国际金融学 试卷题目整理(全)

【单选题】*10

根据国际投资头寸，当前最大的债务国（美国）

中国多年来的国际收支结构（B ）

A. CA<0,KA>0

B.CA>0，KA>0

C.CA<0,KA<0

D.CA>0，KA<0 一般来说，国际上已过经常项目的逆差与GDP 之比为（5% ）

金本位时期，汇率的决定基础是（B ）

A购买力平价B铸币平价C利率平价D市场供求

远期外汇的汇水与时间长短（B ）

A反比B正比C不相关D非线性

最早提出布雷顿森林体系必然灭亡的是（特里芬）

根据IMF分类，中国目前的汇率制度归类为（爬行盯住）

那种货币在SDR中权重最大（美元）

一国负债的国际警戒线一般不超过（20% ）

世界交易规模最大的外汇市场（伦敦）

【多选题】*14

国际收支经常项目包含的二级子项目（ABCD ）

A货物B服务C收益D经常转移

不考虑错误与遗漏，中国储备资产变动额近似于（CD ）

A.CA余额

B.KA余额

C.CA+KA余额

D.净出口+净资本流动

国际收支综合差额大于零，意味着（AC ）

A 国际收支整体上顺差B国际收支逆差

C储备增加D储蓄减少

构成外汇的条件（ABD ）

A普遍接受B自由兑换C国际储备D可得性

国际收支吸收分析法中的‘吸收’包括（ABC ）

A消费 B 投资C政府支出D出口

一般银行或者企业利用外汇掉期的目的是（ABCD ）

A调整外汇头寸B调整外汇交割日C进行盈利D套期保持

金本位先后经历了（ABC ）

A金币本位制B金块本位制C金汇兑本位制（虚金本位制）D美金本位制

固定汇率的弊端（ABCD ）

A汇率调整僵化B影响一国内外均衡C通货膨胀D造成投机

国际储备四种成分中可自由调节的是（AB ）

A黄金B（美金）外汇C.IMF的储蓄头寸 D.SDR

当前人民币参考‘一篮子货币’的组成是（ABC ）

A美元B欧元C韩元D澳元

世界银行集团包括（ACD ）

A.IBRD

B.IDA

C.IFC

D.MIGA

国际货币市场同业拆借的特点（ABCD ）

A交易期限短B拆借资金量大C利率水平低，变动灵敏 D.信用融资，交易手段简单

人民币汇率改革的具有（ABC ）

A主动性B渐进性C可控性D市场性

汇率风险的防范措施（ABCD ）

A经营多样化B分散筹资与投资C货币选择D银行外部与内部交易额度管理

【判断题】*10

国际收支的反应是存量（×）

人民币对美元的汇率是基础汇率（√）

高利率货币的远期汇率表现为升水（×）

国际储备需求与汇率制度的灵活性呈现正相关（×）

现实中，自由浮动汇率指的是完全由市场决定无政府干预的汇率（×）

欧元是一种超主权国家货币（√）

欧洲货币是欧洲国家发行的货币（×）

IMF的总裁一般有欧洲人担任（√）

发展中国家利用外资和‘双缺口’理论...（√）

金融全球化使....金融走向衰落（√）

【名词解释】（*10）

国际收支

以统计报表的方式，系统总结特定时期内（半年，或一年）一国的经济主体与他国经济主体

之间的各项经济交易。它包括，货物、服务、收益和单项转移以及对世界其他地区的金融债权与债务交易。

经常项目（经常账户）(往来账户)

该账户涉及经济价值及居民和非居民之间的所有交易，还包括未得到任何回报而提供或得到的经常经济价值的抵消项目。因此，该账户包括的项目属于一国经济活动，我们把它叫做经常账户。

基本汇率

是指一国（本国）货币对某一关键货币的比率。所谓关键货币是指该国国际收支中使用最多的、外汇储备中所占比重最大的、国际上普遍接受的自由兑换货币。

购买力平价

人们之所以愿意对各种外币支付一定价格，就是因为他对发行该货币的国家的商品、劳务有一定的购买力。

择期外汇交易

择期外汇交易是不固定交易日的远期外汇交易。即不预先规定远期交割日，而只规定一个期限，买卖双方可以在这个预定期限内选择适当的任何一天进行交割。

外汇风险

对外经济贸易各项活动中，以外币价值或定值的债权和债务、资产和负债，由于市场汇率变动而引起有关货币价值的上升或下降，致使对外贸易关系中任何一方遭受经济损失的风险。

货币局制度

在货币局制度中，一国承诺对某一钉住货币保持固定汇率。本国货币的供给完全由等价的的那种钉住货币的数量来支持。

肮脏浮动（管理浮动）

指货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝有利于自己的方向浮动。

备用信贷

参加基金组织的会员国向基金组织申请的一种信贷形式，是成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同基金组织签订的一种备用借款协议。

欧洲货币市场

欧洲货币市场是新兴的国际金融市场，是指各种境外货币借贷和境外证劵发行与交易市场，包括货币市场和资本市场。

【简答题】（*4）

试简述人民币汇率制度改革的历史演变过程

1）高度集中计划管理时期：1949-1979

2）向市场化过渡阶段：1979-1993

3）经常帐户有条件自由兑换时期：1994-1996

4）经常帐户完全可兑换时期：1996.12.1开始

5）以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、单一的，有管理的浮动汇率制度：2005.7.21-2008.6

6）重新回归事实盯住美元2008.6-2010.6

7）人民币汇率形成机制改革重新启动，进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性2008.6-2010.6

试简要分析外汇储备币种选择的依据

1）一国在对外贸易及对外金融交易上主要使用的货币

2）一国外债的币种构成

3）不同储备货币的地位，储备货币发行国金融市场发达程度

4）各种储备货币汇率走势预期

5）储备货币汇率、利率、收益率间的权衡

6）一国经济发展目标和经济政策

试简述影响国际储备需求量有的因素有哪些

1）国际收支差额

包括国际收支调节政策的成本、速度及效果

2）汇率制度的选择

国际储备与汇率制度的灵活性呈负相关

3）融资能力

国际储备与一国融资能力呈负相关

4）持有储备的机会成本

国际储备与持有储备的机会成本负相关

5）其他

预防性动机是新兴市场国家外汇储备增加的主要动机之一，持有足够多的外汇储备可以减少外部冲击对本国居民消费行为的影响程度，达到缓解危机的目的。

外汇储备变化可以平滑由于贸易余额和金融资本账户余额变化所带来的国内消费波动。

简述特里芬悖论的主要内容

主要内容：

随着世界经济、贸易的不断扩展和国际货币需求的日益增加，美元对国外的供给将不断扩大，

但如果美国国际收支持续出现顺差，则美元的供给就将减少，就难以满足国际需求；相反，如果美国国际收支持续出现逆差，则又不利于美元价值的稳定。这样，以美元为主的国际货币体系就会陷入“两难困境”，即要满足国际货币的需要，保证国际货币的供给，美国的国际收支必须持续保持逆差，而国际收支持续保持逆差，又必然导致美元的贬值。

该命题的隐含结论是世界货币体系的稳定不能依赖任何单一国家货币来保障。因为，但凡以国别货币充当世界货币的国际货币体系，均不能克服特里芬两难，这是由于储备货币发行国不能平衡国内政策需要与世界经济发展需要。

【推证题】（*2）

套补的利率平价（CIP）

假定：资金在国际间流动不存在任何限制与交易成本

1单位本国货币如果投资本国市场，年收益率i，如果投资海外市场，年收益率i* ，两国货币汇率e。在无套利条件下，在本国、外国市场1年期收益应该相等。即有如下等式成立：1/e（1+ i* ）×ef = ef /e （1+ i* ）=1+i

其中，ef 是投资于海外市场1年期末投资结束时的远期汇率，上式乘以ef ，是因为投资于海外市场到期后要重新折算成本币（套补）以和本国市场的投资收益比较。

对上式整理可得：ef /e=（1+i）/（1+ i* ）

远期汇率与即期汇间的升贴水率，ρ=（ef –e）/e

ρ= （i- i* ）/（1+ i* ）→ρ+ ρ·i* = i- i* ，一般来说，ρ和i* 很小

那么，ρ= （i- i* ）此式即为CIP。如果i＞i* ，那么本币即期升值，远期贬值；如果i＜i* ，那么本币即期贬值，远期升值。如此，汇率的变动就抵消了两国间的利差，使金融市场恢复平衡。

相对购买力平价说

货币的购买力与商品价格成反比。因此，两国货币的汇率就是两国货币的内在购买力之比，也就是两国物价水平的反比。

R为A、B两国的汇率，PA、PB分别为两国的物价水平。

R=PA/PB

但是，如果两国之一发生了通货膨胀，或两国同时发生了不同程度的通货膨胀，其货币购买力之比就会发生变化，从而汇率也会发生变化。新汇率等于就汇率乘以两国通货膨胀之商。R`为新汇率，R为就汇率，T和0分别代表报告期和基期。PBT/PB代表B国的通货膨胀率，PAT/PA代表A国的通货膨胀率。

R`=R*(PBT/PB)/(PAT/PA)

这种以通货膨胀率计算出的平价成为相对购买力平价。

【计算题】（*3）

已知纽约金融市场一年期短期利率为年息11%，伦敦金融市场短期利率为年息13%。现设纽约外汇市场英镑美元即期汇率为：￡1= US$2,一年期远期贴水为0.02美元。假定一美国商人从纽约某银行借得美元200万，买入英镑现汇，并将此英镑现汇存入伦敦某银行。同时，为避免英镑贬值的风险卖出1年期英镑期汇，求该笔抵补套利交易的损益。

分析：

1）抵补套利的必要条件是两地利差率大于贴（升）水率。此处，高利率货币的贴水率为1%（0.02 =1%），由于两地利差2%大于高利率货币的贴水率1%，故可进行套汇。

2）美国商人从纽约某银行借的200万美元，按￡1=US$2的价格买入英镑现汇100万，调往伦敦存入某银行，可保证一年后获得本息为113万英镑[100×（1+13%）=113]。同时，为避免英镑贬值的风险，套利者在纽约市场卖出1年期英镑113万，贴水为0.02美元，1年后可得223.74美元（113×1.98=223.74）,由于从纽约借得200万美元尚需支付11%的利息，故套利成本为200×（1+11%）=222万美元。这样从223.74万美元中扣除套利成本222万美元，可得净利润1.73万美元。具体过程如下：

(1)掉期成本：

买入现汇100万英镑@2．00 付出200万美元

卖出1年期期汇100万英镑@1．98 收入198万美元

掉期成本=(100×2)—[100×(2—0．02)]=2万美元

(2)利息收支：

100万英镑×13％×1×(2—0．02) 利息收入25.74万美元

200万美元×11%×1 利息支出22万美元

利息收入=25.74 —22= 3．74万美元

(3)套期净收入=利息收入—掉期成本

=3．74—2=1．74万美元。

(4)答：该笔抵补套利的净收入为1．74万美元。

1982年2月15日，伦敦外汇市场上英镑美元即期汇价为：￡1=US$ 1．837 0—1．838 5，6个月以后，美元发生升水，升水幅度为177／172点，威廉公司卖出6月期远期美元3 000，问折算成英镑是多少?

计算英镑美元6月期汇价：

1.8370-0.0177=1.8193

1.8385-0.0172=1.8213

￡1=US$ 1.8193-1.8213

计算折合英镑数

3000/1.8231=￡1647

答：威廉公司卖出6月期美元3000可以折合成1647英镑。

假如某交易者买入欧元看涨期权，协议价格每欧元=$1.3033，支付的期权费每欧=$0.0595，购买一份欧元标准合约（€125000）请问，该交易者在未来市场价格变化过程中的损益？（假定市价为1.3500和1.3728）

解：该交易者最大风险损失全部期权费=0.0595×125000=$7437.5

最大利润：无限大（理论上）

盈亏平衡点=协议价格+期权费=1.3033+0.0595=$1.3628

当市场价格≤$1.3033，买入看涨期权者放弃行使期权，因为市价比合同价格更低，它可以到市场上直接低价购买，于是该投资者损失掉期权费

2）当$1.3033＜市场价格≤$1.3628，买入看涨期权者行权，但加上支付的期权费，总体上仍然损失。假如市价每欧1.3500美元，行权获利每欧0.0467美元，期权费0.0595美元。净亏损每欧0.0128美元。只有当市场价格为1.3628美元时，才能做到盈亏平衡。

3）当市场价格＞$1.3628，交易者行权。比如市场价格每欧为1.3728美元，行权获利每欧0.0695美元，扣掉期权费0.0595美元，净利润为每欧0.01美元