2017年交通运输行业现状及发展趋势分析报告(pdf版本)
2017年交通运输行业发展趋势分析报告
2017年6月
正文目录
1、干散货：供需缺口收窄，复苏苗头已现 (5)
1.1、2017年BDI预计同比上涨33%-63%，回升仍有空间 (5)
1.2、需求侧：铁矿石，粮食稳步增长，煤炭增速企稳 (7)
1.2.1、铁矿石：进口替代，需求回升，未来仍将保持强力增长 (8)
1.2.2、煤炭：短、中期企稳中波动，长期仍有增长空间 (10)
1.3、运力增速继续保持低位：去产能进程继续新船订单保持低位 (13)
1.3.1、压载水公约生效，船舶拆解将继续保持高位 (13)
1.3.2、新船订单仍将继续保持低位 (15)
1.3.3、新船交付压力减小，手持订单大规模推迟交付或取消 (17)
2、油运：运费水平继续高位回调 (18)
2.1、供需缺口扩大，运费继续回调 (19)
2.2、油轮租金：低产能利用率下的高租金水平不具备可持续性 (20)
2.3、原油海运需求：页岩油增产美国需求减弱，中印增速减缓 (21)
2.4、成品油需求:价格上涨降低成品油海运需求 (23)
2.5、供给侧：新船交付压力较大，长期运力增速可控 (25)
3、集运：继续探底，警惕特朗普关税政策 (27)
3.1、整体供需：运力严重过剩，当前运力足够支持至2022年 (27)
3.2、需求增速与GDP增长基本同步，特朗普贸易政策带来负面性 (30)
3.2.1、集运需求：与GDP增长基本同步，集装箱化趋势带来额外增长 (30)
3.2.2、特朗普对华贸易政策影响巨大且深远 (31)
3.3、船舶大型化的囚徒困境，单箱成本降低难敌运力整体过剩 (33)
3.4、集运公司收入分析：收入多元化提高抗风险能力 (35)
3.5、复苏希望：行业集中度持续上升，议价能力提高 (36)
4、投资策略：BDI季节性低点时积极布局干散货标的 (39)
4.1、从公司类型细分看好从事干散货业务的上市公司 (39)
4.2、看好股价与BDI走势相关性大的上市公司 (41)
4.3、春节前后是BDI阶段低点，股价回落后布局干散货标的 (43)
4.3.1、春节前后是BDI阶段性低点 (43)
4.3.2、BDI预计将在700点左右触底反弹，是布局良机 (45)
4.4、重点推荐公司 (45)
4.4.1、中远海特-周期底部+高成长空间 (45)
4.4.2、宁波海运-纯正BDI标的，内外贸海运攻守兼备 (47)
4.4.3、中外运航运-大型船舶占比高，收入弹性大 (48)
5、风险提示 (49)
图表目录
图表1:1985年至今BDI(BFI)指数走势图表 (5)
图表2:航运周期各阶段特点 (5)
图表3:特朗普当选前后美股干散货航运股走势图表 (6)
图表4:全球干散货海运供需及产能利用率变化情况 (7)
图表5:BDI与船公司盈亏平衡点估算 (7)
图表6:干散货航运供需预测 (8)
图表7:中国铁矿石进口量和国内原矿产量 (9)
图表8:全球钢材需求预测（百万吨） (9)
图表9：2010-2018 铁矿石海运周转量及未来预测（十亿吨海里） (9)
图表10:主要出口国铁矿石发货量（百万吨） (10)
图表11:主要进口国铁矿石到港量（百万吨） (10)
图表12:全球煤炭海运量增速与GDP增速 (11)
图表13：2010-2018煤炭海运周转量及未来预测（十亿吨海里） (12)
图表14：印度钢产量情况 (13)
图表15：散货船运力变化情况 (14)
图表16：现役散货船各建造年份占总运力的比例 (15)
图表17：散货船历年新签订单及新造船价格 (15)
图表18：散货船5年二手船价格/新造船价格 (16)
图表19：新造船均衡租金与当前租金水平对比（美元） (16)
图表20:主要造船国船厂手持订单情况 (17)
图表21：2010年至今破产/停工船厂列图表 (18)
图表22:油轮各船型船舶吨位及运力情况 (19)
图表23:油轮及VLCC运价走势图表 (19)
图表24:VLCC型油轮租金及成本估算（美金/天） (19)
图表25:油轮市场产能利用率及供需变化情况 (20)
图表26:全球储油用VLCC情况（百万载重吨） (21)
图表27:中国在港油轮运力走势图表(百万载重吨) (21)
图表28:过去10年主要国家原油海运进口情况（百万桶/天） (22)
图表29:主要国家石油海运进口增速 (23)
图表30:全球各地区成品油进口情况（百万桶/天） (24)
图表31:全球各地区成品油出口情况（百万桶/天） (24)
图表32:全球炼厂产能预测（百万桶/天） (25)
图表33:当前油轮船龄结构分布 (26)
图表34:油轮历年新船交付量及拆解量情况 (26)
图表35:油轮历年手持订单及新签订单情况 (26)
图表36:上海集装箱出口运价指数（SCFI）和中国集装箱出口运价指数（CCFI）走势图表27 图表37:集运行业产能利用率及供需变化情况 (28)
图表38:集装箱运力需求预测（百万TEU） (28)
图表39:集装箱船队船龄结构 (29)
图表40:全球集装箱船队历年交付拆解情况（千TEU） (29)
图表41:全球集装箱船队手持订单和新签订单情况（千TEU） (30)
图表42:GDP增速与集装箱海运量增速相关图表 (31)
图表43:集装箱海运贸易量（百万吨）及占全部海运贸量比例 (31)
图表44:中美集装箱海运量占泛太平洋航线比例（百万TEU） (32)
图表45:中国对美出口占全部中国出口比例（十亿美元） (32)
图表46:全球集装箱船分船型变化情况 (33)
图表47:1997年至今全球最大的集装箱船变化情况 (34)
图表48:船舶大型化的囚徒困境 (34)
图表49:主要班轮公司过去10年毛利率情况 (35)
图表50:马士基物流分版块业务利润情况（百万美元） (35)
图表51:物流运输和集装箱相关业务市场规模及未来增速预测 (36)
图表52:集运行业3波并购浪潮及产能集中度变化情况 (37)
图表53:马士基毛利水平与行业平均水平对比 (38)
图表54:2016年12月全球班轮公司排名 (38)
图表55:BDI与中国沿海煤炭运价指数（右轴）走势图表 (39)
图表56:1986年-2016年全球主要货种海运贸易量（百万吨） (40)
图表57:A股主要航运标的分类 (40)
图表58:主要航运标的股价与BDI，沪深300走势图表 (41)
图表59:主要航运标的与BDI，沪深300指数的相关性 (41)
图表60:中远海特股价与BDI指数走势图表 (42)
图表61:2016年9月1日至11月15日主要航运标的涨幅 (42)
图表62：BDI相关标的 (43)
图表63:历年BDI低点出现时间 (44)
图表64:BDI历年在春节期间的图表现 (44)
图表65:FFA市场对BDI的预期 (45)
图表66：中远海特分船型收入，公司股价与BDI走势图表 (46)
图表67：宁波海运内外贸业务收入及周转量比例 (47)
图表68:中远海特主营业务收入 (48)
图表69：中外运航运船队明细 (49)