复星集团简介

复星集团创建于1992年。作为一家致力于成为全球领先的专注于中国动力的投资集团，复星先后投资复星医药、复地、豫园商城、建龙集团、南钢联、招金矿业、海南矿业、永安保险、分众传媒、Club Med、Folli Follie、复星保德信人寿等。

复星集团业务结构图

集团经营业务包括综合金融和产业运营两大板块。复星系直接和间接控股的公司已超过了100家，投资范围涉及生物制药、房地产、信息产业、商贸流通、金融、钢铁、证券、银行、汽车等领域。

集团概况

截至2015年12月31日止，复星集团总资产达到4，053.4亿元，同比增长24.8%；归属于母公司股东之权益达到人民币752.5亿元，

归属于母公司股东之利润实现人民币80.4亿元。

截至2015年12月31日止，复星旗下保险板块总资产金额已达人民币1，806.0亿元，可投资资产达到人民币1，604.0亿元，保险业务板块归属母公司股东之利润达到人民币21.0亿元。

截至2015年12月31日止，富足、健康和快乐三大板块总资产金额达人民币3，033.8亿元，占复星集团总资产比例上升至74.8%，净资产增长至人民币443.1亿元，营业收入已达到人民币386.7亿元，同比增长84.6%，占复星集团总收入的49.1%；

快乐时尚板块

复星集团把旅游在内的大消费业务称之为“快乐时尚”产业，是与其金融、蜂巢城市、大健康并列的战略板块之一。复星在快乐时尚大消费产业已经投资了近80个项目，总计397亿元，其中旅游休闲的占比最大，达到60%。

在2015年，复星集团完成了对全球高端旅游连锁品牌ClubMed 的收购，同时投资了英国休闲旅游集团Thomas Cook、亚特兰蒂斯、全球免税店龙头Dufry、加拿大国粹太阳马戏团以及英国高端婴童品牌SliverCross等。同时，豫园商城去年收购的北海道星野渡假村成为全日本最受游客欢迎的渡假目的地之一。

2015年，复星收购的ClubMe（地中海俱乐部）在国外新开两家度假村，包括位于法国阿尔卑斯地区的旗舰型滑雪度假村Val Thorens Sensations，拥有52座顶级别墅的马尔代夫翡诺岛度假村。在“中国动力嫁接全球资源”战略下，ClubMed大大加速在中国的发展，已有亚布力、桂林、珠海东澳岛和三亚4家渡假村，并计划未来3年再新开业15家；复星已经与ThomasCook组建了一家中国合资企

业，推进海外游客到中国以及中国游客境外游；三亚亚特兰蒂斯建设顺利，预计将于2017年7月试营业，随后下半年正式营业；太阳马戏团在国内的首个永久场地已在杭州落地，同时最新全球巡演秀《魅影——首次翱翔》也于2015年12月在加拿大首演，并计划2017年来到中国。

复星在海南三亚的旅游蜂巢项目——融合旅游、地产、金融特色的全球第三座亚特兰蒂斯酒店，总建筑面积约51万平方米，总投资100亿，至2014年末已完成投资人民币23.50亿元，建成后可提供4000个就业岗位，预计游客每年200万人次。据公开数据显示，复星亚特兰蒂斯项目是世界上最大的海洋主题度假区，包含5.8万平方米的世界级水上乐园和全球最大的海洋馆、奢侈品购物街、23个国家的餐饮城、七星级亚特兰蒂斯酒店，这些多元功能为三亚市提供了核心旅游功能和多个衍生功能。更为重要的是，项目围绕区域的整体发展，外围逐渐形成产业支撑体系，包括商务、健康、文创办公等多个领域，可同时为周边居民提供生活消费服务等。目前项目工程顺利进行并预期于2016年底建成，预期这将成为未来海南旅游度假3.0版的标杆产品。

复星医药的全球战略浅析

目录 1 导言 (3) 2 有关理论、核心概念 (3) 3 全球战略实证分析 (4) 3.1 “三步走”战略目标 (4) 3.2 外部环境分析 (4) 3.2.1 宏观环境分析－－PEST (4) 3.2.2 行业环境分析－－五力模型 (6) 3.2.3 主要竞争对手分析－－印度药企 (7) 3.3 内部条件分析 (8) 3.3.1 资源分析 (8) 3.3.2 能力分析 (9) 3.3.3 SWOT 分析 (9) 4 对策建议 (10) 4.1 人才策略 (10) 4.2 创新研发策略 (10) 4.3 营销策略 (10) 4.4 合作并购策略 (10) 5 结论 (11) 参考文献 (11)

复星医药的全球战略浅析 1 导言上海复星医药（集团）股份有限公司（简称“复星医药”），前身为上海复星实业股份有限公司，成立于1994年，1998年8月在上海证券交易所挂牌上市，于2004年12月复星实业正式更名。复星医药自1998年上市以来，13年内净利润增长了13.55倍，年均复合增长率达到24.26%。净资产、净利润均名列中国医药上市公司前列。其专注于现代生物医药健康产业，抓住中国医药市场的快速成长和中国企业进军全球主流医药市场的巨大机遇，以“品牌、创新、高效、全球化”为经营理念，加快实施产业整合和重磅产品战略，稳健经营、快速发展，成为了以药品研发制造和医药流通为核心，同时在诊断产品和医药器械等领域拥有领先规模和市场地位，在研发创新、市场营销、并购整合、人才建设等方面形成了竞争优势的大型专业医药产业集团。复星医药奉行可持续发展的原则，将公司的社会责任、经济效益和生态效益置于同等重要的位置。面向未来，复星医药将继续以促进人类健康为使命，秉承“持续创新，共享健康”的理念，内生式增长、外延式扩张和整合式发展三方并重，在进一步加强在中国医药商业领先地位的同时，以创新战略为先导，面向国际国内两个市场，打造具有国际竞争力的全球化医药企业。这次我主要研讨复星医药的外延式扩张，亦即是全球战略，现阶段它主要通过投资控股、参股模式来开展相关的全球业务。 2 有关理论、核心概念企业并购：一个企业通过购买另一个企业全部或部分的资产或股权，从而控制、影响被并购的企业，以增强企业竞争优势、实现经营目标的行为。可持续发展：满足当前需要而又不削弱子孙后代满足其需要之能力的发展。可持续发展还意味着维护、合理使用并且提高自然资源基础，这种基础支撑着生态抗压力及经济的增长。可持续的发展还意味着在发展计划和政策中纳入对环境的关注与考虑，而不代表在援助或发展资助方面的一种新形式的附加条件。 PEST分析法：一种企业所处宏观环境分析模型，所谓PEST即 Political（政治），Economic（经济）,Social（社会）and Technological（科技）。

上海复星医药(上海复星医药(集团)

证券代码：600196
股票简称：复星医药
编号：临 2012-004
上海复星医药（集团）股份有限公司关于变更部分募集资金投资项目的公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示： ●原投资项目名称：重组人胰岛素产业化（原料+制剂）项目 ●新投资项目名称：重组人胰岛素及类似物产业化（原料+制剂）项目 ●变更募集资金金额：重组人胰岛素及类似物产业化（原料+制剂）项目总投资为人民币51,076万元，其中：以募集资金投资人民币37,147万元、其余投资人民币13,929万元由项目实施主体江苏万邦生化医药股份有限公司（以下简称“江苏万邦”）自筹。由于新投资项目与原拟投资项目中的部分建设内容相同，本次募集资金投向实际变更金额为人民币22,186.21万元，变更金额占该项目募集资金净额的 59.73%。 ●新项目预计完成时间、投资回报率：新项目的投资回收期（含项目建设期）为 9.7 年；经测算，预计新项目的内部收益率为 28.58%。 ●新项目预计达到可使用状态的时间：2015 年 1 月
一、2010 年非公开发行股票的基本情况：经中国证券监督管理委员会以证监许可[2010]334号文《关于核准上海复星医药(集团)股份有限公司非公开发行股票的批复》核准，上海复星医药（集团）股份有限公司（以下简称“复星医药”或“公司”）于中国境内非公开发行股票。截至 2010年5月4日，公司已完成非公开发行3,182万股人民币普通股（A股）股票，发行价格为每股人民币20.60元，募集资金总额为人民币65,549.20万元，扣除发生的券商承销佣金及其他发行费用后实际筹得募集资金净额人民币63,539.20万元。截止 2010年4月19日，募集资金已存入专项账户。
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企业观察：复星医药的经营模式及核心竞争力分析

企业观察：复星医药的经营模式及核心竞争力分析按：以下均来自于14年年报一、经营模式本集团是布局于中国医药健康领域全产业链的企业，本集团的业务从产业前端的原料药和制剂的研发生产到流通环节的医药商业，再到产业终端的医疗服务和零售，以及诊断试剂、医疗器械的生产和销售都有相应的布局。近年来，本集团在国际化业务的开拓方面也取得了不错的成绩，实现了制剂产品的出口，并且规模日益扩大；对以色列Alma Lasers的收购使得本集团在激光手术治疗领域站在了细分市场的国际前列。相对于其他一些以单一业务或者单个或多个单项核心产品为业务基础的公司而言，本集团这样的业务布局能够最大程度的分享到中国医药健康行业的持续高速增长机会，并能通过业务板块间的资源共享产生协同效应，同时，还能规避细分行业的波动带来的业绩风险。在过去几年，本集团的经营业绩保持了较高速度的持续增长，持续为股东创造价值。本集团能取得这样的经营结果，既得益于对存量资产和业务的管理和经营能力的不断提升，也得益于

围绕主业持续不断的通过投资和并购扩大营业规模。在运营与投资相结合的具体方面，本集团经营的主要业务可以划分为：药品制造与研发（含原料药和制剂）、医药分销与零售（主要是国药控股股份有限公司的流通和零售业务）、医学诊断与医疗器械（含诊断试剂、手术耗材、医疗器械）、医疗服务（医院业务）四个板块，每个业务板块均由专业化的运营管理团队进行经营和发展。各管理团队除做好存量业务的管理和发展之外，都会按照本集团的战略目标，围绕其核心产品和市场定位寻找投资并购的对象。对并购标的的选择，本集团有自己的成熟逻辑，即关注拥有特色品种的各类规模企业，业主中有壁垒的高价值产品。完成并购后，本集团将在生产研发和销售的各个环节对并购对象进行整合，整合以提升效率、压缩成本、拓展市场空间为目的，使得并购对象能迅速融入本集团已有的生产、营销和管理体系，借助自身资源迅速提升产品竞争力。在Alma Lasers的案例中，2013年初的收购使本集团进入全球美容激光手术治疗领域并位列前茅，收购完成后通过制定发展战略、人才引进、产品研发储备、整合业务、市场拓展等经营管理措施的落实，

中国部分大型综合性集团简介及组织构架

中国部分大型综合性集团简介及组织构架一、保利集团 1、公司简介中国保利集团公司系国务院国有资产监督管理委员会管理的大型中央企业，成立于1993年2月，前身为保利科技有限公司。成立以来，中国保利集团公司秉承“为国防现代化服务，为国家现代化服务”之宗旨，在激荡的国内外市场大潮中艰苦创业、自强不息，业已形成以军民品贸易、房地产开发、文化艺术经营、矿产资源领域投资开发为主业的“四轮驱动”发展格局。集团公司下辖5个一级子公司，企业及项目遍及北京、天津、上海、重庆、哈尔滨、沈阳、长春、包头、济南、青岛、武汉、长沙、南昌、杭州、成都、广州、深圳、贵阳、南宁及香港等地区，在国外设有子公司和办事处。旗下保利房地产（集团）股份有限公司与保利（香港）投资有限公司均为国内或境外上市公司。 2008年底，集团总资产876.2亿元，同比增长28.4%；净资产136.2亿元，同比增长13.3%；实现营业收入234.4亿元，同比增长66.8%；利润总额48.7亿元，同比增长28.8%，已连续8年实现两位数增长，缴纳税金34亿元。截止2009年6月，

集团合并总资产逾1000亿元，同比增长29%，在自身发展史上首次并提前突破千亿元大关，进入138家中央企业前50名之列，跻身中央企业资产规模第一方阵。 2、组织架构

二、中信集团 1、公司简介中国中信集团公司（原中国国际信托投资公司）是中国改革开放的总设计师邓小平亲自倡导和批准，由前国家副主席荣毅仁于1979年10月4日创办的。中信集团现已成为具有较大规模的国际化大型跨国企业集团。集团目前拥有44家子公司（银行），其中包括设在香港、美国、加拿大、澳大利亚等地的子公司；在东京、纽约设立了代表处。中信集团的业务主要集中在金融、实业和其它服务业领域。截至2009年底，中信集团的总资产为21,538亿元；当年净利润为282亿元。集团主要业务集中在金融、实业和其它服务业领域。1989年曾被称为十大官倒公司之首。2006年12月31日，中信宣布

上海郭广昌：C2M是复星一直以来坚持的战略

上海郭广昌：C2M是复星一直以来坚持的战略不可否认，互联网的出现，为人们的生活和工作带来了翻天覆地的变化，也对各行各业发展带来了史无前例的影响。自互联网诞生以来，B2C成为最流行的商业模式，而随着社交需求的不断加大，融合了B2C和SNS平台的新兴电子商务模式C2M广受欢迎，上海郭广昌表示，C2M是复星一直以来坚持的战略。在此前复星集团的工作会议上，上海郭广昌表示，要强化“C”“2”“M”端能力，推动C2M战略落地。推动C2M落地，总体来说，在C端，集团要主动加强到达客户的能力，特别要加强触达移动端客户和触达家庭客户的能力；在M 端，复星集团要提供更多有强大产品力的产品和服务；在连接能力上，复星集团要通过科技创新实现更快、更高效、更互动，更便利地连接客户与产品和服务。对于具体措施的布局，上海郭广昌希望通过组织变革推动C2M战略落地：第一，为了更好地服务客户，考虑在总部和核心运营企业设立以用户为导向的，也就是首席客户体验官CCEO和首席客户平台官CCPO。第二，为了更好打造产品和服务，要通过创新、研发孵化和商务合作找到更多有产品力、高科技含量、高附加值的产品和服务。集团层面可以考虑设立专门的创新和市场营销的高管岗

位。第三，在连接能力上，要加强核心技术投入和团队建设。除此之外，上海郭广昌表示，今后集团的经营要注重顶层设计与基层实践结合。上海郭广昌认为，大健康行业是一个巨大的机会，同时也是很难的挑战，而复兴要做的就是迎难而上，抓住机会尽快解决健康到家、健康到人、健康到移动端的问题。上海郭广昌强调，今后集团和各板块、核心企业的中期会议，还是要突出战略，将战略研讨作为重点或重点之一。另一方面，上海郭广昌认为，集团要在坚持价值投资和符合国家战略、公司战略的原则下，继续在全球范围内寻找大项目、独角兽和资管平台的机会。投资是手段，是为了更好地增强集团的产业能力，而走出去则是为了更好地引回来，更好地服务国家的发展。值得一提的是，上海郭广昌表示，战略落地要靠人，持续学习是复星核心能力。因此，上海郭广昌要求HR的同事要具备出色的猎头能力，同时，上海郭广昌表示，每个团队的核心领导要包容、开放，要敢于和善于用人，要坚定地深化推动多维度的合伙人模式、建立团队领导AB角制度，并且不断加强人才梯队建设。上海郭广昌强调，人事部门的激励模式也要不断创新，要建立短中长期相结合的激励机制。最后，上海郭广昌表示，学习是一个企业的核心竞争能力，是不断突破自我并建立壁垒的能力，因此，上海郭广昌要求每一位复星人都要保持持续学习的状态，并在实践中不断提升，保持一颗年轻的学习的心。

复星集团集团管控体系(终审稿)

复星集团集团管控体系文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-

复星集团的集团管控体系剖析复星集团1992年由复旦大学五名年轻教师创办，是上海第一家民营高科技企业集团。复星集团只用13年时间，就从一家自有资金3.8万元的小型科技咨询公司起步，发展到年销售收入281.3亿元，上缴税收34. 7亿元的大型控股企业集团。在医药、房地产、钢铁、商贸流通、金融等产业领域，逐步形成了各产业皆有支柱企业、专业化能力强、有相当竞争力的企业集团。复星集团的成功可以说是战略的成功，可以说是产业经营的成功，但是华彩认为：复星成功的关键基础在于集团管控体系的建立。第一节复星集团集团管控问题的由来作为一家知识性的企业，在旁人看来，复星的发展仿佛也受到特别的眷顾，漂亮地实现了很多企业梦寐以求的发展中速度与效率的平衡、发展和稳定的平衡、以及多元化和专业化的平衡。其实，在漂亮的业绩的背后，可以给我们更多启示和借鉴意义的是复星在建立强大产业投资和产业经营能力过程中，对于横跨多个产业、拥有集群企业的大型企业集团的集团管控方法的艰辛探索之路。众所周知，复星集团以“多元化投资，专业化经营、专业化融投资”为投资管理理念。通过适度多元的投资，构筑“利润和现金流平衡、成长性和稳定性并重、国内国外二个市场依存、产业资本和金融资本并举”的产业结构，使整个集团能够长期稳健成长；通过专业化经

营，在所投资的每一个分支领域均达到国内同行前三名，并积极扩展对标体系，努力成为有国际竞争力的专业化企业；通过专业化融投资，保证专业化企业融得的资金在本领域专业化使用，并通过自有资金增量、股权融资、引入战略投资伙伴和适当的借贷实现融资形式的多样性。复星产业经营之路理念上无疑是先进的。但值得大家注意的是：德隆拥有同样的梦想和理念，德隆甚至在这条道路上迈出了更大的步伐。最大的疑问就在于，为什么德隆倒下了，而复星却依旧稳步前进呢？复星产业运营成功的关键有两点：集团战略上对于产业的整体把握，及集团资源的有效共享；产业上及产业中的核心企业在专业性和主观能动性上，得到充分发展。两者结合复星拥有敏锐的行业发展预测能力、良好的项目掌控和运做能力以及独特资金运做能力；同时在企业的管理方面具有持续的战略规划能力，良好的战略执行能力，良好的集团管理体系。能够结合这两点优势的只有——集团管控。其实，复星有效的集团管控体系并不是与生俱来，也不是郭广昌精明的大脑凭空想来的，而是在经营管理中遇到困难，甚至遇到危机不断逼出来的。一贯追求内部管理的复星集团在追求自身超常规的发展的过程中不断思索下面三个问题。 1.1如何实现从企业经营到产业经营？

复星医药概况

公司概况：上海复星医药（集团）股份有限公司（简称“复星医药”，证券代码600196）成立于1994 年，1998 年8 月在上海证券交易所挂牌上市，是在中国医药行业处于领先地位的上市公司。复星医药上市13年以来，净利润增长了13.55倍，年均复合增长率达到24.26%。销售收入、净资产、净利润、股票市值均名列中国医药上市公司前列。复星医药专注现代生物医药健康产业，抓住中国医药市场的快速成长和中国企业进军世界主流医药市场的巨大机遇，以“品牌、创新、高效、全球化”为经营理念，加快实施产业整合和重磅产品战略，稳健经营、快速发展，成为了以药品研发制造和医药流通为核心，同时在医学诊断、医疗器械和医疗服务等领域拥有领先规模和市场地位，在研发创新、市场营销、并购整合、人才建设等方面形成竞争优势的大型专业医药健康产业集团。复星医药注重创新研发，拥有国家级企业技术中心。在中国，复星医药已取得肝病、糖尿病、结核病、临床诊断产品等细分市场的领先地位。在全球市场，复星医药也已成为抗疟药物等领域的领先者。复星医药投资的国药控股于2009 在香港成功上市，成为中国最大、全球市值领先的医药流通类上市公司。目前，国药控股市场占有率已经超过10%，销售收入超出第二、三名总和。医药零售领域，复星医药旗下的药品零售品牌国大药房、复美大药房、金象大药房继续保持在各自区域市场的品牌领先和盈利能力领先，形成以上海、北京为中心，面向全国发展的医药零售格局。卓越的市场表现使复星医药成为全球顶级商学院的案例。持续、稳健的发展使复星医药成为中国上市公司中的标竿、稳居行业领先地位；企业品牌在医药健康产业和资本市场都倍受信赖。

复星集团发展之路

复星集团发展之路一、发展的历程复星1992年在上海成立，2007年7月16日，复星母公司复星国际(00656.HK)在香港联交所主板上市。目前复星已形成“保险、产业运营、投资、资本管理”四大业务引擎，并矢志向“以保险为核心的综合金融能力”与“以产业深度为基础的投资能力”双轮驱动的全球一流投资集团大步迈进。在投资理念上，复星坚持扎根中国，投资于中国成长根本动力，以及紧抓中国中产阶级生活方式改变带来的机遇，同时亦紧抓全球经济转型，将“中国动力嫁接全球资源”的投资模式融入价值投资理念，努力成为具备全球能力的中国专家，持续为社会和股东创造价值。在实践中，复星持续打造发现和把握中国投资机会的能力，优化管理提升企业价值的能力和建设多渠道融资体系对接优质资本的能力，形成了以认同复星文化的企业家团队为核心，以上述三大核心能力为基础的价值创造链的正向循环，成为复星业务稳定高速增长的坚实基础。在追求经济发展的同时，复星也不忘与员工、社区、合作伙伴分享自身的发展，积极回馈社会，并一直积极投身中国商业生态和自然生态的改善，支持中国经济和中华文化的复兴。二、模式：“双轮驱动”的发展模式 2013年，复星向巴菲特模式发展实践迈出了坚实一步。随着赢得收购复星葡萄牙保险80%股权竞标并于2014年2月正式签约，复星的保险资产在项目完成后大幅提升，复星“以保险为核心的投资集团”蔚然成型，“以保险为核心的综合金融能力”大幅提升。

随着复星葡萄牙保险项目完成，复星“双轮驱动”的发展模式已非常明确，复星一方面会充分运用其“以保险为核心的综合金融能力”这个轮子，作为集团嫁接长期优质资本的主要融资手段；另一方面，复星也会继续充分发挥和推动其“以产业深度为基础的投资能力”的另一轮子，践行复星的价值投资理念，实现更多“中国动力嫁接全球资源”的投资案例。这个“双轮驱动”的发展模式将是复星未来昂首阔步、大步向前的重要一步，使得复星能够踏上另一更高台阶。三、经验：复星集团的并购成长历程复星集团是用产业并购的思维在经营企业，复星的兼并收购路线：医药、消费、金融、资源、精密制造等。集团将投资作为公司的主业，不断进行产业整合，将资本配置在可持续的产业回报上面。所以复星集团的主业不是医药也不是钢铁、房地产，投资才是这家公司的主业，可持续良性兼并收购式成长，不断将最能够产生现金流的资产并入旗下。复星集团董事长郭广昌：创业与人生郭广昌（复星集团董事长、搜狐企业家论坛轮值主席）：今天我怀着极其崇敬的心情来到清华。我们在创业时经常说一句话：修身、齐家、立业、助天下。“治国平天下”谁去做？清华的学生去做就可以了（笑）。当年，我从复旦毕业，算是“三无”型的创业团队：创业时一无资金、二没经验，也没有读过MBA，完全是摸索着一步步走过来的，做了很多想做的事，能做什么就做什么。我们逐渐寻找到了一些市场机会，比如我们比较早地进入了生物制药领域，复星医药在1998年成功上市。1998年，我们以代理商品房销售起步，进入到房地产行业。后来我们也把握一些其他机会，比如在黄金只有400美元一盎司的时候，我们投资黄金。后来，400美元的黄金现在变成了

【复星集团】复星集团的集团管控体系剖析

【复星集团】复星集团的集团管控体系剖析复星集团1992年由复旦大学五名年轻教师创办，是上海第一家民营高科技企业集团。复星集团只用13年时间，就从一家自有资金3.8万元的小型科技咨询公司起步，发展到年销售收入281.3亿元，上缴税收34.7亿元的大型控股企业集团。在医药、房地产、钢铁、商贸流通、金融等产业领域，逐步形成了各产业皆有支柱企业、专业化能力强、有相当竞争力的企业集团。复星集团的成功可以说是战略的成功，可以说是产业经营的成功，但是华彩认为：复星成功的关键基础在于集团管控体系的建立。第一节复星集团集团管控问题的由来作为一家知识性的企业，在旁人看来，复星的发展仿佛也受到特别的眷顾，漂亮地实现了很多企业梦寐以求的发展中速度与效率的平衡、发展和稳定的平衡、以及多元化和专业化的平衡。其实，在漂亮的业绩的背后，可以给我们更多启示和借鉴意义的是复星在建立强大产业投资和产业经营能力过程中，对于横跨多个产业、拥有集群企业的大型企业集团的集团管控方法的艰辛探索之路。

众所周知，复星集团以“多元化投资，专业化经营、专业化融投资”为投资管理理念。通过适度多元的投资，构筑“利润和现金流平衡、成长性和稳定性并重、国内国外二个市场依存、产业资本和金融资本并举”的产业结构，使整个集团能够长期稳健成长；通过专业化经营，在所投资的每一个分支领域均达到国内同行前三名，并积极扩展对标体系，努力成为有国际竞争力的专业化企业；通过专业化融投资，保证专业化企业融得的资金在本领域专业化使用，并通过自有资金增量、股权融资、引入战略投资伙伴和适当的借贷实现融资形式的多样性。复星产业经营之路理念上无疑是先进的。但值得大家注意的是：德隆拥有同样的梦想和理念，德隆甚至在这条道路上迈出了更大的步伐。最大的疑问就在于，为什么德隆倒下了，而复星却依旧稳步前进呢？复星产业运营成功的关键有两点：集团战略上对于产业的整体把握，及集团资源的有效共享；产业上及产业中的核心企业在专业性和主观能动性上，得到充分发展。两者结合复星拥有敏锐的行业发展预测能力、良好的项目掌控和运做能力以及独特资金运做能力；同时在企业的管理方面具有持续的

复星集团简介

复星集团简介复星集团创建于1992年。作为一家致力于成为全球领先的专注于中国动力的投资集团，复星先后投资复星医药、复地、豫园商城、建龙集团、南钢联、招金矿业、海南矿业、永安保险、分众传媒、Club Med、Folli Follie、复星保德信人寿等。复星集团业务结构图集团经营业务包括综合金融和产业运营两大板块。复星系直接和间接控股的公司已超过了100家，投资范围涉及生物制药、房地产、信息产业、商贸流通、金融、钢铁、证券、银行、汽车等领域。集团概况截至2015年12月31日止，复星集团总资产达到4，053.4亿元，同比增长24.8%；归属于母公司股东之权益达到人民币752.5亿元，

归属于母公司股东之利润实现人民币80.4亿元。截至2015年12月31日止，复星旗下保险板块总资产金额已达人民币1，806.0亿元，可投资资产达到人民币1，604.0亿元，保险业务板块归属母公司股东之利润达到人民币21.0亿元。截至2015年12月31日止，富足、健康和快乐三大板块总资产金额达人民币3，033.8亿元，占复星集团总资产比例上升至74.8%，净资产增长至人民币443.1亿元，营业收入已达到人民币386.7亿元，同比增长84.6%，占复星集团总收入的49.1%；快乐时尚板块复星集团把旅游在内的大消费业务称之为“快乐时尚”产业，是与其金融、蜂巢城市、大健康并列的战略板块之一。复星在快乐时尚大消费产业已经投资了近80个项目，总计397亿元，其中旅游休闲的占比最大，达到60%。在2015年，复星集团完成了对全球高端旅游连锁品牌ClubMed 的收购，同时投资了英国休闲旅游集团Thomas Cook、亚特兰蒂斯、全球免税店龙头Dufry、加拿大国粹太阳马戏团以及英国高端婴童品牌SliverCross等。同时，豫园商城去年收购的北海道星野渡假村成为全日本最受游客欢迎的渡假目的地之一。 2015年，复星收购的ClubMe（地中海俱乐部）在国外新开两家度假村，包括位于法国阿尔卑斯地区的旗舰型滑雪度假村Val Thorens Sensations，拥有52座顶级别墅的马尔代夫翡诺岛度假村。在“中国动力嫁接全球资源”战略下，ClubMed大大加速在中国的发展，已有亚布力、桂林、珠海东澳岛和三亚4家渡假村，并计划未来3年再新开业15家；复星已经与ThomasCook组建了一家中国合资企

复星医药概况

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公司概况：上海复星医药（集团)股份有限公司(简称“复星医药”,证券代码6０01９６）成立于１9９4 年,１9９8 年8月在上海证券交易所挂牌上市,是在中国医药行业处于领先地位的上市公司。复星医药上市13年以来，净利润增长了1３.５5倍,年均复合增长率达到24．26%。销售收入、净资产、净利润、股票市值均名列中国医药上市公司前列。复星医药专注现代生物医药健康产业，抓住中国医药市场的快速成长和中国企业进军世界主流医药市场的巨大机遇，以“品牌、创新、高效、全球化”为经营理念，加快实施产业整合和重磅产品战略，稳健经营、快速发展,成为了以药品研发制造和医药流通为核心，同时在医学诊断、医疗器械和医疗服务等领域拥有领先规模和市场地位，在研发创新、市场营销、并购整合、人才建设等方面形成竞争优势的大型专业医药健康产业集团。复星医药注重创新研发,拥有国家级企业技术中心。在中国，复星医药已取得肝病、糖尿病、结核病、临床诊断产品等细分市场的领先地位。在全球市场,复星医药也已成为抗疟药物等领域的领先者。复星医药投资的国药控股于20０9 在香港成功上市，成为中国最大、全球市值领先的医药流通类上市公司。目前, 国药控股市场占有率已经超过１０%，销售收入超出第二、三名总和。医药零售领域,复星医药旗下的药品零售品牌国大药房、复美大药房、金象大药房继续保持在各自区域市场的品牌领先和盈利能力领先,形成以上海、北京为中心,面向全国发展的医药零售格局。卓越的市场表现使复星医药成为全球顶级商学院的案例。持续、稳健的发展使复星医药成为中国上市公司中的标竿、稳居行业领先地位;企业品牌在医药健康产业和资本市场都倍受信赖。

郭广昌上海复星高科技集团公司董事长

郭广昌——上海复星高科技（集团）有限公司董事长郭广昌，男，1967年生，浙江东阳人。现任上海复星高科技（集团）有限公司董事长、上海复星实业股份有限公司董事长、复地（集团）股份有限公司董事长。出生于浙江东阳农村的一个贫困家庭，1985年毕业于浙江名校--东阳中学，后考入复旦大学哲学系，1989年毕业留校，3年后他和四个同学用借来的3.8万元创业，靠一种乙肝诊断试剂获得第一桶金。此后，复星进入房地产、百货、钢铁、金融等行业。复星投资3.5亿于张志祥(本排名139位)的“建龙钢铁”，并于2002年组建德邦证券。复星还通过友谊股份持有中国最大的连锁超市“联华超市”的股份，旗下的房地产企业复地集团是上海最大的房地产商之一，正计划在香港上市。“复星”还持有著名财经报纸《21世纪经济报道》的股份。郭广昌持有复星集团58%的股份，他是十届全国人大代表。民盟盟员。复旦大学本科复旦大学MBA 公司总部：上海主要行业：生物医药、房地产行业地位：上海最大的房地产商之一主要上市公司：复星实业(600196)，1998年6月IPO 商业策略：借助上海的地域优势，通过资本运作展开多元化投资

历程 1989年毕业于复旦大学哲学系后留校任教。 1992年，已经顺利通过TOEFL和GRE考试的郭广昌，放弃到国外发展的机会，毅然“下海”创业。 1992年他与四个同学用从老师那里借来的出国学费3.8万元开始创业，先后从事过市场调查，食品、电子以及化工产品的生产。 1993年进入房地产销售和生物医药领域，开始生产乙肝诊断试剂。靠乙肝诊断试剂获得第一桶金。 1993年5月，郭广昌决定将公司最初积累的“第一桶金”，全部投入基因工程检测产品的开发上。 1995年郭广昌倡导设立了“复星——大华百万科教发展基金”。 1996年设立“复星——曹家渡街道百万扶贫帮困基金”。 1996年10月开始，郭广昌先后斥资近5亿元，坚持市场导向，在现代生活医药产业、信息产业、房地产业领域里，积极参与了一批国有大中型企业的合资合作和改造嫁接，整合资源，发挥优势，开展了资源优化配置和“1＋1>2”的共同发展。 1997年设立“复星——普陀百万科教发展基金”等。 1997年郭广昌把市场拓展的眼光瞄准国际市场，经过大量的艰苦工作，复星在巴西、印度、南非等国家积极拓展业务，并首批获得民营科技企业自营进出口权。 1998年，“复星实业”上市后，“复星集团”开始多元化历程。目前“复星”涉足房地产、钢铁、金融等行业。 1998年，美国总统克林顿访华在沪期间，专门会见了郭广昌等12名上海非公经济企业代表，克林顿回国后还给郭广昌来信，对他和复星集团的发展表示赞赏，并约请复星到美国发展。 1999年毕业于复旦大学经济管理学院，获工商管理硕士学位。

复星医药投资价值分析

复星医药（600196）一、产品分析 (3) 1、医药制造与研发 (4) 2、医学诊断与医疗器械 (7) 3、医疗服务 (8) 4、医药分销和零售 (9) 二、经营模式 (10) 1、采购 (10) 2、生产 (10) 3、研发 (10) 4、销售 (11) 5、整体业绩解释 (11) 三、公司分析 (12) 1、公司概况 (12) 2、员工构成及企业类型 (12) 3、估值指标 (13) 4、历史沿革 (13) 5、公司治理 (14) 6、重大事件 (18) 7、分红 (20) 8、综合税率、折旧率、非经常性损益 (20) 四、行业分析 (21) 1、行业特征 (21) 2、生命周期 (21) 3、景气周期 (23) 4、竞争格局 (23) 五、竞争力分析 (24) 1、过去的经营思路 (24) 2、现在的经营思路 (25)

六、财务分析 (25) 1、报表分析 (25) 2、指标分析 (28)

一、产品分析公司定位复星医药是规模较大的制药企业之一，生产的药品涉及新陈代谢及消化道、心血管、抗肿瘤及免疫调节、神经系统以及抗感染等治疗领域，且在这些细分市场占据领先的市场地位；在全球，公司已经成为抗疟药物的领先者。除此之外，公司的业务还涉及到医学诊断与医疗器械、医疗服务以及医药分销和零售。近年来，医学诊断与医疗器械医疗服务在公司总主营业务构成中的占比加大，而对于近年来规模变化不大的医药分销，公司正在与国药控股进行重组与资源整合，这一业务在2015年半年报中已经不再纳入收入构成。公司过去通过外延并购的方式使得药品种类迅速增长，在此基础上，公司凭借着较强的整合能力实现了业务之间的整合，形成了现在综合性较强的药品种类组合，通过战略投资实现与主营业务的协助发展。公司未来的发展思路是在强化主业（尤其是制药业务）的前提下，向医药行业的下游延伸，通过并购与自建的方式实现医疗服务机构的连锁扩张，打造包括制药、医疗器械与医疗服务的产业闭环。产品属性医药制造行业处于整个医药产业链的中游，消费属性更强一些。药品是一种特殊的商品，需求具有广泛性，也正是由于涉及民生，因此受国家政策的监管较为严格。例如，药品从研发到上市需要经过临床前研发、临床试验批准、临床试验、获得药品生产批准文号、投入生产，最后到销售整个过程，在每个环节都有相应的政策规定。虽然下游需求具有较强的刚性（即需求价格弹性小），但是相关政策的变化如是否及时进入医保目录、国家对药品价格的调整等都会影响到药品在市场上的放量。创新药的研发周期较长（从研发到立项到最后上市，一般需要8-10年）研发费用较高（平均在10亿美元左右）、风险较大（可能历时多年，依旧以失败告终），这也就意味着新药的投产周期较长。但是一旦研发成功，就有较高的回报，因为创新药能够治愈新的疾病或者疗效明显好于现有药品，因此具有稀缺性，使得制药企业在市场上具有较高的定价权，且几乎每个国家都对创新药给予较长的保护期，这也就决定了创新药的生命周期较长（一般在10年左右的），且具有较强的垄断性。因此，创新药的关键在于研发能力，一般也是最耗时的。而仿制药相比来说在，则是一种在剂型、活性成分以及治疗作用等方面对过期专利药的仿制替代药品，即在疗效上与原研药品并没有很大的差距，因此技术含量相对较低，竞争也

复星的集团管控分析(1)

[原创]复星的集团管控分析上海复星高科技（集团）有限公司（简称复星）1992年由复旦大学五名年轻教师创办，是中国最大的综合类民营企业。复星扎根中国、投资于中国成长的根本动力，其核心业务跨医药、房地产、钢铁、矿业、零售、金融服务及战略投资等六大领域。 2007年7月16日，复星的控股母公司复星国际（0656.HK）在香港联交所主板上市，实现了复星15年来最重要的历史性跨越。2007年，复星国际实现营业收入319.77亿元、净利润33.54亿元，分别同比增长32%和206%。目前，复星已稳居中国企业前50强。旗下产业业绩稳定增长，在行业内也基本进入国内前十强。经过十五年的实践，复星形成了一个以认同复星文化的企业家团队为核心，以持续发现中国高增长投资机会、持续优化管理提升企业价值、持续建设多渠道融资体系对接优质资本的三大能力为基础的价值创造链的正向循环发展模式，并以高成长的历史业绩予以证明。 1.复星集团母子公司管控问题的由来众所周知，复星集团以“多元化投资，专业化经营、专业化融投资”为投资管理理念。通过适度多元的投资，构筑“利润和现金流平衡、成长性和稳定性并重、国内国外二个市场依存、产业资本和金融资本并举”的产业结构，使整个集团能够长期稳健成长；通过专业化经营，在所投资的每一个分支领域均达到国内同行前三名，并积极扩展对标体系，努力成为有国际竞争力的专业化企业；通过

专业化融投资，保证专业化企业融得的资金在本领域专业化使用，并通过自有资金增量、股权融资、引入战略投资伙伴和适当的借贷实现融资形式的多样性。一贯追求内部管理的复星集团在追求自身超常规的发展的过程中不断思索下面三个问题。 1.1如何实现从企业经营到产业经营？复兴要做大要发展，就不能仅仅停留在做企业的高度。只有从产业的高度来经营，才能发展成为行业的龙头，才能真正成为具有控制力的企业。但是，企业经营与产业经营之间有一条天然的沟壑：企业经营是一个企业，产业经营是几个企业的联合，各企业之间如何协调，如何发挥能动性，形成最大合力，建立产业优势，而不是内部竞争资源，内耗不断，在外部市场丢城失地？解决产业经营的问题绝对不是有先进理念就可以解决的问题，单纯的理念往往是失败的隐患。 1.2如何兼顾母公司有效控制和子公司的专业化经营？复星集团要跨行业发展，需要面临一个难题。在多个产业中攻城略地，取得良好的绩效，复星凭什么在每一个产业中实现专业化？凭什么提高每个产业单独的经营效率？同时，每个产业的专业化又必须在集团整体的有效控制之下。如何跳好这支带着镣铐的舞蹈，绝对是对管理者功力的一大考验。 1.3如何兼顾发展的速度和效率？企业要发展，提高发展速度，扩大规模，抢占市场先机自然重要。但是发展不是我们的终极目标。效率才是根本，如何在快速发展的过程中提高效率是困难

上海复星医药(集团)股份有限公司

证券代码：600196 股票简称：复星医药编号：临2019-077 债券代码：136236 债券简称：16复药01 债券代码：143020 债券简称：17复药01 债券代码：143422 债券简称：18复药01 债券代码：155067 债券简称：18复药02 债券代码：155068 债券简称：18复药03 上海复星医药（集团）股份有限公司关于控股子公司生产线通过美国FDA现场检查的公告上海复星医药（集团）股份有限公司（以下简称“本公司”）控股子公司重庆药友制药有限责任公司（以下简称“重庆药友”）于2019年3月25日至2019年3月29日接受了美国食品药品监督管理局（以下简称“美国FDA”）的cGMP （即现行药品生产质量管理规范）现场检查，包括日常检查及恩替卡韦片于美国FDA仿制药申请的批准前检查（即PAI）。近日，重庆药友收到美国FDA关于口服固体生产线I已符合cGMP标准的函和现场检查报告，现就相关情况公告如下：一、美国FDA检查的相关信息企业名称：重庆药友地址：重庆市渝北区人和镇星光大道100号认证生产线：口服固体制剂生产线I 二、所涉生产线情况本次检查的生产线为口服固体制剂生产线I，生产线所涉产品包括盐酸文拉法辛片、恩替卡韦片等，该生产线片剂的设计产能为10亿片/年。

三、所涉产品的市场情况注：该等制剂2018年于中国境内的整体销售数据来源于IQVIA MIDAS资料（由IQVIA提供，IQVIA 是全球领先的医药健康产业专业信息和战略咨询服务提供商），IQVIA MIDAS TM数据代表全球医院药品销售市场，不同的药品因其各自销售渠道布局的不同，实际销售情况可能与IQVIA MIDAS TM 数据存在不同程度的差异。四、对上市公司影响及风险提示本次通过现场检查表明重庆药友的口服固体生产线I符合美国FDA cGMP标准，其中：重庆药友恩替卡韦片在销往美国前，尚需获得（其中包括）美国FDA 仿制药申请批准、且该产品的注册、投产、后续市场拓展均可能受到诸多因素影响。本次检查不会对本集团（即本公司及控股子公司/单位）现阶段业绩产生重大影响。由于医药产品的行业特点，各类产品/药品的具体销售情况可能受到市场环境变化等因素影响，具有较大不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。特此公告。上海复星医药（集团）股份有限公司董事会二零一九年五月三十一日

一图了解复星集团总部组织架构

董事长郭广昌首席执行官梁信军总裁汪群斌高级副总裁吴平高级副总裁秦学棠高级副总裁丁国其公共事务部董事会暨总裁办公室行政支持部纽约办香港办北京区域总部品牌市场发展部安全质量环保督察部董秘办国内法律事务部基金管理部财务会计部财务分析部税务部投资分析部投资管理部廉政督察部复星中国动力基金创富创投基金发展部 (昆仲资本) 人力资源部影视娱乐事业部国际发展部海外保险投资部印度投资部日本投资部金融集团地产控股健康控股旅游及商业集团钢铁及装备集团矿业资源事业部能源集团文化产业集团复星集团总部组织架构图互联网发展部复星瑞哲创新投资研究院东南亚投资部国际法律事务部食品饮料事业部互联网投资集团重大项目投资发展部公益基金会银行发展部公用设施投资部成本与采购管理部战略投资部财审部内审部战略发展部投资者关系部资金管理部影视娱乐事业部

复星集团各团队董事会公共事务部董事会暨总裁办公室行政支持部廉政督察部安全质量环保督察部人力资源部投资管理部投资者关系部董秘办国内法律事务部财审部海外保险投资部战略发展部印度投资部日本投资部国际发展部基金发展部/昆仲资本纽约办香港办复星资本基金管理部复星创富复星创投财务公司金融集团地产控股健康控股钢铁及装备事业部矿业资源事业部旅游及商业集团文化产业集团品牌发展部复星中国动力基金集团投资团队集团职能部门能源事业部复星瑞哲创新投资研究院互联网投资集团东南亚投资部国际法律事务部食品饮料事业部互联网发展部重大项目投资发展部银行发展部公用设施投资部 I T 部成本与采购管理部战略投资部影视娱乐事业部北京区域总部投资分析部财务分析部资金管理部财务会计部税务部内审部

复星集团集团管控体系

复星集团的集团管控体系剖析复星集团1992年由复旦大学五名年轻教师创办，是上海第一家民营高科技企业集团。复星集团只用13年时间，就从一家自有资金3.8万元的小型科技咨询公司起步，发展到年销售收入281. 3亿元，上缴税收34.7亿元的大型控股企业集团。在医药、房地产、钢铁、商贸流通、金融等产业领域，逐步形成了各产业皆有支柱企业、专业化能力强、有相当竞争力的企业集团。复星集团的成功可以说是战略的成功，可以说是产业经营的成功，但是华彩认为：复星成功的关键基础在于集团管控体系的建立。第一节复星集团集团管控问题的由来索之路。股权能够结合这两点优势的只有——集团管控。其实，复星有效的集团管控体系并不是与生俱来，也不是郭广昌精明的大脑凭空想来的，而是在经营管理中遇到困难，甚至遇到危机不断逼出来的。一贯追求内部管理的复星集团在追求自身超常规的发展的过程中不断思索下面三个问题。1.1如何实现从企业经营到产业经营？复星的创始人深刻的认识到：企业要做大要发展，就不能仅仅停留在做企业的高度。只有从产业的高度来经营企业，企业才能发展成为行业的龙头，才能真正成为具有控制力的企业。但是，企

业经营与产业经营之间有一条天然的沟壑：企业经营是一个企业，产业经营是几个企业的联合，各企业之间如何协调，如何发挥能动性，形成最大合力，建立产业优势，而不是内部竞争资源，内耗不断，在外部市场丢城失地？解决产业经营的问题绝对不是有先进理念就可以解决的问题，单纯的理念往往是失败的隐患。 1.2如何兼顾母公司有效控制和子公司的专业化经营？复星集团要跨行业发展，需要面临一个难题。在多个产业中攻城略地，取得良好的绩效，复星凭什么在每一个产业中实现专业化？凭什么提高每个产业单独的经营效率？同时，每个产业的专业化又必须在集团整体的有效控制之下。如何跳好这支带着镣铐的舞蹈，绝对是对管理者功力的一大集团如何越大但是无

复星医药：从产业演进看好复星医药的成长

生物制品Ⅱ
研究简报
复星医药(600196.SH )
评级：买入目标价（元）：
前次：买入 15.16-16.86
联系人
分析师
从产业演进看好复星医药的成长
裘倩倩 CFA 生物医药小组 021-********
胡德军 S0740511070005 生物医药小组
qiuqq@https://www.360docs.net/doc/862076215.html, 2013 年 2 月 20 日
基本状况
业绩预测
总股本(百万股) 流通股本(百万股) 市价(元) 市值(百万元) 流通市值(百万元)
2240.46 1899.62
11.35 25429.25 21560.68
股价与行业-市场走势对比
指标
2010A
营业收入（百万元）
4,555.4
营业收入增速
17.64%
净利润增长率
-65.43%
摊薄每股收益（元）
0.45
前次预测每股收益（元）
市场预测每股收益（元）
偏差率（本次-市场/市
2011A 6,485.5 42.37% 34.96%
0.61
2012E 7,857.5 21.15% 27.98%
0.67
2013E 9,427.9 19.99% 20.82%
0.80
2014E 11,381. 20.72% 21.80%
0.98
市盈率（倍）
29.70
PEG
—
每股净资产（元）
4.42
每股现金流量（元）
0.11
净资产收益率
10.25%
市净率
3.05
总股本（百万元）
1,904.3
备注：市场预测取聚源一致预期
13.95 0.40 5.13 0.17
11.93% 1.66
1,904.3
17.05 0.61 6.34 0.23
10.51% 1.79
2,240.3
14.11 0.68 7.14 0.45 11.27% 1.59 2,240.3
11.58 0.53 8.02 0.58 12.22% 1.42 2,240.3
投资要点
? 我们在 2012 年 3 月 15 日发布复星医药的投资价值报告《在成长的路上衔枚疾行》给予“买入”评级，并于 2012 年 5 月 30 日发布深度报告《重磅产品推动医药工业板块迅速壮大》进一步分析公司工业板块的迅速壮大。我们认为复星医药具备成长为千亿市值公司的潜质，未来公司的内生增长和外延扩张将逐步验证我们的判断。从产业演进的角度，我们看好复星医药的成长，公司的股价相对于公司的内在价值明显和成长性严重低估。
? 医药工业板块的演进：从优势品种向优势治疗领域演进，产品梯队不断升级。 ? 公司医药工业板块的大品种集中在大治疗领域或者特殊治疗领域，分析这些大品种，我们看到竞争壁垒构建的产品力，以及在细分领域的领先地位。分析这些大品种，我们看到竞争壁垒构建的产品力：奥德金、邦亭、摩罗丹是独家品种；注射用前列地儿干乳剂是剂型独家，阿拓莫兰片剂是剂型独家；阿拓莫兰粉针、富马酸喹硫平片、头孢美唑钠粉针是首仿；青蒿琥酯类抗疟疾药物、抗结核病系列药物，享有原研知识产权；生化胰岛素、水解氨基酸系列在成本效率、产品质量上国内第一。 ? 销售过亿的产品逐步形成公司的优势品种群。复星医药销售过亿的品种将从 2010 年的 5 个增加到 2011 年的 8 个，我们估计 2012 年有 11 个，2013 年将有望超过 13 个。销售过亿的品种贡献了公司医药工业板块约 70%的销售收入和利润，公司的医药工业板块向优势品种集中的趋势明显。 ? 从优势品种向优势治疗领域演进，产品梯队不断升级。公司的产品梯队显示公司对具备优势品种的治疗领域深耕细作，逐步做深做透，在同一治疗领域，产品梯队不断丰富和升级。展望公司新产品的上市进程，我们预计从首仿到创新，高壁垒的品种将逐步推出。同时，我们预计公司可能会以收购的形式继续引入中药独家品种。 ? 如果把复星医药的这些主导产品看作一个产品组合，我们认为这个产品组合最有可能在较小的波动
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