金融衍生品名词解释及案例

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金融衍生品名词解释及案例

一。分类?1. 按照基础工具各类分?(1）股权类产品的衍生工具

股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权

(2)货币衍生工具?远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换?（３)信用衍生工具

信用互换、信用联结票据

2. 按金融衍生工具自身交易的方法及特点分类

（1)金融远期合约

远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约?(２)金融期货

货币期货、利率期货、股票指数期货、股票期货

（３）金融期权?标准化期权、权证?(4)金融互换?货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换

二。名词解释及案例?1. 远期利率协议

(1）解释?远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。签订该协议的双方同意,交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息,卖方支付以参考利率计算的利息。

远期利率协议交易具有以下几个特点：一是具有极大的灵活性。作为一种场外交易工具,远期利率协议的合同条款可以根据客户的要求“量身定做”，以满足个性化需求；二是并不进行资金的实际借贷，尽管名义本金额可能很大,但由于只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，因此实际结算量可能很小;三是在结算日前不必事先支付任何费用,只在结算日发生一次利息差额的支付

金融机构使用远期利率协议(FRA）可以对未来期限的利率进行锁定,即对参考利率未来变动进行保值。

功能

通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险

利率用利差结算,资金流动量小，为银行提供了一种管理利率风险而又无需改变资产负债结构的有效工具

远期利率协议具有简便、灵活、不须支付保证金等优点

?（２）案例?甲公司预期在未来的３个月内将借款1０0万美金,借款时是为6个月，假定该公司准备以LＩＢOR获得资金。目前LIBOR利率为6%，公司希望筹资成本不高于6.5%，为了控制筹资成本,该公司与B客户签署了一份‘远期利率协议’。

交易的B客户担心未来利率会下降,希望利率在６%以上,最终协商确定的利率为

6.25％，名义本金为100万美金,协议期限6个月，自现在起3个月内有效。

协议规定，如果3个月有效期内市场的LＩＢOＲ高于6.25％,协议的Ｂ“客户”方将向甲“公司”方提供补偿,补偿的金额为利率高于6.25%的部分6个月期的利息。如果在３个月有效期内，利率低于6.25％，协议的甲公司方将向Ｂ客户方提供补偿,

补偿的金额则为利率低于6.25%部分6个月期利息。

如果在3个月有效期内规定利率正好为6.25%，则双方不必支付也得不到补偿。这样,无论在有效期内市场利率发生什么样的变化，双方都锁定了自己所需的利率。?如果在有效期内,6个月期贷款利率涨了，比如涨到７，甲公司方就可以从B获得３75０美金(0.75%*1000000＄＊6／12=$3750）的补偿。这样甲公司方在市场上虽然是以7%的利率借的资金，但是考虑到所得到的补偿,实际的利率被控制在６．２5%的水平上。

如果在有效期内,市场的利率没有达到6.25%的水平，比如只有5.75%，Ｂ就可以从甲方获得＄２50０（0．5%＊10０0000*6/12＝$2500)的补偿。这样,B在市场上虽然是以5．７5%的利率储蓄的，但是考虑到所得到的补偿,实际得到的利率仍然是

6.25％。???

2. 远期外汇合约

（1)解释?远期外汇合约(ｆoｒｅigｎｅxchange forward traｎsaｃｔion ) 又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间,到了规定的交割日期双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。

结算基于合约起始日的远期汇率与结算时的即期汇率之差?主要目的是规避汇率风

险?(2)案例?A公司做出口,销售通讯设备产品，卖到日本,约好6个月后送货给他，付15亿日元。风险是汇率波动。

如果规避风险？Ａ公司与中国银行签署一份外汇远期合约，６个月后,将１5亿日元给中国银行，中国银行付给A公司1亿人民币,这样就把１5亿日元的汇率风险给规避了。

?3. 远期股票合约?远期股票合约是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数

量单个股票或一揽子股票的协议。远期股票合约在世界上出现时间不长，总交易规模也不大

?4. 货币期货（外汇期货）

（1)解释

是一种在最终交易日按照当时的汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。一般来说，两种货币中的一种货币为美元,这种情况下，期货价格将以“x美元每另一货币”的形式表现。一些货币的期货价格的表示形式可能与对应的外汇现货汇率的表示形式不同。

（2）案例

外汇期货市场的套期保值案例（空头套期保值）

某美国出口商3月10日向加拿大出口一批货物，价值50万加元，现汇汇率为$0.84９／Ｃ$,按加元结算，3个月收回货款。为防止3个月后加元汇率下跌，该美国出口商在外汇期货市场上卖出5份６月份加元期货合约面值为10万加元，价格为$0.8489/C＄。?３个月后，如加元果然贬值，现汇汇率降至0.846＄/C＄，同时该出口商买回(平仓）５份加元期货合约,汇率为0.8４5$/Ｃ$,则现货市场上损失50万*(0.８４9-０.8４６)=$1500，在期货市场上盈利５0万*（0.84８9-0.８4５=＄1950,净盈利＄450.?如果3个月后加元汇率并未下降而是上升了，6月10日现汇汇率为0.85$／Ｃ＄，同时该出口商买入（平仓）５份当日加元期货合约，价格为0.８4９8＄/C$，则该出口商在现货市场上盈利50万*(０.85-0．８４9）＝$500,在期货市场上亏损＄450，即50万＊(0.8489-0.8498=-450$。净盈利$50,这说明套期保值虽

然可以规避汇率波动的风险,但是同时也可能抵消潜在收益，套期保值方向错误则反而减少了现货市场的收入。

5. 利率期货

（1）解释

是指以债券类证券为标的物的期货合约, 它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常,按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。?（2）案例?远东期货经纪有限公司于1999年正式开业,目前注册资本为90０0万元人民币,该公司运作规范,管理严格，开业来未发生过重大经济纠纷和客户诉讼事件,信誉良好。是大连商品交易所理事单位、上海期货交易所交易委员会主任单位、郑州商品交易所交易委员会副主任单位。

截至2005年底,公司代理交易额已连续８年蝉联浙江首位，连续7年跻身全国十强行列。199８年在郑州商品交易所交易量名列首位；1999年期货代理交易额全国总排名第十；2000年在大连商品交易所交易量位列第四、在郑州商品交易所位列第八、全国总排名第十一;２001年期货代理交易额全国排名第七;2002年期货代理交易量排名全国第六,交易额排名全国第十一；２０03年、20０4、2005年连续3年期货代理额、代理量排名全国第五。2０07年该公司与香港金融集团正式签约，双方牵手资本市场。该公司将成为CEＰＡ协议框架下,内第一家“走出去”的合资期货公司。此次战略性的合作,是内地与香港在证券期货领域积极合作的标志性开端。

200７年１0月1日，该公司以期限３个月、2008年１2月31日到期的银行承兑汇票为抵押,借人600０0００元。在10月１日,90天的远期合约的价格是９0元,有６％的收益,预计利率可能还会上升到8%。

为减少利率风险,企业准备要求对利息费用进行套期，出售一个90天的银行承兑汇票利率远期，其中：2007年１0月1日远期利率为６%,2００7年１2月1日远期利率为8.5％。并希望通过本例了解评估套期的有效性。

若要评估套期的有效性,最直接的方法是对短期套期业务的总结,具体的做法是计算相应的利得和损失。

（1)增加的利息费用的计算

6000000的利息￥

3个月9０天贷款的利息费用90000

１0月1日,按6%利率计算 12000０

１２月1日，按8%利率计算３00００

增加的利息费用为

(2)远期合约的利得的计算

10月1日，按6％利率计算 5912527

12月1日,按8.5％利率计算５876828

远期实现的利润3５69８

其中,根据35698/3００00的套期成功率的计算,其可能性为１１9％,套期有效。在结合10月1日的10％,和12月1日的１２％,若假设R为利率,就可计算出以下的数据按

１０月1日利率计算的价值

按12月1日利率计算的价值

账务处理:

(1)10月1日以6％的利率出售一个１2月31日到期的90天的银行承兑汇票利率远期。

借:套期工具 59125２７

贷:期货交易清算 59１2５2７

(２)支付交易所需的保证金，所有交易者必须存人保证金,在实务中,远期合约是每天估价的,保证金的金额每天重新计算，涉及支付和补充保证金。保证金率为10％。

借:存出保证金 6００0０0

贷：银行存款６0００00

(３)１2月31日,作对冲业务，结清利率远期合约。

借:期货交易清算5９１2５２7

贷:套期工具59１2５27

（4)同时，确认利得:

借：存出保证金 3５698

贷:财务费用3５6９８

(5)收回保证金：

借:银行存款 635６98

贷:存出保证金635６9８

（6)１2月31日,应计利率为12%的利息。

借：财务费用40000

贷：应付利息40０0０

其中：利息=（30/９０）×120000—4０000元。

在实务中,可能在利率增加时会收到不同的增量利润。本例中忽略了交易成本。从12月1日开始,套期合约的利润将按在循环借款过程中的利息成本来分配。

(７)在套期上分配的利得:

借：递延利得 1１８９９

贷：财务费用 11899

其中利得=3０/9０×３5698=１1899元。

(二）提示及案例评点

首先分析上述数据对资产负债、权益的影响。在账户中表述的利得和损失的计算:

12月１日~31日的利息成本：

(３0/90)×１2０000

套期分得的利得：

(30/9０)×3５69８11899

(28101)

在资产负债表中列示的利得和损失：

银行存款35６98

应计利息（40０0０)

套期中的递延利得(6０/90)×35698 (2３799）

(281０１)

本案例涉及的利率的套期保直,由于未能获得期间各月末的远期利率变化数据,所以本例未对１0月3１13、11月3０日的6０00000元借款及利率远期合约的公允价值变化做出调整，利率变化而获得的利得在到期日予以确认。因此,简化了本例的账务处理。但在中国的实际情况中，目前银行利率的调整是国家宏观政策的组成部分,且每次利率的调整均在次年1月l1３生效。所以，这里需要强调的是,本例利率可以认为是民间利率的变化。

本例中，利率上升的成本３00０0元,已通过利率远期合约的套期保值获得３5698元的弥补，有效套期比率为１19%，因此套期成功

6. 股指期货?(１）解释

Ｓhare Ｐｒiｃe Indｅｘ Futurｅｓ，英文简称ＳPIF,全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。大有股指期货分析师网指出双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程?(２）案例?股票指数期货的套期保值案例一

?2０09年3月18日,沪深3０0指数现货报价为2300点，２009年9月到期(9月１8日到期)的沪深300指数仿真合约报价为2700点,某投资者持有价值为1亿元人民币的市场组合。假定中国金融期货交易所沪深300指数期货完全按照仿真交易规则推出(每点价值3００元人民币），为防范９月1８日之前出现系统性风险,可卖出９月份沪深300指数期货进行保值。?如果该投资者做空145张9月到期合约【100000000/(2300*000)=145】,则到9月18日收盘时,

现货头寸价值=1亿元＊9月１8日现货收盘价/３月１8日现货报价;

期货头寸盈亏＝３00元＊（9月18日期货结算价－3月18日期货报价)*做空合约张数。

在不同指数点位下,头寸变化如下表所示。

同上表可知,经空头套期保值后，不论９月份沪深3０0指数如何变化,该投资者的账户总值基本维持不变。

如果有投资者拥有较多资金欲投资于股票现货，又担心建仓期内大盘出现非预期大幅上涨导致建仓成本过高，也可以采取多头套期保值,即在期货建立相应多头头寸,利用期货盈余抵消现货成本上升的风险。?股票指数期货的套期保值案例二

某股票持有人拥有价值200万美金的股票,他预料未来股价会下跌,因此在期货市场上卖出股指期货合约。当天,每份股指期货合约的市值是5万美金，他卖出4０份合约,总价值20０万美金。结果正如所料,股票价值下降到１80万，每份期货合约价格也相应下降到4．5万美金，于是股票持有人买回期货合约对冲掉卖出的合约,在期货市场上获得（5-4.5）*4０=20万。这样，在股票现货市场上的损失2０万由期货市场上的盈利来弥补,该交易者正好达到保值效果。如果不进行套期保值,则股票持有人会有20万美金的挣损失。?

7. 股票期货

与股指期货类似

8. 权证?

9. 货币互换?（1)解释?货币互换（又称货币掉期）是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。简单来说，利率互换是相同货币债务间的调换，而货币互换则是不同货币债务间的调换。货币互换双方互换的是货币,它们之间各自的债权债务关系并没有改变。初次互换的汇率以协定的即期汇率计算。货币互换的目的在于降低筹资成本及防止汇率变动风险造成的损失。货币互换的条件与利率互换一样,包括存在品质加码差异与相反的筹资意愿，此外，还包括对汇率风险的防范

（2）案例?案例一

公司有一笔日元贷款，金额为10亿日元,期限7年,利率为固定利率3.25%，货币互换

付息日为每年６月２0日和12月２0日。９６年1２月20日提款,2003年1２月2０日到期归还。

公司提款后，将日元买成美元,用于采购生产设备。产品出口得到的收入是美元收入，而没有日元收入。

从以上的情况可以看出,公司的日元贷款存在着汇率风险。具体来看，公司借的是日元,用的是美元，2０0３年1２月2０日时，公司需要将美元收入换成日元还款。那么到时如果日元升值，美元贬值(相对于期初汇率),则公司要用更多的美元来买日元还款。这样,由于公司的日元贷款在借、用、还上存在着货币不统一，就存在着汇率风险。

公司为控制汇率风险,决定与中行叙做一笔货币互换交易。双方规定，交易于96年12月２0日生效,20０3年12月2０日到期，使用汇率为ＵSD1=ＪPＹ113。这一货币互换，表示为:

1、在提款日（９6年1２月２０日)公司与中行互换本金:

公司从贷款行提取贷款本金,同时支付给中国银行，中国银行按约定的汇率水平向公司支付相应的美元。

2、在付息日(每年6月2０日和1２月20日）公司与中行互换利息：

中国银行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司将日元利息支付给贷款行,同时按约定的美元利率水平向中国银行支付美元利息。

3、在到期日（200３年12月20日)公司与中行再次互换本金：

中国银行向公司支付日元本金，公司将日元本金归还给贷款行,同时按约定的汇率水平向中国银行支付相应的美元。

从以上可以看出,由于在期初与期末,公司与中行均按预先规定的同一汇率(USD1=J

ＰY113)互换本金,且在贷款期间公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于归还原日元贷款利息，从而使货币互换

公司完全避免了未来的汇率变动风险。

关于货币互换,有几点需加以说明:

货币互换的利率形式，可以是固定换浮动，也可以浮动换浮动,还可以是固定换固定。期限上主要外币一般可以做到10年。

货币互换中所规定的汇率，可以用即期汇率(Sｐｏt Rate),也可以用远期汇率(Foｒward Rａtｅ)，还可以由双方协定取其他任意水平，但对应于不同汇率水平的利率水平会有所不同。

在货币互换中，期初的本金互换可以省略，即上例中的a)步骤可以没有,但对应的美元利率水平可能会有所不同。这样,对于那些已经提款使用的贷款,仍然可以使用货币互换业务来管理汇率风险。

案例二

货币互换案例

雷斯顿科技公司是成立于弗吉尼亚州科技开发区的一家互联网公司，由于计划到欧洲拓展业务,该公司需要借入1000万欧元,当时汇率是0.９804美元/欧元。雷斯顿公司因此借入2年期的980.4万美元的借款,利率为6.5％,并需将其转换为欧元。但由于其业务拓展所产生的现金流是欧元现金流,它希望用欧元支付利息，因此雷斯顿公司转向其开户行的一家分支机构——全球互换公司进行货币互换交易。下图是该笔货币互换的主要流程:

（ａ)期初

(b)两年中每半年一次(利息现金流)

（c)期末

从图中可以看到,雷斯顿公司通过货币互换将其原先的美元借款转换成了欧元借款。在美国市场上,它将按照6.5%的利率支付利息；同时在货币互换中,收到６.１%的美元利息,支付4.35%的欧元利息。如果假设汇率不变的话,期每年的利率水平为4.35％＋（６.５%-6.１%)=4．７5%

?１0. 利率互换?（1)解释?是指交易双方以一定的名义本金为基础,将该本金产生的以一种利率计算的利息收入(支出)流与对方的以另一种利率计算的利息收入（支出）流相。交换的只是不同特征的利息,没有实质本金的互换。利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。

(2)案例?我国某上市公司１９92年７月获得某国贷款500０万美元，期限3年,从１９９3年7月至1９96年7月，借贷成本为美元6个月LIBOR+0.6５%,利息每半年计息付息一次。当时美元的市场利率处在3.3％—4％的历史低水平,但是该公司认为未来三至五年中，美元利率有上升的

趋势,担忧如果持有浮动利率债务,利息负担会越来越重。同时，由于利率水平起伏不定,

公司也无法精确预测贷款到期的利息负担,难以进行成本预算与控制。

因此,该公司希望能将此贷款的浮动利率固定下来。中国银行及时为公司做了利率互换的交易,于

1993年5月将该公司的浮动利率债务转换成美元固定利率债务。

经过互换，

在每个利息支付日,该公司只需向中国银行支付固定利率5％,而收入的USD6M ＬIBOR＋0．6５％，正好用于支付外国政

府贷款利息，于是,该公司将自己今后三年的债务成本，一次性地固定在5％的水平上,从而达到锁定债务成本,管理债务利率风险的目的。在该贷款存续期间,美联储曾于１９9４年连续七次加息，最高至7%左右,其后至贷款期结束，一直未低于

5.3%。该公司由于做了利率互换，一直以5％的固定利率偿还本息,不但成功地固定了债务成本，还减少了债务利息

11．股权互换?(1)解释

将近300万美元。?

?指在企业收购或合并行动中，股权的转移完全或部分地以换股的方式进行,通常是

收购方发行新股，换取被收购公司的股权。有时亦采用新成立一家公司,以新公司的股票换取合并双方的股权，换股的比例反映两家公司的资产估值

(2）案例?

12．信用违约互换

金融衍生品套期保值案例分析

金融衍生产品套期保值案例分析 130112300110 洪月佳 2015-05-04

金融衍生产品套期保值案例分析本文将结合金融衍生产品产生原因、主要工具、存在问题、解决措施。并结合两个成功和失败的案例，分别为西南航空公司套期保值在金融危机的背景下依然能盈利；中航油投资失败这两个案例进行简单的对比分析。结合案例对金融衍生品的存在意义，及其实质进行阐述。一、产生原因在20世纪八九十年代之后，利率摆动幅度幅度的增大，使债券和股票市场都经历了几段剧烈动荡的时期。由于经历的动荡与金融不断的发展，金融机构的管理者更加注重管理风险。在规避风险的利益驱动下，通过金融创新工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制。这种工具被称为金融衍生工具，目前已经成为极为有效地风险管理工具。这里我们需要指出的是金融衍生工具是一种风险管理工具，并不是一种投机手段，将其作为投机手段那么我们也将看到由于杠杆效应，其需要承担的巨大代价。稍后我们更加具体的进行分析。二、主要工具：远期合约、金融期货、期权、互换。远期合约：指交易双方达成在未来（远期）某一时间进行某种金融交易的协议。金融期货合约：指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。期权合约：指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。互换合同：互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。三、保值而非投机的体现假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物要收获并出售，同时某粮食公司计划6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。

(完整版)国际金融重要知识点汇总

第一章外汇外汇概念：动：一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间的债权债务的金融活动静：广：一切外国货币表示的资产狭：以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段特征：可自由兑换性、普遍接受性、偿还性汇率概念：外汇买卖的价格、汇价、外汇牌价、外汇行是基础货币/ 标价货币标价方法：直接标价法：以一定单位外国货币为标准，计算应付多少本国货币间接标价法：以一定单位本国货币为标准，计算应收多少外国货币报价方式：双向报价法：卖出：银行向客户卖出外汇买入：银行从客户买入外汇前小后大种类：基本汇率：选定对外经济交往中最常用的货币，称之为关键货币，制定本国货币与关键货币间汇率套算汇率：两国货币通过对各自关键货币的汇率套算出来的汇率 1$=0.8852欧 1$=1.2484瑞则欧兑瑞的交叉汇率为：1欧 = 1.2484/0.8852 =1.4103瑞买入汇率、卖出汇率中间汇率：买入+卖出/2 钞价：银行购买外币的价格，最低电信汇率、信汇汇率、票汇汇率即期汇率：现汇汇率，在两个营业日内办理远期汇率：远期差价：升水：某外汇远期汇率高于即期汇率官方汇率、市场汇率单一汇率、复汇率固定汇率：选择黄金、外币为标准，规定本币与他国货币间固定比价，比价波动受限浮动汇率：由外汇市场供求自发决定的汇率影响汇率因素：经常账户差额、通货膨胀率、经济实力、利率水平、各国政策和对市场干预、投机活动与市场心理预期、政治因素汇率决定理论：金本位：铸币平价、黄金输送点金块本位、金汇兑本位：法定平价、政府纸币：布雷顿森林体系购买力平价理论：源于货币数量学说，正常的汇率取决于两国货币购买力比率，而货币购买力又取决于货币数量，汇率是两国货币在各自国家中所具有的购买力的对比通胀>物价涨>汇率跌一价定律：绝对购买力平价国内：两个完全相同的商品只能卖同价，适用于可贸易品开放经济：Pa = R(汇率)*Pb 绝对购买力平价：本币与外币交换等于本国外国购买力交换，汇率由两国货币购买力决定。货币购买力是一般物价水平倒数一般物价水平商决定汇率。相对购买力平价：R1正常汇率、R2通胀汇率、Paa国购买力变化率、Pbb国购买力变化率，以b国货币表示a国货币新汇率 R2=（Pa/Pb）*R1 汇率升贬由通胀差异决定评价：1.强调物价对汇率的作用，但并不绝对 2.以货币数量为前提，两国纸币交换决定于纸币购买力，因为各国居民根据纸币购买力平价币值，本末倒置 3.说明长期，对短期中期没用 4.静态分析，没有对物价如何影响汇率的机制进行分析利率平价理论：凯恩斯古典利率评价理论：汇率是两国货币资产的相对价格。资金可投国内、国外 1.国内外投资收入比较 2.本币外币即期远期价格预期 3.升贴水率远期决定于利差艾因齐格动态利率平价理论：利率平价受套利活动影响现代利率平价公式 S即期汇率、F远期汇率、S、F直接标价，Ia本国利率、Ib 外国利率，F3个月远期，IaIb三个月利率 (F-S)/S ≈ Ia-Ib 远期汇率的升贴水率大约定于本外国利率差利率低的国家货币，远期利率升水，利率低的国家货币，远期汇率贴水现行人民币汇率制度的特点： 1. 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度 2. 采用直接标价法 3. 实行外汇买卖双价制 4. 所涉及的体贴币都是可自由兑换的货币第二章外汇管制外汇管制概念：国家以维持国际收支平衡和本币稳定为目的，集中分配有限的外汇资金方法：直接外汇管制：国家直接干预间接外汇管制：外汇机构控制交易价格主要内容：外汇资金收入与运用、货币兑换、黄金、现钞输出入、汇率汇率制度固定汇率制布雷顿时森林体系下的固定汇率制度特点：一固定，二挂钩，上下限，政府控制，允许调整浮动汇率制：1.防止外汇储备大量流出2.节省国际储备3.自

证券投资学课后题名词解释

1.风险：风险是指未来结果的不确定性或损失发生的不确定性。 2.股票：股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证，代表其持有者（即股东）对股份公司的所有权。 3.普通股：公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。 4.优先股：相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。 5 债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 6.基金：从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。例如，信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式基金和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。因为政府和事业单位的出资者不要求投资回报和投资收回，但要求按法律规定或出资者的意愿把资金用在指定的用途上，而形成了基金。 7证券投资基金：证券投资基金是一种组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。 8.契约型基金：以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。 8.公司型基金：以公司法为基础设立、通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。 9.封闭式基金：基金的单位数目在基金设立时就已确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化（出现基金扩募的情况除外） 10.开放式基金：基金股份总数可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多的基金单位，也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。 11.基金管理人：凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。 12.基金托管人：投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。 13金融衍生工具：衍生金融资产也叫金融衍生工具，金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数甚至天气(温度)指数等。OR以合约形式制定，其价值往往引申自另一个或多个基础变数，这些变数可以是任何形式的资产价格，亦可以是指数或其他经济指标。 14.期货：交易双方不必在买卖发生的初期交割，共同约定在未来的某一时间交割。与现货交易相对 15.远期：远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品）。 16.期权：在期货的基础上产生的一种金融工具，在未来一定时期可以买卖的权利。买方向卖方支付一定数量的金额（权利金）后拥有的在未来一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期权）以事先约好的价格（履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。 17.掉期：掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。 18.证券市场：股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所，金融市场的重要组成部分。 19.一级市场：通过发行股票进行筹资活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资的场所。

金融学原理重点总结彭兴韵

金融学原理重点总结彭兴韵 Revised as of 23 November 2020

货币是人们普遍接受的，可以充当价值尺度、交易媒介、价值贮藏和支付手段的物品。货币的流动性结构：流动性高的货币和流动性低的货币之间的比率货币的职能：价值尺度，交易媒介，价值贮藏，支付手段货币的层次：M0=流通中现金；M1=M0+活期存款；M2=M1 +定期存款+储蓄存款+其他存款货币制度基本内容：货币材料；货币单位；通货的铸造；发行与流通；准备制度等货币制度的种类：银本位制，金银复本位制，金本位制，纸币本位制一级市场与二级市场的含义、功能与联系 1) 初级市场是组织证券发行的市场；二级市场也称次级市场，是已经发行的证券进行交易的市场。 2) 初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金 3) 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。 4) 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩难以发展。金融体系或金融系统：由各种金融工具、机构、市场和制度等一系列金融要素的集合，是这些金融要素为实现资金融通功能而组成的有机系统。金融体系的功能：降低交易费用，时间与空间转换，保持流动性与投资的连续性，风险分担，支付与清算，监督与激励资本市场是金融工具的期限在一年以上的金融市场。股票市场，中长期债券市场，证券投资基金货币市场是期限在一年以内的金融市场，主要职能是调剂临时性的资金余缺。同业拆借市场，债券回购市场，票据市场货币时间价值指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。简述金融工具的特点及它们之间的关系 1.特点：1) 偿还期 2) 流动性 3) 安全性或风险性 4) 收益性 2.关系：安全性与偿还期成反比，偿还期越长，安全性就越低，风险也就越高；反之，偿还期越短，本金安全性也就越高，风险越低。 1) 流动性越高的金融工具，其安全性也就越高，风险越低；反之，流动性越低，安全性也就越低，风险越高。 2) 持有期越长，收益率越高。 3) 金融工具的流动性越高，其收益率也越低；反之，收益率也就会越高。 4) 风险越高，所要求的收益率也就越高名义利率是指借贷契约和有价证券上载明的利率。实际利率是指名义利率减去通货膨胀率。现值（PV ）是指未来金额的现在价值，把未来价值折算成现值的过程称为贴现。终值（FV ）反映了按复利计息的资金的未来价值，即本利和。即时年金（预付年金）：每期期初就发生的一系列等额现金流。普通年金：每期期末才发生的一系列等额现金流。储蓄的动机：交易动机：为了应付未来消费支出而进行的储蓄。谨慎动机：为预防未来不测之需而进行的储蓄。投资动机：为了使未来得到更多的消费和收入也可能会进行一些储蓄。金融资产：货币资产；债权资产；股权资产资产选择的决定因素：财富或收入，资产的预期回报率，风险，流动性系统性风险：一个经济体系中所有的资产都面临的风险，不可通过投资组合来分散非系统性风险：单个资产所特有的风险，可通过投资组合来分散财务杠杆：通过债务融资，在资产收益率一定的情况下，会增加权益性融资的回报率。风险管理方法：风险规避，风险控制（组合投资），风险留存，风险转移（保险对冲期权）内源融资是指资金使用者通过内部的积累为自己的支出融资。外源融资是指资金短缺者通过某种方式向其他资金盈余者筹措资金。债务融资；权益融资比较债务融资与权益融资： 1.债务融资 1) 具有杠杆作用。 2) 不会稀释所有者的权益。 3) 不会丧失控制权； 4) 内部人控制问题较小 2.权益融资 1) 没有杠杆作用 2) 会稀释所有者权益。 3) 可能会失去部分控制权。 4) 内部人控制可能较严重。 M-M 定理：在无摩擦的市场环境下，企业的市场价值与融资结构无关，即企业不论是选择债务融资还是权益融资，都不会影响企业的市场价值，企业的价值是由实质资产决定的，不取决于这些实质资产的取得以何种方式来融资的。政府融资方式有：向中央银行借款或透支；增加税收；发行政府债券李嘉图等价：无论通过增税还是增加公债筹资，对消费者行为的影响是没有差别的。商业银行：以经营存款、贷款、办理转账结算为主要业务，以盈利为主要经营目标的金融企业。简述商业银行的性质和职能商业银行是以追求最大利润为目标，以多种金融负债筹集资金，以多种金融资产为其经营对象，能将部分负债作为货币流通，同时可以进行信用创造，并向客户提供多功能综合性的金融业务。职能 1信用中介3支付中介3信息创造4金融服务政策性金融机构：由政府创立或担保，以贯彻国家产业政策和区域发展政策为目的、具有特殊的融资原则，不以盈利为目标的金融机构。保险公司就是经营保险业务的金融机构。它与商业银行和证券公司主要在于促进储蓄向投资的转化的基本功能不同，保险公司的基本功能在于分担风险。证券公司是在证券市场上经营证券业务的非银行金融机构。三大业务：经纪，投资银行，自营准备金：商业银行为了应付存款者取款需要而保留的一部分资产，包括法定准备金、在中央银行存款和库存款现金。表外业务：没有体现在商业银行的资产负债表内，但会影响银行的营业收入和利润的业务。包括中间业务：银行不动用自己的资产为客户办理的业务。狭义表外业务：包括贷款承诺、担保、衍生金融工具和投资银行业务。资产管理原则：收益性、流动性和风险之间平衡。贷款五级分类法：正常，关注，次级，可疑，损失信用风险：即受信人不能履行还本付息的责任而给银行带来损失的可能性。策略：筛选（5C/5P ），贷款专业化，信用配给，补偿余额，首付要求，自偿性贷款利率风险：市场利率的波动给银行带来损失的可能性。管理方法：敏感型分析与缺口管理，存续期分析缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债债券是是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时向投资者发行的，同时承诺在一定期限内向债券持有人或投资者还本付息的债权债务凭证。可转换债券：在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股的债券，具有债务与权益双重属性。附息债券：债券发行者在发行债券时承诺未来按一定利率向债券持有者支付利息并偿还本金的债券，附息债券规定了票面利率，以及付息期。存托凭证，是指一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。本期收益率就是每年支付给债券持有人的利息除以债券当前的市场价格。到期收益率是使债券剩余期限内各年所付的利息额和面值的现值等于当前的市场价格的年贴现率。一般而言,到期收益率曲线会向上倾斜,表明剩余期限越长,债券的到期收益率越高 V 为债券面值，r 为到期收益率，P 为市场价格，i 票面利率，n 剩余期限市盈率是指股票的市场价格与当期的每股收益E 之间的比率回购：债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同时约定在未来的某一天按约定价格从后者那里买回这些债券的协议。同业拆借市场金融机构之间为调剂临时性和头寸和满足流动性需要而进行的短期资金信用借贷市场票据:在商品或资金流通过程中，反映债权债务关系的设立、转让和清偿的一种信用工具。票据有本票、支票和汇票之分。再贴现：贴现银行将已贴现未到期的票据向中央银行办理贴现。简述货币政策工具包括的内容 1.法定存款准备金率。是指商业银行按中央银行的规定，必须向中央银行交存的存款准备金与存款总额之比。中央银行通过提高或降低法定存款准备金率，控制商业银行的信用创造能力，从而影响市场利率和货币供给量。 2.再贴现率。是指中央银行对商业银行贴现或开具合格票据办理贴现时所采用的利率。中央银行通过再贴现率的调整，可以影响商业银行介入资金的成本，调节货币供给量。 3.公开市场业务。是指中央银行在公开市场上买卖有价证券，以控制货币供给量和利率的业务活动。目前，各国中央银行从事公开市场业务主要是买卖政府债券。外汇是国际汇兑的简称，有静态和动态之分。汇率：是指将一个国家的货币折算成另一个国家的货币时的比率。直接标价法，间接标价法即期外汇交易：在买卖双方成交后，在两个营业日内进行交割的外汇交易，即期外汇交易又被称为现汇交易。远期外汇交易：买卖双方在成交后，按照签订的远期合同规定，在未来约定的某个日期进行交割的外汇交易。目的：套期保值，外汇投机套利是指在两国之间的短期利率出现差异时，将资金从低利率的国家调入到高利率的国家，以获取其中的利差的行为。 ()r r r A PV n ++-?=-1)1(1即时年金现值：nm FV PV )m r 1(+=现值：n )r 1(+=P S 复利：[]r )r 1(1-r)1(n ++?=A FV 即时年金终值：为剩余年限的年利率i 1-=n P V i 贴现债券：()r h i E P h ?-?=h -1再投资股价：

自考金融理论与实务版名词解释第八章金融衍生工具

学习好资料欢迎下载第八章金融衍生工具 1.金融衍生工具：又称金融衍生产品，是指在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具，一般表现为一些合约，其价值由作为标的物的基础金融工具的价格决定。 2.套期保值：是指交易者为了配合现货市场交易，而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场方向相反的交易，以便达到转移、规避价格变动风险的交易行为。 3.金融远期合约：是指交易双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 4.远期利率协议：是指交易双方承诺在某一特定的期内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金的协议。 5.金融期货合约：是指交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约。 6.盯市交易：在每天交易结束时，保证金账户都要根据期货价格的升跌而进行调整，以反映交易者的浮动盈亏，这就是所谓的盯市。 7.外汇期货：是以外汇为标的物的期货合约，是金融期货中最早出现的品种。 8.利率期货：是以一定数量的与利率相关的某种金融工具，即各种固定利率的有价证券为标的物的金融期货品种。 9.股指期货：是以股票价格指数作为标的物的期货交易。股票价格指数期货兼有套期保值和投资获利的功能。 10.金融期权: 是指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。 11.看涨期权 : 也称买权，是指赋予期权的买方在给定时间或在此时间以前的任一时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的某种金融资产权利的期权合约。 12.看跌期权 : 也称卖权，是赋予期权的买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格卖给期权卖方一定数量的某种金融产权的期权合约。 13.期权费 : 期权费又称权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。 14.欧式期权 : 是只允许期权的持有者在期权到期日行权的期权合约。 15.美式期权: 则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权合约。在其他情况一定时，美式期权的期权费通常比欧式期权的期权费要高一些。 16.金融互换：是指交易双方利用各自筹资机会的相对优势，以商定的条件将不同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限内互相交互，以避免将来汇率变动的风险，获取常规筹资方法难以得到的币种或较低的利息，实现筹资成本降低的一种交易活动。 17.利率互换：是指交易双方互换交换金额相同、期限一样但付息方法不同的资金进行互相交换利率的一种预约业务。 18.货币互换：是指交易双方互相交互金额相同、期限相同、计算利率方法方法相同，但货币币种不同的两笔资金及其利息的业务。

宝洁公司利率互换案例分析.

对外经济贸易大学成绩2009 —2010 学年第二学期期末考试案例题目宝洁公司利率互换案例分析课程名称金融工程案例研究小组成员朱雯杰326 滕菲340 孙泽源316 学院（系）研究生院专业金融学院金融学考试时间2010-7-4

宝洁公司利率互换案例分析一、利率互换简介利率互换Interest rate swap IRS 是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。企业通常会以签订利率互换的方式，来管理风险。现实中的利率互换一般并非由两个企业之间签订，而是两个企业分别和金融机构签订互换协议。这样，企业可以省去寻找交易对手的成本，而金融机构可以通过同多方进行交易而达到风险对冲的目的。交易过程如图1所示。图1 二、宝洁公司利率互换损失事件概述 1993年11月，宝洁公司向美国信孚银行（后为德意志银行收购) 购买具有对赌成分的利率互来降低融资成本。但1994 年2 月联邦备委员会提高了联邦基金利率，美国国债收益率随之上升，到1994 年4 月，宝洁接到了1 ．57 亿美元的税前交易账。1994年 1 0 月，宝洁以美国信孚银行未就交事项披露重要信息（比如如何计算同情景下利率互换的支付额) 、错误提示交易风险、违背受托及顾问关系等由向辛辛那提市联邦法院提起诉讼，认为信孚银行并未履行信息披露义务，对宝洁有违反诚信的诈欺行为，主张与信孚银行的两项交易无效，请求免除因金融衍生交易所导致的债务以及惩罚性违约金。宝洁公司在利率互换中的损失并不是个例，联邦纸板公司、吉布森礼品公司、空气化工公司同样在于信孚银行的交易中遭受大量损失。这些事件导致公司的董事会对公司进行场外衍生品交易的重视，并重新对其风险管理战略进行审视。三、利率互换合约分析 1. 合约内容起始日期： 1993年11月2日期限： 5年支付方式：半年一付本金： 2亿美元 % LIBOR % LIBOR

金融衍生工具重点归纳

1期货交易：是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。其交易对象是标准化的期货合约。期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货市场：是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。期货交易的方式：1套期保值：在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。2投机3套利交易：利用期货市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格差，同时买入和卖出不同种类的期货合约来获取利润。期货市场的功能：1规避风险2价格发现3减缓价格波动（操作方法：1套期保值2（单品种）投机交易3套利由于市场参与者目的不同，故存在不同的操作方法）期货市场的构成：1期货交易所（由会员制向公司制发展）2期货结算所（第三方）3期货经纪公司4期货交易者（套期保值者、投机者） 2套期保值的操作基本上是在期货市场进行与现货交易等量的反向交易。套期保值的基本做法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。即生产经营者在现货市场上对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。即生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。会员制交易所的组织结构：1会员大会（最高权力机构）2理事会3专业委员会4总经理及业务管理部门期货结算所：在交易所的期货交易中，有结算制度、担保制度来防止违约风险。交易指令：1、限价指令（limit order）包括卖出限价和买入限价指令。在限价或更有利的价格上成交。成交速度慢，有时可能不能成交。2、市价指令(market order) 成交速度快，一旦下达不可更改或撤销。3、止损指令(stop order/stop-loss order) 又称停损指令，是防止亏损扩大的指令措施。指交易者预先设定一个价位，当市场价格达到这一特定价位或更不利的价格时，止损指令立即自动生效，并以即时可能的最有利价格执行。4、触及市价指令

金融衍生品名词解释及案例

金融衍生品名词解释及案例一。分类 1. 按照基础工具各类分（1）股权类产品的衍生工具股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权（2）货币衍生工具远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换（3）信用衍生工具信用互换、信用联结票据 2. 按金融衍生工具自身交易的方法及特点分类（1）金融远期合约远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约（2）金融期货货币期货、利率期货、股票指数期货、股票期货（3）金融期权标准化期权、权证（4）金融互换货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换二。名词解释及案例 1. 远期利率协议

（1）解释远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。远期利率协议交易具有以下几个特点：一是具有极大的灵活性。作为一种场外交易工具，远期利率协议的合同条款可以根据客户的要求“量身定做”，以满足个性化需求；二是并不进行资金的实际借贷，尽管名义本金额可能很大，但由于只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，因此实际结算量可能很小；三是在结算日前不必事先支付任何费用，只在结算日发生一次利息差额的支付金融机构使用远期利率协议（FRA）可以对未来期限的利率进行锁定，即对参考利率未来变动进行保值。功能通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险利率用利差结算，资金流动量小，为银行提供了一种管理利率风险而又无需改变资产负债结构的有效工具远期利率协议具有简便、灵活、不须支付保证金等优点（2）案例甲公司预期在未来的3个月内将借款100万美金，借款时是为6个月，假定该公司

中国金融衍生品市场发展现状及存在问题

中国金融衍生品市场发展现状及存在问题 □中国科学院金融工程与风险管理研究中心常务副主任程兵首先介绍一种有趣的产品。因为我国的利率市场是分割的，过去发行的浮息债是以银行存款利率，而不是市场利率为基础。本来浮息债的本金是可以保证的，但在中国特别是利率上升时，可以跌破面值。过去一年中，很多大银行在这方面损失惨重。这是有中国特色的产品。现在国开行、财政部开始发行所谓“新型浮息债”，是以7天回购为基础，其实那才是标准的远期利率协议。最近远期开办了，但流动性很差，风险控制等各方面也有问题。其实，远期在私下银行间已经存在很久了，现在政府公开允许了，但从财富效应看，公开远期的效应很难说比私下的好，现在公开交易的量很少。另一种产品——可转债也很有趣，其价值本应是债券价值加期权价值，但我们看到民生银行的可转债涨到150元，而用B-S方程定价，5年期转债，1%年息，贴现后最多值105元。多的45元带有很深的中国制度背景。在中国，股票融资的成本很低，大家都想发股票，不想发债券，发债券要还本。发可转债的机构拼命希望你转股。恰好股票价格是可转债价值的下界，在这种情况下，可转债价值不是按B-S方程定出的，而是靠把股票价格推高来重新估值。股票建仓方面的损失可由转债方面的收益来弥补。

再谈谈信托产品。从理论上讲这方面创新是无限的，因为信托产品涉及三角关系——委托人、受托人和收益人，可以做各种结构产品。又比如，A为高风险，B为低风险，两者可以做风险分担。但在我国，信托产品有个门槛，每份5万，只准200份。再者，中国缺乏信用，而信托产品以信用为基础，因此现在有很多问题。比如上海银监局规定，房地产行业无论什么信托产品都不能与银行发生关系。在公司法规定不能设立SPV的情况下，信托产品是非常优秀的产品，它还可以实现资产证券化，但它目前并不是广泛应用的产品。例如：1年期存款利率为2.25%，而B类预期投资收益为超过存款利率50个基点，即2.75%，假设整体投资收益为3%，如果B类资金占80%，A类占20%，则A类的投资收益可达到2.25% + 4 (3%-2.25%) = 5.25%，有明显的杠杆效果。有一种2001年设计的基金产品，其价值有不断上升的底线。当时设计该产品有两个动机，一是投资者要求控制下界风险，二是他们要求如果该产品赚钱了，能够把收益锁定一部分。但是股改后，这种产品跌破了价值线，引起了很大的争议。其中一种争议认为中国不适合组合保险技术，事实上，中国从来就没使用组合保险技术，因为这种技术主张高买低卖，而在中国不允许卖空的情况下，只能低买高卖，所以大盘下跌的时候其实是相对安全的。对于跌破价值线有两个解释，一个是股改是中国证券市场上只会出现一次的小概率事件，这时跌破价值线不足为怪。另一解释是，本来结构性产品意味着不管基金公司是盈是亏，它对风

金融衍生工具重点复习课程

金融衍生工具简答、名词解释1.什么是期货合约P21 【期货：与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。】期货合约是买卖双方签订的在未来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项标的资产的协议。期货合约是由交易所设计，规定缔结合约的双方在将来某一特定的时间和地点按照合约规定的价格交割一定数量和质量的实物商品或金融产品，并经国家监管机构审批后可以上市交易的一种标准化合约。它是一种基于标的资产未来确定价格的可交易标准化合约。期货合约的持有者可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。2.卖空交易（这题是百度的）卖空交易，也叫“空头交易”。当卖空交易投资者认为未来的股票、证劵或期货品种的价格会下降，就缴纳一部分保证金，通过证券经纪商人借入某种股票等先卖出，等价格跌到一定程度后再买回这些股票等交还借出者，投资者在交易过程中获利，这种做法称为卖空交易。 3.程式交易广义而言，程式交易是指将交易条件写进电脑程式，然后由电脑监测市场状况，一旦出现预定的交易条件，即由电脑自动下单买卖。它是包含15只或15只以上指数成分股的组合交易。 4.卖出套期保值卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货市场卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品时，在期货市场上买入原先卖出的该商品的期货合约、从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。 5.期货市场的头寸头寸是一种市场约定，指已经持有还未进行对冲处理的买入或卖出的期货合约数量。敞口头寸等于多头头寸或空头头寸的数目。 6.虚值期权（这题是百度的）虚值期权，又称价外期权，是指不具有内涵价值的期权，即标的资产的价格低于期权的执行价格的看涨期权或标的资产的价格高于期权的执行价格的看跌期权。【实值期权是看涨期权（看跌期权）的履约价格低于（高于)标的物价格，买方立即执

国际金融市场

第六章国际金融市场 6.1国际金融市场概述 6.1.1国际金融市场的涵义及分类国际金融市场有广义和狭义之分。广义的国际金融市场是指在国际范围内从事各种专业性融资活动的场所或领域，它包括短期资金市场（货币市场）、长期资金市场（资本市场）、外汇市场和黄金市场等。狭义的国际金融市场则是指在国际间经营借贷资本即进行国际借贷活动的领域，仅包括长期和短期资金市场。就总体的发展层次划分，国际金融市场分为传统的国际金融市场和新兴的国际金融市场两种类型。传统的国际金融市场是第二次世界大战以前，主要资本主义国家借助其长期积累的巨额资金和源源不断的海外利润提供的资本，根据其经济、政治和对外经济扩张的政策目标需要而建立和发展起来的，它主要是为市场所在国的政治与经济服务。新兴的国际金融市场的代表就是欧洲货币市场，是专门为非居民提供融资便利的市场。国际金融市场的特点 1）活动的参与者涉及到两个或两个以上的国家居民 2）业务活动不受任何一国国界的限制 3）使用多种货币 4）受所在国的干预少 6.1.2 国际金融市场的形成和发展 1．国际金融市场的形成条件 1）稳定的政局。 2）自由开放的经济体制。 3）健全的金融制度和发达的金融机构。 4）现代化的通信设施与交通方便的地理位置。 5）训练有素的国际金融人才。 2．国际金融市场的发展国际金融市场是随着国际贸易的发展，资本的输出和生产的国际化而逐渐形成和发展起来的，国内纸币的国际化、通讯技术手段的日益现代化以及有关国家的政策法规对它的进一步起了巨大的推动作用。 1)国际金融市场主要经历了从传统的国际金融市场到新型的国际金融市场的过程。 2)传统的国际金融市场与新型的国际金融市场的区别：

金融学名词解释和简答

一．名词解释 1.货币制度又称币制，是一国政府以法律形式确定的货币流通结构和组织形式。 2.金银复本位制是本位制的一种，在这种制度之下，黄金与白银同时作为本位币的制作材料，金币与银币都具有无限法偿的能力，都可以自由铸造、流通、输出与输入。金币和银币可以自由兑换 3.金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比——金平价来决定。。 4.铸币税，也称为“货币税”。指发行货币的组织或国家，在发行货币并吸纳等值黄金等财富后，货币贬值，使持币方财富减少，发行方财富增加的经济现象 5.直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制，这种资金供给者与资金需求者通过股票、债券等金融工具直接融通资金的场所，即为直接融资市场，也称证券市场，直接融资能最大可能地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，从而弥补了间接融资的不足 6.间接融资是直接融资的对称，亦称“间接金融”。是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。 7.系统性风险又称市场风险，也称不可分散风险。是指由于多种因素的影响和变化，导致投资者风险增大，从而给投资者带来损失的可能性。 8.非系统风险又称非市场风险或可分散风险。它是与整个股票市场或者整个期货市场或外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险，是指某些因素的变化造成单个股票价格或者单个期货、外汇品种以及其他金融衍生品种下跌，从而给有价证券持有人带来损失的可能性。 9.信用风险又称违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性，它是金融风险的主要类型。 10.市场风险指在证券市场中因股市价格、利率、汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失的风险 11.资本市场是长期资金市场，指期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。 12.货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分 13.汇票是由出票人签发的，要求付款人在见票时或在一定期限内，向收款人或持票人无条件支付一定款项的票据 14.本票是一项书面的无条件的支付承诺，由一个人作成，并交给另一人，经制票人签名承诺，即期或定期或在可以确定的将来时间，支付一定数目的金钱给一个特定的人或其指定人或来人。 15.承兑即承诺兑付，是付款人在汇票上签章表示承诺将来在汇票到期时承担付款义务的一种行为。承兑行为只发生在远期汇票的有关活动中。

《金融衍生品定价的数学模型和案例分析》简介

《金融衍生品定价的数学模型和案例分析》简介同济大学数学系姜礼尚期权（option）是一类金融衍生工具，但从更广义上讲，期权是一种未定权益（Contingent Claim），它是一种选择权；应用Black-Scholes-Morton 期权定价原理，可以为多种不同形式的未定权益和选择权给出一个“公平”的估价。基于这个理念，我们认为期权定价原理的应用绝不仅限于期权本身的定价，而应更广泛地应用于金融、保险、财务、投资等各个不同领域。本书正是从这个思路出发，试图利用期权定价原理对当前市场上流行的一些金融和保险的创新产品进行定价。在这里我们把这些创新产品看成是相关标的资产(underlying assets)：外汇、黄金、股指、公司资产和利率等的衍生物，基于无套利原理，得到一个风险中性的“公平”价格，它的定价强烈地依赖于相关标的资产的数学模型，虽然它只是一种近似，但对金融机构的实际定价具有重要的参考价值。本书可以看作是拙作“期权定价的数学模型和方法”(高等教育出版社，2003年)的应用篇，着重研究在已有定价模型和方法的基础上，针对各种金融和保险创新产品的具体实施条款，建立数学模型（即建立偏微分方程定解问题），求出它的闭合解或数值解，并进行定量分析，讨论一些金融参数和创新产品定价之间的依从关系。为了帮助更多读者掌握用偏微分方程方法研究Black-Scholes-Merton期权定价原理，我们专门写了“期权定价的偏微分方程模型和方法”一章放在附录中，供大家学习和参考。本书作为金融数学专业的教学用书和金融、保险、管理等领域的参考教材，它适用于两大类读者：第一类读者是应用数学专业的教师和研究人员，特别是广大攻读金融数学各类学位的研究生和本科生，第二类读者是金融、保险、管理等的从业人员，特别是正在从事金融和保险创新产品设计的金融（保险）分析师，金融（保险）机构的决策人员以及相关的研究工作者。我们深信本书将对他们的学习和研究有所裨益。本书中绝大部分内容都是我们同济大学数学系风险管理研究所的老师们和研究生们在最近三年内的研究成果，它从一个侧面反映了我们在应用数学理论解决实际问题的漫长道路上所做出的努力和尝试以及我们正在追求的目标。我们衷心希望本书能起到抛砖引玉的作用，能对Black-Scholes-Morton期权定价原理在这一领域的应用起到一点推动作用。我们真诚地希望，能得到数学届的同仁特别是金融和保险业界从业人员的批评和指正。 2007年1月22日目录（部分）序言第一章跳扩散模型下的期权定价 §1.1 跳扩散模型 §1.2 期权定价的PDE模型 §1.3 期权定价公式第二章个人理财产品案例之一－一类与得利宝有关的理财产品的定价研究 §2.1问题的提出得利宝之亚洲货币挂钩投资产品是中国交通银行上海分行于2005年11月28日推出一种投资保本型金融产品。它的条款内容是：客户将美元存入银行，银行拿这笔美元去投资另一货币或国债，另一货币是一篮子亚洲货币，篮子货币由日元(JPY)、韩元(KRW)、新加坡元(SGD)、泰株(THB)各占25%构成。投资者通过汇率的变动获取收益，其投资收益由固定收益和参与投资收益两部分构成，参与投资收益＝参与率×[(最终篮子货币值－最初篮子货币值)或零中较大者]，其中，参与率(参与篮子货币投资的比率)为50%，最初篮子货币值指的是交易本金，最终篮子货币值＝交易本金×(25%×JPY最初汇价/JPY最终汇价＋25% ×KRW最初汇价/KRW最终汇价+25%×SGD最初汇价/SGD最终汇价+25%×THB最初汇价/THB最终汇价)。客户在到期日除了可获得保本的固定收益外，还可获得与亚洲一篮子货币相对美元升幅相挂钩的额外收益。这些一篮子货币升幅越高，客户所获得的收益就越高，即使出现最差情况，一篮子货币相对于美元全部走弱，投资者也可获得保本的收益。因此得利宝具有收益高、风险小、本金安全等特点。我们将得利宝条款中的投资收益稍作改变：假设到期日T，保本收益为K，参与投资收益为0(T)XXλ+?，总收益为0()T KXXλ++?，其中T X为T时刻的投资帐户资产值，0X为初始

金融衍生工具

金融衍生工具金融衍生工具，也称金融衍生商品，其“衍生”两字，说明它源于原生性金融商品或称基础性金融工具(Underlying Instruments)。由于是派生物，金融衍生工具不能独立存在，其价值在相当程度上受制于基础性金融工具。根据目前发展，基础性金融工具主要有四大类：(1)外汇或者称货币；(2)利率工具，如债券、商业票据、存单等；(3)股票和股价指数；(4)贷款。虽然基础工具种类不多，但是借助各种技术，在此基础上可以设计出品种繁多、特性不一的衍生工具。所以，金融衍生工具是一种通过预测股价、利率、汇率等金融工具未来市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合同或互换不同金融商品的派生交易合约。期货(Futures)、期权(Options)、远期合约(Forwards)、掉期(Swap)等均属此类。一般来说，金融衍生工具可以分为契约型与证券型两大类。契约型的衍生工具是指订约双方以某种金融工具(股票、外汇等)或金融指数(利率、股指等)为准，决定合约交易的价格，人们比较熟悉的期权、期货就是此类衍生工具。证券型金融衍生工具以证券形式出现，如抵押证券(Mortgage-backed Security，即以抵押贷款为基础所发行的有价证券)、可转换债券(Convertibles，相当于附有股票买进选择权的债券) 等均属此类。契约型的金融衍生工具在课本上已经讲述过了，现在主要就证券型的金融衍生工具来做一个介绍。证券型的金融衍生工具主要有公司认证股权、可转换公司债（可转换债券）和抵押证券等。一、认证股权认股权证，又称“认股证”或“权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。是一种约定该证券的持有人可以在规定的某段期间内，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买标的股票的权利凭证。按照发行主体，认股权证分为股本认股权证和备兑权证两种。股本认股权证属于狭义的认股权证，是由上市公司发行的。备兑权证则属于广义认股权证，是由上市公司以外的第三方(一般为证券公司、银行等)发行的，不增加股份公司的股本。广义上，认股权证通常是指由发行人所发行的附有特定条件的一种有价证券。从法律角度分析，认股权证本质上为一权利契约，投资人于支付权利金购得权证后，有权于某一特定期间或到期日，按约定的价格（行使价），认购或沽出一定数量的标的资产（如股票、股指、黄金、外汇或商品等）。权证的交易实属一种期权的买卖。与所有期权一样，权证持有人在支付权利金后获得的是一种权利，而非义务，行使与否由权证持有人自主决定；而权证的发行人在权证持有人按规定提出履约要求之时，负有提供履约的义务，不得拒绝。简言之，权证是一项权利：投资人可于约定的期间或到期日，以约定的价格（而不论该标的资产市价如何）认购或沽出权证的标的资产。从权证的设计来看，包括9个要素： (1）发行人。股本权证的发行人为标的上市公司，而衍生权证的发行人为标的公司以外的第三方，一般为大股东或券商。在后一种情况下，发行人往往需要将标的证券存放于独立保管人处，作为其履行责任的担保。