投资预测之毒

世界投资历史上，出现过非常多的风云人物，老佐几乎每天都会拿几个“大咖”来慢慢咀嚼，当其为乐事。我发现，只有保守主义者方可一辈子屹立不倒，起码他们都不以神预测自居，朴素的投资哲学惊人相似。

在阅读了读刘军宁先生的《投资哲学-保守主义的智慧之灯》一书后，他总结了保守主义投资哲学关于预测与投资关系两点忠告：第一、不要相信自己能预测市场，不要把投资建立在对市场与价格波动的预测上。第二、也不要相信任何经济学或财经权威有能力预测市场，既不要把自己的投资建立在他人对市场的预测上！

从我们的思想主干上去寻找线索决策者本人与“预测行为”之间的关系，连投机大师索罗斯都认为：目前的世界金融体系和经济体系处于一个扭曲的状态，这会导致未来的金融市场以一种无法预测的方式，向一种前所未有的方向发展。投资市场变化万端，没有规律可循，股票市场中永远只有变数，而没有定数。

可见变化是市场永恒不变的规律，我们来着手研究价值波动的情况，大致分三种：

1.标的企业的长期价值被低估且有可能一直低估。

2.标的企业被低估后有回升到合理价格区间，然后又回到低估区间。

3.标的企业低估到合理又冲到高估。

我们不预测未来变化，只是用深度价值、高股息外加三步减仓原则，一并解决三种可能的情况。这三种情况几乎是全部，如果从中准确地找出一项来作为你的投资策略制定的全部，那么就近似于预测了未来的波动状况，具有很大的风险性。而我们不做预测的基础就是认为这三种情况都可能发生，都要有应对措施，措施的核心目标就是避免资产发生长期永久性损失。

预测的麻烦之处是，喜好预测的所谓高手，短中期预测可能对90%，但招致你亏损只需10%的错误就够了。但要命的是，他误以为自己很有投资经验，但细细分析下来，如果忽略了对基本面投资价值的研究，有时候你的所谓经验，就是在涨跌变化中，对短中期走势惯性的错误总结而已。

这里所坚持的“不预测”是站在合理估量自己的能力的基础上的客观认识，长期认识到自己的“不可能”，才有可能完成看似不可能的优异业绩。而一味在市场说自己能怎样怎样精准预测的投资人，大概率上都是些不可能。真正的大师习惯性说的是“不知道”“无法预测”，习惯性思考的是如何对未知风险进行积极补偿，习惯做的是坚守自己的信条和基本原则。这才是最重要的能力！

巴菲特老先生的一则故事，他叙述说“1966年道琼斯指数从2月份的高点995点下跌至5月份的865点时，我接到了几个合伙人的电话，声称他们认为股票的价格仍会进一步下跌。此情况让我的脑中瞬间产生了两个疑问：1）如果他们知道2月份道琼斯就会持续下跌至5月份的低点，那他们为何不早一点告诉我呢？2）如果他们在2月份的时候不知道指数会一

直下跌到5月份的低点，那他们为何又会知道5月份之后指数会继续下跌呢？另外也有几个电话建议我应该卖出我们所有的股份并等待，直到市场的情况更加明晰。请允许我在此再度声明两点：1）未来对于我而言永远是看不清楚的；2）似乎从未有人在市场上涨100点之后打电话给我，声称未来的市场行情可能难以看清。我们不会将我们持有的证券以一个被低估的价格抛售，即便某个星象学家声称市场将会下降，而且总有些时候他们的预测是正确的。”

巴菲特又讲到，“我们长期以来感到，股市预测的唯一价值就是替算命行业做广告。即便现在，查理和我依然相信，短期的市场预测是有毒的，应该锁在安全的地方，远离孩子，以及那些在市场中表现得像孩子一样的成年人。”

我想大多数投资人都有过中毒的经历：不断憎恨它反思它最后醒悟，慢慢逃离。

乔治索罗斯的管理日志上写的行动指南里有一句，“不要妄想自己比市场更聪明。如果有人夸耀能够预测股票市场走势，那么他一定是一个骗子；如果有人相信市场是能够被预测的，那么他最终会沦为市场的奴隶。”

好吧，喜欢预测的朋友可能还不知道，最有毒的预测，正是你的碰巧猜对了结果的那么几次，它会让你自信满满地找不到自己。