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第一章绪论

1．1 引言

何谓人民币升值，人民币升值用最通俗的话讲就是人民币的购买力增强。换句话说就是你以前用一美元能换8.27元人民币，现在只能换7.35元人民币。

到目前为止.人民币兑美元已累计上涨11.1%，作为完善社会主义市场经济体制的重要制度建设之一的人民币汇率形成机制改革取得了预期效果。但是，还应该看到的是：人民币升值压力仍在，除了国内因素以外，还有来自主要发达国家持续不断的压力。人民币所产生的作用会波及到经济社会的各个层面，对人们的生活稳定也会造成一定的影响。日本就是很好的借鉴，日元汇率的大调整（大升降），把这个世界第二经济大国卷进经济混乱的深渊，从1991年泡沫经济破灭至今，日本经济始终无法复苏。

“前车之鉴，后世之师”，正确分析人民币升值的内外影响因素，把握好人民币升值节奏，坚持我们的立场，遵循我们的原则，对于我国发展经济，树立国家良好的国际形象，维护世界的和平稳定有着重要的现实意义。

第二章人民币升值还是贬值的争议

2．1 人民币升值大趋势论

面对中国经济过热，贸易顺差持续增长和外汇储备过高，国际社会对人民币汇率问题持续施压，近期人民币对美元汇率持续走高。

2．2 人民币相对升值论

人民币对美元不断升值，对港元和日元也在升值，但另一方面，人民币对欧元却在贬值。因此有关人士认为对人民币认识应当从对“美元汇率”转向对“一篮子货币汇率”，因为人民币汇率机制改革后，人民币汇率不在单一盯住美元，而是参考一篮子货币。目前一篮子货币主要包括美元，日元，欧元等11种货币。人民币对美元升值主要是因为美元在国际外汇市场上大幅贬值，但是人民币对美元升值速度实际上赶不上一些主要货币对美元升值速度，因此，人民币对一篮子货币汇率实际是在贬值。

因此，看人民币汇率不能只盯住美元，而应当多角度透视人民币汇率，特别是一篮子货币中各种货币的权重，从多方面分析人民币升值的影响。

第三章影响人民币升值的因素分析

3．1 国内因素

3.1.1 从某些指标看.宏观调控似乎面临一定压力

2006年全年国内生产总值209407亿元比上年增长107%，居民消费价格比上年上涨15%，其中服务价格上涨18%，商品零售价格上涨10%。固定资产投资109870亿元，比上年增长24%。刚刚公布的2007年一季度经济运行数据显示：2007年一季度国内生产总值为50287亿元同比增长111%，增速比上年同期加快0.7个百分点。居民消费价格总水平同比上涨2.7%，涨幅比上年同期上升1.5个百分点。与此同时，固定资产投资为17526亿元。同比增长23.7%，增速虽比上年同期回落4个百分点，但投资规模仍然偏大。最重要的是明显高于政府今年的目标。此外工业生产增加值同比增长18.3%，3月份增长17.6%，增速比上年同期加快1.6个百分点，比上年全年加快1.7个百分点。可见，如此强劲的经济增长势头就需加大宏观调控力度。

3.1.2 中国进出口贸易总体持续上升

2004年中国的出口达到了5930亿美元，进口5610亿美元，贸易盈余为320亿美元。其中，美国对中国的1600亿美元贸易赤字引起了媒体的广泛关注这也成为了美国要求人民币升值来改变贸易逆差的一个很重要的原因。2006年中国全年贸易顺差达到了创纪录的1775亿美元，在WTO最新发表的2006年全球贸易报告中，中国出口和进口同时位列第三仅次于美国和德国。另外，2007年一季度贸易顺差为464亿美元比上年同期增加231亿美元，再度出现的经济过热加大了贸易摩擦和人民币升值压力。

3.1.3 中国的外汇储备以火箭式的速度向上蹿升

2001~2006年间，中国外汇储备的增长分别为28%、35%、41%、51%、34.2%和30.2%.增长速度不断攀升，并且是所有增长数字中最高的。2003年外汇储备净增加1680亿美元，2004年一年内净增加2067亿美元，相当于2000年之前国家全部的外汇储备。自从2006年10月份中国的外汇储备突破万亿美元大关，到现在，中国外汇储备已经达到了12020亿美元。在可预见的将来，中国贸易项目和外国直接投资仍然会呈结构性顺差，而且在银行体系的结构性问题解决之前，中国的资本项目很难实行全面开放，所以中国外汇储备仍会以每年1000~2000亿美元的速度持续增长。外汇储备如此快速增长，很大的原因是热钱流入中国。热钱的流入在一定程度上导致了股市和房价攀涨，这给人民币升值带来了巨大的压力。

3.1.4 外商直接投资总体上呈高速增长态势

2001~2006年间中国实际使用外商直接投资分别为468.78亿美元、527.68亿美元、561.4亿美元、640.72亿美元、603.25亿美元和630亿美元。外商在中国直接投资稳定的增长，主要得益于较廉价的劳动力资源和愈加广阔的消费市场，这也成为中国经济增长的一个重要动力和影响人民币的一个重要因素。

3．2 国外因素

西方一些国家对“人民币升值”的呼声和炒作可谓是费尽心思，尤其以美国和日本最为抢眼，他们的目的也显而易见。

3.2.1 希望藉此改善对中国的贸易逆差

日美认为要缩减对华贸易逆差，惟有迫使人民币升值，削减从中国的进口，增加对中国的出口，藉以缩减日益膨胀的对华贸易赤字。

（1）要求人民币升值最强烈的是美国。中美两国的经济议题中，贸易不平衡和人民币升值问题一直是两国争议的重要问题。美国一些医院把其国内就业率下降，对中贸易逆差都视为是把人民币汇率与美国直接挂钩，压低人民币汇率，加大中国出口商品价格竞争等原因造成的结果。所以美国参议院决定对中国出口美国的商品加征高达27.5%的关税惩罚，接着美国还对中国三种纺织品采取特别限制的措施。

（2）日本作为二战后迅速崛起的国家，其经济的高速发展稳定了日元的亚洲地位。但日本近年来经济的衰退与中国经济的高速发展形成了鲜明的对比，由于中国的经济的持续增长和汇率的稳定，使中国周边国家大部分越来越相信人民币，对日元的地位造成了影响。日元位置受到人民币的冲击，日本要求人民币升值也是出于降低中国出口优势的考虑，从而降低人民币的优势，以确保日元在亚洲的地位。

3.2.2希望藉此改善日美国内的通货紧缩问题

现今，以日美欧为主，都或多或少地陷入通货紧缩的泥沼。尤其是日本，除了要处理不良债权和推行企业私营化之外，便是根除通货紧缩。而此通货紧缩的祸根，不少日本人认为是来自中国货的“廉价输入”，因此他们迷信，只有迫使人民币升值，削减中国货的廉价进口，才能解决国内通货紧缩问题。

3.2.3希望藉此来制止日美企业对华投资

日美企业大量地对外投资，造成国内产业空洞化，失业率激增，对此问题，日本看得比美国严重。主要的原因是美国除了大量向海外投资之外，也同时吸引了大量的日欧资本来弥补国内的产业空缺。

日本企业大举向海外进军时，未及时大量引进外资，顿时有“产业空洞化”之感，同时失业率激增至战后最高数字，为了解决此问题，希望人民币升值，减少企业对华投资。

他们真可谓是用心良苦,打着“减少国家巨额贸易逆差,维护世界经济稳定”的幌子。实际上就是冲着迫使人民币升值而来的想要遏制中国的经济增长势头。

第四章人民币升值的影响

4．1 人民币升值对国际贸易收支的影响

4.1.1 升值不利于出口

在国内外物价水平不变的情况下，人民币升值导致出口同样商品的外币价格上升，国外对我国出口商品的需求就会下降，给我国的外贸出口造成极大的伤害。人们原来10亿美元能从中国买到的商品在升值后买相同质量和数量的商品，外国进口商就要多付出几百万美元甚至更多。如果升值幅度不是太大的话，由于我国劳动力成本所具有的竞争力，使得我国出口的商品在价格上的竞争优势不会受到太大的冲击。

4.1.2升值将会导致进口增加，并影响国内企业竞争力

由于进口商品的本币价格下降，我国对国外商品的需求增大，导致我国的进口增加。

4.1.3 升值造成国际贸易收支不平衡

进口需求增大，出口产品减少，我国可能产生贸易逆差，导致我国的国际贸易收支不平衡。

4．2 人民币升值对资本流动的影响

4.2.1 升值不利于引进外资，减少外商对中国的直接投资

人们原来在中国1亿美元能做的事，升值后需要增加上百万美元的投资才能办成了。这等于外商进来前什么也没买，就要凭空多支付上百万美元，投资者肯定要计算一番得失了，这样外资流入就会有所减少。

4.2.2 升值刺激了中国对外投资，资本大量流出

原来需10亿美元在境外所能完成的投资，升值后会少用几百万甚至上千万美元就能完成，因此必然会加速资本外流，资本项目减少，产生资本外逃的现象。这对我国是不利的。

4.2.3 使国内金融潜伏着不稳定的因素

如果市场上存在普遍和严重的升值预期，就会带来国外资本大量流入，一旦政府在这时贸然调整汇率政策，可能会发生两种情况：要么国际游资认为人民币汇率的调整尚未到位，热钱进一步大举流入，豪赌人民币继续升值；要么国际游资认为人民币汇率调整已经到位，那么就会在大赚一笔之后兑换成美元汇出，短期内大量资本流出可能会引发国际收支危机。

4．3 人民币升值对国内经济的影响

4.3.1 对物价水平产生影响，有助于压制中国面临的通货膨胀

由于出口减少，进口增多，这使得与以前相比，国内的商品供给增加了，所以人民币升值会使整个物价水平有下降的趋势。

4.3.2 对就业的影响，就业压力大

我国出口产品大多是劳动密集型产品，人民币升值引起劳动力成本优势在一定程度上的丢失，劳动密集型产品出口下降，导致失业增加。同时，由于资本外流，国内的投资减少，也不利于就业率的提高。

4.3.3 对经济增长和G N P的影响

（1）由于资本外流，吸引外资减少，国内投资渐冷，使得经济增长的速度放慢。

（2）资本外流，吸引外资减少，国内投资渐冷会使国民生产总值G N P有所提高。国民生产总值是指一国在一定时期内利用本国所有的经济资源所生产的最终产品的市场价值的总和。人民币升值后，同样多产品的用美元表示的市场价值会增大。

4.3.4 对产业结构的影响

（1）短期来看，对出口产业、进口替代品产业产生冲击人民币升值时，出口导向型行业将会遭受出口收入转化成人民币时的汇兑损失，以及由于出口量减少造成的损失。当人民币升值时，一方面，出口产品在国外市场的价格提高，销售量减少，对于出口价格弹性低的商品，出口收入将会增加，但是，对于出口价格弹性高的商品，出口收入将会减少。另一方面，出口所获外汇收入需要转换成人民币，人民币的升值会带来出口收入的汇兑损失。出口价格弹性高的商品收入减少得较多，出口价格弹性低的商品收入减少得较少。总之，出口型行业在人民币升值中必将遭受损失。我国的出口型行业主要有纺织、服装、化工、电子机械制造业等。由于出口价格弹性的不同，人民币升值给不同行业出口带来的不利影响有差异。

（2）长期来说，升值可以促进产业升级、结构转型

从企业的角度来看，通过将人民币升值，来扶植技术密集型和资本密集型企业，促进产业升级和结构转型，就是从根本上提高中国外贸的国际竞争力和抗风险能力。从吸引外资的角度来说，外资的投资成本虽然增加，但技术密集型的外资企业的受影响程度远远小于劳动密集型的外资企业。这也是符合我国产业政策和科技进步政策的需要。鼓励外资参与国内产业结构调整与优化过程，使越来越多的企业转向应用更高端技术，走低消耗、高效益之路，开发更具竞争力的产品，可以逐步使中国摆脱初级制成品的“世界工厂”形象。人民币升值对出口的负面影响有助于调整产品的市场目标结构，从而使外资投资的项目更关注国内市场，更多地通过提高内需来拉动经济增长，从而减少中国经济对外贸的依赖，使中国经济可以更平衡、稳定和持续地发展。

（3）可以为房地产、建筑业等第二产业降降温

人民币低估导致目前中国的货币发行居高不下，是当前经济过热，房地产泡沫的根源。由于汇率低估，引起国际上大量热钱流入中国。中国当局不得不增发人民币来购买这些美元，结果使货币发放失去控制。其中大部分热钱转向房地产，先造成房地产泡沫，再造成钢铁煤炭水泥电力等上游产品的短缺和价格上涨。虽然中国金融当局一年多来采取了一系列贷款紧缩措施，由于这个造成货币发行失控的根子没有解决，宏观过热的问题并没解决。

4.3.5 对国内企业的影响

（1）人民币升值，出口受到抑制

人民币升值，国内的整体物价水平下降，出口受到抑制，进口产品增多，国内企业面临着巨大的生存压力，也降低了中国大多数企业的利润率。人民币升值后，出口商成本相应提高。在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将影响出口商的积极性；另一方面，如果出口商为维持一定的利润而提高价格，将会削弱出口产品的国际竞争力，不利于出口的持续扩大和商品在国际市场上占有率的提高。如果升值幅度不是太大的话，由于我国劳动力

成本所具有的竞争力，使得我国出口的商品在价格上的竞争优势不会受到太大的冲击；但随着人民币的持续升值，将会导致进口增加，从而可能出现贸易逆差，并影响国内企业竞争力，加之世界经济增速减缓，整体需求增幅回落，对于国内生产资料的直接出口和间接出口都会产生不利的影响。

（2）人民币升值，有利于原材料进口企业

人民币升值，原材料进口依赖型厂商的成本下降，国内企业对外投资能力增强，有助于提高中国企业走出中国，提高其在国际市场中的竞争力。在华外商投资企业盈利增加，这些在一定程度上弥补了人民币升值对国内经济的冲击。比如人民币没升值前进口一吨氧化铝需要2500元人民币，而就今天的汇率来计算只需要2235元人民币了。

（3）人民币升值，有利于企业的境外投资

中国对外开放政策正在进入一个新的阶段，企业在逐步实现国际化经营，一些大型企业甚至到境外投资办厂（如海尔）或进行跨国并购（如万向集团）。人民币汇率低估，则境外投资资本高，中国企业就难以进行直接投资；如果人民币升值，则有利于中国这些企业向海外发展和扩张。

4.3.6 对人民生活的影响

有利于人才出国深造，使中国百姓国际购买力增强。比如，如果人民币升值10％，1000元人民币就相当于132.90673美元。从狭隘的角度来看，升值对老百姓有好处，但如果从整体的国家或者经济层面考虑的话，人民币升值以后，给国家宏观调控带来不确定性，甚至给就业带来困难，个人收入很有可能会减少。

4．4 对国际经济关系的影响

1、人民币升值减少了贸易顺差，有助于减少针对中国的贸易磨擦，有利于缓和中国与其它国家的贸易矛盾。

2、人民币升值，有利于偿还外债。

3、中国GDP国际地位提高。由于人民币升值，用美元表示的我国GDP会更高，我国的经济实力更加得到彰显。

4、用美元表示的我国出口产品的价格上升，相对于外国而言，我国的贸易条件得到了改善。

第五章人民币升值的引发的思考

5．1 从国内的角度来思考

我们看到，自人民币汇率改革以来所发生的一切并没有像人们所想像的那样，中国经济发展并未受到人民币升值的负面影响，相反，摆在我们面前的是经济增速加快贸易顺差快速扩大外汇储、备规模也急速膨胀等繁荣景象，这似乎使人民币陷入到了一个螺旋式上升的圈子当中，从某种程度上来说给我们决策的制定和执行出了个难题，毫无疑问人民币升值必然会对中国的宏观经济产生重大影响。就拿中国现在的外汇储备来说，外汇储备增加一方面体现着中国国力和财富的增长，表明了中国应付外界危机的能力日渐提高。但是外汇储备的暴增也带来了相当大的运作困难。中国目前的外汇储备已经达到了12020亿美元，尤其是对美元的储备。假如其中有80%为美元计价资产，那么，人民币汇率上浮10%就会导致央行的资产损失达9616亿美元，近乎千亿美元.这个损失是相当大的。另外，流动性过剩问题自2006年起逐渐为人们所熟知.流动性过剩局面带来的不仅是中国股市的火爆、债券的牛市和央行的烦恼，对人民币汇率的走势产生着或多或少的“干扰”，虽然治理措施出台众多.但当前流动性过剩问题依然尚难在短期内解决。因此我们在对人民币汇率弹性进行调整的时候.一定要权衡各方面的因素.考虑到这种变化对国家利益及世界经济的影响。

5．2 从国外的角度来思考

就人民币升值问题，中国面临的主要是来自美国的持续不断的压力，特别是美国国会一直都在敦促中国允许人民币走强。我们都知道，中国自人民币汇率改革以来的实践已经证明，中美之间贸易不平衡问题主要不是汇率问题，而是两国贸易产品的结构不同，靠人民币升值并不能解决由结构问题导致的贸易不平衡。中国是一个负责任的大国，中国将贸易顺差转为外汇储备，又用外汇储备购买美国国债和其他美元资产。只有这样才能维持美国人目前的消费水平，才能令其持续购买中国的产品。一旦中国不再将自己的贸易顺差变成外汇储备再转投美国国债和其它美元资产，美国人目前不到1%的储蓄率和异常强劲的消费需求将无法维持。另外，如果美国不对自己的财政赤字加以限制任其日益恶化，最终结果是美国债务和亚洲外汇储备同时增大。当债务达到一定程度，美国政府无法偿还时，只有通过增加货币发行来跳出债务陷阱，解决债务负担。这意味着到时候所有投入美国国债以及其他美元资产的亚洲外汇储备会随着美国通货膨胀的上升和美元汇率的下跌而缩水。可见，人民币升值对减少美国贸易逆差的作用并不大，中国为维护世界经济的稳定已经做出了很大的牺牲。美国应该审视自己，逼迫人民币升值无益于美国改变财政赤字、贸易赤字的窘境。只有对经济运行中出现的问题合理地做出调整，压缩财政赤字、提高储蓄率，从而减少美国开放经济体制的吸收能力，才能扭转美国的“双赤字”，而不是寻找各种借口不断给中国施加压力，这样中美才能共存、共赢、共发展。

第六章结论

人民币升值一直以来都是一个敏感性话题，而且它的汇率的变化会受到诸多因素的影响，其所产生的作用会波及到经济社会的各个层面，对人们的生活稳定也会造成一定的影响。中国遵循市场经济发展规律，在市场条件成熟、允许的条件下，会对其作出一定的调整，但屈从外界的压力，国外试图寻找各种借口对人民币升值施压的做法，无助于问题的解决。

我认为在人民币升值的问题上，只要能把握好“速”和“度”，我想中国一定会在人民币升值这场战役中受益的。

参考文献

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[2]陈炳才，人民币汇率机制的前景．财经日报，2003

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[4]刘筱辉，经济研究．财政报道，2004

[5]梅德平．国际金融学，北京：中国财政经济出版社，2004

[6]魏绳贤，人民币升值的宏观经济影响评价．经济时代，2006

致谢

在本论文的选题，调查研究和写作过程中，指导老师卫静给予了我耐心的指导和帮助。在论文初稿完成之后，卫静老师对论文做了认真细致的审查和修改，对论文存在的不足之处给出了修改意见。在卫静老师的帮助之下，我对论文进行了多次修改，使论文得以顺利完成。在此，我首先要感谢卫静老师，她良好的专业素养和严谨细致的治学态度和平易近人的作风都值得我敬佩和学习的。此外，还要感谢南京政治学院的老师们，给予我学习提高的机会。最后，还要感谢所有支持和帮助我的同学和朋友，特别是与我同级的各位同学，在与他们一起学习和生活的过程中我受益匪浅。