我国当前证券投资的宏观经济分析1206101034

我国当前证券投资的宏观经济分析

[摘要] 随着我国对外开放的不断加深，我国的经济得到飞速发展。证券市场也随之活跃起来。本文主要从国民经济总体情况，经济周期，通货膨胀，财政以及货币政策等方面来进行分析。

[关键字] 证券投资宏观经济分析

在证券投资中，宏观经济分析是一个重要环节，只有把握宏住观经济运行的大方向，才能把握证券市场的总体变化趋势，作出正确的投资决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场机会。

2015年将是中国大改革与大调整全面展开的一年，它将延续2014年中国宏观经济运行的逻辑，使新常态的4大典型特征进一步持续；但在改革力度全面提升、房地产周期调整进一步加大、经济下行压力进一步加大等因素的作用下，2015年中国宏观经济将面临6大挑战和变化。这决定了2015年中国宏观经济必须在全面推进改革与调整的同时，加大底线管理的力度。2015年房地产调整的幅度依然在可控区间之中，中国外部不平衡的调整触底回升，地方投资将面临更大的下行压力，部分国有企业、产能过剩行业的企业以及小微企业将面临盈利能力下滑幅度超过其承受能力的冲击，金融改革将与“强监管”一起来推动中国“去杠杆化”，中国整体性通货紧缩的压力加大，“强监管”+“定向宽松的货币政策”+“积极的财政政策”+“常态化的微刺激”将在2015年进一步实施。

(1)必须将GDP与经济形势结合起来进行考察，关键要看GDP的变动是否导致各种经济因素的恶化。如果高通胀下GDP的增长，GDP处于不稳定的非均衡增长状态，暂时的高产出水平并不表明经济运行状态良好，通货膨胀率高，有可能导致“滞涨”，是处于虚假繁荣，证券市场价格不久将下跌；如果持续、稳定、高速的GDP增长，那么公司利润持续上升，促使证券价格上扬，同时人们对经济形势有良好的预期，促使证券价格上扬；如果宏观调控下的GDP增长，那么GDP呈失衡的高速增长时，政府将采取措施进行调控来维持，如果调控目标得以顺利实现，经济的稳定增长，那么证券市场将反映这种好的形势而呈平稳渐升的态势。

(2)通货膨胀率作为一个衡量宏观经济的重要指标，通货膨胀将对证券市场有较大影响。一方面，在通货膨胀的情况下，经济的稳定增长受到威胁，企业利润变得不稳定，投资趋于茫然，投资者心态受到严重影响，政府采取的反通货膨胀政策，如紧缩的货币、财政政策，会使股票市场上的货币供给受到不利的影响。这些都会使股价上升缺少实质性的支撑。另一方面，由于通货膨胀主要是因为货币供应量过多造成的，货币供应量增多，开始时一般能刺激生产，增加公司利润，引起股价上涨。在通胀后期，如果人们预期通货膨胀即将结束，如果通货膨胀使企业的产品销售价格高于工资和其它成本的增幅，通货膨胀也会促进投资和企业盈利的增加，这又会使股价上升。通货紧缩带来的经济负增长，使得房地产等资产价格大幅下降，银行资产状况严重恶化，相比之下，又大大挫伤投资者对证券市场的信心，股票价格也将大幅下挫。

（3）经济情况要经历“复苏—繁荣—衰退—再复苏—再繁荣—再衰退”的过程，上市公司经营利润深受经济周期的影响，因此上市公司证券价格的涨跌就反映了景气的动向。股票市场综合了人们对经济形势的预期，这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而影响证券价格，股票市场作为“经济的晴雨表”将提前反映经济周期。在经济增长周期的不同阶段，不同行业的股票表现会不尽相同。

（4）宽松型财政政策是指国家通过减免税负，降低税率来扶持地方经济、行业经济、产业经济和企业经营，同时扩大财政性支出，积极主动地支持基础建设，扩大固定资产投资规模；积极扶持产业发展，鼓励企业扩大投资规模，调整产业结构；鼓励民间资本进入证券市场等。总体上讲，宽松的财政政策会促使证券价格上涨。紧缩型财政政策是通过高税率、高收费来增加财政收入，同时通过控制财政性投资消费支出来降低财政支出。但如果长期采用紧缩型财政政策势必抑制经济发展，制约产业发展，影响企业融资环境，会对证券资金投资会产生制约作用；同时由于政府用于财政性投资支出减少，固定资产规模缩小，社会资金投资和货币资本流动程度缩小，社会资金总量下降，使进入资本市场资金流规模缩小，影响证券交易的顺利进行。因此，紧缩型财政政策对证券市场产生的影响与宽松的财政政策正好相反，从总体上抑制证券价格上涨。

（5）经济低迷时，实行扩张性货币政策：中央银行降低法定存款准备金率、降低再贴现率或在公开市场上买入国债，使货币供应量增加，利率下降，刺激总需求。经济高涨时，实行紧缩性货币政策：中央银行提高法定存款准备金率、提高再贴现率、或在公开市场上卖出国债，使货币供应量减少，利率上升，抑制总需求。对证券市场的影响：1.货币供应量增（减）：证券市场上的资金增（减）、通货膨胀增（减），使投资者的保值欲望增（减）；证券的市场价格涨（跌）2.利率升（降）：证券投资的机会成本升（降）、

上市公司业绩降（升）；证券的市场价格跌（涨）。3.中央银行买进（卖出）国债：证券的需求增加（证券的供给增加）；证券的市场价格涨（跌）。

证券市场是整个国民经济的重要组成部分，它在宏观经济的大环境中发展，同时又服务于国民经济的发展。为了更加深入地了解中国宏观经济对证券投资的影响，了解当前中国经济的发展以及中国股市的有关形势是十分必要的。我们可以透过当前宏观经济的形势看中国证券市场的发展，也可以通过国家的经济政策调控证券市场，还可以继续深入研究，进一步探索从而使证券市场健康的发展，让人们能进行更好的投资，让社会更繁荣稳定地前进。

参考文献

【1】西方经济学（宏观部分）第四版，高鸿业，中国人民大学出版社、2005年

【2】吴晓求证券投资学（第三版）(M).中国人民大学出版社,2004年1月

【3】李纪元证券投资学。学术论坛，2003[2]

【4】李淑钗宏观经济与证券投资.2005