蓝色光标：估值具有吸引力买入评级

2015年1月7日

投资决策买入

蓝色光标 (300058.SZ)

潜在回报： 35% 证券研究报告基本面稳健，估值具有吸引力；维持买入评级

建议理由买入评级，我们人民币30.83元的目标价格目前隐含35%的上行空间。(1) 内生增长稳健，并购执行有力。公司2014年前9个月实现了92%生同比增速超过30%。此外，公司四季度还完成了三次主要投资，以数字化和全球化为重点。(2) 估值具吸引力。该股对应的2015年预期市盈率约为20倍，而传媒板块的平均市盈率为30倍，该股历史平均市盈率为35倍。考虑到公司年的预期增长依然迅速（27%），我们认为其估值非常具有吸引力。推动因素利润增长强劲。我们预计公司2014年全年和2015年一季度业绩增长强劲。我们预计2014年净利润增速为76%，得益于内生增长和并购两方面的推动。我们目前预计2015年净利润增速为41%，并认为如果公司今年完成更多的收购，那么其业

绩可能超出预期。推出新产品/解决方案/服务。我们预计2015年公司将推动更多的数字营销相关项目，如DMP （数据管理平台）、DSP （需求方平台）以及电子商务，因为在过去12个月里公司已通过内生增长和并购在数字营销和广告技术领域打造了全面实力。我们认为，这将进一步证实其有能力受益于数字营销的上行势头。估值

我们将2015-17年每股盈利预测上调了5.8-8.4%，以体现新收购的Vision7的利润贡献。据此我们将12个月目标价格上调至人民币30.83元（原为30.09元），仍根据对2015年预期每股盈利应用1倍的2015-17年预期PEG 。我们重申对蓝色光标的买入评级。主要风险广告收入增长低于预期。并购不成功。

所属投资名单亚太买入名单

行业评级：中性

廖绪发, CFA 执业证书编号: S1420510120006

+86(21)2401-8902 xufa.liao@https://www.360docs.net/doc/4c13267152.html, 北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑

到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或请与您的投资代表联系。

方竹静执业证书编号: S1420513070001 +86(21)2401-8949 zhujing.fang@https://www.360docs.net/doc/4c13267152.html, 北京高华证券有限责任公司刘智景执业证书编号: S1420511070001 +86(21)2401-8943 zhijing.liu@https://www.360docs.net/doc/4c13267152.html, 北京高华证券有限责任公司

北京高华证券有限责任公司投资研究

股价走势图

2,000

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4,1002022242628303234Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14

蓝色光标(左轴)上证A股指数(右轴)

蓝色光标：财务数据概要对此报告有贡献的人员

廖绪发, CFA xufa.liao@https://www.360docs.net/doc/4c13267152.html, 方竹静 zhujing.fang@https://www.360docs.net/doc/4c13267152.html, 刘智景 zhijing.liu@https://www.360docs.net/doc/4c13267152.html,

图表1:蓝色光标的主要财务指标

资料来源：高华证券研究

图表2:蓝色光标的估值目前处于历史低点

资料来源：彭博

信息披露附录

申明

我们，廖绪发, CFA、方竹静、刘智景，在此申明，本报告所表述的所有观点准确反映了我们对上述公司或其证券的个人看法。此外，我们的薪金的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

投资摘要

投资摘要部分通过将一只股票的主要指标与其行业和市场相比较来评价该股的投资环境。所描述的四个主要指标包括增长、回报、估值倍数和波动性。增长、回报和估值倍数都是运用数种方法综合计算而成，以确定该股在地区研究行业内所处的百分位排名。

每项指标的准确计算方式可能随着财务年度、行业和所属地区的不同而有所变化，但标准方法如下：

增长是下一年预测与当前年度预测的综合比较，如每股盈利、EBITDA 和收入等。回报是各项资本回报指标一年预测的加总，如CROCI、平均运用资本回报率和净资产回报率。估值倍数根据一年预期估值比率综合计算，如市盈率、股息收益率、EV/FCF、EV/EBITDA、EV/DACF、市净率。波动性根据12个月的历史波动性计算并经股息调整。

Quantum

Quantum是提供具体财务报表数据历史、预测和比率的高盛专有数据库，它可以用于对单一公司的深入分析，或在不同行业和市场的公司之间进行比较。GS SUSTAIN

GS SUSTAIN是侧重于长期做多建议的相对稳定的全球投资策略。GS SUSTAIN关注名单涵盖了我们认为相对于全球同业具有持续竞争优势和出色的资本回报、因而有望在长期内表现出色的行业领军企业。我们对领军企业的筛选基于对以下三方面的量化分析：现金投资的现金回报、行业地位和管理水平（公司管理层对行业面临的环境、社会和企业治理方面管理的有效性）。

信息披露

蓝色光标前五大客户

腾讯去年为蓝标贡献9600万对微博提到的“腾讯为蓝色光标贡献9600万”业内人士普遍感叹腾讯的奢侈，另一方面腾讯被质疑公关能力太差。在2010年的3Q大战中，腾讯高管出面竟然哭泣以求同情。 BiaNews从蓝色光标2011年年报确认，蓝标去年的前五大客户依次为联想、腾讯、佳能、丰田、冠游，贡献收入分别为1亿9千万、9599万、6859万、5001万、3568万。其中，来自联想、腾讯的收入分别占蓝标营收15.34%、7.58%，前五大客户共贡献营收35.11%。此外，一直被认为是蓝标大客户的百度并未进入前五名。另有业内人士指出，联想已近十年与蓝标合作而未更换其它公关公司。腾讯支出非公关活动对于腾讯在公关方面的巨额支出，蓝色光标董秘许志平透露，来自腾讯的收入主要不是公关活动，而是由SNK（思恩客）完成的。在并购SNK之前，蓝标客户基本是联想、佳能、思科这类公司，后来客户就包括搜狐、腾讯等，这些公司贡献的营业额主要是广告业务。

“因为腾讯、搜狐还有盛大等主要是做游戏，SNK最主要的服务就是做游戏里的广告。所以2011年的9600万是腾讯通过SNK投放的游戏广告，今年这部分收入可能是1.5倍，至少会超过11年数据。” 许志平表示，收购SNK之前曾经给腾讯提供过服务，但是和SNK广告数量级根本没办法相比，大概一年数百万的水平，服务内容就是公关之类。蓝标业务分析蓝标全年服务的客户品牌数已经达到693 个。2011年共新增服务客户品牌395 个，其中公司原有的蓝标品牌等通过业务拓展新增的客户品牌达到65 个；公司通过并购思恩客广告等品牌增长的客户330 个。蓝标公司主营业务为公共关系服务及广告服务。公共关系服务贡献8.6亿收入，广告业务4亿；毛利率分别为42.94%、19.66%。按行业划分按行业划分，IT、汽车行业为蓝标主要客户，按地区划分，北京、上海为主要收入贡献地区。蓝色光标2010年登陆创业板，成为中国国内首家上市的公共关系企业，股票代码为300058。2011年实现营业收入12.66 亿元，同比增长155.4%；利润总额1.89亿元，同比增长114.99%；净利润1.21亿元，同比增长100.54%。

上市公司并购的4种模式和案例

【干货】上市公司并购的4种模式及案例企业开展对外并购投资时，往往更关注对投资标的的选择、投资价格的谈判、交易结构的设计等，这些是并购过程中非常关键的环节，但有一个环节往往被拟开展并购的公司所忽略，即并购主体的选择与设计。而实际上，选择什么并购主体开展并购对公司的并购规模、并购节奏、并购后的管理、及相配套的资本运作行动均有十分重大的影响。当前很多上市公司面临主营业务规模较小，盈利能力不高的问题，作为上市公司，面临着来自资本市场上众多利益相关方对公司业绩要求的压力，在展开对外并购时，公司管理层不得不考虑的问题就是并购风险：“并过来的项目或团队能否很好的整合到公司平台上贡献利润？如果被并购公司不能与上市公司形成协同效应怎么办？被并购公司管理层丧失积极性怎么办？公司的市值规模和资金实力能否支撑公司持续的展开并购式成长？”等等都是企业在展开并购前需考虑的问题，但其实这些问题可以通过并购主体的选择与结构设计得以解决，而不同的主体选择与结构设计又会拉动后续不同资本经营行动的跟进，从而提高公司并购的成功率。根据对上市公司并购模式的研究结果，以及在为客户提供并购服务时对并购主体选择进行的研究探讨，总结出上市公司在开展投资并购时，在并购主体的选择上至少有4种可能方案：（1）以上市公司作为投资主体直接展开投资并购；（2）由大股东成立子公司作为投资主体展开投资并购，配套资产注入行动；（3）由大股东出资成立产业并购基金作为投资主体展开投资并购；（4）由上市公司出资成立产业并购基金作为投资主体展开投资并购，未来配套资产注入等行动。

这四种并购主体选择各有优劣，现总结如下：模式一：由上市公司作为投资主体直接展开投资并购。优势：可以直接由上市公司进行股权并购，无需使用现金作为支付对价；利润可以直接在上市公司报表中反映。劣势：在企业市值低时，对股权稀释比例较高；上市公司作为主体直接展开并购，牵扯上市公司的决策流程、公司治理、保密性、风险承受、财务损益等因素，比较麻烦；并购后业务利润未按预期释放，影响上市公司利润。案例蓝色光标的并购整合成长之路以上市公司作为投资主体直接展开投资并购是最传统的并购模式，也是最直接有效驱动业绩增长的方式，如2012-2013年资本市场表现抢眼的蓝色光标，自2010年上市以来，其净利润从6200万元增长至13年的4.83亿元，4年时间利润增长约7倍，而在将近5亿元的盈利中，有一半以上的利润来自并购。蓝色光标能够长期通过并购模式展开扩张，形成利润增长与市值增长双轮驱动的良性循环，主要原因如下：（一）营销传播行业的行业属性适合以并购方式实现成长，并购后易产生协同，实现利润增长。与技术型行业不同，营销传播行业是轻资产行业，核心资源是客户，并购时的主要并购目的有两项：一是拓展不同行业领域的公司和客户，二是整合不同

上市公司并购主体选择与设计的4种模式及案例分析!

上市公司并购主体选择与设计的4种模式及案例分析！企业开展对外并购投资时，往往更关注对投资标的的选择、投资价格的谈判、交易结构的设计等，这些是并购过程中非常关键的环节，但有一个环节往往被拟开展并购的公司所忽略，即并购主体的选择与设计。而实际上，选择什么并购主体开展并购对公司的并购规模、并购节奏、并购后的管理、及相配套的资本运作行动均有十分重大的影响。当前很多上市公司面临主营业务规模较小，盈利能力不高的问题，作为上市公司，面临着来自资本市场上众多利益相关方对公司业绩要求的压力，在展开对外并购时，公司管理层不得不考虑的问题就是并购风险：“并过来的项目或团队能否很好的整合到公司平台上贡献利润？如果被并购公司不能与上市公司形成协同效应怎么办？被并购公司管理层丧失积极性怎么办？公司的市值规模和资金实力能否支撑公司持续的展开并购式成长？”等等都是企业在展开并购前需考虑的问题，但其实这些问题可以通过并购主体的选择与结构设计得以解决，而不同的主体选择与结构设计又会拉动后续不同资本经营行动的跟进，从而提高公司并购的成功率。根据对上市公司并购模式的研究结果，以及在为客户提供并购服务时对并购主体选择进行的研究探讨，总结出上市公司在开展投资并购时，在并购主体的选择上至少有4种可能方案： (1)以上市公司作为投资主体直接展开投资并购； (2)由大股东成立子公司作为投资主体展开投资并购，配套资产注入行动； (3)由大股东出资成立产业并购基金作为投资主体展开投资并购； (4)由上市公司出资成立产业并购基金作为投资主体展开投资并购，未来配套资产注入等行动。这四种并购主体选择各有优劣，现总结如下：模式一由上市公司作为投资主体直接展开投资并购

蓝色光标并购博杰广告案浅析

蓝色光标并购博杰广告案浅析蓝色光标已成A股产业并购领航者，类似借并购实现成长的还有东华软件、掌趣科技、恒泰艾普等，目前大家普遍理解：目前产业并购第一驱动还是市值即财务协同，其次是产业整合的业务协同。蓝色光标并购博杰广告案，此次并购有若干重要创新：战投引入、分步并购、奖惩机制、员工激励、解锁安排、补偿设计等；最重要的：独立财务顾问关联公司自掏腰包2.3亿通过《股权收益权转让暨回购协议》参与重组解决股东资金占用，独立财务顾问在结构交易过程中发挥更加重要的作用（自然与收益挂钩）。蓝色光标并购博杰广告案相关信息结合个人理解整理汇总如下：一．交易方案概述本次交易前，2013年2月5日，蓝色光标以自有资金17,820万元对博杰广告进行增资取得博杰广告11%的股权。本次交易，蓝色光标将以现金及发行股份的方式购买李芃（40.05%）、刘彩玲（8.90%）、博杰投资（36.85%）、博萌投资（3.20%）持有的博杰广告合计89%的股权（交易价格160,200万元），并募集配套资金，其中： 1、向李芃支付23,830,602股上市公司股份和3,720万元现金对价以收购其持有的博杰广告40.05%的股权； 2、向博杰投资支付17,445,102股上市公司股份和16,280万元现金对价以收购其持有的博杰广告36.85%的股权； 3、向刘彩玲、博萌投资分别发行5,583,827股和2,007,668股上市公司股票收购其分别持有的博杰广告8.90%和3.20%的股权； 4、向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金，配套资金总额53,400万元。募集配套资金不超过本次现金及发行股份购买资产交易总金额（本次收购对价160,200万元与本次融资金额53,400万元之和）的25%。配套募集资金用于支付本次股权收购的现金对价（用于交易对方现金纳税）

蓝色光标的品牌资质分析报告

“蓝色光标”品牌资质分析报告尊敬的用户：随着经济全球化的深入发展，各市场领域的竞争已逐渐表现为品牌竞争。根据中国互联网络信息中心（CNNIC）公布的最新数据显示,中国网民规模已达8.02亿，互联网普及率57.7%。而网民规模增长的推动力正是由于互联网商业模式的不断创新以及线上线下服务融合的加速，因此，互联网时代的到来也意味着网络品牌标识的价值提升。习总书记不断强调知识产权战略的重要性，同时每年5月10日“中国品牌日”的确立也标志着品牌建设与保护已经刻不容缓。根据您查询的“蓝色光标”品牌，及“商务服务-工商管理,商务服务-市场营销,商务服务-广告服务”行业，蓝色光标的品牌分析报告如下：目录一、蓝色光标品牌商标分析 1、行业注册分析 1.1 商务服务-工商管理行业注册分析 1.1.1 商务服务-工商管理行业品牌注册量 1.1.2 蓝色光标品牌在商务服务-工商管理行业的主要注册情况 1.1.3 商务服务-工商管理行业下蓝色光标同名品牌的主要竞争对手 1.2 商务服务-市场营销行业注册分析 1.2.1 商务服务-市场营销行业品牌注册量 1.2.2 蓝色光标品牌在商务服务-市场营销行业的主要注册情况 1.2.3 商务服务-市场营销行业下蓝色光标同名品牌的主要竞争对手 1.3 商务服务-广告服务行业注册分析 1.3.1 商务服务-广告服务行业品牌注册量 1.3.2 蓝色光标品牌在商务服务-广告服务行业的主要注册情况 1.3.3 商务服务-广告服务行业下蓝色光标同名品牌的主要竞争对手 2、蓝色光标品牌商标注册分析 2.1 商务服务-工商管理,商务服务-市场营销,商务服务-广告服务行业类别分析 2.2 蓝色光标品牌在商务服务-工商管理,商务服务-市场营销,商务服务-广告服务行业的保护现状 3、蓝色光标品牌字样在各行业的注册情况表

福莱国际关于公关公司简介及公关案例汇报活动的总结

福莱国际关于公关公司简介及公关案例汇报活动的总结为更好地锻炼同学们的团队合作、PPT制作、及表达能力。2012年3月26日，在本系创意教室，广告学10401班全体同学在张双昊老师的带领下进行了公关公司简介及公关案例的汇报活动。整个活动开展的很顺利，同学们都认真地听取了各组汇报人的精彩演讲。听完一个半小时的汇报，每位同学都学到了很多的知识，实现了资源的共享。同时大家也都认识到了一些不足。具体情况如下：一、活动目的：此次活动旨在考察和培养同学们团队合作、资料收集、PPT制作及语言表达能力。而且也为了达到资源共享，优势互补这一目的。同时通过各组汇报人的精彩汇报也是大家认识到语言表达及演示文稿制作的重要性。二、基本过程：每小组的依次派出汇报人汇报，由于这一活动前后将近准备了一个月，所以各组的同学们都信心满满。依次由迪思、蓝色光标、奥美、信诺传播、福莱国际以及爱德曼做汇报。迪思小组的汇报人赵明光同学第一个上场，他没有因为第一个上场而很紧张，反而表现的很自然。整个汇报很精彩。迪思小组不但PPT内容全面、层次清晰、版式制作美观、详略得当，而且团队合作程度很高，汇报人语速适中，讲解清晰。汇报结束后，张双昊老师简要地做了点评。接下来由蓝色光标小组的甄航同学做汇报，他的汇报层次清晰、内容全面、详略得当，整体的汇报也很精彩。尤其是蓝色光标小组的案例介绍重点很突出，这一点得到了双昊老师的肯定，也获得了同学们的认可。接下来由奥每小组的吴保江同学做汇报，他的汇报思路清晰、内容充实，而且他的语言表达能力很强，整个汇报很精彩，大家都报以热烈的掌声。接下来由信诺传播小组的张振鹏同学做汇报，他的回报思路清晰、详略得当、内容充实，最主要的是信诺传播小组对案例的讲解非常清晰，主次分明。这一点值得各组的同学们学习。接下来由我们小组也就是福莱国际汇报，我们小组的汇报人杨斌也就是我们小组的总监。他的汇报内容充实、思路清晰，而且他在汇报前做了很多的准备工作，所以他的汇报表现很自然，整个汇报很精彩。最后由爱德曼小组的王永闯同学做汇报，他的回报作为整场汇报的压轴，有一定的压力。王永闯同学的汇报很精彩，内容充实，整个汇报很流畅，过渡很好。这一点得到了双昊老师的肯定，也获得了同学们的认可。在所有小组汇报结束后，张双昊老师作了总结和点评。她从总体上评价了我

2016年营销行业蓝色光标分析报告(完美版)

(此文档为word格式，可任意修改编辑！） 2016年4月

目录一、公司简介 5 二、打造营销行业的国际龙头 5 1、公关业务：龙头竞争优势明显，市场份额持续提升6 （1）公关行业：增速快、竞争格局分散、下游客户分布集中 6 ①公关行业仍处于发展的初期，2001-2013年的收入复合增速高达272% 6 ②公关行业集中度偏低，强者恒强，并购有望加速行业整合7 ③公关行业客户分布比较集中，新型公关业务占比在提升8 （2）蓝色光标：资金、管理、品牌优势推动公关业务高速增长9 ①公关业务收入/利润高速增长，上市后增速加快9 ②多品牌运营、跨区域扩张带来高成长10 ③客户数量持续增长，客户的行业分布更广、对大客户的依赖程度下降11 2、广告业务：并购迅速扩张，增长的又一大引擎13 （1）广告行业：处于成长期，渗透率提升有望推动行业持续增长14

①中国广告行业仍处于成长期14 ②中国广告行业渗透率偏低，与发达国家相比提升空间很大14 ③中国广告行业集中度很低，行业并购整合是发展趋势16 （2）蓝色光标：并购迅速开拓广告业务，与公关的协同效应显现17 ①通过并购进入广告领域，迅速扩张17 ②资本市场为公司并购的顺利执行提供了保障18 ③公关与广告共同运营，协同效应已经显现19 3、未来战略：数字化+国际化+盈利模式创新20 （1）数字营销是行业发展的趋势，RTB引领展示类广告的潮流 21 ①互联网广告2005-2013年收入复合增速高达50% 21 ②精准营销迎来快速增长阶段，程序化购买、RTB引领潮流21 ③美国RTB广告市场日益成熟，中国尚处于起步阶段24 ④海外基于大数据分析的精准营销公司代表——Criteo 25 （2）蓝色光标将“数字化”作为重点战略，将并购进入数字营销27

详解并购基金常见操作模式

详解并购基金常见操作模式一、并购基金概述并购基金(Buyout Fund)是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得标的企业的控制权。常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升，实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益，经常出现在MBO和MBI中。并购基金一般采用非公开方式募集，销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。投资期限较长，通常为3—5年，从历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5 到10年时间，可接受的年化部收益率(IRR)在30%左右。在投资方式上，并购基金多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。投资标的一般为私有公司，且与 VC 不同的是，并购基金比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业。并购基金投资退出的渠道有：IPO、售出(TRADE SALE)、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。二、并购基金的常见运作模式并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。前者是美国并购基金的主流模式，强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。后者并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组，是我国目前并购基金的主要模式。

(1)国外模式在欧美成熟的市场，PE基金中超过50%的都是并购基金，主流模式为控股型并购，获取标的企业控制权是并购投资的前提。国外的企业股权相对比较分散，主要依靠职业经理人管理运营，当企业发展出现困难或遇有好的市场机会，股东出售意愿较强，并购人较易获得目标企业的控制权。控股型并购可能需要对标的企业进行全方位的经营整合，因此对并购基金的管理团队要求较高，通常需要有资深的职业经理人和管理经验丰富的企业创始人。国外并购基金的运作通常采用杠杆收购，通过垃圾债券、优先贷款、夹层融资等多样化的融资工具提高杠杆率，使得投资规模和收益率随之获得提升。例如美国著名的私募股权投资基金 KKR 就专门从事杠杆收购，在1997年对安费诺公司的收购中，KKR 提供资金3.41亿美元，通过以目标公司的资产作抵押向银行申请抵押贷款7.5亿美元(3.5亿美元为2004年到期，2亿美元为2005年到期，2亿美元为2006年到期)，另外还发售了2.4亿美元的垃圾债券，2007年到期，收益率9.875%。在杠杆收购过程中，由于被收购公司债务急剧增加，原债权人的利益将受到侵害，为避免原债权人的反对，KKR 同意安费诺公司先行偿还全部的1 亿美元10.45%优先票据和9500万美元12.75%次级债。资本重组后，KKR 拥有安费诺75%的股权，开始对安费诺的生产经营进行改善，随着公司财务状况的好转，KKR 开始逐步出售股份，截至2004年 12月实现完全退出。夹层融资也是杠杆收购中一种常见的方式，收购方自有资金的出资比例通常大约只有10%—15%，银行贷款约占60%，中间约占30%的是夹层资本，即收益和风险介于债务资本和股权资本之间的资本形态，一般采取次级贷款的形式，由于是无抵押担保的贷款，其偿还主要依靠企业经营产生的现金流(有时也考虑企业资产出售带来的现金流)，贷款利率一般是标准货币市场资金利率(如 LIBOR)加上3—5%，还可能附有认股权证，除此之外夹层资

蓝色光标的竞争对手传播易

李刚：传播易三年能超过蓝色光标近日，中国十大营销大师、品牌细胞营销策划体系创始人、国内十大广告策划人、《挑战奥美》坐作者李刚在总结盘点2014年度国内推广营销行业品牌时高度赞扬了传播易这一新秀品牌，并对传播易2014年度的业绩以及未来的发展方向作了深入的分析与布局。李刚表示，虽然传播易在2013年10月份上线之时，便大包大揽的先后开通软文、论坛、微信、微博等多个重要营销渠道，并价格低于行业平均水平且公开透明，但其嚣张的态度及破坏行业“潜规则”这一行径让众多资深营销品牌所厌恶，虽然碍于传播易的优势及行业发展大方向，这些品牌对传播易实属无奈，但也都在等着看传播易如此大阵仗铺排后“江郎才尽”的笑话，但传播易让他们失望了，虽然再无板块扩展之地，但“脑筋比猴快”的传播易却在原有的板块上玩起了花样，这一举动也深受客户喜欢。高速增长的2014 李刚介绍，2014年，传播易的交易额每月平均一13%的速度增长着，各版块业务都获得了快速发展，虽然是新秀品牌，但多个板块的业务均已位居行业第一。其实，传播易在大肆铺展营销板块的时候，由于它直接将广告投放业务通过互联网平台整合了，价格也透明了，于是便被客户盯上了，一开始便创下了订单量过万、日成交额超过200万、日注册客户过万、周融资额度3000万的傲人成绩。但当时，业界大佬们均对这一新入门的“小弟”采取不信服、不看好、不友好的态度，因此均发出“传播易还未扎稳根基便大包大揽，如此之大的野心，恐怕其平台规模发展根本跟不上，简直是贪心不足蛇吞象”的论坛。但经过2014年一年的发展，传播易却轻松处理了激增的客户订单，并没有像那些大佬们所说的那样“心有余而力不足”。另外，李刚还提到了2014年传播易在传统营销板块上玩出的新花样对传播易品牌形象的提升起到的帮助.。

蓝色光标 2015年报

证券代码：300058 证券简称：蓝色光标公告编号：2016-026 北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司 2015年度业绩快报特别提示：本公告所载2015年度的主要财务数据仅为初步核算数据，未经会计师事务所审计，与年度报告中披露的最终数据可能存在差异，请投资者注意投资风险。一、2015年度主要财务数据和指标单位：元注：上述数据依据公司合并报表数据填列。

二、经营业绩和财务状况情况说明报告期内，公司实现营业收入862,850.53万元，较上年同期增长44.31%。主要原因是公司“数字化”“国际化”战略转型效果初显，原有业务继续保持较好内生增长，尤其是数字业务收入增长迅猛；同时报告期内新增并表公司Vision 7 International Inc.和蓝瀚（上海）科技有限公司（旗下包含Madhouse Inc.、多盟智胜网络技术（北京）有限公司、Domob Limited）营业收入合并报表。报告期内，公司营业利润总额-44,766.72万元，较上年同期下降149.11%；不含长期资产减值损失的营业利润44,024.28万元，较上年同期下降51.70%；利润总额12,337.94万元，较上年同期下降86.98%；归属于上市公司股东的净利润6,741.21万元，较上年同期下降90.53%，主要原因包括：（1）报告期内，公司银行贷款及发行债券等有息负债金额较高，财务费用较上年大幅增加。（2）报告期内，由于公司持续加强业务数字化转型投入，并进行新业务领域布局、投资及建设，公司培育的新兴业务虽取得战略阶段成果，增强公司营业收入提升动力，但尚未盈利，相关建设投资对公司经营利润产生影响。（3）报告期内，由于公司全资或控股子公司西藏山南东方博杰广告有限公司（以下简称“博杰广告”）、北京今久广告传播有限责任公司（以下简称“今久广告”）、We Are Very Social Limited（以下简称“WAVS”）受市场因素以及业务调整等因素影响，2015年度经营业绩情况下滑较为明显，公司对收购博杰广告、今久广告、WAVS形成的长期资产确认合计88,791.00万元减值损失，从而对营业利润总额产生重大负面影响，使得公司2015年度含长期资产减值损失的营业利润为负。公司同时对博杰广告和WAVS的收购对价进行调整，确认52,091.95万元营业外收入，冲抵后此项因素合计对公司利润总额的净影响为 -36,699.05万元。

4种并购模式及案例

上市公司并购的4种模式及案例企业开展对外并购投资时，往往更关注对投资标的的选择、投资价格的谈判、交易结构的设计等，这些是并购过程中非常关键的环节，但有一个环节往往被拟开展并购的公司所忽略，即并购主体的选择与设计。而实际上，选择什么并购主体开展并购对公司的并购规模、并购节奏、并购后的管理、及相配套的资本运作行动均有十分重大的影响。当前很多上市公司面临主营业务规模较小，盈利能力不高的问题，作为上市公司，面临着来自资本市场上众多利益相关方对公司业绩要求的压力，在展开对外并购时，公司管理层不得不考虑的问题就是并购风险：“并过来的项目或团队能否很好的整合到公司平台上贡献利润？如果被并购公司不能与上市公司形成协同效应怎么办？被并购公司管理层丧失积极性怎么办？公司的市值规模和资金实力能否支撑公司持续的展开并购式成长？”等等都是企业在展开并购前需考虑的问题，但其实这些问题可以通过并购主体的选择与结构设计得以解决，而不同的主体选择与结构设计又会拉动后续不同资本经营行动的跟进，从而提高公司并购的成功率。根据对上市公司并购模式的研究结果，以及在为客户提供并购服务时对并购主体选择进行的研究探讨，总结出上市公司在开展投资并购时，在并购主体的选择上至少有4种可能方案：（1）以上市公司作为投资主体直接展开投资并购；（2）由大股东成立子公司作为投资主体展开投资并购，配套资产注入行动；（3）由大股东出资成立产业并购基金作为投资主体展开投资并购；（4）由上市公司出资成立产业并购基金作为投资主体展开投资并购，未来配套资产注入等行动。这四种并购主体选择各有优劣，现总结如下：模式一：由上市公司作为投资主体直接展开投资并购。优势：可以直接由上市公司进行股权并购，无需使用现金作为支付对价；利润可以直接在上市公司报表中反映。劣势：在企业市值低时，对股权稀释比例较高；上市公司作为主体直接展开并购，牵扯上市公司的决策流程、公司治理、保密性、风险承受、财务损益等因素，比较麻烦；并购后业务利润未按预期释放，影响上市公司利润。案例蓝色光标的并购整合成长之路以上市公司作为投资主体直接展开投资并购是最传统的并购模式，也是最直接有效驱动业绩增长的方式，如2012-2013年资本市场表现抢眼的蓝色光标，自2010年上市以来，其净利润从6200万元增长至13年的4.83亿元，4年时间利润增长约7倍，而在将近5亿元的盈利中，有一半以上的利润来自并购。蓝色光标能够长期通过并购模式展开扩张，形成利润增长与市值增长双轮驱动的良性循环，主要原因如下：（一）营销传播行业的行业属性适合以并购方式实现成长，并购后易产生协同，实现利润增长。与技术型行业不同，营销传播行业是轻资产行业，核心资源是客户，并购时的主要并购目的有两项：一是拓展不同行业领域的公司和客户，二是整合不同的营销传播产品。通过并购不断扩大客户群体，再深入挖掘客户需求，将不同公司的不同业务和产品嫁接到同一客户上，从而可以有效扩大公司的收入规模，提升盈利能力。因此，这样的行业属性使得蓝色光标并购后，因投后管理或并购后整合能力不足导致并购失败，被收购公司业绩无法得到释放的可能性较小。（二）由于我国并购市场和二级市场存在较大估值差异，蓝色光标的快速并

“PE+上市公司”并购模式研究——以天堂硅谷为例

“PE+上市公司”并购模式研究以天堂硅谷为例 2013 年，通过博盈投资对奥地利斯太尔动力这一经典的并购案例，浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司（下称“天堂硅谷” ）跃入了公众的视野。早在2009年10月，在Pre-IPO业务如火如荼的时候，天堂硅谷就选择了转型探索产业并购整合的业务模式。 2011 年9 月，天堂硅谷联合大康牧业发起设立从事产业并购的有限合伙基金——长沙天堂硅谷大康股权投资合伙企业，总规模 3 亿元，这也是公开信息可查的国内最早的“ PE+上市公司”型并购基金。在此之后，天堂硅谷先后与合众思壮、广宇集团、京新药业、升华拜克等 4 家上市公司分别成立了从事相关产业并购的基金，把“ PE+上市公司”型并购基金的模式复制到更多的上市公司中。一、天堂硅谷“ PE+ 上市公司”运作流程在选择上市公司合作伙伴时，天堂硅谷有其自己的标准：一是行业还没有高度垄断，但有几家龙头企业，中小型企业较多，有整合机会；二是行业符合国家产业政策导向；三是能通过整合资金、企业资源，发现和提升企业价值。天堂硅谷和上市公司分别作为GP、LP 联合设立并购基金，二者各自少量出资约10%。在基金运作上，天堂硅谷会在每一只基金中配备了2-3名固定人员，并利用其平台和资源优势，负责并购项目的寻找、谈判、评估、交易结构设计等工作，并进行控股型收购，但会聘用大部分原管理人员。为了避免管理层故意隐瞒问题造成的信用风险，并购基金将保留10%-20%的股权给被收购企业的管理层。由于上市公司在行业方面有较强的优势，因此上市公司在基金的运作过程中也会派人参与其中，并且上市公司拥有两次一票否决权：即在项目开始调研时，若上市公司认为项目不理想，则会取消调研；当项目进入了决策委员会时，若上市公司认为没有收购意义，也可直接否决。收购完成后，天堂硅谷和上市公司共同管理并购标的，其中天堂硅谷负责战

全球排行十大公关公司

全球十大公關公司安可顾问（APCO worldwide）安可顾问有限公司成立于1984年，是美国精信全球集团(Grey Worldwide) 下属企业，也是一家全球著名的咨询机构，是一家全球领先的独立咨询机构，在美洲、欧洲、亚洲、中东及非洲的主要城市设有办事处。被欧洲权威公关业期刊《Public Affairs News》评选为2005年度欧洲最佳顾问公司。1997年，安可顾问(中国)有限公司进入中国大陆，在北京、上海和深圳设有代表处，地区总部位于香港。其核心业务涵盖企业传播、投资者关系和员工传播、危机管理、专项议题管理诉讼公关等。博雅公关（Burson-Marsteller）美国博雅公共关系有限公司成立于1953年，是全球领先的公共关系和公共事务公司。公司在广泛的公共关系、公共事务、广告及与网站相关的服务领域向客户提供战略思维和项目施行服务。公司的全球无缝网络由44个全资事务所及49个子事务所构成，在全球遍布6大洲57个国家开展业务,在全球拥有1600名专业员工。博雅公关公司1979年加入Young & Rubicam Brands扬雅集团，扬雅是全球领先的通讯服务网络公司的WPP集团（纳斯达克股票代码：WPPGY）的子公司。可以横向联结集团内姐妹公司的资源，满足客户的多元传播需求。1986年博雅公关和新华社合作成立了中国第一家专业公关公司——中国环球公关公司。爱德曼国际公关（Edelman）总部设于美国芝加哥和纽约的爱德曼（Edelman）公司成立于1952年，是世界上最大的一家提供公关咨询服务的独立公关公司，是全球第六大公关公司，现在世界各地超过45家办事处拥有2，000名雇员。公司在2006年被PRWeek 授予年度最大公关公司称号。Advertising Age也在2005年“最佳公司”专刊中评爱德曼评为最佳公关公司同时PR周报在2006初将“Editor’s Choice”(编辑首选)奖予爱德曼。爱德曼国际公关有限公司是中国最早的中外合资公共关系公司。1985年，爱德曼国际公共有限公司的雏形——注册在法国巴黎的nterasia PR办事处在北京成立。是当时中国的第一家中外合资的公关公司。爱德曼在中国被称为一家“漂亮女性公司”，因为除了少数管理层之外，中国爱德曼全是清一色的女性。福莱公关（Fleishman-Hillard）福莱国际传播咨询总部位于美国的圣路易斯，有超过60年的历史，是全球最大的传播服务集团宏盟集团(Omnicom)（纽约证券交易所代码：OMC）的子公司，也是全球营业额最大的专业公关咨询公司。在北美、欧洲、亚太、中东、南非和拉丁美洲设有80个独资办事处。,福莱国际在全球范围内在公共政策和公共事务以及政府关系等方面都具有丰富的经验和卓越的能力。在亚太，福莱在北京、广州、香港、吉隆坡、马尼拉、墨尔本、首尔、上海、新加坡、悉尼和东京经营着11家办事机构。北京福莱希乐国际传播咨询有限公司（简称福莱国际传播）的前身是福莱灵克公关咨询有限公司，于2005年8月从中外合资企业变更为福莱国际传播咨询公司的全资子公司，并因此而更名。福莱灵克公关咨询有限公司(FHL)成立于1994年7月，是由世界最大的公关公司之一美国福莱国际传播公司与北

19个蓝色光标投资并购案例深度解析

【并购】深度回顾蓝色光标历次投资并购案例深度研究报告 2014年6月

一、蓝色光标分阶段收购博思瀚扬第一阶段蓝色光标控股博思瀚扬 (5) 1.1.1 交易方案 (5) 1.1.2 收购效应 (6) 第二阶段蓝色光标收购博思瀚扬17%股权 (6) 1.2.1 交易方案 (6) 第三阶段蓝色光标收购博思瀚扬16%股权 (6) 1.3.1 交易方案 (6) 1.3.2 支付方式 (6) 二、蓝色光标与电通合资设立电通蓝标 (7) 三、蓝色光标收购科思世通 (7) 四、蓝色光标战略投资广东百合媒介 (8) 4.1 交易方案 (8) 4.2 业绩承诺 (8) 4.3 投资效益 (8) 五、蓝色光标分阶段投资控股思恩客 (8) 第一阶段蓝标投资思恩客2400万元取得10%的股权 (8) 5.1.1 交易方案 (8) 5.1.2 定价原则 (8) 5.1.3 业绩承诺 (9) 5.1.4 收购效应 (9) 第二阶段蓝色光标收购思恩客41%的股权 (9) 5.2.1 交易方案 (9) 5.2.2 定价原则 (9) 5.2.3 业绩承诺 (9) 5.2.4 服务及同业竞争承诺 (9) 5.2.5 公司治理 (10) 5.2.6 收购效应 (10) 第三阶段蓝色光标收购思恩客49%的股权 (10) 5.3.1 交易方案 (10) 5.3.2 定价原则 (10) 5.3.3 业绩承诺 (10) 5.3.4 收购效应 (11) 六、蓝色光标增资华艺百创 (11) 6.1 交易方案 (11) 6.2 投资效益 (11) 6.3 转让华艺百创股权 (11) 七、蓝色光标分阶段投资及收购上海励唐 (11) 7.1.1 交易方案 (11) 7.1.2 公司治理 (12) 7.1.3 投资效益 (12) 7.2.1 交易方案 (12) 7.2.2 收购效应 (12) 第三阶段蓝色光标收购10.51%股权 (12)

公关公司的类型

公关公司的类型（一）按内部业务划分：专项业务服务公司专门业务服务公司综合服务咨询公司（二）按经营方式划分: 合作型：这类公司是与广告公司等合作经营的公司。独立型：这类公司坚持自身经营的独特性，不论经营单项、专项、多项或综合性业务，都不与广告公司或其它部门合作。 [编辑本段]公关公司大全 1．奥美公关1980年成立于美国纽约的奥美公关是世界十大专业公关公司之一，它和奥美广告等姊妹公司分享同一企业品牌。1995年开始在中国大陆设立分公司，目前已成为国内最大的国际公关企业。正是因为奥美公关国际经验的优势，国外品牌抢滩中国时，很多都选择了奥美公关作为自己的公关代理，比如BMW、IBM、诺基亚、辉瑞、亚信等世界著名企业都是奥美公关在中国的长期服务客户。1999年，《财富》杂志在中国上海举行99财富论坛，奥美协助论坛的新闻媒体宣传工作，并负责管理大会的新闻中心，协调数十名著名企业CEO的采访安排，显示出奥美作为国际性公司在国际资源方面的优势。2002年，奥美收购西岸公关，这是跨国公关公司向本土公关公司抛出的第一个绣球。奥美在本土化策略上迈出了重要的一步。奥美公关中国区董事总经理柯颖德认为：“在国外品牌到中国抢占市场的时候，我倒觉得中国的企业首先要想的是，如何在中国巩固住自己的市场。而利用好公关这个手段值得企业家们考虑”。2．博雅公关1953年成立的美国博雅公共关系有限公司是全球最大的公共关系和传播咨询公司之一，也是最早进入中国的国际公关公司之一。1986年博雅公关和新华社合作成立了中国第一家专业公关公司——中国环球公关公司。目前，博雅中国通过其在大中华区内的北京、上海、广州和香港办事处，为客户提供公共关系与传播方面的全方位咨询和服务。然而，作为最早进入中国运营的国际公关公司之一的博雅公关还没有自己的中文网页。记者仅在一个公关论坛里发现了一段对博雅公关的介绍，在博雅公关的全球网站中也找不到更多它在中国市场表现的内容。类似的情况同样发生在一些在中国已经很有名气的国际公关公司身上，比如罗德、爱德曼、福莱灵克等。据罗德公关介绍，他们服务的客户绝大部分都是国际企业，所以一个全球网站也就已经足够了。3．蓝色光标蓝色光标公关顾问机构，业内俗称“蓝标”，1996年由几位志同道合的年轻人共同创立。8年的时间，蓝色光标已经发展成为中国本土规模最大的专业公关代理公司之一，在上海、广州、成都、西安等地设有分支机构，员工总数超过150人，上海蓝色光标，是上海地区口碑最好的公关公司之一，广州蓝色光标，以对媒体运作的深刻了解而著称。“蓝标”从运作IT客户起家，现在，它的客户已经覆盖IT、电信、金融、汽车、家电、快速消费品等商业企业及政府机构和院校、媒体、协会、基金会等非政府组织。其成功运作的案例有2001年北京申奥政府公关、新联想的企业形象推广等等，在微软的产品发布、迪士尼中文网站开通等公关活动的背后也闪现着蓝标的身影。4．爱德曼（中国）总部设于美国的爱德曼公司成立于1952年，是世界上最大的独立公关公司，在全世界拥有40多家分公司和2000多名专业咨询顾问。1985年，爱德曼进入中国市场，在北京、上海和广州设有办事处，并在全国十八个二级城市设有合作机构。爱德曼最著名的公关案例是在短短的两年半时间内帮助纽约人寿（New York Life）提升了在中国的知名度，获得了中国政府发放的非常有限的经营许可证，在激烈的竞争中脱颖而出。爱德曼北京办事处总经理倪昂利在2003年5月曾经说过，中国公关市场可以分为三个层次。居于第一层次的只有少数几家国际背景的公关公司。这些公司收费相对昂贵，但客户会理解这一点，因为他们能够提供高附加值的战略性咨询；在第二层次也有很多国际公关公司，他们能够想出很有创意的点子并能照样付诸实施，在项目执行方面非常出色。在这一层次也有一些很好的本土公司；第三层次则基本上是本土公关公司，业务主要集中在媒体关系上，竞争的主要优势在于执行。价格战也是发生在这个层次。5．传智整合传智整合是

蓝色光标收购博杰广告案例之融资平台博杰投资方案

蓝色光标之融资平台博杰投资方案 1、博杰投资基本情况公司名称：西藏山南博杰投资咨询合伙企业（有限合伙）企业性质：合伙企业公司住址：山南地区山南宾馆办公场所：山南地区山南宾馆执行合伙企业事务的合伙人：刘惠玲营业执照注册号：5422 税务登记证号：藏国税字5422号组织机构代码：58579336-7 经营范围：从事对未上市企业的投资咨询，对上市公司非公开发行股票的投资以及相关咨询服务；财务及法律咨询、资产管理、接受委托管理股权投资项目、不动产、有价证券及相关咨询、企业管理咨询成立日期：2013年1月17日 2、历史沿革及股本变动情况（1）企业设立博杰投资系由刘惠玲、刘亚玲于2013年1月17日共同以现金方式出资设立，设立时合伙人认缴的出资额为20万元。其中，刘惠玲出资人民币10.4万元，占比52%，为普通合伙人；刘亚玲出资人民币9.6万元，占比48%，为有限合伙人。2013年1月17日，西藏山南地区工商行政管理局向博杰投资核发了《合伙企业营业执照》。2013年3月15日，刘惠玲、刘亚玲分别缴纳了对博杰投资的认缴出资额10.4万元和9.6万元。博杰投资设立时的合伙人出资及财产份额比例情况如下：合伙人类别合伙人名称认缴出资额（万元）实际投资额（万元）财产份额比例普通合伙人刘惠玲10.4 10.4 52% 有限合伙人刘亚玲9.6 9.6 48% 合计20.0 20.0 100% （2）第一次增资 2013年3月22日，经博杰投资合伙人决定，紫金投资作为有限合伙人认缴博杰投资出资4.994万元，占合伙企业财产份额比例为19.98%。根据博杰投资经工商备案的合伙协议约定：鉴于紫金投资入伙前，合伙企业已从香港博杰收购博杰广告25%的股权（其后股权比例被稀释为22.25%），经各合伙人协商一致，紫金投资将实际缴付出资1亿元；各方确认，在紫金投资出资1亿元以后，紫金投资在合伙企业中仍按19.98%享有权利、承担义务。 2013年3月27日，西藏山南地区工商行政管理局为博杰投资此次入伙进行了登记备案。2013年3月28日，紫金投资缴纳了对博杰投资的1亿元投资款。

国际著名公关公司简介及业绩介绍

国际著名公关公司简介及业绩介绍美国博雅公共关系有限公司成立于1953年，是全球领先的公共关系和公共事务公司。公司在广泛的公共关系、公共事务、广告及与网站相关的服务领域向客户提供战略思维和项目施行服务。公司的全球无缝网络由44个全资事务所及49个子事务所构成，在全球遍布6大洲57个国家开展业务,在全球拥有1600名专业员工。博雅公关公司隶属于Young & Rubicam Brands公司，是全球领先的通讯服务网络公司的WPP集团的子公司。可以横向联结集团内姐妹公司的资源，满足客户的多元传播需求。博雅公司在1979年加入扬·罗必凯集团（Young & Rubicam Brands）。集团的组合在业界很特别，使几家有战略优势的公司联手为许多全球著名的品牌提供全方位整合营销的传播服务。扬·罗必凯集团成为WPP集团一员后，博雅进一步拓宽了客户服务能力。WPP集团是全球覆盖领域最全面的传播服务集团，在103个国家设有1400个运营公司，为财富500强公司中超过330家企业提供服务。WPP集团下子公司各自拥有独特定位、各有专长。博雅与扬·罗必凯集团以及WPP集团网络中的公司共同合作，协力为客户提供整合传播服务。 1985年，博雅公司在新华社的邀请下进入中国，成为最早进入中国市场的国际公关公司之一。今天，博雅在北京、上海、广州和成都四地拥有相当大规模的服务团队，通过电子网络和一致的服务理念，与博雅全球的专业传播顾问紧密合作，即时互动，共享知识、经验和资源。博雅中国汇聚了许多业内最成功的传播专家，将国际先进经验和对中国市场的了解充分结合起来。博雅为客户提供服务的传播咨询顾问们来自于政府机构、消费类产品营销、金融、高科技领域等多样专业背景，全心致力于帮助客户实现可衡量的传播目标和业务发展目标。博雅协助客户在迅猛发展的中国市场上取得成功。客户覆盖能源、金融、银行、电信和IT 、化工、零售以及快速消费品等主要行业，服务包括企业传播、企业战略定位、政府关系、媒体关系、争议问题管理和危机管理等领域。博雅全心致力于了解客户以及他们所在的行业。背景丰富的资源和不可匹敌的国际网络使我们能够给客户带来新的看法、创意和超值服务。客户会受益于博雅丰厚的传播资源、一流的技术和屡获业界最高奖项的专业人士的直接服务。博雅着重通过一系列传播咨询服务帮助客户实现可衡量的业务目标，包括：企业声誉管理、企业传播/财经传播（包括B2B传播、投资者关系、诉讼支持、企业并购及重组）、政府关系与公共政策、危机和争议问题管理、企业责任、CEO定位、技术传播、行业分析师关系、医药健康传播、互动媒体、媒体关系及战略性媒体服务、营销传播及大型传播活动、传播培训。全球领先的公关公司--博雅公共关系有限公司(中国)日前在香港被业内权威刊物《公关周刊》亚洲版(Asia PR Week) 评选为2003年亚太地区“年度最佳公关公司” (Consult ancy of the Year)。这是博雅公关中国公司继2001年首次获此殊荣后二度折桂。在2003年，博雅公关中国公司通过向客户提供策略性公关咨询和传播培训，辅助客户开展“企业社会责任”项目与客户共渡难关并一起成长。同时，博雅公关中国公司还身体力行“企业社会责任”，数年来义务为国际特殊奥运会中国分部提供服务，为此已经在过去的12个月里获得了三项著名国际大奖。2002年底投入使用的位于北京的‘传播培训工作室’已经为公司、政府机构和非营利组织提供了有关传播沟通和媒体技巧方面的培训，获得了很大成功。博雅将会继续在人才的培养上加大投入，并拓宽服务的范围。” 除了2003年度亚太区“年度最佳公关公司”奖项之外，博雅公关中国公司的“惠普99个家庭公关项目”夺得了“技术公关”类别的最高奖项，以及“营销传播-消费品”类别的“优秀证书” (Certificate of Excellence) 奖。博雅(亚太区)还荣获了亚太区的2003年度“最佳公关网络” (Network of the Year) 奖。

蓝色光标并购案例分析

蓝色光标现金及发行股份购买资产并配套募集资金项目一、参与的中介机构二、交易目的及交易结构（一）实现公司战略目标，完善上市公司传播服务链条本次交易是上市公司实施外延式发展战略的重要步骤之一，通过本次交易上市公司将增加在电视媒体广告和影院数码海报广告领域的服务内容，原有的以公共关系、广告服务为主的传播服务链条得以完善。上市公司将能够为客户提供包括互联网、户外、平面、电视等各类媒体的立体整合式品牌传播方案，向一流传播集团的目标又迈进了一步。（二）加速产业整合，发挥上市公司与被收购公司的协同效应博杰广告主要从事电视媒体广告承包代理和影院数码海报媒体开发和运营业务，与公司现从事的公共关系、广告服务业务均是为客户进行企业形象塑造、产品品牌传播的重要方式。本次交易完成后，博杰广告的资产和业务将纳入上市公司的平台架构内，这一架构有利于上市公司对现有的公关、广告业务进行全面、系统的整合，有助于上市公司实现资源的优化配置，增强协同效应。（三）收购优质资产，提升上市公司现有业务规模和盈利水平根据博杰广告以及上市公司经审计的2011 年、2012 年的财务数据，其营业收入分别相当于同期上市公司营业收入的109.83%和54.69%，归属于母公司股东净利润分别相当于同期上市公司归属于母公司股东净利润的127.69%和82.17%。交易对方同时承诺博杰广告2013 年、2014 年、2015 年、2016 年经审计的归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别不低于人民币

20,700 万元、23,805 万元、27,376万元、28,745 万元。本次收购完成后，上市公司在业务规模、盈利水平等方面有望得到大幅提升。（四）增强公司整体实力，实现全体股东利益最大化博杰广告作为电视媒体和影院数码海报广告行业的领先企业，拥有较高的市场地位和广泛的品牌认可度，市场竞争力较强。本次交易完成后，一方面，公司的广告服务领域扩展至第一大广告投放媒介电视媒体，整体广告服务实力得到较大提升，另一方面，自有媒体资源影院数码海报丰富了公司的媒体资源形式，扩大了媒体资源的覆盖范围，可增强公司的自主经营权以及服务客户的能力。因此，本次交易有利于进一步提升上市公司的综合竞争能力、市场拓展能力、资源控制能力和后续发展能力，提升公司的盈利水平，增强抗风险能力和可持续发展的能力，以实现全体股东利益最大化。（五）拓宽融资渠道，依托资本市场实现跨越式发展本次交易中，上市公司拟向不超过10 名其他特定投资者发行股份募集配套资金，配套资金总额合计53,400 万元，不超过本次发行股份购买资产交易总金额（本次收购对价160,200 万元与本次融资金额53,400 万元之和）的25%。其中20,000 万元将用于支付收购博杰广告股权的现金对价款，20,000 万元用于补充上市公司流动资金，13,400 万元将用于进一步推进上市公司的外延式发展战略。本次交易有利于上市公司拓宽融资渠道，依托资本市场实现快速、健康及跨越式发展。三、交易结构及交易方案描述本次交易的具体方案为：蓝色光标将以现金及发行股份的方式购买李芃、刘彩玲、博杰投资、博萌投资持有的博杰广告合计89%的股权。本次交易完成后，蓝色光标将持有博杰广告100%股权，李芃、刘彩玲、博杰投资、博萌投资将成为蓝色光标的股东。本次交易前，博杰广告的股权结构如下图所示：

蓝色光标：估值具有吸引力 买入评级