百度并购91无线：基于交易成本视角的分析与考察

第1章绪论 (1)

1.1 选题背景及意义 (1)

1.1.1 选题背景 (1)

1.1.2 问题的提出 (2)

1.2 主要研究内容和创新点 (3)

第2章文献综述 (4)

2.1 并购理论综述 (4)

2.1.1 价值创造理论 (4)

2.1.2 价值转移理论 (4)

2.1.3 有限理性理论 (5)

2.1.4 国内对于并购的相关研究 (5)

2.2 交易成本理论综述 (6)

2.2.1 交易成本理论综述 (6)

2.2.2 国内对交易成本的相关研究 (8)

2.3 科技企业并购理论综述 (8)

2.4 并购研究述评和展望 (9)

第3章基于交易成本和技术因素的并购可行性分析框架 (10)

3.1 交易成本因素分析 (10)

3.1.1 不考虑技术的交易成本因素分析 (10)

3.1.2 交易成本因素对企业价值的影响 (12)

3.2 技术因素对科技企业并购的影响 (14)

3.2.1 科技企业与传统企业的差别 (14)

3.2.2 技术对交易成本因素的影响 (15)

3.3 科技企业并购可行性分析框架的构建 (19)

第4章百度并购91无线案例背景及动因分析 (21)

4.1 行业背景分析 (21)

4.1.1 中国互联网市场分析 (21)

4.1.2 中国搜索市场分析 (21)

4.1.3 第三方应用商店市场分析 (22)

4.2 并购交易双方背景分析 (23)

4.2.1 百度公司简介 (23)

4.2.2 91无线简介 (24)

4.3 百度发展战略分析 (25)

4.3.1 百度竞争环境分析 (25)

4.3.2 百度竞争战略分析 (26)

4.3.3 移动互联网竞争格局分析 (26)

4.4 百度并购91无线动因分析 (28)

第5章百度并购91无线案例可行性分析 (30)

5.1 百度并购91无线事件回顾 (30)

5.2 基于交易成本的可行性分析 (30)

5.2.1 技术发展阶段分析 (30)

5.2.2 交易成本因素分析 (31)

5.2.3 情景分析 (33)

5.2.4 可行性分析结论 (35)

第6章百度并购91无线案例绩效分析 (37)

6.1 事件研究法分析 (37)

6.2 财务指标法分析 (38)

6.2.1 财务指标的选取 (38)

6.2.2 财务指标分析 (39)

6.2.3 百度与竞争对手的比较 (40)

6.3 百度经营业绩分析及未来展望 (41)

6.3.1 百度2014年2季度经营业绩 (41)

6.3.2 百度未来展望 (42)

6.4 绩效分析结论 (42)

第7章结论和不足 (43)

7.1 本文的结论 (43)

7.2 本文的不足 (44)

参考文献 (45)

上海交通大学MBA 学位论文百度并购91无线：基于交易成本视角的分析与考察

第1章绪论

1．1 选题背景及意义

1.1.1 选题背景

George ，J ．S ．曾指出：“纵观世界上著名的大企业、大集团，几乎没有哪一家不是在某种程度上以某种方式，通过收购兼并等资本运作手段发展起来的，也几乎没有哪一家是完全通过内部积累发展起来的。[1]从19世纪末至今，全球经历了多次并购浪潮，其中以美国发生的并购浪潮特点最为显著。美国迄今共经历了五次并购浪潮，每次浪潮都为企业带来了新的机遇与挑战。

”企业发展主要有两种方式：一种是依靠自身力量，通过内生增长积累所需要的资源，在市场竞争中不断发展壮大；另一种是运用资本运作手段，从企业外部吸纳发展所需要的各种资源，借助外部力量实现企业在较短时间内的扩张。随着经济全球化，企业面临的竞争压力越来越大，单纯依靠内生发展来获取竞争优势显然是不够的，企业将丧失很多有利机会，在竞争中将处于劣势。因此，通过并购以及资产的收购来实现快速扩张已成为企业发展的重要组成部分。

第一次并购浪潮发生在1895～1904年。此次浪潮以横向并购为主。一些实力雄厚的企业为了取得垄断优势，纷纷对同行业企业进行并购。随后，陆续出现了一批能够影响美国经济结构、具有垄断力量的企业，如美国烟草、美国杜邦以及美国钢铁等。

第二次并购浪潮发生在1925～1929年。纵向一体化成为此次并购浪潮的基调。企业通过将产品生产的上下游整合到一个公司中去，从而达到降低成本，提高经营效率的目的。此次并购浪潮诞生了一批寡头垄断企业。

第三次并购浪潮发生在1965～1970年。此次并购与之前的最大区别在于混合并购，也称多元化并购，成为主流。混合并购有利于降低经营风险，实现企业整体业绩的平稳。此次并购以中小规模并购为主。美国60年代股价的高涨也进一步刺激了当时的并购活动。

第四次并购浪潮发生在1981～1987年。由于新的金融工具的出现，杠杆并购，即所谓“小鱼吃大鱼”开始出现。企业并购的目的不再是单纯的业务整合，而是在将来以更高的价格出售。恶意并购，即未经目标公司董事会同意的并购交易，也是这个阶段的显著标志。

第五次并购浪潮始于上市纪90年代中期，主要以信息技术的迅猛发展、全球化经营战略为特点。许多大型企业纷纷在全球范围内开展并购，进行资源配置，增进了全球经济的一体化。这一阶段的大型并购层出不穷。同时，随着互联网和生物技术的突破，科技企业的并购也成为此次