光明乳业股份有限公司财务状况分析财务报表分析

光明乳业股份有限公司财务状况分析

一、光明乳业股份有限公司的公司概况

我们小组分析的对象是光明乳业股份有限公司，光明乳业股份有限公司是上海证券交易所上市的股份制公司，主要从事乳和乳制品的开发.生产和销售，奶牛和公牛的饲养.培育，物流配送，营养保健食品的开发.生产和销售。公司拥有世界一流的乳品研究院.乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了保鲜奶.酸奶.超高温灭菌奶.奶粉.黄油干酪.果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产.销售企业之一。

光明乳业秉承“创新.发展.务实.合作”的八字工作方针，进行了从组织结构到品牌资产的一系列改进。在全体光明人的努力下，各项经营指标取得了较好增长。2004年全年实现主营业务收入68亿元，净利润亿元，完成了董事会的盈利预算，并连续多年实现了销售收入和利润的两位数以上同步增长，体现了公司发展的健康可持续性。

二、光明乳业股份有限公司2010-2009两个年度的三张财务报表分析

（一）光明乳业股份有限公司的资产负债表的变动情况

资产负债表垂直分析

从下面几方面具体分析；

1.货币资金

a.从存量和规模及变动情况来看，本公司的货币资金比上年增加209,356,000。其原因一是应收账款和预付款项分别增长378,015,000元，44,533,元

b.从比重及变动情况来看，2009年到2010年，该公司货币资金下降了%。

2.固定资产结构分析

2009年固定资产占资产总额的%，2010年这一比例为%，下降了个百分点。固定资产能够反映一个企业的生产能力，说明该公司这两年发展还是较为平稳的。2010年在建工程的比例增加了个百分点，一部分建造完成转入固定资产，说明公司仍在建设固定资产，为企业后续发展奠定基础，公司有一定的发展能力，生产能力将进一步提高。

3.流动资产构成分析

从上可分析看出，货币资金的比例比去年减少了个百分点，下降幅度较大，资金的流动性变差。应收账款占资产的总比例比去年相比增加了个百分点，，应收账款管理变差，存货的比例增加了个百分点，说明企业销售状况与去年比有所下降。

4.无形资产构成比例分析

光明公司2009年无形资产占总资产的比例为%，2010年的比例为%，减少了个百分点。而该公司2009年的商誉为%，2010年的百分比为4。33%，下降了个百分点。具体看，这两项资产中以商誉为主体，这是由于该公司的经营对象和性质决定的。而2011年牛奶市场因添加剂问题导致这一年牛奶销售量普遍下滑，使商誉下降了个百分点。

5.固流结构分析

光明乳业2010年的固流结构为1:,2011年为1:，说明该公司采取的是保守的固流结构策略。流动资产比例较高，提高了企业资产的流动性，但是企业的盈利水平会有所降低。从实际情况看，公司固流比率有所下降，公司目前的固流结构基本合理。

（二）光明乳业股份有限公司的利润表的变动情况

利润表水平分析表

具体分析与比较：

1.净利润或税后利润分析

光明乳业2010年实现净利润0元，比上年增长了99,239,000元，增长率为%,增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增加51,142,000

元引起的；所得税费用比上年减少48,097,700元，二者相抵，导致净利润增长99,239,元。

2.利润总额分析

光明乳业利润总额增加了51,142,000元，关键原因是公司营业利润增加，公司营业利润增加56,603,000元，增长了%；同时营业支出减少了15,171,800元，使得利润总额增加。

3.营业利润分析

光明乳业营业利润增加主要是营业收入和投资收益增加所致。营业收入比上年增加1,628,940,元，增长率为 %。投资收益使得营业利润增加了56,603,元。2010年公司资产减值损失减少了19,765,700元，减少了%。而且，由于营业成本.营业税金及附加.销售费用.管理费用的增加等因素，使增减相抵后营业利润增加56,603,元。

三、光明乳业股份有限公司2008年-2010年三个年度财务状况指标分析

（一）公司偿债能力分析

1.流动比率的计算与分析

流动比率表

从表中可以看出，光明乳业的流动比率从2008年到2009年在增加，表明企业的偿付能力越来越强，但是2010年的流动比率有所下降，并不影响企业的偿债能力，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人安全程度越高。反映了企业在目前及今后的生产经营中提供现金，偿还短期债务，维护了正常经营活动的能力。

2.速动比率的计算与分析

速动比率表

从该表可以看出，光明乳业的短期偿债能力在一点点增强，其存货等变现能力较差的流动资产项目队影响较小，可以部分地弥补流动比率指标存在的缺陷。企业财务状况良好，但是2009年较高的速动比率会影响企业的盈利能力。

3.现金比率的计算与分析

现金比率表

从表中可以看出，企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分利用，企业的短期偿债能力越来越强。2009年的光明乳业的现金比率在3年当中最高，表明企业可立即用于支付债务的现金类资产越多。

（二）公司资产营运能力分析

1.总资产周转率分析：

总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额

总资产周天数=计算期天数/总资产周转率

由以上数据及公式得出：

2.流动资产周转率分析：

流动资产周转率（次数）=主营业务收入/流动资产平均占用额

流动资产周转天数=计算期周转天数/流动资产周转率

由以上数据及公式得出：

3.应收账款周转率

应收账款周转率（次数）=赊销收入/应收账款平均余额

Ps:赊销收入=销售收入-现销收入（也可用主营业务收入代替）应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转次数

由以上数据及公式得出：

4.存货周转率

存货周转率=主营业务成本/存货平均资产占用额

存货周转天数=计期天数/存货周转率

由以上数据及公式得出：

5.固定资产周转率：

固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均占用额

由以上数据及公式得出：

同行业分析比较单位：元

以上数据分析如下：

具体分析与比较：

1、总资产周转率和周转天数：

年：由数据得，光明乳业总资产周转率和总资产周转天数分别为和。与同行业2008年数据（和）相比，光明乳业总资产周转率大，周转天数多。由此可见，光明乳业相对同行业均值周转速度快，运行效率高。

年：由数据得，光明乳业总资产周转率和总资产周转天数分别为和。与同行业2009年数据（和）相比，光明乳业总资产周转率大，周转天数多。由此可见，光明乳业相对

同行业均值周转速度快，运行效率高。

流动资产周转率

年：由数据得，光明乳业流动资产周转率为。与同行业2008年（）相比，周转率大。由此可见，光明乳业相对同行业均值周转速度快，运行效率高。

年：由数据得，光明乳业流动资产周转率为。与同行业2009年（）相比，周转率大。由此可见，光明乳业相对同行业均值周转速度快，运行效率高。

固定资产周转率

年：由数据得，光明乳业固定资产周转率为。与同行业2008年（）相比，周转率大。由此可见，光明乳业相对同行业均值固定资产营运能力强。

年：由数据得，光明乳业固定资产周转率为。与同行业2009年（）相比，周转率大。由此可见，光明乳业相对同行业均值固定资产营运能力强。

6.各项流动资产周转速度分析

具体分析与比较：

1、存货周转速度分析。存货周转速度通常用存货平均余额与产品销售成本的比率来表示，以反映存货规模是否合适。企业的存货周转速度偏低时，可能是一下原因引起：经营不善，产品滞销；预测存货将升值，而故意囤货居奇，以等待时机获取重利；企业销售政策发生变化。2009年存货周转率=83/5=; 2010年存货周转率=16/6=。2008-2010年光明乳业周转率逐渐下降说明公司存货周转速度变慢，存货占用水平高流动性差，存货转变为现金速度慢。

2、应收账款周转速度分析。公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。2008年光明应收账款周转率为；2009年为；2010年为。2009年应收账款周转率比2008年高说明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。但是2010年应收账款周转率突然降到这应当引起企业的注意此时公司收账速度慢，平均收账期长，坏账损失高，资产流动慢，偿债能力弱。

7.固定资产利用效果分析

固定资产收入率表

具体分析与比较：

1、固定资产收入率是指一定时期实现的产品销售收入与固定资产平均总值得比率.其计算公式是:固定资产收入率=产品销售净额/固定资产平均总值*100%.它所表明的是每一元的固定资产所产生的收入。2008年光明乳业的固定资产周转率为，2009年光明乳业的固定资产周转率为，2008年光明乳业的固定资产周转率为。

2、由上表可看出2008-2010年光明乳业的营业收入不断上升尤其是在2010年有了一个大的发展这说明企业在销售环节取得了一定的成绩；2009年的固定资产为1,491,662,337低于2008年的1,553,052,432但是其固定资产收入率高于08这主要是由于销售业务的发展。可以看出光明企业近三年的销售环节有了一定成绩。

（三）公司获利能力分析

成本收入利润率分析表

成本收入利润率具体分析与比较：

1、光明乳业2010年实现净利润270,696,426元，比上年增长了43,001,241元，增长率为%,增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年减少483,562元引起的；所得税费用比上年减少43,484,803元，二者相抵，导致净利润增长43,001,241元。

2、光明乳业利润总额减少483,562元，关键原因是公司营业外支出增加，公司营业外支出增加2,767,855元，增长了%；同时，营业利润减少也是导致利润总额减少的不利因素，营业利润比上年减少了8,435,653元，减少了%。综合作用的影响，导致利润总额减少483,562元。

3、光明乳业营业利润减少主要是营业成本和财务费用增加所致。营业成本比上年增加1,575,338,087元，增长率为 %。财务费用的增加，导致营业利润减少了20,362,862元。资产减值损失的增加，是导致营业利润减少的不利因素，本年公司资产减值损失增加19,353,988元，增长了%。而且，由于营业成本.营业税金及附加.销售费用.管理费用的增加等因素，使增减相抵后营业利润减少8,435,653元，降低%。

4、从中可看出光明乳业本年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入的比重为%，比上年度的%下降了%；本年度利润总额的构成为%，比上年度的%下降了%；本年度净利润的构成为%，比上年的%下降了%。可见，从利润的构成情况上看，光明乳业的盈利能力比常年略有降低。光明乳业的各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构看，主要是营业成本，营业税金及附加，销售费用结构上升所致。

5、由表可以看出2010年的营业利润占营业收入的%，2011年这一比例下降至%，下降了百分比。说明该公司的赚取利润的能力有了点下降。有待提高。销售费用下降了个百分比，对营业利润的提升起了大作用，但是营业成本增加了百分比，使得营业利润所

占比例有了大幅度的降低。所以主要是因为营业成本所占比例的上升导致营业利润所占比例的降低。

（四）公司发展能力分析

1.股东权益增长率的分析与计算

具体分析与比较：

1、股东权益结构，主要由外部投资（股东投资）引起。因为，内部盈利造成的未分配利润和盈余公积虽然有所增加，但占权益总额的比例有所减少；而外部投资所造成的股本和资本公积不仅绝对数额增加较多，且占权益比例大幅增加。所以，可以确定，股东权益结构，主要由外部投资（股东投资）引起。

2、于会计上广泛采用的是历史成本原则，每股收益时一个“历史性”的指标，而股票市场价格反映了企业的未来预期，具有“前瞻性”，因此，每股市场价格与每股净资产相背离，几乎是必然的。由于每股净资产的计算是会计上的账面价值，它强烈受到企业所采用的会计政策的影响，因此，企业会计政策的不同，将带来这个指标在不同企业无比较上的意义。

2.资产增长能力分析

资产变动表

具体分析与比较：

从表中可以看出，该公司自2008年以来，其资产总额不断增加，从2008年的403766万元增加到2010年的594755万元；该公司从20008年的负资产增长率到2009年的%，再到2010年的%，该公司的资产增长率直线上升，这说明了该公司虽然在08年受三氯氰胺事件出现负增长，但随后资产规模又不断增长，总资产增长率在2009年好2010年有较明显的提升，说明该公司在这一期间内资产规模扩张迅速加快，光明乳业先后收购某二线品牌和新西兰乳业，进一步扩张。分析该公司资产增长的效益性和资产增长的来源。从表上可以看出，该公司这三年的资产增长率均高于当年的销售增长率，该公司这三年其资产的增加主要来源于所有者权益的增加，而不是主要依赖于负债的增加。

3.销售增长率就算与分析

具体分析与比较：

1、该公司销售收入增长率在08年受三氯氰胺事件给公司造成波动，销售增长率为%，但是公司的营业收入未来两年都在迅速增加，且增长速度也在加快。总体而言，光明乳业的销售收入增长幅度还是比较优异的，说明企业在市场营销方面表现良好，产品销售比较顺畅，市场份额也占据得较为稳定。

2、再者，利用上表12的资产整张率指标，结合表13分析各年增长是否具有效益性。2008年，2009年，2010年这三年的资产增长率分别为-3．07%，2．07% ，30．99%

3、可见，08年的销售增长率和资产增长率都是负增长，销售增长率销更低一些。而2009年都有所回升主要是销售增长率带动，而2010年实现快速增长，主要是依靠资本的追加投入取得，因此总体看来，该公司的销售效益不是很好。

4、售增长是企业营业收入的主要来源，也是企业价值增长的源泉。一个企业只有不断开拓市场，保持稳定的市场份额，才能不断扩大营业收入，增加股东权益；同时为企业进一步扩大市场.开发新产品和进行技术改造提供资金来源，最终促进企业的进一步发展。

四、光明乳业股份有限公司与伊利实业集团股份有限公司财务比率之比较

光明乳业股份有限公司与伊利实业集团股份有限公司公司财务比率对照表

通过对比不难看出

1、从流动性比率看：

a.流动比率。光明乳业的流动比率总体高于伊利，因此短期偿债能力强是光明乳业的一大优势。

b.速动比率。速动比例是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的的流动性较差，则企业的偿债能力就不强。一般来说，流动资产扣除存货后称为速动资产2009年-2010年光明乳业平缓上升，因此，其速动比率变化趋势和流动比率变化趋势相同。

2、从长期偿债能力看：

a.资产负债率。虽然伊利从2008年到2010年偿债能力逐年加强，但指标在两家公司中都是最差的，说明伊利的偿债能力在同行业中比较弱。同时也说明企业利用财务杠杆的能力较差。

b.债务对权益比率，即产权比率，是负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资金结构合理性的一种指标，该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。光明乳业的产权比率都比较低，表明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构越合理，长期偿债能力相比同行业较强。

c.利息保障倍数，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率（企业息税前利润与利息费用之比）。它是衡量企业支付负债利息能力的指标（用以衡量偿付借款利息的能力）。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。光明乳业小于伊利实业的利息保障倍数，所以光明乳业支付利息能力较差。

3、从运营能力看：

a.应收账款周转率。一定时期内应收账款的周转次数越多，说明应收账款周转越快，应收帐款的利用效率越好。光明乳业应收账款周转次数多，利用效率好。

b.存货周转率。正常情况下，一定时期内存货周转次数越多，说明存货周转越快，存货利用效率越好。光明乳业的存货周转次数多，存货利用效果好。

c.总资产周转率。总资产周转率反映出公司总资产的周转速度，反映企业的规模发展情况。光明乳业在2008年高于伊利乳业，说明企业规模扩大慢，而到了2009年和2010年，光明乳业超过伊利乳业说明光明乳业在扩大企业规模。