中国汽车融资租赁行业分析报告(范晓强)

中国汽车融资租赁行业分析报告

一、汽车融资租赁的定义

汽车融资租赁是融资租赁业态在汽车行业的一个应用，一般指汽车金融公司以汽车为租赁标的物，根据承租人对汽车和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的汽车按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动。在汽车融资租赁的模式下，客户在缴纳一定保证金后，每月只需支付约定租金，期满后支付少量尾款即可获得车辆的所有权。

二、汽车租赁行业发展现状

1、汽车行业发展情况

汽车工业是全球规模最大和最重要的产业之一，也是当前中国经济的支柱产业。近几年中国汽车产业高速发展，中国汽车市场成为全球汽车市场成长的主要动力之一。据中国汽车工业协会统计，截止2013年我国汽车工业再次取得良好成绩：全国汽车产销2211.68 万辆和2198.41 万辆，比上年分别增长14.8%和13.9%，比上年分别提高10.2和9.6个百分点，增速大幅提升，高于年初预计。产销突破2000万辆创历史新高，再次刷新全球记录，已连续五年蝉联全球第一。

图1 2003年-2013年汽车销量及同比增长变化情况

2、汽车融资租赁的发展历程

中国的汽车融资租赁模式出现于80年代，当时的汽车融资租赁业务，是通过各种途径，以融资租赁方式进口汽车，然后高价、短期“租”给企业，实质是变相的卖进口汽车批文，该模式因1985年财政部明确发文，不允许融资租赁轿车而终止。90年代中期，汽车经营租赁逐步发展，有些供货商为扩大销售额变相用融资租赁方式销售汽车，也就是先将汽车租给承租人，两年以后再将汽车的产权转移给承租人，实际上是以租代售。

直到2000年6月《金融租赁公司管理办法》出台，特别是2004年商务部与国家税务总局的商建发【2004】560号文件出台，汽车融资租赁才得以合法准入。2004年年底，联通租赁集团有限公司和长行汽车租赁有限公司等公司成为汽车融资租赁业务首批内资试点企业，2006年4月又加入了安吉汽车租赁公司。汽车融资租赁业务的真正规范化运作始于

2008年《汽车金融公司管理办法》新版出台以后，主要的汽车金融公司陆续获批从事汽车融资租赁业务。对于2008年管理办法出台以后成立的汽车金融公司，如奇瑞徽银汽车金融有限公司、三一汽车金融有限公司、重庆汽车金融有限公司等，从开业起即获准从事汽车融资租赁业务。

图2 国内主要汽车金融公司简介

资料来源：根据中国银监会公告整理从上表数据分析，目前国内已获准从事汽车融资租赁业务的汽车金融公司有16家，另有2家（比亚迪、江淮汽车）处于筹建阶段。在已获准的16家中，国有2家，为一汽汽车金融和重庆汽车金融；外商独资6家，为大众、丰田、奔驰、沃尔沃、福特和菲亚特；民营2家，为奇瑞徽银汽车金融、三一汽车金融；合资6家，为上汽通用、东风标致雪铁龙、东风日产、广汽汇理、宝马和北京现代。分析可知，与中国汽车市场格局相似，国内汽车融资租赁市场目前仍是外资汽车金融公司居市场主导地位。

3、中国汽车租赁行业潜力巨大

中国汽车租赁行业仍处于早期发展阶段，渗透率较低，未来潜力巨大汽车租赁服务可以根据租赁性质分为融资租赁和经营租赁，其中经营租赁可以再根据租用时长划分为短租和长租，目前市场上大多数租赁车辆用于短租，短租是最主流的汽车租赁方式。

根据我们对中国汽车租赁市场的调研，截至2012 年底，在中国有着数千家汽车租赁公司，其中一半以上的企业位于北京、上海、深圳等一线城市，在二、三线等城市的分布渗透有限。从市场占有率来看，排名前十的租赁公司市场占有率约为12%，虽相比2011 年集中度有所提高，但相对成熟市场仍然相当低。从

企业数量分布来看，小规模区域性经营的汽车长租公司数量最多，除极个别大型企业外，平均车队规模仅在50 辆汽车左右，很难达到规模经济效应；融资性租赁公司数量较少，同时每年的车辆租赁量也不高。虽然国内业已形成了十数家颇具规模的短租公司，例如神州租车、一嗨租车、赢时通等，但整体市场份额相比成熟市场仍然较低。

中国汽车租赁行业仍处于早期发展阶段的另一个明显标志，是市场汽车租赁渗透率（租赁汽车的数量占乘用车总保有量的比例）较欧美成熟市场明显偏低。目前在国内，个人租赁市场基本未开放，即使是公司车队，租赁渗透率也不到10%，且客户基本为外企；而在德国法国等成熟市场，每年近50% 的公司车辆

会以租赁形式出售。

在上海和北京等一些主要租赁市场，法规仍然对汽车租赁有着名义上的严格限制，例如上海对企业租赁资质认证和车辆牌照（Y牌照）有严格限制，但由于市场上对汽车租赁的巨大需求，存在很多无资质的车辆运营，而政府并没有对之进行打击，使得灰色市场几乎成为当地汽车租赁市场的主流。但从市场需求和目前政府的态度来看，短期内市场法规至少会维持现状，而长期来看，类似法规限制终将会逐步开放。

放眼未来，中国经济将继续稳步增长，并带动居民收入快速增长。另外，汽车保有量和销量增长、市场供应链的完善、公司轻资产化管理趋势，汽车租赁公司的快速发展和产品成熟度的提升，以及相关的租赁法律政策的开放，都会为中国汽车租赁行业的发展给予正面的促进作用。

三、汽车融资租赁市场竞争格局

根据我国金融租赁公司按股东背景进行划分，可分为三类：

第一类是银行系租赁公司，以国银租赁、工银租赁等为代表。我国自2007

年底允许国内银行参与融资租赁业务后，工商银行、交通银行等银行纷纷成立专门机构来办理金融租赁业务。这类机构的特点是对大股东银行的依赖性较强，业务专案来源于股东银行内部推荐，客户定位于国有大中型企业，业务集中于飞机、基础设施等大资产、低收益的大型设备领域。银行系金融租赁公司数量占行业总数不到10%，但业务量占比在50%以上。

第二类是主要股东为机械设备制造厂商的厂商系租赁公司，以中联重科租赁、

西门子租赁、卡特彼勒租赁、各大汽车厂商设立的汽车金融公司等为代表，其客户绝大部分集中于厂商的自有客户，租赁物件一般为厂商生产的机械设备，以直接融资租赁交易结构为主，主要目的是促进厂商的产品销售，部分也出于厂商开拓新的利润来源的考虑。

第三类是主要股东既非银行也非厂商的独立第三方租赁公司，以远东宏信、华融租赁为代表，他们为客户提供包括直接融资租赁、售出回租等在内的、量身定制的金融及财务解决方案，满足客户的多元化、差异化的服务需求；其业务本质是以租赁物件为载体提供融资服务，是金融资本和产业资本在市场上相互渗透与结合的产物。该类公司以其独特的定位和灵活性、低成本运作，在特定的细分市场获得竞争优势。

四、汽车融资租赁与其他经营方式的比较

1、汽车融资租赁与经营性租赁对比

①租赁目的不同

经营租赁的承租人利用汽车租赁的主要目的在于取得汽车的暂时使用权，而融资租赁的承租人主要通过“融资”达到“融物”的目的，即最后取得汽车的所有权。

②租赁当事人数不同

在经营租赁形式下，仅涉及到出租人和承租人的行为，而融资租赁形式下，至少涉及到出租人、承租人、供货人三方的责任。

③出租人与承租人的权利、义务不同

融资租赁的出租人和承租人的权利和义务有别于经营租赁，这些变化包括汽车租赁的选择方式、维修保养、合同的不可延续性等等。

④租赁结束，租赁物产权处置方式不同

在经营租赁形式下，承租人对租赁汽车有续租或退租两种选择，而在融资租赁条件下，汽车所有权可以从出租人转移给承租人，即承租人取得所有权，也可以不转移，或续租。可选择性非常大。

⑤融资租赁具金融属性突出

经营租赁的承租人支付的租金，通常小于汽车的购买成本。而在融资租赁形

式下，承租人付出的租金总额大于汽车的购买成本。因此，融资租赁在金融中的作用比经营租赁突出。

2、汽车融资租赁与贷款买车对比

①对于承租人来说，“先租后买”方式比较灵活。在租赁期满后，承租人享有选择权，决定是否购买所租汽车。消费者如不想购买所租车辆，则可将该车返还汽车出租方；如想购买所租车辆，消费者付清租赁合同上确定的折旧价（亦称尾款）即可。

②对于承租人来说，如采用租赁方式，承租人不必担心汽车被转卖，因为汽车的所有权之归属对承租人而言并不重要；而对于采用传统分期付款购车的买车人来说，如果在其未付清余款之前，销售商将汽车转卖，买车人将处于非常不利的地位。

③汽车分期付款的零售方式，实质上是附条件买卖。销售商保留汽车的所有权，其实是债权人为实现保护自己债权而设定的一种担保，但是，合同的目的仍在于转移汽车的所有权。融资租赁则不同，它是买卖与租赁的结合，消费者（承租人）最终是否成为所租汽车的所有权人，选择权在消费者（承租人）。

五、汽车融资租赁的业务流程

租赁公司（出租方）按照承租方的要求从汽车供应商处购进汽车，并出租给承租人使用。租赁合同签订后，由承租方按租赁合同规定支付10％－30％的租赁保证金及相关手续费。租赁期间，一般为1～3年，原则上不超过3年，由承租方按租赁合同规定分期向租赁公司支付租金（一般每月支付一次），出租人则把租赁汽车的使用及管理等权利和义务转移给承租方，即承租方拥有对租赁物的使用权，而所有权由出租人所有。

租赁期间由汽车供货商提供车辆的回购担保，一旦承租方违约拒付租金，由租赁公司会同供货商启动车辆回购程序，收回租赁车辆并予以处置。汽车的维护、保养由承租人负责。租赁期满后，承租方在完全支付完毕租赁合同约定的租金后，由出租方释放租赁物的所有权，承租方以名义货价获得设备的所有权。

汽车融资租赁流程图如下：

详细步骤如下：

①承租人向汽车租赁公司提出申请，并提交相关资料以被审核；

②租赁公司对申请进行审查；

③申请通过后，承租人向租赁公司提供相关的租赁担保；

④租赁公司对提供的担保进行备案；

⑤租赁公司、承租人同汽车供应商签订买卖合同及车辆回购担保合同；

⑥租赁双方签订融资租赁合同；

⑦承租人支付租赁保证金后，上述合同则生效；

⑧租赁公司向汽车供应商支付货款；

⑨汽车供应商向租赁公司提交车辆发票及提货单据；

⑩租赁公司凭汽车供应商出具的有效发票及单据向车辆管理部门办理牌照登记；

?租赁公司将车辆使用权提交给承租人；

?承租人办理车辆相关保险，保险受益方应为租赁公司；

?承租人只需按合同规定向租赁公司支付租金，就能获得车辆使用权；

?租赁期满后，租赁公司与承租人双方按约定进行余值处理；

?合同结束，租赁公司向承租人出具租赁物件所有权转移证明。

六、汽车租赁商业模式及典型案例剖析

1、汽车租赁公司分类

2、专业短期经营性租赁公司

短租公司是2006 年前后才开始兴起的一个汽车租赁公司群体，但发展迅速。随着人们消费习惯的改变及个人征信体系的完善，汽车短租市场日趋壮大，目前神州租车、一嗨租车、至尊租车等汽车租赁服务提供商都建立了庞大的车队规模。

对于短租公司，需要大量资金以配备各种等级的车辆，同时需要有成熟的线上网络系统和线下实体网店，投入较大；随着汽车人口的扩张，未来短租模式的成长性值得期待。目前在整车厂中，日产的易租车服务有涉及于短租服务，易租车虽然有整车厂支持，相比神州租车等社会租车公司，网店和车型上受到了较大限制。

由于网点建设、车辆采购，系统化管理都需要大量资金的投入，因此这些企业往往都有风投和银行的资金支持。未来这些企业将继续扩张，延长产品线，如进入长租市场，推出更多的车型和更灵活的方案，或设立网店，布局三四线城市。

3、专业长期经营性租赁公司

汽车长租公司起步较早，大约在上世纪八、九十年代就已经开始发展，且相当一部分是国有企业，虽然整体上数量多，但规模都不大，客户也集中在一些国有企业或者是外资企业。

长租企业主要面向企业用户，而目前市场上长租企业用户多数为外资企业，因此外资汽车品牌受欢迎程度较高。长租的优势在于由于收入和成本较易预见并得到良好控制，并且存在时间较长，模式较为成熟；缺点是现阶段价格较高，对于许多企业来说相对买车经济上并不划算。未来，随着成本的降低和其优势（例如降低企业车队管理成本）被更广泛接受，前景也将看好。

4、汽车融资租赁公司

专业汽车融资租赁公司起步较早，运营体系较成熟，但之前由于融资成本较高，且缺乏外界支持，汽车融资产品相比汽车金融，其吸引力一直比较有限。一些融资租赁公司也开始寻求同外界合作，如经销商和整车厂，以推出更具吸引力的产品，打开局面。

融资租赁由于手续复杂，利率较高，相对长租成本会更高些。但由于通过融资租赁所租赁车辆可以从租赁期开始就作为资产反映在企业的资产负债表上，对企业有一定吸引力。

七、汽车融资租赁的风险防范

1、客户的选择

为了最大限度地减少和避免风险，汽车融资租赁业务的客户应尽可能选择那些有经济实力的企事业单位、政府机构、有还租能力的民营企业、或少量有经济实力、有财产担保能力的个人客户，目前主要服务对象应以团体客户为主。从长远看，当个人信用体系建立后，大量的个人客户是今后融资汽车租赁的主要客户群，是我们业务发展的主要潜在资源和目标方向。

2、期限选择与租赁定价

由于汽车产品更新快、损耗大、市场价格变动幅度大、产生的现金流量也大，因此租赁期限应选择为1～3年或三年以下，还租次数最好定为每月一次。

租赁定价根据实现当期效益最大化的原则，建议租赁公司的利润以手续费加上最后一期残值名义货价来实现，租期内交纳的租金额足以偿付租赁公司的资金成本即可。

3、车辆产权登记

根据汽车销售厂家向租赁公司提供发票及相关单据，在当地车管所按照《车辆登记管理办法》，将车辆产权先挂在租赁公司名下，租期结束后再转移给承租人。如客户有特殊要求，可以将车辆产权挂在个人名下，但需将车辆抵押给租赁公司，租赁结束后解除抵押。

4、欠租、骗租的防范

汽车融资租赁因为租赁物件的流动性大，风险很难控制。其次，由于社会信用体制的缺失，也加大了市场成本交易和风险。为了规避租赁公司的风险，防范恶意承租人欠租、骗车的发生，依法维护出租人的正当权益：

①项目开始时，应认真仔细调查审核企业或个人的资信，严格把关。对于企业，要看基本的注册资料，财务报表、盈利状况。通过开户银行还要查贷款卡，以检验企业资信程度。对于个人要看户口、身份证、工作证、工资收入等资料，最好还要经过“征信”公司查询个人信用资料。

②为了防范风险，要求承租方提供不低于30％的租赁保证金，并承租方提供第三方担保或财产抵押；

③要求车辆供货商提供出售车辆的回购担保；

④租赁公司要求承租人以租赁公司为受益人向保险公司投保机动车辆相关的各种险（至少包括自燃、车损、第三者、盗抢、车身划痕、不计免赔、玻璃共七项车保），以此来实现保险公司对租赁标的物的物权控制。

⑤为了进一步保证租赁公司的债权得以实现，租赁公司应和汽车使用方(承租人)签订《抵押合同》，抵押担保的范围包括：租赁本金总额、利息、罚息、违约金、损害赔偿金以及租赁公司为实现债权而支付的费用，并依法进行公证。

⑥在有条件的情况下，应在出租的车辆上安装GPS全球定位仪，以监控和确保车辆的正常运行。该种装置与汽车发动机相连，并装有防拆卸功能，一旦承租人拒付租金，汽车将无法启动运转。

5、降低二手车辆风险

租赁公司应建立二手车经销商合作，及时了解和掌握二手车市场行情，确保能及时处置租赁二手车辆；

跟汽车供应商签订回购担保合同，要求汽车供应商履行回购承诺处置租赁车辆，其不足部分仍可追索承租方。