股票账户可以买卖封基
封闭式基金购买怎样收费 2013-04-15 09:00
封基交易费为2.5‰，无印花税及杂费。但起点为5元。
交易金额最好不低于2000元，在手续费才上不吃亏~
交易和股票差不多，也是T+1 .
买封闭式基金和买股票一样,只是证券代码不一样和费用不一样.封闭式基金只有佣金.没有别的
开股票户头只要找到一家券商即可开立股东帐户和资金帐户深圳.上海股东帐户各50元,外加一个券商认可的银行帐户
买卖封闭式基金应该怎么办手续？
封闭式基金像普通上市公司的股票一样在证券交易市场挂牌交易。因此，跟买卖股票一样，买卖封闭式基金的第一步就是到证券营业部开户，办理深圳、上海证券账户卡。如果是以个人身份开户，就必须带上身份证或是军官证；如果是以公司或企业的身份开户，则必须带上公司的营业执照副本、法人授权委托书和经办人身份证。
然后，到该营业部的托管银行开立资金账户。在开始买卖封闭式基金之前，必须在该资金账户存入足够的现金，在这之后，就可以通过证券营业部委托申报买入和卖出基金份额。
必须注意的是，如果已经有了股票账户，就不需要另外再开立基金账户了，原有的股票账户是可以用于买卖封闭式基金的。但是，反过来看，基金账户却不可以用来买卖股票，按照目前的规定，封闭式基金账户只能用来买卖基金和国债。
7基金公司接受港澳台开户字号
欢迎发表评论 2013年05月16日
自4月1日境内港澳台、外国居民开立基金账户正式放行以来，目前已有7家基金公司正式公告接受上述投资者开立基金账户。不少基金公司也正积极做足准备工作。
申万菱信基金昨日发布关于放开港澳台居民开立证券投资基金账户的公告。据公告显示，申万菱信将于昨日起放开港澳台居民开立证券投资基金账户。至此，目前明确公开对港澳台居民放开基金开户的基金公司达到7家，前期华商基金、广发基金、国海富兰克林、国泰、大成、华泰柏瑞等基金公司先后发布相关公告。广发、华泰柏瑞等公司还放开了外国人开立基金账户。
目前开设基金账户对这些投资者证件要求较高。一般要求使用境外所在国家或者地区护照或者身份证明，有效商业登记证明文件，有境外其他国家、地区永久居留签证的中国护照、台湾居民来往大陆通行证、港澳居民来往内地通行证等。
目前这类投资者将逐步成为基金投资者的重要组成部分之一。据上海一家银行系基金公司相关人士介绍，自4月1日以来，已有60多位这类投资者通过代销渠道开设该公司基金账户。正好刚募集结束的一只低风险产品，也有很
多港澳台居民参与，认购量挺大。另一家基金公司人士也表示，该公司近期客服接收到不少港澳台人士咨询相关开户业务的电话，代销渠道反馈也有一些外籍人士和港澳台居民开户的申请。
另据深圳一家基金公司人士表示，因为开设这些账户可能涉及洗钱等问题，该公司监察稽核部目前正在设计针对外国人和港澳台居民开设基金账户的细则，一旦细则出台就将马上出具公告。还有一家公司表示，目前正在公司TA系统上进行一些修正，也在筹备开设账户事宜。还有一些台资基金公司，如华润元大等前期就对潜在基金投资者客户进行调研摸底。
分级债基A迎来开门潮 完胜银行理财产品字号
欢迎发表评论 2013年05月15日
二季度，分级债基A份额迎来“开门潮”。wind数据显示，今年4月1日至6月30日，市场上30只分级债基A份额中，有14只在此期间开放申购。不过此类产品适合低风险的稳健型投资者，与银行理财产品相比，具有不少优势；在流动性和收益性上，也都优于银行定期存款。不过如果看好后市投资机会的激进型投资者，此类产品则不是一个好的选择。
Wind数据显示，将于5月份开放的分级债基有两只，即富国天盈A、天弘丰利A，均将于5月22日开放申购。根据现行利率测算，目前天盈A的年化收益率为4.2%，天弘丰利A年化收益则为4.05%。而将于6月份开放的8只分级债基A份额，约定年化收益率也均在4%—5%之间，其中博时裕祥A约定收益最高，为4.5%，但该基金6月10日开放。
“这类产品收益低，但比较稳定，收益和流动性上都优于定期存款。”市场分析人士表示，“因此投资者可以将银行定期存款转换为该类基金。”
众所周知，半封闭分级债基以一定比例分拆成A、B两类份额，其中A份额获得约定收益(多为一年定存利率再加一定收益)，并按期(一般为半年或者3个月)打开申购赎回；而B类上市交易，且具有杠杆属性。
与银行理财产品，分级债基A类份额还是具有不少吸引力。根据银率网对目前在售的银行理财产品的统计显示，上述收益率已超越同期多数银行理财产品的预期最高年化收益率，接近三年定存利率4.25%的水平。前者最低投资门槛为5万元，而分级债基A仅1000元即可申购。
由于这类产品不上市交易，无价格波动风险，获得约定收益率的概率高，违约风险几乎为零。
“设计初衷，就是抢食银行短期理财产品市场份额。”某分析人士指出，从产品本身设计而言，分级债基A份额的收益视同无风险收益，与银行定存利率比较A份额收益相对较高，门槛和交易成本都比理财产品低，是短期银行理财产品
很好的替代产品。且其期限相对较短，适合进行短期滚动理财。
日前，银监会发布了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（俗称8号文件），其影响日益显现，业内人士解读称，这次通知明确规定了理财资金投资于非标准化债权资产的限额，而这部分资产以前正是银行理财高收益的来源之一，这意味着今后银行理财产品收益肯定还要下降。另外，国际金价上个月的暴跌，令银行发行的挂钩黄金理财产品也风险加大，据报道，约半数未实现预期收益。而银行理财产品投向一般投资者较难分辨。
债基专户焦急等待 交易所债券遭抢购字号
欢迎发表评论 2013年05月16日
“听说什么时候乙类户恢复开户了吗？”刘万宏（化名）是一家刚刚成立专户产品的基金经理，由于产品成立后，银行间市场随即叫停了乙类账户开户，这几天他一直在焦虑地四处打听。
4月25日，中债登公司口头下发通知，暂停信托产品、券商资管、基金专户等部分乙类账户在银行间债券市场的账户开设。这意味着，此前已经启动募集或者达到募集成立金额的基金专户、券商资管产品都面临着“无米下锅”的难题。
不过，市场判断，银行间市场停止乙类账户开户只是暂时的。乐观者预计，待账户清理审查之后，开户就会恢复，大概一两个月左右。不过，这对于收益“分厘必争”债券基金也已算是不小的挑战。
交易所债券遭抢购
据了解，债基产品都是先募集成立，再去银行间市场开户。而银行间市场债券体量巨大，占到所有债券总量90%以上，无法开户或者意味着专户产品募集被迫延期或终止，已成立产品则无法完成预期收益。
“卡”在这个尴尬时间段的产品包括已经提交材料、启动产品募集、到达募集成立金额的基金产品，目前这些基金都在焦急以待。
据悉，对于已经募集成立的产品，目前业界变通的方式有几种，包括找人代持、购买交易所债等。眼下，代持养券处于监管核查风口浪尖之上，业界不敢轻举妄动，交易所债券就成为新专户们关注的重点。
“最近交易所债被抢得很厉害，”沪上某债基经理表示。不过，由于交易所债市所提供券种收益率较低，不能满足基金经理对预期收益率的要求。
业界无奈：只能等待
虽然何时恢复开户还不得而知，但是业界推断暂停交易不会持续很长时间。某基金公司固定收益总监猜测，待账户清理整顿结束之后，开户一两个月后基本可以进行了。也过也有业内高管层面人士较为悲观，表示无法判断恢复开户时间。
对于专户来讲，不
过由于基金专户运作期限都较短，延迟一两个月交易，对于基金已是不小的损失。
“基金专户运作周期一般都是一到两年，停止开户就意味着不能建仓，而建仓延迟一两个月一定会影响预期收益的。”上述合资公司产品负责人表示，目前他们就在考虑要不要暂停本已计划中的一只债基专户的发行。
而由于所能购买品种有限，收益风险比也不够划算，上述购买交易所债券的行为也只能作为权宜之计。
“交易所债很难达到收益要求的。”上述人士表示，由于其管理的是一只分级债基，此类基金B端份额每天都要向A端份额支付固定利息，所以暂停银行间市场开户就意味着其不能正常支付资金成本。“收益要求倒逼之下，或许有人铤而走险会找人代持。”
2013年明星公募基金经理访谈录
大摩华鑫洪天阳：债市波段行情可期
温和复苏将对债市较为有利。首先，温和复苏对通胀的压力并不大，而温和通胀的前提下，央行收紧货币政策的可能性也较小。[详细]
嘉实基金张弢：大消费具有投资机会
依托于普通居民的消费、依托长期消费升级，它的背后的驱动因素还是很坚实、很持久的。所以，整个偏消费类的投资机会也是比较好的。[详细]
景顺长城基金经理 余广
所管理基金：景顺长城核心竞争力
景顺长城能源基建基金
2013年市场较为乐观
余广表示，中国经济从去年7、8月份已经出现了复苏，但复苏比较弱，从今年来看，这个复苏态势还能延续下去。海外大行对中国的GDP增长预测比较好，如果今年GDP能够上到8%以上，支撑力还是挺强的。[详细]
国泰基金 裴晓辉
国泰基金固定收益部总监
国债ETF打通银行间和交易所债券市场
在国债ETF设计过程中，它主要以国债期货的当期交割券为主，所以，我们看到国债ETF推出的时候，我们主要的交割券全是跨银行间和交易所的两市国债主要交割券为标的。[详细]
第三期： 第四期：
华宝兴业基金 范红兵
所管理基金：华宝兴业医药生物基金
医药板块短期有一定调整压力
在经济预期不明朗，医药股显现了兼具成长性和防御性，加上去年底十八大新领导上任后出台的反腐力度措施空前加大，对市场中的原白酒行业资产配置造成很大冲击，资金面上，选择流入医药板块是行业指数今年以来表现优异的另一个原因。[详细]
招商基金 张婷
所管理基金：招商安泰债券基金
招商安本增利债券基金
债市仍有行情 可转债信用债价值凸显
从经济周期来看，我国经济步入温和复苏阶段，但是经济增速仍难以明显超越潜在增速。在这
一宏观经济背景下，我国物价大幅上涨的概率并不大，对债市的影响也比较中性。 [详细]
第五期： 第六期：
嘉实基金 张弢
所管理基金：嘉实研究精选股票基金
大消费具有投资机会 看淡高端白酒
因为经济增速是下来的，所以和经济全局相关的一些行业机会会减弱，但依托于普通居民的消费、依托长期消费升级，它的背后的驱动因素还是很坚实、很持久的。整个偏消费类的投资机会也是比较好的。[详细]
大摩华鑫 洪天阳
所管理基金：大摩双利增强债券
温和复苏下 债市波段行情可期
市场上有股票2400多只，而转债只有20余只，因为有些转债还会转成股票，因此转债总的份额还在逐渐减少。另一方面，大部分投资股票与债券的资金都能购买转债，这种供求不平衡，造就了可转债较好的投资价值。
QFII与RQFII双线开闸 海外机构加速入场 字号
欢迎发表评论 2013年05月15日
第1页:QFII新军入场 第2页:仍以中资基金为主
在投资者苦苦等待IPO重启和5、6月份解禁高峰这两只高悬的“靴子”落地之时，QFII（合格境外机构投资者）和RQFII（人民币合格境外机构投资者）却悄然迎来新军，为A 股输入大量“活水”。
《华夏时报》记者采访获悉，和公募基金香港子公司一样，多家海外机构也在积极申请QFII、RQFII资格和额度，甚至有迫不及待的海外机构通过租用其他机构QFII额度、购买A股ETF等多种渠道加速进场。
QFII新军入场
5月13日，记者从易方达基金公司了解到，该公司旗下全资子公司易方达资产管理（香港）公司于2月28日获批的1亿美元QFII额度，现已以主动股票类型专户形式募集完毕，资金已全部到账并开始投入运作。
这意味着，QFII新军内地基金公司海外分支机构已开始进入A股市场。
易方达内部人士向记者透露，作为一家新加入QFII的机构，在短短两个月内就完成了全部1亿美元额度的募集，除了公司超前部署该笔额度的投资，还得益于近期境外长线资金对于A股看多观点的有增无减。
记者了解到，去年底，易方达（香港）和嘉实基金(博客,微博)旗下的嘉实国际成为首批两家获得QFII资格的内地基金公司海外分支机构，这是QFII牌照首次向内地基金行业开放。其后，华夏和南方等多家基金公司香港子公司也获得QFII资格。
目前，共有15家内地基金公司在香港设有子公司。据记者了解，这些子公司大多向证监会递交了QFII资格申请。随着子公司QFII资格的大面积获批，通过子公司引入境外资金投资A股的功能将被进一步挖掘。
除了内地基金公司的香港子公司对QFII热
捧，海外机构在今年也没有停止QFII资格申请和入市步伐。
证监会公布的数据显示，4月新批了3家机构的QFII资格，分别来自新加坡、卢森堡和中国台湾。至此，已获批QFII资格的机构总数达到220家。
在入市开户上，继3月份QFII沪深两市新增开户26户创下单月新开账户新高之后，4月新增了10个股票账户，整体账户数达到417户。这已是QFII连续16个月有新开账户。
西南证券(600369,股吧)首席策略分析师张刚的数据显示，QFII 一季度投资股票的市值为763.35 亿元人民币，比去年第四季度仅减少0.27%，结合沪指一季度1.43%跌幅，QFII 在一季度基本持仓稳定。
理柏中国的最新QFII月报同时显示，QFII今年呈现逐月加仓的步伐，在4月底已逼近历史最高点，日系基金平均仓位超过95%，欧美系部分主动型QFII基金的仓位接近100%。
在理柏亚洲区研究总监冯志源看来，QFII维持很高仓位并不断加仓，这种典型的牛市操作模式，也显示了他们对未来A股表现持很强的信心。
瑞银证券首席证券策略分析师陈李向记者透露，通过近两周与欧洲中长期投资者的接触，他发现，国际中长期资金依然对A股持浓厚兴趣，他们最为关注的问题是：是否存在制度性的正常通道，使得外资可以进入A股，这包括资本市场开发、QFII额度扩大、人民币资本项下可兑换、人民币国际化等内容，“这些才是影响他们是否进入A股的最重要因素，而非短期内中国经济或A股的表现。”
仍以中资基金为主
记者注意到，在QFII扩容的同时，暂停两个多月的2000亿元RQFII额度审批也再度开闸。
去年11月，经国务院批准，证监会、央行、国家外汇局决定增加2000亿元RQFII投资额度。然而，在RQFII先期的700亿元额度已用完的情况下，自3月起，RQFII新增额度的申请批复一直没有新进展。
5月9日、10日，华夏基金、南方基金香港子公司旗下的华夏沪深300ETF和南方A50ETF分别获国家外汇局增批20亿元RQFII投资额度，这意味着暂停两个多月的审批重新开闸。
据记者了解，此次华夏、南方旗下RQFII A 股ETF获得增批额度被看成是海外资金对A股态度的转向。据中金公司分析师汪超估算，2000亿元新增RQFII的实际入市资金上限约在1400亿至1500 亿元，占A 股全年增量资金的10%-15%，将为市场带来400亿元至600亿元增量资金。
一位在香港中资金融机构的人士向记者表示，在4月做空流言盛行时，有很多海外机构在争取多种渠道加速进场，包括租用其他机构QFII额度、购买A股ETF等。
他透露，尽管这些外资进场心情迫切，但QFII、RQFII额度在明显放开前，只能是望梅止渴
。从目前看，外资尚未成功入局，新获批的RQFII仍以中资基金公司为主，华夏、南方和易方达3家香港子公司已拿走50亿额度。之前汇丰、渣打、花旗及贝莱德等机构都表示对获得RQFII额度寄予厚望，但至今仍无获批消息传出。
等待引爆大行情“导火索”
令人注意的是，近期有关数据也显示出海外资金流向在出现积极信号。据彭博社统计，全球第二大中资股ETF安硕A50从2月4日至4月中旬，一直处于赎回状态。但从4月最后一周开始，资金连续回流。
陈李表示，沪深300现在的动态市盈率已降到9倍，这样的估值在全球来看是有吸引力的，海外资金对A股依然有浓厚兴趣。
万博经济研究院院长滕泰也指出，在经历长时间低迷后，当前A股估值水平徘徊在历史最低位附近，罕见地低于众多海外成熟市场的水平。“环顾全球和中国所有资产市场，A股正在成为最后的一块估值洼地。”他预计，流动性环境的持续向好无疑将是引领A 股上涨的根本原因。
在海外投资者对A 股前景日趋乐观，QFII、RQFII 资金入市步伐明显加快的同时，滕泰强调，低廉的估值和充沛的流动性决定了牛市产生的必然性，而投资者情绪与预期的改善则是引爆大级别行情的导火索。“市场有望在5至6月间强势反弹，迎来第二阶段流动性行情。”
6月基金发行新政渐近 私募不急产品急牌照字号
欢迎发表评论 2013年05月16日
自6月起，符合条件的私募基金将可以申请开展基金管理业务，但据了解私募基金对于是否介入这项全新的业务领域仍持谨慎观望态度。多家私募机构负责人表示，将先积极申请业务牌照，发行公募产品则不急于一时
根据证监会3月发布的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》（下称《暂行规定》），自6月起，符合条件的私募基金将可以申请开展基金管理业务。记者近日走访多家私募基金了解到，私募基金对于是否介入这项全新的业务领域仍持谨慎观望的态度，多家私募机构负责人表示，将先积极申请业务牌照，发行公募产品则不急于一时。
根据有关规定，目前的私募基金要在6月申请开展基金管理业务，需要在最近3年证券资产管理规模年均不低于20亿元，并建立符合要求的信息系统和安全防范设施或者有完善的信息系统、业务外包方案。
上海朱雀投资发展中心高级合伙人王欢告诉记者，该机构对申请公募资金业务资格一直非常关注，《暂行规定》中允许私募基金以外包方式解决信息系统问题，但具体操作细节还不清楚。
“信息系统建设和维护外包可能是私募到达硬件要求的唯一途径
，否则其成本是人员规模较小的私募所难以承受的。”王欢表示，“我们目前正在和各方面积极沟通，希望能了解具体的操作方式，以便早做准备。”
由于私募基金与公募基金在投研力量配置、资金管理规模上显著区别，目前市场上已经基本形成了私募基金注重从下而上选股而公募基金注重行业配置的策略特色。也正因为如此，多数私募基金对发行规模较大的公募产品尚有较大疑虑。
有私募基金负责人就表示，目前自身团队的投研能力与管理规模比较匹配，如果要在短时间内做大规模，则需要对团队进行较大调整。同时，私募基金目前掌握的销售渠道也难以负担销售规模的急速增长，这些因素都限制了私募基金在6月之后马上展开公募产品的发行工作。
尽管如此，但多家资产规模符合条件的私募机构都表示，将在6月《暂行规定》生效后申请开展基金管理业务牌照，其着眼点并非要在短时间内发行公募产品，而在于可以取得与公募基金平等的法律地位，同时为灵活使用各类金融工具铺路。
上海国富投资管理有限公司投资总监陈海峰就表示，为了实现绝对收益，私募基金对对冲大盘系统性风险的需求较强，目前市场上除了股指期货外，券商股票收益互换等创新产品都有助于灵活实现私募的对冲需求。但私募基金目前却往往因为所在信托平台的风控规定而难以适应这些工具，相信获得独立牌照之后，私募基金使用不同市场工具方面将更加灵活。
上海鼎锋资产管理有限公司董事长张高则表示，无论是通过信托平台还是券商资管、基金专户等平台发行产品，私募基金始终以投资顾问的法律身份出现，这种模糊的状态将能够通过获得基金管理业务牌照得到改善。
机构自降身价倒贴王亚伟字号
欢迎发表评论 2013年05月16日
因为王亚伟在公募曾经创出的不朽神话，因此在转投私募后，仍被投资界尊为传奇性人物。银行、券商、信托等更是自降身价傍上王亚伟，有的机构甚至不吝贴钱。分析人士认为，机构自降门槛说到底，都是借助王亚伟的名气和业绩，为自家的客户服务，赔本也赚个吆喝。
不过，也有投资者对于私奔后的王亚伟表现捏了一把汗：“以前是以王亚伟为核心的整个华夏团队在战斗，现在是王亚伟一个人在战斗。”
招行为一哥自降渠道费
去年12月底，王亚伟“奔私”后的首个私募产品低调出炉。没有公开露面，没有寻常路演，更没有渠道的虚张声势。然而，在王亚伟的低调中，却透出无限的牛气。据了解，王亚伟的首只私募产品“外贸信托【昀沣】证券投资集合资金信
托计划”的认购门槛是2000万元。因此，身家没有亿元根本买不到，且数亿资产中，还明确不包括房产土地厂房等实物资产。
《金证券》记者了解到，王亚伟首只私募产品的托管行为招商银行(600036,股吧)，所拥有的高净值人群人数力压中农工建四大行。因为渠道牛气，招商银行对私募一般都很挑剔。然而，业界传闻，王亚伟发第一只私募产品，招商银行竟然没有分到一杯羹。
一位信托行业人士向《金证券》透露，以往银行代卖信托产品，渠道费大约为1.2个点到1.5个点，但现在1.8个点已经算是非常低了，不少银行要收到2至2.2个点甚至以上。王亚伟首只私募产品的规模为20亿，按照招商银行一贯的强势地位来看，渠道费用一般要收到2%左右，渠道费用就要4000万元。
中金为一哥让渡中间利润
今年3月份，中金公司“中金聚金1号集合资产管理计划”发行。该产品投资于深圳千合资本管理有限公司担任投资顾问的外贸信托·昀沣证券投资集合资金信托计划。产品最大的卖点就是其基金经理——王亚伟。
《金证券》注意到，产品宣传册显示，该产品无认购费，管理费为每年0.5%，托管费为每年0.1%，无浮动管理费。
与其他的券商集合理财产品相比，这样的费率，无疑是“二姑娘倒贴”。
为了产品能够顺利发行，中金公司力邀许多中金千万资产以上的高净值客户路演、推介等。
一家券商人士表示，中金公司不遗余力与王亚伟合作，弥补了此前自身集合理财产品业绩低迷的短板。而如此低的费用，中金恐怕还要贴钱。
平安信托为一哥免收认购费
今年5月份，王亚伟的第二只私募产品快马加鞭，即将发行。而此次，王亚伟把橄榄树抛向了平安信托。
据《金证券》了解，王亚伟与平安信托此次合作的产品与“昀沣”有很多相似之处：在门槛方面都是2000万元，目标锁定为超高净值客户；固定管理费用也维持与“昀沣”相同的2.5%水平，高于业界2%的平均水平。但在规模方面，新产品却只有2亿元，远远少于“昀沣”20亿的惊人规模。
消息灵通人士对《金证券》透露，此次合作中，平安信托让渡了一定的利益，包括不征收产品认购费，产品管理费也全部交给王亚伟团队。
借王亚伟名气发其他产品
究竟机构收取多少渠道费用，以王亚伟的低调，很难知晓。
一位银行业人士分析，店大欺客，还是客大欺店，就要看谁更强势。在王亚伟以往的业绩面前，机构自降身价，为的是借他名气，自己也沾点儿光。
“王亚伟的私募产品做好了，作为招牌产品，机构
以后在推广其他产品时，就是最好的推介案例。“这位银行业人士表示，机构傍上王亚伟，另一个目的还是为了卖产品。
该人士说，一般能买得起王亚伟私募的客户，还会投资其他产品，只有先让客户踏进机构的大门，后期机构才能为这些高净值人群做更多的服务。
RQFII新额度实施申购 中国股基资金净流入激增字号
欢迎发表评论 2013年05月16日
近期香港基金子公司获得新批额度打开申购后，海外资金迅速流入，推动本周一中国股票基金流入额创近期新高。
据EPFR(美国新兴市场投资基金研究公司）提供的数据显示，中国股票基金5月13日出现自2月15日以来最大的单日资金流入，当日净流入资金达到1.87亿美元，而此前突破亿元净流入还是在A股处于上升势头的2月。数据显示，此次净流入为二季度以来的单日流入峰值，为2月15日流入量2.06亿美元后最大的单日流入值。
明细数据显示，当日流入主力ETF中，流入最多的两只为南方东英富时中国A50ETF和安硕(iShares)中国25指数基金，当日资金流入量分别达2.14亿美元和2755万美元。港交所数据显示，南方A50ETF从5月10日至5月14日三个交易日内，基金资产管理规模激增15.49亿元人民币，仅5月13日一个交易日，资产管理规模就从164.77亿元人民币增至176.86亿元人民币。
值得注意的是，5月13日，南方东英称，已代表旗下南方A50ETF向国家外汇管理局申请增加RQFII额度，而这仅距南方东英获得20亿元人民币RQFII额度过去3个交易日。
分析人士指出，RQFII额度放开后，海外资金迅速涌入并不一定反映短期看好A股。由于受额度限制，实物标的RQFIIA股基金一向是海外长线配置资金、购买了A股衍生产品的对冲投资者青睐品种。可以看得到的是，在南方A50ETF规模激增的同时，跟踪同一标的合成ETF安硕富时A50ETF规模并没有明显增加。
首批浮动费率基金有望获批字号
欢迎发表评论 2013年05月15日
作为今年的一大创新，浮动费率基金有望获批。日前，随着首批申请公司的入京答辩，包括华安、富国等基金公司申报的浮动费率基金产品，有望近期获批面世。资料显示，这对已经实施15年的费率模式，基金今年有望在此领域实现创新。
首批浮动汇率基金答辩
日前，涉及浮动费率的基金创新产品答辩会近日在北京举行，包括华安基金、富国基金(博客,微博)等率先申报相关创新产品的基金公司参加了首批答辩。
其中，华安此次参与答辩的产品为今年1月正式上报的“华安年年红定期开放债券型证券投资基金”。该基金的一大特色在于，在管理费收取模式上引入了“支点费率
浮动”机制，通过管理费“双向浮动、对称提取”的收费结构安排，实现有利于基金管理人与投资者之间的利益捆绑。
而根据基金募集申请核准进度公示表，富国此番答辩的创新产品是一对“双胞胎”，分别是“富国目标收益两年期纯债债券基金”和“富国目标收益一年期纯债债券基金”。同样，富国基金此番上报的创新产品，也从收费模式上进行创新，按照为投资人的业绩贡献高则收费多，业绩贡献低则管理费比较低的模式。
此外，中欧基金也已上报相关浮动汇率产品，而从证监会网站披露的信息，尚无法判定浮动汇率基金的申请数量。
从目前各家公司上报的信息来看，相关创新产品的试水主要选择在封闭式管理的定期开放类债券基金中。查询证监会网站的公开信息，记者发现，拟申请浮动费率创新的基金公司大都在相关投资领域具有不俗的历史业绩，对自身的管理能力“颇为自信”。如今日参加答辩的华安基金就是业内最早建立固定收益团队的公司之一，旗下多只产品的长期业绩居于行业前列。
“创新”已成市场主旋律
就在浮动费率基金呼之欲出之际，其他新基金也在主打“创新牌”。日前，来自申万菱信基金公司的信息显示，该公司最新设计开发的两只基金沪深300指数期货两倍杠杆指数基金和沪深300指数期货反向两倍杠杆指数基金的募集申请已经获得证监会受理。据悉，申万菱信基金公司是业内第三家申请受理正反两倍杠杆基金的公司，产品创新和稀缺性引发市场关注。目前，尚还未有公司获批发行该类产品。
而在新发基金中，浦银安盛旗下推出全新“升级版”定期开放债基浦银季季添利定期开放债基已经正式发行。与普通定期开放债基不同，浦银安盛季季添利定期开放债基采用独特的“双期限”，即自由开放期和受限开放期相结合运作模式。此外，正在发行的期定期开放债基，是其旗下第二只定期开放基金。主要投资于固定收益类证券，包括国债、央行票据、公司债、企业债等，具有与国债及定期存款类似的低风险特征。
首只权益类发起式基金实现分红字号
欢迎发表评论 2013年05月15日
国金通用今日发出分红公告，其旗下产品国金通用国鑫灵活配置混合型发起式基金（以下简称国金通用国鑫发起）将于近日进行分红。值得一提的是，国金通用是国内首家实现权益类发起式基金分红的公司，而国金通用国鑫发起亦是国内首只权益类发起式基金。
据国金通用基金分红公告显示，国金通用国鑫发起分红金额为每10份派利0.4元。作为业内首只权益类发起式基金，国金通
用国鑫发起在成立仅8个多月就给广大投资者派发红包，与其稳健的投资管理能力息息相关。
国金通用国鑫发起自成立以来业绩始终保持稳健，由吴强和徐艳芳共同管理的双基金经理配置，充分发挥了混合型基金进可攻退可守的优势，规避了震荡市场下行风险，同时也敏锐捕捉到了市场结构性机会。Wind数据显示，截至5月9日，按复权单位净值增长率计算，所有开放中发起式基金自成立以来平均收益率为1.65%，国金通用国鑫发起基金自成立以来收益率为6.68%，超越平均收益率5.03个百分点。
国金通用作为首只权益类发起式基金的管理者，率先兑现收益共享的承诺，充分彰显了国金通用对广大投资者负责任的心态。国金通用相关高管向记者表示，国金通用将继续努力为投资者获取稳健的收益，回报广大投资者的信赖与支持。
5月15日基金分红及交易提示字号
欢迎发表评论 2013年05月15日
长城基金管理有限公司公布关于长城久利保本混合型证券投资基金开放日常申购、赎回、转换和定期定额投资业务的公告。
国金通用基金管理有限公司公布关于国金通用国鑫灵活配置混合型发起式证券投资基金分红的公告。
汇丰晋信基金管理有限公司公布关于通过平安银行(000001,股吧)和洛阳银行开通旗下开放式基金“强定投”计划业务的公告。
嘉实基金管理有限公司公布关于嘉实H股指数（QDII-LOF）2013年5月17日暂停申购赎回业务的公告。
景顺长城基金管理有限公司公布关于景顺长城货币(260102,基金吧)市场证券投资基金收益支付的公告。
诺安基金(博客,微博)管理有限公司公布关于定期开放债券型证券投资基金增加销售机构的公告。
申万菱信基金管理有限公司公布关于放开港澳台居民开立证券投资基金账户的公告。
信诚基金(博客,微博)管理有限公司公布关于信诚金砖四国积极配置证券投资基金(LOF)因境外主要市场节假日暂停申赎及定投业务的公告。
银河基金管理有限公司公布关于旗下基金参加和讯信息科技有限公司申购费率优惠活动的公告。
银华基金(博客,微博)管理有限公司公布关于增加财达证券、东海证券为银华交易型货币市场基金申购赎回代理券商的公告。
业绩差不妨RQFII基金疯抢A股字号
欢迎发表评论 2013年05月17日
截至5月10日，25只RQFII债券基金今年以来平均收益率为2.42%，较国内债券基金落后不少。据晨星资讯统计，同期172只激进债券型基金今年以来平均回报为4.49%，110只普通债券型基金平均回报为3.16%，RQFII基金业绩较这两类债基分别落后2.07个和0.74个百分点
RQFII基金业绩单近期首度曝光。数据统计显示，尽管声名在外，RQFII基金的业绩却并不如人意，总体上跑输了A股基金。不过，这却并不能阻挡海外资金汹涌入市潮。数据显示，中国股票基金5月13日出现自2月15日以来最大的单日资金流入，当日净流入资金达到1.87亿美元，而此前突破亿元净流入还是在A股处于上升势头的2月。
业绩曝光
25只RQFII债券基金平均收益率2.42%
晨星资讯日前公布的RQFII基金最新业绩显示，RQFII机构目前共管理31只人民币基金（A类、B类和I类分开统计），其中主要为债券型，共计25只，亚洲股债混合及中国股票ETF分别有2只和4只。
据晨星统计显示，截至5月10日，25只RQFII债券基金今年以来平均收益率为2.42%，较国内债券基金落后不少。据晨星资讯统计，同期172只激进债券型基金今年以来平均回报为4.49%，110只普通债券型基金平均回报为3.16%，RQFII基金业绩较这两类债基分别落后2.07个和0.74个百分点。
具体来看，其中，汇添富资产管理（香港）公司管理的汇添富人民币债券基金I类和A类份额分别取得3.84%和3.56%的正回报，在债券基金中位居前两名，中信证券(600030,股吧)人民币收入基金、广发中国人民币固定收益基金I类份额、大成中国人民币固定收益基金A类份额和华安汇聚中国债券基金I类份额收益率都超过3%。其他基金收益率均在1%到3%之间。
此外，去年2月22日成立的汇添富人民币债券基金I类自成立以来收益率为6.26%，排名第一，华夏基金香港公司于去年2月21日发行成立的华夏精选人民币基金A类份额则以5.95%紧随其后，易方达、南方香港子公司债券基金累计回报位居第三和第四名。
尽管RQFII基金均取得正收益，不过和A股基金相比差距较大。Wind统计显示，截至5月15日，A股基金今年收益不错。其中，337只股票型基金的平均收益为10.538%。190只混合型基金的平均收益率也达到了8.513%。354只各类债券基金的平均收益率也为4.100%。远远超过RQFII基金。
入市凶猛
5月13日单日资金流入1.87亿美元
尽管RQFII基金今年表现平平，不过却吸引了大量的海外资金入市。
据EPFR（美国新兴市场投资基金研究公司）提供的数据显示，中国股票基金5月13日出现自2月15日以来最大的单日资金流入，当日净流入资金达到1.87亿美元，而此前突破亿元净流入还是在A股处于上升势头的2月。数据显示，此次净流入为第二季度以来的单日流入峰值，为2月15日流入量2.06亿美元后最大的单日流入值。
详细数据显示，当日流入主力ETF中，流入最多的两只为南方东英富时中国A50ETF和安硕（iSha
res）中国25指数基金，当日资金流入量分别达2.14亿美元和2755万美元。港交所数据显示，南方A50ETF从5月10日至5月14日3个交易日内，基金资产管理规模激增15.49亿元，仅5月13日一个交易日，资产管理规模就从164.77亿元增至176.86亿元。
值得注意的是，5月13日，南方东英称，已代表旗下南方A50ETF向国家外汇管理局申请增加RQFII额度，而这仅距南方东英获得20亿元RQFII额度过去3个交易日。
“RQFII额度放开后，海外资金迅速涌入并不一定反映短期看好A股。由于受额度限制，实物标的RQFII A股基金一向是海外长线配置资金、购买了A股衍生产品的对冲投资者青睐品种。”有分析人士指出。
后市有戏
重点布局消费行业以及新兴产业
海外资金持续“潜入”A股市场，是否意味着A股市场仍有机可乘？博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，近期，在金融市场方面，美元较日元、欧元可能会进一步攀升，美国资产价格上升了；但若是在长期通胀预期稳定的情况下退出，债券市场大跌的概率并不大。国内投资者可能会持续担忧资金流出对流动性与金融市场的冲击，尽管我们认为央行完全能对冲外汇占款对短期资金价格的冲击，而且因为各种投资限制，海外投资者在国内资本市场的影响力并没有那么大。
浦银安盛基金也在近期公布的报告中表示，目前看来，经济温和复苏、结构性机会凸显，市场对于确定性增长的偏好和成长股的估值溢价也达到了一个新的阶段，经济转型背景下由战略新兴产业主导的结构性行情有望延续，但对于高估值板块也保持一份谨慎。
“我们预计经济弱复苏格局持续，地产调控力度不减、流动性改善空间不大，周期品难有大的起色。经过年报以及一季报的洗礼，一批优质的公司进入我们的视线，接下来我们将重点布局符合经济结构转型的消费行业以及新兴产业。”浦银安盛基金公司表示。
深圳某基金公司也表示，4月宏观数据最终强化了市场对于经济弱复苏的判断，周期品中的煤炭、有色、机械、化工等品种的一季报也不尽如人意，市场风格随之切换至稳定增长的医药板块和代表新经济(310358,基金吧)的成长股，估值被不断提升。
王亚伟私募快马加鞭：将发第2只 规模仅2亿字号
欢迎发表评论 2013年05月14日
投资门槛与“昀沣”一样，同为2000万元，但规模只有2亿元，是“昀沣”的十分之一
私募产品难发，但对于曾经的“基金一哥”王亚伟却不存在这样的烦恼。
去年年底王亚伟联手招商银行(600036,股吧)推出首只私募产品“昀沣”，就在公众对其关注度余温未散之
际，不到半年时间第二只产品已在快马加鞭。此次王亚伟选择与平安信托共同联手，门槛与“昀沣”一样同为2000万元，但规模只有2亿元，是“昀沣”的十分之一。
[视频] 联手平安信托 王亚伟再推私募产品
为求合作 平安信托让渡部分利益
对于双方合作的这一消息，平安信托表示目前还没有相关的回应。但记者向平安信托内部人士了解到，双方已经达成了合作协议，目前其产品已经在设计阶段，一两个月之后才会展开募集。据透露，已经习惯了曝光在公众关注之下的王亚伟对此十分低调，并在此前向平安信托提出要求，对于媒体的咨询一律不予回复。去年王亚伟退出公募进军私募领域之后，无论其本人还是其产品都保持了极端的低调，去年9月王亚伟在深圳前海注册成立“千合资本”投资管理咨询公司，去年年底推出首只私募产品“昀沣”，都从来没有对外宣传，招商银行相关人士也透露，与王亚伟合作的“昀沣”对方也要求不能对外透露详情。
记者向平安信托相关人士了解到，新合作的这只产品与“昀沣”有很多相似之处：在门槛方面都是2000万元，目标锁定为超高净值客户；固定管理费用也维持与“昀沣”相同的2.5%水平，高于业界2%的平均水平。但在规模方面，新产品却只有2亿元，远远少于“昀沣”20亿的惊人规模。
据了解，此次合作中平安信托让渡了一定的利益，包括不征收产品认购费，产品管理费也全部交给王亚伟团队。对于这些合作细节，平安信托也同样表示不便透露。
强大号召力吸引机构争抛“橄榄枝”
“实力强大的平安信托之所以愿意让渡利益，也是看中王亚伟的名人效应。”深圳一位私募界资深人士分析，王亚伟在公募时就是“基金一哥”，而作为标杆人物转战私募后同样具有强大的号召力和影响力，成立首只私募产品轻松募集20亿，超越此前所有阳光私募产品首发数据，本身就证明了市场对其格外看好。而市场的这种认可度也使得众多机构纷纷向其伸出橄榄枝，争相希望能够与其合作。这位人士认为，“现在是王亚伟选机构”，能够获得与其合作的机会，等同于对自身实力和水平的一种认可，能够获得良好的口碑。
而王亚伟的首只产品表现，也给了市场和机构以信心。尽管始终未曾公布净值，但根据已经公布完毕的上市公司一季报信息，王亚伟管理的“昀沣证券投资信托计划”出现在27家上市公司十大流通股股东中，合计持股市值10.40亿元。按照“昀沣”20亿元的规模计算，这27只重仓股的占比达到52%。27只重仓股在今年一季度集体大涨，平均涨幅26.72%，而自4月以
来这27只股票有22只跑赢大盘，为王亚伟带来约1.4亿元的账面浮盈。据测算，昀沣计划成立以来总回报率为20%左右，大幅跑赢大盘。
除王亚伟外，平安信托近期也在紧锣密鼓与众多知名私募展开合作。平安信托表示，近一段时间以来，平安信托也在积极联系市场上较为优秀的投资顾问，以丰富其阳光私募产品线，其中包括上海鼎锋、国富、鼎诺等较为知名的私募。这些投资顾问各有所长，其风格也能与平安信托平台上现有的产品形成较好的互补。
高寿命遭遇低利率 投资要改变了字号
欢迎发表评论 2013年05月15日
随着经济和医疗水平的不断发展，人们的寿命变得更长，这要求人们要为退休生活准备更充足的“粮草”。而随着量化宽松在全球范围的不断蔓延，包括中国在内的全球市场普遍处于低利率环境中，固定收益类产品的回报被大幅拉低至历史低位水平，这意味着人们的养老资金缺口将变得更大，进而迫使养老投资人必须从传统单纯的银行存款、理财产品和货币基金等固定收益类产品中跳脱出来，转而寻找表现稳定且收益更高的投资产品或产品组合。当然，这种转变也需要与养老投资的特点相匹配。
首先，养老投资收益要具有可持续性，也即保证投资人退休后能定期通过投资获得足够的额外收入，以确保其退休后生活依旧享有较高品质，但大部分资金成本仍被相对“锁定”住以便继续不断地创造财富价值，这种“锁定”还可以避免投资人因为自控能力较差或其它支出冲动等原因导致手上资金被提前消耗。美国国际战略研究中心的报告显示，近九成的中国老年人已经意识到这一点，从而希望能按月获取养老资金而非一次性获取养老资金，这意味着那些具有定期高分红特征的公募基金在未来将更为投资人所偏好。
其次，养老投资收益要具有较高稳定性，与年轻人投资不同，养老投资的主要目的不在于博取超高收益，而在于在确保投入资金的安全和稳定性前提下，能获取相对的高收益。因为高收益一般伴随着高风险，而风险需要时间来熨平，尽管人的寿命变得更长，但与年轻人相比，中老年投资人不具有平滑风险的时间优势，因而投资应相对稳健谨慎。如若不然，一旦遭遇像2008年那样的熊市，投资股市到今天可能依旧被套，不仅辛苦大半辈子攒下的积蓄快速缩水，还没有足够时间重头再来，这将影响投资人退休后大部分时间内的生活品质。故而，养老投资，宁可收益相对低一些，也要保证低波动性。
尽管养老投资的主要目的不在于博取超高收益，且要求波动性低，但在长寿和低利率背景下，投资人也
期望能获取相对高的收益来填平越来越大的养老资金缺口，同时也需要更高收益来弥补通胀带来的货币贬值，以尽可能地使自己的退休生活品质变得更好。数据显示，中国过去10年的平均通胀率约为3%，而当前银行一年期存款利率仅为3%，这意味着银行存款只能刚好打平通胀，而无法为养老生活提供额外支持，即便是国内流行的银行理财产品、债券基金和货币基金等固定收益类产品的平均收益率也仅为3%-5%左右，指望这样的收益来填平养老资金缺口和改善退休生活显得很不现实。
综上分析，上投摩根认为，投资人特别是养老投资人对持续、稳定和相对较高好收益的追求，意味着他们今后应更多去选择那些能经常提供高比例分红，且能通过制度设计和流程保障来降低组合波动，并应用合理的资产配置方法来帮助投资人创造相对较高收益的混合型基金，这种混合的本质就是投资的多元化，如以债券为主，辅以少量股票，甚至兼顾少量投资于海外收益稳定的高收益债、新兴市场债和权益类资产的基金，从而使得投资组合的整体波动性与原来持有某个单一固定收益类产品相差不大，但预期收益却显著提升。
平安投行神话破灭 草根凶猛战国时代终结 2013年05月16日
严重过剩 投行模式转型迫在眉睫
有人认为平安证券的崛起是顺应了局势，当年随着大型企业IPO减速，中小板和创业板企业发行提速，以往只专注于大项目的券商明显失去竞争优势，中小企业项目储备丰富的平安证券方异军突起。但现在的格局早已不似往年，IPO停滞不前，业绩贡献下滑，同期债券、再融资等业务比重逐年上升。
“投行现在的产能严重过剩。”有投行人士表示，多年来行业一窝蜂似地追逐利润，打法单一，服务严重同质化，大中小券商都在拼命上马投行业务，“下一步行业在新股发行这块首要的是去库存，"野蛮"生长的时代已经过去了，未来1-2年行业重新找定位，很多只关注IPO的中小公司日子不会好过。”
在这种格局下，不少公司开始提前转型，债券和再融资短期内成为投行盈利的新增长点，宏源证券(000562,股吧)债券业务快速扩张，中信证券(600030,股吧)在2012年提出公司战略从以股票为主转向股债结合。
对于实力强大的大型投行而言，未来二级市场业务将会成为重点，这一趋势在成熟市场上一览无遗。在美国，不少投行与企业有数十年的合作关系，一同成长，投行关注大项目不仅仅是IPO，更要关注合作关系建立后，未来配股、增发、发债等业务继续合作的可能。未来我国投行的服务也将从单纯的IPO向综合型服务转型，股债再
融资、衍生品、股权质押、资产负债表管理、现金流管理等业务转型在所难免。
但亦有业界人士评价，目前能摸索开展这些业务的国内投行只有寥寥几家，这一中长期趋势将更加有利于大型投行，中小投行的生存压力恐与日俱增。
在劫难逃 “乖孩子”开始“清理门户”
平安投行模式的不可持续其实早已露出端倪。2010年，时任瑞银投资银行部亚洲区全球资本市场联席主管兼中国区副主席的朱俊伟向本报记者表示，“现在创业板企业上市速度很快，保荐人赚钱容易，但一些中小型公司上市后能不能担保不出问题？这一批上市公司三五年后有多少家业绩和股价还能维持在现有水平？相比之下，中大型项目业绩更为稳妥，出现风险的概率更低。”
随后，一手做大平安的薛荣年出走华林证券。胜景山河(002525,股吧)案暴露了这一盈利模式的弊端，保荐制度出台以来最为严格的罚单宣告平安投行的“神话”破灭，这对行业带来的冲击不可小觑。
今年4月，尽管万福生科(300268,股吧)案的中介机构处罚结果暂未披露，但一家北方投行的负责人就已经了解到平安证券和前高管薛荣年在劫难逃。“是进是退？高层开了很多会，痛苦抉择方向。”这位负责人承认，从某种意义上来说，其所在的公司正是平安模式的追随者，注重中小项目且激励机制灵活，激烈的拼抢下部分项目已经出现瑕疵并被监管层关注，“做投行这么多年，今年监管检查的力度让我们极度担心，这几个月我们一直在说服一些客户撤单”。而这一现象绝非个案，他透露，现在市场上一些离上市仅一步之遥的公司都被投行“劝退”以免后患，因为这些投行深知粗放模式下某些项目站不住脚。
一些向来自称“乖孩子”的大型券商开始“清理门户”，谁都不想在IPO大核查和保荐机构监管加码下成为下一个“祭旗”的对象。
如何生存成为摆在一些平安模式追随者面前必须抉择的难题。眼下，就连这一模式的缔造者都已经抛弃了原有的发展模式：为消除在过去几年“大干快上”所遗留的安全隐患，平安证券在4月召开新闻发布会表示，已对投行业务发展方向进行“颠覆式”改革，力求从“通道制投行”向“交易型投行”转变。这一变革引发大规模投行人员流失，损失以十亿元计。预计经过约一年时间，平安才可能完成团队重建，并表示平安证券投行业务在项目选择标准方面已彻底改变过去重数量、轻质量管理导向，大大加强预立项、立项环节审核，从源头上把控项目质量和风险。
但消除短视的投行盈利模式对行业的负面影响绝非一日之功。其
他中小券商出路如何不得而知，平安前高管薛荣年出走华林证券后，把一套打法都带到了华林，眼下多位高管被取消从业资格，这家公司投行业务何去何从？
乱军突围 “战国”时代隐忧重重
“投行业现在就处在春秋战国时代，各家乱军突围。”2010年初夏，一家专注于中小盘项目的南方投行人士在接受中国证券报记者采访时作出了这一判断。在他看来，当时投行业刚刚起步，高速成长背景下的行业格局极不稳定。
作出这一断言之时，投行业正迎来一场变革，顺势者如平安证券一举突围成为当时的行业领跑者——2009年以来，创业板开闸和新股发行的提速让券商投行业务一路高歌猛进，不少券商首次公开发行（IPO）承销收入迎来爆发式增长。与此同时，投行江湖排名大幅度波动：以最为赚钱的股票承销业务为例，在综合治理后数年内，前几名一直被中信证券、中金公司、国泰君安及银河证券等大型券商把持，这一局面随着2009年创业板的推出被打破。证券业协会统计数据显示，2008年股票承销金额五强是中信证券、国泰君安、中金公司、银河证券和安信证券，2009年的股票承销金额前五名则变成了中信证券、中金公司、国信证券、中信建投和平安证券。2010年上半年，股票承销前五强则是平安证券、招商证券(600999,股吧)、国信证券、中金公司和华泰联合证券，直到下半年农行上市，中金公司等老牌投行才杀了个“回马枪”，抢回前三甲的宝座。
正是在傲人业绩的支撑下，平安证券被冠以“草根投行”的称号，当时的掌门人薛荣年一手创造了投行业的“平安模式”。示范作用之下，不少试图在投行业务上杀出重围的证券公司成为平安投行模式的追随者，从激励机制、拼抢市场的手法到中小公司的定位，无不在模仿平安。如果仅考量业绩，这些追随者也确实在过去几年中实现了突破。
彼时，就连一些大型券商也有些招架不住凶猛的市场冲击，纷纷放下身段转向中小盘股市场。2011年，一家以承销保荐超大型项目著称、在平安崛起前从未有中小盘股客户的投行高管在面对疑问时，甚至被迫回应称“我们从来没说过不做小项目”。
从这个角度上来说，这确实是一个“战国”时代：跑马圈地、重兵突围，你方唱罢我登场，完全打破了之前既有的市场格局。从某种意义上来说，平安证券成为搅活市场竞争的“鲶鱼”。但平安投行模式成就了平安投行的业绩“神话”，同时也埋下了今日神话破灭的隐患。