国际资本流动的特征

80年代以来，国际资本流动出现了巨大变化，呈现出了一系列典型的特征：

1、国际直接投资高速增长

80年代以来，国际直接投资出现了两个热潮期：一是80年代后半期。据统计，1986-1990年国际投资流出量平均每年以34％的速度增长；每年流出的绝对额也猛增，1985年为533亿美元，1990年高达2250亿美元；国际直接投资累计总额从1985年的6836亿美元，增至1990年的1.7万亿美元。二是1995年以来。1995年国际直接投资总量达3150亿美元，增长40％，1996年达3490亿美元，增长11％；1997年达4 240亿美元，增长25％。1997年全球国际直接投资并没有因亚洲金融危机而减少，而且各地普遍增长。

2、国际资本市场迅速膨胀

国际资本市场的规模主要指国际借贷(中长期)和国际证券投资的数量。至80年代末，该市场规模约5万亿美元，为1970年的34倍。整个80年代，金融市场资本量每年递增16.5％，远超过世界商品贸易每年5％的增长，进入90年代所，该市场进一步扩大。据资料显示，截至1997年7月底，国际银行放款总额达99698亿美元，放款净额达52350亿美元。而至1997年12月，国际证券发行总量高达35314亿美元。这里的证券发行包括国际债券、货币市场工具、欧洲票据等。如果再计算股票市场，则国际资本市场的规模将进-步膨胀。1997年多数发达国家股票市场达到了或接近创记录的水平。美国道·琼斯指数在1992-1996年间翻了一番，1998年又突破9000点大关。目前更高达11000点以上。债券、股市及银团放款市场的兴旺发达是1997年以来国际资本市场发展的一个显著特点。

3、国际外汇市场交易量扩大

国际金融市场中的短期资金和长期资金市场的流动，基本上都要反映到外汇市场的各种交易往来中。根据国际银行的估计，世界各主要外汇市场(伦敦、纽约、东京、新加坡、香港、苏黎世、法兰克福、巴黎等)每日平均外汇交易额在1979年为750亿美元，1984年扩大到1500亿美元。1990年初国际清算银行一项调查资料表明，当时的全球外汇交易量每天已接近9000亿美元，而目前达1.2万亿美元左右。

上述分析表明，国际金融市场上的资金流动，尤其短期资金流动，已占主导地位。货币资本已脱离世界生产和国际贸易而独立运动，而由此形成的货币资本运动与商品运动相分离的现象，也构成了当代资本流动的一个重要特点。

4、跨国公司成为推动国际资本流动的主角

当代国际资本流动，尤其国际直接投资的主角是跨国公司。跨国公司拥有巨额的资本、庞大的生产规模、先进的科学技术、全球的经营战略、现代化的管理手段以及世界性的销售网络，其触角遍及全球各个市场，成为世界经济增长的引擎，对“无国界经济”的发展起着重大的推动作用。据统计，跨国公司的海外销售总额高达5.5亿美元，而世界出口总额仅为4万亿美元。跨国公司通过国外直接投资控制世界对外直接投资累计总额的90％，其资产总额占世界总产值的40％，贸易额占世界贸易额的50％，控制工业研究与开发的80％、生产技术的90％、世界技术转让的75％，以及发展中国家技术贸易的90％。

5、发达国家继续保持国际直接投资的垄断地位

长期以来，发达国家一直是国际资本输出的主导者，尤其在国际直接投资每年的流出中，始终居垄断地位(98％)，其中美、日、德、英、法5大国又占国际直接投资年流量的70％，是国际资金和技术输出的最重要来源国。

发达国际直接投资也经历了两个高涨期；(1)80年代中后期。据统计，1986-1990年，5大国对外投资流出量逐年增长，分别为610亿美元、970亿美元、1129亿美元、1420亿美元和1560亿美元。其中，流出量最多的是日本，平均每年流出322亿美元，整个80年代，日本在世界国际直接投资流出额中所占的比重提高了一倍，从10％提高到20％。但1990年后，随着日本泡沫经济的崩溃，金融危机的不断发生，日本在海外的投资步伐放慢了下来。(2)1995年以来的快速

增长期。如1996年发达国际国际投资流出额达2030亿美元，比1994年增长53％；1997年流出量达3 590亿美元，比1996年增长73％，其规模之大与增长之快为历史所罕见。

6、国际资本投资主体多元化

国际资本投资主体，是指把各种资本输出到国外进行各种投资的国家或地区。国际资本投资主体多元化，是指随各国或各地区经济的发展和国际资本流动的新变化，在国际市场上出现的多国或多地区不同规模地向外输出资本的趋势。

80年代以来，国际资本投资主体多元化的特征，越来越明显，而且投资主体层次清晰。这种多元化体现在：

(1)发达国家都是重要的投资主体，构成投资主体的第一层次。其中10大投资主体是：美国、日本、英国、德国、荷兰、加拿大、法国、意大利、瑞典、澳大利亚。它们是国际投资的最主要力量。美国、欧盟、日本是当今世界投资的“大三角”。这些投资主体的特点是，资本雄厚，投资面广，投资速度迅速。

(2)亚洲新兴工业化经济群、石油输出国组织、阿拉伯海湾产油国等先后跻身于海外投资者行列，构成投资主体的第二层次，是国际投资的重要力量。尤其亚洲新兴工业化经济群，包括香港、台湾、新加坡、韩国，是这个层次的主要投资力量。这个层次的投资主体的特点是：潜力大，开拓性强，投资范围较广。

(3)其他发展中国家构成投资主体的第三层次，是补充的投资力量。其特点是：资本有限，实力较薄弱，只能有条件地向外输出资本。

7、国际资本流动方向发生重大变化

国际资本倾向于在发达国家之间流动。从80年代以来，国联合国贸易与发展会议1998年9月2日公布的统计数字。国际资本更多的是在发达国家之间互为流动。发达国家是国际直接投资的最大供应者，同时也是最大的接受者。据统计，在国际直接投资流出量中，发达国家长期以来均占98％的垄断地位。而流入发达国家的直接投资占全部国际直接投资的比率，在1980-1985年为75％，1986-1990年升高为83％。同时期，流入发展中国家的国际直接投资比率，从25％降至17％。进入90年代以后，国际资本的这种流动态势并没有改变。例如，1997年发达国家国际直接投资流入量为2330亿美元，流出量为3590亿美元。

流入发展中国家的资本在比率上有所下降，但其总量仍呈持续增长之势。70年代，流入发展中国家的外国直接投资，平均每年为50亿美元，80年代上半期升至130亿美元，1986-1990年间又升至260亿美元，1990年达到320亿美元的水平。但是资本的流向却发生了较大变化，即从流向拉丁美洲转为流向亚洲，尤其东亚和东南亚。在70年代，流向拉美国家的外国直接投资占流入发展中国家外国直接投资总额的60％，而流入东亚、南亚及东南亚的外国直接投资仅占10％；80年代前半期，上述比例，前者占46％，后者占38％；80年代后半期，前者占34.6％，后者占53.8％(1990年则占57％)。至于流入东亚、南亚及东南亚的外国直接投资总额，在1986-1990年间共有681.27亿美元，平均每年流入135.85亿美元，相当于80年代前半期平均流入量46.44亿美元的3倍。进入90年代以来，这一格局基本没有改变，直至1997年。1997年因受亚洲货币危机的影响，流入发展中国家的直接投资增幅减少，但总额仍达l490亿美元，比1996年增长15％；流出量达610亿美元，比1996年同期增长24％。可见，1997年亚洲资本外流速度加快。据统计，在1997年第3季度被抽走的银行资金，泰国为105亿美元，韩国为22亿美元，菲律宾为9亿美元。抽走的资金，一部分投入西方国家较为成熟的资本市场，另一部分流入政治经济局势比较稳定的国家和地区，如中国及巴西、阿根廷等。