财务管理学习题考试资料答案附后

第七章：投资决策原理

一、名词解释

1、企业投资

2、间接投资

3、短期投资

4、长期投资

5、对内投资

6、对外投资

7、初创投资

8、独立项目

9、互斥项目 10、相关项目

11、常规项目 12、现金流量 13、净现值 14、内含报酬率

15、获利指数 16、投资回收期 1 7、平均报酬率

二、判断题

1、对现金、应收账款、存货、短期有价证劵的投资都属于短期投资。（）

2、长期证劵投资因需要可转为短期投资。（）

3、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。（）

4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。（）

5、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。（）

6、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案的内含报酬率也相对较低。（）

7、由于获利指数是用相对指数来表示，所以获利指数法优于净现值法。（）

8、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。（）

9、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升‘因此对这些自然资源越晚开发越好。（）

三、单项选择题

1、有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（）

A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提。

B.企业投资是发展生产的必要手段

C.企业投资是有利于提高职工的生活水平

D.企业投资是降低风险的重要方法

2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法并计提折旧。预计每年可生产税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。

A、 B、 C、

3、当贴现率与内含报酬率相等时（）

A、净现值小于零

B、净现值等于零

C、净现值大于零

D、净现值不一定

4、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。

A、20000

B、21000

C、17000

D、17850

5、某企业原有一套生产甲产品的设备，装置能力为年产甲产品2万吨，6年前投资额为500万元，现该企业欲增加一套年产甲产品3万吨的设备，装备能力指数为，因通货膨胀因素，取调整系数为，则该套设备的投资额为（）万元。

A、975

B、470

C、899

D、678

6、当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是（）

A、该方案不可投资

B、该方案未来的报酬总现值大于初始投资的现值

C、该方案活力指数大于1

D、该方案的内含报酬率大于其资本成本

7、下列不属于终结现金流量范畴的是（）

A、固定资产折旧

B、固定资产残值收入

C、垫支流动资金的回收

D、停止使用的土地的变价收入

8、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（）

A、净现值法

B、获利指数法 C\、内含报酬率法 D、平均报酬率法

9、下列有关投资决策指标的各种说法中正确的是（）

A.净现值法不但能够反映各种投资方案的净收益，还能揭示各个投资方案本身能达到的实际报酬率。

B.在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值法与内含报酬率法得出的结果总是一致的。

C.获利指数可以看作1元的原始净投资渴望获得的的现值净收益。

D、在资本有限，但是投资机会比较充足的情况下，净现值法也是优于获利指数法的

10、某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量万元，则该项目内含报酬率为（）

A、%

B、%

C、%

D、%

11、下列关于投资期的说法中，不正确的是（）

A、它忽略了货币的时间价值

B、它需要一个主观上确定的最长的可接受的回收期作为评价的依据

C、它不能测度项目的盈利性

D、它不能测度项目的流动性

12、下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（）

A、投资项目的预期使用年限

B、投资项目的营业现金流量

C、企业要求的必要报酬率

D、投资项目的初始投资额

13、若净现值为负数，表明该投资项目（）

A、它的投资报酬率小于零，不可行

B、为亏损项目，不可行

C、它的投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案

D、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行

14、某投资方案贴现率为18%时，净现值为—，贴现率为16%时，净现值为万元，该方案的内含报酬率为（）

A、%

B、%

C、%

D、%

15、下列说法不正确的是（）

A、当净现值大于零时，获利指数小于1

B、当净现值大于零时，说明该方案可行

C、当净现值为零时，说明此时的贴现率为内含报酬率

D、净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差

16、营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来现金流入和流出的数量，这里现金流出是指（）

A、营业现金支出

B、缴纳的税金

C、付现成本

D、营业现金支出和缴纳的税金

17、下列说法中不正确的是（）

A、内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率

B、内含报酬率是方案本身的投资报酬率

C、内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率

D、内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率

四、多项选择题

1、下列关于企业投资的说法中正确的是（）

A、企业投资是提高企业价值的基本前提

B、企业投资仅指将闲置资金用于购买股票、债券等有价证劵

C、直接投资是指把资金投放于证劵等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资

D、企业投资是降低风险的重要方法

E、按投资与企业生产经营的关系，投资可分为直接投资和间接投资

2、下列投资属于对外投资是（）

A、现金

B、机器设备

C、预收账款

D、存货

E、无形资产

3、下列投资属于对外投资的是（）

A、股票投资

B、固定资产投资

C、债劵投资

D、联营投资

E、应收账款

4、下列属于企业内部长期投资投资前费用的是（）

A、市场调查费用

B、勘察设计费

C、设备安装费

D、土地购入费

E、建筑工程费

5、下列几个因素中影响内含报酬率的有（）

A、银行存款利率

B、银行贷款利率

C、企业必要投资报酬率

D、投资项目有效年限

E、初始投资额

6、在单一方案决策中，与净现值评估结论可能发生矛盾的评价指标是（）

A、现值指数

B、平均收益率

C、投资回收期

D、折现的投资回收期

E、内含报酬率

7、对于同一投资方案，下列说法正确的是（）

A、资本成本越高。净现值越低

B、资本成本越高。净现值越高

C、资本成本相当于内含报酬率时，净现值为零

D、资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零

E、资本成本高于内含报酬率时，净现值大于零

8、在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标有（）

A、净现值

B、内含报酬率

C、投资回收期

D、获利指数

E、平均报酬率

9、长期投资决策中的初始现金流量包括（）

A、固定资产上的决策

B、流动资产上的决策

C、原有固定资产的变价收入

D、其他投资费用

E、营业费用

10、关于净现值、内含报酬率和获利指数这三种指标的比较的说法，正确的是（）

A、在多数情况下，运用净现值和内含报酬率得出的结论是相同的

B、在互斥选择决策中，净现值法有时会得出错误的结论

C、在这三种方法中，净现值法师最好的评价方法

D、一般来说，内含报酬率只能用于有资本限量的情况

E、这三个指标在采纳与否决策中都能得出正确的结论

11、利润与现金流量的差异主要表现在（）

A、购置固定资产付出大量现金时不计成本

B、将固定资产的价值以折旧或折耗的形式计入成本时，不需要付出现金

C、现金流量一般来说大于利润

D、计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收的时间

E、只要销售行为已经确定，就应计入当期的销售收入

五、简答题

1、简述企业投资的意义

2、简述长期投资决策中的现金流量的构成

3、简述在投资决策中使用的现金流量的原因

4、简述在投资决策中广泛应用折现现金流量指标的原因

六、计算与分析

1、【资料】某面粉厂10年前引进一条加工面粉的生产线，起装置能力为年加工面粉20万吨，当时的投资额为1500万元，先由于业务发展需要，该面粉厂拟增加一条年加工面粉30万吨的生产线，根据经验装置能力指数为，因物价上涨，需要对投资进行适当的调整，取调整系数为

【要求】试预测年加工面粉30万吨的生产新的投资额

2、【资料】E公司某项目投资期为2年，每年投资200万元。第3年开始投产，投产开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。项目有效期为6年，净残值40万元，按直线法折旧。每年营业收入400万元，付现成本280万元。公司所得税税率30%，资金成本10%

【要求】计算每年的营业现金流量；列出项目的现金流量计算表；计算项目的净现值、获利指数和内含报酬率，并判断项目的可行性

3、【资料】假设某公司计划购置一个铜矿，需要投资600 000元，该公司购置铜矿以后，需要购置运输设备将矿石送到冶炼厂。公司在购置运输设备时有两种方案，方案甲是投资400 000元购买卡车，而乙方案是投资4400 000安装一条矿石运送线。如果该公司采用方案甲，卡车的燃料费、人工费和其他费用将会高于运送线的经营费用。假设该投资项目的使用期为1年，一年以后，铜矿的矿石将会耗竭。同时，假设方案甲的预期税后净利为1280 000元，方案乙的预期税后净利为6 000 000元，方案甲和方案乙的资本成本均为10%，且比较稳定。

【要求】

（1）、分别计算两个项目的净现值和内含报酬率

（2）、根据计算结果作出投资决策并简述阐述理由

七、论述题

1、试述净现值与内含报酬率出现不一致的情况及原因

第七章答案

一、名词解释

1、略

二、判断题

1、√

2、√

3、×

4、×

5、×

6、×

7、×

8、√

9、×

三、单项选择题

1、C

2、C

3、B

4、B

5、C

6、A

7、A

8、A

9、C 10、

B 11、D 12、

C 13、

D 14、C 15、A 16、D 17、D

四、多项选择题

1ADE 2、AD 3、ACD 4、ABD 5、DE 6、BCDE 7、ACD 8、ABD 9、ABCD 10、AC 11、ABDE

五、简答题

略

六、计算与分析题

1、解：1500×（30／20）×=（万元）

年产面粉30万吨的生产线投资额为万元。

2、解：（1）每年折旧=（200+200－40）÷6=60（万元）

每年营业现金流量=销售收入×（1－税费）－付现成本×（1－税费）+折旧×税费=400×（1－30%）－280×（1－30%）+60%×30%

=102（万元）

（2）投资项目的现金流量

该方案每年的现金流量表如下

投资项目的现金流量

净现值计算

NPV=192×（P/F,10%,8）+102×(P/A,10%,5)×（P/F,10%,2）－50×（P/F,10%,2）－200×（P/F,10%,1）－200=－（万元）

（4）获利指数==

（5）r=10%，则

NPV=－（万元）

R=9%，则

NPV=（万元）

内含报酬率=%

项目不可行

3、解：

（1）NPV甲=－400 000+1280 000×（P/F,10%,1）=763 520（万元）

NPV乙=－4 400 000+6 000 000×（P/F,10%,1）=1 054 000（万元）

IRR甲=1 280 000/400 000 －1=

IRR乙=6 000 000/4 400 000－1=

（2）因为方案甲和乙的资本成本是稳定的，即该公司能够按照10%的资本成本筹集全部所需的资本，所以应该选择乙方案。因为方案乙的净现值较高，同时，筹集较多的资本也不会给公司带来额外的资本成本。虽然甲方案的内含报酬率较高，但加方案并非所选的方案。

七、论述题

略