我国创业板现状

我国创业板现状一、我国创业板市场发展规模

1.2009年10月23日，创业板在深圳举行开板仪式，定位着眼于推动新模式、新技术公司的发展。2009年的10月30日，首批28家“元老”公司在创业板挂牌交易。从此，我国资本市场形成了主板、中小板、创业板的完整架构。启动以来，创业板市场规模快速增长。截至2014年10月30日，创业板快速发展至400家，总市值规模达

2.27万亿元，5年时间市值增幅逾1400％；IPO市盈率近年稳定在34倍左右，逐渐回归理性。

2.个股方面。数据显示，截至10月29日，总市值超过100亿元的创业板上市公司已经多达43家，其中碧水源(300070,股吧)市值最高达308.69亿元，华谊兄弟(300027,股吧)、乐视网(300104,股吧)、蓝色光标(300058,股吧)、智飞生物(300122,股吧)、机器人、汇川技术(300124,股吧)、乐普医疗(300003,股吧)、光线传媒(300251,股吧)、华策影视(300133,股吧)、掌趣科技(300315,股吧)等10家上市公司市值均超200亿元。

3.逾八成个股股价上涨三成个股股价翻倍

此外，五年来创业板书写了不少“造富神话”，据东方财富Choice数据统计显示，截止10月13日收盘，在创业板397只个股中，有330只股票股价超越上市首日收盘价，占比达83.12%；其中138只个股股价较上市首日收盘价上涨逾100%。

统计显示，创业板股票中，涨幅0—50%和涨幅100%—200%的股票居多，占比各达26.70%；其次为涨幅50%—100%的股票，占比为21.66%；而涨幅500%以上的创业板股票为7只，占比达1.76%；跌幅30%以上的股票有19只，占比为4.79%。

二、我国创业板市场发展特征

1.创业板造富能力更令人吃惊

2014年上榜的富豪中来自创业板的达26位，同比增幅超七成。有媒体统计，如今在创业板里获得亿万身家的原始股东，保守估计应该约有近千人。

2.“0”退市

成立5年来，创业板至今未有一家退市公司，就连曾经恶劣造假的万福生科(300268,股吧)也躲过了强制退市的厄运。对比成熟市场，美国纳斯达克市场每年有8%的公司退市，强制退市占据一半。

3.创业板规模仍很狭小，难以满足市场需求

市场需要“块头”，没有块头，就没有规模效应。经过五年来的扩容与发展，截至2014年10月10日收市统计，创业板的流通市值总规模仅相当于中国石油A股的流通市值(不含H股)，是一个典型的“袖珍板”。

4.创业板波动性大、股性活跃，换手率远高A股、B股、中小板

自开板以来，创业板日均换手率为4.55%，明显大于同期深市1.65%的日均换手率。

与深证A股、深证B股以及中小板相比，我国创业板市场换手率较高。换手率高一般意味着股票流通性好，进出市场比较容易，具有较强的变现能力。然而，较高的换手率也意味着创业板市场短线资金追逐者较多，投机性较强，股价起伏较大，风险也相对较大。

深交所2013年10月四个板块日平均换手率

成交量（千万股）流通股本（千万股）换手率

深证A股52.97 3576.92 1.48%

深证B股0.42 136.79 0.31%

中小板41.89 1945.49 2.15%

创业板15.69 412.04 3.81%

5.契合经济结构转型创业板成牛股集中营

数据部统计的数据显示，截至10月21日收盘，创业板开板以来共有151只累计涨幅翻倍，占板块股票总数的38%，平均涨幅超过190%；此外，还有安居宝(300155,股吧)、科大智能(300222,股吧)、振芯科技(300101,股吧)等77只个股的累计涨幅超过50%。上述151只累计涨幅翻倍的个股中，旋极信息以720.47%的涨幅(前复权)独占鳌头。紧随其后的聚龙股份、上海钢联、易华录(300212,股吧)分别累计上涨692.44%、589.85%、504.19%。

从行业分布来看，上述151只创业板牛股多来自计算机、传媒、生物医药等行业。旋极信息、聚龙股份、上海钢联、华录等“五倍股”在成长过程中不断获得机构资金捧场，演绎出国家经济转型发展的路径。

6、创业板公司最大的特点是研发投入持续增加

２００９至２０１３年，创业板公司研发强度分别为４．５７％、４．６３％、５．０４％、５．４１％和５．７２％，高于深市平均水平，呈逐年递增之势，毛利率长期维持在３５％左右，凸显出较强的成长型和创新型特征。

7.“三高”现象突出

我国创业板高发行价、高超募、高市盈率现象突出。

与深证主板、中小板相比，我国创业板市盈率居高不下。以2014年10月10日收盘统计为准(数据来自各个证交所网站)，刚刚走出熊市阴影的深交所创业板平均市盈率高达69.25倍，与此同时，深交所A股(含创业板)平均市盈率为32.40倍，而上交所A股平均市盈率仅为11.55倍。市盈率的高低应与成长性正相关，高市盈率的背后是投资者对高成长的期待。然而，我国创业板高市盈率现象是由股民盲目炒股造成的。

高市盈率发行必将带来超额募集的现象。深圳证券交易所在其发布的《创业板上市公司

规范运作指引》中专门规定：创业板上市公司必须明确超募资金用途，需在资金到位后6个月内披露超募资金的使用计划。但是事实上，创业板上市公司对于这一规定执行得并不充分。在已经实现创业板上市的企业中，按期公布超募资金使用计划的公司约在一半左右，而且在这些公司之中仅有少数将超募资金用于扩大主营业务。更有甚者，部分创业板上市公司对于超募资金的使用根本没有任何计划。

8.创业板IPO门槛太高，市场缺乏足够的包容性

目前深交所创业板IPO标准，基本上是比照主板的“工业标准”来设计的，再加上核准制的排队打分、好中选好、优中选优，不但加大了企业排长队申请IPO的时间成本，而且更是人为推高了创业板IPO门槛，致使许多创新型、高成长、新业态公司很难达到上市标准，尤其是暂时处在轻资产、少盈利的互联网公司，更是没有资格IPO.

9.创业板上市企业集中于制造业

为了解决创业型、科技型中小企业融资难的问题，我国推出了面向高成长性。高技术含量的中小企业的创业板块，重点支持这些企业在新经济、新服务、新农业、新材料、新能源以及新的商业模式领域的深入探索。

深证证券交易所公布的信息显示，我国创业板上市的355家企业可划分为13个行业，其中制造业企业数量最多，达252家；信息技术企业数量次之，总计52家。

根据发达国家经济建设的经验，高成长性、高创新性企业往往集中在第三产业。而我国创业板上市企业中，属于第二产业的企业数量占上市企业数的71%，与创业板建立的初衷相背离。

10.高管离职套现

创业板企业上市的超募使得创业者们面临巨大的财富诱惑。企业家可能突然发现自己已经无需再继续艰苦创业，因为公司上市后抛售全部或部分股票便可一夜暴富。因此有一些创业板上市公司的原始股东选择在股票解禁之后马上套现。这种行为虽然不违背相关法律，但却极有可能加剧创业板市场的股价波动，从而对投资者造成不利影响。

创业板制度创新依然“在路上”。目前，创业板已将“互联网亏损企业如何在国内上市”及“境外互联网企业回归Ａ股的途径探讨”作为加快发展创业板的重要课题，深入研究如何支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。此外，推动ＶＩＥ架构企业回归、对赌协议合法化以及试点多重表决权等改革措施也正在逐步推进。