2020年(财务分析)国美、苏宁电器的财务能力对比分析

（财务分析）国美、苏宁电器的财务能力对比分析

西南财经大学天府学院

2012届

本科毕业论文（设计）论文题目：国美、苏宁电器的财务能力对比分析

学生姓名：

所在学院：西南财经大学天府学院

专业：

学号：

指导教师：

2012年3月

西南财经大学天府学院国美、苏宁电器财务能力对比分析

西南财经大学天府学院

本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明

本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。

本毕业论文（设计）成果归西南财经大学天府学院所有。

特此声明。

毕业论文（设计）作者签名：

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作者学号：

________年____月____日

西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表

论文（设计）类型：A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计等；

摘要

中国家电连锁行业萌芽于上世纪九十年代，在2000年以后开始迅速发展，成为家电零售的主要销售渠道。随着中国家电市场的日益成熟以及家电连锁行业的竞争趋于激烈，尤其受到经济危机的影响，家电连锁企业扩张的步伐减缓。2005年，中国零售业全面开放，国外家电零售巨头已经开始陆续进入中国，不久的将来，中国家电连锁行业竞争格局会出现新的变化。本文选取国美、苏宁两家具有代表性的家电连锁企业作为研究对象，通过分析国美、苏宁公司的经营现状，运用2007-2010年财务报表分别从偿债能力、盈利能力、运营能力和发展能力方面对国美、苏宁的财务能力进行对比分析，为企业的财务决策提供依据，并希望通过对国美、苏宁的财务状况的分析评价，透视出中国家电连锁企业的发展现状，为我国家电连锁企业的经营发展提供参考建议，以促进我国家电连锁企业在国际竞争中争取有利地位。

关键词：财务能力财务报表分析国美电器苏宁电器对比分析

西南财经大学天府学院国美、苏宁电器财务能力对比分析

Abstract

China'shomeappliancechainindustrybudinthe1990s,beganr apidlydevelopingsince2000,andhasbecomethemainsaleschann elofhomeapplianceretailbusiness.AsChina'shomeappliancemar ketgraduallybecomematureandthehomeapplianceschainindust rytendstogetgrowingcompetition,especiallyundertheinfluence oftheeconomiccrisis,homeapplianceschainenterpriseslowdown theirexpansionpace.In2005,aftertheall-roundopeningofChina's retailindustry,foreignhomeapplianceretailgiantshavestartedtoe ntersuccessivelyChina.Inthenearfuture,thecompetitivesituation ofChina'shomeappliancechainindustrywillpresentanewchange. Thisarticleselectedtwotypicalappliancechainenterprises,Gomea ndSuning,astheresearchobject.Throughtheanalysisoftheircurre ntoperationsituationfrom2007~2010financialstatements,comp aredGomewithSuninginthefinancialabilitiesincludingsolvency,p rofitability,operationabilityanddevelopmentability,whichwillpro videbasisforenterprise'sfinancialdecision.Andtheauthorhopest hattheanalysisandevaluationoftheirfinancialsituationcanpercei vethatthedevelopmentsituationofChina’shomeappliancechai nenterprises,andprovidesomereferencefortheirbusinessdevelo pment,topromotetogainacompetitiveedgeintheinternationalco

mpetition.

Keywords:FinancialCapability;FinancialStatementsAnalysis;GO MEElectricalAppliances;SuningAppliances;ContrastiveAnalysis

西南财经大学天府学院国美、苏宁电器财务能力对比分析

目录

一、前言1

（一）、研究背景1

（二）、研究内容2

（三）、研究意义3

（四）、研究方法3

二、国美电器和苏宁电器经营现状分析及财务报表相关理论概述3

（一）、我国家电连锁行业发展现状3

（二）、国美电器和苏宁电器介绍及经营现状分析4

（三）、财务报表分析相关理论6

1、财务报表分析的概念6

2、财务报表分析的内容7

3、财务报表分析的方法7

三、对国美电器与苏宁电器财务报表的对比分析8

（一）、偿债能力分析8

1、短期偿债能力分析8

2、长期偿债能力分析11

（二）、盈利能力分析12

1、主营业务利润率12

2、销售毛利率13

3、销售净利率14

4、每股收益15

（三）、营运能力分析16

1、总资产周转率16

2、应收账款周转率17

3、存货周转率18

（四）、发展能力分析20

1、销售增长率20

2、总资产增长率21

四、国美电器和苏宁电器财务状况的综合评价及启示22

（一）、综合对比评价分析22

1、市场份额22

2、资本结构22

3、财务能力22

4、现金流23

（二）、对国美、苏宁家电连锁行业发展的相关建议23

五、结论25

附录27

文献综述 (36)

参考文献45

致谢47

西南财经大学天府学院国美、苏宁电器财务能力对比分析

一、前言

（一）、研究背景

随着市场经济体制的进一步发展，信息时代的来临。传统流

通行业尽快实现向现代流通产业的跨越，在此背景下，发达国家

流通行业的先进管理理念和经营模式在我国发展壮大，一些新的

零售业态不断涌现比如：超级市场、便利店、连锁店、专卖店等

等。其中家电连锁在我国发展不仅来势迅猛而且发展速度惊人。

近十多年来，中国的家庭开支和大件消费品购置，主要集中在家

电上。家电又是商业附加值比较高的产品。一般服装、百货、杂

货类产品，无论实力大小都可以做，许多产品正规的百货公司竞

争不过街头小店，而街头小店又竞争不过摆地摊的。因为后者经

营成本更低。家电则不一样，消费者不仅注重产品品牌和生产厂

家，也注重商家，只有实力强，品牌响，连锁店多的大店，才能

避免买假货，产品维修服务才更有保障。在这一领域，一般小个

体户的店铺不可能有竞争优势。在家电连锁发展里国美和苏宁在

家电连锁企业中的佼佼者。在经历价格战后业务一定上从粗放型

向精细化方向发展，面临痛苦转型。家电行业已逐步告别恶性价

格战泥潭，转为通过品质、服务延展性销售等多样化竞争。行业

集中度提高进一步使龙头企业销售收入与利润有了同步增长。连

锁企业发展前景好，但是我国经济日趋与世界接轨，家电连锁既

要对抗国外的冲击，又要与国内同行竞争，在这种环境下营造自

己的竞争优势，增强自己的核心竞争力，以西方发达国家家电连

锁巨头为标杆不断完善走出具有中国特色的家电连锁企业。

在这转型过渡中这两家企业的经营模式、企业文化、管理模式究竟差距有多大，本文从财务报表的视角去分析国美和苏宁电器，分析国美和苏宁的经营业绩和财务状况以期获得答案或者得到一些启发。

（二）、研究内容

本论文研究的对象是国美和苏宁2007一2010年的财务报表，主要对国美、苏宁的财务数据进行详细的对比分析，比较国美和苏宁的偿债能力、赢利能力、运营能力、发展能力，为企业的财务决策提供依据，并希望通过对国美、苏宁的财务状况的分析评价，透视出中国家电连锁企业的发展现状。

本文的结构安排如下：

第一章前言。论述论文的研究背景、研究目的、研究意义及方法。

第二章主要是阐述财务报表分析的相关理论和我国家电连锁零售业现状及国美、苏宁公司的现状分析。

第三章主要运用2007-2010年财务报表，运用分别从偿债能力、盈利能力、运营能力和发展能力方面对国美电器和苏宁电器的财务能力进行系统的分析和比较。

第四章对国美、苏宁的财务状况的分析评价，为我国家电连锁企业的经营发展提供参考建议。

第五章结论。在前面各章节的基础上总结出论文的主要研究结论。

（三）、研究意义

中国家电产业的迅速成长，很大程度上得益于较高的市场化程度、对外开放程度和逐渐成熟的制造技术。中国家电产业是中国企业中率先发展，并迅速形成行业规模、行业升级以及产业整合的一个行业，回顾家电业的发展就可见中国制造走过的道路。

研究国美和苏宁2007-2010年财务报表，是了解整个家电行业生存、状况发展前景、未来市场需求、存在的问题。给予有效的分析和预测，提出价值性的建议，对家电行业的发展很有必要。（四）、研究方法

本文的财务报表分析方法分为定性分析和定量分析，定性分析包括单项分析、分类分析、综合分析。定量分析包括比率分析法、比较分析法、因素分析法。常用的财务分析手段有比较分析、趋势分析、因数分析、比率分析、对比分析等，以及运用相关财务管理理论对国美、苏宁做出评价并提出建议。

二、国美电器和苏宁电器经营现状分析及财务报表相关理论概述（一）、我国家电连锁行业发展现状

从我们市场的需求来看，国内需求形势在未来的5年，应该说是不容乐观的。主要因为三方面的因素：其一，中国的家电产业在20世纪80年代中期到90年代中期处于高速增长的时期，这个时期企业的利润水平非常高，平均利润水平在10%以上，这是我们判断一个产业的增长形势是不是好，需求形势是不是好的一个最根本的原因。经济学界都认为，当一个产业处于高速增长期的时候，是产业货币能力

最好的时候。其二，家用电器在目前中国的消费市场上，它还处于耐用消费品，因此判断耐用消费品需求，一定要从人口的结构状况来考虑，特别是要通过判断人口的新婚高峰期和低峰期来判断产业的成长周期，家电的一次购买情况基本发生在新婚家庭。中国的家用电器目前已经达到饱和状态，所以我们要判断这个行业是不是好，看人口结构状况是非常重要的理论。其三，我们还要考虑一个国家的经济周期和消费结构的变化。因为一个国家的经济处于不同增长时段，无论是高峰还是低谷时期，对于耐用消费品的消费起着决定的作用。不仅是中国，而且全球所有市场经济比较发达的国家，在经济处于比较兴盛的时候，都可以带动耐用消费品比较高速的增长，但是在处于经济低迷的时候，都会导致耐用消费品收到一些不利的影响。1

从中国家电产业来看，目前，从90年代后期已经进入了成熟期，这个时期的市场空间就比较狭小了。主要家电产品的拥有量和市场已近饱和，因此留给企业的能够发展的空间就非常有限，这就会导致行业竞争加剧。

（二）、国美电器和苏宁电器介绍及经营现状分析

1、国美电器公司简介及经营现状分析

国美电器（GOME）是中国的一家连锁型家电销售企业，也是中国大陆最大的家电零售连锁企业，2009年，国美电器入选中国世界纪录协会中国最大的家电零售连锁企业。成立于1987年1月1日。在北京、太原、天津、上海、广州、深圳、青岛、长沙、香港等城市

设立了42个分公司，及1200多家直营店面。国美电器控股有限公司（港交所：0493）是在香港交易所上市的综合企业公司。公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。

国美模式：专业连锁，五个统一，低价取胜。即统一品牌和形象标识，统一采购，统一配送，统一管理，统一资金结算。国美电器坚持“薄利多销，服务当先”的经营理念。国美硬招：通过并购当地的主流家电连锁企业，国美最大程度地避免和竞争对手打消耗战，快速地切入当地的主流市场，从时机上争取到了对于市场的主动权，让企业能够在尽可能短的时间内获得最快的发展。经过多次成功的并购之后，国美电器已经总结出了大量的收购经验已近拥有一套自己的方案。可以说并购已经成为国美电器在家电连锁市场上最有力的竞争武器。

2、苏宁电器简介及经营现状分析

苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。经过20年的发展，品牌价值508.31亿元，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。

截至2010年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近1500家连锁店，员工15万人，2010年销售收入近1500亿元，名列中国上规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。2004年7月，苏宁电器

（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。2围绕市场需求，按照专业化、标准化的原则，苏宁电器将电器连锁店面划分为旗舰店、社区店、专业店、专门店4大类、18种形态，旗舰店已发展到第七代。苏宁电器采取“租、建、购、并”四位一体、同步开发的模式，保持稳健、快速的发展态势。3服务是苏宁的唯一产品，顾客满意是苏宁服务的终极目标。苏宁电器立志服务品牌定位，连锁店、物流、售后、客服四大终端为顾客提供涵盖售前、售中、售后一体化的阳光服务。苏宁电器树立了做百年苏宁，国家、企业、员工，利益共享；树家庭氛围，沟通、指导、协助，责任共当的价值观，倡导员工与企业共创价值，共享成长，坚持激励为先，大胆提拔，建立了涵盖员工福利、各类奖励、晋升和发展等全方位的激励体系；同时，通过制度化的各类员工活动，倡导家庭式的氛围，提升团队凝聚力。

（三）、财务报表分析相关理论

1、财务报表分析的概念

财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。4

2中国零售业上市公司股权价值的因果分析，何玲玲，2010年浙江大学

3连锁店店长胜任力模型研究，潘虹，2010年东南大学

2、财务报表分析的内容

财务报表是向财务报表使用者提供与企业财务状况、经营成果、现金流量等相关的会计信息，是财务报表使用者作出经济决策的依据。如何正确理解和利用企业对外提供的财务报表信息，以了解企业真实经营成果和财务状况。这样采用严谨的财务报表分析方式是十分必要的，所谓的分析财务报表就是将大量的财务报表数据进行加工、整理、比较、分析并转换成对特定决策有用的信息，分析对企业财务状况是否稳定、经营成果是否优良、现金流是否合理。对其进行全面的权衡和客观的评价，减少决策的失误和不确定性。

3、财务报表分析的方法

财务报表分析方法有主要有以下几种：比较分析法、趋势分析法、比率分析法、因素分析法、综合分析法等。

比较分析法是财务报表分析中最终基本、最主要的方法。尤其是对国美和苏宁之间的较量比较分析法一目了然的作出对比。

本文的财务报表分析方法分为定性分析和定量分析，定性分析包括单项分析、分类分析、综合分析。定量分析包括比率分析法、比较分析法、因素分析法。

三、对国美电器与苏宁电器财务报表的对比分析

（一）、偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和

健康发展的关键。5

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

1、短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。短期偿债能力的衡量指标包括流动比率、速动比率、现金比率。

流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业短期偿债能力流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率也并非好现象。因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获得能力。在整个家电行业中，流动比率在2：1左右比较合适。流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。6其计算公式如下：

流动比率=流动资产÷流动负债

5基于EVA的我国房地产上市公司的财务预警模型研究[学位论文]王玉芝，2009年上海财经大学

表4.1.1流动比率比较

有图表4.1.1可以看出，苏宁电器在2007年到2009年流动比率要高于国美电器，说明苏宁电器的偿债压力要小于国美。2010年国美的流动比率反超苏宁，说明国美较少了流动负债的支出。

速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中，存货需经过销售，才能转变为现金，若存货滞销，则其变现就成问题。一般来说，流动资产扣除存货后称为速动资产。速动比率的计算公式为：

速动比率=速动资产÷流动负债=（流动资产—存货）÷流动负债

家电行业认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。

表4.3.2速动比率比较

从图表4.1.2可以看出，国美电器的速动比率的波动不大，苏宁电器在2007年到2009年速动比率成上升趋势，到2010年急速下滑，说明苏宁在2009年到2010年有较多的存货和其他变现能力较差的资产。

2、长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。长期偿债能力主要用资产负债率来分析，反应在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。

资产负债率=总负债/总资产*100%

表4.3.2资产负债率比较

从图表4.2可以看出苏宁、国美的的资产负债率都很高，在经营中都充分利用财务杠杆给公司股东带来收益。在2007年到2008年间，国美电器的资产负债率呈下降趋势，但都高于55%，苏宁电器的资产负债率波动不大，但总体上低于国美电器，家电行业的资产负债率65.51%，说明苏宁的负债较少。