医药股选股思路
医药股选股思路
市场判断原则：
大市场：输液，心脑血管、糖尿病，抗感染，抗肿瘤，生物制品，养生保健，药物食物添加剂，药用辅材。手术药物和用品，销售。
除此以外，基本不能算是大市场
品种分类:
西药：自主开发，仿制（首仿），代理
中药：独家，普药医保，竞争性产品
标的选择原则：
最优：大市场小公司（股本小），独家，按：所谓的隐形冠军
最差：小市场，大公司，多公司
其他情况介于其中
市场的大小非常重要。我列的是以市场大小为序的
选择时需要问的几个问题：
1、主要产品的用途是上述大市场么？是，继续；否，pass
2、主要利润来源品种是西药还是中药？西药，继续；中药至8
3、西药是自己研究开发的么？中国基本没有。西药是否首仿？是，继续；否，看占有率
4、西药首仿产能如何？保护期多长？有无后来者进入？
5、首仿产品营销策略如何？占有率如何？还有多大拓展空间？
6、毛利率和成本控制如何？
7、下一代产品研发准备得如何？
8、中药是否独家？是，继续；否，看占有率
9、独家中药品牌影响如何？是否老字号？
10、药物原材料是否受限？有无应对措施？
11、有无议价能力？
12、生产流程是否达到GMP标准？（产品质量控制，防止质量事故，一票否决）
13、品牌营销如何？产品营销思路？
14、非独家产品有何独特性？目前市场占有率如何？
15、非独家产品的营销策略？
反正我选择医药股的时候必须要问自己这么些问题
西药类原则：
最优：大市场，国际领先技术国内独家产品
次优：大市场，国内首仿，保护期长，产能尚不充分
差：大市场，普药医保（毛利低）
很差：中小市场，普药非医保（竞争惨烈）
其他介于其中
虽然很多人最关心的是技术核心力（现有产品和新产品开发），即使是新产品，仍然面临上面这些问题，其产品处于市场的什么地位，大市场的普药，或者中小市场普药，都不是好的选择。
中药类原则：
最优：大市场，独家，品牌影响大，产品营销到位
次优：大市场，独家（或保密），品牌影响好，原材料受限，产能有限
很差：普药医保，多家，大产能，原材料受限
极差：万金油（什么病都治），靠营销
其他介于其中
家或者保密，但又都不是完美的品种，还有就是同仁堂
还有很多票走牛或者走弱的内在原因
我看，最大的市场应该在输液，然后才是心血管，肿瘤，抗感染
仔细研究就能发现输液市场其实集中度很高
这些原则里面其实标的已经很清楚了。值得选择的标的并不多
首先产品是不是符合第一点（大市场）就能淘汰很多产品。
-----------翠微隐者与一位医生聊天记录
另一则
NBD:您选择医药股票的标准是什么？
姜广策（医学博士）：主要关注3点：
第一是公司的产品线，主打产品是否有足够强大的市场空间，是否是足够大的品种，是否针对大的病种，或者产品是否独家等；
第二是公司的营销团队，是否打造符合公司价值的品牌，获得与公司价值相符的市场空间；
第三是公司的政府事务能力，是否有能力在政府招标和政府沟通中要价。
_________________________________________________________________________________________ ______
浅议医药行业投资规律 (作者:扎西德勒)
注：对医药行业的投资，我也谈两点个人看法。
第一，医药行业的细分子行业非常多，个人倾向于投资：跨界的药用消费品企业（如上海家化的草本护肤、云南白药的日化大健康、东阿阿胶的补血保健、广州药业的王老吉大健康等）、传统中药企业（如片仔癀、云南白药、同仁堂、天士力等）、中药现代化企业（如康缘药业、红日药业等）和有独家产品的生物制药企业。回避原料药、仿制药以及抗生素、维生素等子行业，这些子行业估值很低，但却是诞生大熊股的温床，比如海普瑞、海正药业、华北制药、新和成等。
第二、任何一个企业都有不同的发展阶段，每一个阶段的成长能力也有差别，估值水平和股价表现也会不一样，医药股也不例外。个人倾向于投资：动态市盈率在20~30倍，当年净利润增速在30%~40%以上，最好50%以上的优质医药股，且预期其未来业绩持续向好（比如未来三年复合增速30%以上）。当年净利润增速在30%以下，市盈率超过30倍且业绩预期不能改善或不确定的医药股，即使质地好也要谨慎，原则上不投资。股市没有神话，没有了最基本的成长，也就没有了支撑高估值的理由，弱周期的医药股也不例外。
汇报一下我对医药行业的看法和思考。事先声明，这篇文章的图片部分是拷贝自医药买方同行的报告，基本都做了说明，未说明的都是自制。希望爱考据的朋友轻点拍砖。所有内容文责自负。有错漏或任何意见请直接砸，甭客气哈。
这篇文章分三部分，第一，医药这个行业的特殊性在哪里。第二，这个行业有哪些投资规律，怎么去理解行业，分析公司。第三，结论和建议。
引子
回顾过去五年医药股的历史走势。
医药板块过去五年的波动有三个大波段。08.10-10.10，两年大牛市，医保扩容，政府加大投入三年8700亿，新农合加大统筹。行业景气向好，09年多数企业都实现了30%以上的增长。第二阶段，10.10-12.1，医药股大熊市，主要是政策全面收紧，包括：安徽孙志刚唯低价是取的招标模式被推广到全国，基层零差率也导致了一些混乱，加上抗生素分级管理的严格执行和发改委轮番调低最高零售限价。结果11年全行业收入增21%，利润增10%，行业指数降幅45%。第三阶段，2012.12到2013.3的小牛市，这波是纯粹的资金的行业配置偏好引起的行情，并没有明显的基本面因素支持。相比与白酒服装的明显不振，医药因其相对的确定性而备受青睐。行业指数涨幅约45%。
医药行业特性
医药行业有两个最大的特点：高度专业，高度监管。行业是典型的多头监管，包括卫生部（管医院和卫生事业）、商务部（管流通）、发改委（管药品价格和企业项目投资）、药监局（管药企和药品注册、生产）、中药局（管中药）、人保（管医保）。而且医保三大块（居民、职工和新农合），新农合由卫生部主导。更别提国务院的医改办、各省分支机构了，监管错综复杂。
从产业链条来看，也明显较长较复杂。从上游的原料药、中药种植甚至科研院校到中间的化药和中成药，再到经销商，医院和零售两大终端，最终到消费者。
产业链上各方的议价力也不同，从大到小依次是，政府，医院/医生，制药企业，最后是患者。产业的核心是医院/医生，患者能做的只有两个：第一生病，第二掏钱。患者没有任何的议价能力。
医药行业的第二个特点是其细分子行业特别多。主要包括：原料药，化药（又分普药、专科药，仿制药和创新药等），中药（分为饮片和中成药），跨界的药用消费品（又包括日用品和保健品），生物制品（包括血制品、疫苗和生物制药），医疗器械，流通和医疗服务，共8个子行业。
任何一个行业都是为了满足人的某种需求，医疗需求的来源就是我们会生病。产业第三个特点是病种繁多。世界卫生组织WHO有个国际通用的疾病分类目录ICD-2010（http://www.who.int/classifications/icd/en/），设了19个大类和两个补充分类，下属一共2223个细分病种，这样就切分出来众多的细分市场。很容易理解，具体的病种不同，诊疗方法不同，市场容量和竞争都各不相同。这是医药行业复杂性的第三个来源。
我们拿房地产和医疗两个刚性需求做个比较。从城市居民的典型消费周期看，25-35是购房的高峰，50以后是医疗支出的高峰。住宅消费的特点是，大额，频次少，一次性的，一般发生于收入期，事前可预知，主动，买房是可以自主决策的，决策权在自己手里，买卖的信息
病和死亡的恐惧。
基于这一点，我们可以很容易地理解：健康的效用曲线是高度损失厌恶的。疾病给我们带来的痛苦包括：病痛和不适，生活质量全面下降，心理压力，恐惧，时间损失和金钱损失。生病是健康的损失，健康的效用曲线，一定比财富损失的更陡峭。所以，消费者作为患者的时候，支付意愿最强，几乎不用怀疑。
现在看整体人口。人口的年龄结构和收入决定消费结构，当前中国正处在快速老龄化的初级阶段，看下面这张图（系列图抄袭自安信证券年度策略报告，致谢）。我们正处在快速老龄化的初始位置，刚刚起步，未来老年人的占比会越来越大，这是板上钉钉的趋势，谁都改变不了。
第二张图，发病率。我们认为环境恶化以及生活方式决定未来大病的发病率一定是持续上升的，这个很容易理解。
第三张图，日本厚生省的测算，70岁以后医疗支出占一生的一半。上述三个因素相乘，基本可以得到医疗总需求的趋势。
以上这三个因素相乘，就可以得到医药总需求的演化趋势。
我们来看实际医疗支出的趋势。全世界来看，医疗支出占GDP的比例都是持续上升的。三条线，最上面是发达国家，比重在12%，发展中国家约6%。我们中国是多少呢？5%。是的，你没有看错！！！(歇斯底里效果更好) 2011年我国的占比是5%，处在发展中国家1995年的水平。我国的目标是2015年到5.5%，2020年争取到6.5%。我们是总量的高富帅，人均的矮矬穷。
行业增速上，一般医药行业都是2倍的GDP增速，GDP是10，行业就是20左右，现在7-8，行业增速基本在15-20%之间。
关于研发，医药行业发展的驱动力之一就是研发，我们看普华永道的一个分析结果。全球最大的前十一家药企，其研发项目的风险调整后的净现值与研发投入比，高的3.6，低的有0.7，低于1就属于毁灭价值型研发。大家可以看到，那些国内药企无比艳羡的国际巨头们，他
不管是国际巨头还是国内企业，不同的企业他们采取的研发策略也不同。有自己做的，有外包的，有购买他人成果的，也有与院校合作开发的。具体看领域，自身科研实力、外部可得性和成本收益比。
关于行业增长，医疗行业是一个政策驱动型的行业，因为其高度监管，监管的重大变动就会带来行业格局的变化。宽松就是牛市，收紧就是熊市。比如招标政策，如果是“唯低价是取”的安徽模式，那就是寒冬，行业的利润增速低于收入增速。发改委的降价基本每年2-3波。
近两年医药行业最大的制度变革就是医改，我们认为，游戏规则的改变一定会带来蛋糕切分方式的变化，而这也是行业分析的重点。我们对整个医改的趋势做个鸟瞰，有如下的结论。首先，政府只会小幅逐步加大投入，如新农合和医院的基药补贴，整体依然是控费的思路。价格管制、压缩医院的药品费用是长期趋势。一个正确的可能性是在控制总支出增长的前提下引入市场机制，来协调医院零差率补贴太少的矛盾。关于医生，我们想说的是，他垄断了诊疗信息，手握处方权。因此，医生的利益要么在明面上由制度保证，要么在暗地里由各种回扣和贿赂保证。
2013年行业期待的变革有：第一付费制度改革，第二新基药目录，这个3月15号已经发布了，307变成520。第三中成药降价，主要是化药降完了。第四质价兼取，这个国务院办公厅14号文已经提了，但没细则，还得看各省招标办具体怎么个搞法。最后基药招标的上下左右联动。所谓上下，是大医院跟基层的联动，左右是相邻各省的价格关联。
对医改的整体判断是：效率和公平难以两全。从全球各国的医改历史看，都没有完美的解决方案，日本施行全民医保，两年调一次价格，牺牲企业利益，整个医药板块估值极低。美国制度均衡，略偏向药企（其价格是市场化的）。
在这样的大的制度环境下，医药企业该如何应对呢？我们的建议是十个字：进目录，保价，放量，广覆盖。
首先你得想尽一切办法进各种官方诊疗指南（包括国外的），进各种目录，进不了基药进医保，进不了医保进各省的增补，能进多少进多少，很多药品都是先进增补再进基药。这是一场战争，进不了目录，竞争又激烈，基本死路一条。其次就是在招标中想尽一切办法维护价格，不是独家的可以考虑优质优价，各种奖励首仿GMP规范市场认证等，可以考虑质量分规模分，减少价格降幅。第三，在中标区域大力推广，争取放量。第四，广覆盖，不要过度精耕细作，在单一医院量不要做的太大。做的太大，医院药品排名上去了，医保的质疑和监管压力立马就来了。所以，要广覆盖，尤其是二线用药、辅助用药和类安慰剂药。
那么医改到底对投资有何影响，这张图给出了直观的解释，大家可以做参考。（图片抄袭自国金证券2012的行业策略报告）：
小小总结一下，从老龄化需求到企业拿到手的利润，到底还有多远？老龄化仅仅是提供了一个蛋糕。
需求的支付意愿我们已经分析过了，剩下的两个外部因素就是医保，医保能释放，或者说撬动支付能力。第二个，药价管制。要分享这个蛋糕，药企必须做到：第一，选择市场大、竞争少的品种进行仿制/研发，最好独家。第二，顺利完成1-3期的临床并拿到新药批文。第三，生产管理拿到新版GMP证书和生产批件。第四，建立销售队伍和模型。第五，价格维护（比如政府公关、质量层次、招标策略等）。
医药行业的投资规律
对过去几年医药牛股的梳理，我们发现，不同的阶段有不同的牛股，多数是各领风骚两三年。业绩的成长性由品种决定，差公司好品种一样能成大牛股。而好品种的来源却各不相同，有时势造就的，有老祖宗传下来的，有政府给的，也有自己苦干出来的。
国内医药股的一个典型特征就是估值比较高，而且历史看一直比较高。首先，估值溢价率就是板块的PE除以大盘的PE，这个指标是衡量医药板块整体估值水平高低的一个关键指标。行业的PE倍数是在下降的，但估值溢价仍保持高位，尤其08年以后。行业的高估值来源于医药行业的长期成长性。相对低估是战略性的行业买入时点。
经过分析，认为板块高估主要是由行业特征和发展阶段决定的。大家可以回想银行、煤炭、白酒和医药这几个板块的估值。当然，跟白酒、银行比起来，医药板块业绩的成长性也许不算高，但可能增长的持续性要超过白酒和银行。
美国、日本、中国、印度的横向比较分析表明，当行业中长期的增速高于整体经济增速时，行业是存在溢价的，至少在医药板块看来是这样。增速差越大，溢价越高。当然还有资本市场的因素，投资者结构、市值大小和偏好等，也助推了医药股的高估值。
大家可能更想了解的是，这个高估值能不能持续？我们目前的看法是：如果估值过高，一定会调整，但估值溢价中短期不会消失。长期看，行业是不是能维持高增长的预期非常关键。如同银行，历史上实现了高增长，但大家普遍认为这个增速受制于各种因素难以维持，那么估值就一定会下来。假如说未来医药行业面临着巨大的价格压力，使得全行业的增长都出现了很大的问题，比如增幅降到10%一下，那么医药的高估值就一定会消失，比如日本。日本全民医保，每两年降一次价格，所以日本股市医药板块的估值甚至低于大盘，出现了估值折价。
我们以美国为例分析行业高增速跟高估值的关系。70-90年代，新药和新技术不断涌现，医药公司发展很快，大药企基本完成了壮大和全球化的过程，享受高估值。93-94年，行业增速低，医药股折价交易。95-03年，受益于技术大爆发，行业高增长，高估值。05年以后，大量重磅新药的专利保护到期，药企逐渐面临困境，溢价消失，开始折价交易。
上图抄袭自招商证券的国际板点评报告《全球视角：国际板引发的中国医药股估值思考—风雨迷途，HOLD住成长》，个人觉得很能说明问题，推荐有兴趣的看原文。
信息不透明，潜规则特别多，而且永远处于一个动态演变的过程。那么相应地在研究中就必须注意以下问题：
1 具体问题具体分析，自下而上，总量指标常常不靠谱。
2 行业跟公司差异较大，大公司数据更有指标意义。
3 治理规范、信息透明是医药投资的基本条件。
4 极端重视调研和同行交流。
5 警惕“黑马式研发项目”----重庆啤酒vs 恒瑞。
6 回避各类概念股---癌症、HIV、生物、流感
7 研究员要求：知识全面--政策/学术/商模/市场都要熟悉，
重点覆盖--核心竞争力和成长性兼备的企业。
8 行业的重点：政策、国内外行业趋势
9 企业的重点：品种营销
为什么品种这么重要？
这是因为，一个药品身上，负载了太多的属性，包括：药学属性、市场属性，商业模式和监管属性，这些属性相互重叠，相互决定。具体包括，药学属性，病种，剂型，规格，质量，批文，竞争品种，渠道，目录情况，行政保护情况，使用频率，价格，销售模式等等。见下表，可粗略理解品种的复杂和重要性。
那么，下一个问题就是，什么是好品种？
所谓好品种，一般也称为重磅品种、重磅炸弹或大品种。我们觉得好的医药品种，至少应满足三个条件。第一，安全性强，疗效好。这是毋庸置疑的。正规药品，不安全，没疗效，肯定会被市场淘汰的。第二，药品适应症必须是大病种，小病种市场容量小。这里列出了几个领域，供参考，心血管、肿瘤、消化系统、神经系统等。第三个条件，竞争比较少。最好是独家品种，有专利或行政保护，或首仿国外的重磅原研药。
最后，有一些观察结论跟大家分享。相对于OTC渠道，医院用药更容易出大品种，这个部分是因为OTC市场化程度高，充分竞争，患者有决策权，而医院端因为有医生的关系，利益驱动力更大。第二，相对于口服剂型，注射剂更容易出大品种，如中药注射剂。第三，最
公司要快（当然可能成长的持续性差，故单品公司的估值一般较低）。
如果我们按品种和营销两个维度分一个矩阵出来，可以将医药公司分为四大类：
品种强，营销强：恒瑞、天士力、白药
品种强，营销弱：中恒、昆药、同仁堂、片仔癀
品种弱，营销强：康芝益佰汤臣倍健
品种弱，营销弱：千金药业，桂林三金
品种的意义还在于，一个公司的品种结构可以决定公司的发展阶段。这是将上市公司按不同发展阶段来划分的一个框架：（本图来自国信证券医药组的2012策略报告）
简单总结下行业的分析方法。第一看政策取向，基本的政策取向决定大波段，如各省招标情况，新版GMP改造，国务院56号文，14号文，基本药物目录，二次议价等。第二看行业判断，月度利润，相对估值溢价和市场情绪，三位一体。第三，看企业，首先是品种，单品决定短期的成长性，“传统新上在研”的多品种梯队决定长期成长性。第四，看营销实力，行话也叫运作能力。深入了解品种及竞品，深入了解不同渠道（药店、大医院、县级医院、社区、乡镇卫生院等）的特质，了解患者，架构对口的营销策略和体系，管理并激励队伍，学术推广，引导处方习惯等。
在不同的子行业里，“品种营销”框架有不同的具体表现形式。血制品看浆站，服务看网点扩张，普药、原料药看规模看成本，出口定制看大客户看ANDA，疫苗和专科化药看产品，器械看渠道、性价比，消费型中药看品牌，稀缺中药看资源，中药注射剂看安全渠道价差，保健品看品牌渠道价差。总结不一定全面，大家可自行修剪。
行业风险：说实话有很多，太多需要注意的地方。如果真的理解了医药行业的复杂多变性，你可能会觉得处处是风险。所有上述讨论的要素和经营要点、外部环境，只要有波动和不确定性，那就会构成风险。
结论和建议
强者恒强。我们推荐两类：一是老牌中药，二是化药龙头。
最后回顾下本文的主要结论：
第一，医药产业非常复杂，制度、医院、药企、患者四变量纵横交错。行业景气看政策，公司选择看品种营销。
第二，2个数字：收入增速2XGDP，估值1.5-2.5X大盘PE。
第三，医药投资需要专业、聚焦，必须重视研究，重视对产业的理解。
第四，医药股行情的两大模式，一政策驱动的基本面，二资金偏好。
第五，优质医药股有长期投资价值，精选个股重配行业，10%底仓。
第六，战略建仓时机：行业悲观，股价低迷，市场开始忘记医药股的时候……
三句话送给大家。我们终将老去，如果这是对我们对未来唯一正确的预测，为什么不投资医药呢？谢谢。（完）————————————————————————————————————————————————
医药股的长期投资逻辑及宏观判断（作者：二线牛牛）
医改的迷雾打击了许多人的医药股投资信心，原因个人理解是多方面的，安徽模式带来的定价权转移的疑惑，新版GMP、环保、电子监管等政策要求导致的行业投入的增大，09、10年医改导致的短暂性需求暴涨已过，10年的疯狂估值等等。其实只要看清楚以下几点，长线完全可以放心安枕无忧。
一、需求是医药行业最大的确定性
任何行业、企业，如果没有需求必将消亡。要投资就看他的需求在哪里？稳不稳定？未来是扩大还是会萎缩？这是首先要考察的。我想为什么长线牛股多出在消费医药行业，为什么许多投资大师选择赚嘴巴的钱，道理莫不如此。只有需求才能使企业活的久，而且活的滋润。当然最好是持续稳定的，而又不断快速增长的需求。需求萎缩的行业，再好的企业必然似逆水行舟的艰难；高科技行业，听着好听，换代太快，需求说没有了就没有了，给他10倍PE，还真不知道他会不会活10年。需求是医药行业最大的确定性：
第一，人类历史上史无前例的老龄化、收入提升消费升级、城市化、医保全覆盖及报销比例提升提供了需求快速增长的大背景。
第二，疾病谱的慢病化，慢病知晓率、治疗率提升，会使需求不断加速，以高血压为例，目前治疗率仅8%，等到器官受损、中风、脑溢血已无法挽回，我相信中国人不会永远这么可怜。一旦4亿人中的80%需要天天吃药是个什么需求？
第三，对于优势企业，在行业规范化过程中还能得到优胜劣汰的份额。
第四，如果能够打开国际市场，无异于打开了另外一片需求的天空。
总而言之，需求是惊人的，行业空间必将也是惊人的。当然，医药行业也不是每类产品需求都会快速成长，有些产品空间有限，如华邦药业的皮肤用药，云南白药的止血消炎药，所以不得不开始多元化；有些如抗生素、不安全的中药等，需求还有可能减少甚至消失。瞪大眼睛，盯着老龄化、慢病化，才有源源不断而又快速增长的需求。
二、行业门槛铸就天然的护城河
没有护城河的行业是很悲催的，钢铁就是最好的代表，你能做大家都能做，一旦某个生意赚钱，中国13亿人，最不缺的就是一窝蜂而上，甚至比你产能做的更大，比你做的成本更低。快速消费品行业就是因为门槛低，导致双汇、伊利、三全食品等净利率普遍在2~6%之间，完全靠规模、品牌竞争。而药业就不同了，简单说，给你300个亿，你能复制一个恒瑞吗？即使可以，我相信也是至少5~10年后的事情了，认证、注册、审查造就了天然的护城河；研发、销售、生产、管理同时理顺，才有协调发展。做药难，但是也决定了做药的高门槛，所以尽管研发、销售费用高企，但普遍有10~20%的净利率。
证、药品注册门槛就挡住了大批英雄汉，而且优势规范企业的护城河将会越来越宽，城堡也会越来越坚固。
三、行业竞争格局有利于优势规范企业跑出来
看看国际巨头，看看国内医药企业，实在是让人下不了手。最大的恒瑞也才300亿市值，营收45亿。如何跟专利药企竞争？所以悲观的大有人在。以前家电行业也是的，散烂差，竞争激烈，产品同质化严重，大打价格战，被苏宁搜刮，但是这么多年过去后，格力、美的、海尔、海信活了下来，行业集中度的提高导致利润率的不断提升，不仅收复了国内市场，而且逐步走向了世界。20年前，能想到这些小厂能和国际巨头竞争吗？不必言必称专利药、创新药，发展和赚钱就是硬道理，一个散乱差的行业才是长线机会，总有些企业会跑出来。三一重工20年的表现够犀利吧？华为够猛吧？制药行业相信也会发生同样的事情，关键是选对标的，看准会胜出的标的！张狂一点，也许有一天，现在的医药巨头会像思科一样，难受的面对华为。这么说是基于以下三点：
第一，人口规模惊人的大国，能像小国一样靠进口解决国人健康需求的问题吗？最终还是要靠自己的企业。规范企业、优势企业在目前环境，会以较行业更快的速度发展。
第二，专利药企都是慢慢发展起来的，没有哪个一开始就有资格玩专利药，后发的只能追赶，不断的发展、积累向专利药企进化，是国内药企必走的里程。11年已经出现了4个全球首发新药，需要的仅仅是时间和积累。
第三，专利药企日子也不好过。专利集中到期导致专利药企像王小二过年，利润下降，新药出不来，缺少重磅，大幅度裁员。为追赶者提供了难得的弯道超车的机遇。或许许多人估计想都不敢想超车的可能。
四、行业环境正在规范中
4700多家药企，研发人员超过100人的仅有13家，这就是我们的现状，靠低端竞争生活，药品质量问题层出不穷，仿制药质量大多实际就是劣质药，2015年前还有些灵活空间，但越是往后走越难以生存。目前靠低价、不规范营销、大处方，有的药企还活的很滋润。实际上政府也认识到这些问题，行业正在正本清源，新版GMP、药品再注册、EHS制度、电子监管等等不断推进，相信5年后看，大量药企会消失，有利于规范企业的发展。
五、医药价格并不悲观
医药行业本来是最有定价权的行业，毕竟有几个要钱不要命的主呢？但医改变成粗暴的降药价，集中招标变成了拼刺刀，有悲观者高呼，医药企业的定价权旁落，已不适合投资。有统计数据显示，尽管各种成本均在上升，20年来许多药价还是下降的，同悲催的啤酒行业有得一拼，远远跑输CPI，这也是医药股上空笼罩的最大迷雾。原因还是门槛不够高，监管不够严，集中度不够的问题。大输液不如矿泉水是不正常的，天士力的闫总有句话很有代表性，违背规律的医改措施带来的问题，必将以血的教训来修正。未来随着行业规范化，集中度的提升必将得到改观。另外一方面，同国际市场横向来比，我们的药价不是高了，而是低了，专利药平均仅为国际市场价格的50~70%，仿制药仅有20~30%，价格迟早会接轨。强制降价不是医改的正确药方，把药企搞死，最终倒霉的还是全产业链和老百姓，相信也不是政府的本意。一切不符合市场和行业规律的东西必将退出历史的舞台，无非就是增加博弈的时间，而且更有利于药企的集中度提升。差异化竞争也是一条路，不见得都要做基药普药，市场容量大的大量处方药并非基药，而且国内的商业医疗保险基本还没有起步，空间有的是。最关键的是，只要有需求，降价也不恐怖，日本每两年一次强制降价，但是不妨碍武田、三共等成长为可向专利药企叫板的企业，背后的原因就是老龄化。
六、医药行业被全世界反复证明都是长线牛股集中营
美国不谈了，1000倍以上的企业7家中有4家药企，涨幅最大的企业中10家有6家是药企，动辄1000~2000亿美元的市值，我们还是小儿科，同人口完全不成比例，空间太恐怖了；日本药价2年一降，但是医药指数远远跑赢日经指数，过去20年日经跌超60%，但医药指数涨超160%。印度、英国、以色列更是牛股辈出，医药都是全市场数一数二的行业。就是法国这种控制药价的极端特列，也在世界
七、严格选股有助于降低风险
选择注重研发、规范药企无疑就是选择未来，未来必将是产品为王的时代，源源不断的产品线就是药企的终极竞争力。不多，就选3只，只要有1只跑出来，也足够财务自由。何况严格选出来的何止跑出1只？关键是眼光，选择有质量优势，研发优势，销售网络优势的企业，选择产品线代表未来发展方向的慢病企业，无疑有助于控制风险。
八、估值在合理偏低区间
有句话说国内医药股的估值就像中年男人的腰围，呵呵，很形象，降不下来。其实根本原因就是行业增速和空间的原因，如果一个企业大概率成长空间达20-30倍，甚至更多，你还在乎他是20倍PE、还是30倍PE吗？何况，经过近两年的走熊，估值已经下到20倍左右的区间。很难得，如果不是政策扰动，能买到这么便宜吗？06年反商业贿赂，导致医药行业增速落到10%区间，估值也没有现在低。长期前景诱人的行业，20倍的优势企业是合理偏低的估值；医药行业预估长期增速在15%-20%，优势企业会更快，20倍也不算贵。好多人说凭啥一个原料药、仿制药企业能享受20倍的估值？人家辉瑞等专利药企也才12~20倍呢？但是有没有看到可预期的未来5年专利药企的增速只有个位数，甚至是走下坡路？估值永远和成长速度和发展阶段密切相关的，当然，能够买的越便宜当然越好，但目前环境最可行的操作就是抱着集邮的心态，越跌越买，无疑是理性的选择。
九、最大的风险因素是政策的短期扰动，但长期无碍
前已述及，国家并非想把药企搞垮，难道搞垮后再去买外资高价药？很多行业政策朝令夕改，拍脑壳决策，执行混乱，但相信都是短期扰动，无法改变行业需求和制药行业的内在规律。其实也好理解，几个省医保已经入不敷出，再无序增长下去全国医保都会破产，怎么解决13亿人（大多数人还没有享受到平均医疗资源），以及老龄化带来的用药压力？你要是政府也要想办法控费，只是药方选择了最简单的强制压价。其实医患矛盾也好，卫生控费也好，药品质量问题频发也好，最根本的还是有赖于废除以药养医、大处方和药品使用链条上的阴暗面，保证医疗资源的有效均等使用；同时加大投入，保证医生的积极性，扩大医保投入，比如在三公消费等地方少浪费点，将卫生费用由占GDP的5%提高到国际通行的10%以上；推广个人商业医疗保险，解决差异化的医疗需求问题。乖乖，这样一算，是个什么样的空间？相信这些都会实现的，需要的只是眼光长远点。
对于一个有未来的行业，人予我取才是反向投资的精义，仰望星空，坚定的集邮吧！
项目投资价值分析报告模版
项目投资价值分析报告 第一部分概述 项目名称： 项目单位： 一、企业简介 １、目标企业的历史沿革，隶属关系，企业性质及制度；目前职工人数。 ２、地理位置，占地面积；各交通运输条件（铁、公路、码头和航空港口等），运输方式。 ３、年设计及实际生产能力，运营状况。 ４、产品种类，主导产品名称及产量。 ５、能源供应条件（水、电、汽、气、冷冻等）配套情况。 ６、主要原、辅、燃料的供应量及距离，费用情况。 ７、产品质量状况及产品在国内、外市场的定位与知名度。 ８、产品出口量、主要国家和国外市场份额。 二、项目概要 三、简要分析结论 第二部分团队和管理 一、董事长、法人代表 二、原有股东情况 三、主要管理人员 四、主要技术负责人员
五、员工和管理 管理及人力资源评价指标 1、内部调控是否合理 2、管理组织体系是否健全 3、管理层是否稳定团结 4、管理层对市场拓展、技术开发的重视程度 5、有否科学的人才培训计划 6、各层面的执行情况 第三部分产品和技术 一、产品介绍 二、产品应用领域及性能特点 三、主要技术内容 四、技术先进性 五、产品技术指标 六、国内外技术发展状况 产品评价指标 1）产品是否具有独特性，难以替代 2）产品的开发周期 3）产品的市场潜力 4）产品的产业化情况 5）产品结构是否合理 6）产品的生产途径
技术评价指标 1）技术的专有性（技术来源） 2）技术的保密性（专利保护） 3）技术的领先性 技术开发 1）技术开发投入占总收入的比重 2）技术开发体系与机构 3）技术储备情况 第四部分市场及竞争分析 一、市场需求 二、目前的市场状况 产品市场分布 三、产品应用市场前景分析 四、产品市场需求预测 五、产品市场竞争力分析 （1）产品质量竞争力分析 （2）生产成本竞争力分析 （3）产品技术竞争力分析 六、主要竞争对手分析 （1）国内主要竞争对手分析，列出前20名。做出竞争对手一览表。 （2）国外竞争对手分析
221个精选选股方法及公式表达技巧通达信指标公式源码.doc
众多的选股技巧和思路，开拓你的选股思路 通达信221个选股小技巧 标签：通达信股道探路者选股技巧股票分类：选股 221个选股小技巧股票软件源码如下： 1,30个交易日内,股价跌幅达到一半的股票： xg:(hhv(c,30)-c)/hhv(c z30)>0.5; 2,今天的量是5天平均的2倍以上 xg:v>ma(v,5)*2; 缩量 vol/ma(vol,10)<0.3; 3,两天内，累计下跌等于或超过20%选股. xg:(ref(c,2)-c)/c>0.2; 4,股价是25天以来新低. xg:c
医药股概念
有独特概念的医药股大全作者吴欣然日期 2010-11-21 22:39:00 有独特概念的医药股大全 首仿药概念股 恒瑞医药（600276），奥沙利柏、多西他赛、伊利替康 恩华医药（002262），齐拉西酮，原研厂家辉瑞 白云山（000522），福泰（仿达菲） 海南海药（000566），紫杉醇注射液、头孢西丁钠 信立泰（002294），泰嘉（硫酸氢氯吡格雷） 海正药业（600267），达菲中间体 同仁堂（600085），3个仿制品种已进入审批生产程序 双鹤药业（600062），2009年3月27日正式推出了公司最新仿制药研发成果—“冠爽（通用名：匹伐他汀钙）”片，该药物是降血脂效果最好的他汀类药物之一，“冠爽”的上市填补了公司在调脂药物领域的空白，有望成为公司新的稳定的利润源，匹伐他汀钙是目前降血脂效果最好的他汀类药物之一，被药学界称为“超级他汀”，被列为全球18种销售潜力最大的新药，08年的销售额超过30亿美元 长春高新（000661），艾塞那肽产品在国内首家通过国家食品药品监督管理局的审批，于2008年7月批准临床试验，该药被国际糖尿病专家列为四大潜力药物之首。还有有多项产品是首仿或者在世界领先。 欧美通行证医药股 京新药业（002020），辛伐他汀原料药，于2008年10月7日通过了COS（欧洲药典适应性证书）认证，证书的有效期为5年。 恩华医药（002262），继2009年2月2日加巴喷丁原料药获得欧盟GMP认证之后，公司的甲磺酸齐拉西酮原料及注射剂2月5日获得SFDA颁发的新药证书和生产批文。 海翔药业（002099），国内唯一生产联苯双酯厂商，也是进入国际BIT产品市场唯一中国公司；13个产品获得了美国的DMF号，2个产品获得了欧洲CEP证书，并有5个产品分别在日本、韩国、欧洲、印度、加拿大等国家注册且获得注册号。 现代制药（600422），抗艾药物将通过FDA认证；国内最大的硫辛酸原料药生产企业，产品90%出口到日本和欧洲。国内唯一掌握硫辛酸手性拆分技术企业，可生产低残留硫辛酸的高端产品。 西南合成（000788），全部产品均已通过GMP认证，其中有9个产品在美国FDA注册，4个产品通过FDA认证，5个产品获得欧洲COS证书。 复星药业（600196），青蒿琥酯片通过WHO的GMP复查，为WHO全球第三家抗疟药物直接供应商，彻底打开公司国际化道路。2008年，青蒿类抗疟药出口继续保持第一。 华东医药（000963），主导产品环孢菌素原料通过了欧盟药品质量管理委员会的COS认证，有效期限5年。COS认证是进入国际原料药市场的“通行证”。主导产品阿卡波糖已顺利通过美国FDA、澳大利亚TGA认证。 海正药业（600267），2008年底拥有的FDA和欧盟COS认证数量分别达18个和15个，还有20多个产品正在申报之中。公司80%以上的原料药产品销往30多个国家，特别是在欧美地区拥有领先的市场份额。 中新药业（600329），速效救心丸配方被列为国家机密配方，舒脑欣滴丸是第一个治疗脑血管疾病的中药滴丸制剂，第一个进军欧盟的中药产品，藿香正气软胶囊首创中国中成药软胶囊剂型。 华海药业（600521），已成为国内抗艾滋病药物HAART治疗方案(鸡尾酒疗法)所需的蛋白酶抑
投资价值分析报告模板
《证券投资学》课程论文 上市公司投资价值 分析报告 公司名称: 宝钢股份（600019） 学院: 经济管理学院 专业: 财政学班级: 2013-2 姓名: 张庆民学号: 201301061439 年月日
目录 一、宝钢股份有限公司概况 (1) 二、宏观分析………………………………………………………？ 三、行业分析………………………………………………………？ 四、公司分析………………………………………………………？ 五、内在价值评估…………………………………………………？ 六、结论……………………………………………………………？
一、宝钢股份有限公司概况 （一）公司简介 1.公司全称 宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”） 2.成立地点 上海市宝山区富锦路889号 3.成立时间 2000 4.公司性质 国企 （二）公司业务 1.经营范围 钢铁产品 2.主要产品 碳钢系列，不锈钢系列，特钢系列 3.生产产品 公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。 （三）股本结构 1.公司上市 公司系由上海宝钢集团公司独家发起设立的股份有限公司。基本上采用网下配售和上网相结合方式公开发行了人民币普通股187，700万股后，
公司总股本为1，252，100万股，证券代码：600019。公司已于2000年11月30日在上海市工商行政管理局办理了工商变更登记手续。 表1 宝钢股份上市情况一览表 2. 表5 宝钢股份股本结构表 二、宏观分析 （一）宏观经济运行分析
医药类上市公司主要产品一览表(附股)
医药类上市公司主要产品一览表 主要收入来源于医药生产销售的公司 序号名称代码主要药品 1 双鹤药业60006 2 新诺明原料药、大输液系列产品、 利复星系列、北京降压0号、奥复星系列、 增效联磺片 2 天坛生物600161 疫苗、茵苗、类毒素、抗毒素、血液制品、 诊断用品、占主营业务收入10％以上的产品 为基因乙肝疫苗和冻干风疹疫苗 3 复星实业600196 重组链激酶（r-sk）、r－干扰素、EPO、 体外诊断试剂(PCR）中成药、化学合成药， 医药商业及生物技术服务 4 浙江医药600216 来立信针剂、片剂、利福平原料药及胶囊剂、 柱晶白霉素原料药、乙酰螺旋霉素原料药及片剂、 胶囊剂、维生素E原料药及胶丸剂、维生素E中间体 异植醇、醋酸泼尼松原料药及片剂、 氢化泌尼松原料药、米非司酮片（含珠停） 5 天方药业600253 天方罗欣、乙酰螺旋霉素、克林霉素磷酸酯、 维脑路通、佳静安定（阿普唑仑）、环丙沙星、 吉它霉素片等 6 海正药业60026 7 抗肿瘤药：阿霉素、柔红霉素、丝裂霉素、
博莱霉素、表阿霉素、抗寄生虫药： 阿佛茵素和依维菌素，心血管系统药：辛伐他汀、 洛伐他汀、普伐池汀、美伐他汀：抗感染类药： 美罗培南、盐酸圭霉素、妥布霉素、啶酸等18种7 恒瑞医药600276 抗肿瘤药：异环磷酰胺针、美司那针、 足叶乙甙针及软胶囊、亚叶酸钙针、 麻痛药品：达宁片； 抗感染类药品：甲红霉素片；药用包装材料： 药用PTP铝箔、药用SP复合膜 8 美罗药业600297 红霉素针、片，链霉素针、青霉素叶、 欣美罗片、红碱粉 9 康美药业600518 康美利乐（右麻扑片）、康美诺沙 （克拉霉分散片）、 阿莫西林和ATP肠溶液等 10 哈药集团600664 青霉素粉针、严迪、葡萄糖酸钙、盖中盖、 头孢拉定、益萨林、铃兰欣、头孢他定、司乐平、 脑安片、世一治感佳等 11 西南药业600666 西药制剂企业、片剂、针剂、输液剂等 12 南京医药600713 氟沙星滴眼液、琥乙红霉素（片剂、冲剂）、 氯霉素滴眼液、西米替丁、活脑灵、康洁、
医药龙头股一览讲课教案
医药龙头股一览
医药龙头股一览 2011-02-16 15:48:49 特此申明:以下龙头股是根据性价比及未来的发展潜力而论，如生物医药里明显华兰生物天坛生物才是龙头，但根据成长性及价格比确定为华神集团，用黄金的价格去买黄金未必就是最好的投资，未来的利益最大化才是投资之道！医药板块股票企业有：医院医疗、化学制药、中药、生物医药、医药商业、医疗器械等类别。 1、医院医疗主要股票有：600763通策医疗、300015爱尔眼科、600993马应龙、600105永鼎股份。这板块相关股极少，爱尔眼科，马应龙质地都不错但性价比偏高，永鼎股份非主业经营，而与马应龙相同盘子的通策医疗无疑是未来最优的大牛股，无论通策集团是否退出，就凭其扩张性和杭州口腔医院这块金字招牌就足以见其真金，创业板明年将上市佳美口腔，比价效应将带动通策医疗再创新高度！ 2、中药行业主要医药股票有：600085 同仁堂、000538 云南白药、600771 西藏药业、600285 羚锐股份、000423 东阿阿胶、000650 仁和药业、600422 昆明制药、00 0790 华神集团、600557 康缘药业、600572 康恩贝、000607 华立药业、600129 太极集团、600750 江中药业、600594 益佰制药、600436 片仔癀、600781 上海辅仁、000989 九芝堂、002118 紫鑫药业、000919 金陵药业、600535 马应龙、600351 亚宝药业、000590 紫光古汉，沃华医药。之所以选择同仁堂和云南白药为龙头是中药行业不同于其他，越是代代相传字号越老越好，可惜九芝堂主业不突出。 3、化学制药行业主要医药股票有：600771东盛科技、000597东北制药、600 829三精制药、600812华北制药、600488天药股份、002019鑫富药业、600252中恒集团、600276恒瑞医药、000952广济药业、600521华海药业、600267海正药业、600842中西药业、600666西南药业、600518康美药业、000627天茂集团、00
投资价值分析报告格式及作用
投资价值分析报告格式及作用 投资价值分析报告是国际投、融资领域投资商确定项目投资与否的重要依据，那么，今天，人才给大家介绍的是投资价值分析报告格式及作用，希望对大家有帮助。 第一章：摘要; 第二章：项目背景分析规划; 第三章：外部环境分析; 第四章：市场需求预测; 第五章：竞争分析; 第六章：财务评价; 第七章：融资策略; 第八章：价值分析判断; 第九章：风险分析; 第十章：投资价值分析结论; 第十一章：附件 主要包括：项目名称，承办单位，项目投资方案，投资分析，项目建设目标及意义，项目组织机构。 项目背景分析规划 主要包括：1、项目背景。2、项目建设规划。3、主要产品和产量。4、工艺技术方案 外部环境分析 主要包括：1、外部一般环境(PEST)分析。2、产业分析。
市场需求预测 主要包括：1、国外市场需求预测。2、国内市场需求状况分析。 内部分析 主要包括：1、项目地理位置分析。2、资源和技术。3、项目之SWOT分析。4、项目竞争战略的选择。 财务评价 主要包括：1、评价方法的选择及依据。2、项目投资估算。3、产品成本及费用估算。4、产品销售收入及税金估算。5、利润及分配。 6、财务盈利能力分析。 7、项目盈亏平衡分析。 8、财务评价分析结论。 融资策略 主要包括：资金筹措、资金来源、资金运筹计划等。 价值分析判断 主要包括：价值判断方法的选择，价值评估。 在各个投资领域中，为降低投资者的投资失误和风险，每一项投资活动都必须建立一套系统科学的，适合自己的投资活动特点的理论和方法。 投资价值分析报告正是吸纳了国际上投资项目分析评价的理论和方法，利用丰富的资料和数据，定性与定量相结合，对投资项目的价值进行全方位的分析评价。投资价值分析报告在项目可行性研究的基础上，吸收国内外投资项目分析评价的理论和方法，利用丰富的资
医药股简易分类
医药板块具有两大优势，一是冬季的题材丰富，二是拥有其他板块所有没有的抗跌性。医药板块公司可以分为三类，医疗服务类、疫苗和生物科技制造类以及综合医药企业，投资者可以根据自身特点和喜好进行合理配置。 进入10月份后，市场热点出现了明显的切换。以医药股为代表，消费类板块明显走强，医药板块10月以来融资净买入额高居市场之首。 我认为医药板块活跃背后的原因还是相对复杂的：首先消息面出现了类似埃博拉病毒事件，其次是源于政策利好预期，医改和老龄化问题带来的消费机会；还有就是源于沪港通的标的效应，以及年底基金排名竞争，砸盘和拉升情况同时出现，这样就会凸显医药板块防御反击的特性。同样地近期类似中字头，以及煤炭、国企改革等蓝筹股活跃也是补涨要素所致。 医药板块两大优势：医药板块拥有其他板块没有的一个优势，那就是冬季的题材丰富。每一次全球规模的流行病作为利空冲击全球股市时，恰恰是造就医药牛股群的时间，比如说2003年的“非典”，2009年的“甲型H1N1流感病毒”，2011年日本福岛核辐射等事件均促使医药板块跑出一群大牛股。第二个优势是抗跌性。玉名认为在复杂的四季度行情中，医药股能够脱颖而出，主要是源于医药产品和服务的需求相对稳定，是非周期板块，对于人类来说生老病死是无法回避的自然规律，尤其是产业链完备的医药类上市公司，抗风险能力突出，不乏逆势走强的表现。 医药板块主要分为三类：第一类是医疗服务类。由于地区的医疗服务资源相对固定，消费需求也是固定的，所以此类企业的利润很稳定，抗风险能力强。万东医疗、华东医药、双鹭药业、海正药业等个股是此类品种的典型代表，它们在医药板块中的股性不及第二类医药品种，长期稳定增值性不如第三类医药品种，但此类品种特属于后两类品种的集合体，浓缩了两类品种的优势，非常适合新股民或者对于医药板块研究较少的股民来操作，其如同是医药板块的“敲门砖”，熟悉该品种操作后，就能够更加轻松地把握后面两类医药品种，快速扩大收益。 第二类是疫苗和生物科技制造类。它们每每遇到全球流行病或者某类新型病毒爆发时，就会成为股市的主角。天坛生物、莱茵生物、华兰生物、海王生物、普洛股份等个股是此类品种的典型代表。在三类医药品种中，该类品种的股性最为活跃，但这也使得其中长线特性趋弱，更多地是呈现脉冲式反弹行情，所以此类品种是股民利用市场动态（医药概念）抓局部超额利润的首选，当然这样博弈是有风险的，需要股民设置好短线的止损和止盈位，顺应此类品种的节奏操作。 第三类是产业链完备的综合医药企业。此类企业自成一统，产品具有不可替代性的特点，具有很强的议价能力和广泛的市场占有率，此类品种也会因为市场的系统性风险而走弱，但从大的周期来看，此类个股往往可以超越股指的牛熊周期。比如说此类板块中的同仁堂、天士力、东阿阿胶、云南白药、昆明制药等就是典型，它们并不是个体，而是一个群体的走强，从2003年到2014年的行情中，虽然股指起起伏伏甚至出现了十年“零涨幅”的尴尬（2001年到2011年股指的起点和终点均是在2245点一线），但上述个股不仅没有下跌，反而持续不断地刷新着历史最高价，给持有此板块的投资者带来了丰厚的回报。 投资策略：就目前行情来说，如果投资者仅仅是博弈埃博拉病毒，那么就应该以第二类医药股为主，这是以疫苗股为首的医药科技股。而如果投资者要是为了规避市场在四季度的调整风险，希望具有更多地防御特性，那么不妨还是以第三类医药股为主，尤其是类似片仔癀、云南白药、同仁堂等大型医药企业，是港
中信建投股权投资价值分析报告
中信建投股权投资价值 分析报告 集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#
阅读声明： 本报告仅供阅读者参考使用，并非本转让项目信息的组成部分，提供者不对投资者阅读后任何决策行为承担法律责任；敬请谨慎参考使用。 中信建投股权投资价值分析报告 2010年7月
报告摘要 投资要点 ?经纪业务处于行业领先地位。2007-2009年公司的代理买卖证券业务净收入分别居行业第八名、第八名、第七名，处于行业领先地位。凭借强大的销售网络和良好的服务，公司经纪业务呈现蓬勃发展的态势。 ?证券承销业务发展迅速。中信建投证券的证券承销业务发展迅速，投行业务市场占有率近三年来稳步上升。2007-2009年中信建投证券股票及债券承销金额分别居行业第十位、第六位、第四位。目前，中信建投证券已成为证券承销市场的重要力量，上升势头强劲，未来发展前景看好。 ?自营业务盈利稳定，风险控制良好。中信建投证券自营业务风险控制较好，在波动的市场周期中保持自营业务的相对稳定盈利。 ?资产管理及创新业务发展潜力巨大。中信建投证券已在资产管理、股指期货、直接投资、融资融券等创新业务上进行了专业布局。凭借庞大的营业网络、传统业务的优异表现以及净资本规模的稳健增长，公司创新业务发展潜力看好。 ?管理优势：战略清晰，执行得力。公司核心管理团队年富力强，员工队伍长期稳定，保证公司战略被有效执行。 ?行业发展更加健康。证券行业经过近年的快速发展，基本上已经形成了较稳定的格局。行业集中度进一步提升，业务分化显着，证券公司资本实力不断提高，经营管理能力日趋完善，整体呈现出较强的抗风险能力。 ?公司07/08/09年元，综合PE相对估值，我们认为公司股权的合理价值区间为元/股。
价值评估和投资建议报告
价值评估和投资建议报 告 Document serial number【LGGKGB-LGG98YT-LGGT8CB-LGUT-
价值评估和投资建议报告 第一部分投资价值报告——运用金字塔结构 一、金字塔结构 二、写作指南 1、研究员素质 2、结构 3、首页 4、盈利模型 5、假设 6、估值 7、增长原因 8、行业和市场展望 9、风险 10、财务分析 11、背景 12、投资建议 13、送配股调整和摊薄处理 14、写作提示 第二部分研究简报 第三部分研究报告附录 第四部分以工业企业为例分析公司基本状况
第一部分投资价值研究报告——运用金字塔结构 一、金字塔结构 为了强调研究报告的逻辑性，投资价值研究报告建议采用金字塔的结构，即对所提出的结论提供依据，层层推进，得到投资建议。这种结构方式可以使文章简洁系统，并通过数据支持，增强论据观点。 金字塔研究报告的第一部分，就是确定“塔尖结论”，也就是建议基金管理部买入或卖出该种股票的一系列原因。这些原因通常包括该上市公司的主要特点以及对股票价值的评估。这部分是报告中最重点的，直接触动读者的部分。 第二部分是“支柱判断”。即直接支持“塔尖结论”的3-5项判断。通常前2-3项是关于上市公司盈利预测增长或衰退的调整，其他各项则涉及为什么该股票现被低估或高估。 第三部分是支持“支柱判断”的“子柱陈述”。通常，各“子柱陈述”会构成研究报告的各项标题，即研究员在报告中将直接分标题陈述，使得报告简明。 第四部分是附录。该部分不直接与金字塔结构的塔尖结论或支柱判断联系，但有助于读者更好使用研究报告。附录内容可以由研究员自行选择，但是应该在报告附录中按照一定的逻辑顺序清晰列示。例如： 附录1：公司背景 附录2：行业背景 附录3：利润表 附录4：现金流量表 附录5：资产负债表 二、写作指南 1、研究员素质 研究员必须承认心理因素，从众行为和博弈行为对股价的影响，但总体而言这些因素只具有短期影响。大部分股价终究会符合经济价值的合理判断。
投资价值分析报告--以漫步者为例
投资价值分析报告 课程：证券投资学 学院：经济管理 专业：财务管理一班 姓名：朱苏祺 学号：20131339012 指导老师：于波 二零一六年六月十六日 投资价值分析报告 ------漫步者投资价值分析一.引言 本学期我们有幸学习了《证券投资学》这门课程，并从中学习到了很多关于证券投资的理论和方法，在课程学习中，老师通过上课教学以及上机实验的教学方式，生动形象的给我们讲述了如何进行正确的证券投资，并通过一定的分析，判断股价的走势，做出正确的投资建议。为了进一步的加强证券投资分析的能力，我进行了对漫步者（股票代码002351）这只股票的投资价值分析，并从基本面和技术面这两大方面进行分析，并最终做出投资的建议。 二.基本面分析----选择怎样的股票 证券投资的基本面分析包括了宏观经济分析，产业分析，公司财务分析等等，这里我从宏观经济分析，产业分析，公司财务分析，公司概况与价值分析这四个方面进行基本面的分析。 （一）.宏观经济分析
由于专业化和分工的日益深化，现代经济中的各个环节，各个组成部分之间更是相互依赖，紧密联系，“一荣俱荣，一损俱损”已成为现代经济生活的基本特征。因此从本质上讲，证券市场价格是由宏观经济所影响和决定的。 宏观经济因素对证券市场价格的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。因此要成功的进行证券投资，首先必须认真研究宏观经济状况及其走向。市场上常有“顺势者生”，“选股不如选时，选时不如选势”等格言，其中的“势”就是宏观经济形式。只有充分把握了宏观经济形式，投资者才能有效把握证券市场中的投资机会。 这里，我将从GDP增长与经济周期以及货币政策与财政政策两大方面进行分析： 1.GDP增长与经济周期 自2008年经济危机以来，我国的GDP总量虽然在逐年上升，但是，增长率在逐年下降，2015年GDP总量为676708亿元，增长率为6.9%，2016年预计的GDP增长目标为6.5%-7%之间，经济周期处于萧条时期，因而总的来说，就经济增长而言，我国仍处于经济危机的影响之中，经济增长缓慢，实体经济增长放缓与金融脱节，内需不足，外需持续萎缩，使人担忧经济的可持续性，经济下行可能持续。 2.货币政策与财政政策 就2015年而言，中国经济保持了积极的财政政策和稳健的货币政策。 积极的财政政策。2015年，中国进入经济发展新常态，经济韧性好、潜力足、回旋空间大，主动适应经济发展新常态，保持经济运行在合理区间。在经济处于“三期叠加”和新常态阶段，政府稳健的宏观政策、灵活的微观政策、社会政策托底的总体思路，实施了积极的财政政策，实现了经济稳定增长与推进结构调整的平衡，保持了宏观政策连续性和稳定性。中央政府稳步推进经济体系市场化改革和政府职能转型，打破了政府部门和国有企业在产业发展中的管制和垄断，促进了要素市场化，支持了私有经济发展，推动了教育与研究改革、鼓励人力资本投资，提升了要素生产率水平。 稳健的货币政策。2015年，央行审视“新常态”的阶段性含义与特征，长 远且动态的看待金融稳定和系统性风险问题，在加快结构转型和缓解增长过快下
选股思路和技巧集锦
短线选股技巧 短线操作要具备良好的心理素质，该出手时就出手，否则容易搞坏心态。由于目前的股市呈分化格局走势，不是所有的股票都上涨，也不是所有的股票都下跌，股票的涨跌是风水轮流转，只要方法掌握得当，做到胆大心细，就能把握住短线机会，让你赚得舒舒服服，实实在在。 突发行情选股法。 我国股市每年有几次突发性行情，在这种井喷式行情面前，抓住机会就意味着挣钱。大势向上涨，总有某些板块或个股领先于大势，如一些套牢的庄家股、题材还没有完全发挥的板块、筹码集中在机构的个股、借题发挥的上市公司等，这些个股或板块向上的力度会更大一些。选准这样的股票，就能跑在大势的前面。 尾市抢盘选股法。 股市是不甘寂寞的，在行情向好时，经常尾市发力，量增价升，个股全线飘红。在这样的机遇面前，只要勇敢追进，次日惯性冲高时出货，一般会有所收获。 新股板块选股法。 新股上市前，券商为了使新股上市顺利，一般对同板块股票拉高。后来投资者也认可了这一操作手法，每次新股上市前，与之关联的板块均会成为市场热点，投资者在新股上市前果断买进新股关联板块的股票，待新股上市前出货为佳。如果新股还能高开高走，与之相关的股票就能走高，但这种现象少见一些。 --------------------------------- 三连阴”反弹术短线选股运用技巧 “三连阴”反弹术理论依据 行情与个股出现调整走势是正常现象，正如上涨行情不会一帆风顺那样，调整行情也不会一泻千里，中途一般会出现一些有力度的反弹行情。“三连阴”反弹术是在调整市中，快速参与反弹的K线组合形态。其理论依据是：
当个股在调整市中的下跌呈现出越跌越快的加速度时，下跌斜率也越来越陡，并且往往伴随着急跌的有成交放大的迹象，给人一种“黑云压城城欲摧”的感觉。绝大多数投资者是不会参与这种股票的。但是，这种股票却往往能突然止跌企稳。这说明其中有主力运作，前期的下跌多属于主力刻意而为，短线可以参与。 实际应用中的具体技术要点 1、“三连阴”反弹术选取的股票要呈现加速度下跌，其中在本交易日之前的第三天跌幅至少要大于1％，第二天的跌幅至少要大于2％，在本交易日前一天的跌幅至少要大于2.5％。 2、股价在连收三阴的同时，有成交量放大的迹象。 3、技术指标的60天乖离率BIAS小于-10。 4、股价连续破位下跌，并且连收三阴之后，个股的跌势突然停止，股价在本交易日收阳，并且有一定涨幅。 5、在股价上涨的过程中成交量有转强迹象，并且在临近收盘时，该股有尾盘拉升动作，收盘价接近和等于全天最高价。 提醒注意的是，“三连阴”反弹术是一种短线选股技巧，这种方法是选择个股做空动能衰竭的时机介入，博取短线投资收益。但这种方法并不适合稳健的中长线投资者，也不适合初入股市缺乏短线投资经验的投资者。当股市处于重要的底部区域时，要将这种方法作为一种战略投资技巧，不必一定要求短线操作。因此，在实际应用时，还要结合当时的市场环境加以综合分析和研判 地量是否能止跌并不取决于地量本身 近期，大盘成交量急速减少，导致连续出现地量。由于地量具有低量之后还有更低量的特点，使得地量的研判具有一定滞后性，所以，对地量的分析必须结合其它方面因素的综合分析。 地量分析必须结合市场趋势
价值评估和投资建议报告
价值评估和投资建议报告 第一部分投资价值报告——运用金字塔结构 一、金字塔结构 二、写作指南 1、研究员素质 2、结构 3、首页 4、盈利模型 5、假设 6、估值 7、增长原因 8、行业和市场展望 9、风险 10、财务分析 11、背景 12、投资建议 13、送配股调整和摊薄处理 14、写作提示 第二部分研究简报 第三部分研究报告附录 第四部分以工业企业为例分析公司基本状况
第一部分投资价值研究报告——运用金字塔结构 一、金字塔结构 为了强调研究报告的逻辑性，投资价值研究报告建议采用金字塔的结构，即对所提出的结论提供依据，层层推进，得到投资建议。这种结构方式可以使文章简洁系统，并通过数据支持，增强论据观点。 金字塔研究报告的第一部分，就是确定“塔尖结论”，也就是建议基金管理部买入或卖出该种股票的一系列原因。这些原因通常包括该上市公司的主要特点以及对股票价值的评估。这部分是报告中最重点的，直接触动读者的部分。 第二部分是“支柱判断”。即直接支持“塔尖结论”的3-5项判断。通常前2-3项是关于上市公司盈利预测增长或衰退的调整，其他各项则涉及为什么该股票现被低估或高估。 第三部分是支持“支柱判断”的“子柱陈述”。通常，各“子柱陈述”会构成研究报告的各项标题，即研究员在报告中将直接分标题陈述，使得报告简明。 第四部分是附录。该部分不直接与金字塔结构的塔尖结论或支柱判断联系，但有助于读者更好使用研究报告。附录内容可以由研究员自行选择，但是应该在报告附录中按照一定的逻辑顺序清晰列示。例如： 附录1：公司背景 附录2：行业背景 附录3：利润表 附录4：现金流量表
附录5：资产负债表 二、写作指南 1、研究员素质 研究员必须承认心理因素，从众行为和博弈行为对股价的影响，但总体而言这些因素只具有短期影响。大部分股价终究会符合经济价值的合理判断。 研究员在预测一个公司未来几年的增长率时能力是有限的。这意味着分析人员的估值是一个合理推测的产物。证券分析不能被精确地确定。研究员必须通晓证券知识、公司财务、行业成败的基本因素，整个经济及其主要部分的运作机制以及证券市场波动的特征。必须能挖掘事实、认真评价，并以恰当的判断和适度的想象力得出结论，必须排除从众心理。 2、结构 将重要内容放在报告前面，给予报告靠前的部分更多权重，将不太重要的内容压缩。这样读者在阅读完成1/3的时候，就可以掌握80%权重的内容。 作为总体原则，报告必须包括：盈利模型及假设、估值、增长原因、行业和市场展望、风险及财务分析等部分。 “盈利预测和假设”是报告的核心。在了解了公司的发展情况后，基金管理部最想知道的就是股票值多少钱——这就是“估值”。 “增长原因”部分应特别关注预测期内公司盈利增长的机制和动力。 “行业和市场展望”给读者提供更多的信息，以了解支持盈利预测的经济、行业和市场原因。研究员可以在这部分揭示预测期以外的影响盈利的长期因素。 除了特殊目的的公司研究报告外，在一般报告中，上述各项构成报告的必要基础。需要重申的是，上述各项主要提供总结投资原因、提供盈利数字、简要说明如何得出该数字、解释增长主要动力、陈述长期影响增长的主要因素。 此外，研究员可以自由发挥，提供公司其他背景资料，具体内容视研究对象而定。研究员可以采用下述格式：（1）生产经营和销售；（2）公司战略；（3）管理与组织结构。 研究员还可以提供关于该股票的“特别专题”，例如：公司在核心技术上的水平、与主要客户的特殊关系、与政府的特殊关系，以及其他关于公司特别优势和弱点的内容。这些内容也可以作为公司背景资料的一部分，比如置于“生产经营”和“公司结构”部分之间。 需要强调的是，提供过多背景资料并不必要。详细的背景资料只有在涉及到重大财务交易或发现被市场忽视的流动性良好的蓝筹股的时候，才用得到。在其
8家医药牛股财务分析
价值潜力股榜单出炉，瞄准未来主方向（医药篇） 在过往的文章里，我们遵循巴菲特的ROE选股标准，每年更新盘点连续五年ROE大于20%的优秀股票名单。为了发掘一些成长性更强的新秀，这次我们将标准放宽至连续五年ROE大于15%，近五年净利润增长大于110%（年化增长大于15%），且上市时间大于3年（有一定历史参照依据）。 最终我们筛选出82家企业。
查理·芒格有两条投资原则： 一、在鱼多的地方钓鱼 二、永远不要忘记第一条 充分强调选好行业“赛道”的重要性。在我们的标准里，一个好的行业有以下几个标准：
1.符合国家发展的趋势，有广阔的市场前景，像化工、服装纺织和一些落后能源就是我们重点要回避的行业。 2.行业内同质化程度低，没有价格战隐忧，如同质化程度极高的银行证券等也是我们回避的行业。 3.投入低，轻资产，挣钱“容易”（毛利率至少在40%以上）也是我们喜欢的行业类型，像制造业、汽车业和有色金属加工业等毛利率低净利率更低的行业，我们要回避。 还有一个容易踩雷的点，是那些靠政府补贴而维持的行业，如前期的光伏、PPP以及目前的新能源行业，因为政府补贴不具有持续性，这类行业脱离政府补贴后盈利模式不清晰，同样不符合我们长期价值投资的选择标准。 不可否认，这些行业里也有个别出类拔萃做到极致的好企业，但我们要到鱼多的地方钓鱼。未来对于行业的选择将越来越重要，部分行业正在面临行业萎缩甚至消失的风险，在错的行业里只能无奈地越努力越差劲。 目前，有三大类行业是我们未来要布局的方向：第一大类为医药，行业内出现的牛股能占到所有类型牛股的30%-40%；第二大类为消费（非耐用消费品），牛股占比约20%-30%；还有一类就是属于符合未来发展方向的科技行业（如物联网、5G、半导体、人工智能机器人等方向）。 下面我们会挑选进入筛选名单的8家医药生物企业，从细分行业和公司两个方向进行具体分析。
证券投资价值分析报告
证券投资价值分析报告 爱使股份（600652） 刘汉娇 08国贸4班 080803041028 一．宏观分析 2010年，中国经济延续了2009年以来的回升向好态势，工业生产强力反弹，国内需求强劲，出口恢复性较快增长，三大动力协调性明显增强。由于发达经济体复苏进程艰难曲折、新兴经济体增长动力减弱，2011年世界经济形态谨慎乐观。作为“十二五” 的开局之年，在外需乏力、货币政策收紧和经济结构调整等因素的影响下，预计2011年我国GDP增长9.5%左右，比2010年回落约0.5个百分点;CPI上涨4%左右，高于2010年0.7个百分点左右。在经济减速、通胀增压的大背景下，宏观经济政策转向积极稳健：货币政策转向稳健，更加强调审慎灵活，把稳定物价放在更加突出都位置，保持信贷规模适度增长，加强利率和汇率调节。二．行业分析 中国煤炭资源丰富，除上海以外其它各省区均有分布，但分布极不均衡。在中国北方的大兴安岭-太行山、贺兰山之间的地区，地理范围包括煤炭资源量大于1000亿吨以上的内蒙古、山西、陕西、宁夏、甘肃、河南6省区的全部或大部，是中国煤炭资源集中分布的地区，其资源量占全国煤炭资源量的50%左右。在中国南方，煤炭资源量主要集中于贵州、云南、四川三省，这三省煤
炭资源量之和占中国南方煤炭资源量的90%以上；探明保有资源量也占中国南方探明保有资源量的90%以上。 2009年，我国煤炭经济运行从全年来看基本保持了平稳运行态势。煤炭产销量保持稳定增长，煤炭需求则经历了缓慢回升到加速增长的巨大变化。2009年1-12月份，全国原煤产量累计完成296477.3万吨，同比增加33409.6万吨，增长12.7%；全国铁路煤炭发送量累计完成134477.0万吨，同比减少1907.0万吨，下降了1.4%。 2010年以来，我国煤炭产销量持续增加，市场供需总体平衡，固定资产投资稳步增长，企业经济效益提高，经济运行质量稳步提升。2010年1-8月，全国原煤累计产量为216485.00万吨，比2009年同期增长了13.10%。 政府扩内需、保增长措施对煤炭行业的影响是积极的。从宏观经济角度看，4万亿的政府投资以及带动的全社会12万亿的总投资，大大减缓宏观经济下行的趋势。从产业链角度来看，大规模的基础设施建设，启动内需的措施，及时扭转电力、钢铁、建材和化工行业增速快速下滑的趋势，使煤炭产业链下游行业保持平稳的增长，促进煤炭行业保持平稳增长，从而维持较高的景气度。 在国资委等有关部门鼓励煤电联营和行业重组的大环境下，煤炭企业将逐渐形成较为集中的市场态势，煤炭市场竞争格局也将得到根本改变。
kdj 周线选股方法集锦(KDJ指标)
KDJ周线选股方法集锦 日线是股价每天波动的反映，但如果我们过分沉迷于每日的股价涨跌，无疑会"只见树木，不见森林"。因此，想要从更长的周期把握股价的走势，还得应用周线图来观察。一般来说，在周线图上，我们可通过观察周线与日线的共振、二次金叉、阻力位、背离等几个现象寻找买卖点。 一、周线与日线共振。周线反映的是股价的中期趋势，而日线反映的是股价的日常波动，如果周线指标与日线指标同时发出买入的信号，信号的可靠性便会大大增加，如果周线KDJ 与日线KDJ共振，常常是一个较佳的买点。日线KDJ是一个敏感的指标，变化快，随机性强，经常会发出虚假的买、卖信号，使投资者无所适从。运用周线KDJ与日线KDJ共同金叉(从而出现"共振")，就可以过滤掉虚假的买入信号，找到高质量的买入信号。不过，在实际操作时往往会碰到这样的问题：由于日线KDJ的变化速度比周线KDJ快，当周线KDJ 金叉时，日线KDJ已经提前金叉几天，股价也上升了一段，买入成本已有所抬高，此时激进型的投资者可在周线K、J两线勾头、将要形成金叉时提前买入，以降低成本。 二、周线二次金叉。当股价(周线图)经历了一段下跌之后反弹起来突破30周均线位时，我们称之为"周线一次金叉"，不过，此时往往只是庄家在建仓而已，我们不应参与而应保持观望。当股价(周线图)再次突破30周均线时，我们称为"周线二次金叉"，这意味着庄家洗盘结束，即将进入拉升期，后市将出现较大的升幅。此时可密切注意该股的动向，一旦其日线系统发出买入的信号，即可大胆跟进。 三、周线的阻力。周线的支撑与阻力比日线图上的可靠度更高，从今年以来的行情中我们可以发现一个规律，从周线角度看，不少超跌品种的第一波反弹往往到达了60周均线附近就出现了不小的变化。从周K线形态分析，如果上冲周K线时以一根长长的上影线触及60周均线，这样的走势说明60周均线的压力较大，后市股价多半还要回调；如果以一根实体周线上穿甚至触及60周均线，表明后市会继续上涨，彻底突破60周均线的可能性很大。实际上，60周均线就是日线图形中的年线，但单看年线很难分清突破的意愿，走势往往由于单日波动的连续性而不好分割，而周线考察的时间较长，一旦突破之后稳定性较好，我们有足够的时间来确定投资策略。 四、周线的背离。日线的背离并不能确认股价是否见顶或见底，但如果周线图上的重要指标出现底背离和顶背离，则几乎是中级以上底(顶)的可靠信号。大家不妨回顾过去重要底部和顶部时的周线指标，对寻找未来的底部应有良好的借鉴作用。 均线买入条件：3日均线上翘，中大阳线出现，5日均量线大角度上穿60日均量线，周KDJ金叉。上述条件缺一不可，如有一个条件不成立，就会有被套住的危险。综上所述，我们看到筑底阶段30日均线一旦由下行改为走平或上翘，成交量放大，就要引起关注，随时建仓，与庄共舞。为使朋友记住买入的技巧，忠告如下：筑底三零很重要，一旦走平或上翘，辅助条件再出现，此点买入太精妙。综上所述，典型的两种情况是骑上大黑马的重要先决条件，而第二种类型比第一种类型洗盘更为彻底。为使朋友们记住这种形态，给出如下忠
投资价值分析报告
投资价值分析报告 导读：范文投资价值分析报告 【篇一：稀土投资价值分析报告】 我国稀土产业经过40多年建设与发展，在生产和应用方面都取得了长足的进步。特别是近十年的发展，形成了稀土原料向深加工方面发展、稀土应用向高科技领域发展的良好趋势。关于稀土行业的投资价值分析报告一直是众多稀土行业人士所关注的，以下是稀土投资价值分析报告提纲： 第一章稀土投资价值分析报告概述 第二章稀土矿产品生产技术发展趋势分析 第三章稀土矿产品所属行业概述 第四章稀土矿产品原材料市场状况 第五章稀土矿市场供给与需求分析 第六章稀土矿市场消费状况分析
第七章国际稀土矿市场分析 第八章国内稀土矿市场竞争分析 第九章稀土矿市场发展问题及应对策略 第十章2010-2014年稀土矿市场预测 第十一章稀土矿市场投资环境及风险分析 第十二章稀土矿市场投资前景及投资建议 第十三章稀土投资价值分析报告附件 【篇二：家具制造行业投资价值分析报告】 根据尚普咨询调查显示，2010年家具制造业销售收入总额达到3793.079亿元，同比增长30.77%。家具制造业利润总额达到186.080亿元，同比增长46.80%。可见家具行业前景十分可观，家具制造行业投资价值分析报告也受多方人士所关注，下面我们来看一下家具制造行业投资价值分析报告编制提纲。
第一章：投资价值分析报告概要 一、项目名称及承办单位 二、项目建设目标及意义 三、项目投资方案 四、投资收益分析 五、项目投资风险及规避 六、项目投资价值 第二章：项目背景及规划 一、项目背景 二、项目建设规划 三、主要产品和产量
四、工艺技术方案 第三章：内外部环境分析 一、宏观环境分析 1、政治和法律环境 2、经济环境 3、社会文化环境 4、技术环境 二、微观环境分析 1、产业生命周期分析 2、产业结构 3、市场结构与竞争
邢荣勤贵州茅台(600519)价值投资分析报告
成长股投资价值分析报告——贵州茅台600519 邢荣勤 JB 一、报告简介： 公司简称：贵州茅台证券代码：600519上市时间：2001年8月27日 当前行业及主营业务简述：茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产、销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。 上市初总股本（万股）：7,1 50上市初流通股（万股）：7,1 50 最新总股本（股）：亿（一季度）最新流通股（股）：亿 二、企业创业历程及基本特征简介 贵州茅台酒股份有限公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工业率先走向世 界的代表，1915年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大名酒（蒸馏），是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后14次荣获各种世界金酒，并蝉联历次国内名酒之冠，被公认为中国国酒，近年又推出茅台王子酒、茅台迎宾酒等中低端系列产品，但是占销售收入比重较小，本公司经贵州省人民政府批准, 于1999年11月20日由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公
司)作为主发起人，联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司(现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司)、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司共同发起成立. 主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料，食品，包装物的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 贵州茅台酒系列产品的生产和销售。目前公司主要产品为53、43、38、33度的“贵州茅台酒”，80、50、30、15年陈年“贵州茅台酒”，茅台王子酒，茅台迎宾酒、习酒等系列产品。出口的主要是53，43、38度的“贵州茅台酒”及部分陈年茅台酒。 2011 年，是"十二五"开局之年，公司将深入贯彻落实科学发展观，以国家深入实施西部大开发战略、省委省政府实施工业强省战略及城镇化带动战略为契机，坚持"发展壮企、改革促企、管理固企、质量立企、环境护企、科技兴企、人才强企、文化扬企、安全稳企、和谐旺企"理念，努力在产能规模、结构调整、品牌建设、技术创新、循环经济、资本运作、文化发展、构建和谐等方面取得新突破，推动国酒茅台又好又快、更好更快发展。公司"十二五"时期公司发展的战略目标和规划是：到 2015 年，茅台酒生产达到 4 万吨，力争多一点；销售收入突破 260 亿元（含税），力争多一点；单位生产总值能耗和二氧化硫、汽车尾气排放量控制在国家下达的指标范围内，全公司员工受教育程度明显提高，公司综合实力进一步增强，绿化、美化厂区，使环境保护更加有力，员工生活更加美好，使公司物质文明建设、精神文明建设、政治文明建设、生态文明建设、党的建设、廉政建设上一个大台阶。 三、行业分析及公司竞争优势分析： 随着物价的上涨，人工工资标准的上调，茅台酒的生产成本又有了较大的负担，虽然这不是主导因素，也是整个行业都要面对的事实，但是，对茅台的生产成本有了较大的挑战。由于五粮液、洋河股份、古井贡酒等的发展，在价格方面有了较大冲击，对茅台的销售有了很大的挑战。现代人们多白酒消费习惯的改变，都是对白酒行业发展带来较大压力。但是面对这些外界的种种压力，茅台酒采取