江华策影视股份有限公司盈利能力分析

摘 要
近年来人均国民收入不断增长，人们对提升个人精神世界的兴趣也越来越浓。因此也就带动了我国影视行业的发展。影视行业的繁荣发展又吸引了众多企业家的关注，新的影视公司不断地创立，影视行业的竞争也就变得更加的激烈。面对这样的局面，本文结合华策影视的具体情况，从盈利能力角度进行分析，通过对盈利能力相关指标以及利润表的水平垂直表进行分析，发现华策影视近年来在盈利方面存在的一些弊端，对这些弊端再加以分析，从中找出解决弊端的方法。以期能为华策影视的发展提供一些帮助，促进华策影视长期稳定的发展。
关键词:盈利能力分析；财务分析；华策影视
ABSTRACT
In recent years, the per capita income has been increasing, and people are becoming more and more interested in promoting their own spiritual world. Therefore, it has led to the development of China's film and television industry. The prosperity and development of the film and television industry has attracted the attention of many entrepreneurs, and the new film and television companies have been continuously created, and the competition in the film and television industry has become even more intense. Faced with this situation, this paper combined with the specific circumstances of Huace, carries on the analysis from the angle of profitability, through the analysis of relevant indicators of profitability and profit level of the table vertical table, found some of the drawbacks of Huace in recent years in terms of profits of these defects exist, further analysis, find out a method to solve the disadvantages of the. In order to provide some help for the development of Huace, promote the long-term stable development of huace.
Keywords: Profitability Analysis; Financial analysis; Huace
目 录
摘 要 I
ABSTRACT II
1 绪论 1
1.1 选题背景 1
1.2 选题目的及意义 1
2 文献综述 1
2.1 国内文献综述 1
2.2 国外文献综述 1
3 华策影视的简介及行业分析 2
3.1 华策影视简介 2
3.2 行业分析 2
4 华策影视盈利能力指标分析 3
4.1 净资产收益率 3
4.2 每股收益 4
4.3 资本收益率 5
4.4 总资产报酬率 5
4.5 总资产现金回收率 6
4.6 销售净利率 7
4.8 营业利润率 9
4.9 盈余现金保障倍数 9
5 华策影视利润表分析 10
5.1 利润表水平分析 10
5.2 利润表垂直分析 11
6 华策影视存在的问题及原因分析 12
6.1 营业成本激增 12
6.1.1 人工成本大幅度增长 12
6.1.2 材料、制作费用增长过快 12
6.2 盈利质量不佳、现金流不足 12
6.3 经营范围窄 12
7 提升华策影视盈利能力的对策及建议 13
7.1 加强成本控制 13
7.2 改进信用制度 13
7.3 扩大经营范围 13
结束语 14
致 谢 15
参考文献 16
华策影视股份有限公司盈利能力分析
1 绪论
1.1 选题背景
近年来我国影视行业的发

展有目共睹，就电影而言，2016年全国总票房为457.12亿人民币，同比增长3.73%，预计2017年总票房仍将大幅度提升，达到540亿元，同比增长18.13%。在电视剧方面，市场处于供大于求的状态，近年来电视剧备案数量仍在不断增长，然而发行数量却在减少，主要是因为观众对影视剧的质量要求越来越高，很多粗制滥造的作品不被大家所接受。但是总体态势向好发展。国家政策的扶持也对我国电影事业产业化的全面推进给予了保障。影视行业的经营与其他行业差别也较大，首先，文化产品需要先经过审批才能播放，对于观影者的的需求可能把握的不是很准确，所以经营风险会比较高。本文选取了较为典型的华策影视作为研究对象，对其盈利形式进行了分析，也希望能为该公司盈利形式的改进提供一些建议。
1.2 选题目的及意义
盈利能力作为财务分析中的首要重点，其研究具有一定的意义。再加上近年来关于影视行业高成本的新闻报道一直出现在大家面前，影视行业如何在高成本的压力下实现盈利，也就受到大家的关注。本文就通过对华策影视的盈利能力进行分析，从中找出华策影视盈利模式中存在的优势与问题，对问题进行进一步的分析，并提出自己的解决对策，希望对华策影视的稳定健康发展提供一些帮助。也为同行业的其他公司提供一些参考。
2 文献综述
2.1 国内文献综述
2006年张治河、谢忠泉探究经营管理对盈利能力发展的重要性，提出企业要加强管理，创新管理。2007年程培先总结了众多企业盈利能力分析文章中存在的不妥之处，指出以往在企业的盈利能力分析中，有些研究者会仅从某一方面的情况就去评判一个企业的盈利能力，并提出了改善盈利能力分析的对策。2011年杨海峰在对钢铁行业的深入研究中提出，我国钢铁行业的发展基础相对比较薄弱，生产成本大幅度上升，能耗居高不下，国家也在推行政策大力调控， 直到2016年整个钢铁行业的变动态势才逐步趋于稳定，大部分钢企的盈利能力也在逐渐提升。2016年《中国集体经济》18期许琳《电子商务企业盈利能力分析——以苏宁云商为例》文中作者对盈利分析的基本理论做了简要介绍后,通过盈利能力指标对企业财务经营水平进行总结,通过研究一系列指标浮动状况,找出可能的原因。
2.2 国外文献综述
2016年D.Pletnev，V.Barkhatov在《Business Success of Small and Medium Sized Enterprises in Russia and Social Responsibility of Managers》研究中小企业商业上的成功因素，文中基于当前占主导地位的实践评估出一个企业的成功是其产生利润的能力。2016年Khurshid Djalilov，Jenifer Piesseb在《转型国家银行的盈利能力的决定

因素：什么最重要？》一文中调查银行盈利能力的决定因素在早期的中欧和东欧转轨国家(中东欧)和晚期过渡前苏联国家。 应用一个覆盖2000 - 2015年期间的GMM技术。反映出盈利能力依然存在,在转型国家银行的盈利能力的决定因素是不同的。2016年Yellishetty站在全球角度，收集钢铁行业1950年到2005年整个产业的数据，分析并预测了钢铁行业燃料的需求量以及钢产量，得出的结论是全球钢产量与铁矿石产量发展不均衡现象，这种发展模式是不能持续的。
3 华策影视的简介及行业分析
3.1 华策影视简介
浙江华策影视成立于2005年，公司发行和制作的主要是电视剧，公司于2010年在深交所上市，华策影视到现在为止旗下拥有华策影业、温溪股份、蓝影影业等近15家子公司，是目前国内影响力较大的一个影视公司。华策以“华流改变世界”、“华策创造未来”昭示公司文化 ，欲打造“互联网时代全球一流的综合娱乐传媒集团”。电视剧代表作有：《中国往事》、《微微一笑很倾城》、《亲爱的翻译官》、《锦绣未央》、《我的奇妙男友》；电影代表作有：《刺客聂隐娘》、《我的少女时代》、《全民突击》。公司旗下艺人有贾青、吴倩、宋妍霏、周楚楚、李茂等，旗下还有吴倩工作室、海陆工作室等。
3.2 行业分析
经历近六十年的发展，我国影视行业蓬勃发展。影视题材也不再趋于单一，影视品质也逐步提高，市场需求也不断地扩大。我国影视市场的范围也是不断地扩大，电影在其中占有较大的地位，有大约40%的份额。电视剧所占的比例也不少，有30%多。其他像综艺节目所占的比例就不是太多约10%。随着人们收入的不断增长，我国影视行业的前景也是一片大好，总规模已经达到了几千亿，很有赶超欧美的趋势。2015我国电视剧市场规模156亿元，网剧市场异军突起，呈现井喷式增长，未来网剧也是抢占热地。在国际方面，像迪士尼、梦工厂、派拉蒙等影视公司享誉全球，这样的文化输出不仅仅带来了不错的票房收益、更重要的是带动商业发展，而跟我们同属亚洲的韩国，其影视业发展也如火如荼。现在韩国经济的良好发展，其影视业给予了很大的帮助，带动了很多其他方面的发展。其文化产业出口额占到GDP的2.45%。韩国影视产业针对不同的地区制定不同的方案，迎合不同受众的市场需求，取得了非常好的效果。

4 华策影视盈利能力指标分析
4.1 净资产收益率
图4-1 净资产收益率
项目 2016年 2015年 2014年 2013年 2012年
净利润 49085 49972 40657 27385 22255
平均净资产 623375 467027 260014 167262 141653
数据来源(摘自华策影视年度报告）

从图表4-1可以看出，公司2015年、2016年净资产收益率比行业优秀值低，近五年该指标也一直在减少，虽然唐德影视的净资产收益率也一直在减少，但是近五年来每年都要比华策的该项指标要高，再看慈文传媒从2015年开始就一直高于华策，到了2016年两个竞争公司的净资产收益率更是达到了华策的3倍之多，差距非常的明显。
横向来看，华策影视的净资产收益率只有2013年有很小幅度的上升，2014年至2015年下降幅度较大达到3.58%，2015年至2016年下降了0.55%，下降幅度有所减缓。但再看2016年的净资产收益率就只有2012年的一半了，几年来下降幅度明显。从净资产收益率的因素影响来看，2016年华策影视的资产负债率为37.33%，与2015年相比上升了10.44%，因此权益乘数也随之上升，而2016年总资产收益率为4.73%，与2015年相比下降了1.4个百分点。总资产收益率的下降超过了权益乘数的增长，最终导致该指标的增幅还是下降的。公司应增强资本的使用效率来加以调整。
4.2 每股收益

图4-2 每股收益
项目 2016年 2015年 2014年 2013年 2012年
净利润 49085 49972 40657 27385 22255
股本总数（万） 174663 109025 64685 58070 38406
数据来源(摘自华策影视年度报告）
从图表4-2数据可以看出，唐德影视的每股收益一直高于华策影视，在2014年拉开的差距最大，在2015年、2016年差距稍有减少。而慈文传媒的每股收益在前三年较华策影视还是低的，从2015年开始也超过了华策影视，呈现增长趋势。2016年慈文传媒的每股收益更是比华策影视多三倍，由此可见华策在股数控制方面存在问题。
横向来看，华策影视除了2014年的基本每股收益有所上升之外，其他四年的每股收益均在降低，下降率更是由2015年的22.58%转为2016年的43.75%。每股收益的下降主要是因为公司的净利润在降低，而且公司对非公开发行的限制股解除限售，使其流通上市。并以资本公积转增股本.公司股本数量从10.9亿增长为17.5亿。由此引发每股收益大幅度减少。
4.3资本收益率

图4-3 资本收益率
项目 2016年 2015年 2014年 2013年 2012年
净利润 49085 49972 40657 27385 22255
平均资本 141844 86855 61377.5 48238 28804.5
数据来源(摘自华策影视年度报告）
从图4-3数据可以看出，华策影视2012至2014年的资本收益率比慈文传媒略高，但是2015年、2016年均比慈文传媒低，唐德影视的资本收益率近五年来均高于华策影视。在2016年华策的资本收益率仅为另两个竞争对手的一半，差距比较明显。单凭华策近五年数据可以看出，只有2014年公司资本收益率有增长，其他四年收益率均在降低，在2016年达到最低值0.35%,主要是公司净利润降低与

平均资本上升共同作用的结果，说明公司的资本获利能力较弱。
4.4 总资产报酬率
图4-4 总资产报酬率
项目 2016年 2015年 2014年 2013年 2012年
利润总额 55882 62255 52214 35479 29306
利息支出 6276 4998 1309 -985 -1758
平均资产 926817.5 658802.5 356444 193630.5 162012.5
数据来源(摘自华策影视年度报告）
根据图4-4可知，近五年来公司总资产报酬率只在2013年有一些增长，从2014年以后总资产报酬率一直是降低的。公司2014年较2013年下降幅度最大，达到了4.92%，2016年总资产报酬率4.73%，2015年总资产报酬率6.13%，2016年比2015年又下降了1.4%。由表格2可以看出公司利润总额由2015年的62255万元下降到了2016年的55882万元，降低了10.24%。可见利润总额的减少引发了公司总资产报酬率的降低。
纵向来看，华策影视201想2年至2014年的总资产报酬率均高于行业优秀值，也高于竞争公司表现较好，但是从2015年开始，华策影视的总资产报酬率就明显低于慈文传媒和唐德影视，而且慈文传媒的总资产报酬率呈现了明显的增长趋势，与行业均值相比华策影视也已经没有了差距，说明公司在扩大规模的同时要注意成本的节约，对各方面的费用要进行合理规划，提高资本的利用效率。同时也要继续增加产品的销售，以进一步扩大销售收入。
4.5 总资产现金回收率

图4-5 总资产现金回收率
项目 2016年 2015年 2014年 2013年 2012年
经营现金流量净额 -69050 -61931 20443 -5978 -3360
平均资产 926817.5 658802.5 356444 193630.5 162012.5
数据来源(摘自华策影视年度报告）
从图表4-5数据可以看出，近五年来华策影视虽比唐德影视的值都高，但是近两年来已经没有什么差距了，与慈文传媒相比一直都较低。2016年的差距与2015年相比又有所增加，华策影视除了2014年为正数外，其他均为负数，在2016年该指标有小幅度的上升，但是与2012年相比还是低的，主要是因为华策影视的经营现金净流量近两年逐年降低，且均为负值。总资产现金回收率也就出现了负值。
4.6 销售净利率
图4-6 销售净利率

项目 2016年 2015年 2014年 2013年 2012年
净利润 49085 49972 40657 27385 22255
销售收入净额 444498 265730 191607 92047 72091
数据来源(摘自华策影视年度报告）
由图表4-6数据可知，华策影视从2012年至2016年的销售净利率呈现递减趋势，且2016年的下降幅度最大，达到了7.77%。这五年来的总下降幅度达到了18.8%，幅度较大。从表1可以得出华策影视营业收入由2015年的265730万元增长到2016年的444498万元，增长幅度为67.27%，而净利润增长幅度为-1.77%。由此可以看出净利润的下降以及