信托行业研究

1、行业监管

（1）中国银保监会

我国对金融行业实行分业经营、分业监管。目前，中国银保监会是我国信托业的主要监管机构。

2003年之前，中国人民银行是信托业的主要监管者和指导者。2003年，根据修订的《中华人民共和国银行业监督管理法》，信托业的政府监督管理部门由中国人民银行转移到中国银监会。

2006年12月28日通过的《信托投资公司管理办法》，进一步明确了中国银监会是信托业的专业监管机构。

2018年3月，十三届全国人大一次会议表决通过了关于国务院机构改革方

案的决定，根据该议案，中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会

的职责整合后，组建中国银行保险监督管理委员会，作为国务院直属事业单位，

中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责被划入中国人民银行。2018年4月8日，中国银行保险监督管理委员会正式挂牌，银保监会成为我国信托业的主要监管机构。

中国银保监会将承继原中国银监会的监管职责，依法履行对全国银行业金融机构及其业务活动监督管理的职责。中国银保监会通过现场和非现场的调查和监督对上述机构进行监管，并有权对违反有关法律法规的行为进行查处。

（2）中国信托业协会

中国信托业协会成立于2005年5月，是全国性信托业自律组织，是经中国银监会同意并在中华人民共和国民政部登记注册的非营利性社会团体法人。

中国信托业协会的业务范围和主要职责包括：依据国家有关法律、法规和金融政策，制定同业公约和自律制度并积极组织实施；接受业务主管机关的委托，

协助制定营业性信托机构的业务经营规则；依法维护会员的合法权益，就有关政策法规和涉及营业性信托机构共同利益的问题向业务主管机关及其他监管部门

及时反映并提出建议和要求；总结交流会员经营管理经验，推进会员间的合作，

开展业务交流；收集国内外有关经济、金融、信托经营方面的信息资料，提供咨

询服务，编辑出版信托业务方面的刊物，开展理论研究；组织信托从业人员的培训，提高从业人员的业务技能和理论水平；组织国内外信托业的交流与合作等。

2、行业政策法规

为了保障信托制度在商业领域的规范、有序运用，我国建立了相关的具体制度和配套的法律法规体系。其主体结构主要由2001年颁布的《中华人民共和国信托法》和中国银监会颁布的部门规章和规范性文件组成。

信托行业监管内容和主要法律、法规、政策如下：

3、行业概况

（1）行业发展历程

1979年10月中国国际信托投资公司在北京宣告成立，中国现代信托业在

完全没有制度准备的情况下摸索起步。三十多年来，伴随着改革开放的深化和社会主义市场经济的不断发展，信托行业经历了曲折的发展历程，先后于1982年、1985年、1988年、1993年、1999年和2007年进行了六次大规模的治理整顿：

1982年4月，针对各地区、各部门自行组建各种形式的信托投资公司（1982年底已达620家），国务院发布61号文件决定整顿，规定信托业务收归人民银

行或由人民银行指定的专业银行办理。

1985年初针对信贷过快增长，人民银行严格控制信托贷款。1986年4月，人民银行颁布《金融信托投资机构管理暂行规定》，框定了信托公司的业务类同于银行的资产负债业务，并可以从事实业投资，强化了混业模式。该规定的颁布掀起了一个信托业发展的高潮，1988年底全国的信托公司达到了上千家。

1988年8月，针对信托公司为各专业银行绕规模放款、为固定资产投资失

控推波助澜的问题，人民银行停批机构、停贷、停拆、停投资，取消利率上浮。

一年整顿使信托机构减至339家。

1993年6月，国家实施宏观调控，开始新一轮整顿，按“分业经营、分业

管理”将信托与银行分开，切断通过信托方式将信贷资产转移出去的渠道。1994

年1月，借鉴银行的管理办法，颁布《金融信托投资机构资产负债比例管理暂行办法》，强化了信托准银行的功能和地位。

1999年3月开始了我国信托史上规模最大、措施最严厉、也最具历史意义

的第五次清理整顿。国务院决定通过此次清理整顿使信托业回归本业，实现银行业、证券业的严格分业经营、分业管理，保留少量规模较大、效益好、管理严格、真正从事受托理财业务的信托投资公司。

2007年，中国银监会修订并颁布了《信托公司管理办法》和《信托公司集

合资金信托计划管理办法》，调整并明确了信托公司的市场定位，为信托公司指

明了发展方向。根据中国银监会的监管精神和导向，信托公司明确定位于专业的资产管理机构和金融理财机构，即为合格投资者提供资产管理服务的金融中介机构。

新管理办法出台和实施以来，信托业发展迅猛，信托资产规模从2007年的9,491.5亿元增长到2017年的26.25万亿元。在信托业资产规模迅速扩张的同时，由于部分信托公司的内部控制和风险管理制度尚不健全，以通道业务为代表的粗放型经营比较普遍。为鼓励主动管理型信托业务的开展，提高信托业务的技术量和附加值，中国银监会于2010年下发了《信托公司净资管理办法》，引导信托公司加强对净资本与风险资本的管理，走内涵式发展道路。2017年12月，银监会发布《关于规范银信类业务的通知》，对银信类业务，特别是银信通道业务予以规范。

房地产信托融资典型模式和案例

房地产信托融资得典型模式及案例一、贷款模式 (一)基本操作模式 1：贷款性信托得操作模式简图图关于房地产信托得债权融资模式，最为基础得就是信托贷款。同时，被视为最简单得信托贷款，通常也就是最行之有效得融资方式，操作模式参见图1。但就是，相对于银行贷款而言，无论就是从规模、资金成本，还就是从贷款期限来说，信托贷款视乎都不占有优势。就对房地产企业得限制而言，两者得限制也非常接近，都要求开发企业项目资本金比例不低于30%1，必须取得“四证”。对于信托公司而言，限制还不仅于此，根据《中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题得通知》（简称“265号文”）得规定，严禁信托公司以投资附加回购承诺、商品房预售回购等方式间接发放房地产贷款，而且申请信托贷款得房地产企业资质应不低于国家建设行政主管部门核发得二级房地产开发资质2。

其基本融资方式参见图2、注： 1、保障性住房与普通商品住房项目得最低资本金比例为20%，其她房地产项目得最低资本金比例为30%； 2、罗阳：“围炉夜话房地产企业信托融资：房企融资实用攻略详解（上）”，《信托周刊》期。16第 (二) A公司注册资本4、24亿元，主营房地产项目得经营与开发。B集团就是A公司得全资母公司，持有A公司100%股权。C集团就是B集团得控股股东，A公司自成立以来已开发完成7个项目，总建筑面积达

50多万平方米，均已全部售罄。股权关系见图3。 100%控股控股 C 集团集团A公司 B 得股权关系图、B、C图3：A目前A公司重点开发Y项目，该项目地处H市大学城中心区域。《H市战略发展规划》中明确指出，该区域将作为今后H市发展规划中得重要组成部分。A公司具备房地产二级开发资质，Y项目已取得《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》以及《建筑工程施工许可证》。该项目占地313、86亩，总建筑面积398,085平方米，分甲、乙、丙三区开发：甲区以连排别墅为主；乙区包括7幢4层得花园洋房、4幢33层得高层住宅与1幢5层商业综合楼；病区包括7装18-27层得高层住宅与1个幼儿园。 2)政策情况市经济社会得快速发展与国家宏观政策背景得转H随着近年来．变，以及若干重大项目得建设，为了更好地指导城市建设与发展，2011年2月，H市政府委托某城市规划设计研究院着手编制《H市空间发展战略规划》。该规划文件表明，项目所在区域将作为H市规划得重点区域，建设以商务办公、总部经济、会议展览等功能为主导得公建中心，打造城市综合体，成为H市发展新亮点。在此同时全面推进该区域中心区外围建设，引导空间拓展与功能布局优化，使中心区优化整合与新城开发建设联动并进。

《中国家族信托行业发展报告2016》

独家 |《中国家族信托行业发展报告2016》 12月8日,北京银行联合北京信托与中国社会科学院金融研究所财富管理研究中心、**财经大学中国银行业研究中心合作发布了《中国家族信托行业发展报告（2016）》。智信资产管理研究院首发。 12月8日,北京银行联合北京信托与中国社会科学院金融研究所财富管理研究中心、**财经大学中国银行业研究中心合作发布了《中国家族信托行业发展报告（2016）》。这是国内首份权威的家族信托行业研究报告。报告预测，羽翼渐丰的中国家族信托市场将在财富管理大格局中振翅高飞。中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬，中国银行业协会党委**、专职副会长潘光伟，**财经大学校长王广谦，中国信托业协会等相关机构专家学者出席发布会。《中国家族信托行业发展报告（2016）》指出，家族信托肇始于英国、发展于欧美并盛行于离岸市场，在历史与实践中成为私人银行与信托制度的本源业务。作为私人银行与家族财富管理的核心工具，各类形式的家族信托近年来在亚太地区蓬勃兴起，其未来业务重心在中国。经历了30多年的财富快速积累期后，中国“第一代”富豪已经进入了世代传承、家业交替的历史时期，从财富规模和财富人群的社会学特征来看，当前中国正开启一场人类历史上规模最大的财富转移运动。自2013“中国家族信托元年”北京银行、北京信托等国内首批商业银行、信托公司推出家族信托业务以来，财产传承和保障的关注度正创新高。三年来，家族信托从业机构和资产规模快速发展，家族信托业务未来将成为财富管理领域新的蓝海。报告研究了中国家族信托市场概况，并从我国传统文化渊源、目前家族信托业务参与机构、产品服务主要类型等方面进行了深入分析，对未来五年家族信托行业的前景进行展望和预测，同时针对性地提出发展建议。报告主要观点如下：中国境内目前已有21家信托机构和14家商业银行开展了家族信托业务，家族信托规模约为441.8亿元。展望2020年，中国本土家族信托规模可达6275.5亿元。中国家族信托业务的兴起源于水到渠成的客户需求与私人银行的供给侧创新。目前国内居民可投资资产中的金融产品及服务转化率仅为27%，提升空间巨大。中国本土家族信托业务必将陪伴当代民营企业群体的家业传承。以课题组研究的100家民营企业为样本来看，民营企业家业治理仍然处在初级阶段，正在或已经完成传承的家族企业占比不足40%，创始人多在60岁以后才考虑传承问题。其中已完成传承家族企业中“传贤传亲比”为三七开（即70%由家族继承人接力家族企业）；家族传承的“传男传女”性别中男性占比达71%。中国第一代家族正面临金融、产业、姻缘与血缘“三期叠加”的风险。

中国信托业规划报告

中国信托业规划报告 1

中国信托业发展的现状与困境信托业第五次整顿结束以来的三年多里,在”一法两规”所搭建的基本制度框架下,素有”坏孩子”之称的中国信托业的行业定位由”高度银行化的混合经营模式”转向”专业化受托理财金融机构”,从而回归本业走上了健康的发展道路,并因此实现了整个行业的又一次腾飞,但相比于银行、证券、保险以及国外同业都只能算是刚开始起步,其发展的过程中还存在着行业战略目标不明确、监管和法律环境不完善、消费者市场成熟、信托投资公司公司治理不完善、风险内控机制不健全、管理水平不高以及人才匮乏等问题和困境。＿、中国信托业近三年取得了很大发展银监会非银部主任高传捷近三年来,中国信托财产呈现出良好的增长态势,集合资金信托计划1053个,大部分获得了成功。同时,信托公司以资金以外的其它财产形式开展的信托业务,开始呈现良好的发展态势。在国务院确定的信托整顿方针指引下,信托公司接受管理的信托财产总额已近亿元人民币,营业性信托业务取得了长足进步。当前重新登记后的信托公司共59家,截至6月底,信托从业人员4600人. 图1 信托产品发行规模比较

数据来源:西南证券研究所,中国人民大学信托与基金研究所。中国人民大学基金与信托研究所执行副所长邢成中国信托业从回归本业来的发展历程,成绩是巨大的,里程碑式的。首先信托公司发挥了它独有的制度优势。经过国有资产管理信托、不良资产处理信托、职工持股信托、管理层收购信托等解决了大量中国在改革开放后期或深层意义上所遇到的、很难解决的制度性难题,为中国国有企业重组、改制、购并、收购走出困境发挥了很大促进作用。其次,信托业利用资金优势,经过基础设施信托、公用设施信托、重点建设项目投资信托等使地方的经济发展和多渠道的解决重点建设项目和基础设施项目资金来源,以及推动地方经济金融体系合理化和多元化都是不可替代的作用。 3

几种项目运作模式

投融资模式公私合作关系（PPP，public-private partnership ）是公共基础设施项目（如新的电信系统、机场和电厂）的一个资助模式。公共合作伙伴的代表是地方和国家政府。私营合作伙伴可以是私营企业、国营公司或特定专业领域的企业财团。公私合作关系（PPP）是一个广义的术语，应用范围很广，从简单的，短期（有或没有投资需求）管理合同到长期合同，包括资金、规划、建设、营运、维修和资产剥离。PPP安排对需要高技能工人和大笔资金支出的大项目来说是有益的。它们对要求国家在法律上拥有服务大众的基础设施的国家来说很有用。公私合作关系资金模式是由在项目的不同阶段，对拥有和维持资产负责的合作伙伴所决定。PPP模式的例子有：设计建造（DB）：在私营部门的合作伙伴设计和制造基础设施，以满足公共部门合作伙伴的规范，往往是固定价格。私营部门合作伙伴承担所有风险。运营与维护合同（O&M）：私营部门的合作伙伴，根据合同，在特定的时间内，运营公有资产。公共合作伙伴保留资产的所有权。设计、建造、融资及经营（DBFO）：私营部门的合作伙伴设计，融资和构造一个新的基础设施组成部分，以长期租赁的形式，运行和维护它。当租约到期时，私营部门的合作伙伴将基础设施部件转交给公共部门的合作伙伴。建造、拥有、运营（BOO）：私营部门的合作伙伴融资、建立、拥有并永久的经营基础设施部件。公共部门合作伙伴的限制，在协议上已声明，并持续的监管。建造、拥有、运营、移交（BOOT）：私营部门的合作伙伴被授权在特定的时间内融资、设计、建造和运营基础设施组件（和向用户收费），在期满后，转交给公共部门的合作伙伴。购买、建造及营运（BBO）：一段时间内，公有资产在法律上转移给私营部门的合作伙伴。建造、租赁、营运及移交（BLOT）：私营部门的合作伙伴在租用的公共土地上设计、融资和建立一个设施。在土地租赁期内，私营部门的合作伙伴营运该设施。当租约到期时，资产转移给公共部门的合作伙伴。经营许可证：私营部门的合作伙伴获得许可或经营的法律许可来运营公共服务，通常在指定时间内。（此模型常用于IT 项目。）只投资：私营部门的合作伙伴，通常是一个金融服务公司，投资建立基础设施，并向公共部门收取使用这些资金的利息。 PPP是指政府与民营机构（或更广义点，任何国营/ 民营/ 外商法人机构，下同）签订长期合作协议，授权民营机构代替政府建设、运营或管理基础设施（如道路、桥梁、电厂、水厂等）或其他公共服务设施（如医院、学校、监狱、警岗等）并向公众提供公共服务，主要有主要有垂直和水平两种方式；而BOT是指政府通过特许权协议，授权民营机构进行项目（主要是基础设施和自然资源开发）的融资、设计、建造、经营和维护，BOT主要有BOT、BOOT 和BOO三种基本形式和十多种演变形式，如BT、TOT等。由定义可见，PPP本质上和BOT差不多，都属于狭义项目融资（Project Financing) ，即“通过项目来融资——通过该项目的期望收益来融资的活动”，而非广义项目融资，即“为项目融资——为特定项目的建设、收购以及债务重组进行的融资活动”。从金融学而言，所谓狭义项目融资，是指债权人（银行）对借款人（项目公司）抵押资产以外资产没有追索权或仅有有限追索权的融资活动，而广义项目融资，往往是有100%追索权的，即债权人对借款人抵押资产以外的资产也有追索权。

各类资管计划运作模式及其区别详解

资产管理，就是获得监管机构批准的公募基金子公司、证券公司、保险公司、银行等，向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种行为。这个过程可以形成标准化的金融产品，谓之资管产品。资管计划能给投资者提供更高的收益，是因为它少了不少中间环节。同样一个融资项目，如果走信托通道，它需要给信托公司2%，甚至更高的费用，另外还要给代理销售的机构1%，甚至更高的费用。一般而言，信托产品最终募集到的资金，至少有5%要用在中间环节上。而资管计划绕开了信托公司，费用就能节省不少。所以，同样的融资成本，体现在投资者的投资收益方面，资管计划的收益率就会更高一些。基金子公司的资管计划业务，大体可分为“通道类”业务与基金子公司主动管理类业务，而“通道类”业务主要包括实际管理人为第三方的通道业务，以及资管嵌套信托类业务。

目前市场上常见的资管业务主要包括：基金子公司资管、券商资管、保险资管，以及银行资管。当然，我们熟悉的信托也属于资管范畴，在这里就不赘述了。一、基金子公司资管政策法规：2012年9月26日，证监会公布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，10月31日发布《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》，自此，向基金管理公司全面放开资管业务。此后一年半的时间，基金资管行业发展迅速。截至2013年底，基金子公司已成立62家，资产管理业务规模很快将破万亿。优势：小额充足，300万元以下的小额200个；在操作模式上与信托最接近；且由于让利于投资者，产品收益高于信托，在募集速度和投资者喜好程度上更胜信托。劣势：基金子公司成立时间较短，自身资本实力不如信托；以降低费用，提高产品收益，压缩自身利益扩张发展的模式不可持续；运作尚不够成熟，产品需要精挑细选。二、券商资管

基于信托融资、债权融资与权益融资模式比较的视角

——基于信托融资、债权融资与权益融资模式比较的视角一、前言信托是法律功能、经济金融功能和社会功能巧妙结合在一起的金融机制，法律是信托成立和运行的基础，也是信托关系存在的制度框架；而金融学是实现信托本质和功能业务的途径和工具，法律是信托制度的内在规定性，比如信托的财产独立性、权利重构及风险隔离性是法律规定性的体现，而信本质托功能演化具有投融资功能、公共利益功能及经济关系调整功能等则是信托金融功能的体现。而信托社会功能方面主要体现在如社会城信、社会声誉等与“受人之托，代人理财”信托文化内在的一致性，信托的社会功能是信托法律功能和金融功能得以体现的社会根源，它们之间相互依存、相补相成的关系，信托具有鲜明的时代特征和社会属性。信托的意义不仅具有优化资源配置、资产管理及金融创新功能，还具有参与构建更好的金融规则、市场秩序和社会结构调整领域发挥积极作用。信托业和信托制度具有其他金融行业无法比拟的优势。信托关系形成的信托财产具有形式多样性特征，只要具有用金钱衡量价值，无论是动产不动产，物权债权，有价证券，专利权、商标权、着作权等知识产权，有形还是无形，都可以作为信托财产成为受托人管理的对象，也就是说信托融资既可融“资”以可以融“物”。（一）我国信托业的发展现状现代信托制度起源于英国，经过几百年的发展、演进，在西方发达国家信托的功能、专业理财能力及社会地位已得到普遍认可，信托业务涉及领域普遍，信托资产多样化及规模已远高于银行、保险、证券等其他金融行业的资产规模，相对我国来说信托资产与其它金融业的资产比例还相差甚远。目前，美国、日本等国家的信托资产规模均已超过该国的GDP总量。截至2008年底，美国和日本信托资产规模占其GDP的比例分别为186.79%和153.97%，而我国仅为16.67% 。而如果仅以我国信托业管理的信托资产规模计，截至2009年底，其占我国GDP的比例还不到10%。随着我国经济的快速发展及国民财富的增长，为我国的信托业的发奠定了雄厚的经济基础。过去5年，我国信托业管理的资产规模年均增加70%左右，到2011年第一季度已达人民币32680亿元。“到2020年，中国信托业管理的资产规模保守估计将达到20～30万亿元”。中国未来几十年的发展将是一个逐步“信托化”的过程，主要表现为公众将更多地利用信托关系理财，政府和机构将更多地利用信托服务，信托资产占GDP的比重将不断增加。另外，中国的信托密度和深度与国外相比还差距较大。信托深度就是以信托资产/GDP的百分比来解释信托业的发展水平，而信托密度是以信托资产/人中总数来解释信托业的财产管理程度和规模，随着人们对信托理财市场的要求及信托制度和相关法规的完善，信托意识及信托文化的普及和推广，中国信托理财市场发展空间和潜力非常巨大。 2008年低，美国和日本的的信托资产占GDP的比例分别为186.79%和153.97，而我国的比例仅占16.67%，不到美国的十分之一，仅为日本的11%。据此推算，2008年，美国、日本和中国大陆的信托资产规模分别为185万亿元人民币、53万亿人民币和5万亿人民币。 2008年美国和日本人均信托资产占有量分别达到了600.42人民币元/人、410，144人民币元/人，而中国的这一数据仅为3，788人民币元/人。美国是中国大陆的158倍，日本是中国大陆的108倍。未来随着我国经济的进一步发展、居民财富的不断增加，以及居民信托理财的进一步增加，我国的信托业将有着巨大的发展潜力。（二）信托融资：理论基础与内在动力

产业研究院运营模式选择方案

一、政府主导，基于科研院所筹建产业研究院简要说明：由政府主导，在相关产业资源基础上，依托XZ的科研院所力量，发挥现有政府支持建立的产业公共技术平台的有效力量，整合资源，有机协作。根据项目的具体情况，可采用课题制或项目负责制，力争通过3－5年的发展，把产研院建设成为技术研发、成果转化、科研协作、人才培养以及对外交流与合作平台。优点：政府主导，筹建迅速；可以给予相关政策扶持以及人才引进政策倾斜。缺点：容易产生机制束缚；不利于整合产业力量，成果转化效果不明显；产业发展潜力不明。二、政府引导，基于产业资源筹建产业研究院简要说明：有政府相关部门牵头，将产业研究院定位于相关产业资源的战略合作联盟。由区域内多家较为领先的相关企业组建而成，其使命有二：一是为联盟内的成员企业提供研发资源，使其能够分享成果，减少重复研究造成的浪费；二是形成产业集聚，增加相关产业链上下游企业的数量，同时增强企业之间的协作。优点：研究院组织相对比较开放，有利于扩大影响；机制较为灵活；缺点：产业研究院各个子研究所之间关系相对松散，缺乏纽带，需要在筹建之初设计好运行规则并有专门人才协调组织。三、政企合作，基于龙头企业筹建产业研究院简要说明：通过政企合作，创新体制和机制，建立政府与产业龙头企业为基础的产业研究院，将研究院打造成集技术、资本、人才、管理、

环境等多种功能为一体的、综合型的产业研究载体。更为重要的是，依托龙头企业，研究院可以建立投融资体系，促进技术与资本的有机结合，如设立产业基金、设立创投公司、设立担保公司，以研究院作为主体，运作政府资源和龙头企业的产业资源，通过对相关研究项目的培育、参股等方式，形成研究院的良性运作和可持续发展。优点：产权清晰；产学研结合紧密；后续发展潜力巨大；缺点：需要强大的政策支持；需要有长远的设计目标；短期效应不明显。

信托参与消费金融的七种模式详解

信托参与消费金融的七种模式详解中国金融市场中，信托可能是灵活度最高、参与度最广的金融机构。近水楼台先得月，向阳花木易为春。天生具有独特的制度设计和灵活的运作方式，成为信托渗透金融细分市场的修罗之眼。在消费金融狂潮漫卷市场时，吸引来各路金融机构分食盛宴。拥有放贷资质、高效隔离风险、便捷化abs再融资、风险资本零损耗。信托披坚执锐，在狼烟初期时，便义无反顾杀入消金战场。弹指一挥间，可上九天揽月。过去十年，信托参与消费金融深度迭代，演化出七种业务模式。信托渗透消费金融市场，始于2007年外贸信托启动的小微业务。截止2018年末，消费金融管理资产超100亿元的信托共有6家，分别是外贸、云信、渤海、中融、中航和中泰。其余12家明确开展消费金融业务的信托资产规模在几亿到几十亿。2020年，存续的68家信托中，已经有半数以上的信托公司直接或间接参与消费金融业务，渗透面之广，或消金、或小贷、或P2P、或流量平台；形式变化之多，或资金、或资产、或通道、或SPV中介。随着行业周期的交替演进，监管政策的引导管理，资产资金方要求的动态变化，信托参与消费金融的内化程度也不停进化，大致总结为三个周期。1.0时代，信托以通道形态为主，重增信保证、轻资产

管理与规划。2.0时代，信托开始泛化to B 客户，重债权、结构化管理，轻客户管理与自身品牌。3.0时代，信托已经有意识全面介入客户管理与品牌创建，重自身风控能力与风险分担设计，逐渐完善消费贷款全生命周期管理，并为后期资产盘活做完整铺垫。由于各家优势不同，偏好迥异，出击消费金融的时机也有先后。互有博弈之间，迭代出目前的业务局面，即多形态共存，正太效应凸显，所谓七剑下天山。模式一：股权布局当众人还在摸索合适的参与消费金融业务的模式时，有信托已经成功撬动资本与监管的力量，从牌照端入手。借助集团股东对金融版图的业务布局，一定程度上实现对持牌消费金融的业务渗透。当然，目前能实现此举的必然不是平庸之辈，唯一案例是中信集团、中信信托发起设立的中信消费金融。与集团内协同战略不同，股权利益的强绑定将更加顺水推舟，促动信托与消费金融公司业务层面的深度合作。叠加同受银保监会非银处管理，业务穿透更加清晰等利好因素，股权布局一定意义上更有先发优势。处于绝对第一梯队，中信信托向来善于业务创新，相信未来能站在高台之上创造出更多新鲜模式。模式二：消费信托消费信托模式指在设立集合资金计划基础上，通过设计

信托公司年度报告全文

山西信托有限责任公司 2012年年度报告

二〇一三年四月

目录 1、重要提示 (5) 2、公司概况 (5) 2.1公司简介 (5) 2.2组织结构 (6) 3、公司治理结构 (7) 3.1公司治理结构 (7) 3.1.1股东 (7) 3.1.2董事、董事会及其下属委员会 (8) 3.1.3监事、监事会及其下属委员会 (9) 3.1.4高级管理人员 (10) 3.1.5公司员

工 (10) 3.2公司治理信息 (11) 3.2.1年度内召开股东会情况 (11) 3.2.2董事会及其下属委员会履行职责情况 (12) 3.2.3监事会履职情况 (15) 3.2.4高级管理人员履职情况 (16) 4、经营管理 (16) 4.1经营目标、经营方针、战略规划 (16) 4.2所经营业务的主要内容 (16) 4.3市场分析 (17) 4.4内部控制 (18) 4.4.1内部控制环境和内部控制文化 (18)

4.4.2内部控制措施 (19) 4.4.3信息交流与反馈 (19) 4.4.4监督评价与纠正 (19) 4.5风险管理 (20) 4.5.1风险管理概况 (20) 4.5.2风险状况 (21) 4.5.3风险管理 (22) 5、报告期末及上一年度末的比较式会计报表 (23) 5.1自营资产（经审计） (23) 5.1.1会计师事务所审计意见全文 (23) 5.1.2资产负债表 (26) 5.1.3利润

表 (28) 5.1.4所有者权益变动表 (28) 5.2信托资产 (30) 5.2.1信托资产项目资产负债汇总表 (30) 5.2.2信托项目利润及利润分配汇总表 (31) 6、会计报表附注 (31) 6.1会计报表编制基准说明 (31) 6.2重要会计政策和会计估计说明 (32) 6.2.1计提资产减值准备的范围和方法 (32) 6.2.2金融资产四分类的范围和标准 (35) 6.2.3交易性金融资产核算方法 (35) 6.2.4可供出售金融资产核算方法 (35) 6.2.5持有至到期投资核算方法 (35) 6.2.6长期股权投资核算方法 (35) 6.2.7投资性房地产核算方法 (37) 6.2.8固定资产计价和折旧方法 (38)

(完整word版)投融资方案

投融资方案一、投融资方案本项目的预计投资资金总额为万元,如果我公司有幸中标，我们拟准备万元的投融资额。我公司具有本项目开发、投资及销售的相关资质，同时与我公司长期合作的设备材料供应商可以欠部分设备材料款。故本工程我公司融资万元已完全能够满足本工程施工所需要的资金。我公司将遵守承诺，一方面利用我司长期结累资金万元（不包括已经提交的投标保证金万元），另一方面通过以下融资渠道，以满足工程建设，主要融资方式可分为债权融资和股权融资，具体又可分细为商业信用、内部融资、债务融资、项目融资等。 1、商业信用商业信用主要包括应付账款、应付票据、预付账款，材料商支持等，该融资方式应用灵活，操作简单，并且可以多次反复使用，财务成本为零，用此办法可融资万元。 2、内部融资面向企业内部的筹资，主要包括内部积累、资产变现、内部增资等。内部积累，指为了筹集企业长远发展的资金，通过减少企业利润分红来筹集资金的融资方式。该融资方式操作简单、成本低、风险小，但积累额度偏低，并且不分红影响中小股东利益，可能引起中小股东的不满。资产变现，指通过企业内部资产重组，通过剥离、出售部分资产来筹集资金的融资方式。内部增资，指向企业内部股东定向募集资金的一种融资方式。该融资方式操作简单，成本低，不用到期还款的压力，风险小，但受股东自身资金实力、对企业未来投资收益的预期等影响，用此办法可融资万元。 3、债务融资本处债务融资指通过民间或银行信贷筹集资金的一种融资方式，包括民间借贷和银行信贷等。民间借贷，以向其他企业或个人协议借款的方式筹集资金的一种融资方式。该融资方式优点之一是操作简单灵活，没有银行借款繁琐的手续和程序；其二是抵押和担保少；其三是借款归还可以适当延展，风险相对较小。其缺点是渠道有限，数量有限。银行信贷，该方式是目前外部融资应用最为常用的融资方式。银行信贷的优点之一是资金供应量大；其二是操作灵活，可以根据企业需要进行长、短期贷款搭配；其三是相对债权、上市、信托等渠道，手续相对简明，资金筹集费用低，用此办法可融资万元（证明材料：银行贷款意向书原件）。 4、项目融资前述均属于公司融资的范围，即以公司的名义，以公司的资产、未来的预期收益等为保障的融资方式。项目融资，则是以建设项目的名义，以该项目自身预期现金流量和未来收益、自身财产与所有者权益为保障来筹集资金的一种融资方式。包括信托贷款和股权信托两种方式。（1）信托贷款是指信托公司通过信托方式吸收资金，用于向项目发放贷款的资金运用方式。该贷款类似于银行信贷，不同的是信托贷款的偿还方式比银行贷款灵活性大，企业与信托公司协商偿还方式，可以采取等本息、利随本清、到期一次性支付本息等。同时信托公司对信用风险控制要求严格，一般要求企业提供多种措施来降低信用风险，包括第三者担保、政府支持等。（2）股权信托是指信托公司运用信托资金对项目进行股权投资，以股息、红利所得以及到期转让股权方式作为信托收益的一种资金运用形式。相对贷款类信托，信托公司承担的风险增大，一般要求制定相应的措施规避风险，包括对项目进行绝对控股、阶段性持股等。用此办法可融资万元。 5、综上所述我公司自有资金与融资总额为万元。 6、为确保本项目按进度计划顺利进行，根据本项目特点我们将采取如下具体措施：（1）融资计划硬币投入资金计划超前，时间及资金数量须有余地。（2）将整个项目分期、分段进行项目分解，工期目标分解，按各小项目的适应性安排施工，个主体项目的施工期错开。（3）优化投资方案、优化配套机械设施对中期进度及投资目标进行跟踪管理。通过进度及投资计划的对比分析才去措施，做出调整，确保工期目标。

大数据技术在信托行业中的应用(公开版)

大数据技术在信托行业中的应用华鑫国际信托闯超 2017年4月

摘要随着互联网和信息技术的发展及"互联网+"概念的外延不断扩大, 产生了越来越多的海量数据和多类型的数据，对这些巨大的数据处理需求,也引发了信息产业的高度繁荣。各行各业纷纷加大信息化建设力度,增加对云计算、大数据等领域的信息科技投入,以期抢占互联网时代大数据应用的战略高地,从而在激烈的市场竞争中得以斩获先机。目前，大数据在众多行业的应用及发展产生了革命性影响。金融业对信息技术的应用有着高度的需求,大数据的出现为金融业紧跟时代的脚步带来了机遇。对大数据技术在金融业的应用进行深入研究,不仅对金融企业实施市场预测与风险管控、进行个性化金融产品与服务创新有着非常重要的现实意义,更对整个行业的持续快速发展有着深远影响。如何利用大数据技术在信托行业中的应用，已成为信托业共同关注的话题。本文介绍了大数据技术在信托行业中的应用、围绕信托行业的特征,并提出了大数据应用对强化信托公司风险控制、支持业务精细化管理、助力财富营销服务和产品的创新的意义及建议。

目录一、背景 (4) （一）金融业竞争激烈信托公司亟待提前布局 (4) （二）大数据技术对行业持续快速发展意义重大 (5) （三）信托资产规模与风险项目规模均在不断递增 (5) （四）信托公司数据治理的情况不容乐观 (6) 二、涵与做法 (7) （一）搭建信托公司特色的数据仓库 (7) （二）梳理和完善信托公司部数据信息 (9) （三）辅助风险决策，增强风险控制管理 (9) （四）积极探索构建信托公司大数据体系 (10) 三、管理实效 (10) （一）大数据有助于信托公司提高创新研发能力 (10) （二）大数据有助于信托公司提高的风险管理 (11) （三）大数据有助于信托公司提升财富营销的管理 (11) （四）大数据有助于信托公司提升运营决策管理 (12) 四、结语 (13)

高层出租型写字楼管理运作模式选择

高层出租型写字楼管理运作模式选择 Document number：BGCG-0857-BTDO-0089-2022

高层出租型写字楼管理运作模式选择作为对物业实施管理的基本框架结构，物业管理运作模式的选择与确定具有举足轻重的作用。管理运作模式不仅是一个管理策略的问题，也是一个流程与方法的问题。对高层出租型写字楼的管理来说，由于物业本身的特殊性和重要性，选择何种管理运作模式来对物业实施管理，直接关系到各管理模块之间的协调、链接及管理与服务品质的提升。因此，管理运作模式的选择确定是高层出租型写字楼物业管理的一个基础性工作，是调度、串联、优化各个管理环节的核心。? 一、高层出租型写字楼管理运作模式的确定原则? 在单一业主的情况下，高层出租型写字楼的物业使用人由数目众多的租户构成，与住宅楼（区）的业主或租户相比，其承担的责任更小，权利范围更广，义务更单一，要求也更高。管理与服务的对象是一个流动性很大，文化素质又相对较高的群体。这样的一个群体对管理与服务的评价依据更为主观、直接，不确定因素更多，对服务的要求也更深入、细致。因此，在进行物业管理与运作模式的选择与确定时，应遵循以下的原则：? 物业基础原则：在高层出租型写字楼的管理中，保障水、电、气的正常供给，空调、电梯、消防等设施设备的正常运行具有至关重要的作

用。对各类设施设备进行及时有效的维护与保养，是楼宇管理的基础，也是整个大厦运作管理系统得以正常运转的关键。? 客户服务原则：充分考虑对客服务在高层出租型写字楼管理中所占的比重，把“客户至上”服务思想的确立作为调度其他管理资源与手段的理念核心，做好服务方式、形态的细分，深化服务的内涵，为满足客户个性化、多样性的服务需求提供方便。? 制度管理原则：制度管理的有效性来源于以下三个方面：一是制度在未确立之前及在完善过程中的弹性；二是制度确定后在贯彻实施过程中的刚性；三是对客服务制度的针对性与人性化。遵循制度管理的原则是物业管理科学化、标准化、规范化的前提与保障。? 二、高层出租型写字楼管理运作模式选择? （一）融合和发挥酒店管理精髓，吸收、融汇国内外物业管理经验由于物业本身的特殊性和管理需求的提高，高层出租型写字楼对客服务所占比重较大。物业管理在管理理念、服务思想上需要不断更新，在管理手段和服务方式上要持续改进，这就使得许多高层出租型写字楼在物业管理过程中会自觉不自觉地吸收酒店管理的一些元素，吸取国内外先进物业管理的成功经验。如设置客户服务中心、中控联动系统、前台接待处以及楼层管理员、楼层清洁工等等。楼宇管理在进行管理运作模式选择的过程中，融合和发挥了酒店管理的精髓，融汇了国内外物业管理的经验，大大提升了物业管理的服务品质与内涵。? （二）建立充分发挥员工个体功能的运作管理体系?

资管计划运作模式及各类资管区别

资管计划运作模式及各类资管区别 Company number：【WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998】

资管计划运作模式及各类资管区别资产管理，就是获得监管机构批准的公募基金子公司、证券公司、保险公司、银行等，向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种行为。这个过程可以形成标准化的金融产品，谓之资管产品。资管计划能给投资者提供更高的收益，是因为它少了不少中间环节。同样一个融资项目，如果走信托通道，它需要给信托公司2%，甚至更高的费用，另外还要给代理销售的机构1%，甚至更高的费用。一般而言，信托产品最终募集到的资金，至少有5%要用在中间环节上。而资管计划绕开了信托公司，费用就能节省不少。所以，同样的融资成本，体现在投资者的投资收益方面，资管计划的收益率就会更高一些。基金子公司的资管计划业务，大体可分为“通道类”业务与基金子公司主动管理类业务，而“通道类”业务主要包括实际管理人为第三方的通道业务，以及资管嵌套信托类业务。目前市场上常见的资管业务主要包括：基金子公司资管、券商资管、保险资管，以及银行资管。当然，我们熟悉的信托也属于资管范畴，在这里就不赘述了。一、基金子公司资管政策法规：2012年9月26日，证监会公布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，10月31日发布《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》，自此，向基金管理公司全面放开资管业务。此后一年半的时间，基

金资管行业发展迅速。截至2013年底，基金子公司已成立62家，资产管理业务规模很快将破万亿。优势：小额充足，300万元以下的小额200个；在操作模式上与信托最接近；且由于让利于投资者，产品收益高于信托，在募集速度和投资者喜好程度上更胜信托。劣势：基金子公司成立时间较短，自身资本实力不如信托；以降低费用，提高产品收益，压缩自身利益扩张发展的模式不可持续；运作尚不够成熟，产品需要精挑细选。二、券商资管政策法规：2012年10月18日，证监会公布《证券公司客户资产管理业务管理办法》及配套的《证券公司集合资产管理业务实施细则》和《证券公司定向资产管理业务实施细则》，证券公司被誉为拥有了金融投资全牌照，能够开展信托公司能做的大部分业务。券商资管一经放开，便迅速发力。优势：小额充足，300万元以下的小额200个；营业部网点多，在客户资源、营销能力和投资证券市场等方面具有先天优势，以及和银行、基金、信托、保险等机构长期合作建立了良好的渠道。劣势：大部分为操作简单，缺少技术含量的通道业务，主要依赖银行渠道，难以形成持续竞争力。三、保险资管政策法规：2012年10月22日，保监会发布《关于保险资金投资有关金融产品的通知》、《基础设施债权投资计划管理暂行规定》；2013年2月17日，发布《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》

土地储备融资模式精编版

土地储备融资模式 GE GROUP system office room 【GEIHUA16H-GEIHUA GEIHUA8Q8-

（一）财政拨款财政拨款是指政府为支持城市土地储备制度顺利运行，为能有效调控城市土地市场为目的而采取的行动。财政拨款属于一种政府行为（二）银行贷款银行贷款是指土地储备中心向银行等金融机构通过贷款的方式融通资金，是目前最主要的筹资模式，在土地储备中发挥了重要的作用。（三）土地储备收益土地储备机构通过对收购的土地进行再开发，将其由“生地”变为“熟地”之后进行转让，用土地转让收入扣除土地收购、开发、储备支出后为土地转让增量收入，该收入构成了土地储备收益。这部分收益除了用来维持土地储备机构的日常开销、偿还贷款外，剩余的部分可以用来征购新的土地。以上三种融资模式是目前比较常用的土地储备融资模式，根据各自的特点，它们都有自己适用的范围。创新的土地储备融资模式（一）土地信托土地信托是指土地储备机构以自己的名义，将储备的土地委托给专门的信托公司，由信托投资公司作为受托人，负责信托土地开发的融资活动。

（二）土地基金土地基金是指由政府设立的，以土地资源为载体，通过对外发行以土地的未来收益流为担保的土地收益凭证，向大众募集资金，然后将募得的资金委托给土地储备中心，进行城市土地开发、经营等土地整理工作，土地的出让、出租等所获得的收益都进入土地基金，并根据土地收益凭证进行收益分配。（三）土地置换土地置换是指土地储备中心按照城市土地储备计划，在进行土地储备的过程中，为了节省土地收购费用、安置现有土地使用者，用已经进入土地储备体系的土地置换使用者目前所使用土地的行为。（四）土地债券土地债券是指土地储备机构为筹措土地收购、整理资金，以收购储备土地或政府指定范围的土地作抵押，而向投资者发行并承诺以一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

我国信托行业深度专题研究(附68家信托公司最全信息汇总)

我国信托行业深度专题研究（附68家信托公司最全信息汇总）文丨任涛来源丨博瞻智库【正文】信托公司虽然号称金融业的四大支柱之一，但在我国金融业中地位曾经是那么不显眼，当年信托规模超过保险业还引起市场一片惊呼。从发展过程来看，它曾经历六次大整顿，现在可能正面临第七次整顿，信托乱象伴随着金融乱象，信托公司的发展历程中也印着金融业的发展痕迹，繁华抑或是遗梦。一、信托的基本内涵及发展历程（一）基本内涵信托行业和银行业、证券业、保险业并称为中国的四大金融行业，也是经营范围最广的一个领域，我们目前所熟知的受益权、收益权等等均来源于信托行业。信托最早起源于英国，但美国开办了世界上第一家信托投资公司（最初由保险公司经营，农民放款信托投资公司，1822年）。发展模式上看，英美国家的信托主要以私人财产传承和税收规划、公益信托、财富管理（包括私人银行和家族信托等）、资产证券化（天然的SPV载体）等四个业务为主（即个人事务和证券投资信托）。日本的信托模式主要以资金信托为主，业务范围上和银行相互补充，经营长期融资业务。谈到信托主要涉及三个概念，即信托、信托公司、信托业务。1、信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己

的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为，简而言之即为“受人之托、代人理财”。定义来源于《信托法》。2、信托公司是指依照《中华人民共和国公司法》和《信托公司管理办法（修订稿）》设立的主要经营信托业务的金融机构。3、信托业务是指信托公司以营业和收取报酬为目的，以受托人身份承诺信托和处理信托事务的经营行为。定义来源于《信托公司管理办法（修订稿）》。信托的投资起点均是100万，但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量则不受限制，其中我们常常听到的信托受益权为等额份额的信托单位。（二）信托业的发展历程：近40年经历六次整顿1、我国信托业始于上海（1921年成立中国通商信托公司），在1949-1978年期间由于实行计划经济体制而没有发展信托业务。1979年国内恢复信托业务，同年10月我国第一家信托机构成立（中国国际信托投资公司），之后信托公司纷纷设立，在1988年达到最高峰时甚至有1000多家。不过在21世纪之前，由于我国一直没有一部统一的信托法（2001年才发布），导致我国信托业的发展一直比较紊乱，2001年之前信托业经历五次大整顿，2001-2007年是规范调整的阶段，2007年之后银信合作不断深化让信托业迈入快速发展的轨道。2、我国的信托业在早期发展阶段，定位较为不清晰，基本上是变相从事银行信贷业务，罕有真正从事信托业务的信托公司。可以说进

房地产信托融资典型模式和案例

一、贷款模式 (一)基本操作模式（4）信托收益（3）支付利息及本金偿还本金资产抵押、股权质押、第三方担保图1：贷款性信托的操作模式简图关于房地产信托的债权融资模式，最为基础的是信托贷款。同时，被视为最简单的信托贷款，通常也是最行之有效的融资方式，操作模式参见图1。但是，相对于银行贷款而言，无论是从规模、资金成本，还是从贷款期限来说，信托贷款视乎都不占有优势。就对房地产企业的限制而言，两者的限制也非常接近，都要求开发企业项目资本金比例不低于30%1，必须取得“四证”。对于信托公司而言，限制还不仅于此，根据《中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知》（简称“265号文”）的规定，严禁信托公司以投资附加回购承诺、商品房预售回购等方式间接发放房地产贷款，而且申请信托贷款的房地产企业资质应不低于国家建设行政主管部门核发的二级房地产开发资质2。其基本融资方式参见图2. 注：

1、保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产项目的最低资本金比例为30%； 2、罗阳：“围炉夜话房地产企业信托融资：房企融资实用攻略详解（上）”，《信托周刊》第16期。图2：贷款型信托的融资方式简图 (二)案例：Y项目贷款集合资金信托计划 1.项目背景 1)项目基本情况 A公司注册资本亿元，主营房地产项目的经营与开发。B集团是A公司的全资母公司，持有A公司100%股权。C集团是B集团的控股股东，A公司自成立以来已开发完成7个项目，总建筑面积达50多万平方米，均已全部售罄。股权关系见图3。图3：A、B、C的股权关系图

目前A公司重点开发Y项目，该项目地处H市大学城中心区域。《H市战略发展规划》中明确指出，该区域将作为今后H市发展规划中的重要组成部分。A公司具备房地产二级开发资质，Y项目已取得《国有土地使用证》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》以及《建筑工程施工许可证》。该项目占地亩，总建筑面积398,085平方米，分甲、乙、丙三区开发：甲区以连排别墅为主；乙区包括7幢4层的花园洋房、4幢33层的高层住宅和1幢5层商业综合楼；病区包括7装18-27层的高层住宅和1个幼儿园。 2)政策情况随着近年来H市经济社会的快速发展和国家宏观政策背景的转变，以及若干重大项目的建设，为了更好地指导城市建设与发展，2011年2月，H市政府委托某城市规划设计研究院着手编制《H市空间发展战略规划》。该规划文件表明，项目所在区域将作为H市规划的重点区域，建设以商务办公、总部经济、会议展览等功能为主导的公建中心，打造城市综合体，成为H市发展新亮点。在此同时全面推进该区域中心区外围建设，引导空间拓展和功能布局优化，使中心区优化整合与新城开发建设联动并进。 3)项目所在地情况 Y项目位于该区域中心位置且紧贴H市大学城且与市政府相邻，有着良好的行政配套，周边分布有地税局、公安局、工商所、

用信托融资模式解决中小企业融资难

用信托融资模式解决中小企业融资难小企业都在积极推动这个问题的解决，但历经多年，中小企业融资难的问题仍如高悬于中小企业头顶的“达摩克利斯之剑”。银行机构独大的金融市场格局造成了各方在寻求该问题解决方案之时对银行机构的路径依赖；构建一个多元化的、多层次的中小企业融资体系，需要大力开拓发展银行业机构之外的金融细分领域。中小企业信托融资模式便是一个较为合理可行的选择，不仅可以大为缓解中小企业的融资困境，而且可以开辟信托公司的业务专属领域，降低整个金融体系的风险，取得多赢的结果。金融体系中对银行的路径依赖据统计，目前我国在工商部门登记注册的中小企业已达 430 多万家。中小企业所创造的最终产品和服务的价值占全国国内生产总值的 60％左右，生产的商品占社会销售总额的 60％，上交的税收已经超过总额的一半，提供了全国80％左右的城镇就业岗位。与此同时，普遍存在资金短缺的问题限制了中小企业扩大生产、技术升级的能力。在国际金融危机的阴霾之下，中小企业的资金情况更是困难重重，有消息说截止到 2009 年 5 月份，广东省中小企业的资金缺口在 1 万亿元左右。与此形成鲜明对比的是，2008 年末我国银行系统累积有 20 万亿以上存款余额。大量闲置资金滞留银行体系，使得银行优化金融资源配置的功能不能充分发挥，居民难以获得更高的投资收益。在过去几年，银行理财产品发展迅速，但由于 2008 年该类产品爆发了大量风险事故，银监会出台了《中国银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》，对商业银行个人理财业务进行了严格的规范，诸多具有高风险高收益的投资领域

被禁入，商业银行逐步回归到存贷、结算、汇兑、收益稳定流动性强的理财产品等传统业务领域。较为理想的中小企业融资体系应由银行、股票、债券、风险投资、产业基金、信托、融资租赁等机构共同组成，但现状却不尽如人意。中小企业融资难的根本原由是制度供给的不足，是金融市场体系不完善及其引致的资金供给的结构化矛盾的集中体现。这种制度供给的不足不仅仅体现在金融领域，在文化、教育、政治等各个方面也都有不同程度的显现。金融体系的不完善、金融体制的缺位和金融产品的稀缺，造成了中小企业融资路径的单一和融资模式的僵化。目前 52 万亿的金融资产中，银行占据了 47 万亿，一家独大的局面短期难以得到改变。银行对中小企业融资虽“吝啬”，但我们不能盲目苛责。银行是稳健经营的代表，其经营风险对整个金融系统，甚至整个国家经济乃至社会稳定都有着重要影响。银行追求利润，但相对于高额回报来说，安全性更应放在首位。这也是管理层扶持中小企业发展的政策频出，但银行机构仍然不为所动的原因。在 4万亿经济刺激计划的背景下，银行信贷投放规模大幅飙升，仅在 2009 年上半年新增信贷便达 7 万亿，但中小企业并非受益主体。中小企业抵押物的不足，担保体系的不完善，居高不下的不良贷款率，使得银行在中小企业面前望而却步，而不到企业总数 1% 的大型企业却成为各家商业银行争夺的对象。如大企业本身存在产能过剩，新增贷款便会在逐利动机的驱使下进入股市和房地产市场，造成在实体经济复苏根基不牢固的情况下，股市和房地产市场却可能呈现异常“繁荣”的怪象，而货币资金这块好钢却并没能用到中小企业这把好刀上。构建多层次的资本市场体系的努力已历时多年，创业板无疑是一个有益的尝试，实施的效果有待时