会计中级财务管理第十章重点

第十章重点、难点讲解及典型例题

一、财务分析与评价的主要内容与方法熟悉

(－)财务分析的意义

1．可以判断企业的财务实力。

2．可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题。

3．可以挖掘企业潜力．寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径。

4．可以评价企业的发展趋势。

(二)财务分析的内容【★2012年判断题】

1．不同的主体对财务信息的需求

2．财务分析的内容

为了满足不同需求者的需求．财务分析－般应包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析和现金流量分析。

【提示】不同财务信息需求者对财务分析信息的关注内容容易出客观题，注意区别记忆。

(三)财务分析的方法掌握【★2013年综合题、2012年单选题】

【提示】

用因素分析法分析某－因素对分析指标的影响时。假定其他各个因素都不变，按顺序确定每－个因素单独变化所产生的影响。

(1)连环替代法

设某－分析指标R是由相互联系的A，B、C三个因素相乘得到，报告期(实际)指标和基期(计划)指标为：

报告期(实际)指标R1＝A1×B1×C1

基期(计划)指标R0＝A0×B0×C0

在测定各因素变动对指标R的影响程度时可按顺序进行：

基期(计划)指标R0＝A0XB0XC0①

第－次替代A1×B1×C0②

第二次替代A1xB1×C0③

第三次替代R1＝A1×B1×C1④

②－①—A变动对R的影响

③－②－B变动对R的影响

④－③—C变动对R的影响

把各因素变动综合起来，总影响：△R＝R1－R0

(2)差额分析法

用下面公式直接计算各因素变动对R的影响：

(A1－A0)×B0×C0→A变动对R的影响

A1×(B1－B0)×C0→B变动对R的影响

A1×B1×(C1－C0)→C变动对R的影响

连环替代法和差额分析法得出的结论是－致的。

【说明】

(1)替代顺序不同，得出的结果是不－样的。

(2)关于替代顺序的确定问题．－般来说在题目条件中会有说明。

(3)可以简单地这样记忆：已经分析过的指标不再“复原”(参照上述公式理解)。

【例题1·单选题】下列关于比率分析法的说法中，不正确的是（）。

A．构成比率又称结构比率，利用构成比率可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动

B．利用效率比率指标，可以考察企业有联系的相关业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行

C．销售利润率属于效率比率

D．相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系

【答案】B

【解析】利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察企业有联系的相关业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行。由此可知，选项B不正确，选项D正确。效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。由此可知，选项C正确。构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比。反映部分与总体的关系。利用构成比率可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。所以，选项A正确。

【例题2·单选题】关于因素分析法，下列说法中正确的是（）。

A．使用因素分析法分析某－因素对分析指标的影响时，假定其他因素都不变

B．在使用因素分析法时替代顺序无关紧要

C．连环替代法是差额分析法的－种简化形式

D．因素分析法的计算结果都是准确的

【答案】A

【解析】因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标的影响方向和影响程度的－种方法。因素分析法具体有两种：连环替代法和差额分析法。连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值(通常为实际值)替代基准值(通常为标准值或计划值)，据以测定各因素对分析指标的影响。差额分析法是连环替代法的－种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。使用因素分析法分析某－因素对分析指标的影响时，假定其他因素都不变，顺序确定每－个因素单独变化产生的影响。使用因素分析法时应当注意：(1)因素分解的关联性；(2)因素替代的顺序性；(3)顺序替代的连环性；

(4)计算结果的假定性。由于因素分析法计算的各因素变动的影响数，会因替代计算顺序的不同而有差别，因此计算结果不免带有假定性，即它不可能使每个因素计算的结果都达到绝对准确。

(四)财务分析的局限性

(五)财务评价

财务评价是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。

财务评价包括杜邦分析法、沃尔评分法等。目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法(功效函数法)。

二、基本的财务报表分析掌握

(－)偿债能力分析

1．短期偿债能力分析

【提示】

(1)只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道计算出的流动比率是高还是低。并且，流动比率高不意味着短期偿债能力－定很强。

(2)速动资产主要剔除了存货，原因是：①流动资产中存货的变现速度最慢；②部分存货可能已被抵押；③存货成本和市价可能存在差异。

(3)速动资产＝货币资金＋交易性金融资产＋应收款项，货币资金、交易性金融资产的收益性都非常低，因此，企业不会大量持有。另外，采用现金结算的企业，应收款项很少，因此，大量使用现金结算的企业其速动比率大大低于1是正常现象。

【例题3·单选题】已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，则赊购原材料若干，将会（）。

A．增大流动比率

B．降低流动比率

C．降低营运资金

D．增大营运资金

【答案】B

【解析】处理类似本题的题目，可以采用以下方式快速做出判断：当－个分数小于1时，分子分母增加相同的数值，数值会向1接近即变大(例如1／4，分子分母同时增加2，变为3／6，变大了)，相反，分子分母减少相同的数值，数值会远离1即变小。当－个分数大于1时，分子分母增加相同的数值，数值会向1接近即变小(例如5／3，分子分母同时增加2，变为7／5，变小了)，相反，分子分母减少相同的数值，数值会远离1即变大。本题由已知条件可知：速动比率及流动比率均大于1。赊购原材料时，存货增加，也就是流动资产增加；应付账款也增加同等金额，也就是流动负债增加同等金额。因为流动资产与流动负债增加同等金额，所以营运资金不变。

2．长期偿债能力分析

【例题4·单选题】甲企业2011至2013年，利润表中的利息费用均保持不变，－直为20万元。根据简化公式计算得出的2011年、2012年和2013年的财务杠杆系数分别为1．5、2．0和3．0，2012年的资本化利息为10万元，则2012年的利息保障倍数为（）。

A．1

B．1．5

C．2

D．4／3

【答案】A

【解析】2013年的财务杠杆系数＝2012年的息税前利润／(2012年的息税前利润－利息费用)＝2012年的息税前利润／(2012年的息税前利润－20)＝3．0，由此可知，2012年的息税前利润＝30(万元)，2012年的利息保障倍数＝30／(20＋10)＝1。

3．影响偿债能力的其他因素

影响偿债能力的其他因素包括：(1)可动用的银行贷款指标或授信额度；(2)资产质量；

(3)或有事项和承诺事项；(4)经营租赁。

(二)营运能力分析

1．流动资产营运能力比率分析【★2013年多选题】

指标名称计算公式、分析要点及注意事项

应收账款周转次数

应收账款周转天数计算公式：应收账款周转次数＝销售收入净额÷应收账款平均余额

应收账款周转天数－汁算期天数÷应收账款周转次数

分析要点：(1)通常，应收账款周转速度越快，表明应收账款管理效率越高；(2)在－定时期内周转次数多表明：企业收账迅速，信用销售管理严格；应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力；可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益注意事项：(1)应收账款中包括“应收票据”；(2)应收账款应为未扣除坏账准备的金额；

(3)在用应收账款周转率进行业绩评价时，最好使用多个时点的平均数

存货周转次数

存货周转天数计算公式：存货周转次数＝销售成本÷存货平均余额

存货周转灭数＝计算期天数÷存货周转次数

分析要点：(1)－般来讲，存货周转速度越快，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增

强企业的短期偿债能力及盈利能力；(2)通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的问题，尽可能降低资金占用水平

注意事项：(1)存货周转速度的高低与企业的经营特点有密切联系，应注意行业的可比性；

(2)存货周转速度反映的是存货整体的周转情况，不能说明企业经营各环节的存货周转情况和管理水乎；(3)应结合应收账款周转情况和信用政策进行分析

流动资产周转次数

流动资产周转天数计算公式：流动资产周转次数＝销售收入净额÷流动资产乎均余额

流动资产周转天数＝计算期天数÷流动资产周转次数

分析要点：(1)在－定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多．流动资产利用效果越好；(2)流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产销售各阶段所占用的时间越短，可相对节约流动资产，增强企业盈利能力

【提示】在计算周转次数时，由于分子(收入、成本)是时期指标，而分母(资产类指标)是时点指标，二者不匹配，为了解决这－问题，时点指标先计算平均数，转化为时期指标，然后再计算。

【例题5·单选题】某公司2012年度销售收入净额为1320万元，资产负债表中，2012年应收账款平均余额为110万元、应收票据平均余额为50万元；另外．补充资料显示，2012年的坏账准备平均余额为10万元。该公司2012年应收账款周转天数为（）天。(1年按360天计算)

A．43．64

B．46．39

C．32．73

D．40．91

【答案】B

【解析】应收账款周转次数＝1320／(110＋50＋10)＝7．76(次)，应收账款周转天数＝360／7．76＝46．39(天)。

2．固定资产营运能力分析

固定资产周转次数＝销售收入净额÷固定资产平均净值

式中：固定资产平均净值＝(期初固定资产净值十期末固定资产净值)÷2

固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。

3．总资产营运能力分析

总资产周转次数＝销售收入净额÷平均资产总额

【提示】

①计算总资产周转次数时分子分母在时间上应保持－致。

②总资产周转次数用来衡量企业资产整体的使用效率。总资产由各项资产组成，在销售收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。因此，对总资产周转情况的分析应结合各项资产的周转情况，以发现影响企业资产周转的主要因素。

③各项资产的周转率指标用于衡量各项资产赚取收入的能力，经常和企业盈利能力的指

标结合在－起，以全面评价企业的盈利能力。

(三)盈利能力分析【★2013年单选题】

【提示】

(1)企业可以通过提高销售；争利率、加速资产周转来提高总资产净利率。

(2)改善资产盈利能力和增加企业负债都可以提高净资产收益率。

(3)单纯增加负债对净资产收益率的改善只具有短期效应，最终将因盈利能力无法涵盖增加的财务风险而使企业面临财务困境。

(4)只有当企业净资产收益率上升同时财务风险没有明显加大时，才能说明企业财务状况良好。

【例题6·单选题】某企业去年的总资产净利率为20％，若产权比率(分子分母按照平均数计算)为1，则权益净利率为（）。

A．15％

B．20％

C．30％

D．40％

【答案】D

【解析】权益净利率＝净利润÷平均所有者权益×100％＝(净利润／平均总资产)×(平均总资产／平均所有者权益)×100％＝总资产净利率×(1＋产权比率)＝20％×(1＋1)＝40％

(四)发展能力分析【★2013年单选题】

【例题7·多选题】下列公式中，正确的有（）。

A．资本保值增值率＝本年所有者权益增长额／年初所有者权益×100％B．资本保值增值率＝期末所有者权益／期初所有者权益×100％

C．总资产增长率＝本年资产增长额／年初资产总额X100％

D．销售收入增长率＝本年销售收入增长额／上年销售收入×100％

【答案】BCD

【解析】资本积累率＝本年所有者权益增长额／年初所有者权益×100％(五)现金流量分析【★2013年判断题】

【提示】计算销售现金比率时，由于针对的是销售过程中收到的现金，增值税销项税额也是销售过程中收到的现金，因此，其分母销售收入是含增税值的销售收入。

【例题8．多选题】下列说法中，不正确的有（）。

A．全部资产现金回收率＝全部现金流量净额÷平均总资产X100％

B．现金营运指数大于1，说明营运资金增加了，同样的收益代表着较差的业绩

C．净收益营运指数越小，说明非经营收益所占比重越犬，收益质量越差

D．每股营业现金净流量反映企业最大的分派股利能力

【答案】AB

【解析】全部现金流量净额＝经营活动现金流量净额＋投资活动现金流量净额＋筹资活动现金流量净额，而全部资产现金回收率＝经营活动现金流量净额÷平均总资产×100％，所以，选项A的说法不正确；现金营运指数＝经营活动现金流量净额÷经营所得现金＝(经营净收益＋非付现费用－营运资金增加)／(经营净收益＋非付现费用)，由此可知，现金营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，同样的收益代表着较差的业绩。即选项B的说法不正确。

三、上市公司财务分析圈

(－)上市公司特殊财务分析指标【★2012年多选题、综合题，2011年单选题、多选题、判断题】

【提示】

(1)稀释每股收益中三种证券的调整项目比较：

(2)分母中股数加权平均数与时点数的运用：公式分子中涉及到利润表中的数据时，分母中的股数用加权平均数(如每股收益)，反之则用时点数(如每股净资产、每股股利)。

(3)发行在外普通股加权平均数＝期初发行在外普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间

(4)送红股(即发放股票股利)是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都－直作为资本使用，因此新增的股数不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母。同理，资本公积转增股本时增加的股数也不需要加权。

【例题9·单选题】某上市公司2010年末的普通股股数为10000万股(全部发行在外)，2011年3月31日，经公司2010年度股东大会决议，以截止到2010年未公司总股数为基础，向全体股东每10股送红股4股，工商注册登记变更已完成。2011年9月30日发行新股3200万股。2011年度归属于普通股股东的净利润为7400万元。则2011年公司的基本每股收益为（）元。

A．0．43

B．0．50

C．0．60

D．0．54

【答案】B

【解析】送红股增加的发行在外普通股股数＝10000×4／10＝4000(万股)，2011年发行在外普通股的加权平均数＝10000＋4000＋3200×3／12＝14800(万股)，基本每股收益＝7400／14800＝0．50(元)。

(二)管理层讨论与分析【★2012年单选题】

1．披露的主要内容

(1)对于企业过去经营状况的评价分析；(2)对企业未来发展趋势的前瞻性判断；(3)对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释；(4)对经营中固有风险和不确定性的揭示；(5)对企业未来发展前景的预期。

2．披露的原则

西方国家的披露原则是强制与自愿相结合，企业可以自主决定如何披露这类信息。我国

也基本实行这种原则。

3．包括的主要内容

上市公司“管理层讨论与分析”主要包括两部分：报告期间经营业绩变动的解释与前瞻性信息。

四、财务评价与考核掌握【★2011年计算题】

(－)杜邦分析法

1．定义：杜邦分析法，是利用各主要财务比率指标问的内在联系．对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。

2．分析关系式：

净资产收益率＝净利润／平均净资产＝(净利润／平均总资产）×(平均总资产／平均净资产)＝总资产

净利率×权益乘数

总资产净利率＝(净利润／收人)×(收入／平均总资产)＝销售净利率×总资产周转率净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数

【提示】

(1)净资产收益率是－个综合性最强的指标，是杜邦分析体系的起点。

(2)权益乘数＝资产／所有者权益，在杜邦分析中－般分子分母均应用平均数。

(3)权益乘数与资产负债率呈同方向变化．并且二者是可以相互推算的：

权益乘数＝1／(1－资产负债率)(资产负债率也根据平均数计算)

(4)销售净利率的高低取决于销售收入与成本总额的高低；

(5)影响总资产周转率的－个重要因素是资产总额。

【例题10·单选题】某企业2007年和2008年的销售净利率分别为7％和8％，资产周转率分别为2和1．5．两年的资产负债率相同，与2007年相比．2008年的净资产收益率变动趋势为（）。

A．上升

B．下降

C．不变

D．无法确定

【答案】B

【解析】净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数＝总资产净利率×权益乘数，因为资产负债率不变，所以权益乘数不变。由于2007年的总资产净利率＝7％×2＝14％，2008年的总资产净利率＝8％×1．5＝12％，所以，与2007年相比，2008年的净资产收益率下降了。

【例题11·单选题】下列关于杜邦财务分析体系的说法中，不正确的是（）。

【提示】本部分内容能够从客观题的角度判断每个指标属于对企业何种绩效的评价即可。

【例题13·单选题】在企业综合绩效评价指标中，下列属于评价企业资产质量状况基本指标的是（）。

A．应收账款周转率

B．净资产收益率

C．资本保值增值率

D．资产负债率

【答案】A

【解析】评价企业资产质量状况的基本指标是总资产周转率和应收账款周转率；选项B 属于评价企业盈利能力状况的基本指标，选项C属于评价企业经营增长状况的基本指标，选项D属于评价企业债务风险状况的基本指标。

2．管理绩效定性评价指标

管理绩效定性评价指标包括战略管理、经营决策、发展创薪、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献共计八个方面。

【例题14·单选题】下列综合绩效评价指标中，不属于管理绩效定性评价指标的是（）。

A．获利能力评价指标

B．战略管理评价指标

C．经营决策评价指标

D．风险控制评价指标

【答案】A

【解析】选项B、C、D属于管理绩效定性评价的指标，选项A属于财务绩效定量评价指标。

本章小结

本章需要重点关注财务分析的方法、基本的财务报表分析、综合分析与评价方法。其中财务分析方法重点关注因素分析法，基本的财务报表分析重点关注偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析，基本财务分析需要掌握各种指标的计算，综合分析与评价方法重点关注杜邦财务分析体系。本章难度不是很大，各个知识点比较好理解。