大秦铁路财务报表分析完整版

大秦铁路财务报表分析 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】

大秦铁路财务报表分析：

要求如下几点分析：

1．大秦铁路简介，同行业背景对比（大秦铁路属于物流运输业同行业比如中铁一类），同时期宏观经济政策

大秦铁路股份有限公司是由原北京铁路局作为主发起人，与大唐国际发电股份有限公司、中国华能集团公司、大同煤矿集团有限责任公司、中国中煤能源集团公司、秦皇岛港务集团有限公司、同方投资有限公司共同出资，对原大同铁路分局资产重组、运输主业整体改组创建，公司于2004年10月26日创立，10月28日在国家工商总局注册，是中国第一家以路网核心主干线为公司主体的股份公司。2005年3月18日，铁道部实行铁路局直管站段改革，公司的控股股东由北京铁路局变更为太原铁路局。公司法定代表人现为杨绍清先。

同行业背景对比：

大秦铁路股份有限公司管辖大秦、北同蒲、南同蒲、侯月、石太、丰沙大、太焦、京原、侯西等9条铁路干线，口泉、云冈、宁岢、平朔、忻河、兰村、西山、介西、太岚等9条铁路支线，主要担负着山西省的客货运输和冀、京、津、蒙、陕等省市区的部分货运任务，货物发送量约占全国铁路货物发送量的六分之一，煤炭运输量约占全国铁路煤运量的三分之一

中国中铁股份有限公司是集基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发、铁路和公路投资及运营、矿产资源开发、物资贸易等业务于一体的多功能、特大型企业集团，也是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团。中铁的行业涉及要广的多。但是大秦铁路的运输要更胜一筹。

同期宏观经济政策：

根据“十二五”规划，到2015年底，全国铁路运营里程将达到12万公里，因此2015年还需1万公里的新线投产方可顺利完成“十二五”规划。今年的铁路基建项目依然乐观。另一方面，铁路网络的日益完善使得铁路客运密度迅速提升，对相关铁路设备产业的需求也随之获得提振。

市场分析认为，三方面利好将长线支撑中国中铁等建筑股。其一，博鳌论坛即将召开，备受关注的“一带一路”规划有望在论坛前后公布。第二，有消息称，民航局在编的《通用机场布局规划》中提出2030年通用机场总量将超过2000个，为建筑板块带来新的利润增长点；其三，“一带一路”是经济新常态下的国家投资战略，相关稳增长政策预期加码。

对利润表及利润的质量分析：

1，对利润表自身进行分析：

第一，2015年，公司营业收入完成52,531,366,878 元，同比下降 %，主要原因是：受公司主要货源区域发运需求减少，及周边新线开通分流等因素影响，公司货物运输量、换算周转量等同比下滑，抵消了 2015 年 2 月 1 日全路上调货物运价对收入的贡献，造成营业收入减少；营业成本支36,978,471,968 元，同比上

升 %；净利润 12,654,893,006 元，同比下降 %。营业收入减少，营业成本增加，造成毛利减少，毛利率下降。

单位：元币种：人民币

第二，公司的销售费用在下降，主要是营销人员费用增加，而管理费用主要是福利精算等减少导致管理费用减少，财务费用在下降，并且财务费用下降很快，应付公司债券及中期票据到期偿还，利息支出相应减少。这种情况的出现，应该是与企业的业务发展和竞争激烈的市场状况相吻合。

2，对企业利润结构的分析

第一，对利润表中的营业利润分析：

营业利润利润下降，究其缘由，营业收入下降，营业成本上升，相应费用增加。

第二，核心利润下降。

核心利润=毛利-营业税金及附加-三大期间费用

第三，利润总额及净利润都有所下降。这与同时期的宏观政策离不开的：2015年宏观政策：2015 年，我

国经济增速继续放缓，结构调整深入，加之生态环境约束、能源结构优化等因素叠加影响，国内煤炭消费量进

一步回落。国家统计局数据显示，2015 年国内煤炭消费量亿吨，较上年下降 %。受此影响，公司主要货源地

晋蒙两省区的煤炭销量出现明显下滑，相应降低了铁路煤炭运输需求，再加上准池铁路等新线开通对公司蒙西

货源产生分流，报告期内公司煤炭发运指标同比下降。同时，产需低迷使得钢铁、焦炭等公司其他传统大宗货

物的发运也大幅萎缩，全年公司焦炭发送量同比下降 %，钢铁发送量同比下降 %。

为应对煤炭、钢铁、焦炭等传统大宗货物运输需求持续下滑的严峻形势，铁路行业主动谋求转型，中国

铁路总公司提出了建设现代物流企业的三年规划。2015 年是规划实施的第一年。数据显示，全路零散货物运量

同比增长 %，集装箱发送量同比增长 %。报告期内，公司合理布局物流节点，改善两端接取送达能力，畅通铁

海联运通道，零散白货运量快速增长，集装箱发运箱数同比增长 %。

（一）资产规模和资产结构分析

1，资产规模分析：

由表中计算得出，大秦铁路14年的非流动资产比重%远远多于流动资产的比重%，说明该企业的投资风险

大，正常情况下应降低企业筹资风险，提高所有者权益比重，减少负债。经调查，通常我国非流动资产占总资产60%左右，而一些发达资本主义国家要占80%左右。

2，资产结构分析：

由表中计算得出，流动负债所占比重%，比重很大，表明企业对短期资金依赖性很大，短期偿债压力巨

大。

（二）比率分析：

流Array动比

率=

流动

资产/流动负债

速动比率=速动资产/流动负债

1，短期偿债能力分析

（1）营运资本分析

经计算得出，大秦铁路营运资本（营运资本=流动资产-流动负债）为负数，表明该企业流动负债融资，长

期资产部分由流动负债提供，营运有可能随时因为周转不灵中断。由企业近几年的报表发现营运资本均小于0，

说明该公司营运资本管理做的比较好，用较小的资金做相同的债务。同15年对比分析，由表可以看出大秦铁路

营运资本由13年和14年的负数变为正数，表明该企业对于支付义务的准备逐渐增强，短期偿债能力变好。

（2）流动比率分析

对债权人来讲，此项比率越高越好，比率高说明偿还短期债务的能力就强，债权就有保障。对所有者来

讲，此项比率不宜过高，比率过高说明企业的资金大量积压在持有的流动资产形态上，影响到企业生产经营过程

中的高速运转，影响资金使用效率。若比率过低，说明偿还短期债务的能力低，影响企业筹资能力，势必影响生

产经营活动顺利开展。当流动比率大于2时，说明企业的偿债能力比较强，当流动比率小于2时，说明企业的

偿债能力比较弱，当流动比率等于1时，说明企业的偿债能力比较危险，当流动比率小于1时，说明企业的偿债

能力非常困难。

经计算，13年流动比率为，而14年流动比率为，均小于1，更小于适宜比率2，说明该公司短期偿债能

力弱。对比15年的流动比率可知，比率呈上升趋势，但依旧远低于2，短期偿债能力依然危险。

（3）速动比率分析

通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为企业面临着很大的偿债风险。由上表计算结果可以看出，13年和14年的速动比率均小于1，比率较低，短期偿债能力较差。经计算，15年逐渐靠近适宜比率1，短期偿债能力逐渐增强。

3， 长期偿债能力分析 （1）

资产负债率

资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，如果这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力较强。一般认为，资产负债率的适宜水平是。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险，选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。

大秦铁路14年资产负债率，该公司13年资产负债率为，长期偿债压力较小。财务成本较低，风险较小，经营较为稳健，但过低的资产负债率显得企业的经营太过保守，对于自己所处行业不太看好。

（2）

权益比率

通常认为，比较高的权益比率的企业财务风险比较小。经计算，大秦铁路13年权益比率,大秦铁路14年权益比率为。在交运物流行业，大秦铁路的长期偿债能力较强。

（三）盈利能力分析 （1） 毛利率

这个比率用来计量管理者根据产品成本进行产品定价的能力。由表中可以看出，公司的毛利率14年较13年有些微的上升，然而15年却陡然下降，下降的原因分析如下：

单位：万吨

由表中可以看出，公司的货运量和客运量减少，导致营业收入降低，毛利降低，且毛利降低幅度更大，因而毛利降低。 公司保持较高的利润率水平，应收账款周转周期较短，经营活动产生的现金流较 为充沛。核心经营资产大秦线运量大、效率高，运距合理，盈利能力强。

经营活动现金流量表 现金流量分析： （1） 销售商品提供劳务收到的现金/购进商品支付的现金

在企业经营正常，购销平衡的情况下，二者比较的比

率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。

（2）

销售商品，提供劳务收到的现金/经营活

动

流入的现金总额

说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金比重，

比重大，说明企业主营业务突出，销售状况良好。

（3）

本期经营活动现金净流量与上期进行比较

增长比率越高，说明企业成长性越好，但相比14年，15年的增长比率有所下降。

投资活动现金流量表

投资活动产生的现金流量净额图表

投资活动现金流量净额如果是负数，企业固定资产投资大或股权投资初期，尚在扩张投入阶段表明这几年处置固定资产、无形资产和长期股权投资所收回的现金小于投入固定资产、无形资产和长期股权投资的金额，即流出比流入多。且从数据分析来看，大秦铁路的投资数额在逐年增加。无投资回报或投资投入大于投资回报。?

筹资活动产生的现金流量表

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动现金流量净额如果是负数，表明这几年吸收的投资（含股权、借款等）金额小于偿还债务、分配股利等金额，即流出比流入多。说明企业归还了前期借款或无新增贷款、借款的情况下，偿付了利息或支付股利?。企业应注意预防过度扩张导致的资金链断链，及时清理库存，检查是否由于自行提高利润率导致的存货积压，通过降低利润以扩大销售，尽快回笼资金。

资产质量分析

一、流动资产质量分析

1、主要资产数据

非流动资产合计

98,679,220,8

86

89,884,110,5

51

89,361,069,4

73

资产合计114,548,785,

063

106,334,344,

258

103,955,316,

445

对资产负债表的总体状况进行初步分析。从资产总体来看，企业的资产总额从2013年的1039亿到1063亿到2015年的1145亿，比例一直在上升，从结构上来看，企业年末资产总额中，有158亿流动资产，其中82亿货币资金，应收账款为27亿，应收票据4亿，预付款项为1亿，而其他应收款为11亿，存货为17亿，应收股利为15亿。流动资产下降。

在非流动资产方面，企业有184亿的长期股权投资，固定资产账面净值为698亿，在建工程为48亿，递延所得税资产为12亿。非流动资产的比重一直在增加，公司的非流动资产总额远远高于流动资产，这是其企业的性质决定的结果。

1)货币资金质量分析

从柱状图来看，货币资金从2014年的上升到2015年的下降，且浮动大，

2)应收账款质量分析

3)存货质量分析

4)其他应收款质量分析

5)长期股权投资质量分析

6)固定资产质量分析

6)无形资产质量分析

利润质量分析