企业盈利能力浅析

浙江工业大学成人教育学院

毕业设计（论文）说明书

题目对企业盈利能力的分析——以上海三毛企业股份有限公司为例

专业会计学专升本

班级2013级函授（湖州教学点）

学生姓名闵深玉

指导教师翁玉良

2016 年5月

摘要

盈利能力是企业利用已有资产进行生产经营，从而获取收益的能力，它是企业经营当中各种能力的综合体现，能从很大程度上说明企业的经营结果。企业各方的利益相关者都非常关注企业的盈利能力，以及盈利能力各指标的变动情况和趋势。

财务分析是利益相关者利用企业相关财务资料，采用一系列科学的方法，研究企业过去、现在和未来的相关财务指标，其目的在于理解过去、评价现在、预测未来。通过有效的财务分析，作出正确的经营决策变得越来越重要，这关系到企业未来的发展。

本文以三毛股份有限公司为例，研究企业盈利能力相关指标，构建企业盈利能力评价分析体系，通过分析三毛股份有限公司销售获利能力、资产获利能力、市场业绩以及盈利质量，分析评价其盈利能力，说明企业经营管理一些方面中存在的问题，最后提出几点有针对性的建议。

【关键词】：财务分析盈利能力经营决策

目录

一、三毛股份有限公司状况 (1)

二、盈利能力 (1)

（一）盈利能力 (1)

（二）主要评价指标 (2)

三、三毛股份有限公司销售获利能力分析 (2)

（一）销售毛利率 (2)

（二）销售净利率 (3)

（三）营业利润率 (4)

（四）销售成本率 (5)

（五）销售费用率 (6)

四、三毛股份有限公司资产获利能力分析 (7)

（一）总资产报酬率 (7)

（二）总资产净利率 (9)

（三）净资产收益率 (10)

五、三毛股份有限公司盈利质量分析 (11)

（一）经营净收益与总收益比较分析 (11)

（二）经营现金流与经营收益比较分析 (12)

主要参考文献 (15)

致谢 (16)

对企业盈利能力的分析——以上海三毛企业为例

一、三毛股份有限公司状况

上海三毛企业(集团)股份有限公司(以下简称上海三毛)于1993年9月由原上海第三毛纺织厂改制重组后以社会公开募集资金方式设立，是中国毛纺行业第一家同时发行A、B股的股份上市公司，是中国唯一具有综合制造能力、产品门类齐全的专业毛纺集团企业集团。上海市三毛企业公司注册资本2亿元，总资产8亿元。上海三毛现有子公司16家，分公司2家，主要从事进出口贸易、实业投资、现代物业、房地产开发经营、毛纺及相关产品生产销售、网络信息技术服务等业务活动。

截至2015年12月31日止，公司累计发行股本总数为200,991,343股，其中：无限售条件的A股股份为152,204,143股，占股份在总数为75.73%，B股份份为48,787,200股，占股份总数的24.27%。截止2015年12月31日止，公司注册资本为人民币200,991,343元。

二、盈利能力

（一）盈利能力

企业的盈利能力是指企业利用自有资金进行相关行业的生产经营,从而获取收益的能力。盈利能力的大小可以用企业在一定时期内获得的收益与投入的资产的比值来衡量，比值越高，说明企业的盈利能力越强。用企业相关财务数据，采用科学的财务分析方法，研究企业盈利能力各指标的大小及变动情况，对于降低利益相关者的经营、投资等风险至关重要，因此，他们都很重视对企业盈利能力的分析。

（二）主要评价指标

企业的盈利能力可以从很多方面进行评价，包括销售获利能力、资产获利能力以及市场业绩；其中，销售获利能力指标有销售毛利率、销售净利率、营业利润率、销售成本率以及销售费用率；资产获利能力指标包括：总资产报酬率、总资产净利率和净资产收益率；市场业绩指标包括：每股收益、市盈率等。另外通过比较企业经营总收益和净收益以及经营现金流和经营收益的关系，也可对企业的盈利能力进行分析。

三、三毛股份有限公司销售获利能力分析

（一）销售毛利率

企业要生存，要发展，就必须要能卖出自己的产品，获取销售收入。在分析企业销售获利能力时，销售毛利率的分析非常重要，销售毛利率的高低直接说明了企业的盈利获利能力，反映了企业产品的市场销售情况，以及产品的市场竞争力，企业经营管理者应该密切关注销售毛利率的变动，及时有效的掌握企业产品的市场销售变动情况。

三毛股份有限公司有关数据如下表1所示：

表1 各年度销售毛利率情况

图1三毛股份有限公司销售毛利率年度分布图注：以上数据来源于财经网

通过以上图表所示可知：2010年三毛股份有限公司的销售毛利率为8.15%，至2012年三毛股份有限公司产品销售的初始获利能力呈下降趋势，通过进一步分析三毛股份有限公司的相关财务报表可知，是由于生产原料和燃料的价格上涨，使产品成本逐年上涨；另一方面，公司经营的各项费用也在逐渐增加，才使得三毛公司的销售毛利率出现下降。尽管公司的销售毛利率在2013年有一定程度的回升，但到2014年时，由于各项费用和产品成本的影响，销售毛利率还是有所下降。

三毛公司近几年的销售毛利率有所反复，但我们可以看到其营业收入还是逐年上升的，净利润也较金融危机前有大幅上升，公司未来前景也是很好的。

销售毛利率是企业净利率的起点，是公司盈利能力的重要评价指标。销售毛利率出现反复下滑趋势，公司经营管理人员应该及时重视，努力控制公司生产经营的各项费用，提高产品质量，增强产品市场竞争力，从实质上增强企业的盈利能力，为公司股东带来切实的利益。

（二）销售净利率

销售净利率是指企业在一定时期内生产经营获得的净利润与销售收入的比值，其中，净利润是销售收入减去生产经营的相关费用后的结果，因此，要提高销售净利率，在增加企业销售收入的同时，还要努力控制成本费用，这就要求企业经营管理者提高经营管理质量，尽量降低产品成本。

三毛股份有限公司相关数据如下表2所示：

表2 各年度销售净利率情况

图2三毛股份有限公司销售净利率年度分布图

注：以上数据来源于财经网

通过以上图表所示可知：2010年三毛股份有限公司的销售净利率为0.94％，但到了2012年的时候三毛公司的销售净利率开始下降，这当然也是企业生产经营的成本和各项费用的影响。公司生产经营的成本和各项费用继续上涨，使其销售净利率下降到了0.24％，这无疑给企业经营管理者敲响了警钟。在2014年其销售费用比前几年有了大幅增加，这是由于公司扩大市场销售，使得三毛股份有限公司的销售净利率迅速增加到4.67％。

企业经营成本在逐年上升，要想增加其销售净利率，必须努力增加企业产品销售额，扩大产品的市场占有率，当然，三毛公司也正在这样做，在控制成本和各项费用的同时，提高产品自身的市场竞争力，比如提高产品质量、研发新产品等。

（三）营业利润率

营业利润率反应了企业生产经营业务的财务成果，其计算公式为：营业利润/企业全部业务收入×100%。

三毛股份有限公司近几年营业利润率数据如下表3所示：

表3 各年度营业利润率情况

图3三毛股份有限公司营业利润率年度分布图

注：以上数据来源于财经网

通过以上图表所示可知：自2010年以来，三毛股份有限公司的营业利润率总体上是处于下滑的情况，其营业利润率下跌到了-0.545％。通过分析，这是由于产品成本和各项期间费用的影响，加上公司产品的市场销售并没有太大的进步造成的。直到2014年，公司经营状态有所恢复，达到9.37%，公司经营者对此应该给与高度重视。

营业利润率不断下降，可能会对公司造成一系列的影响，甚至会降低公司股东对企业经营获利能力的信心，对公司未来发展前景担忧，这对企业的影响将是巨大的，因此，三毛股份有限公司的经营者应对此高度重视，努力控制产品生产成本和各项费用，同时，应积极组建产品研发小组，开发新产品，提高企业的产品竞争力。

（四）销售成本率

销售成本率也是上市公司的重要经营指标，与其他经营指标一起，可以对公司的盈利能力进行综合的评价，销售成本率如果明显高于行业水平，说明企业的销售管理出现问题，因此，企业经营者也应对销售成本率给与足够的重视，根据企业的市场销售资料，结合公司的销售毛利率、销售净利率和营业利润率等指标，深入了解企业的市场销售情况，重视企业产品的市场竞争力的提升，增强并稳定企业的发展能力。

三毛股份有限公司近几年销售成本率数据如下表4所示：

表4 各年度销售成本率情况

图4三毛股份有限公司销售成本率年度分布图注：以上数据来源于财经网

通过以上图表所示可知：纵观三毛股份有限公司近几年的销售成本率，从2010年至2012年的销售成本率持续上升，在2012年达到了94.67％，这其实主要是由于公司扩大市场销售造成的。随后两年，经过公司经营策略的及时调整，加强公司销售管理，使得三毛公司的销售成本率基本维持在了94％左右。总体来讲，三毛股份有限公司近几年的销售成本率基本稳定，在今后的经营中，公司积极地探寻市场需求，紧密跟从市场客户的需求，因为毕竟是制造业，市场波动情况较大，企业经营风险较大；同时增加销售管理力度，公司经营者也要认清自己的经营目标，理清自己发展的战略思路，在市场竞争激烈的今天，尤其要重视自己新产品的开发和市场的占有率的提高。

（五）销售费用率

销售费用率是市场销售费用占销售额的比例。销售费用作为企业财务报表三项费用之一，对于企业整体盈利能力的影响不言而喻。企业销售收入再多，而不能很好地控制住销售费用的波动，企业的销售获利能力是无法提高的；当然，一个企业的销售费用也可能因企业管理者的经营理念不同而有所差别，但从总的来讲，如果企业的销售费用率异常偏高，可能是销售出现问题，企业销售部门应当及时了解企业产品的市场销售情况，采取措施，扭转销售费用偏高的局面，以免给企业带来经营上的损失。

三毛股份有限公司近几年销售费用率数据如下表5所示：

表5 各年度销售费用率情况

图5三毛股份有限公司销售费用率年度分布图注：以上数据来源于财经网

从上面的折线图，可以明显的看到三毛股份有限公司近几年的销售费用率基本呈逐年增长的趋势，结合三毛公司的财务报表，可知这主要是由于企业增加市场销售造成的。虽然，销售费用率的上升还没有超出正常的水平，但对于三毛股份有限公司的经营者来说，必须及时认识到企业生产经营状况的变化，及早发现销售费用率上升的原因，实施有效措施；比如，组织合理的销售队伍，加强企业销售管理，增强销售人员的效率等，合理利用广告、公关、促销等方法，努力控制费用上升的趋势，减少其对企业发展带来的影响。

四、三毛股份有限公司资产获利能力分析

（一）总资产报酬率

总资产报酬率衡量的是企业利用所有资产获取收益的能力，企业总资产报酬率的高低表明企业经营管理水平的高低，以及企业资本经营成果的大小。在分析评价企业资产获利能力时，也可将总资产报酬率与市场利率进行比较，一般情况下，企业的总资产报酬率应高于资本市场利率，因为只有这样才能保证企业的

经营能够给利益相关者带来受益，企业的存在才有意义；当企业的总资产报酬率

高于市场平均利率时，说明企业的资产获利水平很好，应进一步加强企业各方面的管理，提高经营水平，提高企业投入产出水平，同时，还可考虑增加企业负债，充分利用财务杠杆，从而提高企业盈利能力。

三毛股份有限公司近几年总资产报酬率数据如下表6所示：

表6 各年度总资产报酬率情况

图6三毛股份有限公司总资产报酬率年度分布图注：以上数据来源于财经网

通过以上图表可知：近几年三毛股份有限公司总资产报率同市场利率变化趋势基本相同。2010年至2012年期间三毛股份有限公司的总资产报酬率基本呈上升趋势。三毛股份有限公司的总资产报酬率有所上涨，公司管理经营水平有所提高，利用资产获取收益的能力也有所恢复；但很快在2013年的时候，公司的总资产报酬率迅速下降到0.26％。2014年总资产报酬率出现大幅度上升趋势，这要是由于产品生产成本下降，各项费用减少所导致。从总体上看，三毛股份有限公司的总资产报酬率还是有一些波动的，企业经营者应该及时重视起来，加强经营管理，合理控制成本费用，努力提高企业资产获利水平。

通过比较近几年三毛股份有限公司的总资产报酬率和市场利率，总资产报酬率均大于市场资本利率，另一方面，三毛公司的资产负债率也有所偏低，这说明公司应该增加负债比率，充分利用财务杠杆作用，增强企业利用资产获利的能力，努力提升企业的盈利能力，从而获取尽可能多的收益。

（二）总资产净利率

总资产净利率是指企业在一定时期内利用企业全部资产经营所获得的净利率与企业总资产的比值，与总资产报酬率相同的是它也衡量了企业资产运营成果，不同的是企业获得的总利率扣除相关费用后与投入资产的比值，能够更加真实地反映企业经营获利水平，以及企业的盈利能力。在分析总资产净利率时，可将其与资本市场利率进行比较，与总资产报酬率相同，企业的总资产净利率也应高于市场利率，只有这样企业的利益相关者的利益才能得到保证，企业才能生存下去，才能不断发展壮大。当企业的总资产净利率大于市场利率时，企业管理者应该考虑增加负债，充分利用财务杠杆，提高企业资产获利能力，提高企业盈利能力。

三毛股份有限公司有关资料如下表7所示：

表7 各年度总资产净利率情况

图7三毛股份有限公司总总产净利率年度分布图注：以上数据来源于财经网

通过以上图表可知：三毛股份有限公司的总资产净利率有所上涨，公司的盈利能力等综合指标有所提高，但是，在2013年的时候，公司的总资产净利率迅速下降到0.30％，说明该公司单位资产的收益水平开始下降，投入产出水平下降。在随后的一年中，公司努力改善经营管理水平，是其总资产净利率迅速回升，企

业利用资产获利的能力好转。总体而言，企业利用资产获取收益的能力出现了问题，经营管理同样存在问题，公司经营者应该及时关注到公司这一系列综合指标的变化，加强企业管理，严格控制成本费用水平，改善资产获利水平，降低公司发展的风险。

与总资产报酬率相同，通过比较近几年三毛股份有限公司的总资产净利率和市场利率的关系，可知总资产净利率均大于市场资本利率，说明三毛公司可以增加负债比率，进行负债经营，进一步利用财务杠杆，增强企业资本运营能力。

（三）净资产收益率

净资产收益率是指企业在一定会计期间利用自有资产进行生产经营所获得受益与股东权益的比值，所以又称股东权益收益率，其中生产经营所得收益是指企业所有业务受益扣除相关税费后的利润。该指标衡量了企业利用股东投资的资产进行经营的成果，因此，是股东非常在乎的财务指标，该指标的高低变化可能直接影响股东对企业的信任程度，一旦该指标低于股东的期望水平，就可能降低股东对企业的态度，从而，影响股东对企业的投资力度，进而影响企业资本实力，这当然是所有企业经营者不想看到的。

三毛股份有限公司有关资料如下表8所示

表8 各年度净资产报酬率情况

图8三毛股份有限公司净资产报酬率年度分布图注：以上数据来源于财经网

通过以上图表可以看出：公司资本逐渐增加，到2012年净资产报酬率增长到5.80％。而到2013年时，企业的净资产报酬率下降到0.69%，下降幅度比较明显，这显然对三毛公司而言不是好的现象。好在三毛股份有限公司的净资产报酬率在2014年迅速上升到到了19.33％。

希望经营者能够科学合理的使用这些资金，并控制企业发展的方向，企业资本迅速增加，经营者可能在短期内还不能够合理地利用资金，企业战略规划不够清晰，又或者一时间企业管理水平提高不上去，从而导致企业利用资本经营获利的能力下降，股东权益受损。当然，为了尽快扭转这种局面，企业也可聘用专业的管理团队来管理企业，合理规划企业发展战略。

上表中的数据显示：三毛股份有限公司的净资产报酬率均高于市场利率，这充分说明了三毛公司利用自有资本获利的能力并没有出现太大问题，如果公司的经营管理水平能在现有水平的基础上再有所提高，三毛股份将会吸引更多的投资者，有利于企业的发展。

与总资产报酬率相同，通过比较近几年三毛股份有限公司的净资产报酬率和市场利率的关系，可知净资产报酬率均大于市场资本利率，说明三毛公司可以增加负债比率，合理利用杠杆作用，为企业利益相关者带来更多的受益。

五、三毛股份有限公司盈利质量分析

（一）经营净收益与总收益比较分析

经营净收益是指企业正常生产经营活动产生的净利润，而总收益是指企业经营活动中产生的总收入，两者之间的差异是企业经营的各项费用和相关税费造成的，通过分析企业近几年的经营净收益与总收益的变化，可说明企业生产经营费用的控制水平，进而分析企业的盈利质量。

三毛股份有限公司有关数据如下表11所示：

表11 各年度经营净收益和总收益情况

图11三毛股份有限公司经营净收益占总收益比值年度分布图注：以上数据来自财经网

观察以上图表信息可得知：三毛股份有限公司的经营净收益和总收益都有持续上涨，说明三毛公司加强了公司的管理，产品市场销售受益上涨，盈利能力有所提升；但到了2012年的时候，公司的经营收益增加的速度减慢，经营净收益占总收益的比值也有一定下降，到2013年时，企业研发新产品，努力开阔市场，增加产品市场销售额，使得企业的经营净收益和总收益都有大幅上涨；但是，在2014年企业销售平稳增加的同时，公司的各项费用都大幅增加，这就使得三毛公司的经营净收益不增反减，导致经营净收益占总收益的比值迅速下跌；所以，对公司的经营管理者，如何在销售增加的同时，控制好企业的各项费用和产品生产成本，显得愈加重要。企业在扩大销售的同时，一定要控制住经营成本，从实质上，增强企业产品核心竞争力，提高企业盈利质量。

（二）经营现金流与经营收益比较分析

企业整体活动包括经营活动、投资活动和筹资活动，经营活动现金流是剔除了企业投资和筹资活动后的现金流量，其大小变动是直接与企业的经营活动相关，反映了企业在一定期间的经营成果，其中包括经营现金流入量和流出量；企业在一定期间内的经营现金流可能会出现负值，这当然不是偶然，主要是因为企业增加投资力度，想要扩大经营规模，随着投资的进行，企业逐渐盈利，经营现金流会转为正直。与经营收益进行比较可分析企业的盈利质量，找出企业经营中出现的问题。

三毛股份有限公司的相关资料如下表12所示：

表12 各年度经营现金流和经营收益情况

图12三毛股份有限公司经营现金流占经营收益比值年度分布图

注：以上数据来自三毛年报

通过观察表中数据可知，三毛股份有限公司经营活动产生的现金流为负值，而筹资活动产生的现金流量净额为正，这是由于公司研发新产品，增加生产经营设备，扩大生产销售规模所致。在这个阶段企业需要投入许多资金，尽快形成有效地生产经营，紧跟市场需求，扩大市场占有率，而这些资金主要是企业通过发行新股、借款等方式获得。近两年三毛公司的经营收益稳步增加，经营活动产生的净现金流量也在增加，说明企业经营正在逐渐走上正轨，相信三毛股份有限公司会在近几年，无论是市场销售获利能力，还是企业管理水平都会有很好的提升，企业的盈利质量也会得到提升和稳定。

三毛股份有限公司经营状况稳步上升，但是通过分析，三毛的盈利状况还是有些问题的，有外部环境因素的影响，也有自身的原因。下面从内部环境因素方面对其提出一些改进意见：

1 、董事会应支持经营层开展内部改革，调整压缩精干机构设置，实行公开竞聘；逐步实现薪资奖励公开透明。推行部门事务公开，并创新与完善人事、资产制度。

2、公司的主营业务仍面临转型，美元升值虽然有利于进出口贸易的发展，但由于贸易环境日益复杂，经营难度不断增加。为此，董事会对公司风控能力应进一步的提高，并通过专业委员会，督促内部审计机构对下属贸易类公司进行主动的风控管理，帮助分析、排摸风险点，促进其稳步发展。

3 、制定发展战略，鼓励经营层突破既有框架，以创新方式探索强强联合的投资模式。如通过专业基金参股创新企业。报告期内，公司探索了通过与软银麟毅基金的合作间接投资沪江网。再如通过与专业团队（如蚂蚁雄兵、万图公司等）的合作，参股设立创客运行或服务类企业，为公司进一步调整建立平台，赢得机遇。

4、督促公司经营层，努力重组。董事会促进公司经营层与万源通进行多轮磋商谈判；虽然经营层最后与万源通方面未能根据控股股东的要求就本次重组所涉及的交易价格、发行股份解禁权重及业绩奖励等事项达成一致意见，重组终止，但公司在该项重组过程中积累了大量的宝贵经验。董事会要求公司继续努力物色目标，尽快实现重组目标。

5、持续开展内部审计，努力整改薄弱环节。为更好落实公司风险防范的要求，董事会及董事会审计委员会督促公司风控管理中心认真结合上海三毛自身情况及根据五部委、证监会、上交所相关规则指引编制的《内部控制系列文件》、《行政管理手册》等要求对公司加强内控审计。

主要参考文献

[1] 李建平. 《基于上市公司的杜邦分析体系的研究》，《会计之友》，2012年第7期

[2] 吴革. 财务报告舞弊特征研究的实证发现：文献综述与评论.财会通讯.2012年第1期

[3] 张先治. 《基于管理者决策与控制的财务分析一企业内部报告的财务分析应用》，2012年第三期

[4]王冬冬. 《浅谈我国中小企业财务分析现状》，《科技信息》，2012年第29期

[5]邵天营. 《财务管理实务》，2011(2)

[6]王化成.《财务报表分析》，2013(7)

[7]王艳荣.《会计报表及财务指标分析》，2012(3)

[8]李江娇.国有企业财务管理的现状及改进建议[J].中国商论.2015(26).

[9]罗春晖.浅谈如何构建企业现代财务管理体系[J].全国商情.2015(16).

[10]林旭.A公司财务管理现状分析及问题研究[D].天津商业大学.2013.

致谢

在此要感谢我的指导老师翁玉良老师对我悉心的指导，感谢翁玉良老师给我的帮助。在设计过程中，我通过查阅大量有关资料，与同学交流经验和自学，并向老师请教等方式，使自己学到了不少知识，也经历了不少艰辛，但收获同样巨大。在整个毕业设计中我懂得了许多东西，也培养了我独立工作的能力，树立了对自己工作能力的信心，相信会对今后的学习工作生活有非常重要的影响。毕业论文的研究期间，我大大提高了动手的能力，使我充分体会到了在创造过程中探索的艰难和成功时的喜悦。虽然这个论文做的也不太好，但是在设计毕业论文过程中所学到的东西是这次毕业的最大收获和财富，使我终身受益。

翁玉良老师严谨的治学精神、认真的工作作风、以及对学生认真负责的态度让我从心底里崇敬他。在此谨向祝老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。

在此，我还要感谢浙江工业大学成教学院湖州分院的全体老师，他们在我三年的学习中给与我很大的鼓励和帮助，使我得以顺利完成学业，在此，我要向他们致以诚挚的谢意。