南方航空财务报表分析

南方航空

一、企业发展状况

国际形势复杂多变，我国经济增速放缓，全球航空事故频发，国内民航业面临市场竞争加剧、高铁冲击、汇兑损失等一系列挑战。面对严峻的经营形势，南方航空坚持稳健发展思路，加强安全管理体系建设，提升营销精细化管理水平，稳步推进战略转型和国际化，积极提升品牌服务影响，有效化解了市场复杂多变、发展资源紧张、竞争压力加大等各种不利因素影响，公司综合竞争力持续增强。

在运行安全与机队发展方面，南方航空进一步细化防控安全事故各项措施，建立空管流量实时监控和协调机制，深入开展航线优化，运行控制水平显著提高，继续保持中国航空公司最好的安全记录。

在枢纽网络与产品服务方面，南方航空积极拓展航线网络，全球航线布局进一步得到完善。新开多条航线，加密欧美、澳新、东南亚等国际航线，优化国内运力投入，国内国际相互补充、枢纽基地相互支撑的格局已初步形成。南方航空加大软硬件投入，持续创新产品和提升服务，不断改善旅客服务体验。推出一系列个性化服务和产品，全面升级经济舱服务，进一步改进餐食服务等。

在货运经营方面，积极推进电子货运项目，努力推广“南航快运”产品，提升操作效率，提升经营品质。加强与快递及电商企业总部合作，紧抓跨境电商机遇，积极拓展国际邮件及个人包裹运输，深入推进国际大客户合作。

在通用航空方面，积极开展通用航空项目的合作与探讨，利用有利的市场时机积极拓展其他通航业务。在战略合作与员工发展方面，进一步增强与各方合作，夯实发展基础。关注员工发展，创新员工培训。

2014年度合并现金流量水平分析表

（除特别说明外，金额单位为人民币百万元）

1)现金流量表总体状况的初步分析

南方航空公司2014年的现金及现金等价物净增加了569.8亿元。其中，2014年经营活动现金流量净额为1511.6亿元，而2013年为1112.8亿元，同比增长35.84%；投资活动现金流量净额为681.9亿元，同比下降了38.32%；抽纸活动现金流量净额为258.6亿元，同比增长了27.26%。公司的现金流量经营活动的现金流量为正，投资活动的现金流量为正，筹资活动的现金流量为正。

2)现金流量表主要项目的分析

A.对经营活动现金流量的分析

从现金流量分析表中可以看出，经营活动现金流入量同比增长了9.99%，其中收到

其他与经营活动相关的现金同比增长了71.60%，占比由2013年的1.3%上升至2014

年的2%；销售商品、提供劳务收到的现金同比增长了8%，占比由2013年的98.73%

下降至2014年的96.93%；表明公司2014年内经营活动的现金主要源于销售商品、

提供劳务收到的现金；其他的经营活动带来的现金收入增长较好。经营活动现金流

出量同比增长了7.07%，其中销售商品、提供劳务支付的现金同比增长了6.32%，

占比由2013年的81.74%下降至2014年的81.16%；其中支付的其他与经营活动相

关的现金同比增长了75.93%，占比由2013年的0.92%上升至2014年的1.51%；支

付的各项税费同比下降了27.6%。通过对比同业企业之间经营活动现金流量的对比

分析（如下图）可知，公司经营活动现金流量的净额保持在千亿以上，较其他公司

而言，公司通过经营活动获取现金的能力比其他公司强，说明南方航空发展势头很

好。

三家公司经营活动现金流量比较

单位：百万元

B.对投资活动现金流量的分析

从现金流量表可以看出，投资活动现金流入量同比增加了76.97%，说明企业回收现金的能力比较好。但是占比由5.68%下降至1.27%，表明公司仍然有一些长期投资，例如航线的建设。南方航空处置固定资产、无形资产收回的现金净额同比增长685.85%，增长量相当大，表明企业产业、产品结构正在有所调整。处置固定资产、无形资产收回的现金净额占比由2013年的2.28%上升到77.83%，表明企业出售固定资产、无形资产和其他长期资产所得到的现金扣除为处置这些资产而支付的有关费用后的净额。取得子公司及其他营业单位支付的现金净额同比增长812.5%，表明公司正在扩大经营范围，南方航空积极拓展航线，加密欧美、澳新、东南亚等国际航线，优化国内运力投入正是这点变化较大的原因。

投资活动使用的现金流量净额同比下降38,32%，主要是由于现金收入相比2013年有很大的下降。南方航空加大软硬件投入，持续创新产品和提升服务，不断改善旅客服务体验。推出一系列个性化服务和产品，全面升级经济舱服务，进一步改进餐食服务等。积极推进电子货运项目，努力推广“南航快运”产品，这些项目花费较大，且投资周期比较长。

南方航空2011——2013年投资活动现金流量有很大幅度的增长，但是2013——

2014年又呈下降的趋势，正好说明了南航正在转变发展方式。

三家公司投资活动现金流量比较

单位：百万元

C.对筹资活动现金流量的分析

从现金流量表可以看出，筹资活动现金流入量同比上升2.08%。其中，“子公司支

付给少数股东的利润”同比下降了80.71%，占比由2013年的24.89%下降到24.65%。

取得借款收到的现金同比下降了15.22%，占比也由2013年的97.31%下降到80.81%。

说明通过银行借款筹资的比重在下降，适当增加了权益筹资的规模。

筹资活动现金流出量同比增长14.56%，占现金总流出量由2013年的23.93%上升至

27.19%，主要是因为支付其他与筹资活动有关的现金同比增长497.83%，占比由

2013年的0.74上升至3.87%。

筹资活动现金流量净额大于零，与2011年的极速下降，这主要与公司的资金需求、

借款的还款周期有关。通过与航空公司数据对比可以发现，2012年航空公司的筹

资需求激增，而且筹资活动现金流量在多数年份为正数，表明航空公司需要依靠外

部投资，特别是从银行获取借款，以支持企业发展的态势十分明显。

三家公司筹资活动现金流量比较

单位：百万元

3)现金流量表的总体评价

总体上看，公司的经营活动持续产生正的现金流量，表明公司的发展态势较好。但是，投资活动中处置固定资产、无形资产收回的现金净额与取得子公司及其他营业单位支付的现金净额同比增长幅度较大，而且投资活动使用的现金流量净额同比下降38.32%，表明企业正在转变发展方式，转变产品结构。筹资活动中支付其他与筹资活动有关的现金同比增长幅度较大，说明企业正在积极的筹备资金，壮大发展规模！从同行业的数据对比中可以看出，南方航空的整体发展状况要好于其他两家，即在整个行业中处于一个领先的地位！

二、杜邦分析法

所有者权益报酬率由2013年的10.29%下降至2014年的3.83%。主要是由于公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数都相比2013年有所下降。说明企业在筹资、投资和资产营运等各种经营活动的效率有所下降。销售净利率有所下降主要是因为销售成本过高，所以南航可以通过扩大销售收入，降低销售费用来提升销售净利率。总资产周转率下降主要是由于非流动资产和流动资产大幅增加，流动资产的增加说明南航的偿债能力相比2013年有所提升，非流动资产的增加则说明企业的经营规模逐渐扩大，发展潜力有所提升。权益乘数相比2013年有所下降，说明企业的负债程度比较低，企业利用财务杠杆的作用比较弱，债权人的利益得到较大的保障。

总得来说，南方航空应该提升公司筹资、投资和资产营运等各种经营活动的效率，创造更好的效益。

南方航空公司2014年杜邦财务分析体系图单位：百万元

南方航空公司2013年杜邦财务分析体系图单位：百万元