2018年电力行业市场调研分析报告
2018年电力行业市场调研分析报告
1. 电力供需逐步扭转优质资产价值有望重估 (6)
1.1 电力供需格局持续向好利好清洁能源利用小时提升 (6)
1.2 信用风险上行背景下优质电力资产价值迎来重估 (8)
2. 水电:发电量同比提升低估值高股息值得配置 (10)
2.1来水延续向好趋势水电公司发电量同比大幅提升 (10)
2.2大型水电公司调节能力加强业绩稳定性有保证 (11)
2.3水电公司后续装机规模增速放缓步入现金回报时代 (12)
3. 风电:政策力促弃风限电改善竞价上网长期利好运营龙头13 3.1 政策力促弃风限电改善东中部地区风电市场空间广阔 (13)
3.2 竞价上网新规发布迎接平价上网长期利好运营龙头 (17)
4. 核电:利用小时触底反弹核准重启在即打开成长通道 (19)
4.1 电力供需改善利好核电消纳存量机组利用效率稳步提升 (19)
4.2 煤价高企煤电价格上调有力支撑核电电价水平 (20)
4.3 三代首堆核准装料核电建设有望全面提速 (20)
5. 重要投资标的介绍 (22)
5.1 长江电力:全球最大水电公司高分红彰显配置价值 (22)
5.2 桂冠电力:红水河流域开发主体,大唐集团旗下唯一水电上市平台23 5.3 国投电力:低估值水电蓝筹海内外扩张促成长 (24)
5.4 川投能源:四川省区域水电龙头,参与雅砻江大渡河开发 (25)
5.5 福能股份:传统业务或修复风电驱动新成长 (26)
5.6 龙源电力:全球最大风电运营商,装机稳定增长 (27)
5.7 华能新能源:华能集团旗下新能源建设主体 (27)
5.8 中国核电:A股唯一核电运营标的审批重启铸就高成长 (28)
5.9 中广核电力:国内核电领域龙头公司业绩稳步增长 (29)
5.10 太阳能:光伏组件生产+电站运营双轮驱动 (29)
图1:2011年以来全国工业增加值及用电量情况 (6)
图2:18年1-4月各产业对全社会用电量增长贡献率 (6)
图3:全国等效火电装机增速 (8)
图4:近年分电源利用小时数变动情况(单位:h) (8)
图5:我国优质电力公司经营现金流在营收中占比情况 (9)
图6:18年四五月份三峡电站入库流量与往年比较(单位:立方米/秒) (10)
图7:18年四五月份龙滩电站入库流量与往年比较(单位:立方米/秒) (10)
图8:三峡集团2017年发电量(单位:亿千瓦时) (11)
图9:流域调度减少弃水示意图 (11)
图10:我国水电电源基本投资完成额(单位:亿元) (12)
图11:水电行业平均分红比例 (12)
图12:2016年各省弃风率情况 (13)
图13:2020年全社会用电量中非水电可再生能源电力消纳量比重指标 (15)
图14:2013年以来全国弃风率情况 (17)
图15:全国核电利用小时数及同比变动(单位:h) (19)
图16:近年来我国核电机组开工和核准情况(单位:台) (21)
图17:三峡集团及长江电力旗下水电资产(红色方框内为长江电力资产) (22)
图18:长江电力营业收入情况(单位:亿元) (23)
图19:长江电力归母净利润情况(单位:亿元) (23)
图20:红水河水电梯级开发示意图(红框内的水电站为公司拥有的水电资产) . 23图21:桂冠电力营业收入情况(单位:亿元) (24)
图22:桂冠电力归母净利润情况(单位:亿元) (24)
图23:国投电力分电源装机占比 (24)
图24:国投电力营收及归母净利润情况(单位:亿元) (24)
图25:川投能源营业收入情况(单位:亿元) (25)
图26:川投能源归母净利润情况(单位:亿元) (25)
图27:福能股份风电装机增长情况(单位:万千瓦) (26)
图28:福能股份营收及归母净利润(单位:亿元) (26)
图29:龙源电力控股装机容量(单位:万千瓦) (27)
图30:龙源电力营收及归母净利润(单位:亿元) (27)
图31:华能新能源权益装机容量(单位:万千瓦) (28)
图32:华能新能源营收及归母净利润(单位:亿元) (28)
图33:中国核电装机增长情况(单位:万千瓦) (28)
图34:中国核电营收及归母净利润(单位:亿元) (28)
图35:中广核装机增长情况(单位:万千瓦) (29)
图36:中广核营收及归母净利润(单位:亿元) (29)
图37:太阳能2017年营收构成 (30)
图38:太阳能装机容量(单位:万千瓦) (30)
图39:太阳能营业收入情况(单位:亿元) (30)
图40:太阳能归母净利润情况(单位:亿元) (30)
表1:各类电源等效火电装机折算系数测算 (7)
表2:分电源等效火电装机容量测算(单位:亿千瓦) (7)
表3:2018年初以来债券违约事件(单位:亿元) (8)
表4:国内主要水电上市公司装机及所在流域情况(单位:万千瓦) (11)
表5:水电上市公司经营现金流情况(单位:亿元) (12)
表6:水电上市公司股息率预测 (13)
表7:2018年度风电投资监测预警结果 (14)
表8:可再生能源电力配额及考核办法(征求意见稿)政策亮点 (15)
表9:“十三五”期间“三北”地区跨省跨区外送风电基地规划(含存量项目) (16)
表10:国家能源局关于2018年度风电建设管理有关要求的通知 (17)
表11:主要风电运营商投产、核准以及储备项目情况 (18)
表12:7月1日起各地煤电上网电价上调情况(单位:分/度) (20)
表13:三代核电技术首堆项目进展 (22)
表14:重点标的估值表 (30)