中国电力行业分析报告(2012年四季度)

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中国电力行业分析报告

（2012年四季度）

出版日期：2013年2月 https://www.360docs.net/doc/8e9126394.html,

电力市场需求增长趋缓，电力供需平衡宽松

2012年，在国际经济低迷和国内经济下滑的共同作用下，我国电力市场出现了需求萎缩的情况，电煤矛盾趋于缓和。总体来看，电力市场需求增长趋缓，电力供需平衡宽松。

从需求端看，全社会用电量增速大幅回落，用电量步入个位数增长时期。2012年全社会用电量4.96万亿千瓦时，同比增长5.5%，增速比上年回落6.5个百分点。用电增速回落到个位数，既是受世界经济持续低迷、国家宏观调控共同作用带来的国内经济增长放缓所致，更是我国经济经历三十年高速增长、从工业化初、中期转入中后期发展阶段所必经的国内经济转型期在电力工业的具体体现。

从供给端看，火电发电量低速增长，水电发电量快速增长。2012年全国发电量4.82万亿千瓦时，同比增长4.7%，增速较上年下降7.3个百分点。火电发电量自11月份开始才结束了4月份以来的持续负增长态势，全年达到3.79万亿千瓦时，同比仅增长0.6%。水电发电量7595亿千瓦时，同比增长25.8%。

受电力需求总体不足的影响，2012年全国发电设备累计平均利用小时出现下滑，其中水电利用小时同比大幅增长，火电利用小时同比大幅下降。全年6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时4572小时，同比降低158小时，其中水电3555小时，同比提高536小时；火电4965小时，同比降低340小时；核电7838小时，同比提高79小时；风电1893小时，同比提高18小时。

受2011年底电价调增翘尾和2012年煤价大幅下降的“双重利好”影响，电力企业特别是火电企业自2008年以来的长期亏损局面得到有效遏制，经营状况明显改善，发电行业总体经营形势转折向好。初步估算，2012年五大发电集团利润总额达到460亿元，创发电集团成立以来历史最好水平。

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目 录

Ⅰ 当季概览.........................................................1 Ⅱ 供求分析.........................................................2 一、电力行业运行情况..............................................2 （一）全国发电量增速明显放缓，水电发电量表现突出..................2 （二）全社会用电增速缓慢回落，四季度出现明显回升..................5 二、电力行业投资情况..............................................8 （一）电源完成投资同比下降，电源投资结构继续调整优化..............8 （二）随着智能电网和农网改造升级工程的推进，电网投资规模持续扩大..8 三、电力行业经营情况..............................................9 （一）电煤供应总体平稳，发电企业经营情况有所改善..................9 （二）受电价调增和煤价下降双重利好影响，电力企业经营状况明显改善.10 Ⅲ 政策解读........................................................11 一、《跨省跨区电能交易基本规则(试行)》............................11 二、《关于加强重大节假日期间居民生活用电保障工作的通知》..........11 三、《关于解除发电用煤临时价格干预措施的通知》....................12 四、《关于深化电煤市场化改革的指导意见》..........................12 五、《关于进一步加强电力节能减排监管做好淘汰落后产能工作的通知》..13 Ⅳ 热点研究........................................................13 一、向家坝水电站首批机组正式发电.................................13 二、三年后中国运行的核电机组将达到41台...........................14 三、中央投资130亿扩大光伏发电国内应用示范........................14 四、世界上输送容量最大的特高压直流输电工程投运...................15 五、日本拟建全球最大海上风力发电场...............................15 Ⅴ 上市公司........................................................15 一、经营绩效：受益于电价上调和煤价下跌，经营绩效明显回升 (16)

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二、盈利能力：行业盈利明显改善，大多数公司业绩增长...............17 三、偿债能力：资产负债率下降，企业偿债能力有所提高...............18 四、营运能力：资金周转效率下降，短期营运能力有所减弱.............19 五、现金流量：经营活动现金流入明显增长，筹资需求快速增长.........20 六、代表性上市公司...............................................22 （一）华能国际电力股份有限公司（600011.SH）......................22 （二）大唐国际发电股份有限公司（601991.SH）......................22 （三）华电国际电力股份有限公司（600027.SH）......................23 （四）国电电力发展股份有限公司（600795.SH）......................24 （五）中国长江电力股份有限公司（600900.SH）......................24 Ⅵ 关键指标.. (25)

图表目录

图表 1 2011～2012年我国各月份发电量及同比增速...........................................2 图表 2 2012年我国不同电源的发电结构...............................................................3 图表 3 2009～2012年我国各月份水力发电量及同比增速...................................3 图表 4 2009～2012年我国各月份火力发电量及同比增速...................................4 图表 5 2008～2012年我国发电设备利用情况.......................................................5 图表 6 2010～2012年11月我国各月份全社会用电量及同比增速.......................5 图表 7 2012年1～12月我国电力消费的产业结构.................................................6 图表 8 2010～2012年11月我国各月份轻重工业用电量同比增速.......................7 图表 9 2012年1～12月我国分地区用电量增长速度.............................................7 图表 10 2012年1～12月我国电源投资结构.............................................................8 图表 11 2010～2012年我国电网投资占电力投资完成额比重...............................9 图表 12 2010～2012年我国重点电厂煤炭库存量...................................................9 图表 13 2010～2012年我国秦皇岛港煤炭价格走势.............................................10 图表 14 2011～2012年我国电力行业收入和利润增长情况.................................10 图表 15 2012年前三季度沪深股市电力上市公司经营绩效指标.........................16 图表 16 2012年前三季度沪深股市电力上市公司盈利能力指标. (17)

图表172012年前三季度沪深股市电力上市公司偿债能力指标 (19)

图表182012年前三季度沪深股市电力上市公司营运能力指标 (20)

图表192012年前三季度沪深股市电力上市公司现金流量指标 (21)

图表202012年前三季度华能国际电力股份有限公司经营效益 (22)

图表212012年前三季度大唐国际发电股份有限公司经营效益 (23)

图表222012年前三季度华电国际电力股份有限公司经营效益 (23)

图表232012年前三季度国电电力发展股份有限公司经营效益 (24)

图表242012年前三季度中国长江电力股份有限公司经营效益 (25)

图表252012年4季度电力行业关键指标 (25)

本报告图表如未标明资料来源，均来源于“中经网统计数据库”

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Ⅰ 当季概览

2012年，在国际经济低迷和国内经济下滑的共同作用下，我国电力市场出现了需求萎缩的情况，电煤矛盾趋于缓和。总体来看，电力市场需求增长趋缓，电力供需平衡宽松。

从需求端看，全社会用电量增速大幅回落，用电量步入个位数增长时期。2012年全社会用电量4.96万亿千瓦时，同比增长5.5%，增速比上年回落6.5个百分点。用电增速回落到个位数，既是受世界经济持续低迷、国家宏观调控共同作用带来的国内经济增长放缓所致，更是我国经济经历三十年高速增长、从工业化初、中期转入中后期发展阶段所必经的国内经济转型期在电力工业的具体体现。

从供给端看，火电发电量低速增长，水电发电量快速增长。2012年全国发电量4.82万亿千瓦时，同比增长4.7%，增速较上年下降7.3个百分点。火电发电量自11月份开始才结束了4月份以来的持续负增长态势，全年达到3.79万亿千瓦时，同比仅增长0.6%。水电发电量7595亿千瓦时，同比增长25.8%。

受电力需求总体不足的影响，2012年全国发电设备累计平均利用小时出现下滑，其中水电利用小时同比大幅增长，火电利用小时同比大幅下降。全年6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时4572小时，同比降低158小时，其中水电3555小时，同比提高536小时；火电4965小时，同比降低340小时；核电7838小时，同比提高79小时；风电1893小时，同比提高18小时。

受2011年底电价调增翘尾和2012年煤价大幅下降的“双重利好”影响，电力企业特别是火电企业自2008年以来的长期亏损局面得到有效遏制，经营状况明显改善，发电行业总体经营形势转折向好。初步估算，2012年五大发电集团利润总额达到460亿元，创发电集团成立以来历史最好水平。

2013年，我国经济将继续趋稳回升，带动用电需求增速回升，预计全社会用电量同比增7.5%左右。预计年底全国全口径发电装机容量12.3亿千瓦左右，全年发电设备利用小时4700～4800小时，全国电煤供应总体平稳，局部地区电煤运输偏紧。全年全国电力供需总体平衡，东北地区电力富余增加，西北地区仍有电力富余，华东及华北地区的部分省份在部分高峰时段可能有少量电力缺口。

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Ⅱ 供求分析

一、电力行业运行情况

2012年，受经济增长放缓等因素影响，全国电力消费增长平缓，全年呈现出前三季度低速增长、第四季度趋稳回升的总体态势，5月份以来全国电力供需总体平衡，部分地区电力供应能力相对宽松。第三产业和城乡居民生活用电量持续较快增长，第四季度随着经济的趋稳回升，第二产业及其工业用电量成为带动全社会用电量增速回升的主要动力。由于电力消费增速回落及水电大发，全年火电设备利用小时比2011年明显下降。火电企业燃料成本压力减轻，加上来水较好、水电大发，发电集团整体经营状况好于2011年。

（一）全国发电量增速明显放缓，水电发电量表现突出

2012年，受宏观经济增速放缓带来的用电增速回落影响，发电量增速也明显放缓，全年规模以上电厂发电量48188亿千瓦时，同比增长4.7%，增速较上年同期回落了7.3个百分点。其中，12月，受季节因素影响，全国规模以上电厂发电量4327亿千瓦时，日均环比上升4.4%，同比增长7.6%。

图表 1 2011～2012年我国各月份发电量及同比增速

数据来源：中国电力企业联合会，中经网整理

从电源结构来看，随着电源结构逐渐优化调整，火电发电量占比较上年同期明显下降；清洁能源消纳能力增强，清洁能源发电量占比不断提高。具体来看，2012年，火电发电量占全部发电量的比重为78.58%，同比下降4.26个百分点；水电发

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电量占全部发电量的比重为15.76%，同比提高2.49个百分点；核电发电量占全部发电量的比重为2.02%，同比提高0.14个百分点。

图表 2 2012

年我国不同电源的发电结构

数据来源：中国电力企业联合会，中经网整理

1．全年水电发电量快速增长，年末受季节性因素影响增速有所回落

2012年全年，水电发电量快速增长，但在年末受季节性因素影响，水电发电量增速有所回落。具体来看，2012年，水电发电量7595亿千瓦时，同比增长25.8%，增速较上年同期提高了27.2个百分点。其中，12月份，受冬季水电出力下降的影响，全国规模以上电厂水力发电量501亿千瓦时，日均环比下降14.7%，同比增长17.6%，增速较上月下降1.8个百分点。

图表 3 2009～2012年我国各月份水力发电量及同比增速

数据来源：中国电力企业联合会，中经网整理

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2．全年火电发电量缓慢增长，四季度冬季用电高峰火力发电量有所上升 2012年，火电发电量自11月份开始才结束了4月份以来的持续负增长态势，全年火电发电量达到3.79万亿千瓦时，同比仅增长0.6%，增速较上年同期回落了13.3个百分点。其中，12月份，火力发电量受冬季用电高峰影响有所上升，12月全国规模以上火电发电量3554亿千瓦时，日均环比上升7.7%，较上个月回落5.1个百分点，同比上升5.6%。

图表 4 2009～2012年我国各月份火力发电量及同比增速

数据来源：中国电力企业联合会，中经网整理

电力设备利用小时能从另外一个侧面反映不同电源支撑作用的变化。2012年，电力设备利用小时数“水火”分化，整体下滑。受电力需求总体不足的影响，2012年全国发电设备累计平均利用小时出现下滑，其中水电利用小时同比大幅增长，火电利用小时同比大幅下降。全年6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时4572小时，同比降低158小时，其中水电3555小时同比提高536小时，火电4965小时同比降低340小时，核电7838小时同比提高79小时，风电1893小时同比提高18小时。

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图表 5 2008～2012年我国发电设备利用情况

-450

-350-250-150-505015025035045055008-0208-0408-0608-0808-1009-0509-0709-0909-1110-0210-0410-0610-0810-1211-0311-0511-0711-0911-1112-0212-0412-0612-0812-1012-12

小时

火电发电设备平均利用小时同比增加水电发电设备平均利用小时同比增加

数据来源：中国电力企业联合会，中经网整理

（二）全社会用电增速缓慢回落，四季度出现明显回升

2012年以来，受宏观经济增速回落影响，全社会用电量增速明显回落。2012年全社会用电量累计达49591亿千瓦时，同比增长5.5%，增速较上年回落6.5个百分点，自2010年以来首次低于GDP 增速。

分季度来看，全社会用电量增长先抑后扬。一、二、三季度受经济结构调整、经济增速趋缓的影响，全社会用电增速分别为6.8%、4.3%和3.9%，呈逐季回落态势，相比2010年、2011年而言，用电量增速基本在低谷徘徊。以10月份为分界线，随着国内经济温和复苏，全社会用电量增速开始回升，重工业生产运行提速，火电发电量增加较快，10、11、12月份，当月用电增速回升到6.1%、7.6%和8.9%，四季度用电增速显著上升，拉动了全年全社会用电量同比增速企稳并小幅回升。

图表 6 2010～2012年11

月我国各月份全社会用电量及同比增速

数据来源：中国电力企业联合会，中经网整理

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1．第二产业用电增长缓慢，第三产业和城乡居民生活用电较快增长 分产业看，2012年第一产业用电量1013亿千瓦时，与上年持平；第二产业用电量36669亿千瓦时，同比增长3.9%，增速较上年同期降低8.29个百分点，占全社会用电量的比重也较上年同期下降1.10个百分点。第三产业和城乡居民生活用电量分别为5690亿千瓦时、6219亿千瓦时，同比分别增长11.5%和10.7%，均保持较快的增速，拉动全社会用电增长2.52个百分点。

图表 7 2012年1～12月我国电力消费的产业结构

数据来源：中国电力企业联合会，中经网整理

2．重工业用电增长呈现放缓态势，年底四大重点行业用电量回升明显 2012年，工业用电量36061亿千瓦时，同比增长3.9%，增速同比回落8.2个百分点，工业用电量所占全社会用电量比重为72.7%，比上年降低1.1个百分点。四个季度工业用电量同比分别增长4.5%、2.9%、1.5%和6.7%，第四季度回升快，与工业生产趋稳回升态势相吻合。全年轻、重工业用电量分别为6083亿千瓦时和29978亿千瓦时，分别比上年增长4.3%和3.8%。其中，重工业各季度增速分别为4.8%、2.5%、0.7%和7.2%，第四季度增速回升明显。

从四大重点用电行业来看，2012年，化工、建材、黑色金属冶炼及压延和有色金属冶炼及压延四大重点行业合计用电量同比增长2.7%，增速比同期全社会用电量平均增长水平低2.8个百分点，比2011年大幅回落10.8个百分点。四大重点行业全年合计用电量各季度增速分别为1.1%、2.0%、0.0%和7.6%，第四季度增速已明显回升、对全社会用电量增长的贡献率达到33.3%，明显高于前三季度的7.1%，是带动全社会用电量增速回升的重要原因。

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图表 8 2010～2012年11月我国各月份轻重工业用电量同比增速

数据来源：中国电力企业联合会，中经网整理

3．西部地区用电增速和增速降幅均高于中、东部地区

近年来，西部地区用电增速持续高于东、中部地区。2012年，西部区域用电量同比增长8.3%，增速持续领先于其他区域，但区域内的重庆、广西、宁夏、四川增速均低于全国平均增长水平；中部区域用电量同比增长5.3%，略低于全国平均增长水平，其中安徽增速为11.5%，而江西、湖北和河南增速均低于4%；东部区域用电量同比增长4.6%，其中海南增速为12.3%，而上海、浙江、河北和天津增速均低于4%；东北区域用电量同比增长2.2%，增速偏低于其他区域，其中吉林和辽宁分别增长1.1%和2.1%。

图表 9 2012年1～12月我国分地区用电量增长速度

数据来源：中国电力企业联合会，中经网整理

二、电力行业投资情况

（一）电源完成投资同比下降，电源投资结构继续调整优化

2012年，全国电力工程建设完成投资7466亿元，同比下降1.9%。其中，电源工程建设完成投资3772亿元，同比下降3.9%；电网工程建设完成投资3693亿元，比上年增加0.2%。

电源投资中，水电完成投资1277亿元，同比增长31.5%；火电1014亿元，比上年减少10.5%，延续了“十一五”以来逐年递减的态势，火电投资所占电源投资比重降至26.9%；核电778亿元，同比增长1.8%；风电615亿元，比上年大幅减少31.8%，结束了“十一五”以来快速增长的态势。

图表 10 2012年1～12月我国电源投资结构

数据来源：中国电力企业联合会，中经网整理

（二）随着智能电网和农网改造升级工程的推进，电网投资规模持续扩大

从电网投资来看，随着农村电网改造升级工程的深入开展，及特高压电网建设的全面提速，电网投资规模持续扩大。2012年，电网基本建设完成投资3693亿元，同比增长0.2%，占电力基本建设投资完成额的比重为49.46%，与上年同期相比略降0.34个百分点。

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图表 11 2010～2012年我国电网投资占电力投资完成额比重

30%

35%40%45%50%55%10-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-0211-0311-0411-0511-0611-0711-0811-0911-1011-1111-1212-0212-0312-0412-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-12

数据来源：中国电力企业联合会，中经网整理

三、电力行业经营情况

（一）电煤供应总体平稳，发电企业经营情况有所改善

2012年，重点电厂电煤库存总体维持较高水平。截至12月底，全国重点电厂的电煤库存为8113万吨，可用19天，仍处于较高水平，但10月份以来电煤库存总体处于持续减少的态势。由于煤炭市场消费需求总体回落，今年以来煤炭价格总体处于下行态势，尤其是6月至7月上旬沿海下水市场煤价下降较多，近月来市场煤炭价格已基本平稳。

由于火电企业的燃料成本压力比2011年有所减轻，加上今年以来水电生产形势相对较好，以及企业贷款利率的下降，企业融资成本有所减少，发电企业经营情况总体有所改善。

图表 12 2010～2012年我国重点电厂煤炭库存量

4000

500060007000800090001000010-01

10-03

10-05

10-07

10-09

10-11

11-01

11-03

11-05

11-07

11-09

11-11

12-01

12-03

12-05

12-07

12-09

12-11

万吨

数据来源：中国煤炭运销协会，中经网整理

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图表 13 2010～2012年我国秦皇岛港煤炭价格走势

400

500600700800900100011-09

11-10

11-10

11-11

11-12

12-01

12-02

12-03

12-04

12-05

12-06

12-07

12-08

12-09

12-10

12-11

12-12

元/吨

秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价秦皇岛港5800大卡大同优混平仓价秦皇岛港5000大卡山西大混平仓价

数据来源：中国煤炭运销协会，中经网整理

（二）受电价调增和煤价下降双重利好影响，电力企业经营状况明显改善 受2011年底电价调增翘尾和2012年煤价大幅下降的“双重利好”影响，电力企业特别是火电企业自2008年以来的长期亏损局面得到有效遏制，经营状况明显改善，发电行业总体经营形势转折向好。1～12月份，电力行业实现销售收入51768亿元，同比增长10.78%；利润总额2470亿元，同比增长69%，增幅比上年同期大幅提高了80个百分点。初步估算，2012年五大发电集团利润总额达到460亿元，创发电集团成立以来历史最好水平。

图表 14

2011～2012年我国电力行业收入和利润增长情况

数据来源：国家统计局，中经网整理

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Ⅲ 政策解读

一、《跨省跨区电能交易基本规则(试行)》

《跨省跨区电能交易基本规则(试行)》

制定日期与单位 2012.12.12，国家电力监管委员会

目标

进一步规范跨省跨区电能交易行为，发挥市场在资源优化配置中的基础

作用，保障交易主体合法权益。

重点

· 明确跨省跨区电能交易市场主体分为售电主体、输电主体和购电主体。

售电主体主要为已取得发电业务许可证的发电企业，以及受发电企业委托的电网企业；输电主体为已取得输电业务许可证的电网企业；购电主体为省级电网公司，以及符合条件的独立配售电企业和电力用户；

· 发电企业应直接在电力交易平台上参与跨省跨区电能交易，省电网企

业一般不得代理省内发电企业参与跨省跨区电能交易。跨区、跨省电能交易同时组织时，年度交易优先保证清洁能源消纳利用；

· 针对交易方式及排序原则，《规则》明确指出，除国家明确的年度跨

省跨区电量交易以外，跨省跨区电能交易原则上均应采取市场化的交易方式。 影响

· 《规则》对于落实国家能源战略，进一步规范跨省跨区电能交易行为，

充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，保障市场主体合法权益，将发挥积极作用。

二、《关于加强重大节假日期间居民生活用电保障工作的通知》

《关于加强重大节假日期间居民生活用电保障工作的通知》

制定日期与单位 2012.12.4，国家电力监管委员会

目标

确保重要节假日期间居民生活用电，大力推进居民用电服务满意工程 重点

· 各级电网、供电企业要做好摸底排查和预警工作，加强配电网安全巡

视和升级改造。对老旧、重载和安全性能较差的线路要加强巡视力度，确保电网安全稳定运行；

· 各电网企业加强应急值守、电力调度和故障抢修能力，最大限度减少

居民停电次数和时间。 影响

· 重大节假日是居民生活用电的高峰时期，保障节假日期间居民生活用

电关系到社会的和谐稳定。该通知有助于落实电力风险防范及预控，确保节日期间电网安全稳定运行。

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三、《关于解除发电用煤临时价格干预措施的通知》

《关于解除发电用煤临时价格干预措施的通知》

制定日期与单位 2012.12.21，国家发改委

目标

进一步深化煤炭市场化改革，充分发挥市场配置资源的基础性作用 重点

· 鉴于当前电煤供需逐步趋缓、电煤价格在全国范围内基本稳定，根据

《中华人民共和国价格法》第三十二条规定，决定从2013年1月1日起，解除对电煤的临时价格干预措施，即取消《国家发展改革委关于加强发电用煤价格调控的通知》（发改电[2011]299号）中对合同电煤价格涨幅和市场交易电煤最高限价的有关规定，电煤由供需双方自主协商定价。

· 《通知》要求，解除对电煤临时价格干预措施后，各省级价格主管部

门要进一步加强煤炭价格监测和电煤市场监管工作。 影响

· 发改委解除电煤价格干预的措施,是深化电煤市场化改革的必然举措,

特别是在当下合同煤、市场煤价较为接近的市场环境下,有利于推进电煤的市场化定价。这是电煤改革的第一步,未来电煤并轨政策将进一步出台。

· 电煤价格市场化加速是电力体制改革的前奏,将有助于电力体制改革

进程的提速。

四、《关于深化电煤市场化改革的指导意见》

《关于深化电煤市场化改革的指导意见》

制定日期与单位 2012.12.25，国务院办公厅

目标

深入贯彻落实党的十八大精神，加快完善社会主义市场经济体制，更大程度更广范围发挥市场在资源配置中的基础性作用，形成科学合理的电煤运行和调节机制，保障电煤稳定供应，促进经济持续健康发展。 重点

· 《意见》提出了电煤市场化改革的五大任务：一是建立电煤产运需衔

接新机制。自2013年起，取消重点合同，取消电煤价格双轨制，国家发展改革委不再下达年度跨省区煤炭铁路运力配置意向框架。煤炭企业和电力企业自主衔接签订合同，自主协商确定价格。地方各级人民政府对煤电企业正常经营活动不得干预。二是加强煤炭市场建设。三是继续实施并不断完善煤电价格联动机制。四是推进电煤运输市场化改革。五是推进电力市场化改革。 影响

· 煤炭作为我国重要的基础能源，占一次能源生产和消费的70%左右，

电煤消费占煤炭消费总量近60%。这次改革的核心就是要充分发挥市场机制的作用，为市场主体的公平竞争创造良好的外部环境，在此基础上形成合理的电煤衔接新机制，实现煤炭、电力行业持续健康发展，保障经济社会发展和人民生活的能源需求。

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五、《关于进一步加强电力节能减排监管做好淘汰落后产能工作的通知》

《关于进一步加强电力节能减排监管做好淘汰落后产能工作的通知》

制定日期与单位 2013.1.10，电监会、工业和信息化部

目标

进一步加强对淘汰落后产能企业的电力监管，做好停限电工作，防止落

后产能“死灰复燃”。

重点

· 通知要求，电力监管机构根据淘汰落后产能工作考核实施方案，监督

供电企业依法做好停限电工作，按有关规定对违规供电的电力企业和个人追究责任；

· 供电企业按要求对未按期拆除落后设备的企业实施停限电，对已完成

淘汰落后产能任务的企业及时恢复供电；

· 电力监管机构和工业和信息化主管部门加强协调配合和信息共享，加

大对产品能耗限额标准、差别电价、惩罚性电价等执行情况的监督检查力度。 影响

· 当前，我国节能减排形势十分严峻，与“十一五”节能目标相比还有

较大差距，特别是高耗能、高排放行业快速增长，能源需求大幅增加，能耗强度、二氧化硫排放总量下降趋势减缓，给节能减排工作带来巨大压力。该政策的出台，将有效推动国家“十二五”淘汰落后产能和节能减排目标任务的完成。

Ⅳ 热点研究

一、向家坝水电站首批机组正式发电

向家坝水电站首批机组正式发电

来源

新华网，2012年11月19日

事件

· 金沙江向家坝水电站实现首批两台机组全部并网发电目标。向家坝水电站

是一座以发电为主，兼有防洪、通航、灌溉以及为溪洛渡水电站提供反调节等综合效益的巨型电站，总装机640万千瓦，年均发电量308亿千瓦时，主要供电华东地区。向家坝电站共安装8台机组，单机容量80万千瓦，是中国自主制造的当今世界上单机容量最大的水轮发电机组，也是“西电东送”战略的骨干电源点。 影响

· 此举标志着我国已建和在建的第三大水电站开始发挥发电效益，进入收获

期。向家坝水电站的配套工程——向家坝-上海±800千伏特高压直流输电示范工程此前已投入运行。该工程作为全球电压等级最高、输电距离最远、输送容量最大的高压直流输电工程，是“西电东送”的大通道，每年可向上海输送350亿千瓦时清洁电能，相当于上海每年可少燃烧原煤1600万吨。

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二、三年后中国运行的核电机组将达到41台

三年后中国运行的核电机组将达到41台

来源

中国新闻网，2012年11月28日

事件

· 中国核能行业协会理事长、国家国防科技工业局科技委副主任张华祝在出

席北师大—香港浸会大学联合国际学院 “核能与环境”主题座谈会上透露，随着在建机组陆续建成投产，预计到2015年底，中国运行的核电机组将达到41台，总装机容量接近4200万千瓦，约占全球核电装机容量十分之一，届时全国将有近二十个核电机组在建。 影响

· 2011年3月日本发生福岛核事故后，我国曾暂停审批新建核电站的项目。

直到2012年10月，国务院通过10年核电规划称，将按照全球最高要求在“十二五”期间只在沿海地区少数兴建核电站，预计新开核电项目会在未来有步骤地陆续启动。

三、中央投资130亿扩大光伏发电国内应用示范

中央投资130亿扩大光伏发电国内应用示范

来源

中国证券报，2012年12月12日

事件

· 根据国务院有关决定精神，为促进光伏行业健康发展，中央财政拨付70亿

元资金，支持启动光伏发电应用示范3157兆瓦。加上年初拨付60亿元启

动的1930兆瓦，2012年中央财政共拨付资金130亿元，支持启动光伏发电

国内应用的总规模达到5200兆瓦。

· 对于新增财政补贴资金如何发挥作用，财政部表示，根据投资成本等综合

因素，本次奖励标准确定为用户侧光伏发电项目补助标准为5.5元/瓦，独立光伏电站和户用系统的补助标准分别为25元/瓦和18元/瓦，有效地调动了光伏电站投资积极性。

· 此外，按照扶优扶强、集中示范的原则，新增光伏发电应用示范注重向大

项目、大企业集中。 影响

· 作为新能源产业，光伏产业成为新一轮国际竞争的战略制高点。就我国而

言，积极发展新能源等清洁能源对调整经济结构、促进转变经济发展方式具有重要意义。近来面对光伏企业海外受挫，政府开始频频出手相救，陆续出台了以“金太阳示范工程”为代表的关于支持光伏产业发展的财政政策，由此可见，财政对转型的意义日益凸显。

· 对于光伏产业的未来而言，政策助推和财政补贴是一方面，但只能起到雪

中送炭的短期效应，光伏行业的发展最终还是要靠市场来刺激，对于已经习惯了依靠中国的低成本优势和价格战的中国光伏企业来说，企业自救才是道理。加快拓展国内市场是推动我国光伏行业发展的必然途径。

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四、世界上输送容量最大的特高压直流输电工程投运

世界上输送容量最大的特高压直流输电工程投运

来源

新华网，2012年12月12日

事件

· 目前世界上输送容量最大、送电距离最远、电压等级最高的直流输电工程

四川锦屏——江苏苏南±800千伏特高压直流工程全面完成系统调试和试运行，日前正式投入商业运行。该工程承担着雅砻江流域官地、锦屏一、二级水电站和四川丰水期富余水电的送出任务。工程途经四川、云南、重庆、湖南、湖北、浙江、安徽、江苏八省市，线路全长2059公里，额定电压±800千伏，额定输送功率720万千瓦，总投资220亿元。 影响

· 锦苏工程的成功建设，是我国直流输电技术和装备的又一重大突破，进一

步巩固了我国在世界特高压输电领域的创新和引领地位，将成为“西电东送”又一重要绿色能源通道。工程全面投运后，每年可向华东地区输送电量约360亿千瓦时。

五、日本拟建全球最大海上风力发电场

日本拟建全球最大海上风力发电场

来源

中国电力网，2013年1月22日

事件

· 为大力发展可再生能源，日本拟于今年7月起在距福岛市16公里的沿海建

造共有143个风力涡轮机的全球最大海上风力发电场，进而摆脱对核能的依赖。据悉，该风电场项目第一阶段将完成海底电缆的铺设以及变电站和一个2兆瓦涡轮机的安装，如果一切顺利，还将陆续开展下一批涡轮机的安装。为降低涡轮机的安装成本，项目将在日本海岸200米深处通过系泊缆绳和重石将钢架固定在大陆架上，再将涡轮机固定在海床上。一旦电场开始满功率运行，其所发电力将通过输电线路连接到福岛核电厂所在电网。影响

· 对日本而言，一个能达到1吉瓦装机容量的风力发电场，不仅是日本2040年前实现利用可再生能源达到能源自足计划的一部分，而且该地区还将建立日本最大的太阳能公园。此外，如果完成，该项目将推动日本可再生能源飞速发展。

Ⅴ 上市公司

目前，沪深股市共有54家电力上市公司。截至发稿日，电力上市公司2012年度财务报告尚未对外披露。因此，本报告重点选取了前三季度沪深股市营业总收入排名前20位的电力上市公司，对这些上市公司的经营效益、盈利能力、偿债能

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力、运营能力、现金流量等财务指标进行了深入分析，以从微观层面反映电力企业经营状况，供读者决策参考。

一、经营绩效：受益于电价上调和煤价下跌，经营绩效明显回升

2012年6月以来，港口煤价下跌明显，随后坑口煤价也有所下降，电力行业经营状况持续回升，利润总额增幅较上半年扩大，且明显快于营业收入增速。具体来看，前三季度营业收入排名前20家的电力上市公司实现营业收入3913.64亿元，同比增长7.07%；营业利润333.7亿元，同比增长78.46%；净利润286.06亿元，同比增长74.4%。

从具体上市公司来看，除上海电力、深圳能源、华银电力和长源电力营业收入出现负增长外，其他上市公司营业收入均出现不同程度上涨。其中，长江电力、广州发展、内蒙华电、皖能电力的市场表现优于行业整体，营业收入增速均超过20%。从营业利润指标看，部分企业盈利出现下滑，如华电国际、深圳能源、华电能源、建投能源、桂冠电力的营业利润均呈现明显的负增长，这一方面是由于坑口煤价下降存在滞后，当季单位燃料成本仍然较高，另一方面是由于发电量增速明显下降，吞噬了电价上调的利好。

图表 15 2012年前三季度沪深股市电力上市公司经营绩效指标

单位：亿元，%

收入

排名 上市公司

营业收入

同比增速

营业利润同比增速

净利润

同比增速

1 华能国际 1001.17 0.31 68.23 302.05 49.96 240.39

2 大唐发电 567.72 9.68 36.70 80.59 32.78 84.34

3 华电国际 432.53 8.85 5.67 -284.86

6.71 1536.85

4 国电电力 407.8

5 12.14 37.17 17.51 33.6

6 22.62 5 长江电力 200.35 26.49 98.72 39.15 86.41 36.56 6 国投电力 178.64 12.20 15.41 59.48 13.50 86.8

7 7 申能股份 177.61 5.39 18.37 7.85 15.73 3.31

8 粤电力A 112.15 6.81 7.86 85.93 7.1

9 132.36 9 广州发展 110.91 42.37 11.32 77.14 8.97 71.84 10 上海电力 108.08 -19.08 7.77 102.89 6.47 75.78 11 深圳能源 100.43 -6.87 8.81 -13.50 10.25 -8.61 12

内蒙华电

82.84 53.61 16.58 37.07 12.40 26.38