项目融资有哪几种模式主要的

BOT模式是指国内外投资人或财团作为项目发起人，从某个国家

的地方政府获得基础设施项目的建设和运营特许权，然后组建项目

公司，负责项目建设的融资、设计、建造和运营。BOT融资方式是

私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。BOT

方式在不同的国家有不同称谓，我国一般称其为"特许权"。以BOT

方式融资的优越性主要有以下几个方面:首先，减少项目对政府财政

预算的影响，使政府能在自有资金不足的情况下，仍能上马一些基

建项目。政府可以集中资源，对那些不被投资者看好但又对地方政

府有重大战略意义的项目进行投资。BOT融资不构成政府外债，可

以提高政府的信用，政府也不必为偿还债务而苦恼。其次，把私营

企业中的效率引入公用项目，可以极大提高项目建设质量并加快项

目建设进度。同时，政府也将全部项目风险转移给了私营发起人。

第三，吸引外国投资并引进国外的先进技术和管理方法，对地方的

经济发展会产生积极的影响。BOT投资方式主要用于建设收费公路、发电厂、铁路、废水处理设施和城市地铁等基础设施项目。

BOT很重要，除了上述的普通模式，BOT还有20多种演化模式，比较常见的有:BOO(建设-经营-拥有)、BT(建设-转让)、TOT(转让-

经营-转让)、BOOT(建设-经营-拥有-转让)、BLT(建设-租赁-转让)、BTO(建设-转让-经营)等。

TOT融资

TOT(Transfer-Operate-Transfer)是"移交--经营--移交"的简称，指政府与投资者签订特许经营协议后，把已经投产运行的可收益公

共设施项目移交给民间投资者经营，凭借该设施在未来若干年内的

收益，一次性地从投资者手中融得一笔资金，用于建设新的基础设

施项目;特许经营期满后，投资者再把该设施无偿移交给政府管理。

TOT方式与BOT方式是有明显的区别的，它不需直接由投资者投

资建设基础设施，因此避开了基础设施建设过程中产生的大量风险

和矛盾，比较容易使政府与投资者达成一致。TOT方式主要适用于

交通基础设施的建设。

国外出现一种将TOT与BOT项目融资模式结合起来但以BOT为主的融资模式，叫做TBT。在TBT模式中，TOT的实施是辅助性的，采

用它主要是为了促成BOT。TBT有两种方式:一是公营机构通过TOT

方式有偿转让已建设施的经营权，融得资金后将这笔资金入股BOT

项目公司，参与新建BOT项目的建设与经营，直至最后收回经营权。二是无偿转让，即公营机构将已建设施的经营权以TOT方式无偿转

让给投资者，但条件是与BOT项目公司按一个递增的比例分享拟建

项目建成后的经营收益。两种模式中，前一种比较少见。

长期以来，我国交通基础设施发展严重滞后于国民经济的发展，资金短缺与投资需求的矛盾十分突出，TOT方式为缓解我国交通基

础设施建设资金供需矛盾找到一条现实出路，可以加快交通基础设

施的建设和发展。

PPP融资模式

PFI模式和PPP模式是几年国外发展得很快的两种民资介入公共

投资领域的模式，虽然在我国尚处于起步阶段，但是具有很好的借

鉴的作用，也是我国公共投资领域投融资体制改革的一个发展方向。

PPP(PublicPrivatePartnership)，即公共部门与私人企业合作

模式，是公共基础设施的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私

人企业与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。

PFI融资模式

PFI的根本在于政府从私人处购买服务，目前这种方式多用于社

会福利性质的建设项目，不难看出这种方式多被那些硬件基础设施

相对已经较为完善的发达国家采用。比较而言，发展中国家由于经

济水平的限制，将更多的资源投入到了能直接或间接产生经济效益

的地方，而这些基础设施在国民生产中的重要性很难使政府放弃其

最终所有权。

ABS融资模式

即资产收益证券化融资(asset-backedsecuritization)。它是以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过一套提高信用等级计划在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。具体运作过程是:(1)组建一个特别目标公司。(2)目标公司选择能进行资产证券化融资的对象。(3)以合同、协议等方式将政府项目未来现金收入的权利转让给目标公司。(4)目标公司直接在资本市场发行债券募集资金或者由目标公司信用担保，由其他机构组织发行，并将募集到的资金用于项目建设。(5)目标公司通过项目资产的现金流入清偿债券本息。

从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。如果不了解金融知识，不学习金融知识，作为搞经济的领导干部是不称职的，作为企业的领导人也是不称职的。

由于项目融资的结构复杂，因此参与融资的利益主体也较传统的融资方式要多。概括起来主要包括以下几种：项目公司、项目投资者、银行等金融机构、项目产品购买者、项目承包工程公司、材料供应商、融资顾问、项目管理公司等。

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