资本市场对经济的作用

资本市场对经济的作用

资本市场亦称“长期金融市场”、“长期资金市场”。期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。资本市场上的交易对象是一年以上的长期证券。因为在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。

从最一般的意义上讲，资本市场至少应涵盖：证券市场（股票市场、长期债券市场——长期国债、企业债券、金融债券等）、长期信贷市场（长期抵押贷款、长期项目融资等）、衍生工具市场（金融期货市场、金融期权市场等）。综上所述，我们可以概括出资本市场的基本概念。

资本市场是全部中长期资本（一年以上）交易活动的总和，包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。资本市场是通过对收益的预期来导向资源配置的机制。

资本市场是现代金融市场的重要组成部分,其本来意义是指长期资金的融通关系所形成的市场。但市场经济发展到今天,资本市场的意义已经远远地超出了其原始内涵,而成为社会资源配置和各种经济交易的多层次的市场体系。在高度发达的市场经济条件下,资本市场的功能可以按照其发展逻辑而界定为资金融通、产权中介和资源配置三个方面。

(一)融资功能

本来意义上的资本市场即是纯粹资金融通意义上的市场，它与货币市场相对称，是长期资金融通关系的总和。因此，资金融通是资本市场的本源职能。

(二)配置功能

是指资本市场通过对资金流向的引导而对资源配置发挥导向性作用。资本市场由于存在强大的评价、选择和监督机制,而投资主体作为理性经济人，始终具有明确的逐利动机，从而促使资金流向高效益部门，表现出资源优化配置的功能。

(三)产权功能

资本市场的产权功能是指其对市场主体的产权约束和充当产权交易中介方面所发挥的功能。产权功能是资本市场的派生功能，它通过对企业经营机制的改造、为企业提供资金融通、传递产权交易信息和提供产权中介服务而在企业产权重组的过程中发挥着重要的作用。

上述三个方面共同构成资本市场完整的功能体系。如果缺少一环节，资本市场就是不完整的，甚至是扭曲的。资本市场的功能不是人为赋予的，而是资本市场本身的属性之一。从理论上认清资本市场的功能，对于我们正确对待资本市场发展中的问题、有效利用资本市场具有重要的理论与实践意义。

资本的筹集和配置是经济发展的重要问题。资本市场不仅促进资本的集中和积聚，而且通过资产价格发现机制促进社会资源的优化配置，从而推动经济向好的方向发展。资本市场对经济发展的作用表现在以下几个方面：

1）拓宽储蓄向投资转化的渠道。分散于居民个人手中的储蓄资金，必须通过一定渠道转化为投资。改革开放前，我国个人储蓄在全社会储蓄中所占比重很小，政府及受政府主导的企业部门既是储蓄主体，又是投资主体，不需要筹集建设资金的融资渠道。改革开放后，我国的收入分配格局发生了巨大变化，政府储蓄在总储蓄中所占比重越来越小，而城乡居民逐步成为储蓄主体。资本市场的建立和发展，使居民能够利用资本市场进行投资，也使那些具有良好经营业绩、成长性好的企业能较快地获得发展所需要的资金，使储蓄更顺畅地转化为投资的渠道。

2）能够促进完整的市场体系的形成。现代市场作为一个系统，是由众多既相互联系、相互依存又相互独立、相互制约的商品市场、资本市场、劳动力市场、技术市场等多种市场组成的有机整体。由于现代市场经济中物质要素和人力资本要素的流动是以资本的投入和流动为前提，资本是市场经济运动的血液，因此，在这个市场整体中，资本市场居于中枢、轴心地位，是商品市场和其他生产要素市场的先导，是启动商品市场和其他生产要素市场的“助推器”和“润滑油”。只有作为市场体系核心地位的资本市场发展成熟和完善，一个真正的、完整的市场体系才能得以形成。

3）有助于推动经济结构的调整与优化。经济结构的调整和优化是靠投资结构的调整和优化实现的。经济结构在调整过程中不仅需要大量资金的支持，而且需要一个有助于资源优化配置的机制促进经济结构的调整和优化升级。资本市场在将社会闲散资本迅速聚集起来转化为投资方面具有独特的优势，而且资本市场最基本、最重要的功能就是通过对资本和资产的价格发现机制和优胜劣汰机制，引导稀缺的资本流向资金使用效率高的产业、地区和企业，减少企业投资的盲目性，降低投资风险，从而推动经济结构的优化和资源的高效配置。

4）促进国有企业转换机制和国有经济的战略性调整。首先，规范的资本市场要求进入资本市场融资的国有企业按现代企业制度进行规范的公司制改造，建立起完善的法人治理结构；其次，资本市场要求进入资本市场融资的公司按照规定向投资者披露信息，提高生产运营的公开性和透明度，这可以增强企业的外部约束机制；第三，资本市场要求产权结构必须具有开放性和流动性，为优势企业进行兼并重组提供一种资产形态转换和资产流动的机制，同时，优势企业可以利用资本市场筹措资金对其他企业进行资产并购、重组。

5）有助于推动政府职能转变和改善宏观调控。在健全、完善的资本市场上，必须落实企业投资自主权，按企业内在发展需要进行融资活动，并为投资者带来较高的收益，否则企业就难以筹措到所需的发展资金。因此，建立和完善资本市场，有利于改变政府通过行政方式直接干预企业投融资活动的状况。同时政府可以通过调整利率影响金融资产的价格等手段，引导社会资金流入、流出资本市场，达到运用间接调控工具引导资金流向、实现资源合理配置的目的。

6）能有效防止和化解银行的金融风险。发展多种形式规范、健全的资本市场，尤其是证券市场，提高企业直接融资比重，有效分流储蓄资金，减少企业外部融资对银行间接融资方式的过度依赖，可以减轻企业对银行中长期贷款需求增长的压力，改变银行债权、债务的期限不匹配程度，减少金融风险的发生。同时促使银行能够集中精力加强内部管理和控制，提高贷款质量。此外，发展规范的资本市场，通过资本市场提高对企业投资活动的监督、约束，能更大限度地提高资本使用效率，优化资源配置，为宏观经济保持稳定奠定基础。

资本市场的功能及其对经济发展的贡献是巨大的，甚至是不可取代的。资本市场使得上市公司的利润增加，使得资源配置的效率提高，就是其参与创造价值的贡献。

建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场；围绕这一目标，国家正逐步建立有利于各类企业筹集资金、满足多种投资需求和富有效率的资本市场体系。在充分考虑到资本市场的敏感性、复杂性和特殊性的情况下，我国在逐步建立信息共享、沟通便捷、职责明确的协调配合机制，为资本市场稳定发展创造良好的环境和条件。