2013年食品饮料行业分析报告

2013年食品饮料行业

分析报告

2013年1月

一、快消食品行业前景光明 (5)

1、在深度城镇化的持续推进下，快消食品行业增长将快于GDP (5)

2、在GDP增长放缓阶段，快消食品行业具有较强的防御性 (7)

二、竞争的三个不同阶段 (9)

1、高集中度，低增长类—啤酒、碳酸饮料、瓶装水和方便面 (9)

2、中高集中度，高增长类—茶饮料、果汁和牛奶饮品 (10)

3、低集中度类—饼干类、传统厨房食品等 (10)

三、如何制胜：产品-渠道-营销 (10)

1、产品创新和升级是食品企业的命脉 (11)

案例研究: 雀巢的产品组合不断升级 (13)

2、强大的渠道网络将使优势企业优先受益于的深度城镇化 (14)

3、品牌和营销变得越来越重要，公司越大规模优势越明显 (16)

四、主要财务数据对比 (18)

1、净资产收益率对比 (18)

2、盈利能力 (19)

3、经营效率 (20)

五、主要企业简况 (20)

1、康师傅控股：龙头地位稳固，饮料业务将大放异彩 (20)

（1）投资要点 (21)

（2）公司概况 (22)

（3）方便面业务:市场份额提升放缓，产品升级持续 (23)

（4）饮料业务: 下一个增长点 (25)

2、统一企业中国：拐点型企业，持续改善 (28)

（1）投资要点 (28)

（2）企业概况 (30)

（3）方便面：以明星产品打造带动产品组合多元化 (31)

（4）饮料业务：多款产品步入快速增长期 (32)

3、中国旺旺：乳饮料高增长可持续 (35)

（1）投资要点 (35)

（2）公司概况 (36)

（3）渠道渗透仍有很大空间 (37)

（4）乳制品：未来2-3 年的主要增长驱动 (39)

（5）米果: 积极性很强，与农历春节高度关联 (40)

在“十八大”会议上，中国政府将深度城镇化和收入倍增计划列为了“十二五”和“十三五”期间的重点目标。由此带来的人口分布变化将使中国快消食品行业的总体规模大幅扩大。假设到2020 年中国的城镇化率达到60%，那么将有1.2 亿新增城市人口，也就是说将有更多人接近快消食品市场。除了消费者基数的扩大，中国的人均快消食品消费也远低于与中国人均GDP 处在同一水平的其他国家。我们预计，中国快消食品行业的增长将快于全国GDP 增长。此外，在经济下滑周期中，该行业也具备较好的防御性。我们看到，即使是在GDP 和CPI 增长均走软的时期，该行业收入仍保持了正增长。

我们认为，中国快消食品行业的需求旺盛。然而由于市场进入门槛相对较低，而消费者的购买频率较高，品牌忠诚度相对较低。因此，公司的整体实力对确保长期增长至关重要。公司实力主要体现在产品(能否填补消费者未被满足的需求)、渠道(是否已能快速的将产品传递给消费者)和营销(能否刺激消费者的购买)这三方面。这些能力之间并不是相互独立的，有实力的大公司必须在这三方面都建立优势。

产品是食品企业的命脉。我们看到，食品及饮料行业正在经历消费升级，一般而言，这在保健品和儿童食品方面表现的最为明显。随着可支配收入的增长，消费者开始寻求更为健康、营养、优质的产品。越来越频繁地被曝光的食品安全问题也从一方面刺激了食品的消费

升级。“旺仔”牛奶的快速增长就是这方面的一个例子。

强大的渠道网络将使优势企业更多受益于深度城镇化。政府正在通过对中小城市和西部地区的开发来推进城镇化进程，因此分销渠道

的重点也在转向低线城市。台湾公司进入中国市场非常早，并已与本地经销商携手建立起了最为成熟的分销网络。康师傅控股成熟的销售网络甚至可以在一定程度上抵消其在产品创新方面的一些后发劣势。康师傅控股目前在方便面、茶饮料、瓶装水、甚至果汁饮料领域都是市场中的领先者。

公司越大，其在品牌和宣传方面越享有规模优势。打造品牌是一项长期投资，台湾公司在这方面就有着明显的优势，因为他们已通过多年的投资在消费者中建立起了良好的商誉。公司规模越大，在广告和宣传费用上的规模经济效应就越大。举例来说，统一的“聚焦战略”帮助其打造出了明星产品“老坛酸菜面”，而明星产品的诞生提高了其在营销费用使用效率，使其方便面业务开始盈利。

一、快消食品行业前景光明

1、在深度城镇化的持续推进下，快消食品行业增长将快于GDP

快消食品行业是典型的快速消费品行业，主要依靠较快的周转和消费者的重复购买及消费来扩大规模和营业收入。随着国家的现代化水平不断提升以及人们的生活节奏加快，这一行业也在持续增长。

中国政府将“深度城镇化”列入了未来十年的重点政策目标。目前，中国的城镇化率为51%。假设到2020 年中国的城镇化率达到60%，那么将有1.2 亿新增人口在城市工作生活。据我们调查，城市人均食品及饮料消费是农村的2.5倍，并且从1985 年以来，差距一直