我国风险投资体系的构建与相关政策探究
我国风险投资体系的构建和相关政策研究
风险投资是在创业企业进展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将其投入的资本由股权形态为资金形态，以收回投资，取得高额风险收益。近年来风险投资事业在我国取得专门大的进展，推动了中国相关产业的进程，为中国新经济的进展做出巨大贡献。2005年，中国风险投资机构累计投资3916项，高新技术投资项目达2453项，约占累计投资项目总数的63％，累计投资额达到326.1亿元。2006年上半年风险投资在国内完成投资已达7.72亿美元，与2005年完成投资的3.39亿美元相比，增长...
目录
摘要
1风险投资概述
1.1风险投资的概念、特点和作用
1.2国内外关于风险投资的进展概述
2风险投资体系的构建
2.1风险投资的融资分析
2.2风险投资的运作分析
2.3风险投资的退出机制分析
3风险投资的相关政策研究
3.1在风险投资中的角色定位
3.2与风险投资相关的税收政策
3.3与风险投资相关的法律法规
4风险投资的案例分析
5结束语
参考文献
关键词：风险投资，体系构建，政策研究
我国风险投资体系的构建及相关政策研究
引言近年来随着资本市场的，对风险投资事业的大力推进，我国的风险投资事业取得了专门大的进展。而风投事业的进展又有力的推动了我国中小企业的壮大。大企业是一个国家和地区经济实力的体现，而中小企业则是一个国家和地区经济活力
的。因此，如何构建我国的风险投资体系以及如何促进和规范我国的风险投资事业成了当下经济进展的重要议题。
1风险投资概述
1.1风险投资的概念、特点和作用
风险投资（VentureCapital），是一种风靡全球的投资方式。国际上权威机构的定义分不是：依照全美风险投资协会（N VCA）的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速进展的、有巨大竞争潜力的企业（特不是中小型企业）中的一种股权资本；相比之下，经济合作和进展组织（OECD）的定义则更为宽泛，即凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。
从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式看，是指由专业人才治理下的投资中介向具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享、风险共担的一种投资机制。
风险投资具有以下四个特点：
1.风险投资是一种权益资本（Equity），而不是借贷资本（Debt）。风险投资为风险企业企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30％以上。关于高科技创新企业来讲，风险投资是一种昂贵的资金来源，然而它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款尽管讲相对比较廉价，然而银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。
2.风险投资不仅是一种投资行为依旧一种融资行为，即是投资融资的相互融合。融资决策往往比投资决策更困难。风险投资的融资不同于一般的融资。风险投资所融到的资金要紧是靠风险投资家的个人魅力，投资人通常是靠着对风险投资家的信任和对投资家以往业绩的确信来做出决策。另外资金短缺仍然是风险投资业的普遍现象，是风险投资进一步进展的障碍。因此关于风险投资融资的风险远远要高于投资的风险。但反过来投资又对融资产生阻碍，一个好的投资项目会使融资变得更加顺利。同时投资的过程往往伴随着第二轮或第三轮的融资。融资和投资构成了不可分割的有机整体。
3.风险投资即是一种投资行为同时又渗透着治理因素。风险投资一般是以股权的形式来对一家公司或企业进行投资。风险投
资家的自身利益与企业的利益息息相关。企业生产的好坏，成本的高低，市场的营销状况等等直接阻碍到风险投资的收益率。因此风险投资家不仅参与企业的长期或短期的进展规划，企业生产目标的测定，企业营销方案的建立，还参与企业的资本运营过程，甚至参与企业重要人员的雇佣，解聘。4.风险投资尽管是以股权等权益资本作为投入，但他们的目的不是获得企业所有权,而是退出，是带着丰厚利润和显赫功绩从风险企业退出。退出政策是风险投资公司规划中至关重要的一部分。风险投资在扶植高科技产业、推动高新技术产业化的进展中起到了举足轻重的作用。据美国“第一风险”投资信息公司199 9年12月发表的报告[2]，美国共有248家新公司在风险资本支持下上市，并制造了筹资194亿美元的新纪录。公司的报告显示，1999年，由风险资本支持的企业购并活动也制造了新的纪录，总金额达307亿美元。近50年来，风险资本对美国高科技产业的成长发挥了重要作用，新公司上市前的启动投资要紧来自风险资本。英国前首相撒切尔夫人曾讲，英国高科技产业比美国落后10年，要紧是风险投资起步比美国晚了10年。可见，高技术产业的进展离不开风险投资的支撑，风险投资是高技术产业化的“孵化器”。我国的风险投资尚处于形成和起
步时期，据调查，中国在已的科技中，资金靠自筹的占56％，国家财政的科技拨款占26.8％，而风险投资仅占2.3％。一些国际风险投资基金(公司)正抓住时机开始进入深圳、中关村等地查找适当的投资目标。而我国的中小企业融资尤其需要风险投资的扶持，中小企业生产经营和技术创新活动的进展资金专门难从银行取得，这不仅因为有中小企业的信誉、规模以及财务状况等方面的缘故，而且因为技术创新有专门大的风险性，与银行贷款的安全性要求相矛盾，而风险投资是伴随高新技术产业兴起而进展起来的，它在促进国家高新技术企业创业方面发挥了重要作用。国际经验也表明，风险投资实际上是对中小企业进展最有效的支持方式之一。目前世界上许多闻名的大公司进展之初都得到过风险投资，如微软公司、苹果公司。国内有四通公司、爱特信公司，风华高科股份也先后得到风险资本投资。因此，借鉴发达国家的经验，加快形成具有中国特色的风险投资机制，建立和完善我国自己的风险投资已成为紧迫的任务。
1.2国内外关于风险投资的进展概述美国早期的风险投资活动，是由私人或银行家掌控，将资金投资到钢铁、铁、石油等新兴事业而获得巨额利益。1958年制定《中小企业投资法
案》(SmallBusinessInvestmentAct)，基于该法案，建立中小企业投资公司(SmallBusinessInvestmentCompany，简称SBIC)制度，使创投业者透过SBIC，获得资金的提供。1980年，由于降低资本所得税率，同意退休基金(pensionfund)投入创投基金，以及投资银行的参与及协助等缘故，强化了被投资公司的经营体质，因此带动风投事业的成长。美国风险投资事业大致可分为合伙的创投基金、中小企业投资公司及大公司的附属创投公司三大类，其中合伙式的占绝大部分，他由有限合伙股东，以及一般合伙股东共同组织，此种型态通常有一定的存续期间，期满则清算分配资产解散。合伙组织本身不用课税；如合伙组织提列亏损，该亏损可抵减合伙人的其它收入。以199 2年为例，合伙组织之创投基金占美国全部创投基金的81%，涵盖大部分的创投活动。
亚洲地区创投事业发轫于1960年代日本推动之三家小型企业投资公司。日本于1963年仿照美国制定「中小企业投资法」，协助中小企业创投事业进展，同年并成立「财团法人中小企业投资育成会社」，计有东京、大阪、名古屋三家。日本通产省于1974年设立一个半的风险投资企业中心(VentureEn terpriseCenter,VEC)，以促进日本创投事业之进展。VEC提
供每一计画最高1亿日圆的贷款，并提供中小企业80%的计画贷款，但由于缺乏足够的励，再加上日本店头市场并不发达，创投事业之资金回收并不容易。日本的创投事业大部分是由证券公司及银行等金融体系投资成立，在性质上是一种综合性金融业，其对被投资事业之投资范围并无，完全从获利因素来考量。此外日本创投事业尚可购买可转换公司债及一般公司债。差不多上日本并未给予特不的治理或；相对地，亦未给予专门优惠待遇。
我国的风险投资开始于20世纪80年代中期。1985年9月，国务院批准成立了我国第一家风险投资公司一一中国新技术
创业投资公司(简称中创)。这是一家专营风险投资的的金融机构。2002年，我国各类风险投资机构的数量达250多家，以、创业企业、投资机构、中介服务机构为主体的风险投资机制已初步建立并运转起来。190多家要紧风险投资机构累计投资1 10多亿元人民币，支持了1500多家科技创新企业。其中，投资于企业初创等相对早期进展时期的资金占全部投资的90%以上。上述数字讲明，风险投资正逐步成为我国高新技术产业化进展不可或缺的投资来源。由于我国风险投资机构规模不大，平均每个机构治理的资金约1.8亿元人民币，风险投资机构的
平均投资强度在760万元人民币左右，投资规模低于800万元的占80%。因此，对每个创新投资企业的投资力度相对有限，但也比较符合中国目前的现状。2005年，中国创业风险投资机构累计投资3916项，高新技术投资项目达2453项，约占累计投资项目总数的63％，累计投资额达到326.1亿元。其中，累计向高新技术企业投资149.1亿元，约占总投资额的46％。2006年上半年风险投资在国内完成投资已达7.72亿美元，与2005年完成投资的3.39亿美元相比，增长128%，风险投资事业正迎来了一个春天。
2风险投资体系的构建
2.1风险投资的融资分析
我国目前风险投资机构要紧由以下几种类型构成：
1、出资的风险投资公司
我国已在三个要紧方面投资于风险资本。
第一，1998年，国务院已向科学技术部拨款人民币10亿元，贷款人民币20亿元建立“科技型中小企业基金”，探究建立风险投资机制，支持科技、支持科技人员创办科技型企业，使一批科技含量高，有自主知识产权、有市场前景的中小企业快速进展，成为国民经济的新增长点。
第二，上海、深圳、、武汉、苏州、成都、沈阳、等地点与国家有关部委也成立风险投资基金，鼓舞在本地区对高新技术项目和新兴产业进行投资。
第三，许多地点已将某些地区或设施划归高技术风险投资专用。1998年，创建了中关村高科技开发区，成为的硅谷.中关村四周有中国的名牌大学，包括大学、大学和人民大学。目前，有4500家企业在中关村经营，其中920家有外资参与。中国的金融中心上海，也建立了连接市内100多家风险资本公司的计算机网络，《劳动报》
2000年2月24日援引上海市工商局统计，目前上海的投资公司已达1231户，其中公有制企业占55.56%；外商投资企业占19.5%；私营企业占24.49%.
在我国风险投资体系的建立初期，投资的直接介入是必需的，起到了带动、引导和作用，极大地促进了风险资本业的进展。在具体的操作实践上，比照国外的经验与教训采取：（1）通过财政资金投资：财政资金的投入要明确投资方式、治理方法并做好投资评估。其中，在投资方式上可采取三种方法：第一种方法是提供R＆D资金。。这种资金要紧投放在基础性、关键性的科学研究方面。事实上我国1986年开始实施
的“863打算”和1988年开始实施的“火炬打算”也能够看作是两个由投资于种子期的风险投资打算。第二种方法是提供投资。如美国、英国、日本、均设有各种“投资打算”。第三种方法是直接投资。如英国、日本、新加坡、以色列均有过直接投资风险投资资本的方式。不要直接操作风险投资基金。而应托付投资治理公司操作。另一方面，对其直接投资部分应加强监管、评估。对治理投资的操作人员必须建立合理的、可操作的、类似于美国“审慎人”的评判规范。
（2）通过专门政策投资：这方面的投资包括对机构与对个人。对机构的优惠政策包括提供低息贷款或资本收益税减少或全免，如美国、新加坡、、日本。对个人的优惠政策包括对个人投向鼓舞的风险投资领域的资本收益减缴个人收入调节税和遗产继承税，如美国、英国、新加坡、。此外，还能够通过短期免地租、长期低地租、投资损失补助等方式来对风险投资给予支持。
总之，在建立中国特色的风险投资体系中，一方面应在投资资金方面扮演引导作用，另一方面还应吸取国外的经验，给予投资但不直接运作投资。最后，通过补贴、、减税、建立二
板市场、提供法律等方法逐步退出投资。实现从“民助”过渡到“民办官助”。
2、金融系统出资的风险投资机构
金融机构包括银行与非银行金融机构。在我国银行包括中央银行、四大专业银行及几百家地点商业银行。非银行金融机构包括保险公司、及从事投资银行业务的证券公司等。从风险投资的比较角度看，要紧的投资者应是投资银行及地点商业银行。
从国外投资银行进展的经验来看，投资银行的业务空间十分宽敞：资金业务如资金治理、外汇买卖，证券业务如公募和私募证券、证券上市、证券托管，企业金融业务、融资贷款业务等等，都属于投资银行的业务范围。目前在发达国家的资本市场中，投资银行体系十分发达，如美国已有几千家之多。从我国目前的情况看，资本市场进展已初具规模，但资本市场的中介机构还专门不健全，特不是投资银行业务差不多缺位，远不能适应市场本身的进展，更不能满足近年来涌现的企业资产重组及风险投资热潮的需要。
1995年8月11日，由中国人民建设银行和美国摩根。斯坦利集团为大股东的中国国际金融有限公司在开业，这是我国
风险投资的三阶段分析(doc 13页)
风险投资的三阶段 -------------------------------------------------------------------------------- 一、种子期 在这一阶段，风险投资者多根据创业者所拥有的技术上的新发明、新设想以及对未来企业所勾画的“蓝图”来提供种子资金。由于仅有产品构想，未见产品原型，所以难以确定产品在技术上、商业上的可行性，企业的前景始终笼罩在巨大的风险之中。企业应当在种子期内突破技术上的难关，将构想中的产品开发出来，取得雏形产品。否则，夭折就是它推一的“前途”。据统计，风险企业在种子期的失败率超过了70％。大部分的“种子”都被现实无情地淘汰掉了。因而，风险资金的投放必须十分慎重。(一）种子期的主要任务是研究开发俗话说，良好的开端等于成功的一半。对风险投资来说，一粒精心选择的优秀“种子”如果能成功地“孵化”出来，那么就预示着未来的一棵参天大树，可以给它带来十倍，几十倍，甚至上百倍、上千倍的投资回报。正是这一充满诱惑的灿烂远景，使风险投资家甘冒巨大的风险，一次次涉足于种子期的投资。因此，种子期所进行的研究开发工作对风险投资有着非常重大的意义。 这里的研究开发工作，并非指基础研究，而指新产品的发明者或创新企业的经营者验证发明创造及创意的可行性的研究，即运用基础研究、应用研究的成果，为实用化而进行的对产品、工艺、设备的研究，研究开发的成果是样品、样机，或者是较为完整的生产工
艺和工业生产方案。研究开发工作总是由浅入深，循序渐进的。刚开始时，可以有各种的理论没想和研究试验方案，在经过风险企业反复的实验、探索、比较后，最优的方案会逐渐显露出来。通常，在种子期结束时，如果能达到以下几个目标，就可以说种子期的工作是非常令人满意的。 风险投资的三阶段 -------------------------------------------------------------------------------- 一、种子期 在这一阶段，风险投资者多根据创业者所拥有的技术上的新发明、新设想以及对未来企业所勾画的“蓝图”来提供种子资金。由于仅有产品构想，未见产品原型，所以难以确定产品在技术上、商业上的可行性，企业的前景始终笼罩在巨大的风险之中。企业应当在种子期内突破技术上的难关，将构想中的产品开发出来，取得雏形产品。否则，夭折就是它推一的“前途”。据统计，风险企业在种子期的失败率超过了70％。大部分的“种子”都被现实无情地淘汰掉了。因而，风险资金的投放必须十分慎重。(一）种子期的主要任务是研究开发俗话说，良好的开端等于成功的一半。对风险投资来说，一粒精心选择的优秀“种子”如果能成功地“孵化”出来，那么就预示着未来的一棵参天大树，可以给它带来十倍，几十倍，甚至上百倍、上千倍的投资回报。正是这一充满诱惑的灿烂远景，使风险投资家甘冒巨大的风险，一次次涉足于种子期的投资。因此，种子期所进行的研究开发工作对风险投资有着非常重大的意义。
中国风险投资现状和特点及其未来(修改后)
湖北经济学院法商学院 专科毕业论文(设计) 题目：中国风险投资特点和现状及发展趋势 专业：金融管理与实务 系（部）：金融系 班级：理财09303 学号： 0930220311 姓名：周鸿洁 指导教师：孙玲 职称：讲师 湖北经济学院法商学院教务部制
目录 摘要 (3) 一、风险投资的内涵、特点、风险 (4) （一）风险投资的涵义 (4) （二）我国风险投资的特点 (4) 二、我国风险投资的现状分析 (5) （一）我国风险投资主要类型 (6) （二）我国风险投资的融资渠道狭窄 (6) （三）我国风险投资业务中央散布不均 (6) （四）我国风险投资的政策资源和人力资源尚缺乏 (7) （五）我国政策法律环境制约风险投资发展 (7) 三、我国风险投资业问题的对策建议 (7) （一）拓宽资金来源 (7) （二）制定有利于风险投资政策 (8) （三）建立完备的风险投资法律制度 (8) （四）健全我国资本市场 (8) 四、我国风险投资业的发展前景 (9) 结束语 (10) 参考文献 (11)
摘要 风险投资是一种投资于创业期的融资与投资方式，其发展程度决定着我国高新技术产业的发达程度, 对国家的经济安全和综合竞争实力具有重要的战略意义，本文分析了风险投资业在我国的现状和存在的问题，并提出相应的对策建议。 关键词：风险投资资本市场现状对策
一、风险投资的内涵、特点、风险 （一）风险投资的涵义 风险投资的英文是“Venture Capital”，在国内也被译为“风险投资”、创业资本。美国全美风险投资协会(NVCA)认为，风险投资就是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大市场竞争力的企业中的一种权益资本；欧洲风险投资协会(EVCA)认为，风险投资是一种有专门的投资公司，向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市公司，提供资金支持并辅以管理参与的投资行为；国际经济合作与发展组织(OECD)1996年发表的《风险投资与创新》研究报告则认为，风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。风险投资活动具有两种不同的类型：一种是向新兴的、迅速成长的、通常具有高科技背景的公司的投资；另一种是通过支持MBO和MBI 活动为公司重组所进行的融资。 （二）我国风险投资的特点 1 高风险与高收益并存的投资 风险投资的高风险性是与其投资对象相联系的。传统投资的对象往往是成熟的产品，具有较高的社会地位和信誉，因而风险很小。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的高技术中小企业的技术创新活动，它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力，因此具有很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等风险的串联组合，因此就表现出一着不慎、满盘皆输的高风险性。与高风险相联系的是高收益，风险投资是一种着眼于未来的战略性投资。 2 以高新技术产业为主要投资领域 风险投资是以冒高风险为代价来追求高收益的，传统产业无论是劳动密集型的轻、纺工业还是资金密集型的重化工业，由于其技术、工艺的成熟性和产品、市场的相对稳定，其风险相对较小，是常规资本、大量集聚的领域，因而
我国风险投资业的现状、存在的问题及发展对策
我国风险投资业现状、存在问题及发展对策 摘要：我国的风险投资起步于20世纪80年代中期，90年代以来呈现出快速发展的态势。经过多年的发展，我国风险投资业已初具规模。风险投资的快速发展为我国先进技术的发展和高科技企业的壮大提供了火力支持，风险投资的作用与日俱增。事实证明，我国风险投资业的兴起和发展对我国经济的发展起到了巨大的推动作用。但随着风险投资业的加速发展，其发展中遇到的诸多问题也逐渐暴露出来，成为我国风险投资业进一步发展的制约因素。 关键词：风险投资问题分析二板市场对策探讨中国 1.风险投资的概述 1.1风险投资的概念 风险投资（venture capital）简称是VC，在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。 1.2风险投资的特征 1.2.1风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本 风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。 1.2.2风险投资具有高风险、高回报性 一方面风险投资具有高风险性。风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的、处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。由于这些高科技企业或高技术产品在经营过程中缺少资金支持，导致风险投资的目标往往是处于起步设计阶段的“种子”技术，可能具有较好的市场潜力，但在能否转化为现实生产力中有存在较多不确定因素，从而使风险投资承担了高于一般投资。 2我国风险投资的现状 2.1投资方向主要为具有高成长性或高科技性领域
我国风险投资机制案例分析
我国风险投资的组织形式、出口机制及案例分析 刘传哲* (江苏，徐州，221008，中国矿业大学治理学院) 王正忠 (江苏，徐州，221008，中国石化管道储运公司) 摘要：论文首先对我国风险投资业现状进行了层次分 析，然后探讨了我国风险投资的主流形式和出口方式， 最后分不进行了案例分析。 关键词：风险投资，主流组织形式，出口分析 1 前言 随着经济的进展，我国风险投资业初具雏形，拥有了一批风险投资公司和一定的投资能力，许多国际性大风险投资公司也开始进入中国。然而，我国的风险投资同发达国家相比，由于尚处在起步时期，相对我国国民经济进展的需要来看，我国风险投资 *刘传哲，男，37岁，博士，中国矿业大学治理学院, 教授czliu@https://www.360docs.net/doc/4c17078030.html, 584 / 1
规模依旧太小，规范的风险投资机制尚未形成，如何建立适合中国国情、具有中国特色的风险投资机制，促进我国风险投资事业的健康进展成为一个日益紧迫的问题。本论文对我国风险投资业现状进行了层次分析，探讨了我国风险投资的主流形式和出口方式，最后分不进行了案例分析。 2我国风险投资业现状的层次分析 2.1 国内大企业的战略资本 通过20年的改革开放在中国成长起来专门多大型的企业集团，如联想、四通、方正、红塔山、上海第一百货等。它们当中专门多是实力雄厚的上市公司，或处于特定垄断行业的企业。但在企业的进展中遇到了重要问题是如何获得企业新的利润增长点，例如上海一百，尽管规模不小，然而所处的行业决定了公司的成长性特不有限，然而实施公司的多元化战略又是特不危险，那么通过风险投资（或者叫产业投资）的形式投资于新兴的高成长的行业来猎取资本增值的收益就不失是一种比较好且风险能够进行操纵的方式。例如红塔集团成立了红塔创新投资公司和红塔兴业投资公司专门从事风险投资的运作；去年年初联想一分为三，其中柳传志亲自掌舵的确实是联想的风险投资部门，其中的 584 / 1
(风险管理)什么是风险投资
什么是风险投资 风险投资（venture capital）在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。 风险投资的特征： 1，投资对象对为处于创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业； 2，投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押； 3，投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上； 4，风险投资人( venture capitalist )一般积极参与被投资企业的
经营管理，提供增值服务； 除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足； 5，由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。 风险投资的特点： 风险投资是一种权益资本（Equity），而不是借贷资本（Debt）。风险投资为风险企业企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30％以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。 风险投资机制与银行贷款完全不同，其差别在于：首先，银行贷款讲安全性，回避风险；而风险投资却偏好高风险项目，追逐高风险后隐藏的高收益，意在管理风险，驾驽风险。其次，银行贷款以流动性为本；而风险投资却以不流动性为特点，在相对不流动中寻求增长。第三，银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力；而风险投资放眼未来的收益和高成长性。第四，银行贷款考核的是实物指标；而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神，考核的是高科技的未来市场。最后，银行贷款需要抵
风险投资管理案例分析
风险投资管理 案例分析 陈聪明
案例一：风险企业成功典范：苹果电脑公司成长之诣 1、外部环境对风险投资成功的影响？ A．文化氛围：斯坦福大学、加州大学伯克利分校等世界知名大学高科技文化环境，允许失败的创新，崇尚竞争，平等开放的硅谷精神激励着风险资本家和风险投资创 业者的不断进步。 B．制度环境：风险资本退出机制保证风险资本退出渠道的通畅；完善的法律法规 为风险资本的流动提供制度保障。 C．政府支持：政府相关鼓励政策降低经营成本，促进生活水平提高，有利于资本 家和创业者的集聚和风险投资市场的形成。 D．产业集群效应（经济）：一流的研究机构和大学、专门开辟的工业园区，地理位 置的邻近促进高新技术迅速交流；由于规模经济与范围经济效应带来的成本优势； 便于跟踪服务和管理。 综上，硅谷为风投家和创业家之间的交流合作竞争提供自由公平的市场化平台，提 高了风险投资的效率和成功率。 2、产品和技术对风险投资的影响？ 产品和技术是风险投资的基础，没有产品和技术，风险投资就无从谈起。首先，苹 果公司拥有先进的产品和技术有利于减少成本、扩大市场占有率、提高市场竞争力，从而达到风险投资实现更多利润、降低投资风险的目的；其次，产品和技术的开发 是公司保持创新能力和行业领先地位的动力支撑，是不断为公司提供新的利润增长 点的基础，苹果研发出新技术和更满足市场需求的产品有利于风险投资实现持续稳 定增长的收益；最后，高新技术产业的产品和技术更新换代快，决定了这一行业风 险投资的风险和收益要比其他行业更高。 3、风险企业家在风险投资中的角色及作用？ 在公司成立时是风险投资项目的开创者，在这个阶段企业家的市场洞察力和创新思 维是一个公司甚至是一个行业能够成形的重要原因，乔布斯在电脑销售过程中通过 详细地分析和研究生产、技术、产品、市场等因素，加上其大胆的创新想法，决定 了苹果公司的创办和PC行业的开创。 在公司经营活动中是风险投资项目的管理者和决策者，起到引领公司甚至行业发展 的风向标作用。优秀的企业家作为管理者对内应具有强大的领导力和个人魅力，从 乔布斯最初能说服沃兹合伙到后来两人成功引进风险投资推动苹果公司腾飞，其领
风险投资机构在体系中的作用
风险投资机构 -------------------------------------------------------------------------------- 风险投资机构是风险投资最直接的参与者和实际操作者，同时也最直接地承受风险、分享收益。有限合伙制是风险投资机调的主流模式，有限合伙人和主要合伙人的权利和义务通过精心设计的所有权结问来协调和保证。 在风险资金的融资过程中，风险资本家个人的能力和业绩有着至关重要的地位。他们购买的是资本，出售的则是自己的信誉，诱人的投资计划和对未来收益的预期。 一、风险投资机构在体系中的作用 风险投资体系主要由四类主体构成：投资者、风险投资机构、中介服务机构和风险企业。风险投资体系中最核心的机构是风险投资机构，即风险投资公司或风险投资基金，它们是连接资金来源与资金运用的金融中介，是风险投资最直接的参与者和实际操作者，同时也最直接
地承受风险、分享收益。它们与其他金融机构的区别在于其特有的运行机制。在风险投资市场上，一方面是具有巨大增长潜力的投资机会，另一方面是寻求高回报、不怕高风险的投资资本。风险投资机构的职责是发现二者的需求，并使机会与资本联系起来。金融的特点在于促进资金的融通，只要有资金的供给和需求，就会有金融中介的位置。只要资金在金融中介疏通的渠道内流动，只要在流动中资金得到正当的利用，它就会增值。资金的畅通流动是其增值的基本条件。在风险投资这种特殊的金融方式下，资金从投资者流人风险投资机构，通过风险投资机构流人风险企业。这时，风险投资创造了决定其成败的两个结合：风险资本与增长机会（通常是高科技企业）相结合，风险投资家和风险企业家相结合。资本和机会的结合是外部结合，而风险投资家与风险企业家的结合是内部结合，是风险投资成败的关键。风险投资要达到预期收益，这两个结合缺一不可。 一般情况下，风险投资机构的核心作用在于解决好下述问题：一是风险投资公司或风险投资基金为风险企业（项目）提供直接的资金支持，并通过风险企业的迅速成长使投资者获取收益。因此，风险投资公司一般会作为风险投资的发起者和投资工作的枢纽，负责风险投资的运营，并参与所投资的风险企业（项目）的管理和决策。二是风险投资机构一般有能力分析和做出对风险企业的投资决策，在投资之后监测风险企业并参与管理。三是对投资者负责，使不同类型投资者的利益得到保护。四是通过与风险投资相关的经营管理业绩得到高额回报，
浅谈我国风险投资的发展
浅谈我国风险投资的发展 摘要：近年来，我国风险投资取得了一些实质性进展，促进了国家整体经济增长和技术创新，增强了国际竞争力，但同风险投资发达的国家相比尚处于起步阶段，规模较小，在发展过程中还存在许多现实问题需解决，在技术作为核心竞争力的知识经济中，风险投资在科学技术向实际生产力转化中所起的作用，以及它的高风险、高效益、高增长潜力的投资特点受到越来越多人的青睐。 关键词：风险投资概念、特点、发展、建议 一、风险投资的概念和特点 风险投资(Venture Capital，也译为“创业投资”或“创业资本”)的涵义在学术界和风险投资业界并没有一个明确的界定，尤其是随着风险投资的巨大发展，风险投资的内涵始终在发生着变化。 广义的风险投资是指对一切开拓性、创造性经济活动的资金投入。例如，19世纪末20世纪初对美国铁路、钢铁等新兴工业的投资以及当前对高新技术产业的投资都可以称为风险投资。而狭义的风险投资一般是指对高科技企业的投资。 风险投资从广义上讲，是指向风险项目的投资;从狭义上讲，是指向高风险、高收益、高增长潜力、高科技项目的投资，它集筹融资和投资于一体，汇供应资本和提供管理服务于一身。广义说和狭义说主要是对不同时期的风险投资内容的描述。 根据美国风险投资协会(NVCA)的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。英国风险投资协会(BVCA)对风险投资的定义是“指为未上市的企业提供股权资本但不以经营产品为目的的投资行为”。世界经济合作组织科技政策委员会1996年发表的《风险投资与创新》研究报告认为:风险投资是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。 我认为，风险投资是向具有高增长潜力的未上市企业进行的长期股权投资，它由投资者参与企业的管理但不以最终控制企业为目的，并在企业成熟，特别是企业实现首次公开上市(IPO，Initial Public Offering)后，退出企业以获取高资本收益的一种资本运营方式。风险投资家以专业知识主动参与经营，使被投资企业能够健全经营、迅速成长，风险投资家可于被投资企业经营成功后，将所持有的股票卖出收回资金，再投资于另一新创事业，周而复始进行长期投资并参与经营，风险投资家以获取股息，红利及资本利得为目的，其最大特征在于为获得巨额资本利得而愿意承担较大的风险。 二、我国风险投资的发展历程 1985 年中国新技术创业投资公司（中创公司）成立，标志着我国风险投资业的开始。但风险投资真正引起重视，是1998 年民建中央向全国政协提交了《尽快发展我国风险投资事业》的提案（即“一号提案”）之后，1999 年中央颁布了《关于加强技术创新、发展高科技、实现产业化的决定》和《关于建立我国风险投资机制的若干意见》，我国的风险投资事业才真正作为新融资制度创新被系统地提出和广泛推进。 第一阶段：为酝酿期（1985—1996 年）。1985 年9 月，国家科委、财政部共同成立了中国新技术创业投资公司，这是我国第一个专业的风险投资企业。1995—1996 年，风险投资
风险投资投入的四个阶段
风险投资投入的四个阶段 一项高新技术的产业化，通常划分为四个阶段：技术酝酿与发明阶段、技术创新阶段、技术扩散阶段和工业化大生产阶段。每一阶段的完成和向后一阶段的过渡，都需要资金的配合，而每个阶段所需资金的性质和规模都是不同的。 一、风险投资的投入：种子期（seed stage） 种子期是指技术的酝酿与发明阶段，这一时期的资金需要量很少，从创意的酝酿，到实验室样品，再到粗糙样品，一般由科技创业家自己解决，有许多发明是工程师、发明家在进行其他实验时的“灵机一动”，但这个“灵机一动”，在原有的投资渠道下无法变为样品，并进一步形成产品，于是发明人就会寻找新的投资渠道。这个时期的风险投资称作种子资本（seed capital），其来源主要有：个人积蓄、家庭财产、朋友借款、申请自然科学基金，如果还不够，则会寻找专门的风险投资家和风险投资机构。要得到风险投资家的投资，仅凭一个“念头”是远远不够的。最好能有一个样品。然而，仅仅说明这种产品的技术如何先进、如何可靠、如何有创意也是不够的，必须对这种产品的市场销售情况和利润情况进行详细的调查，科学的预测，并形之成文，将它交给风险投资家。一个新兴企业的成功不能仅凭聪明的工程师、睿智的发明家，而必须懂得管理企业，并对市场营销、企业理财有相当的了解。经过考察，风险投资家同意出资，就会合建一个小型股份公司。风险投资家和发明家各占一定股份，合作生产，直至形成正式的产品。这种企业面临三大风险，一是高新技术的技术风险，二是高新技术产品的市场风险，三是高新技术企业的管理风险。风险投资家在种子期的投资在其全部风险投资额的比例是很少的，一般不超过10%，但却承担着很大的风险。这些风险一是不确定性因素多且不易测评，二是离收获季节时间长，因此也就需要有更高的回报。 二、风险投资的投入：导入期（start-up stage） 导入期是指技术创新和产品试销阶段，这一阶段的经费投入显著增加。在这一段，企业需要制造少量产品。一方面要进一步解决技术问题，尤其是通过中试，排除技术风险。另一方面，要进入市场试销，听取市场意见。这个阶段的资金主要来源于原有风险投资机构的增加资本投入。这时期投入的资本称作导入资本（start-up capital）。如果这种渠道无法完全满足需要，还有可能从其他风险投资渠道获得。这一阶段风险仍主要是技术风险、市场风险和管理风险，并且技术风险和市场风险开始凸现。这一阶段所需资金量大，是风险投资的主要阶段。对于较大的项目来说往往一个风险投资机构难以满足，风险投资机构有时组成集团共同向一个项目投资。这样做也可以分散风险。这个阶段风险投资要求的回报率也是很高的。一旦风险投资发现无可克服的技术风险、或市场风险超过自己所能接受的程度，投资者就有可能退出投资。这时无论是增加投资还是退出，都要果断，力戒观望。该投资时缩足不前，可能错过一个大好的机会，并且使原有投资作用无法充分发挥；而该退出时犹犹豫豫，食之无味，弃之又嫌可惜，很可能就会陷入无底的深渊。是进入还是退出，除了科学冷静的判断分析外，还要依靠直觉，这就是个艺术的问题了。这也就是为什么许多风险投资家只爱做自己熟悉的行业。熟悉的行业容易培养直觉，而直觉往往不是数学模型和统计数字能取代。当然，这也会局限风险投资家个人的发展，特别是当这个行业不再具有巨大发展潜力时。 三、风险投资的投入：成长期（expansion stage） 成长期是指技术发展和生产扩大阶段。这一阶段的资本需求相对前两阶段又有增加，一方面是为扩大生产，另一方面是开拓市场、增加营销投入，最后，企业达到基本规模。这一阶段的资金称作成长资本（expansion capital），其主要来源于原有风险投资家的增资和新的风险投资的进入。另外，产品销售也能回笼相当的资金，银行等稳健资金也会择机而入。这也是风险投资的主要阶段，这一阶段的风险已主要不是技术风险，因为技术风险在前二阶段应
中国风险投资前景
中国风险投资前景 阎焱 21世纪，全球GDP增长的70%的动力来源于高科技的增长。在过去五十年里面80%的科技发明都是来自于美国，美国每年用于风险投资和直接投资的基金超过600亿美元，中国建国以来，用于风险投资的基金大概不超过10亿美元。纵向分析中国在过去二十年里面99%外商投资都是战略投资，真正的财务投资进入中国市场大规模的启动是在两年以前。去年是中国直接风险投资第二个历史上最高的年头，总共投资是10.04亿美元，同一年风险投资在以色列的投资是18.8亿美元,以色列人口不到300万,中国是13亿多人口，去年美国的风险投资是370亿美元。 在今后的三到五年里面，中国大概是世界上最好的作为直接投资的市场之一，其中有很多的原因。 第一，中国有广阔的市场和低密度的产业。在历史上经济的竞争主要集中在两个方面，一个是所谓的要素，第二个是技术。中国在过去的一百年里面没有自己的技术，我们经常讲科技发明中国有指南针、造纸、火药，中国今天的原创技术也是缺乏的，中国历史上是一个资金匮乏的社会，所以中国在经济竞争中间一直是处于劣势。当互联网时代到来的时候，中国的人口、中国的市场一下变成非常重要的经济竞争要素。由于互联网的出现把这个市场一下变成一个直接的经济的要素，带入了这个世界经济的循环和竞争，中国有个广阔的国内市场与低密度的产业，相对其他的地区中国市场也相对平稳，过去20多年里面，中国的GDP 以接近10%的高速度连续增长，这是人类历史上从来没有过的，尤其是人口占世界1/5的国家从来没有过的。 第二，中国劳动力不是最便宜的地方，但是中国训练有素的劳工和工程师的市场非常庞大。中国一年有30万学工程的大学生毕业,美国全年是7万，而这7万中间大概有将近60%是外国人。中国之所以能够成为世界数字制造中心，一个非常重要的原因是中国有非常大的工程师队伍。 以前我们在美国的时候，有一种商店里面所有的产品都是一美元，这些产品大部分都是中国制造，今天你到美国去看，美国的沃尔玛60%的采购是在中国，美国的白色家电都是中国制造，从中端到低端。非常大的改变就是，过去《东京时报》上的标题说来自中国的产品是价格便宜，但是质量非常差，现在日本人说你的产品便宜，但是质量也不错，日本的索尼，每年经常出一些非常优秀的电子产品，比如相机、MP4等，它最新的产品是PSP2，可以无线上网的，它里面的芯片是历史上第一次用别的工厂制造的芯片，这个芯片是谁制造的呢？就是我们投资的一家中国公司，这家公司所设计的芯片可以做到90纳米，索尼做不出来。 中国经过20年的发展，民营企业在发展规模上都达到了临界值，十年以前在中国找一个民营企业，一千万、两千万美元需求的企业寥寥无几，现在可以找几千个，这是中国经济发展的质的转变，这是中国为什么会成为最理想的风险投资地最重要的条件。另外一个条件
我国风险投资的发展状况及问题
我国风险投资的发展状况 据有关部门统计，我国目前每年省部级以上水平的科技成果大约有3万多项，每年产生专利约7万项，但是科技成果转化为商品并取得规模效益的比例和专利技术的实施率都仅为10%，这是巨大的浪费。其中的原因除了一些成果不符合生产需要或市场前景不佳外，一个主要的原因就在于缺乏转化资金，缺少完善的风险投资体系和机制。如何解决目前我国风险投资中存在的问题，加快风险投资业的发展是一个亟待解决的问题。据1996年进行的一项调查显示，全国共计有13家专门从事高科技风险投资的机构，其中5家为事业单位，8家为股份。从机构性质上来看，这13家国风险投资机构可以分为两类:一类是企业，另一类是从属于各省、市科委领导的事业单位。从资金实力上看，从几百万到几千万元不等，但是主要都来源于政府。 风险投资的概念 风险投资（Venture capital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中的一种权益资本；根据欧洲风险投资协会的定义，风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为；联合国经济和发展组织24个工业发达国家在1983年召开的第二次投资方式研讨会上认为，凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资；我国《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》中认为，风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高科技及其产品的研究开发领域，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。
简单的说，风险投资是指由风险投资者提供风险资本，风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂，它在高科技产业化的关键时刻切入，填补了高科技产业化过程中，研究与开发阶段的政府拨款或企业（个人）自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白，使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能，在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用，风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分，二者的融合是源于彼此的在需要、符合两者本质特性的自然结合，也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的，而是一种双赢的关系.所以完善和发展我国风险投资非常重要。 我国风险投资存在的主要问题 1．风险资本供给不足 从理论上讲，我国存在大量潜在的风险资本供给，但是，由于缺乏有效的激励机制，民间资金进入风险投资领域的数量极为有限。目前，我国风险资本的主要来源仍然是财政科技拨款和银行科技开发贷款。投资主体单一，由于科技拨款在国家财政支出中所占比例已由1985年的5.56%下降到1993年的3.98%，银行因控制风险也始终把科技开发贷款控制在较小规模，以致于我国风险资本增长较慢，远远满足不了需要。另一方面，现有风险投资机构资金实力薄弱，只有千万元甚至几百万元资本，连支撑一个大型科技项目都很困难，只能支持一些短平快、投资少、风险低的项目，不能体现出风险投资的真正意义。 2．相关市场的发育程度还很难适应风险投资的市场化要求 我国目前正处在转轨时期，市场体系不完善，市场发育不平衡，市场机制不健全，远不能是真正满足科技进步的需求，科技还没有真正走上商品化和以市场
风险投资存在的问题及对策分析
西安培华学院 专科毕业论文 题目：风险投资存在的问题及对策研究 姓名： 院系： 专业： 学号： 指导教师： 摘要? 随着我国高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、高科技企业的成长发展的重要因素。风险投资是一种把资金投向蕴藏着高风险的高科技项目，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。本文主要研究了目前我国风险投资存在的问题及分析，并提出发展和完善我国风险投资的策略。 关键词：风险投资；投资主体；投资资本 目录 摘要 (1) 目录 (2) 1绪论 (2) 2风险投资概述 (3)
3我国风险投资存在的问题及分析 (4) 3.1?风险投资资本总量不足，缺乏合格的风险投资主体 (5) 3.2?风险资本退出缺乏有效渠道 (5) 3.3?有关风险投资的法律法规滞后不健全 (5) 3.4?风险投资中介机构的发展滞后 (6) 3.5?风险投资人才极度缺乏 (6) 4促进我国风险投资发展的策略 (7) 4.1拓宽资金来源，实行风险投资主体多元化 (7) 4.2?建立符合我国国情的风险投资退出机制 (8) 4.3优化风险投资环境，加快制定相关法令法规 (8) 4.4加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展 (8) 4.5培养高素质风险投资人才 (8) 5结论 (9) 参考文献 (10) 致谢 (11) 1绪论 随着我国经济的发展尤其是高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、科技企业成长发展的重要因素。风险投资实质上是一种高科技与金融相结合，将资金投入风险极大的高新技术开发生产中，从而使科技成果迅速转化为商品的新型投资机制。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。与发达国家相比，我国在风险投资这方面做得很不够，我国风险投资目前还处于起步阶段，缺乏对高新技术产业有效的运作，使高新技术产业大规模发展受到一定程度的抑制，许多方面还需完善。 2风险投资概述 风险投资（Venture?capital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中
风险投资与其它投资的区别
风险投资与一般投资最大的区别在于它是智力与资金的紧密结合。风险投资的对象主要是高新技术企业，尤其是处于创业期和成长期的企业。它承担着投资项目中技术开发与市场开拓的风险，因而，它严格地进行项目选择、评审，并参与该项目的管理，以尽可能地减少风险；它以投资组合所取得的收益来保证资金的回报，即以某些项目的高额回报补偿另一些项目的风险亏损，从而超过一般传统投资的收益率，使风险投资不断得到发展和壮大。 ☆风险投资于传统的实业投资的区别 风险投资不同于传统的实业投资，表现在以下几个方面。 1.投资方式不同。传统投资主要以资金形式投入，并有固定的偿还期限，收益形式以分红和派息为主；而风险投资以股权投入为主，在投资期间还参与经营管理，待风险项目开发成功股权得到增值后，变现其股份取得投资收益，事先没有确定的回收期。 2.项目评价方式不同。传统投资的可行性论证都是把重点放在财务分析和技术保证方面，是现实的可行性研究，考察的指标是内部收益率、净现值等指标。而风险投资考虑的首要因素是投资项目的科技含量、产品和技术的创新、创业家的精神和合作者的素质，以及未来的可能性。传统投资都尽量避免风险；而风险投资却甘愿帽风险，确信风险与收益成正比，所追求的首先是风险收益，其次才是投资收益。 3.投资支付方式不同。传统投资通常是一次性支付或时间确定分期支付；而风险投资具有分段投资的特点，通常事先没有确定的投资总量和准确的投资期限，往往是根据风险企业的发展情况，分几段追加投资或退出投资。 4.投资机构与被投资企业之间的关系不同。传统投资在投资企业之后，并不参与被投资企业的经营管理，只关心企业的财务状况，以保证其投资如期回收并获得相应的收益；而风险投资机构在进行风险投资之后，往往十分关注风险企业的经营管理情况，包括为风险企业提供各方面的咨询和技术建议，甚至推荐人才参与风险企业的经营与财务管理。 5.追求的目标不同。传统投资往往是注重确定期限内的经济收益；而由于高技术产业的投资回报周期长，一般在3~5年或更长时间，所以风险投资更注重投资的长期收益或间接收益，十分看重发展潜力大的项目和企业。 6.风险偏好不同。风险投资具有高风险性，它对所开发的技术项目能否成功，成功后能否转化为新产品正式投产，以及投产后市场需求等，都具有很大的不确定性，因此风险投资非常注意分散风险。大多采取同时、多项跨领域投资，或联合投资的方式，一般不以单独出资的形式出现，以避免过大的风险损失。 7.投资对象不同。风险投资集中于高新技术的创建和新产品的研究开发。风险投资的合作对象多以高技术中小企业为主，具有投资小、获得股份大的优势；传统一般投资则主要投资于成熟技术领域的企业，侧重于生产较为定型的产品，着眼于经营、投资相对大，股份比例也相对低的企业。 ☆风险投资于银行信贷的区别
投资决策体系知识讲解
第四节投资决策体系 投资决策是否正确，不仅关系到投资效益的高低，更关系到公司的生死存亡。投资决策不仅是国投公司管理的核心，更是国投公司进一步发展的关键环节。国投公司以往的投资决策机制主要采取的是简单的层层审批决策程序，存在着“开发靠等项目，决策靠听汇报”的情况，项目开发比较被动，决策前缺乏充分的评估论证。由于决策标准不清晰、信息不对称，往往形成倒逼的投资决策机制，发展方向难以把握，投资风险难以控制。显然，原有的投资决策机制已不适应国投公司进一步发展的需要。 2003年，国投公司制定了《国投公司五年发展规划及十年发展设想》，进一步明确了投资方向，细化了各业务板块的近远期发展目标，提出了各．项业务发展的主要策略和实现措施。为了保证公司战略发展目标的实现，明确投资标准，规范投资行为，国投公司在参考全社会平均投资回报水平的基础上，根据公司业务发展要求，制定了《国投公司投资指导原则》，具体指导投资决策管理工作。从此，国投公司开始从以求生存为主的收缩调整走向了以实业投资为主的发展快车道，并正式构建并实施了以流程控制为主的投资决策体系。经过探索和实践，国投公司已经逐步建立了一套符合国有投资控股公司实际的经营机制和管理体制，从管理
方式和运行机制上为投资管理工作的科学化、规范化奠定了坚实的基础。 一、构建投资决策体系的背景与内涵 2003年初，国投公司启动“二次创业”，制定了《国投公司五年发展规划及十年发展设想》，进一步明确了投资方向，细化了各业务板块的近远期发展目标，提出了各项业务发展的主要策略和实现措施。国投公司开始从以求生存为主的收缩调整走向了以实业投资为主的发展快车道。根据发展规划，国投公司未来十年(2003—2012年)长期股权投资（资本金投入）规模将超过200亿元，项目总投资在2000亿元以上。国投公司不仅投资决策事项多，而且单个项目投资额度大。但是，原有的投资决策机制已不能适应国投公司进一步发展要求，需要构建新的投资决策体系。 二、确定投资决策体系的指导原则 ．投资指导原则是投资决策的重要依据。为构建一流国有投资控股公司，规范和指导公司的投资行为，国投自2003年起就制定了投资指导原则，并经数次修订，不断完善。投资指导原则适用于公司、全资子公司及公司控股企业（以下简称“经营单位”）的投资行为。该原则主要包括总体指导原则和分类指导原则。总体指导原则主要从公司整体业务布局、盈利模式、发展方式等方面，指明了公司投资项目的大方向。分类指导原则分别针对不同项目的定位和特点，提出
风险投资的案例及分析
案例分析一：大鹏证券对奥沃国际的风险投资(千金难买牛回头我不需再犹豫) 大鹏证券在1995年就开始涉足创业投资。其涉足的第一个项目就是奥沃国际的伽马刀技术。大鹏证券在奥沃国际公司注册成立当年就注资1000万与奥沃国际联手开发此项目。即主要从事高精尖医疗设备的开发、研制和生产大型放射治疗设备 OUR-XGD 型旋转式伽玛刀（头部伽玛刀）及立体定向伽玛射线全身治疗系统（全身伽玛刀）。 1、大鹏证券为什么选择奥沃国际？ 大鹏证券决定注资1000万帮助奥沃进行项目开发，是因为认为该项目（公司）具有以下几点投资价值： （1）、技术开发能力及技术的领先性(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！) 伽玛刀只是一把虚拟的手术刀，医学上称为“伽玛射线（X 射线）立体定向治疗系统”。利用医用电子直线加速器发出的X 射线通过精确的定位坐标系统对生物肌体（病灶）的定向照射而产生破坏作用以此达到摧毁病变组织的治疗目的。作为对传统手术的一项突破，它实现了不开颅、不流血、无创伤、无痛苦地治疗脑瘤及其他疾病。与传统手术刀相比，这就是其明显的附加值及技术领先性。 （2）、奥沃国际拥有一流的研发能力和人员 伽马刀是一个技术密集型的项目，这一产品涉及众多尖端技术，应具备世界一流的科研开发能力（R&D），在这方面奥沃具有很强的实力。在开发伽玛刀技术的过程中，奥沃国际汇聚了许多国内外物理学家、核学家、计算机软件、精密机械、自动控制、同位素等一流的科学家和工程技术人员，形成了一支高素质、多学科、跨领域的科研和技术队伍。他们先后与中科院高能所、中国原子能研究所、清华大学、中国科技大学等7家所院建立了密切的协作关系，参与该项目研制的包括我国核物理、核医学、放射化学及计算机等领域的30多位科学家。1996年该项目被国家科委确认为改进级科技攻关项目。同年奥沃公司和国内专家的共同努力下在北京天坛研制成功了世界第一台旋转式伽玛刀。其研发能力是过硬的。 （3）、产品市场具有很大的发展空间和潜力 我国的人口是美国的4倍，我国的医疗器械虽有万余个品种，但总量仅为美国的1／10，我国医疗器械的总体水平比国际水平落后20年左右，主要医疗器械产品中己达到当代世界先进水平的不到5％。我国癌症病员大致有300万，每年新增病员大致有160万，其中包括13万的头部肿瘤患者（伽玛刀手术一次费用：约30000元￥ /每个病员）。1990年，世界上有13台伽玛刀进入应用。到1996年底，才增加到110 台。目前我国共拥有30台，13台由瑞典进口，另外17台由奥沃制造。我国的病员市场巨大，再加上尚未开发的市场，我们当时预计在今后10年内，全国需要300至500 台伽玛刀（2000万￥/台）。国际市场的需求会超过1500台，产值将突破300亿美元。（4）、产品具有市场竞争优势及垄断性
中国最全风险投资公司名单及简介(最全)
中国风险投资机构20强名单 1 IDG技术创业投资基金 早期、中后期软件产业、电信通讯信息电子半导体芯片 IT服务网络设施生物科技保健养生 易趣、3721、当当、8848、携程、百度 官网：https://www.360docs.net/doc/4c17078030.html,/ IDG资本是专注于中国市场的专业投资基金，目前管理的基金总规模为25亿美元。在香港、北京、上海、广州、深圳、硅谷、波士顿等地设有办事处。 IDG资本重点关注消费品、连锁服务、互联网及无线应用、新媒体、教育、医疗健康、新能源、先进制造等领域的拥有一流品牌的领先企业，覆盖初创期、成长期、成熟期、Pre-IPO 各个阶段，投资规模从上百万美元到上千万美元不等。 自1992年开始，作为最早进入中国市场的国际投资基金之一，已投资包括携程、如家、百度、搜房、腾讯、金蝶、金融界、搜狐、物美、伊芙心悦、九安、凡客诚品、汉庭等200家各行业的优秀企业，并已有五十家企业在美国、香港、中国证券资本市场IPO，或通过M&A 成功退出。 IDG资本的投资管理团队合作稳定、专业全面，具有互补的国内外教育及行业背景，丰富的企业管理、投资运作和资本市场经验，七位资深合伙人的合作时间超过10年以上。 IDG资本深刻理解中国本土市场特点，始终追求长期价值投资，与企业家保持长期亲密的合作关系。除为企业发展提供成长资金外，还在吸纳优秀人才、建立现代企业制度、寻找战略合作伙伴、重组并购等方面为企业提供专业支持、经验和资源。 IDG资本获得了国际数据集团（IDG）和ACCEL Partners的鼎力支持，拥有广泛的海外市场资源及强大的网络支持。IDG资本深感自豪的是与企业家、行业领袖、各级政府部门间所建立的良好关系，致力于长期参与中国卓越企业的发展！ 2 软银亚洲投资基金软银中国风险投资基金 处于各种发展阶段的高科技企业IT服务、软件产业、半导体芯片、电信通讯、硬件产业、网络产业 好孩子、阿里巴巴、分众传媒； 官网：https://www.360docs.net/doc/4c17078030.html,/ 软银中国创业投资有限公司(SBCVC)成立于2000年，是国内外知名的风险投资基金。软银中国致力于在中国（包括香港、澳门和台湾）协助优秀的创业者共同创建世界级的领先企业。 软银中国团队具有成功的创业经历和丰富的投资经验。除资本支持之外，软银中国团队还依靠其在投资、运营方面的丰富经验，国际化的资源优势，帮助其投资的企业获得成功。