浅析我国黄金投资市场的现状及趋势

浅析我国黄金投资市场的现状及趋势

——以南昌黄金投资市场为例

【摘要】近几年来，我国全民理财投资热情高涨，各种理财投资工具层出不穷，其中黄金投资做为一种古老又新兴的投资方式也吸引了越来越多的投资者的目光。越来越多的投资者开始把钱投入到炒金行业,但是黄金投资市场是一个不断发展并且有待完善的市场，其发展过程也是一个待有趋势的值得不断跟踪分析的过程。在整个市场发展过程中，机遇和挑战并存。本文将以随着投资多元化发展以及它给黄金市场带来的机遇，通过论述黄金投资所需注意的问题并结合相关资料来对南昌现货黄金投资市场的现状及趋势进行浅析。

【关键字】黄金投资南昌市场现状发展趋势

前言

黄金是世界上最古老和最普遍接受的货币形式,自从原始社会末期成为货币以后,无论世界经济如何发展与变化,黄金的货币价值、储备价值、支付价值就始终没有发生变化过。从某种角度来看,黄金是最可信任的可以长期保存的财富,同时也是获得掌握钱财自由的源泉和标志。在价格的表现形态上,虽然是波动起伏的,但是从长远的观点进行考察,它最终还将还原或实现价值回归。同时,黄金作为一种永恒的财富,在世界范围内的任何一个国家和地区,都能实现它的价值,都能转换成货币,实现它的现实购买力价值。因此在家庭理财中,从战略的角度看,拥有一定比例的黄金,就获得了掌握财富的永久自由。

随着我国黄金市场化的改革,黄金投资逐渐走进了千家万户。1993年,国家确立了黄金改革的市场化方向。2002年10月30日上海黄金交易所开业,标志着中国的黄金业全面走向市场化。同时,个人参与黄金市场的大门也被打开。2003年11月,中国银行上海分行推出“黄金宝”业务,拉开了商业银行参与黄金市场的序幕。2003年12月,高赛尔公司与招商银行在成都战略合作,在国内首次推出了可用于回购的投资型实物金条——高塞尔金条,把沉甸甸的金条引入寻常百姓家。2004年6月,上海黄金交易所推出了“小金条”业务,面向普通投资者。

一、我国黄金投资的发展概况

（一）主要的黄金投资方式

目前黄金市场上的投资渠道大致有纸黄金、实物黄金、黄金T+D产品、黄金期货、黄金保证金交易等。不同投资渠道各有特色，纸黄金没有实物作支撑，变现容易，安全可靠；实物黄金则可用于保护家庭资产免受通胀袭击，但是在转手变现时有些不便；黄金期货和黄金保证金交易虽然投入小盈利大，却因为其杠杆比例较高而会有比较大的风险，所以只适合一部分风险控制意识较好的专业投资者。

（二）黄金投资发展过程及其特点

黄金投资经历了实物黄金、纸黄金、期货黄金和现货黄金一共四个阶段。也代表了黄金投资的四种方式或种类。

(1)实物黄金阶段。实物黄金是黄金投资的最早方式。包括金条、金砖、金币和各类黄金制品及首饰。这种投资的好处是风险小，保值性强，并可以作为礼物馈赠他人，缺点是投入大(要求全额投入)，获利小(实金价格变动小，增值很慢)，投资周期长，费用高(保管、运输)，交割手续繁琐(验货、检测等级)，手续费也比较高，交易时间受限制。

(2)纸黄金阶段。所谓“纸黄金”，其实就是指黄金的纸上交易。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现，而不必进行实物金的提取，这样就省去了黄金的运输、保管、检验、鉴定等步骤，可以24小时不间断地进行交易，全额付款，是专为赚取买卖差价的投资产品。中国目前在各大银行开展的黄金投资业务主要是纸黄金。

(3)期货黄金阶段。期货黄金投资的特点是：保证金交易和双向交易。首先，是解决投资量过大的问题；其次，是纸黄金只能买涨，不能买跌。但期货黄金投资的买卖必须有人交单或接单，这是期货黄金交易自身无法克服的结构性矛盾。

(4)现货黄金阶段。现货黄金投资恰恰是专门为弥补期货黄金所存在的问题而设计出的最新的黄金投资品种。它除了具备期货黄金的全部特性之外，最关键的就是取消了买卖黄金必须要有交接单的限制。使黄金投资的主动权，真正完全掌握在投资者自己的手中，这是一种最有利于客户的投资方式。

二、影响黄金价格的主要因素分析

（一）供求是金价变化基础

从根本上说，黄金的供需变化决定着黄金价格的最终走势。世界黄金价格在20世纪70年代经历过一波大幅上涨，现货价格由1971年前的35～45美元／盎司一直上涨至1980年1月的800美元／盎司以上。此后直至20世纪末便持续了一波长达20年的回落整理过程，但价格震荡区间已完全超越了20世纪70年代以前的水平，月度均价最低也达250美元／盎司。自2002年底开始，黄金价格再次上扬，从一开始的缓慢上涨到2006年后的快速上涨，再到2008年初的黄金价格最高窜升至930美元／盎司。

（二）影响黄金价格的主要因素

黄金价格的变动，绝大部分原因是受到黄金本身供求关系的影响，其主要的因素包括以下几个方面：

(1)美元走势。美元虽然没有黄金那样的稳定，但是它比黄金的流动性要好得多。当国际政局紧张不明朗时，人们都会因预期金价会上涨而购入黄金。但是在政局不稳定时期美元未必会升，还要看美元的走势，美元强黄金就弱；黄金强美元就弱。

(2)战乱及政局震荡时期。战争和政局震荡时期，经济的发展会收到很大的限制。任何当地的货币，都可能会由于通货膨胀而贬值。这时，人们都会把目标投向黄金、进行抢购，也必然会造成金价的上升。

(3)世界金融危机。当金融体系出现了不稳定的现象时，银行会出现大量的挤兑或破产倒闭现象，资金便会投向黄金，黄金需求增加，金价即会上涨。黄金在这时就发挥了资金避难所的功能。唯有在金融体系稳定的情况下，投资人士对黄金的信心才会大打折扣，将黄金沽出造成金价下跌。

(4)通货膨胀。当一国的物价稳定时，其货币的购买能力就越稳定，持有现金也不会贬值，又有利息收入，必然成为投资者的首选。西方主要国家的通涨越高，以黄金作保值的要求也就越大，世界金价亦会越高。黄金与商品价格期货指数呈正相关关系，即当通货膨胀发生时人们对黄金的需求会增加(以保值)。世界

通货膨胀对金价形成支撑，保值需求为金价提供良好的基本面。

(5)石油价格。黄金本身是通涨之下的保值品，与美国通涨形影不离。石油价格上涨意味着通涨会随之而来，金价也会随之上涨。

(6)本地利率。投资黄金不会获得利息，其投资的获利全凭价格上升。在利率偏低时，投资黄金会有一定的益处；但是利率升高时，收取利息会更加吸引人，无利息黄金的投资价值就会下降。特别是美国的利息升高时，美元会被大量地吸纳，金价势必受挫。利率、汇率与黄金价格呈负相关关系，如：2007年以来美国联邦储备委员会多次调低联邦基金利率和贴现率。推涨金价。

(7)经济状况。经济状况也是构成黄金价格波动的一个因素。经济欣欣向荣，人们生活无忧，自然会增强人们投资的欲望，民间购买黄金进行保值或装饰的能力会大为增加，金价也会得到一定的支持。相反，民不聊生，经济萧条时期，人们连吃饭穿衣的基本保障都不能满足，金价必然会下跌。

(8)黄金供需关系。金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加，金价会受到影响而回落。但如果出现矿工长时间罢工等原因使产量停止增加，金价就会在求过于供的情况下升值。此外，新采金技术的应用、新矿的发现，均令黄金的供给增加，表现在价格上当然会令金价下跌。一个地方也可能出现投资黄金的风俗，例如在日本出现的黄金投资热潮，需求大为增加，同时也导致了价格的节节攀升。我国黄金市场基础雄厚、潜力巨大，具有庞大的黄金生产和消费需求，向来都是黄金的生产大国和消费大国。必将成为与伦敦、纽约市场并列的世界第三大黄金市场。我国黄金的供给。近年来南非、美国和澳大利亚等主要黄金生产国黄金产量逐年下降，而以我国、俄罗斯、秘鲁和印尼国家为代表的新兴力量逐渐逼近传统黄金生产国。我国黄金产量提高主要来自两个方面：在金价高企的刺激下，一个新的黄金开发热潮已经出现，生产能力迅速扩张；我国经济的持续增长；极大地促进了有色工业的发展，也带动了副产金的大幅增长。这两方面的趋势是可延续的，在传统产金国减产的此消彼长趋势下，我国将成为第一大产黄金国。

三、南昌黄金投资市场的现状

我国黄金投资市场开放比较晚，但2002年上海黄金交易所开业，使国内黄金交易迈出关键一步之后，黄金投资渠道逐步拓宽，交易品种不断出现，而各地黄金投资市场也跟着急剧拓展。

（一）黄金投资品种五花八门

目前，南昌黄金投资行业主要有两大黄金投资系列，即实金投资与纸金投资系列，但具体来说却几乎覆盖了国内所有的黄金品种，大致可分为现货金、纸黄金、黄金期货，黄金信托品种几大类。除此之外还有部分银行自创的品牌金。如建军行的“龙鼎金”、工行的“如意金”、中行的“黄金宝”，招行和农行代销的高赛尔金条，国家黄金投资集团推出的“招金”和“中国黄金”等等。加上金币，足金首饰，应该说是五花八门。

（二）实物金交易行情比较活跃

从整个南昌黄金投资市场行情来看，实金交易行情一直比较活跃，从07年11月由中金黄金公司与世界黄金协会联手推出的“中国黄金”投资金条在南昌亨得利隆重上市并开创江西市黄金市场上的全新销售模式后，南昌黄金市场上实际工物金交易行情就一直处于活跃状态，而近期国际金市持续低迷，国内现货金价低位盘整，导致黄金饰品零售价持续阴跌。南昌的黄金价格完全跟从国际走势，所以变化也非常明显。从2008年7月的千足金265元/克（以香港品牌周生生，周大福为例）、2008年11月初千足金的228元/克到08年11月中旬千足金的210元/克，价钱可谓每周都有变化。从南昌黄金交易市场上的情况看来，零九年春节前段时间开始，关于牛年的黄金产品就已经开始大量出现。很多市民看好黄金的收藏和保值功能，纷纷出手在低价期间购买黄金进行理财。金牛饰品集体亮相，投资者则乐于“买账”，黄金饰品区的消费者明显多于其他区域，据工作人员介绍，随着金价不断走低，金饰品成交量逐渐放大，09年春节前1月

日均营业额比3季度多了10%。牛年贺岁金金饰品集体上市后销量很好，20g、30g小金条销售很快。南昌某品牌金饰品千足金价格幅动情况

(三)投资者热忠于黄金投资，股民“掉头”炒黄金现象增多

因为黄金投资可分散投资风险，抵御通货膨胀。与储蓄，国债相比，黄金投资的收效较高。随着黄金功能日益由避附带向投资方向转变，加之当前股市高位震荡，风险较大，加上通胀压力，美元下跌，在这样的背景下，黄金就更成为投资焦点。于是越来越多的投资者都把投资目光放到了黄金投资上。除了许多新加入黄金投资行列的投资者外，许多股民因为股指高涨，炒股难度加大，股市行情低迷，也绿纷改变投资方向，妹找新的投资热点，其中大部分“掉头”的股民将目光投到了黄金投资上，在南昌黄金投资市场上，股民“掉头”炒金或是炒股同时兼炒金的现象越来越多。

四、南昌黄金投资市场存在的问题

虽然黄金市场开放迄今在挺短的时间里已经取得了不少的成绩，但与周边市场相比，黄金市场则有待于进一步的发展，其主要问题是市场规模小，吸纳资金的容易有限，与国内几个前沿城市的投资市场相比尚有相当大的距离，其发展步伐则有待于进一步加大。

具体表现在：

（一）投资结构的尚待完善

1.多头管理使市场发展缓慢

由于当前国内黄金及黄金市场的监管部门是中国人民银行,而商业银行个人黄金投资理财业务的主管部门是银监会,至于一般黄金生产及首饰经销疝的业务监管由是国家工商局,由此在当前国内允许黄金投资业务可以由商业银行和黄金生产经销商同时经营的情况下,市场上已经出现一个多头管理的局面,经营者和投资者们均感到不知所措,影响了市场的健康发展,交易也难以进一步增大.

2.政出多门使市场监管不力

目前南昌黄金投资市场上已经出现了多种黄金投资经营管理模式的尴尬局面.而经营管理模式的多样化双将会影响业务监管部门对市场的监管力度,影响市场的健康发展,如有些公司违反国家的相关规定从事投资业务,但又因其不是金融机构,不属央行或银监会的监管范畴,使得该投资市场混乱,难以规范和监管.

3.某些无资质金商造成投资假象.

一批不具备经营金融业务资质的黄金生产及首饰零售商对参与黄金货币金融市场动作的积极性非常高,他们借商业银行处于观望等待之机,在黄金投资的旗帜下积极向投资都推介实物金条,而目前市场上确实对投资金条也有一定的需求量,由此造成一种假象,好像投资金条将成为国内黄金投资的主力品种.

（二）黄金投资公司资质参差不齐,缺乏有效监管机制

1.投资公司资质不齐，违规现象严重

随着南昌黄金投资市场的拓展，越来越多的投资公司也涉足其中，但总的来说，整个市场缺乏有效的监管机制，不少投资公司没有相关资质，违规现象严重，这就致使了南昌黄金投资市场乱象从生。搜狐网08年7月有报道称南昌一市民投资炒金，短短五天时间投入的两万元钱就被告知只剩下两百元，后经记者调查，该投资者选择的公司并无经营黄金投资业务的相关资质，而是假以其他公司之名行进违规操作，而就单从操作流程上来说，该公司收取投资者现金，业务员代投资者进行操作等都属不合法的操作手段。

2.黄金投资市场乱象丛生，难找对口监管部门

对于南昌黄金投资市场的监管，目前还没有一个明确的监管部门，《南昌日报》2008年7月报道一例市民炒金被骗的案例，当时记者就南昌黄金投资市场的各种违规现象进行调查时发现，目前黄金投资市场难以找到对口监管部门。记者从中国银行南昌中心支行了解到，现在黄金投资市场已经开放，投资公司要想从事黄金投资项目时并无需到该行办理手续。而记者从中国证券监督管理委员会江西监管局了解到的信息是，黄金投资现在主要是在上海黄金交易所交易，也主要由该所来规范会员的行为。投诉人可以将材料交给他们，但不一定能受理。如果市民觉得自己被骗，可以到公安部门报案，记者从中国银行业监督管理委员会监管局得到的信息是，黄金期货投资属资本市场，不属于银监局管。

五、发展南昌黄金投资市场面临的机遇

从国际市场来看，黄金正赶上一个长期的大牛市行情，这为机构和个人投资者对黄金市场的预期树立了良好的信心。而国内市场的深化改革和逐步开放也为中国黄金市场的发展提供了良好的氛围和契机。

（一）”三个转变”对国内黄金市场的发展具有深远影响中国黄金市场化的改革可谓循序渐进，投资市场的建设已是当前市场化改革面临的一项紧迫任务。周小川行长2004年9月6日在上海LBMA年会上提出的“三个转变”无疑是有历史意义的。这“三个转变”是：黄金市场由商品交易为主向金融交易为主转变；由现货交易为主向衍生品交易为主转变；由国内市场向国际市场的转变。“三个转变”明确指出了我国黄金市场未来的发展方向，具有划时代的意义。黄金投资市场的发展也因此迎来重大的历史机遇，市场各方参与者可以利用良好的契机，共同促进中国黄金市场的进步。

（二）国内黄市场与国际黄金市场的融合步伐正在加快

2005年7月21日中国人民银行汇率形成机制改革正式出台，人民币不再盯住美元，改为参考一篮子货币，这直接影响了国内黄金市场。而国内黄金市场与国际黄金市场的融合促进了地方黄金市场的开拓与发展。

人民币汇率的改革必将促进国内黄金市场与国际黄金市场的逐步接轨。加快国内黄金市场的国际化步伐，是一个漫长的过程，需要多方面的准备，人民币汇率改革将是其中一个重要的因素。国际黄金市场以美元标价，而国内市场则以人

民币标价。人民币将最终走向自由兑换，人民币汇率在实现完全自由浮动的进程中，黄金进出口方面的流动将更加频繁，国内外市场的联动将更大，这将有利于国内黄金市场的发展。人民币汇率的变动在一定程度上将黄金衍生品市场的发展。考虑到人民币汇率的变动将不可避免影响到黄金生产、加工和流通企业的收益，各黄金经营企业应该通过一定手段来规避这种变化带来的风险，这就需要通过发展黄金衍生产品来实现，市场的需求将推动衍生品的加速诞生。

（三）良好的市场发展太势对于推进黄金市场的改革具有重有作用黄金投资意识不断增强、黄金市场人气在不断汇集、行业探讨也较为充分，并且市场当中有一些实力较强的机构已经开始在进行有意义的探索和尝试，上海黄金交易所、商业银行、金商都在实践中探索各自的业务发展模式以及之间的合作，这些为中国黄金投资市场的进一步发展所积累的宝贵经验会直接影响到地方黄金市场的发展。

六、南昌黄金投资市场的趋势展望

作为一个与国内前沿城市尚有一定差距的中部省会城市,南昌黄金投资市场在发展的同时将会密切受到国际国内多方面因素的影响.

（一）市场规模急剧扩大

有资料显示中国，中国已成为世界上第四大黄金生产国，第三大黄金消费国，但我国人均黄金拥有量只有世界平均水平的五分之一，这反映出中国黄金投资市场潜力巨大。预计未来三年黄金现货投资市场(主要包括金条、金币等)规模将在目前规模基础上成倍放大，随着黄金投资衍生品的推出，现货市场在整个黄金市场的比例将相应缩小。

06世界部分国家官方黄金统计数据

据不完全统计，我国民间黄金储备约为4000吨，加上中央储备600吨，人均占有量仅3。5克左右，远远差于国际人均占有量，可以预见，随着中国经济的增长，人均黄金消费的实际需求会不断增加，并且随着黄金市场的不断完善，中国黄金需求将十分巨大，这也会直接导致南昌黄金市场规模急剧扩大。（二）向国内前沿城市看齐

随着南昌地区经济的发展以及黄金市场规模的扩大与发展力度的增强，，南昌市场在国内市场的影响力与日俱增。现时南昌市场将及时引进国内外各种成熟的、先进的黄金市场动作经验，抢夺市场份额。未来几年内，国内区域间黄金投资市场的竞争将会更加激烈，这也迫使各方区域市场加强发展力度，向国内前沿城市看齐。

(三）投资环境更加安全,重视风险管理

随着竞争的加剧以及投资品种的多元化，复杂化，地区投资市场的运管理以及市场监督等也会朝着井然有序的方向迅速发展。投资者在有更为广阔的选择的同时也有相对安全的投资环境。同时随着黄金投资市场的发展与状大,黄金生产商和流通商将会更多地运用风险管理,以规避人民币汇率给生产者带来的风险，届时会有丰富的风险管理工具应运而生。

（四）无形市场的发展将会扩大

从国际黄金市场的发展轨迹看，无形市场的交易量占整个黄金市场交易量近90%。而整个伦敦黄金市场没有交易所，其交易是通过“无形方式”——五大金商及客户网络间的相互联系组成；苏黎士黄金市场也没有正式组织结构，由主要通过瑞士三大银行客户代为买卖并负责清算。中国未来的发展也将寻此轨迹，大量的交易将通过无形市场完成，市场将会由银行及有实力的金商引领。随着无形市场的发展，容量巨大的黄金借贷市场将会诞生，黄金的融资和资本增值效用将进一步放大。

（五）金商企业的品牌效应将日益突出

目前的黄金投资市场还处于商品交易范畴的初级阶段，更多的市场影响来自于国家政策的宏观调控，以及作为交易本身的黄金产品的价格波动。在不断升温的黄金投资市场竞争中，金商在市场中的影响力将逐步增强，而企业的品牌效应也将在产品走向同质化期间发挥更大的投资驱动力，未来的黄金投资市场必将形成从企业到产品的多品牌竞争格局。

七、专家给黄金投资者的建议

在金融危机影响之下，越来越多的投资者开始青睐保值功能较强的黄金，不约而同地选择买金“过冬”。理财师认为，从金条的本质来讲，大致分为投资型和收藏型两种，前者价格与黄金本身价格直接挂钩，后者除了黄金本身的价格外，更注重题材、工艺、发行数量等因素，贺岁金条就是典型的收藏型品种。投资收藏爱好者应先了解不同题材的金条市场认知度怎样，品牌和题材的市场认知度决定其价格升水的幅度。发行量也是金条收藏价值的重要考量标准，发行量越少，稀缺性越显著，收藏价值越高，而不限量发行的金条收藏价值相对会低很多。综合各种因素，发行量少、制作精良、发行时价格升水较小的全国性品牌金条更好地集合了投资、保值、收藏等功能，是投资的首选。只图保值的市民可选择实物黄金进行长期投资，投资不要超过家庭资产的10％，能够抵御一定程度的金融风险。侧重黄金资产保值避险功能的投资者，在购买金条时应首选投资型金条，但不建议占家庭投资较大的比例，一般工薪家庭黄金资产占家庭可投资资产比例的5％～10％即可。

八、总结

我国整个国内的黄金投资市场的拓展都是一个渐进的，不断发展的过程。地方市场的发展与壮大将直接受到整个国内行业动态的影响的左右，但随着整个国际黄金市场的壮大，国内和地区市场也将与其同步得到长足的发展。南昌做为国内强劲发展的中部市场，将会在国内市场占据举足轻重的地位。