财务案例分析大赛

公共资源上市助长了争夺资源跑马圈地之风，企业比的不是谁的效率高，谁的公司治理结构好，而是谁圈占的资源多，上辈子留下了什么可以套现的资产。这对于企业形成了严重的负面激励，企业比拼的不是谁有企业家精神、哪个企业效率好、哪个企业对投资者诚信，而是哪家企业有过硬的关系，可以将绝美景区圈入自家的资产包中，打包上市。

广东中旅新闻发言人王坚也提到,少林寺和少林景区是两个完全不同的概念,现在纳入合资公司经营管理、以及未来可能上市运作的,是嵩山少林景区的交通、酒店、索道等固定资产投资,未来也有可能新建其他更多旅游设施等。公众担心的“上市后少林寺门票涨价问题”其实并不存在,他介绍说,根据证监会的规定,企业不能经营宗教财产,类似少林寺之类的宗教景区门票收入不可能纳入上市公司。此外,所谓“贱卖国有资产”的指控更是无从谈起,“包括少林寺、少林景区都是属于国家所有,港中旅也是国有企业,现在只是转移部分经营权交由合资公司托管,所有权还是在国家。”

景区景点可以分为三类,属于全人类共同遗产、有共同价值的公益性景区,比如少林寺、黄山等,其次是迪士尼等完全市场运作的景区,第三类是占有公共资源但又进行市场化运作的半市场性半公益景区。

政府与企业联合经营景区的方式只是一种工具,工具本身是中立的,到底是否有利于传统文化的保护与发展,完全看之后这个合资企业运作管理的做法,他表示相信企业会在现有法律框架下进行商业运作,“能够筹集资金,将景区发展得更加完善”,他同时建议政府需要加强监管\]。

在发展中保护,在保护中利用,在利用中发展

对此也有券商分析师认为，4900万的估值过低，登封市政府的做法涉嫌导致国有资产流失。

根据资料显示，仅少林寺一年门票收入就将近1.5亿元

NPO（非营利组织）咨询中心执行董事商玉生认为，少林寺的相关资产上市本身就存在一些需要澄清的问

题，例如少林寺的作用和产权。

洪亮认为，“少林寺是国家宗教事务局直属的几家寺庙之一。登封市拿少林寺的一部分资产进行上市活动，不知道依据在哪里，这种做法对少林寺在形象方面的负面影响非常大。”

然而，正略钧策合伙人张晓鹏认为，“如果是以香火支撑的寺院不应该上市，因为它们并不具备盈利能力。

但是少林寺已经有了自己的产业，部分资产上市是很正常的。”

武当山招商局刘局长对记者表示，武当山在十几年前就有上市计划，但如果武当山在未来上市，“肯

定不会涉及宗教问题，是以旅游资源的主体。”

v河南少林无形资产管理有限公司总经理钱大梁接受有关媒体采访时曾表示，“少林寺担心合资公司一旦上市，少林寺这部分资产的经营权、管理权就变成了由股民决定的公共资产，等于被绑上了一辆商业化战车。这样就开了世界宗教史和联合国非物质遗产管理史上的一个恶劣的先例”。

需要注意的是如果要将其上市，那么资产必须经过依法评估，绝不能出现漏评的情况。资本市场一切都必须按照规则来进行。再说上市以后，其特殊性质决定了必须强调公益性的社会责任，这一点不同于普通的上市公司。所以对待这个问题，还是要审慎研究，不能光由政府说了算，要考虑少林寺的僧众、信教群众等等诸多方面的意见，否则可能导致与寺庙的公益职责相背离。

中国人民大学法学院教授叶林则认为，谈及少林寺上市问题的关键在于它是以怎么样的方式来上市。此前很多人都是假定是拿上市公司的资产去上市，但从少林寺方面否认的情况来看，并不是直接拿寺庙的资产成立公司去上市了，而是可能有两种方式来上市：一是通过与一个上市公司签长期协议，将寺庙的门票收入、维护等捆绑与上市公司签长期的合同，将门票的收入以一定的方式分给上市公司，用收费权与上市公司合作，实际上是收费权处分，不涉及资产处分，这是合理的。因为国家让寺庙收费是长期的稳定的政策，不会随意改变。但不能是寺院本身与上市公司签，因为寺庙受宗教局、旅游局管理，最多是由这两家来签约，而不可能是寺院本身签；二是用收费权出资换取上市公司的股份。但股权到底归谁并不明晰，是归国家、河南政府还是宗教局？

第一节主体资格发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。

独立性’

规范运行/’

财务与会计

第二十八条发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常。

第二十九条发行人的内部控制在所有重大方面是有效的，并由注册会计师出具了无保留结论的内部控制鉴证报告。

第三十条发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，并由注册会计师出具了无保留意见的审计报告。

第三十一条发行人编制财务报表应以实际发生的交易或者事项为依据；在进行会计确认、计量和报告时应当保持应有的谨慎；对相同或者相似的经济业务，应选用一致的会计政策，不得随意变更。

第三十二条发行人应完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易。关联交易价格公允，不存在通过关联交易操纵利润的情形。

第三十三条发行人应当符合下列条件：

（一）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；

（二）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；

（三）发行前股本总额不少于人民币3000万元；

（四）最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％；

少林寺贱卖资产，侵犯知识产权，且文化资产无法估计

控股股东一般就是最大的出资人，持有的股票大多数是优先股，在分配股息和清算公司资产的时候享有优先权。公司董事长实际就是控股股东的代理人或则就是其本人。控股股东对公司具有资产处置权，企业经营权，利润分配权，人事任免权，及其其它重大事项处置权。行业的背景，行业的发展前景

上市公司财务案例分析模本：

1.理论分析（按照上市公司财务分析基本框架的要求，根据你所观察的案例公司的业绩情况和发展前景，自己列出一个分析框架，列出你所认为的重点分析指标，注意这些指标中必须包括三个最重要的财务指标：每股收益，每股净资产和净资产收益率。）一、企业的偿债能力偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡，尤其是

一、企业的偿债能（分短期和长期）

二、企业的资产管理水平（1. 存货周转率，应收账流动资产周转率款周转率，

三、企业的获利能力（

1.资产净利润率又叫资产报酬率、投资报酬率或资产收益率，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率，

计算公式为：资产报酬率=净利润÷资产平均总额×100% 资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2

资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成份比。把公司一定期间的净利与公司的资产相比较，可表明公司资产利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入资金使用等方面取得了良好的效果；否则相反。资产净利率是一个指标，公司的资产是由投资人投资或举债形成的。净利润的多少与公司望量、资产结构、经营管理水平有着密切的关系。为了正确评价公司经秽的高低、挖掘提高利润水平的潜力，证券分析师可以用该项指标与本型期、与计划、与本行业平均水平和本行业内先进公司进行对比，分析开异的原因。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。

2.净资产收益率是反映所有者对企业投资部分的盈利能力，又称所有者权益报酬率或净资

产利润率。

净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额×100％

所有者权益平均余额=（期初所有者权益余额+期末所有者权益余额）/2

净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，该比率越大，投资者投入资本盈利能力越强。在我国，该指标既是上市公司对外必须批露的信息内容之一，也是决定上市公司能否配股进行再融资的重要依据。

3. 销售净利率是指净利与销售收入的百分比，其计算公式为：净利销售净利率=（净利/销售收入）×100％净利，或称“净利润”，在我国会计制度中是指税后利润。该指标反映每

1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

4.销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。其计算公式为：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100％销售毛利率表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利

5.每股利润

6每股净资产

总结及建议

圈钱应有社会底线

对于法门寺上市一事，著名经济评论人叶檀(微博)女士指出，发展市场经济应该有边界，要符合社会的基本底线。如果圈钱圈到了宗教资源头上、将隶属宗教资源的寺庙道观货币化，这不仅令人匪夷所思，而且将使国人成为没有文化的飘零之人，“中国会丧失灵魂”。

如果综合看上述种种事件，不难看出，在眼下席卷全国的经济大潮下，经典文化景区正在这个漩涡中挣扎，拥有这种顶级资源的当地政府也在何去何从这个问题上摇摆不定。

分析人士称，一方面，当地政府绝对有借此资源发展当地经济的强烈冲动，这无可厚非；另一方面，一些国内经典旅游景点面临发展层次不高、服务意识不强等现实问题，急需提高服务水准；第三方面，在国内实业环境堪忧的情况下，企业也有进军旅游业的动机。在这种现实情况下，景区与资本市场的关系就成了一个亟待讨论的问题。能否做，如何做———这些问题不解决，恐怕还会有第二个法门寺、第二个少林寺诞生。

环视全球，世界许多国家都是不允许宗教资产上市的，如著名的西班牙巴塞罗那城的教堂、柬埔寨的吴哥窟等等。这些宗教遗迹，人类的精神文化遗产，与神圣的信仰息息相关的文化资源，都是彻底远离资本市场的。如果让人类的精神寄托也变成追逐利润的工具，那将是人类文明社会的莫大悲哀。

再说，地方政府力促佛教名山上市，搬出的理由不外乎支持发展旅游事业，更好地呵护旅游资源等等。其实不然。在宗教资源上市过程中，当地政府往往会匆忙上马一些所谓的景点，造成巨大的投资和浪费。而一旦上市成功，这些旅游景点就会成为地方政府的一棵摇钱树，出台各种政策吸引游客旅游，毕竟上市之后有了业绩压力。过多的游客需要增加旅游设施，各类四星五星级宾馆会越建越多，道路需要畅通，航班需要开通，原本远离尘嚣、清净出世的佛教圣地，就会变成熙熙攘攘、人声鼎沸的水陆码头。这究竟是对宗教资源的爱护还是糟蹋？

多少年来，不少地方政府已越来越有演变成一个追逐金钱的公司的趋势，所有的行为，都在忙着增加地方GDP，忙着扩大地方影响力和政绩，为此不惜用一些短视和短期的刺激行为。比如说佛教圣地，有着几百乃至上千年历史文化沉淀，不仅本身已是珍贵的文化遗产，

更寄托了社会上不少信众的精神信仰，地方政府和管理层应该重视国家宗教局的意见，更应该尊重拥有佛教信仰百姓的感受。

这种影响我们可以从两个方面来看：一方面可能会带来一些正面和相对积极的影响。比如通过上市融资，然后有一些更好的资本和实力来加强这些宗教文化场所的建设。同时，也会提升这些宗教文化场所的知名度，因为本身资本市场就是一个吸引受众关注的地方。

另一方面，我们也更应该清醒地看到，任由这种过度商业化、过度包装、过度市场化的行为泛滥，很可能对我们传统的宗教文化带来非常大的冲击。

出现情况的原因

这里有一个很大的问题就是现在宗教界人才匮乏，尤其是高级、高等人才匮乏。我们知道，一个事物的发展，尤其是一个事物的良性发展，关键因素其实在人。从当下我们国家的经济社会、政治情形来讲，国力不断发展，这是一个非常好的、历史上难得的时机，本应当也成为宗教文化大发展的良好时机。但是现实却不尽如人意。如刚才提到的一些种种乱象和一些异象。

当前宗教人才，尤其是宗教高级人才的匮乏，导致中下人才占据宗教场所，传播的不是我们传统的大道，而是异化为现在商业和市场化追名逐利或者收取一些金银财宝的低劣手段。从而让大众在不得不被宗教影响的同时，产生了很大的抵触、逆反心理，这是对整个民俗文化的一种伤害。