浅析基差交易及其风险控制

其风险具有复杂性、放大性，需要有一些特殊的关注点和侧重点

A基差交易的操作

基差交易的步骤

以较为常见的卖方报基差、买方点价模式为例，通常有如下步骤：to时刻一一基差卖方在采购原料

时即在期货市场上建仓做卖期保值；卖方根据一定原则确定基差报价，向买方报价，例如卖方于7月15日

报价一一9月交货的豆粕价格为大连商品交易所2015年9月豆粕合约价格+110元/吨基差;t'时刻一一买

卖双方协商一致，签署基差定价购销合同，确定协议基差；买方按照合同约定的比例和方式缴纳履约保证

金;t1时刻一一买方根据行情判断，在合适的时间点价，确定最终结算价格；t1时刻一一买方点价成功，

卖方同时在期货市场上平仓卖期保值合约；买方在进入提货期后提货、结清货款。

如果是买方报基差、卖方点价模式，则买方常常已经在期货市场上预先做了买期保值，并在现货市场上积极寻找卖家、报岀基差、签订基差定价合同。在美国，大豆贸易商向农场主收购大豆通常采用卖方点价的基差交易模式(点价的主动权在农场主)。

点价操作

基差交易步骤中点价的操作方式比较灵活，可以一次性点价，也可以分批点价。可以按照期货盘中的即时价，也可以按照结算价点价，具体取决于双方在合同中的约定。

当然点价行为也不是没有任何限制：通常双方会明确约定特定的期货交易所、特定的期货合约。

点价的时间通常要求在期货合约进入交割期之前或在合同约定的提货期之前；如果点价方超过期限没

有点价，对方有权利按点价到期日的期货价格作为现货交易的计价基础强行点价。与此同时，基差合同通常规定点价方需要支付给对方一定的履约保证金。

B基差交易的利润分析

基差变动如何影响套期保值利润

建立一个简单模型分析基差变动如何影响套期保值利润。假设套期保值比率为1: 1，忽略交易成本。

t0时刻套保建仓时基差为 B0, t1时刻套保平仓时基差为B1; △ B=B1-B0>0时，基差走强，△ B=B1-B0<0时, 基差走弱。如表1、表2所示。

买入鋼觸交易躺嗾市场期歸场鞘

M S] Fo健仓,买入价)B曲兄

t Si (买入价)F1 (平仓,車出忧B F S I*利洞P PK 届Pf=R?Fo P我+P咸曲

表1基差与买入套期保值利润

买入套期保值利润：P=Ps+Pf=(S0-S1)+(F1-F0)=(S0-F0)-(S1-F1)=B0-B1; 当 B0>B1 时，基差走弱，买入套期保值盈利；当B0

表2基差与卖岀套期保值利润

卖出套期保值利润：P=Ps+Pf=(S1-S0)+(F0-F1)=(S1-F1)-(S0-F0)=B1-B0; 当 B1>B0时，基差走强，卖

岀套保盈利；当B1

由于基差具有相对稳定性，波动幅度相对于价格本身的波动要小，所以套期保值可以在一定程度上规避价格风险。但套期保值本身也存在风险，套期保值的风险一是价格变动方向的风险；当预计价格上涨时

做了买期保值，实际价格却下跌，或者预计价格下跌时做了卖期保值，实际价格却上涨，这时套期保值在期货利润上都是亏损的(Pf<0)，期货利润会抵消现货的盈利，也就是做了套期保值比不做套保盈利要少；

二是基差波动的风险，当买期保值时基差走强，或者卖期保值时基差走弱都会造成亏损(P=Ps+Pf<0)。实

际上，套期保值的收益或亏损值，就是基差的变动值(△B的绝对值)。

基差交易配合卖期保值的利润分析

在上文对基差变动影响套期保值利润的分析模型基础上，加入基差交易的影响，以卖方做卖期保值、买方点价的基差交易为例，分析如表 3。

表3基差交易配合卖期保值的利润分析

结合基差交易后卖期保值利润：P=Ps+Pf=(S'1-S0)+(F0-F1)=(S'1-F1)-(S0-F0)=(F1+B'-F1)-(S0-

F0)=B'-B0。由于有了基差交易，因此在t'时刻双方确定协议基差 B'时，已经间接确定了 t1时刻的现货

与期货价格的基差=协议基差B'，这意味着对于卖期保值者来说，无论在 t1时刻市场上实际的现货价格与期货价格将如何变化，交易利润P都已经在基差交易时刻锁定。只要能确保协议基差B'大于建仓基差

B0,卖期保值者就能确保利润。对于卖期保值者来说，如何确定既能保证利润，又能为对方所接受的协议基差非常重要。

另外这里t1时刻的现货价格用 S'1而不是S1表示，用意是与点价当时实际的现货市场价格S1加以

区分，对卖方来说，如果协议基差定得偏低，而市场基差偏高，则卖方做基差交易损失了一定的获利机会。

C基差交易的特点

基差交易的本质

在基差交易中，不论是交易商品的销售方还是采购方，不论是卖期保值者还是买期保值者，通常将基差报价的一方称作基差卖方，而将接受基差报价并拥有点价权利的一方称作基差买方。基差交易实际上是对基差的买卖，其交易对象一一基差的变动取决于期货合约价格与现货市场价格的变动，而期货合约本身是基于现货商品未来价格的预期而形成的衍生工具，因此从某种程度上而言，可以认为基差交易也是一种衍生产品的交易。

对基差卖方而言，基差交易的实质是以套期保值与基差交易相结合的方式将自身面临的基差风险，通过协议基差的方式转移给现货交易中的对手。以卖期保值为例，从前文的分析中可以看岀，在没有做基差交易的单纯卖期保值业务中，卖期保值者的盈亏是平仓基差

B1-建仓基差B0（见表2），其中B1通常代表

现货成交时，现货市场的实际价格减去期货市场实际价格形成的基差；而在结合了基差交易的卖期保值业

务中，卖期保值的盈亏是协议基差B'-建仓基差B0（见表3）。

B'与B1的区别在于，B1是最终成交价格确定时现货市场和期货市场实际价格形成的基差；而B'是由

交易双方商定的协议基差，在基差交易时刻就已经确定。如果说套期保值业务是以承受较小的基差风险来规避波动更大的价格风险，那么结合了套期保值的基差交易则进一步锁定了套期保值者的基差风险。

对基差买方而言，基差交易的实质是基差买方即点价方基于对商品未来价格走势的预测，接受对方基差报价，承担一定风险，换取了点价的权利。基差买方一般不会在签订基差合同时就在期货市场做套期保值，否则其所获得的点价权利就失去了意义。对基差买方而言，基差交易带有对价格进行投机的性质。点价操作本身也是一种投机行为，要求点价方对基差、期货市场、现货市场有深刻的理解和正确的判断。一旦基差买方签订基差合同后，对价格走势判断错误又未能在适当的时机点价，其所面临的风险比基差卖方要大得多。

基差交易的优势与挑战

对交易双方而言，基差交易兼顾公平性与合理性，突出价格形成的市场机制，使交易双方处于相对平等的地位，有利于现货生产和贸易建立起平等共赢的机制。

对于基差买方，好处在于：可以提前锁定采购或销售、合理安排生产与管理库存；定价基于期货市场,

能够自由掌握点价节奏，灵活控制采购成本；便于积累基差交易经验，获得国际贸易上的竞争优势。挑战

在于：买方需要具备更高的需求预测能力，避免过量采购导致的原料积压甚至违约风险；需要对基差及市

场的基本面有全面深入的判断和预测能力，能够在合适的时机点价；需要有配套的风险管理措施，一旦岀

现不利变化，能及时止损或采取套期保值，避免点价失误带来的巨大亏损。

对基差卖方而言，好处在于：提前锁定销售、占据市场份额；转移价格风险，将基差风险转移给现货

交易的对手；在确定基差价格时即锁定合理的利润；预测原料采购，以基差合约的销售量作为大豆原料进口量的计划依据。挑战在于：如何管理买方的违约风险；买方过度乐观采购可能导致合同积压、提货缓慢，

加大库存周转压力，原料过量采购，进口货物积压港口，甚至导致卖方对其采购供应商违约；如果基差卖

方对基差走势等判断不足，基差定价偏低，将会损失一定获利机会。

由于基差交易的销售模式近几年方才迅速发展，相关的内控、风险管理经验较少。尤其是参与交易的买方，目前还存在很多不成熟的心态，大部分的基差买方还是在赚行情，许多贸易商更是存在投机心态。预计未来随着基差交易的发展，将会逐渐淘汰对期货、现货市场理解不够深刻，或没有能力做好套期保值策略的企业主体。在此过程中，能够预先做好风险管理和控制的企业必将走在行业前列，下面，我们就来浅析一下基差交易的风险控制。

D基差交易的风险控制

风险成因

衍生工具的风险来源复杂，其成因大致可以归结为：衍生工具自身的价格波动、交易对手问题、交易者的非理性投机、外部监管与内部控制问题。相应的，对基差交易的风险成因分析如下：

价格波动方面，基差交易的对象是基差，基差的价值取决于商品期货价格与现货价格的变动，而影响基差价值的因素众多。企业需要对市场环境的变化保持密切的关注，准确预测基差的走势以及商品价格的变化，尤其是非预期的不利影响，从而及时调整策略，采取积极的风险管理和应对措施。

交易对手问题，基差交易中交易对手不具备相应的信用资质、相关合约条款存在漏洞、交易对手不按合约履行相应的义务，都可能导致交易者的损失。

交易者的有限理性问题，市场上的非理性投机，有可能造成市场非正常偏离、异常波动，而基差交易中的交易双方也存在非理性判断，对市场、需求盲目乐观而加大交易风险。

杠杆机制方面，无论是基差交易中涉及的期货合约交易，还是基差交易本身，都只需要缴纳一定比例的保证金既可达成交易意向。杠杆机制使得交易者可以利用较少的资金完成数十倍金额的交易，放大了交易的风险。

内部控制方面，当企业存在内控方面的问题，例如缺乏有效的风险识别与度量机制、过于追求冒险投机、不相容岗位未能适当分离、疏于对交易员的控制、没有严格实施限额控制等，则在市场岀现异常变动的情况下有可能放大市场风险。

风险特点

概括而言，衍生工具的风险具有复杂性和放大性的特点。对基差交易而言，具体分析如下：

风险的复杂性

一是基差交易风险的类别多样，成因复杂。各种风险影响因素的作用方式各不相同，导致基差交易的风险更加难以识别、计量和控制。二是基差交易的各种基本风险之间并不是独立的，会产生联动效应。例如当市场某方面发生异常变动而诱发市场风险时，交易对手的资金量会受到影响，从而影响其正常支付，产生流动性风险。交易对手的流动性风险会增加交易对手违约的可能性，从而放大企业的信用风险。而大面积的违约，可能产生恐慌效应，加大整个市场的风险。再如内部控制失效导致的操作风险会放大市场风险对企业的影响效应。基差交易不同风险的联动效应，进一步加大了交易风险的复杂性。

三是基差交易及所涉及的期货交易具有一定复杂性，必须由相关专业人士来操作，在企业专业人才有限的情况下，容易造成对个别人才的过度依赖与监管缺失。

四是基差交易及所涉及的期货合约定价较为复杂，现有的财务系统、报表体系在反映其价值变动方面仍存在一些不足，从而导致基差交易的风险难以被及时地识别出来，客观上加大了基差交易风险管理的难度。

风险的放大性

基差交易及其所涉及的期货交易具有杠杆性特征，交易者只需缴纳少量保证金即可进行数十倍金额的交易，而一旦价格发生不利波动，其导致的损益变动将远远超过现货交易。这是导致衍生工具巨大风险的重要原因，尤其是当交易者存在过度投机心态，进行非理性交易时，更容易产生巨大的风险。

应对侧重点

从总体上而言，企业风险管理的基本框架和内部控制的一般原理对于基差交易业务仍然是适用的，然而基差交易风险的复杂性、放大性等特点，决定了针对传统业务的风险控制方法不能完全适应基差交易的风险管理要求，需要有一些特殊的关注点和侧重点。

控制环境更加重要。基差交易的复杂性和风险性，决定了单纯依赖一般的控制制度很难实现风险管理的目标，必须在组织内部树立起一种审慎的控制环境，董事会与管理层应当加强对相关业务的监督，从根本上建立起一种有利于风险管理的组织文化。

加强交易环节、交易员的控制。基差交易及其所涉及的期货衍生工具的复杂性和高风险性，决定了必须面向各个交易环节加强内部控制，并注重对相关人员的专业胜任能力以及道德水平的监控，尤其是交易员的合格性的判断。交易部门的主管和相关管理部门应当加强对交易和交易员的监督。

加强对风险的实时监控。基差交易及其所涉及的期货衍生工具价格的波动性，决定了应当加强对交易业务的实时监控，从而及时识别、评估和应对风险，例如采用适当的模型对风险加以计量。同时基差交易风险的联动性，决定了在识别风险的过程中，必须要有全局的观念，需要全面考虑各个环节面临的不同风险。

设立严格的交易与风险限额。基差交易的杠杆性，决定了应当对基差交易设立严格的交易和风险限额，并对超岀限额的交易加以监督，以便将风险控制在组织可以接受的范围内。

应对措施

总体而言，现代风险应对策略大致可分为承受、回避、分摊、抑减四种方式。风险承受，即不采取任何措施来干预风险的可能性与影响的严重性，直接接受风险。风险回避，即退岀相关的业务活动以避免风险的发生。风险分摊（转移），即通过向其他主体转移风险来

分摊一部分风险，以降低风险对组织自身的影响。风险抑减，即采取行动来降低风险的可能性或影响的严重性，从而使剩余风险处于组织的风险偏好之内。

从基差交易的角度而言，在这些应对措施中，并不是所有都适用于基差交易，有些措施例如头寸分散

化、提取风险准备金更加适合金融衍生产品，例如股指期货等。适用于基差交易风险应对的措施主要有：交易与风险限额控制，资信评级，事先评估交易对手的资质，信用增级（保证金），信用限额控制，内部控

制（授权、职责分离、限额控制），合约条款的有效性，要求对方缴纳保证金等。

期货市场存在的问题及解决对策

中国期货市场存在的问题及解决对策一、中国期货市场发展状况改革开放后，中国经济有了长足发展。其中，农产品流通范围不断扩大，农产品价格波动也较大。1990年10月，中国郑州粮食批发市场作为中国第一个农产品交易所正式开业。郑州粮食批发市场建立后，在现货市场的基础上逐步引入了期货机制，如集中交易、会员制、保证金制度等。从1991年开始，郑州粮食批发市场开始着手退出标准化期货合约，并且制定了中国第一部规范化的期货交易规则。从1991年开始，全国掀起一股“期货热”，各地交易所纷纷建立。目前，中国期货市场用仅仅20年的时间走完了欧美国家150年的发展历程，其价格发现、规避风险、优化配置资源的功能在促进国民经济健康发展过程中发挥着越来越重要的作用。中国已有3家商品期货交易所和1家金融期货交易所，160多家期货公司，已上市交易2]个关系国计民生的大宗商品期货品种，建立起了覆盖金属、农产品、能源化工等行业的商品期货品种体系，并向金融衍生品期货方向发展。2010年4月16日，经过四年多的筹备，首批四个沪深300股票指数期货合约上市交易。首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12 月合约，四个合约的挂盘基准价均为3399点。股指期货的推出，作为资本市场的一大里程碑，意味着A股市场从此有了稳定器，即将告别单边市从而踏人“做空时代”。

总体看，中国期货市场呈现如下特征：第一，交易规模迅速扩大。中国商品期货的交易额呈逐年递增趋势，2007年市场成交金额达4l万亿元，是1993年的73倍，是中国GDP的2倍；2008年，中国期货市场共成交合约14亿手，成交金额72万亿元，再创历史新高。2009年前10个月，中国期货市场成交量亿手，成交总金额为万亿元，同比分别增长％、％，继续保持较快增长势头。第二，上市品种不断增加。2004年以来，中国期货市场共上市12个新的期货品种，使中国商品期货合约总数达到21个，基本上建立起一个覆盖面较全的商品期货品种体系。股指期货的推出填补了中国长期以来没有金融期货产品的空白，对发展和健全中国期货市场具有划时代意义。第三，参与期货交易的人数明显增加。截至2009年10月底，中国期货市场开户数量达万户，保证金接近1000亿元。第四，交易制度和技术不断创新，风险控制能力得到提高。2007年出台的《期货交易管理条例》及配套办法，对交易所的期货交易规则及实施细则等作了全面系统的梳理和修订完善，建立了“五位一体”的监管协调体系和辖区监管责任制，推动了期货市场和期货行业各项规章制度的建立与完善，使市场运行和发展的法制化得到深化，监管工作更加系统和有效。第五，期货市场的影响力不断增强。2008年年底，在按照期货和期权交易量排名的全球52家交易所中，中国三大商品期货交易所均进入前20强。截至2009年7月底，中国期货市场共有21个品种上市交易，商品期货成交量已占全球三分之一，成为仅

郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法

郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法（2019年10月16日第六届理事会第二十二次会议修订，2019年10月30日〔2019〕90号文件发布，修订部分自2019年11月1日起施行）第一章总则第一条为加强期货交易风险管理，维护期货交易当事人的合法权益，保证郑州商品交易所（以下简称交易所）期货交易的正常进行，根据《郑州商品交易所交易规则》，制定本办法。第二条期货交易风险管理实行保证金制度、涨跌停板制度、限仓制度、交易限额制度、大户报告制度、强行平仓制度、风险警示制度。第三条交易所、会员、境外经纪机构和客户应当遵守本办法。境外经纪机构应当辅助其委托交易结算的期货公司会员做好境外客户的强行平仓、大户报告、风险提示等工作。期货公司会员应当将涉及境外经纪机构客户的《强行平仓通知书》、强行平仓结果、风险提示函等及时通知境外经纪机构。第二章保证金制度第四条期货交易实行保证金制度。各品种1期货合约的最低交易保证金标准见下表： 1各品种中，普通小麦简称“普麦”，优质强筋小麦简称“强麦”，一号棉花简称“一号棉”，精对苯二甲酸统称“PTA”，菜籽油简称“菜油”，油菜籽简称“菜籽”，菜籽粕简称“菜粕”，鲜苹果简称“苹果”，干制红枣简称“红枣”。

第五条期货合约的交易保证金标准按照该期货合约上市交易的时间分期间依次管理，除苹果、红枣外，各期间交易保证金标准见下表：苹果期货合约各期间交易保证金标准见下表：红枣期货合约各期间交易保证金标准见下表：第六条交易过程中，当日开仓按照该期货合约前一交易日结算价收取相应标准的交易保证金。当日结算时，该期货合约的所有持仓按照当日结算价收取相应标准的交易保证金。第七条某期货合约所处期间符合调整交易保证金要求的，自该期间首日的前一交易日闭市起，该期货合约的所有持仓按照新的交易保证金标准收取相应的交易保证金。

中国期货市场发展现状存在问题及对策

论中国期货市场发展现状、存在问题及对策学院：国际教育学院班级：金融九班学号： 20111811425 姓名：李宪指导老师：李睿成绩：提交时间： 2014年12月25 日

摘要本文主要是针对中国期货市场的现实状况进行分析，并提出了目前中国期货市场存在的主要问题及做出了相应对策分析。文章开篇对中国期货市场发展阶段进行了简单的梳理，将中国期货市场发展历程大致分为萌芽阶段、治理与整顿阶段、规范发展阶段、开创金融期货时代四个阶段。文章的主体部分详细的介绍中国期货市场中的23个上市交易的期货品种，主要是围绕着期货品种上市交易以来的成交状况进行分析说明。而后指出了目前我国期货市场存在的主要问题：1.期货市场规模和上市交易品种有限。2期货市场投机成分过重3期货市场风险管理工具缺乏4监管模式不适应期货市场发展趋势5.期货理论研究不受重视。接下来介绍了中国期货市场发展中的显著成效期货市场布局逐渐趋于合理，发展速度逐步加快，经济地位和影响明显提升。紧接着提出了我国期货市场发展前景及发展对策：1加快制度创新、监管体制创新和交易所体制创新，2加大期货市场对外开放程度，3逐渐完善以股票指数期货、利率期货和外汇期货为核心的金融衍生品市场。文章最后对中国的期货市场未来进行了展望。关键词：期货市场、期货合约、商品期货、金融期货

目录前言 (1) 一中国期货市场发展历史沿革 (2) 二我国期货市场存在的主要问题 (3) (一)期货市场规模和上市交易品种有限，影响了期货市场整体功能的发挥 (3) （二）期货市场投机成分过重，期货市场总体效率不高 (4) （三）期货市场风险管理工具缺乏，机制有待完善 (6) （四）监管模式不适应期货市场发展趋势 (6) 三我国期货市场发展前景 (6) (一)我国期货市场的发展潜力 (6) (二) 我国期货市场的发展方向 (8) 结论 (8) 参考文献 (9)

公司参与金融期货交易的内部控制与风险管理制度

**公司参与金融期货交易的内部控制及风险管理制度第一章总则第一条为做好金融期货业务的投资工作，健全公司金融期货业务投资机制，特制定金融期货交易的内部控制及风险管理制度。第二条本制度仅供开立金融期货交易账户使用，为此公司成立了专门的投资决策委员会，作为投资金融期货业务的最高决策机构。投资决策委员会由 *位成员组成，其中 * 名为公司法定代表人 *** （身份证： *** ），其余 * 名成员为 *** （身份证： *** ） , 该* 名成员具备投资金融期货的专业知识技能和经验，并能够胜任金融期货的投资决策任务。对于公司在金融期货的投资决策，法定代表人具有 1 票否决权。第二章部门职责第三条公司设置了从事金融期货业务投资的岗位，包括交易岗、风险控制岗和资金调拨岗等。交易岗人员负责执行投资决策委员会下达的交易决策指令，确保公司投资金融期货交易指令准确、无误的下达。风险控制岗人员负责公司金融期货投资决策、投资过程中所有的风险监控和风险评估工作。风险控制岗人员须对公司的交易决策进行风险评估，并提出规避风险的合理化建议。风险控制岗人员须对交易

决策的执行进行全程监控，如实际风险超出预期风险时，需及时向交易决策委员会报告。资金调拨岗人员负责执行投资决策委员下达的资金调拨指令，确保资金能够准确及时的划转。第四条具体操作流程 1.投资决策委员会员根据市场情况和公司经营状况，制定相应的投资策略，并通过讨论决定最终的投资策略后，将投资策略以书面方式发送给公司交易岗人员，并将投资策略报风险控制岗人员进行风险评估。 2.风险控制岗人员对投资策略进行风险评估，并提出规避风险的合理化建议。在整个投资策略施行期间，风险监控人员应对其进行风险监控。 3.投资决策委员会根据项目资金需求，向公司资金调拨岗人员下达书面资金调拨指令。公司资金调拨人按照投资决策委员会的书面资金调拨指令，通过期货公司允许的方式进行资金划转，并将资金调拨成功情况书面告知投资决策委员和交易岗人员。 4.公司交易岗人员按照投资决策委员会的书面投资策略，下达交易指令，并将交易指令的成交状况书面回报给投资决策委员会。 5.每一个投资策略实施完成后，投资决策委员会对其收益情况进行评估，并根据评估结果讨论制定下一个投资策略。第三章内部控制及风险管理

现货交易风险控制管理办法

交易所信用现货交易风险控制管理办法 (试行）第一章总则第一条为加强信用现货交易风险管理，维护交易当事人的合法权益，确保成都花木交易所有限责任公司（以下简称“交易所”）现货交易的正常进行，根据《成都花木交易所信用现货交易规则》和《成都花木交易所交收管理办法》及其他相关规则，制定本办法。第二条交易所风险管理实行履约保证金制度、每日核算制度、大户报告制度、实物交收制度、延期交收补偿制度、风险警示制度。第三条交易所、交易商及其他相关主体必须遵循本办法。第二章履约保证金制度第四条交易所实行履约保证金制度。交易商按照上市品种公告所公布的比例交纳保证金，作为其履行合同的承诺。第五条交易所有权根据相关交易规则或市场需要调整第四条项下的保证金标准，并自新公告发布之日或新公告确定的生效日起生效。第三章每日核算制度第六条交易所通过“成都花木交易所”官方网站（WWW. https://www.360docs.net/doc/ec816588.html,)向交易商提供专用交易软件下载供其安装，交易商凭交易账号和交易密码登录系统进行交易。交易商如遗失交易密码

可通过交易所客服部申请重置密码。第七条交易所在指定结算银行为交易商幵立专用结算账户，用于结算其应交付的保证金、货款及其他款项?交易商资金在结算账户内分账管理。第八条交易所为交易商提供结算服务。每个交易日结束后，交易所根据交易结果和有关规定对交易商保证金、货款、延期交收补偿费及其他款项进行核算。如核算后交易商的交易资金余额不足以支付以上款项的，交易系统会以短信方式向该交易商发出追加资金的通知，交易商应自收到交易所通知次日起的三个交易日内补足资金。如未补足的，交易所依照相关规则作出相应处理。第九条当日核算完成后，交易商可以通过交易所电子交易系统获得相关的核算数据。交易商对核算数据有异议，应在下一交易日开市前三十分钟以书面形式向交易所提出。如交易商在上述规定时间内没有对核算数据提出异议，则视为交易商已认可核算数据。第四章大户报告制度第十条交易所实行大户报告制度。当交易商某一交易品种的成交数量达到交易所对其规定的成交限额80%以上（含本数）时，交易商应向交易所报告其资金情况、成交情况。交易所可根据市场风险状况，调整改变成交报告标准。第十一条交易商的成交数量达到交易所报告界限的，交易商

11位顶级高手谈期货心得

11位顶级高手谈期货心得 14年期货生涯，多次获得全国期货实盘大赛冠军，曾创造的最高收益率为5个月54倍。期货中国网访谈精彩语录：比赛时操盘的冒险精神强很多。在和高手过招中你会思考他为什么要这样下单，他下一步会怎样做，不知不觉地你就会把对手的优点学过来了。在这些高手中我比较欣赏江西的陈栋梁。执着和自信是期货交易者成功必备的素质。在期货市场想不交学费就取得成功是不可能的。在进入期贷市场的初期我也有过爆仓的经历。我觉得期货市场就是一个战场的翻版。以我多年的交易经验，盈利加仓符合顺势原理，成功率较高。

在具体交易时，都是先看技术指标，后找基本面辅助。震荡行情对于趋势交易者一直是个难题。 __专注做一两个品种，也很少做品种组合。我会关注外盘相关品种的走势，这对我判断国内商品价格的趋势有很大帮助。程序化交易 __使用过，因为它会限制我的思维。但我不会反对别人使用它。我不会很快参与新品种的交易。我最大感悟是什么都可以丢，但勇气和信心决不能丢。商品重新回到牛市的轨道还是很有希望的。杨洪斌：1995年踏足期货市场，亲身经历了中国期货市场的兴衰，多年的实盘操作经验，历经坎坷和挫折，在2000年后浴火重生，逐步能做到稳定赢利。xx年后，形成了 __期货市场的独到视角，实盘

操作业绩更是迅猛提升，形成了自己的风格，完善了其理财信仰和投资哲学，从此，纵横各项实盘比赛，享受投资快乐。杨洪斌是第四届"中期杯"实盘大赛桂冠得主，交通银行杯大赛311%收益率的亚军。在第八届中期杯大赛中，由杨洪斌指导的帐户长期位居榜首。期货中国网访谈精彩语录：如果对价格的规律没有深刻的理解，想要做到稳定盈利是不可能的。一个人一生有一两次好的运气已经是上帝厚爱了。期货不能靠赌。在期货中成功是需要时间的，就像星星之火要想燎原需要一个过程。如在期货中遭遇失败，一定不要抱怨市场。期货投资一定要关注价格的变化。

郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法

郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法（2009年3月28日第五届郑州商品交易所理事会会议审议通过）第一章总则第一条为加强期货交易风险管理，维护期货交易当事人的合法权益，保证郑州商品交易所（以下简称交易所）期货交易的正常进行，根据《郑州商品交易所交易规则》，制定本办法。第二条期货交易风险管理实行保证金制度、涨跌停板制度、限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度、风险警示制度。第三条交易所、会员和客户必须遵守本办法。第二章保证金制度第四条期货交易实行保证金制度。硬冬白小麦（以下简称硬麦）、优质强筋小麦（以下简称强麦）、一号棉、菜籽油和早籼稻期货合约的最低交易保证金标准为期货合约价值的5%。白糖、精对苯二甲酸(以下统称PTA)期货合约的最低交易保证金标准为期货合约价值的6%。第五条期货合约的交易保证金标准按照该期货合约上市交易的“一般月份”（交割月前一个月份以前的月份）、“交割月前一个月份”、“交割月份”三个期间依次管理。第六条一般月份期货合约按持仓量的不同，适用不同的交易保证金标

N表示某一月份期货合约的双边持仓总量，单位：万手。第七条交割月前一个月份期货合约按上旬、中旬和下旬的不同，分别适用第九条交易过程中，当日开仓按照该期货合约前一交易日结算价收取相应标准的交易保证金。当日结算时，该期货合约的所有持仓按照当日结算价收取相应标准的交易保证金。第十条某交易日闭市时，某期货合约持仓量符合调整交易保证金标准要求的，该期货合约的所有持仓在结算时按照新的交易保证金标准收取相应的交易保证金。第十一条某期货合约所处期间符合调整交易保证金要求的，自该期间首日的前一交易日闭市起，该期货合约的所有持仓按照新的交易保证金标准收取相应的交易保证金。第十二条某期货合约按结算价计算的价格变化，连续四个交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）累计涨(跌)幅（N）达到期货合约规定涨(跌)幅的3倍或者连续五个交易日（即D1、D2、D3、D4、D5交易日）累计涨(跌)幅（N）达到期货合约规定涨(跌)幅的3.5倍的，交易所有权提高交易保证金标准;提高交易保证金标准的幅度不高于期货合约当时适用的交易保证金标准的3倍。 N的计算公式如下： N＝（Ｐt—Ｐ0）／Ｐ0×100% t=4，5 Ｐ0为D1交易日前一交易日结算价Ｐt为t交易日结算价，t=4，5 第十三条遇法定节假日休市时间较长的，交易所可以在休市前调整期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度。第十四条某期货合约交易行情特殊致使市场风险明显增大时，交易所可根据某期货合约市场风险情况采取下列措施：（一）限制出入金； (二) 限制开、平仓； (三) 调整该期货合约交易保证金标准； (四)调整该期货合约涨跌停板幅度。当某期货合约市场行情趋于平缓时，交易所可以将上述措施恢复到正常水平。交易所调整交易保证金标准或者涨跌停板幅度的，应予公告，并报中国证监会备案。第十五条同时适用本办法规定的两种或者两种以上有关调整交易保证金标准的期货合约，其交易保证金标准按照最高值收取。

会计从业基础知识辅导：交易风险管理

会计从业基础知识辅导：交易风险管理把握交易风险状况并及时进行有效防范和控制的工作。交易风险指已达成协议但尚未结算的外币交易，由于汇率变动而引起外汇损益的可能性。它衡量的是特定汇率变而引起外汇损益的可能性。它衡量的是特定汇率变动对已达成协议的外币交易价值可能产生的影响。交易风险管理方法包括：（1）远期市场套期保值（ForwardMarketHedge）。利用远期外汇市场，通过签订具有抵消性质的远期外汇合约来防范由于汇率变动而可能蒙受的损失，以达到保值的目的。远期外汇合约反映的是一种契约关系，即规定一方当事人在将来某个特定日期，以确定的汇率向另一方当事人交割一定数额的某种货币以换取特数额的另一种货币。至于履行合约的资金来源可能是现存的或经营业务的应收款或尚无着落，需要时再到即期外汇市场购买。通过远期市场套期保值可以得到完全确定的现金流量价值，但它未必是化的价值。利用远期市场套期保值的前提是必须存在远期外汇市场，而在现实世界中，并不是任何货币都存在远期外汇市场。（2）货币市场套期保值（MoneyMardetHedge）。通过在货币市场上的短期借贷，建立配比性质或抵消性质的债权、债务，从而达成抵补外币应收应付款项所涉及的汇率变动风险的目的。与远期市场套期保值一亲，货币市场套期保值也涉及一个合约以及履行合约资金来源问题。但是，这是签订的是一个贷款协议即寻求货币市场套期保值的公司需要从某个货币市场借入一种货币，并将其在即期外汇市场上兑换成另一种货币，投入另一个货币市场。至于履行合约的资金来源无非是经营业务的应收款或尚无着落，需要时再到即期外汇市场购买。如果属于前者，那么，货币市场套期保值就是“抛补性质的”（Covered）；如果属于后者，货币市场套期保值则是没有保值仍存在一定的风险。货币市场套期保值涉及借款换汇和投资（即借贷）两个过程和两个货币市场，其保值机制在于两个货币市场的利率差异与远期汇率升（贴）水的关系。（3）期权市场套期保值（OptionMarketHedge）。根据对外汇汇率变化趋势的预，在外汇期权市场上，购买看涨或看跌期权，坐观外汇市场变化，决定行使或放弃期权，以达到既能保值又有盈利机会的目的。由于期权给予购买方的是一种权利而不是义务，购买方在汇率变化于已有利时行使期权，于已不利则放弃期权，做到坐地观天，确保收入底线而可望获得无限的盈利。如果跨国公司不能确定未来现金流量是否发生或何时发生，那么，期权市场套期保值是最理想的保值工具。【

我国金融期货市场的存在的问题以及对策

我国金融期货市场的存在的问题以及对策何潇潇金融管理与实务1班 20092232108 【文章摘要】规范的金融期货市场必须建立在高度发达、全国统一、资金价格完全开放的金融现货市场的基础上。我国的金融市场还是很年轻，发展的过程也伴随着各种问题的出现。我国的金融期货市场处于试点起步阶段不可避免地存在许多问题。本文就我国金融期货市场上存在的问题进行讨论浅析并提出相应的对策。【关键词】金融期货市场，现货，微观资本市场，社会主义市场经济体制，套期保值我国的金融期货市场尚处于试点起步阶段，主要品种有人民币外汇期货、国债期货和股票指数期货。1992年七月，中国开始试办外汇期货。由于各种原因的制约，我国人民币外汇期货交易试点一年多就受到了比较严重的管制，基本禁止了外汇投机交易。1993年7月，国家外汇投机交易。1993年七月，国家外汇管理局发出通知，要求各地已设立的外汇期货交易机构必须停止办理外汇交易，并限期进行登记和资格审查，办理外汇期货交易仅限于广州、深圳的金融机构进行试点。规定企业和个人的外汇交易必须是现汇交易，演进以人民币资金的抵押来办理外汇交易，严禁买空卖空的投机行为。由于以上的严格管制，中国的外汇期货试点实际处于停顿状态。中国国债期货是1992年12月由上海证券交易所首次推出的。最初仅限于各种证券公司之间的交易，由于各个证券公司对中国国债期货了解不多，因而参与者很少，交易清淡。1993年九月，为了活跃国债期货市场，国债期货开始对个人开放。到1993年十月底，仅是上海交易所登记结算公司开户达到230家，上交所还批准了27家证券公司为国债期货自营商。其后国债期货市场迅速发展起来，但是由于各个反面条件还存在着一系列的问题，包括体制上、管理上等方面的缺陷，国债期货发展迅猛，投机气氛过重，最终导致了“3.27”事件的发生，致使中国国债期货市场被迫关闭。至此，我国首次进行的国债期货尝试至此告一段落。中国首次股票指数期货试点开始于1993年3月，由海南证券交易中心推出深证指数期货交易，推出的期货合约共有6种。经过几个月的运作，海南深指期货交易呈现出一下的几个特点：（1）A股指数交易无人问津，（2）综合指数期货交易集中在当月，在临近月

如何控制期货风险

如何控制期货风险期货风险控制的三个要素之一、要对期货行情趋势作出研判期货趋势的研判是成功进行期货投资的前提条件。趋势的研判虽然对于投资者来说比较容易判断，但能够在期货交易中时刻把握期货趋势研判却不太简单。趋势判断的最简单的方法，是遵循均线系统的趋势，但投资者往往是看清趋势，却短线操作，从而导致趋势走完后，自己不仅没赚到钱，反而交了不少手续费，甚至出现较大的亏损。改变这种结局的唯一方法是，趋势判断确认后，制定科学的投资方案，对建仓过程、建仓比例和可能遇到的亏损幅度制定相应的策略和应对方案。一旦进入市场，就要严格执行按照趋势判断所制定的投资方案，在趋势系统没有发出拐点信号前，不要轻易平仓，要让自己的持仓充分地拓展利润空间，这也是所谓时间与利润成正比的道理。要使自己的投资能够获得趋势运行所带来的大部分利润，不仅取决于投资者对趋势的判断正确与否，还取决于资金管理。期货风险控制的三个要素之二、止损在期货投资中至关重要首先要讲述下期货投资于股票投资的区别。在股票市场交易中，投资者在亏损的状态下可以进行“捂股”;但这点不适合在期货投资上。期货市场是保证金交易，盈亏都有杠杆放大作用，死捂期货的话，实际的亏损可能超出投资者投入的资金，因此，止损是初入期货市场上的投资者需要克服的关键一环。及时止损，可以保存实力，避免遭受釜底抽薪的损失。期货交易不怕错就怕拖,拖延不但损兵折将还可能导致全军覆没。投资者应根据自己的资金多寡，心理承受能力，所交易品种波幅大小，设立合理的止损位。期货风险控制的三个要素之三、做好资金管理，是投资者走向成功的第二步

资金管理在期货投资中是一门重要的课程。如何做好期货市场中的资金管理，是一门比较艰难的学问。期货入门网就对资金管理中的一些简单技巧作出阐述。对于中小投资者，投入交易的资金最好不要超过保证金的50%，日内交易若满仓操作，应快进快出，短线(持仓几天)，中线(持仓几周)投资者投入资金的比例最好不超过保证金的30%。具体来说，可以根据所投资品种历史走势中逆向波动的最大幅度、各种调整幅度出现的概率，以及自己后续资金的跟进能力，合理地设置仓位。例如，假设期货公司收取的保证金为10%，如果统计数据显示，在一波上涨行情中，某品种逆向最大波动幅度为4%，则在要求风险率始终大于100%的情况下，允许的最大建仓比例为71.43%。不过这种情况下其资金的最大亏损率达到28.57%。如果客户允许风险率下降到80%，即接近强平点，则合理的最大建仓比例为83.33%。但这种情况下资金的最大亏损率达到33.34%。

基差交易及其风险控制

浅析基差交易及其风险控制

作者: 日期: 2

浅析基差交易及其风险控制其风险具有复杂性、放大性，需要有一些特殊的关注点和侧重点 A基差交易的操作基差交易的步骤以较为常见的卖方报基差、买方点价模式为例，通常有如下步骤：t0时刻一一基差卖方在采购原料时即在期货市场上建仓做卖期保值；卖方根据一定原则确定基差报价，向买方报价，例如卖方于7月15日报价一一9月交货的豆粕价格为大连商品交易所2015年9月豆粕合约价格+110元/吨基差;t'时刻一一买卖双方协商一致，签署基差定价购销合同，确定协议基差；买方按照合同约定的比例和方式缴纳履约保证金；t1 时刻一一买方根据行情判断，在合适的时间点价，确定最终结算价格；t1时刻一一买方点价成功，卖方同时在期货市场上平仓卖期保值合约；买方在进入提货期后提货、结清货款。如果是买方报基差、卖方点价模式，则买方常常已经在期货市场上预先做了买期保值，并在现货市场上积极寻找卖家、报出基差、签订基差定价合同。在美国，大豆贸易商向农场主收购大豆通常采用卖方点价的基差交易模式（点价的主动权在农场主）。点价操作基差交易步骤中点价的操作方式比较灵活，可以一次性点价，也可以分批点价。可以按照期货盘中的即时价，也可以按照结算价点价，具体取决于双方在合同中的约定。当然点价行为也不是没有任何限制：通常双方会明确约定特定的期货交易所、特定的期货合约。点价的时间通常要求在期货合约进入交割期之前或在合同约定的提货期之前；如果点价方超过期限没有点价，对方有权利按点价到期日的期货价格作为现货交易的计价基础强行点价。与此同时，基差合同通常规定点价方需要支付给对方一定的履约保证金。 B基差交易的利润分析基差变动如何影响套期保值利润建立一个简单模型分析基差变动如何影响套期保值利润。假设套期保值比率为1： 1，忽略交易成本。 to时刻套保建仓时基差为 B0, t1时刻套保平仓时基差为B1; △B=B1-B0>0时，基差走强，△B=B1-B0v0时, 基差走弱。如表1、表2所示。表1基差与买入套期保值利润

期货交易市场会计问题辨析对策

期货交易中会计问题辨析与对策摘要中国的期货市场可以追溯到民国时期，但解放后期货市场曾在中国大陆消失了近40年改革开放以后,期货市场又重新出现1990年10月12日，粮食批发市场成立，这是新中国的第一个期货交易市场，在我国期货市场发展的初期，期货交易极不规。国家对期货市场进行了清理整顿，关闭了金融期货，目前只有商品期货仍在交易，为规商品期货交易的会计处理，国家先后颁布了一系列商品期货会计处理的暂行规定，这些规定涉及期货交易所，期货经纪公司和期货投资企业三个交易主体。暂行规定在规商品期货业务方面起到了积极的作用，但现行的处理方法还存在一些缺陷，本文主要从参与期货交易的企业的角度，对期货会计作一个初步的探讨，并着重讨论商品期货会计的有关问题。关键字：期货交易、会计问题、辨析、对策

ABSTRACT China's futures market can be traced back to the period of the republic of China, but after the liberation futures markets have disappeared in recent 40 years in China after the reform and opening to the outside world, futures markets have on October 12, 1990, zhengzhou grain wholesale market was established, this is the first futures market, at the beginning of the development of China's futures market, futures trading is highly specification. Countries on the futures market rectification, closed financial futures, only commodity futures are still trading at present, the commodity futures trading accounting for specification, countries successively promulgated a series of commodity futures accounting regulations, these rules involved in futures exchange, futures brokerage companies and futures investment enterprise three trading main body. Interim provisions on the normative commodity futures business has played a positive role, but there are some defects, the existing processing method in this paper, mainly from the perspective of participate in futures trading enterprise, make a preliminary discussion on the futures accounting, and focuses on issues related to commodity

豆油期货交易风险管理规定

豆油期货交易风险管理规定 Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998

豆油期货交易风险管理办法（一）保证金制度豆油期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%。交易所保证金实行分级管理，随着期货合约交割期的临近和持仓量的增加，交易所将逐步提高交易保证金比例。 1. 豆油合约临近交割期时交易保证金收取标准 2. （二）结算制度每日无负债结算制度是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。（三）涨跌停板制度涨跌停板是指期货合约允许的日内价格最大波动幅度，超过该涨跌幅度的报价视为无效，不能成交。豆油合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，进入交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%。

★合约原交易保证金比例高于此标准的，按原比例收取。若第N＋2个交易日采取强制减仓措施，则当日结算时交易保证金恢复到正常水平。新上市合约的涨跌停板为正常涨跌停板的两倍，进入交割月份合约的涨跌停板为正常涨跌停板的两倍。特殊情况下交易所将根据市场情况采取风险控制措施。（四）限仓制度限仓制度是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的某一合约投机持仓的最大数额。单位：手豆油合约进入交割月份前一个月和进入交割月份，其持仓限额如下表：（五）强行平仓制度当会员、客户出现下列情况之一时，交易所将实行强行平仓： 1. 结算准备金余额不足并未能在规定时限内补足的； 2. 持仓量超出其限仓规定的； 3. 因违规受到交易所强行平仓处罚的； 4. 根据交易所的紧急措施应予强行平仓的； 5. 其他应予强行平仓的。豆油期货交割程序及有关规定 (一) 厂库、仓库交割仓单运转方式大商所豆油标准仓单由指定交割仓库签发。根据签发仓库的不同性质，目前豆油标准仓单分为仓库标准仓单和厂库标准仓单。 1. 厂库仓单注册仓单：卖方将购买豆油的款项等费用付给油厂，油厂向卖方出具《标准仓单注册申请表》,交易所核实后予以注册。

豆油期货交易风险管理规定

豆油期货交易风险管理规定 Prepared on 22 November 2020

豆油期货交易风险管理办法（一）保证金制度豆油期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%。交易所保证金实行分级管理，随着期货合约交割期的临近和持仓量的增加，交易所将逐步提高交易保证金比例。收取。 2. 每日无负债结算制度是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。（三）涨跌停板制度涨跌停板是指期货合约允许的日内价格最大波动幅度，超过该涨跌幅度的报价视为无效，不能成交。豆油合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，进入交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%。

若第N＋2个交易日采取强制减仓措施，则当日结算时交易保证金恢复到正常水平。新上市合约的涨跌停板为正常涨跌停板的两倍，进入交割月份合约的涨跌停板为正常涨跌停板的两倍。特殊情况下交易所将根据市场情况采取风险控制措施。（四）限仓制度限仓制度是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的某一合约投机持仓的最大数额。单位：手（五）强行平仓制度当会员、客户出现下列情况之一时，交易所将实行强行平仓： 1. 结算准备金余额不足并未能在规定时限内补足的； 2. 持仓量超出其限仓规定的； 3. 因违规受到交易所强行平仓处罚的； 4. 根据交易所的紧急措施应予强行平仓的； 5. 其他应予强行平仓的。豆油期货交割程序及有关规定 (一) 厂库、仓库交割仓单运转方式大商所豆油标准仓单由指定交割仓库签发。根据签发仓库的不同性质，目前豆油标准仓单分为仓库标准仓单和厂库标准仓单。 1. 厂库仓单注册仓单：卖方将购买豆油的款项等费用付给油厂，油厂向卖方出具《标准仓单注册申请表》,交易所核实后予以注册。注销仓单：仓单持有者到交易所办理仓单注销手续，确定提货油厂，领取《提货通知单》；货主在《提货通知单》开具4日内(含当日)到厂库提货，厂库按照规定组织出库。具体内容详见《大连商品交易所豆粕、豆油标准仓单管理办法》。 2. 仓库仓单交割预报：卖方发货前必须向交易所提交《交割预报表》，由交易所统一安排定点仓库交割，交易所在交割预报批准当日收取10元/吨的交割预报定金，在预报批准后的四十天内，按实际到货量返还交割预报定金。

中国期货市场：现状、问题与对策

中国期货市场：现状、问题与对策我国期货市场产生与发展，存在着与现实需求的错位的问题。为了适应社会主义市经济的发展状况，不断健全期货市场的内部结构及制度规范，深入推进期货市场。 §1中国期货市场品种世界期货市场从产生到不断发展、完善，充分说明了期货市场的发展必然伴随着品种创新，上市品种是期货市场永恒的动力。本部分对我国期货市场品种进行了探讨，以寻求最适合我国期货市场发展的制度环境和策略选择。 1中国期货市场品种现状我国现有的期货品种。大连商品交易所：玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯；上海期货交易所:铜、铝、锌、黄金、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶；郑州商品交易所：菜子油、小麦、棉花、白砂糖、PTA、绿豆、早籼稻。 1.1中国期货市场品种特点 1现有期货交易品种太少。我国期货市场经过治理整顿，上市品种大幅减少。交易品种数量过少直接限制了中国期货市场的交易规模，使大量的资金只集中在对几个期货品种的投资商，容易出现对市场的人为控制，使期货市场难以发挥本应起到的作用。 2我国期货品种遵循政府供给导向模式。表现为:⑴管理当局往往直接介入期货品种创新的过程，决定某种产品投入市场与否。⑵一些金融监管法规限制了期货品种创新的空间。供给导向的创新模式事实上使金融机构围于“除了监管者许可的业务，其它业务均不得开展”的被动局面。 3品种创新以吸纳型为主，原创型创新较少。目前我国上市的期货品种基本上是引进国外已有的品种，真正属于我国首次开发的期货品种较少。 1.2中国期货市场品种创新制度约束 1法律法规建设滞后和不健全。我国期货市场监管的法律依据主要是：《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法律法规颁布于我国期货市场整顿时期，强调风险防范的禁止性法律规范居多，而鼓励衍生品发展和创新的授权性法律较少。 1.2中国期货市场品种创新制度约束 1法律法规建设滞后和不健全。我国期货市场监管的法律依据主要是：《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法律法规颁布于我国期货市场整顿时期，强调风险防范的禁止性法律规范居多，而鼓励衍生品发展和创新的授权性法律较少。

《上海黄金交易所风险控制管理办法(2020年修订)》

附件：上海黄金交易所风险控制管理办法 (2020年修订) 目录第一章总则第二章保证金制度第三章涨跌停板制度第四章延期补偿费制度与超期费制度第五章限仓制度第六章交易限额制度第七章大户报告制度第八章强行平仓制度第九章风险警示制度与异常交易监控制度第十章附则

第一章总则第一条为加强交易风险管理，规范交易行为，维护交易当事人的合法权益，保证上海黄金交易所（以下简称交易所）交易的正常进行，根据《上海黄金交易所交易规则》，制定本办法。第二条交易所、会员、客户及相关参与者应当遵守本办法。第三条交易所应当按照公开、公平、公正的原则，以及维护市场交易秩序，保障市场稳定运行，保证投资者公平交易机会，防范和化解市场风险的原则，进行风险控制管理活动。交易所理事会负责领导监督交易所各项风险控制管理活动。理事会风险管理委员会负责分析和评估交易所市场系统性风险、经营管理风险等整体风险以及风险管理措施的有效性，并提出相关政策建议。交易所相关业务部门负责日常监测、评估、管理交易所市场的各类业务风险。第四条会员应当按照法律、法规和交易所相关业务规则，建立并有效执行风险管理业务制度和流程，对其自营业务和受托的客户代理业务进行风险控制管理。第五条客户应当了解交易所有关业务规则和其所参与产品的风险情况，根据自身能力审慎决策，并管理、承担自身交易风险。第六条交易所风险控制管理实行保证金、涨跌停板、延期补偿费、超期费、限仓、交易限额、大户报告、强行平仓、风险警示、异常交易监控等制度。第七条交易所结算准备金、风险基金及风险资源瀑布等方式管理，适用《上海黄金交易所结算细则》、《上海黄金交易所风险基金管理办法》等有关规定。

10个期货最常见的问题

期货最常见的10个问题解答 1.什么是期货答:货(Futures)与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货(商品)，期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。对期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场的动荡。 2.什么是期货配资答：期货配资(Futures Financing)，是指在期货市场中，投资方(投资个人/公司，以下简称“配资公司”)通过借出资金，由交易方(期货操盘手，以下简称“客户”)委托理财的一种投资形式。配资公司借出的资金，可用于商品期货投资，也可用于股指期货的投资。其根据目的在于解决客户的资金困境，放大资金杠杆。 3.什么是股指期货答：Share Price Index Futures，英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。大有股指期货分析师网指出双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。 4.什么是股指期货配资答：股指期货配资(Stock Index Futures Financing)，指股指期货资金合作。是期货市场中，投资方(投资个人/公司与交易方(期货操盘手)委托理财的一种资金合作形式。为了保证资金合作的公平公正，投资方与交易方通常会协商达成“账户委托操作协议”或者“资金合作操作协议”，并由双方负责人签署，规定双方的权利与义务。配资过程中，为确保资方资金安全，盘方需向账户中投入一定的风险保证金;资方以此保证金为基数按约定比例借出资金;双方资金注入账户后，由盘方全权负责操盘，资方负责监督、风控。 5.配资的风险答：1，合作模式灵活:配资公司只收管理费,不提取盈利分成,客户自行操作,自负盈亏。 2，高杠杆:配资公司可提供10倍以内的资金配资,即客户出1万元,配资公司可以另外借客户至多10万元,以供客户进行交易。 6.什么是配资公司答：配资公司，最早是由期货行业的发展衍生出来的期货金融服务行业，配资公司是专门为期货(股票)投资者提供资金融通，运用杠杆原理扩大投资者的资金量，实现高比例杠杆操作，期货公司的保证金制度被配资公司拷贝运用，在期货15%左右的保证金比例下，配资公司再扩大最高10倍(有的公司提供20倍以内)，再次缩小投资的保证金量。公司属性来看，期货公司和配资公司是不同属性的公司，前者是金融公司，后者很多是咨询类非金融公司。 7.如何选择期货配资公司答：期货配资最大的风险点是信用风险,主要是客户用的账户不属于自己,而是期货配资公司的,资金的安全性是客户最大的顾虑。期货配资公司卷款潜逃的可能不是没有,资金被占用也有可能。那么客户怎么才

公司期货交易及风险控制管理制度

公司期货交易及风险控制管理制度第一章总则第一条为了规范公司的期货、期权套期保值业务，规避原材料价格波动风险，根据商品交易所有关期货、期权套期保值交易规则、《XX证券交易所上市公司规范运作指引》及《公司章程》的规定，制定本管理制度。第二条本管理制度适用于XXXX公司（以下简称“股份公司”或“公司”），公司下属分、子公司不得自行开展与期货、期权相关的业务。第三条公司进行商品套期保值业务只能以规避生产经营中的商品价格风险为目的，不得进行投机和套利交易。第四条期货、期权套期保值基本原则：（一）遵守国家法律、法规；（二）必须注重风险防范、保证资金运行安全；（三）严格控制套期保值的资金规模，不得影响公司正常经营；（四）合理配置企业资源，降低原材料价格大幅波动的风险；（五）套期保值业务以保证原料供应、企业正常生产为前提，杜绝一切以投机为目的的交易行为；（六）套期保值业务实施止损原则。当市场发生重大变化，导致期货、期权套期保值头寸发生较大亏损时，对保值头寸实施止损；如

需继续持有保值头寸，需由总经理批准。第五条期货、期权套期保值业务交易管理原则：（一）进行商品套期保值业务只能进行场内市场交易，不得进行场外市场交易；（二）进行商品套期保值业务的品种仅限于公司生产经营有直接关系的农产品期货；（三）进行商品期货、期权套期保值业务，在期货市场建立的头寸原则上与公司一定时间段内现货加工需求数量相匹配；在任一时点，在期货市场建立的净多头或净空头头寸原则上不能超过当年剩余用量的2/3。（四）期货持仓时间段原则上应当与现货市场承担风险的时间段相匹配，签订现货合同后，相应的期货头寸持有时间原则上不得超出现货合同规定的时间或该合同实际执行的时间；（五）应当以公司名义设立套期保值交易账户，不得使用他人账户进行套期保值业务；所有期货、期权相关业务开立交易账户统一由公司开设并执行套保操作。开立和撤销交易账户及开展套期保值操作均须由股份公司期货部负责人提请总经理审批后执行；期货、期权套期保值中国期货市场监控中心账户由审计部管理；（六）应当具有与商品期货、期权套期保值业务的交易保证金相匹配的自有资金，不得使用募集资金直接或间接进行套期保值业务。公司应当严格控制套期保值业务的资金规模，不得影响公司正常经营。