证券投资分析要点

思来想去，自己以前也是做过3套《证券投资分析》的试题，51分、61分和68分，也算有点基础。反正自己比较感兴趣，也不纯粹为了考过而考试，不如傻傻地、仔细地梳理一遍考试大纲。

一、关于掌握、熟悉和了解

考试大纲知识点的认知分三种：掌握、熟悉和了解。

三者的优先级如下：掌握〉熟悉〉了解。

从重要程度的角度来说，掌握表示非常重要，熟悉表示重要，了解表示重要性一般。简单地归纳，掌握是重中之重，熟悉是重点，了解非重点。

从对内容的应用来说，掌握要求考生能灵活应用，要理解得全面、详细、深入；熟悉一般对基本概念、基本理论和基本方法要熟悉，能区分对待，别搞混淆；了解就是知道有这回事，有印象就行。

从命题方向来说，掌握是命题的重点，考的概率最大，估计在70%左右；其次是熟悉，大概在40%-50%左右，但是知识点多（后面有介绍），因此也是重点；最后是了解，考的概率较小，加上知识点不多，因此分值较小，但不是说不考。

三者的知识点分布情况：掌握72个，占比25%；熟悉172个，占比59%；了解48个，占比16%。考虑到考查的概率和知识点分布的多少，可以说掌握和熟悉几乎占了95%以上的分值，而了解就呵呵了。

二、知识点分布情况

大纲内容分为四部分、十章、十八节，共有292个知识点，其中掌握和熟悉244个，占比84%，知识点分布具体如下：

1、部分

第一部分《业务监管》共有18点知识点，掌握和熟悉16个。

第二部分《专业基础》共有56个知识点，掌握和熟悉50个。

第三部分《专业技能》共有142个知识点，掌握和熟悉122个。

第四部分《证券估值》共有76个知识点，掌握和熟悉56个。

2、章

以知识点多少排列如下：基本分析121、衍生产品32、股票23、经济学22、固收21、金融学18、业务监管18、数理方法16、技术分析15、量化分析6。

有5章知识点在20个以上，也是比较重要的章。其中，基本分析是重中之重，几乎占据半壁江山。

3、节

因为节太多，低于15个知识点的不予罗列，仍然以知识点多少排列如下：

宏观43、公司（微观）38、经济学（章）22、行业（中观）21、策略（19）、金融学（章）18、数理方法（章）16、技术分析15。

通过以上罗列的知识点分布情况，可以看出专业技能和估值最重要（毕竟是发布研究报告，动手能力很重要），尤其是基本分析的技能，从宏观、中观、微观层次进行基本分析是考查的重点，对于大家喜闻乐见的技术分析只是粗略考查，所以想考试的童鞋还是专心研究基本分析。其次是专业基础，这里面有很多东西和《金融市场基础》是相通的，看看标题就知道了，经济学、金融学。

所以，学习的关键就是放在专业技能和估值上。

三、题外话之基本分析和技术分析

有人可能会问为什么基本分析这么重要，而我们天天在电视报刊等媒体上看到的都是以技术分析为主？先以问题回答问题吧：你有看过哪家券商发布的研究报告通篇都是技术分析吗？随便翻一篇研报，通篇都是“营业收入”、“净利润”、“每股收益”、“业绩高增长”、“跨行业扩张并购”、“EPS”等等。还有，研报的内容和格式有范式，你想自己搞创新，想写出几朵花儿，那也是不可能的事。

要是对基本分析和技术分析的特点和区别有兴趣，网上相关的帖子很多，在这里就不赘述了。我只从两者的根本推理方法进行说明：

1、基本分析属于演绎推理，有坚实无比的基础和缜密的推导过程，换言之，从一般性的前提出发，通过推导（演绎），可以得出具体结论。比如数学中，一般性前提是1+1=2，就可以推导出1+2=1+1+1。演绎推理就是从一般到特殊，就是说基本分析的套路放之四海而皆准，每一个上市公司、每一支债券都可以套用。

2、技术分析属于归纳推理，就是从特殊到一般的过程。举例，通过观察100支股票的走势，发现一个共同的规律，得出一个结论。每一支股票都有自己不同与其他股票的走势，这叫特殊；也具有同其他股票一样的特性，这叫一般。归纳推理没有一般性前提，是一种合情推理（合情，不是合理）。有人说，技术分析不是有三大假设吗，这难道不是前提吗？这就问到了关键上了，“假设”的意思就是提出了主张但是尚未证明。其实，这三大假设就是对市场上股票的一种归纳，“市场沿趋势运动”、“历史会重演”、“市场价格包含一切信息”，这些说法不正是对股票市场的一种总结和归纳吗？

先到这里，下次就开始更新知识点。

知识点

证券分析师胜任能力考试大纲（掌握，72）

为了更加直观地了解知识点分布情况和重点，我做了张表，大家看一下。第三节工作规程一、掌握证券投资咨询业务分类。P405

证券投资顾问和发布证券研究报告业务是证券投资咨询业务的两类基本形式。（基本原则必考）

1、发布证券研究报告（分析师）。基本原则是合法原则，独立、客观、公平、审慎原则。不特定客户，一般服务于机构。分析师还可以从事财务顾问业务。

2、证券投资顾问业务（投顾）。基本原则是守法合规、诚实守信、忠实客户利益。接受客户委托，特定客户。一般服务于普通投资者。

两者都具有证券投资咨询执业资格，但是向协会注册登记要区别，不得同时两者都注册，只能选择其一。

二、掌握证券研究报告的分类。（考了）

1、按内容分：宏观研究、行业研究、公司研究、策略研究、量化研究。（专业技能6种分析方法中的5种，就是没有技术研究）

2、按品种分：股票研究、债券研究、衍生品研究、基金研究。

三、掌握证券研究报告的基本要素、组织结构和撰写要求。P408

1、基本要素：宏观经济、行业或上市公司的基本面分析，上市公司盈利预测、法规解读、估值及投资评级。相关信息披露和风险提示。

2、组织结构：暂缺。

3、撰写要求：暂缺。

四、掌握证券研究报告的质量控制要求。P408（考了质量审核）

研究报告撰写完成后，研究部门的质量审核人员对分析前提、分析逻辑、使用工具和方法等进行审核，控制报告质量。

五、掌握业务主体的主要职责、业务流程管理与合规管理。（考了质量控制、隔离墙）

1、主体职责：暂缺。

2、业务流程管理：选题、撰写、质量控制、合规审查（符合法律法规、非公开信息、利益冲突）、发布。

3、合规管理：一是隔离墙制度与跨越隔离墙管理，公开侧、保密侧，防范内幕交易和利益冲突。二是静默期制度，担任承销商或财务顾问。

第四节执业规范

一、掌握发布证券研究报告业务的相关法规。（考到了）

1、《证券法》。

2、《证券、期货投资咨询管理暂行办法》证监会1997年。

3、《发布证券研究报告暂行规定》2010年10月。

4、《关于规范面向公众开展的证券投资咨询业务行为若干问题的通知》2001年

5、《证券公司内部控制指引》2003年

6、《证券公司信息隔离墙制度指引》2011年

二、掌握证券公司、证券投资咨询机构及其人员从事发布证券研究报告业务，违反法律、行政法规和相关规定的法律后果、监管措施及法律责任。（必考，肯定有处罚，金额要分清）1、《证券法》作出虚假陈述或者信息误导的，责令改正，除以3-20万元的罚款。P419

2、《暂行规定》一是采取监管措施，包括责令改正、谈话、警示函等；二是情节严重的，行政处罚；三是涉嫌犯罪的，移送司法机关。P422

第二章经济学

一、掌握市场均衡原理。（考了市场机构的均衡，即竞争、垄断等的特征）

1、均衡是指“需求=供给”的平衡点，此时是买卖双方都愿意接受并且保持下去的状态。（理论上）实际上，市场总是处于不均衡状态。

2、不同市场结构的均衡。完全竞争市场、完全垄断市场、寡头垄断市场（古诺模型）。

3、均衡状态下的资本市场

套利定价模型APT，市场均衡状态下，证券或组合的期望收益率完全由它所承担的因素风险所决定。

市场预期理论，在特定时期内，市场预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长、短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。

根据组合投资理论，在市场均衡状态下，单个证券或组合的期望收益率E（r）和β系数之间呈线性关系。

二、掌握宏观经济均衡的基本原理。（没考，宏观重点）

1、宏观经济均衡是指这么一种状态：经济中的各个行为主体都通过市场实现了利益的最大化，没有人能够从这种状态的改变中获得更多的好处，此时所有的主体都没有改变行为的动机，经济达到一种稳定、平衡的状态。

2、宏观经济均衡就是达到：意愿总需求等于意愿总供给的GDP水平。在均衡时，意愿总需求包含消费(C)、政府支出(G)、投资(I)和净出口(X)的总量正好等于在当前价格水平下企业所愿意出售的总量。AE（总供给）=C+G+I+X。三、掌握IS-LM模型。（没考，觉得太长可以忽略，个人认为是经济学的重点，至少能理解）

1、IS-LM模型即“希克斯-汉森模型”，是凯恩斯主义宏观经济学的核心，描述货币市场和产品市场相互联系、相互作用的关系。凯恩斯理论的核心是有效需求原理，认为国民收入决定于有效需求，凯恩斯通过利率把货币经济和实物经济联系起来，打破了新古典学派把实物经济和货币经济分开的两分法，认为货币不是中性的，货币市场上的均衡利率要影响投资I和收入Y，而产品市场上的均衡收入又会影响货币需求M和利率，这就是产品市场和货币市场的相互联系和作用。但凯恩斯本人并没有用一种模型把上述四个变量联系在一起．汉森、希克斯这两位经济学家则用IS--LM模型把这四个变量（I投资，S储蓄，M名义货币量，L流动性偏好）放在一起，构成一个产品市场和货币市场之间相互作用如何共同决定国民收入Y与利率r的理论框架，从而使凯恩斯的有效需求理论得到了较为完善的表述。（货币学派的货币政策传导机制：M→E→I→Y，其中，M为货币供应量，E为产出，I为投资，Y为国民收入。货币供应量Money Supply，投资Investment，国民收入national income。）

2、该模型要求同时达到下面的两个条件：

(1)I(r)=S(Y) 即IS, Investment –Saving（投资-储蓄）

(2) M/P=L1(Y)+L2(r）即LM，Liquidity preference - Money Supply（流动性偏好-货币供应）

其中，I为投资，S为储蓄，M为名义货币量，P为物价水平，M/P为实际货币量，Y为总产出，r为利率。

两条曲线交点处表示产品市场和货币市场同时达到均衡时的利率水平和国民收入。r、Y IS-LM模型是物品与劳务总需求的一般理论,是宏观经济学的短期分析核心。

IS曲线是产品市场均衡时收入和利率组合点的轨迹,它反映物品与劳务市场均衡时产生的利率和收入水平之间的负相关关系。

LM曲线是货币市场均衡时收入和利率组合点的轨迹,它反映货币市场均衡时利率和收入水平之间的正相关关系。

3、IS曲线（投资储蓄，产品市场）

两部门经济中，产品市场的均衡是I=S，利率与国民收入的关系。

若LM曲线不变，IS曲线右移会使均衡收入增加，均衡利率上升；IS曲线左移会使均衡收入减少，均衡利率下降。Y、r同增同减。简单地说，就是收入增加→国民对产品需求增加→产品市场扩张→对货币需求增大→利率增加。

4、LM曲线（流动性偏好与货币供应，货币市场）货币市场的均衡条件为M=L，所以货币需求水平和货币供给水平的变动都会引起LM曲线的移动。若IS曲线不变，LM曲线右移，使均衡收入增加，均衡利率下降；LM曲线左移，使均衡收入减少，利率上升。

0529更新

昨天查询了一下，已经顺利通过了5月21日的投资分析考试，报考了6月25日的投顾考试。分析考试和投顾考试虽然侧重点不同，但是很多内容是相同的。还是把整理的分析知识点分享一下，后续会把整理的投顾知识点也分享。

第三章金融学

一、掌握无风险利率和风险评价、风险偏好的概念。（没考，这部分有点长，对于基础薄弱的小伙伴而言还是重要的，基础好的可以跳过）

无风险利率

1、利率是对机会成本和风险的补偿，对机会成本的补偿部分称为无风险利率。（对风险的补偿部分称为风险溢价，利率=机会成本补偿+风险补偿）

2、无风险利率一般指到期日等于投资日期的国债利率。（无信用违约风险债券利率）

3、无风险利率是由时间创造的，即放弃对即期消费的补偿。这是一种理想的投资收益，没有任何投资风险。

风险评价：

1、风险通常定义为未来净收益的不确定性。

2、在风险识别和风险估测的基础上，对风险发生的概率，损失程度，结合其他因素进行全面考虑，评估发生风险的可能性及危害程度，并与公认的安全指标相比较，以衡量风险的程度，并决定是否需要采取相应的措施的过程。

3、财务风险评价，主要是通过资产负债表、利润表、现金流量表，分析企业财务状况的变动趋势及资产、负债、收益之间的关系，从财务报表的会计信息中挖掘企业内在的财务关系。风险偏好

1、投资者面对投资风险时的不同态度。一般分为激进（风险追求）、稳健（风险中立）和保守（风险回避）。

2、不同的投资者有不同的风险偏好，从而要求不同的风险溢价。

二、掌握风险溢价的度量方法及主要影响因素。（没考）

1、风险溢价：即对承担风险的补偿，简单地说就是报酬率减去无风险利率。（利率=报酬率=无风险利率+风险溢价，无风险利率=机会成本补偿，风险溢价=风险补偿。风险溢价=报酬率-无风险利率）

2、风险溢价度量方法：风险度量方法有五种，敏感性方法、压力测试、情景测试、CAPM 资本资产定价模型和VaR风险价值。

3、债务违约的风险因素主要包括违约风险（信用风险）、流动性风险、汇率风险。

三、掌握因素模型的含义及应用。（考了）

1、因素模型由威廉夏普提出，建立在证券关联性基础上，认为证券间的关联性是由于某些共同因素的作用所致，不同证券对这些共同的因素有不同的敏感度。这些对所有证券的共同因素就是系统性风险。

2、分为单因素模型和多因素模型。（没考）

针对CAPM计算量太多的问题，夏普提出简化的方法，单因素模型（或市场模型），将单个证券的超额收益表达为单一市场指数超额收益的回归方程。（单一证券=单一市场，回归方程）

套利定价理论与多因素模型。根据套利定价理论，证券的收益受到多种因素的影响，可以表达为多个因素收益的线性组合，进而不同证券组合在一起，可以产生只对一种因素敏感的纯因素组合。

第四章数理方法

一、掌握对数正态分布等统计分布的特征和计算。（没考）

在分析测试中，特别是在横向分析中，在多数情况下，测定值不遵循正态分布，而是遵循对数正态分布。简单地说，就是随机变量的对数服从正态分布。

二、掌握非线性模型线性化的原理。（没考）

1、有些非线性模型通过转换，可以变化线性化模型。如幂函数、指数函数、对数函数、双曲线函数、多项式函数等等。常用于计量经济学。幂函数曲线--恩格尔曲线（恩格尔系数），双曲线--菲利普斯曲线（通货膨胀和失业关系）。

2、直接置换法，直接替换模型中原有的非线性变量；函数变换法，如取对数、移项等方式对原模型进行变形得到线性模型；级数展开法等。

三、掌握回归模型常见问题和处理方法。（没考）

回归模型是对统计关系进行定量描述的一种模型，定量地表达一个变量与其他变量的关系。第一节宏观经济分析

一、掌握国内生产总值的概念及计算方法。考了

GDP以国土原则为核算标准，包括产品和劳务。动态指标。

GDP=C+I+G+(X-M)，X出口，M进口，X-M净出口。

二、掌握经济增长率的概念及计算方法。暂缺。

三、掌握固定资产投资的概念及分类。（考了投资主体分类）

投资指标，是衡量投资规模的主要指标。

固定资产投资是建造和购置固定资产的经济活动，是社会固定资产再生产的主要手段。

按投资主体分，包括政府投资、企业投资和外商投资。

按管理体制分，包括基本建设、更新改造、房地产开发和其他。

四、掌握居民消费价格指数与生产者价格指数的概念及计算方法。（考了，属于必考。CPI 和PPI衡量通胀，CPI滞后性，PPI潜在性）

1、CPI，消费者价格指数，代表一篮子商品和服务的平均水平。基期和权重5年调整一次。核心CPI是剔除食品和能源价格。

2、PPI，生产者价格指数，是衡量通胀的潜在性指标。

3、PPI向CPI传导：原材料→生产资料→生活资料，农业生产资料→农产品→食品。

通胀引起收入和财富的再分配，扭曲商品相对价格，降低资源配置效率，引发经济泡沫和经济基础。温和，低于10%；严重，两位数；恶性，三位数以上。

通缩常与经济衰退相伴，投资机会减少，投资收益减少，收入降低，需求减少等。

五、掌握采购经理指数（PMI）的概念及应用。（考了，居然还考了权重...好细）

1、宏观经济景气指标，50为荣枯线，具有明显的先导性，是经济先行指标。

2、分为制造业PMI和服务业PMI。制造业PMI为一个综合指数，由5个分类指数加权计算。新订单指数（30）、生产量指数（25）从业人员指数（20）、供应商配送指数（15）、原材料库存指数（10）。

六、掌握国际收支中商品贸易、资本流动的概念。没考

商品贸易为经常项目，资本流动为资本项目。

七、掌握各项指标变动对宏观经济的影响。（考了，必考，有好几题的）

1、总体指标

GDP，表明宏观经济的增速，负增长表明经济陷入衰退。

工业增加值。总产值-消耗。

失业率。城镇登记失业率，不计算农村户口。在实际生活中不可能达到失业率为0的状态。通胀和通缩，CPI和PPI。温和的通胀有利于经济发展，严重和恶性通胀对经济造成破坏；通缩常与经济衰退相伴。

国际收支。国际收支平衡是经济状态稳定的表现。

2、投资指标，固定资产投资，反映投资规模，投资规模适度是影响经济稳定与增长的一个决定因素。

3、消费指标。社会消费品零售总额，居民+社会集团供应的消费品总额。反映国内需求，对经济增长具有巨大促进作用。

城乡居民储蓄存款余额。储蓄扩大的直接效果会导致投资需求扩大和消费需求减少。

4、金融指标。总量指标（货币供应量、金融机构存贷款余额、金融资产总量、社会融资总额、外汇储备、外汇占款）、利率（贴现与再贴现、同业拆借、回购、贷款）、汇率。

5、财政指标。收入、支出、赤字或结余

八、掌握主要的宏观经济政策。（考了，必考）

1、财政政策。下面有。

2、货币政策。货币供应和货币流通。

3、汇率。下面有。

4、收入政策。是国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。与财政、货币政策相比，收入政策具有更高一层次的调节功能。（实行以按劳分配为主题、多种分配方式并存的收入分配政策。家庭联产承包，承包制和租赁制，企业放权让利，要素贡献分配，财产性收入，养老保险、医保等）

九、掌握主要的货币政策工具。考了

1、一般性工具。法准，法定存款准备金率；再贴现政策（短期政策效应）；公开市场业务（直接吞吐基础货币，回购、现券、央行票据）

2、选择性工具。直接信用控制（命令，规定什么）；间接信用指导（窗口指导）。

十、掌握货币供应量的三个层次。考了

1、M0，流通中现金=单位库存现金+居民手持现金

2、M1，狭义=M0+单位活期存款

3、M2，广义=M1+单位定期存款+居民各项存款+客户保证金

M2-M1=准货币（潜在购买力，可以很快变现）=单位定期存款+居民各项存款+客户保证金+其他存款（国债、票据、外汇券）

十一、掌握社会融资总量的含义与构成。考了，居然还考了构成，即第2点，好细

1、指一定时期内（每月、每季度或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额。

2、社会融资总量=各项贷款+汇票+企业债券+非金融企业股票+保险公司赔偿+保险公司投资性房地产+其他。

十二、掌握货币政策变动对实体经济和证券市场的影响。考了，必考

1、紧的货币政策。减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。在经济扩张时，总需求过大，采取紧的货币政策。经济过热，降温。

2、松的货币政策。增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。在经济衰退时，总需求不足，采取松的货币政策。

十三、掌握汇率的概念。没考，居然没考，有点纳闷

1、是国际贸易中最重要的调节杠杆。

2、一国货币兑换另一国货币的比率，简单地说就是兑换率。

我国实行参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度。

三元悖论确实存在，即自由的资本流动、固定的汇率和独立的货币政策是不可能同时达到。十四、掌握主要的财政政策工具。考了，必考

1、国家预算：财政赤字（扩张社会总需求）、财政结余（压缩社会总需求）；

2、税收：关税，出口退税；

3、国债；暂缺。

4、财政补贴；暂缺。

5、财政管理体制：中央与地方、各级政府、企事业单位；

6、转移支付制度：中央拨付给地方，调整中央与地方、地区间财力。

十五、掌握扩张性财政政策、中性财政政策和紧缩性财政政策对实体经济和证券市场的影响。这不解释了。

十六、掌握主要的税收制度。没考

进口关税政策。

出口退税政策。

十七、掌握影响证券市场供给和需求的主要因素。没考

供给方：上市公司的质量和数量。

需求方：宏观经济环境、政策因素、居民金融资产结构的调整、机构投资者的培育和壮大、资本市场的逐步对外开放。

第二节行业分析

一、掌握行业分类方法。（考了）

1、道琼斯分类法。工业、运输业和公用事业。

2、标准行业分类法。国际标准，划分为10个门类。

3、我国国民经济的分类。分为三大产业；农业，工业和建筑业，服务业。有20个门类，95个大类，中类396个，小类913个。

4、我国上市公司的分类。上市公司分13个门类，90个大类和288个中类。（因为上市公司没有科研、公共设施、公共管理、社会组织等）

5、上交所行业分类调整。10个门类。能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、金融地产、信息技术、电信业务、公用事业。

二、掌握描述行业基本状况的各种指标。（考了周期和行业景气）

1、行业的竞争结构分析。产业价值链；行业竞争结构。

2、经济周期与行业分析。增长性行业，如计算机；周期性行业，如消费品、耐用品；防守型行业，食品和公用事业。

3、行业生命周期。幼稚期→成长期→成熟期→衰退期。

4、行业景气指数。景气度，以100为临界值。中经产业景气指数。经济日报社中经产业指数研究中心和国家统计局中国经济景气监测中心共同编制。

三、掌握行业的市场结构。（考了）

1、完全竞争。企业永远是价格的接受者而不是制定者。理论上的假设，初级产品（农产品）类似于完全竞争。

2、垄断竞争。既有垄断又有竞争。

3、寡头垄断。少量的生产者占据较大的市场份额。初始投入较大，阻止了大量中小企业的进入。比如汽车、钢铁。

4、完全垄断。独家企业，特质产品。

四、掌握行业供需分析方法。没考

1、历史资料研究法。

2、调查研究法。

3、归纳与演绎法。

4、比较研究法。横向和纵向。

5、数理统计法。相关分析、一元线性回归、时间数列。

五、掌握以行业集中度为划分标准的产业市场结构分类。没考

通常n=4或n=8，行业集中度就表示产业内规模最大的前4家或者前8家企业的集中度。

六、掌握行业兴衰的实质及影响因素。

1、实质是行业在整个产业体系中的地位变迁。幼稚产业→先导产业→主导产业→支柱产业→夕阳产业。

2、影响因素：技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯改变、全球化。

第三节公司分析

一、掌握公司法人治理结构、股权结构规范和相关利益者的含义。考了

1、公司法人治理结构。狭义指公司董事会的功能、结构+股东的权利等方面的制度安排。广义指企业控制权+剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排。

2、股权结构规范。股权结构是公司法人治理结构的基础。一是降低股权集中度，改变“一股独大”局面；二是流通股股权适度集中，发展机构投资者、战略投资者；三是股权的流通性。

3、相关利益者。包括员工、债权人、供应商和客户等。

二、掌握公司盈利预测主要假设及实际预测方法。

1、销售收入预测。最为关键的因素。

2、生产成本预测。

3、管理和销售费用预测。

4、财务费用预测。

5、其他。

三、掌握公司变现能力、营运能力、长期偿债能力、盈利能力、投资收益和现金流量的含义、影响因素及其计算。P203 （必考，我说没考你信吗？尤其是ROE，居然考有几种计算方法，列出公式给你挑，组合选择题）

1、变现能力。产生现金的能力。流比和速比。

流动比率=流动资产/流动负债，越大越好。

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，酸性测试比率。

保守速动比率=(现金+交易性金融资产+应收账款+应收票据)/流动负债

因为存货的变现能力最差，存货有可能损失报废，部分存货已抵押，估价与市价不一致。保守速动比率中的分子，是最容易变现的资产，所以称为保守。

2、营运能力。利用资金运营的能力。资产管理比率衡量，表现为资产管理与资产利用的效率。

存货周转率=营业成本/平均存货。次数越大越好，说明存货没有积压，变现能力好。

存货周转天数=360/存货周转率=360*平均存货/营业成本，天数是越小越好。

应收账款周转率=营业收入/平均应收账款

应收账款周转天数=360/应收账款周转率=360*平均应收账款/营业收入。

流动资产周转率=营业收入/平均流动资产

总资产周转率=营业收入/平均营业总额

3、长期偿债能力。1年以上。影响因素：盈利能力、投资效果、权益资金的增长与稳定、企业经营现金流。

资产负债率=负债总额/资产总额；

产权比率=负债总额/股东权益；产权比高，是高风险高报酬的财务结构；产权比低，是低风险低报酬的财务结构。

4、盈利能力。赚取利润的能力。

净利率=净利润/营业收入，在我国会计制度中指税后利润；

毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入，没有扣税，毛利率是净利率的基础。

ROE净资产收益率=每股净利润/每股净资产，杜邦财务分析法就是以ROE为主线，反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。

5、投资收益。

PE市盈率=每股市价/每股收益；

股利支付率=每股股利/每股收益；每股赚了多少，然后从中分了多少股利；

股票获利率=股利/市价；

每股净资产=净资产/总股本；每股账面价值或每股权益。

PB市净率=市价/净资产，越小越好，小于1即为破净股，即市价低于净资产。

6、现金流量。现金流入流出，现金或现金等价物。分析不仅要依靠现金流量表，还要结合资产负债表和利润表。

到期债务比=经营现金净流量/本期到期债务；

流动负债比=经营现金净流量/流动负债；

四、掌握会计报表附注对基本财务比率的影响。

1、对变现能力比率的影响。或有负债。

2、对运营能力比率的影响。我国会计准则采纳的是先进先出法和加权平均法。

3、对负债比率的影响。或有负债，长期租赁。

4、对盈利能力比率的影响。

第四节策略分析

一、掌握投资策略的分类。（考了，期限、品种）

投资策略是指投资时所采用的投资规则、行为模式、投资流程的总称，综合地反映了投资者的投资目标、风险态度以及投资期限等主客观因素，通常包括资产配置、证券选择、时机把握、风险管理等。

简单地说，就是根据不同需求和风险承受能力，配置不同资产、比例、期限。

1、灵活性。主动性、被动型（指数化策略）。

2、期限。

战略型：买入持有策略、固定比例策略、投资组合保险策略；

战术性：交易性策略、多-空组合策略、事件驱动型策略。

3、品种。

a.股票：投资风格，价值型投资策略、成长性投资策略、平衡性投资策略；收益，市场中性策略、指数化策略、指数增强型策略、绝对收益策略；投资决策的层次，配置策略、选股策略、择时策略。

b.债券：消极型，指数化投资策略、久期免疫策略、现金流匹配策略、阶梯形组合策略、哑铃型组合策略。积极型，子弹型策略、收益曲线骑乘策略、或有免疫策略、债券互换策略。

c.另类产品。大宗商品、贵金属、房地产、艺术品、古玩、金融衍生品。

二、掌握投资策略研究大势研判的方法。

三、掌握趋势型策略、事件驱动型策略、相对价值型策略、套利型策略的概念。

1、趋势型策略：主要是分析宏观经济走向、行业趋势和企业的经营形势，通过选择和把握基本趋势来获得预期的收益。根据趋势操作，往往与技术分析相联系，根据均线、K线、趋势线做交易。

2、事件驱动型策略:根据不同的特殊事件，比如公司结构变动、行业资产变动、特殊自然或社会事件等等，制定相应的灵活投资策略。

3、相对价值型策略：是一种无风险或者低风险套利，强调从资产价格的相对高低中获利，也就是说，相对价值策略同时涉及两个具有高度相关性的资产或者不同市场中的同一资产，当这两个资产（市场）之间的价格差变得充分大时，买入价格低的资产，卖出价格高的资产，获取两者之间的价格差。

4、套利型策略：

四、掌握主题投资的含义和特征。（主题=题材，也就是大家说的概念，题材，炒题材炒概念）

所谓主题投资，就是通过分析实体经济中结构性、周期性及制度性变动趋势，挖掘出对经济变迁具有大范围影响的潜在因素，对受益的行业和公司进行投资。其特点在于它并不按照一般的行业划分方法来选择股票，而是将驱动经济体长期发展趋势的某个因素作为“主题”，来选择地域、行业、板块或个股。

目前在中国这个不成熟市场，主题投资演变成缺乏业绩支撑、市盈率高、分红率低的代名词。市场特征就是炒概念、炒上市公司投资、转型、重组公告。

五、掌握主题投资的方法。

简单地说，主题就是题材、概念。比如一带一路、迪斯尼概念、壳资源、高送转、次新股、充电桩、锂电池、无人驾驶、汇金概念、国企改革、互联网金融等等。

四、掌握行业比较的目的。（考了，行业生命周期）

不同的行业具有不同的特点，有些行业增长快于宏观经济的增长，有些行业增长慢于宏观经济的增长。

行业有自己特定的生命周期，处在生命周期不同发展阶段的行业，其投资价值也不一样。行业的生命周期决定或者制约着公司的发展与生存，公司的投资价值可能会由于所处行业不同而有明显差异。

行业特征是直接决定公司投资价值的重要因素之一。行业分析是上市公司分析的前提，是联接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。

行业分析旨在界定行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。

行业分析的目的是挖掘最具投资潜力的行业，进而选出最具投资价值的上市公司。

七、掌握利用景气、估值进行行业基本面分析与行业比较的基本分析框架。

第六章技术分析（考了，我对比了改革前和改革后的题目，技术分析的比重在减少，对于我等中国股民，绝对是个噩耗）

一、掌握道氏理论的原理。P267（技术分析的理论基础）

道氏理论只能用来确定股票市场的主要趋势，对大形势判断有较大的作用，对小波动则显得无能为力，甚至对次要趋势的判断作用也不大。

1、市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。

2、市场波动具有某种趋势。主要趋势、次要趋势和短暂趋势。

3、主要趋势有三个阶段。积累阶段、上涨（下跌）阶段、反转阶段。

4、两种平均价格指数必须互相加强，工业和运输业指数必须在同一方向上运行才可以确认某一市场趋势的形成。

5、趋势必须得到交易量的确认。

6、一个趋势形成后就持续，直到趋势出现明显的反转信号。

二、掌握K线的主要形状及其组合的应用。

K线对比多空双方力量的对比。

无论K线组合多复杂，考虑问题的方式是相同的，都是由最后一根K线相对于前面K线的位置来判断多空双方的实力大小。一个重要原则就是尽量使用多的K线组合，并将新的K 线加进来重新进行分析判断。

三、掌握趋势线、通道线、黄金分割线、百分比线的画法及应用。

1、趋势线：连接一段时间内价格波动的高点或低点。必然选择两个有决定意义的高点或低点，最重要的是原始上升趋势线或原始下跌趋势线，原始点很重要。必须确实有趋势存在，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。

2、通道线：轨道线，是基于趋势线的一种方法，趋势线的平行线。一个作用是突破轨道之后趋势会加速，一个是趋势转向的警报。

3、黄金分割线：

4、百分比线：

四、掌握各主要反转形态和整理形态的定义、特性及应用。

1、反转形态：头肩形态、双重形态、圆弧形态、喇叭形态和V型反转。

头肩形态：出现最多，也是最著名和最可靠的反转突破形态。一般分为头肩顶、头肩底以及复合头肩形态。颈线的作用十分重要。从突破点算起，股价至少要涨（跌）到与形态高度相等的距离。深度相等，从头部到颈线的高度。

双重形体：即M头和W底，双重顶和双重底

第一节基本理论

一、掌握各类估值方法的特点。（考了）

1、绝对估值方法。

主要是现金流贴现模型。一是红利贴现模型，包括零增长模型、不变增长模型、可变增长模型；二是自由现金流贴现模型，包括企业自由现金流贴现模型、股东自由现金流贴现模型。

2、相对估值方法。

PE，PB；

市售率=每股价格/每股销售收入；

PEG市值回报增长比=市盈率/增长率，PEG大于1，高估或成长性较好，投资者愿意给予高估值；通常价值型股票的PEG都会低于1，反映业绩增长的预期。

二、掌握公司价值和股权价值的概念及计算方法。

第二节绝对估值法

一、掌握自由现金流的含义。（考了）

1、现金流是未来时期的预期值。自由现金流，就是企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的现金流，这部分现金流是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者（股东和债权人）的最大现金额。

分为企业自由现金流和股东自由现金流。

二、掌握各种口径自由现金流的计算方式。P50

1、企业自由现金流：

2、股东自由现金流（考了其中的部分）

二、掌握股权资本成本与公司整体平均资金成本（WACC）的概念。（这个居然也考了，我晕）

WACC，资本成本_百度百科(Weighted Average Cost of Capital，WACC) ，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。

很多时候被作为融资项目的贴现率。

四、掌握公司整体平均资金成本（WACC）的计算公式。P51