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近年来，我国利用外资和对外投资情况

2016年上半年，在全球经济复苏乏力、国际资本竞争日趋激烈的情况下，我国利用外资保持稳步增长，结构不断优化调整：传统产业对外资的吸引力逐渐减弱，服务业及高技术制造业保持快速增长势头;西部地区吸引外资增长强劲，东部地区平稳增长。与此同时，我国对外投资步伐加快，投资行业的分布格局由自然资源领域向服务业和制造业转变，成为对外直接投资净流出国家。

一、2016年上半年利用外资和对外投资特点

（一）我国外商直接投资稳步增长，对外资吸引力不减。在经历了大宗商品价格下跌、汇率剧烈震荡以及地缘政治风险上升等因素的影响，国际资本更加偏向于发达经济体，造成2015年发展中经济体的外商直接投资出现一定程度的缩水，但相较于其它发展中国家，我国消费市场巨大，基础设施完善，产业集聚优势明显，仍保持着较强的综合竞争优势，对外资的吸引力度依然不减，联合国贸易和发展会议最新发布的《2016世界投资报告》显示，2015年我国外资流入量达1356亿美元，同比增长6%，位居全球第三，排名前两位的分别是美国和中国香港。考虑到中国香港的外资统计中包含大量的过境投资，因此我国2015年外资流入量实际排名世界第二，吸引外资的存量规模已位居世界第四位。进入2016年，在全球经济复苏乏力、外需持续疲软、贸易摩擦凸显以及我国产业结构调整的情

况下，1-6月，我国实际使用外资4417.6亿元，同比增长5.1%;全国新设立外商投资企业13402家，同比增长12.5%;外资并购交易依然活跃，通过外资并购方式实际使用外资921.7亿元，同比增长14.2%，占实际使用外资规模的20.9%，比去年同期上升1.6个百分点。外商直接投资在增长动力新旧转换之际依然能保持稳定的增长，表明我国发展潜力依然很强，对外资的吸引力度依旧不减。

（二）实际使用外资的产业结构继续优化，使用质量稳步提高。由于劳动成本上升、环保标准提高等因素，我国传统行业在国际分工中的竞争优势正在逐渐消失，导致传统行业在经济结构中的占比不断缩小、对经济增长的贡献减弱，而第三产业在经济结构中的占比逐步攀升、对经济增长的贡献愈发重要。在经济结构调整中，我国产业结构正向高产品附加值、高技术密集型行业转移，受此影响，外商直接投资的方向也在调整。我国服务业实际使用外资比重持续提升，高附加值领域依然保持较快的发展势头。今年1-6月，服务业实际使用外资3107.9亿元，同比增长8%，占外资总使用规模的70.4%，与去年同期相比上升6.9个百分点;其中，高技术服务业实际使用外资537.4亿元，同比增长99.7%。而传统行业特别是传统制造业对外资的吸引力逐渐下降，导致部分外国制造商纷纷撤离我国。1-6月，制造业实际使用外资1248.5亿元，同比下降2.8%;制造业内部的结构进一步优化，高技术密集型的制造业实际使用外资314.7亿元，同比增长6.2%。外商直接投资结构的优化有助于我国消化吸收国外先进技术及管理经验，同时也有助于我国产业结构的优化升级。

（三）西部地区实际使用外资增长强劲，东部地区平稳增长。相较东

部地区而言，西部地区利用外资的规模较低，但西部地区的劳动成本具有竞争优势，土地、矿产资源丰富，随着基础设施明显改善，在承接东部地区劳动密集型产业转移方面有一定有利条件;同时，西部地区部分地方城镇化快速发展，消费需求升级空间巨大，国家级新区的建立以及与“一带一路”战略的对接，均为吸引外资提供了有利条件。此外，国家支持外资投向中西部地区的政策也为外商投资提供了激励。因此，西部地区对外资吸引力增大，实际使用外资增长强劲。今年1-6月，西部地区实际使用外资329.1亿元，同比增长29.5%，远高于全国平均增幅。而我国东部地区产业结构正在优化升级，对高技术制造业和高技术服务业的需求较高，自贸试验区的成效不断显现，外商对东部地区的投资稳步增长，实际使用外资3853.2亿元，同比增长7%。

（四）对外投资保持快速增长，已成为世界投资人。根据《2016世界投资报告》公布的数据，2015年我国对外投资达到1276亿美元，同比增长4%，位居全球第三，对外直接投资存量已突破1万亿美元，排名全球第10位。进入2016年，我国加强了国际间的产能合作，“一带一路”战略稳步推进，在国内产能过剩问题尚未有效化解、生产经营成本不断攀升、企业利润逐步下滑的情况下，企业对外投资意愿不断升温，而世界经济疲软导致国外部分企业的价值被低估，从而增强了国内企业对国外直接投资的吸引力。此外，我国汇率由2015年8月10日的1美元兑6.12元人民币贬值至2016年6月30日的1美元兑6.63元人民币，人民币贬值预期不断增强。为了减少汇率波动对企业资产价值的影响，部分企业加强了对海外资产的配置，加上国际贸易保护主义日趋严重、高技术的可获得性越发

困难等原因，国内企业加快海外并购步伐。今年1-6月，我国非金融类对外直接投资888.6亿美元，同比增长58.7%，对外承包工程业务新签合同额996.9亿美元，同比增长15%，其中与“一带一路”相关的61个国家新签合同514.5亿美元，同比增长37%。同时，我国对外投资行业分布格局进一步优化，由传统的自然资源领域向服务业和制造业转变，其中对商业服务业和制造业的投资分别占投资总额的24.6%和19.8%，而对采矿业的投资仅占4.7%。由于近年来对外直接投资的高速增长，我国对外直接投资额已经超过吸引外资额，成为世界对外直接投资的净流出国，对外投资的目的地由发展中国家的矿产资源向发达国家的成熟资产转变，已成为部分发达国家主要外资来源国。

二、未来，我国利用外资和对外投资趋势

在利用外资方面，我国正处于经济结构调整、产业优化升级的重要阶段，吸引外资的增长动力正面临新旧转换，在国际分工中，中国传统产业的比较优势逐渐减弱，对外资的吸引力不断下降，但我国对资本密集型、技术密集型以及高附加值行业的需求强劲，新的比较优势正在形成，对外资的吸引力不断上升。而且在日趋激烈的国际资本竞争中，我国利用外资的政策不会变，对外商投资企业合法权益的保障不会变，为各国企业在华投资兴业提供更好服务的方向不会变，我国对吸引外资依然保持较强的综合竞争优势。综合判断，下半年我国吸引外资将保持稳步增长，预计增长4%左右。在对外投资方面，我国对外投资存量规模占世界比重依然较低，对外投资占GDP的份额较小，与发达国家相比，我国对外投资水平尚处于起步阶段，未来发展空间巨大。而且，我国在先前的比较优势产业

已实现了技术、管理及资本积累，使这些产业参与国际直接投资具有了良好条件。此外，我国积极开展国际产能合作交流，“一带一路”战略稳步推进，自贸区协定谈判取得新一轮进展，国内企业为打破贸易壁垒、获取先进技术已加快海外并购步伐。综合判断，未来我国对外投资将延续高速增长态势。

（一）促进利用外资增长的因素

一是对外开放水平提高为外商营造良好投资环境。我国不断完善对外投资的负面清单管理模式，《市场准入负面清单草案》已在天津、上海、福建、广东四个省、直辖市试行，自贸试验区对外资的吸引集聚效应明显，外商投资的市场准入限制不断放宽，特别是放宽了金融、教育、文化等服务业领域以及一般制造业的外资准入，而且服务业扩大开放试点已取得阶段性进展并有望将所获得的经验在部分区域推广，通关便利化水平逐步提高，金融对外开放稳步推进，外资企业融资渠道不断放宽，同时外商投资的监管体系逐渐完善，营造了更好的制度和法律环境。二是我国综合竞争优势依旧不减。在全球经济复苏乏力、国际资本竞争日趋激烈的情况下，我国经济依然保持中高速增长，供给侧结构改革稳步推进，产业结构不断优化，新的经济增长动能逐渐显现，第三产业对经济增长的贡献愈发重要。同时，我国人均收入水平不断提高，城镇化取得显著成效，劳动力的受教育年限不断上升，由人口红利向人力资本红利转变，以创新驱动为主的增长模式正在形成。此外，我国具有完善的基础设施、完整的产业体系以及规模巨大的消费市场，因此吸引外资的优势突出。

（二）抑制利用外资增长的因素

一是国际贸易保护主义抬头。WTO最近的一份报告表示，2015年10月中旬到2016年5月中旬，G20经济体实施了145项新的贸易限制措施，其中月均登记的新措施数量为检测数据以来新高。全球限制贸易的趋势强劲，贸易格局呈分化态势，区域性自贸协定不断兴起，虽然区域贸易协定能够深化成员国的相互合作，但是部分协定内容已违背了WTO的基本原则，割裂了跨区域的经贸关系，不利于世界范围贸易与投资的自由化，如TPP 和TTIP的签订将导致资本更多流向签约国，而我国尚不属于签约国，因此外资流入我国的规模会产生一定程度的限制。二是人民币贬值预期升温。自“8.11”汇改以来，人民币出现不断贬值的态势，加之我国经济下行压力依然较大，经济企稳基础尚不牢固，投资增速放缓，出口下降导致我国创汇能力减弱，英国脱欧事件给全球带来较大的不确定性，进一步加大了人民币贬值的预期，导致资本不断外流和外汇储备规模逐渐缩小，影响到国外投资者到我国投资的信心并抑制外资流入我国的规模。三是传统行业比较优势逐渐减弱。我国经济目前正面临劳动力成本不断攀升、环境问题日益突出等问题，对外商的优惠政策逐渐取消，在全球经济疲软、总需求相对不足的情况下，外商在我国的利润率不断降低，导致我国传统行业特别是劳动密集型制造业在国际分工中的比较优势逐渐丧失，使得大量传统制造业纷纷转移至更具比较优势的发展中国家，我国传统行业的外商投资不断萎缩。

（三）促进对外投资增长的因素

一是国家间比较优势的改变引导企业扩大对外投资。随着我国经济持续快速的发展，国内部分企业已积累了大量资本，有了在全球配置资源的

能力，而国内部分产业的比较优势逐渐消失，周边国家这些产业则开始具有了比较优势，因此，将产业转移至周边国家将获得更高的利润，这成为国内企业对外投资的主要动机。二是国际经济低迷为我国企业对外投资提供有利条件。当前国际经济复苏缓慢，主要经济体复苏呈不均衡态势，发达经济体复苏动能不足，而新兴经济体增长乏力，全球低增长、低利率、高负债的格局没有得到根本改善。一方面，各国需要借助外资帮助其稳定国内经济、摆脱内生增长动力不足的局面。另一方面，全球低利率水平有利于降低我国企业走出去的融资成本。此外，在全球低速增长阶段，部分国家的资产价格处于被低估的状态，有利于我国企业降低对外投资成本。

（四）抑制对外投资增长的因素

一是地缘政治风险上升。英国脱欧事件及欧洲难民问题使欧洲经济不确定性增加;美国重返亚太战略导致我国南海局势及朝鲜半岛问题趋于复杂化，破坏了东亚及东南亚地区的稳定性;国际恐怖主义活动愈加频繁，恐怖袭击范围不断扩大，正由欧美国家向东南亚国家扩散;非洲的社会动荡也在加剧。国际地缘政治风险上升增加了国内企业对外投资的风险，削弱了企业对外投资的信心。二是东道国对部分行业外资流入监管趋严。东道国一般对外资的进入比较开放，但是在涉及部分行业的敏感资产时会加大对外资进入的监管力度，甚至限制外商的投资领域和出资比例，有时甚至通过制定新条款或启用特别法律法规来审查外资的进入是否符合要求，导致企业交易的时间延长、成本上升，甚至被拒绝，而并购交易以涉及国家安全为由遭否决的案例比比皆是，打击了我国企业对外投资的积极性。

作者简介

邬琼，经济学博士，毕业于中国人民大学经济学院，就职于国家信息中心经济预测部，主要研究方向为计量经济理论与应用、外商直接投资与对外投资等。