股票估值方法

股票到底如何估值

第一种方法：市净率估值（PB）

公式：股价/净资产

意思是说你以多少倍的钱去购买上市公司的净资产。用市净率估值只适合银行，钢铁水泥，房地产等周期性行业。

为什么只适合这几个行业呢？因为这些行业太成熟了，没有高增长，股民就赚不到钱，那就只能在你估值很低的时候买才有钱赚。

银行一般PB是0.7倍，也就是0.7元购买1元的资产，银行业的核心资产是准备金，但是它还有不良资产，所以必须要打个折才安全。自己拿这个标准去对比就知道高了还是低了，当然商业银行一般比国有银行估值高点，也就是1:1的水平。

房地产的核心资产是土地，房子，现金，把这些折算成净资产，比例看周期，繁荣的时候高点，但不超过1：3:。

计算土地，房子的时候，价格不是按照市场价格，一定要再打折，去掉破泡沫，比如北京的房子8万一个平方了，你按照8万计算，然后买他股票的时候再出2倍？那不是比直接买他房子还傻吗？就是成本价格计算。

还有现在这样的时候买地产就要非常小心了，行业的底层逻辑发生了变化，长期的趋势不会好到哪里去。

第二种：市盈率估值（PE）

股价/每股盈利

用PE估值的逻辑是基于公司增长的，记住这个概念，后面还会用到，你出的价格是买它的盈利能力。比如股价是30元，每股盈利是2元，静态市盈率就是15倍，意思就是在公司赚钱能力不增长的情况下，15年收回成本，但如果有增长，就看增长速度的快慢了。

用市盈率作为基本工具，分为静态市盈率（代表过去的业绩），动态市盈率（未来一年的业绩预测），滚动市盈率（代表最近一年的业绩），所以结果也不同。

一般我们用静态市盈率，15倍左右就是正常的。但是这个倍数和经验数据只能用在那些稳定增长，有稳定预期的成熟行业，比如消费品，零售，医药酒类等。

市盈率直接应用：

净资产收益率（ROE），标准是15%，和市盈率15倍对应。

它的公式是：税后净利润/净资产

这个指标反映了公司的赚钱能力到底怎么样，这是核心的指标

什么意思呢？

公司投资100块钱，如果赚15块，ROE就是15%，赚20块，ROE 就是20%。

这个数字越高，说明生意越好，回报率越高，在解读财报的时候这是衡量一个企业资金利用效率的核心指标。

下面开始高级一点的

第三种：市盈率增长率（PEG）

公式：市盈率/净利润增长率

如果得出的数值是小于等于1，说明可以买入。数字越大证明泡沫越大，数字越小越安全。

它的核心原理就是你赚钱的速度必须值得你出的价格，因为上市公司的净利润增长速度决定了投资人的赚钱速度，所以至少是1:1的水平，作为投资人才划得来。

比如一个公司的市盈率是25倍，但是它的净利润增长率是30%，25/30=0.83，小于1，那么就可以买。而如果这个公司净利润增长率是20%，那么结果就是大于1，就证明这个公司不值这个价格，因为赚钱的速度跟不上。

得出来的数字最小，就证明这个公司越被低估了，越值得买入，超过1就不值得了。

比如三安光电的市盈率30倍，净利润增长率58%，比值是0.52，小于1，说明估值低，净利润增长速度比市盈率高。

这个公式的神奇之处在于无论你多高的市盈率，我都不怕，只要你的净利润增长速度跟的上，我就不怕，其实挺公平的，你干多少活，我就给你出什么价，你创造的价值要配的上你的工资水平，流水线的工人也好，一个公司的总经理也好，都是根据他赚钱的能力来定价的，

第四种：净资产收益率ROE÷市净率PB

净资产收益率是衡量一个公司的赚钱能力，而市净率是衡量一个公司的出价高低，那么拿前者除以后者会怎么样呢？

你得出的数值有大有小，比如：

比如茅台：净资产收益率24.44%÷市净率11.52=0.021

再看格力：净资产收益率30.41%÷市净率5.83=0.052

单看这二个数值都不知道有什么意义，但是一旦对比就看出这个公司的神奇之处了。

因为分母是市净率，市净率越高，证明价格越高，净资产收益率越高，证明赚钱能力越强，所以得出的数值是越高就越好。

从这个公式就可以看出，格力比茅台更有投资价值。所以这个公式的核心意义在于对比，而不是单看，尤其挑选个股的时候，用着行业的对比上，简直就是一绝。

比如想在白酒行业选一支股票，不知道怎么选

第一步：把净资产收益率排名前5找出来，由高往低排，越高越有投资价值

第二步：把市净率排名前5找出来，由低往高排，越低越有投资价值我晕，那二个指标选哪一个？不急，拿净资产收益率除以市净率，得出的数值越高，就证明越有投资价值，这样一来就同时兼顾了赚钱能力和估值了。

第五种：预测未来收益法

买股票的本质就是购买它未来的收益，那么既然是这样，有没有公式直接计算出它未来哪个时间点值多少钱呢？有

第一个办法：直接通过市盈率计算

前面讲了经验估值，假设一个股票正常的估值是20倍，就可以先算出他应该的每股收益是多少。

公式：价格/20估值=应该有的每股收益

这个公式的意思是说，既然你的价格是这么多，那么你的每股收益应该值多少，如果现在真实的每股收益低于这个数，就是不值这个价格。比如：三安光电的价格23.3元÷20倍市盈率=每股收益1.165元，但是实际的每股收益是0.58元，那么就是透支了未来的利润。

再通过这个公式我们还可以得出它现在的价格透支了多少年的业绩，怎么计算呢？

第一步：看它近三年的实际净利润增长率，比如：

2015年增长46%

2016年增长26.5%

2017年预计增长31%

第二步：然后加权平均得出平均每年增长30%，给他打个折，上个保险系数，以后算20%的增长。

假如未来5年净利润平均20%的增长，每股收益是1元，

计算公式：每股收益×增长率

第一年：1元×1.2=1.2元

第二年：1.2元×1.2=1.44元

第三年：1.44元×1.2=1.78元

然后拿1.78元×20倍估值=35.6元

第六种：格雷厄姆的估值法

这个估值同样是预测你要买的这个股票未来到底值多少钱，比如5年后格力值多少钱呢？

公式：5年后价格=当前每股盈利×（8.5＋2倍的预期增长率）

格力的每股收益大约是2.56元，全年3.4。

预期增长：

2019年预测13.4%

2018年预测16.5%

2017年预测32%

平均：20.6%

机构预期增长是20.6%，保守一点，我们最多算5年年均增长15% 2倍就是30%，+8.5=38.5

用每股盈利3.4元×38.5=130.9元（五年后格力的价格）

现在格力的价格是56.7元，那么5年增长了多少呢？230%

那这5年平均每年你的收益是多少呢？大约15.4%。

（上次那篇文章里按照三季度的盈利计算，表现比这次差）

第七种：现金流折现法

股神巴菲特就是用现金流折现法卖掉了中石油的，它的原理很简单，我举例说明

假设你现在有一套房子，价值500万，租出去每个月1万元，三年后你预计这套房子卖出去的价格是510万，那么你是否应该把这套房子卖掉呢？

先看这套房子产生的现金流：

第一年：租金12万

第二年：租金12万

第三年：租金12万+卖房的510万=522万。

我们知道，今天的钱和一年后的钱，和十年后的钱其实是不一样的，钱是有时间价值的，所以把钱借给别人才会有利息。我们如果三年后这套房子卖掉的510万提前到现在，就需要折算一个贴现率，我们假设是10%,那么我们可以计算出这套房子现在应该值多少钱。

第一年产生现金流12万

第二年产生现金流12万，折现后值10.9万

第三年卖掉房子加房租现金流522万，折现后值475万

全部加起来是497万。

计算出来的结果是这套房子现在以500万的价格卖出去的话，是划得来的，因为其实它只值497万。

小结一下：

1 PB ，用来给银行，地产，钢铁等周期性行业估值，比值最好小于1

2 市盈率PE，直接记住就行，15倍市盈率，净资产收益率15%，一般用于面对消费者的消费品行业

3 市盈率增长率（PEG）

公式：市盈率/净利润增长率，数字越小，证明股票越有投资价值，要小于1.

4 净资产收益率ROE÷市净率PB

用于在行业里面找股票的时候，直接对比

5 预测未来收益法

核心是找出这个股票在未来的时间点值多少钱，二个方法，直接通过市盈率计算，还有格雷厄姆的公式。

6 现金流折现法，通过数学公式告诉你，未来这个资产值多少钱，好让你决定买入或者卖出。

建议大家至少把第3，第4，第5 ，第6种方法练习一次，这样你才能真的理解它，其实根本就不难。