国际金融简答题

国际金融简答题

1. 外汇市场的功能？

⑴反应和调解外汇供求

⑵形成外汇体系

⑶实现购买力的国际转移（外汇市场最基本的功能）

⑷提供外汇资金融通

⑸防范汇率风险

2. 国际外汇市场的特征？

⑴全球外汇市场在时间和空间上联为一体。

⑵各地外汇市场的汇率差异日益缩小。

⑶汇率涨落不定，波动剧烈。

⑷各种金融创新不断涌现。

⑸绝大多数外汇交易都涉及美元。

⑹西方国家中央银行对外汇市场干预频繁。

3.简述衍生金融工具的含义及特征。

答：衍生金融工具又称衍生金融商品或金融派生产品，是指以货币、债务、股票等传统金融商品为基础，以杠杆或信用交易为特征的一系列金融合约。其主要特征表现在：（1）建立在传统的金融商品基础之上；（2）高杠杆比例。

4.比较外汇期货交易与远期外汇交易的异同。（从期货交易的主要特征入手进行比较回答）

5.欧洲货币市场的含义及结构？

即离岸金融市场，是指各种境外货币借贷和境外货币债券发行与交易的市场。结构：

⑴欧洲资金市场，即办理短期信贷业务的市场，主要进行1年以内的短期资金存

放。

⑵欧洲中长期借贷市场，是欧洲货币市场放款的重要形式。用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资，期限一般在1年以上，大部分为5-7年。中长期借贷需签合同，有时还需经借款国的官方机构或政府担保。

⑶欧洲债券市场。它与欧洲中长期贷款一起构成国际资本市场的主要部分。

6.外国债券市场与欧洲债券市场的含义及区别？

国债券市场是指某国借款人在本国以外的某国法相的以该国货币为面值的债券交易的场所。

欧洲债券市场是指发行欧洲债券进行筹资而形成的一种长期资金市场。

区别：（1）外国债券一般由市场所在地国家的金融机构为主承销商组成承销辛迪加承销，而欧洲债券则由来自多个国家金融机构组成的国际性承销辛迪加承销。

（2）外国债券受市场所在地国家证券主管机构的监管，公募发行管理比较严格，欧洲债券市场相比而言，发行更自由，手续更简便，环境更宽松

（3）在外国债券市场上，投资者必须根据市场所在地的法规交纳税金；而欧洲债券市场采取不记名债券形式，投资者的利息收入是免税的。

（4）外国债券市场付息方式一般与当地国内债券相同，而欧洲债券通常都是每年付息一次。

7.国际金融市场发展新趋势是什么？

⑴国际融资的证券化

⑵金融市场的一体化

8.简述外汇风险管理程序？

⑴风险识别，即识别各种可能减少企业价值的外汇风险。企业必须根据自己的业务活动，判别可能面临的风险状况，对症下药

⑵风险衡量，即衡量外汇风险带来潜在损失的概率和损失程度。识别风险种类后，公司需对所涉及的不同外币的未来的汇率波动进行预测。为企业下一步选择风险管理方法奠定基础

⑶风险管理方法选择，即选择适当的风险管理方法，最有效的实现企业预定的外汇风险管理目标。每一种方法都有自身的优劣，需要企业根据自身所处的风

险状况进行筛选，不同的外汇风险管理战略在一定程度上决定了不同的风险管理方法。

⑷风险管理实施，即通过具体的安排落实所选定的外汇管理方法。企业需要进行内部的业务、资金和币种的调整，在外部寻找合作伙伴，签订外汇交易合同等，具体实施风险转移和控制。

⑸监督与调整，即对外汇风险管理方法实施后的效果进行监督与评估。每种方法都有评估的依据，企业需要选择收益最大化的方法，企业必须持续的对风险管理方法和战略的实施情况以及适用性进行监督，并适时作出调整。

9.简述国际收支不平衡的几种类型及其对一国经济的影响？

⑴周期性不平衡，

⑵结构性不平衡，

⑶货币性不平衡，

⑷收入性不平衡，

⑸临时性不平衡

10.简述外债管理的内容？

㈠外债规模的管理。是指确定一国的中长期和年度合理负债水平。

㈡外债结构的管理。是指在确定的总规模范围内，通过对国际资本市场的预测、分析，结合国内建设对资金需求的特点，对构成总量的各个债务要素，即利率、

期限、币种和融资形式等进行最优组合，以降低成本、减少风险，保证清偿能力，使外债发挥最大效益。包括融资结构管理、期限结构管理、利率结构管理、币种结构管理、市场与国别结构管理。

㈢外债投向管理。外债的投向要与国民经济发展战略和产业政策相一致。

㈣外债风险管理。风险管理在于增强应变能力，适应国际金融贸易的变化和国民经济政策与结构的调整。包括

⑴非创汇项目年还本付息额≤年外汇调剂供应量，这是保证有本币效益的项目通过外汇调剂市场换取外汇，偿付外债。

⑵社会效益项目年还本付息额≤年外汇储备增加额，这是保证国民经济基础产业的发展，并按时还债。

⑶在外债中长期指标分配上，要有一定的机动指标不用于项目投资，而是用于债务结构的调整。

⑷在每年出口收入中，提取适当的比例，建立偿债风险基金。

⑸采用掉期、期权、远期和即期外汇买卖等金融工具做好利率、汇率的风险调整，使债务合理化。

11. 结合图形分析不同汇率制度下，宏观经济政策的效果（以开放小国为例）。（一）固定汇率下效果宏观经济政策效果（以扩张为例）

⑴资本部分流动条件下，货币政策完全无效。

扩张货币政策将导致LM曲线右移，利率下降，本国资本外流，本币有贬值压力；为维持固定汇率，央行在外汇市场抛出外币收回本币，货币政策被迫紧缩，LM 曲线回移，收入不变

⑵资本部分流动条件下，财政政策有效，且效果随着资本流动程度的提高而提高。

⑶资本部分流动条件下，货币政策完全无效。

扩张性财政政策使IS曲线右移，导致利率上升，资本内流，本币存在升值压力；为维持固定汇率，央行收回外汇，抛出本币，使货币政策扩张，LM曲线右移，政策效果放大。

⑷资本部分流动条件下，财政政策完全有效。原因同⑶

（二）浮动汇率下开放小国宏观经济政策效果（以扩张为例）

⑴资本部分流动，货币政策效果放大。

扩张性财政政策使LM曲线右移，利率下降，资本外流，本币有贬值压力；贬值导致本国出口增加，IS曲线及BP均右移，国民收入增加较多。

⑵资本部分流动，财政政策效果缩小，且效果随资本流动程度提高而下降。

⑶完全资本流动，货币政策完全有效。

扩张性财政政策导致IS曲线右移，利率上升，资本内流，本币有升值压力；升值导致出口下降，进口增加，IS曲线及BP曲线左移，国民收入增加较少。

图三图四

⑷完全资本流动，财政政策完全无效

12.简述克鲁格曼的“三角形”假说及对我国(发展中国家)的经济开放有何启示。

克鲁格曼使用一个三角形说明，开放经济体在金融政策目标选择上存在着不可避免的难题。三角形的每个顶点代表各国金融政策的一个基本日标：货币政策独立性、汇率稳定性和资本完全流动性。但这三个目标却无法同时实现：选择三角形的任意一边，意味着致力追求其两端的政策目标，则该边以外顶点卜的政策目标就只能放弃。这种情形被称做克鲁格曼的三角形或“三元冲突”。

对于发展中国家来说，“货币政策独立和汇率稳定”是一种相对理想的选择，但实行外汇管制也存在种种问题。一方面全球化进程以经济开放为其内在要求和必然取向，所以总体上将导致管制成本上升，管制有效性下降；另一方面来自国际经济组织（如WTO）、国际金融机构（如IMF）和发达国家的外来压力也不断推动新兴市场走向开放。所以长期固守着外汇管制的做法既不可取，也不现实。允许资本自由流动，尽管有利于货币政策独立和汇率稳定，还可能引进更多建设资金，并促进金融市场发育，但也不能就此忽视国家经济安全暴露于国际资本冲击之下的危险，以及为资本外逃大开方便之门的可能。发展中国家往往在开放金融市场、实现资本完全流动性后不久即遭遇到金融危机的沉重打击。经济改革和经济开放具有不町逆性，在时机尚不成熟时盲目开放资本市场，只能使危机发生概率进一步提高；而这些国家即使意识到危机的严重性也很难同头，因为重新恢复外汇管制的做法虽然可以一时躲避外来冲击，但也必然付出牺牲本国政府信誉的沉重代价。

所以，有学者特别建议发展中国家要么放弃固定汇率，实行浮动汇率制度；要么放弃货币政策独立性，实行货币局制度、货币联盟制度，甚至干脆放弃本币，实现美元化。但是这两项建议对于现阶段的中国而言都不现实，必须在经济开放度不断提高的情况下寻找一条适合自己的有效道路。

13. 20世纪90年代早期，美国政府为摆脱短期但剧烈的收入水平降低，极力游说日本增加政府支出、消减税收。假设美日两国资本接近完全流动，并且在外汇市场上美元日元的汇率完全自由浮动。请考虑美国政府的要求是否符合其自身利益，并证明你的结论。

（该题可以作为我们之前布置的开放思考题作业的扩充材料，请同学们继续思考，补充、完善答案）

14.试比较固定汇率制与浮动汇率制的利弊，在你看来一个国家选择固定汇率还是浮动汇率，主要应考虑哪些问题？

答：固定汇率制的优点包括：

（1）消除了个人和厂商从事对外经济交往时可能而对的汇率风险，有利于促进国际贸易和国际投资。

（2）货币当局有维持固定汇率的义务，有利于防止外汇投机，提高外汇市场稳定性。

（3）以汇率目标替代货币目标，有利于货币当局摆脱国内政治压力，抑制国内通货膨胀。

（4）以汇率固定承诺作为政府政策行为的一种外部约束机制，可以有效防止各国通过汇率战、货币战等恶性竞争破坏正常的国际经济秩序。

固定汇率制的主要缺陷表现为：

（1）固定汇率制下的汇率变动更加难以预测，这意味着几乎所有跨国合约都将因为没有进行套期保值而面临巨大风险，而且一次性大幅度的官方汇率调整对经济的震动和伤害通常也比较剧烈。

（2）可能损害国家的金融安全，特别是发展中国家随着经济开放程度不断提高，在动荡的国际金融环境中容易出现内外均衡冲突问题，成为投机资本攻击对象。（3）不仅丧失了本国货币政策的独立性，而且不可避免地会自动输入国外的通货膨胀。

浮动汇率制的优点包括：

（1）汇率水平是一国对外经济交往情况的真实反映，这种均衡汇率有利于国际贸易和国际投资的开展，使商品、劳动、货币资金等各种资源在世界范围内实现合理配置。

（2）让汇率自发调节实现外部均衡，以货币政策和财政政策追求内部均衡，为政策当局准备了充足而且有效的政策工具。

（3）将外国的通货膨胀隔绝在外，有利于本国宏观经济稳定与相对独立发展。（4）汇率随时调整，不容易发现汇率明显高估或低估的投机机会，自动调节短期资金移动，对投机活动形成一定约束。

浮动汇率制的主要缺陷表现为：

（1）外汇市场上频繁的、剧烈的汇率波动，可能给国际贸易和国际投资带来极大危害。

（2）投机活动很容易造成汇率错位，引起国际资本频繁移动和更加严重的投机。（3）在宏观经济政策方面受到很多批评，比如容易发生滥用汇率政策问题；容易引起国与国之间宏观经济政策冲突，影响国际经济秩序；而且同样存在通货膨胀的跨国传递问题。

不难发现，浮动汇率与固定汇率制度孰优的确是个难有定论的问题。两种汇率制度对于经济效率、经济稳定以及货币政策自主性的影响有着显著的差异，两种制度各有长处也各有不足。从本质上看，两种汇率制度的比较与选择，实际上就是各国政策当局根据自身实际条件以及所处的特定经济发展阶段，对汇率安排“可信度”与“灵活性”做出的权衡。正因为二者不可兼得，现实中大部分国家

15.中长期国际资本流动对相关国家具有怎样影响？

中长期国际资本流动对相关国家都会产生积极的和消极的影响。

对资本流入国——特别是那些发展中国家的积极效应表现在：

㈠有利于欠发达国家的资本形成，促进经济长期发展。一方面，外资注入可以补充欠发达国家的资本供给，为其发展本国经济、增加出口贸易和提高国民收入创造有利条件。另一方面，有效利用引进的外资，可以拉动对本国人力资源与自然资源的需求，在提高资源利用效率的基础上提高生产能力，从而实现国民收入增长，逐渐摆脱贫困约束。

㈡有助于平抑国内经济周期的波动。国内企业和消费者可以在本国经济衰退时借助资本输人而继续从事投资和消费活动，在经济增长时再对外进行清偿。面对资本流入国的风险和危害则表现在：

（1）外汇风险。宏观上可能因为恶化贸易条件或者引起旅游业波动而改变一国的资本流动状况，也可能因为货币当局调整外汇储备规模和结构而影响资本流向和数量。微观上会加大企业成本与收益核算的难度，如果造成企业不能按时偿还到期外债，就会影响进一步的国际资本流入，并最终影响到相关企业的经营战略。（2）利率风险。期限越长，利率风险程度越高。市场利率上升，会危害浮动利率债务人利益；市场利率下降，则危害固定利率债务人利益。

（3）可能危害并不完善的银行体系。发展中国家的金融体系大多以间接融资为主，国际资本流人不仅影响商业银行资产规模，也会改变银行的资产负债结构。低劣的贷款决策和对贷款风险管理不当容易造成银行业的巨额亏损。而冲销性货币政策，则柏当于把国际资本流入的风险从商业银行体系转移到中央银行，造成

潜在的公共成本。

对资本流出国来说，积极效应主要表现为：

（1）为原本闲置的资金开辟丁更广阔的用武之地，并以此完成了从低效益资金向高效益资金的转变。如此既满足了资本自身追逐利润的天性，也符合资本输出国经济扩张的国家利益。

（2）如果流入国新增进口的大部分订单落在资本流出国，则在外贸乘数的作用下，资本输出可以推动本国收入水平进入一个螺旋上升的良性循环。违约是中长期国际资本流出国面对的最大危险。由于资金的使用与偿还之间存在着明显的时间差异，所以中长期国际资本流动内在即蕴含了发生资金无法如期收回的可能性，这种情形被称做国际债务危机。

16.简述金融危机理论模型的变迁

金融危机，是指利率、汇率、资产价格、企业偿债能力、金融机构倒闭数等金融指标，全部或者大部分出现恶化，致使正常的投融资活动无法继续的情况。

⑴第一代金融危机模型认为，政府主要经济目标之间的矛盾与冲突将最终导致固定汇率制度无法维持，其中以长期巨额财政赤字和货币信贷持续扩张的威胁最大。在一国拥有充足外汇储备的时候，持续性的财政赤字货币化与维持固定汇率制度的矛盾往往被掩盖。但是在外汇储备不足时，投机者抛售本币的狂潮便会激化这种内在矛盾，并以危机方式予以解决。该模型证明了突发性的巨额资金抽逃行为是符合逻辑的理性行为，但对政府行为的假设却过于僵化。

⑵第二代危机模型强调，政府是否维护固定汇率制度，是一种权衡各种利弊可能之后的政策选择结果。如果政府发现放弃固定汇率会更加有利，完全有可能在毫无投机冲击的情况下就宣布本币贬值。该模型同样认为货币危机的根本原因是政府宏观政策不协调，金融市场只是提前预演了本该发生的事情，这在发展中国家中间引起了较大争议。

⑶第三代危机模型在亚洲金融危机后逐渐形成，认为金融上层建筑的过度扩张导致了经济泡沫，泡沫崩溃是爆发危机的直接原因，而泡沫的产生与积聚则存于新兴市场国家金融体系的制度性因素。首先是商业银行在政府担保或隐含担保下存在“过度借款综合症”，大量举借外债，同时过度发放风险贷款，导致国内资产价格膨胀。其次，危机前的预算平衡和宏观经济政策稳健不过是表面现象，隐含的政府担保其实是隐蔽的财政预算赤字，发生危机只是早晚的问题。在宏观经济暗含纰漏，资产价格极度膨胀的情形下，金融体系的内在脆弱性只能使危机发生得更快。

⑷第四代危机理论模型目前只是提出了一些基本观点：如果一国宏观经济已经出现了某种程度的内外不均衡，那么国际短期资本流动所形成的巨大冲击很容易成为最终引起银行危机、货币危机、金融危机全面爆发的导火索。这也是金融全球化背景下新兴市场国家发生金融危机的一个共性特征。

17.国际金融体系结构式怎样的？理想的国际金融体系应具有哪些特征？

国际金融体系，指国际问资本流动及货币往来而引起的货币兑换关系，以及相应的国际规则或惯例组成的有机整体。国际金融体系的核心是国际汇率制度，代表着整个体系的基本特征，核心层的变化决定着整个体系的发展与存亡。国际金融体系的紧密层是国际收支和国际储备，无论哪一种国际金融体系都应该为全球贸易提供必要的清偿手段，保障正常的国际经济交往；由于国际收支失衡和官方储备变动将直接导致汇率波动，进而影响整个国际金融体系的稳定，所以每一种国际金融体系也必然包括解决国际收支不平衡的原则、规章及途径。由此可见，

紧密层对于核心层起着不町低估的催化作用。国际金融体系的松散层指国别经济政策。虽然松散层要通过一定的传导机制和较长的时滞才能问接引起核心层变动，但是由于国际问宏观经济政策存在溢出效应，所以加强各国经济政策的合作与协调，已经成为维护国际金融体系的重要保障。

理想的国际金融体系，应该既可以实现稳定的汇率安排，又能够保证充足的清偿手段，具有中性的国际收支调整办法和有效的经济政策协调机制，为国际交往和经济长远发展提供保障。然而，完全满足理论需要的国际金融体系根本不存在。历史上任何一种国际金融体系，都是特定历史时期、特定经济发展水平、特定国际政治经济形势下各成员国讨价还价、相互妥协的客观产物。

18.国际资本流动特点？

⑴.国际直接投资高速增长

⑵.国际资本市场迅速膨胀

⑶国际外汇市场交易量扩大

⑷跨国公司成为推动国际资本流动的主角

19.90年代后国际金融市场的特点.（结合14章）

20.国际收支平衡表包括的项目。

标准组成部分：经常项目、资本和金融项目两大项目

经常项目，是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，它包括货物和服务、收入以及经常转移。

资本和金融项目，是指对资产所有权在国际间的流动行为行为进行记录的账户，它由资本账户和金融账户两部分组成。

21.外汇储备管理的内容及方法？

⑴外汇储备数量及其在储备总额中的比重控制。

⑵外汇储备的结构安排。包括储备货币的币种选择及其在储备中所占的比重的确定。外汇储备的管理主要是对币种的管理。主要有以下六点。（1）在国际支付的货币构成（2）外债构成（3）国际货币体系中各种货币的地位（4）各种货币汇率的预测（5）货币利率比较（相对利率（6）特定时期的政治和经济政策

⑶储备资产和投资决策。

⑷对外借款的管理。