康美药业分析

2014年度康美药业投资分析

分析人：左针冰

学号：2012170657

班级：2012MBA秋周末二班

目录

1、公司所属行业特征分析 (3)

1.1产业结构 (3)

1.2产业增长趋势 (3)

2、公司治理结构分析 (3)

2.1股权结构分析 (3)

2.2管理层状况 (3)

2.3“三会”的运行情况 (4)

3、主营业务分析 (5)

3.1主要产品 (5)

3.2市场营销 (5)

4、公司竞争力分析 (6)

4.1未来发展潜力 (6)

4.2同行业竞争力分析 (6)

5、财务分析 (6)

5.1主要财务指标分析 (6)

6、投资总结 (6)

6.1近期RSI分析 (6)

6.2实战截图 (7)

1、公司所属行业特征分析

1.1产业结构

医药行业：基本药物、化学药领域、生物技术药物领域、中药领域、医疗器械领域。

其他行业：食品、互联网药品销售及专业市场物业管理。

1.2产业增长趋势

我国经济结构正向消费时代转型,爆发性增长机会将集中在消费相关行业。城镇化的推进和政策的支持是医药行业发展的两大有利因素。城镇化的稳步推进,将成为医药市场扩容和行业快速成长的强大推动力量。众多的支持政策和大笔投入,将为医药行业带来新的发展良机。

在医药板块细分行业中,生物制药板块业绩领跑,中药、化学制剂板块增长迅速、化学原料药板块表现一般。国家医药政策的扶持对医药产业链的各个环节产生了直接的拉动作用,基层医疗市场的需求得到初步释放。

从需求角度分析,随着人口老龄化趋势的出现,慢性病的发病率提高,医药市场格局也将发生重大变化,心血管、肿瘤等慢性病药物将取代过去10年的抗生素,成为医药企业未来最大的利润增长点。

2、公司治理结构分析

2.1股权结构分析

以上图是截止2014-03-31日的数据。（数据来源：新浪财经）

从他们所占的总股本比例来看，康美药业没有高度集中也没有高度分散，而是拥有较大的相对控股股东，同时还拥有其他大股东。

2.2管理层状况

详细状况可以从《康美药业2013年报》中P42-P46可以参考。

2.3“三会”的运行情况

根据《康美药业2013年报》的报告：

报告期内，公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》、《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》和《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规的要求，不断完善公司法人治理结构，积极履行信息披露义务，规范公司运作。公司股东大会、董事会、监事会和经营层权责明确，公司法人治理结构基本符合《上市公司治理准则》的要求。具体情况如下：

1、关于股东与股东大会：公司严格按照《股东大会议事规则》的要求召集、召开股东大会，充分考虑股东利益，确保所有股东（特别是中小股东）享有平等的地位并充分行使自己的权利。

2、关于董事与董事会：公司严格按照《公司法》、《公司章程》规定的选聘程序选举董事，公司董事会人数和人员构成符合法律、法规的要求，公司所有董事均能按照《董事会议事规则》等制度履行职责和义务。

3、关于监事与监事会：公司监事会能够本着对全体股东负责的态度，认真的履行监督职责，对公司财务报告、资产情况、高级管理人员履行职责及其他重大事项进行检查，有效降低了公

司的经营风险，维护了公司及股东的合法权益。

4、关于控股股东与上市公司的关系：控股股东通过股东大会依法行使出资人的合法权利，从未直接或间接干预公司的决策和经营活动；公司具有独立的业务及自主经营能力，公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面完全做到独立。公司与控股股东及其控制的公司之间不存在同业竞争情况，公司不存在控股股东及其关联方非经营性占用上市公司资金的行为。

5、关于信息披露与透明度：公司能够严格按照有关法律法规、《章程》及《信息披露事务管理制度》的规定，真实、准确、及时、完整地披露公司有关信息，认真开展投资者关系管理活动，确保所有股东和其他利益相关者能够平等获得公司信息。《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》和上海证券交易所网站为公司指定信息披露的报纸和网站。公司严格按照有关法律、法规、公司内部管理制度的有关规定，切实履行信息披露义务，积极维护公司和投资者的合法权益。

6、关于投资者关系及相关利益者：公司根据《投资者接待和推广工作制度》，积极拓宽与投资者沟通的渠道，使投资者充分了解公司重大事项最新进展和公司经营的实际情况，保证信息披露的公平、公开、公正，充分尊重和维护相关利益者的合法权益，实现股东、员工、社会等各方面利益的平衡，共同推动公司持续、健康的发展。

7、内幕知情人管理情况：公司注重加强内幕信息知情人的管理工作，严格遵照公司《内幕信息知情人管理制度》做好内幕信息知情人档案登记工作与保密义务通知工作。

注：对于上一年度的运作情况，请参考《康美药业2013年报》中P48-P50。

3、主营业务分析

3.1主要产品

从表中可以看出，康美药业主要营业收入来自于中药和西药两块，但是食品及物业租售等液快速增长，特别是毛利率较高的物业租售及其他（互联网药品许可）将是康美药业下一次利润增长的一大亮点。

3.2市场营销

康美药业与多所高等院校及科研机构建立了长期合作关系，设立了省级企业技术中心，并承担了广东省中药饮片技术工程研究开发中心项目的建设，广州中医药大学在康美药业设立了教学基地。作为一家已通过GMP、GSP认证，及ISO9001、ISO14001、ISO18000管理体系

国际认证的上市企业，为构筑畅通营销渠道，康美药业以我国十大中药材专业市场——中国普宁中药材专业市场为依托，投资近亿元建设了目前全国最大、最具现代化规模的康美药业普宁中药饮片物流配送中心。物流配送中心总建筑面积超过10,000平方米，依托专业交易平台，经营各类、各种包装规格的中药饮片4000余种。并配备自动化立体货架、自选式货架、机械化搬运设备、计算机自动识别系统、监控管理系统等现代化管理体系及相应配套设施，严格按照GSP经营管理，充分保证中药饮片的高品质，并快捷准确地配送到连锁店、零售商及各医疗机构，是一家集中药饮片代理、仓储、配送、第三方物流于一体的大型医药商业中心。

由此来看康美药业有一个很好的营销策略方案。

4、公司竞争力分析

4.1未来发展潜力

电子商务平台将来成为康美药业的战略核心，2013年，公司正式发布了“康美·中国中药材价格指数”，该价格指数为目前首个民营企业编制的国家级中药价格指数。另外，康美之恋健康云平台项目已经启动，康美商城也已经上线运行。

另外，康美医院也正式运行，会提升康美的核心竞争力。

详细请参考《康美药业2013年报》中P10-P12。

4.2同行业竞争力分析

康美药业目前的市盈率只有18，远低于医药行业的90，严重被低估，所以对康美药业的未来很有信心。在同行业内排名高于平均水平。

5、财务分析

5.1主要财务指标分析

从近三年的财务指标来看，康美药业的收益基本稳定增长。12年出现过一次康美药业造假事件，对该公司造成了一定的影响。

6、投资总结

从康美药业所属的行业特征分析上看，医药行业未来还是具有增长潜力的行业，康美药业作为该行业的领军企业，无疑具有先天优势。另外，近几年来，康美的盈利状况良好，投资者包含很多机构投资。特别是当今的互联网时代，康美的互联网平台及直销牌照无疑会给康美未来带来丰厚的收益。个人建议，该股票值得长期关注投资。

6.1近期RSI分析

从近期RSI分析来看，自2014年4月23日开始，RSI6指标由30一直下跌，4月24日为23，4月

25日为13，4月28日仅为10，4月29日为14。特别是近期的成交量一直较为平稳，没有太大的峰谷。据此可以判断，自24日开始的RSI6指标一直在20附近，可以判断有超卖现象，而25日继续下降至10左右表示已经严重超卖区域，股价极有可能有止跌回升的机会。经过判断及实践操作，29日确实开始回升，30日继续上涨。

6.2实战截图

采用同花顺软件手机版模拟账户操作，起始资金200,000元，操作时间为4月开始，目前盈利15,983元。单只康美药业盈利率为4.65%，总盈利率为7.99%。（截止日期为2014年5月4日）