项目管理专业英语

第7章建设工程项目融资

7.1融资问题

建设项目投资的特点是投资期短，回收期长。因此，投入要早于回报，因此项目的业主必须获得强有力的资金保障以满足建设成本的资金需求。没有足够的资金保障，项目是无法进行的，而融资成本又是相当大的。正因如此，注重项目资金问题是项目管理的一个重要方面。另外，资金也是其他项目参与方共同关注的问题，比如施工总承包商和材料供应商。除非业主能够及时向各方支付合同款，否则项目各参与方也要面对各自的融资问题。

总体来说，项目融资只是公司财务活动的一个方面。如果同时有多个项目在建，并且都存在融资问题，那么净现金流量反映的资金需求问题就构成了资本投资中的公司融资问题。不管是在项目层面还是在公司层面，项目融资所面临的基本的资金问题都是相同的。

从本质上说，项目融资就是获得资金，以满足在支出和收益之间的要求。以项目概念策划、成本估算和施工计划为依据，项目的现金流入和流出情况是可以估算的。一般来说，这种现金流应该包括项目早期的费用支出。如何以最有利或最有效的开支方式来平衡负的现金结余就是项目融资问题。在策划和设计阶段，业主的费用开支是相对较少的，而相当大部分的开支是发生在施工阶段。只有到项目建设全过程竣工以后才会有收益。相比之下，承包商在项目建设的过程中会定期收到业主支付的工程款。然而，承包商也可能会遇到现金负结余的问题，主要原因是业主的延期支付、考虑适当的利润及业主方可能的索赔要求。

业主在考虑项目融资计划时通常都会包括长期和短期两个方面。从长远观点来看，收入的来源包括销售、拨款以及税收返还。借款最终必须由这些收入来偿还。短期融资方式有多种方式，包括借贷、拨款、公司投资基金、延期支付等等。这些融资方式有许多都需要第三方的参与，例如银行或债券认购者。对私营项目来说，如写字楼，在建设阶段和设施使用阶段的融资安排完全不同是惯常的做法。在项目使用阶段，项目自身的价值可以用于抵押或贷款担保。这样，在项目的不同阶段就可能有不同的融资方案和融资参与者，所以融资计划的实际操作通常是很复杂的。

另外，承包商为了保证工程建设期间获得支出和收入平衡而进行的贷款选择是相对受到限制的。对于中小规模的项目，从银行账户进行透支是最常见的建设融资方式。通常，银行会以建设工期内的预期支出和收入为依据，设置一个账户透支的限额。对于规模较大的项目来说，其承包商通常都拥有相当的资产，并且可以运用其他的融资方式，这些方式的利息费用比账户透支更低。

近几年，设计-建造-运营项目的运用越来越多，在这种项目类型中，业主提出功能需求，而承包商进行融资操作。承包商在一定时期内从项目收入或政府支付中获得回报。项目所有权最终完全转移给政府机构。这种项目类型的一个代表就是加拿大通往爱德华王子岛的联邦大桥。

在这一章中，我们首先从业主的角度来研究项目融资问题，并充分考虑（兼顾）项目融资与项目中其他参与方的相互影响。随后，我们会讨论项目实施阶段的融资问题，这对于建设承包商的盈利性和清偿能力是至关重要的。