金融市场学全面整理

金融市场学补课复习重点1

1．同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借市场交易量大，能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率的，因此，它是货币市场体系的重要组成部分。

2．回购协议（Repurchase Agreement），指的是在出售证券时，与证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。

3．预期假说(Expectations Hypothesis)的基本命题是：长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。因而收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。

4．市场分割假说(Segmented Markets Hypothesis)的基本命题是：期限不同的证券的市场是完全分离的或独立的，每一种证券的利率水平在各自的市场上，由对该证券的供给和需求所决定，不受其它不同期限债券预期收益变动的影响。

5．所谓衍生金融工具，是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具，包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础，主要功能在于管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。

6．所谓完美市场，是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。

7．票据是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的信用和结算工具，它由于体现债权债务关系并具有流动性，是货币市场的交易工具。8．投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的基金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券、或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。

9．远期外汇交易是指在外汇买卖成交时，双方先签订合同，规定交易的币种、数额、汇率以及交割的时间、地点等，并于将来某个约定的时间进行交割的一种外汇买卖方式。

10．外汇套利交易，一般也称利息套汇方式，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放、从中获取利息差额收益。

11．远期利率协议是买卖双方同意在未来一定时间(清算日)，以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。

12．金融互换，是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定现金流的金融合约。金融互换主要包括利率互换和货币互换（含同时具备利率互换和货币互换特征的交叉货币互换）。

13．金融期货，是指交易双方签定的在未来确定的交割月份按确定的价格购买或出售某项金融资产的合约，它与远期合约的主要区别是期货合约是在交易所交易的标准化合约。

14．看涨期权(call option)是指赋予期权的买方在预先规定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的金融工具权利的合同。为取得这种买的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。

15．看跌期权(put option)是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以敲定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。为取得这种卖的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。

金融市场学补课复习重点2

1．金融工具一般分为可分为和

两类。

债务性金融工具权益性金融工具

2．金融市场的参与者即参加金融市场交易和促

成交易顺利达成的组织和个人，

包括和两个基本组成

部分。金融市场主体金融市场媒体

3．金融工具具有的一些重要的特性表现

为、、

和。期限性收

益性流动性安全性

4．货币市场通常被细分

为、、、

等。

同业拆借市场国库券市场票据市场

可转让大额定期存单市场

5．企业在金融市场筹资主要出于两个目的：一

是，二是。

筹集资金用于自身发展改善企业内部的财

务结构

6．外汇经纪人存在的根本原因在

于。外汇汇率的频繁波动

7．其他金融市场中介机构可分为两类：一类

是；一类是。它们都

在金融市场交易中发挥重要作用。金融中介机

构较纯粹的中介机构

8．货币头寸之所以被作为金融市场交易工具，

是由金融管理当局实行制度引起

的。法定存款准备金

9．汇票按期限的长短，可分为

和。即期汇票远期汇票

10．按债券发行的主体不同，分为、

和。

政府债券公司债券金融债券

11．作为外汇的外币支付凭证必须具备三个要

素：1．，2．，3．。具有真实的

债权债务基础票面标示的货币一定是

可兑换货币

是一国外汇资财，可用以偿还国际债务

12．同业拆借市场的主要参与者首

推。商业银行

13．同发行商业票据有关的非利息成本有：

（1），（2），（3）。信用额度支持

的费用代理费用信用评估费用

14．回购协议中证券的交付一般不采用

的方式，特别是在期限较短的回购协议中。实

物交付

15．按其价格与票面金额的关系，债券的发行

价格大致有三种：、

和。平价发行溢价发行折价发行

16．债券在二级市场上的交易，主要有三种形

式，即、和。现货交易

期货交易回购协议交易

17．假说不能很好地解释收益率曲

线通常向上倾斜的事实。预期

18．按照风险影响的范围划分,可以将债券投资

风险划分为和。

系统风险非系统风险（或者市场风险

非市场风险）

19．股票行市的形成主要取决于两个因素：一

个是，另一个是。

预期股息收益市场利率

20．根据基金单位是否可以增加或赎回，投资

基金可以分为和。开

放式基金封闭式基金

21．证券投资基金是由基金发起人发起设立，

其关系人主要包括：、

和。委托人受托人受益人

22．外汇的含义包括两个方面：一是指；

二是指。外国货币以外币表

示的外国信用工具和有价证券

23．按制定汇率方法的不同，汇率可分为

和。基本汇率套算汇率

24．在即期外汇交易中，一般有两种主要交易

方式，即和。

顺汇买卖方式逆汇买卖方式

25．如果远期汇率高于即期汇率，则有：远期

汇率= ；如果远期汇率低于即

期汇率，则有：远期汇率＝。．

即期汇率+升水即期汇率—贴水

26．外汇套期保值遵循的原则：

和。

“均等且相对”避险的不完全性

27．保险代理人是的代理人；保险

经纪人是的代理人。

保险人（保险公司）投保人

28．保险费率由和两

部分构成。纯保险费率附加费用

29．保险公司通常采用的再保险安排方式

有：、和。

临时再保险合同再保险预约再保险

30．在现代保险经营中，和

是保险公司的两大主营业务。

承保投资

31．互换产生的条件可以归纳为两个方面：

①；②。

交易双方对对方的资产或负债均有需求双

方在这两种资产或负债上存在比较优势

32．货币互换的作用主要体现在两个方面：一

是；二是。

降低筹资成本调整资产负债的币种结构

33．期货可以分为和两大类。

商品期货金融期货

34．外汇期货的套期保值交易，主要是通过

和两种交易方式进行的。空头多头

35．资本市场上的资产定价理论和模型是以

为前提条件的。市场有效性

36．在允许无风险借贷的情况下，有效集变成

一条直线

37．所谓汇率，又称汇价，即。其实质

是。

用一国货币表示的另一国货币的价格或比率

两国货币价值之比

38．按基础资产的性质划分，金融远期合约主

要有、

和。远期利率协议远

期外汇合约远期股票合约

39．债券的发行按其发行方式和认购对象，可

分为与

私募发行公募发行

40．从各国情况来看，债券二级市场主要有两

种形式或两种类型：一种是，另一

种是。证券交易所交易（场内交易）

柜台交易（场外交易）

41按期权到期日划分，期权可分为

和。欧式期权美式期权

金融市场学补课复习重点3

1．按（ D ）划分金融市场为货币市场、资

本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。

A．交易范围B．交易方式 C．定价方

式D．交易对象

2．金融市场的宏观经济功能不包括（B ）。

A．分配功能B．财富功能C．调节功能

D．反映功能

3．（A ）一般没有正式的组织，其交易活动

不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信

网络形式完成。

A．货币市场B．资本市场C．外汇市场

D．保险市场

4．（ C ）金融市场上最重要的主体。

A．政府B．家庭C．企业D．机构投资者

5．家庭在金融市场中的主要活动领域（B ）。

A．货币市场B．资本市场 C．外汇市场 D．黄

金市场

6．（ B ）成为经济中最主要的非银行金融

机构。

A．投资银行B．保险公司C．投资信托公司D．养老金基金

7．商业银行在投资过程当中，多将（ D ）放在首位。

A．期限性B．盈利性C．流动性D．安全性

8．（ C ）货币市场上最敏感的“晴雨表”。A．官方利率B．市场利率C．拆借利率 D．再贴现率

9．一般来说，（ C ）出票人就是付款人。A．商业汇票 B．银行汇票 C．本票 D．支票

10．下列哪种有价证券的风险性最高（A ）。A．普通股B．优先股 C．企业债券 D．基金证券

11．基金证券体现当事人之间的（ C ）。A．产权关系 B．债权关系C．信托关系 D．保证关系

12．回购协议中所交易的证券主要是（ C ）。A．银行债券 B．企业债券C．政府债券 D．金融债券

13．最早开发大额可转让定期存单的银行是（ B ）。

A．美洲银行 B．花旗银行 C．汇丰银行D．摩根银行

14．目前，在国际市场上较多采用的债券全额包销方式为（ C ）。

A．协议包销B．俱乐部包销C．银团包销D．委托包销

15．利率预期假说与市场分割假说的根本分歧在（C ）。

A．市场是否是完全竞争的B．投资者是否是理性的 C．期限不同的证券是否可以完全替代D．参与者是否具有完全相同的预期

16．债券投资者投资风险中的非系统性风险是（ C ）。

A．利率风险 B．购买力风险C．信用风险D．税收风险

17．股票的买卖双方之间直接达成交易的市场称为（ D ）。

A．场内交易市场 B．柜台市场C．第三市场D．第四市场

18．（ A ）对股价变动影响最大，也最直接。A．利率B．汇率C. 股息、红利D. 物价19．下列哪项不是市场风险的特征（ C ）。A．由共同因素引起 B．影响所有股票的收益C．可以通过分散投资来化解D．与股票投资收益相关

20．投资基金的特点不包括（ B ）。

A．规模经营 B．集中投资C．专家管理D．服务专业化

21．按照（ C ）不同，投资基金可以分为成长型基金和收入型基金。

A．是否可以赎回 B．组织形式 C．经营目标D．投资对象

22．在我国，封闭型基金在规定的发行时间里，发行总额未被认购到基金总额的（ A ），该基金不能成立。

A．50% B．60% C．70% D．80% 23．一般而言，开放型基金按计划完成了预定的工作程序，正式成立（ B ）后，才允许投资者赎回。

A．1个月 B．3个月 C．6个月D．12个月24．影响证券投资基金价格波动的最基本因素是（ A ）。

A．基金资产净值 B．基金市场供求关系C．股票市场走势 D．政府有关基金政策25．以（ B ）为主体形成的外汇供求，已成为决定市场汇率的主要力量。

A．各国中央银行B．外汇银行C．外汇经纪商D．跨国公司

26．按承保风险性质不同，保险可以分为（A ）。

A．财产保险和人身保险 B．个人保险和团体保险 C．原保险和再保险 D．自愿保险和法定保险

27．按承保方式不同，保险可以分为（ C ）。

A．财产保险和人身保险B．个人保险和团体保

险 C．原保险和再保险D．自愿保险和法定保

险

28．（ B ）对保险标的不具有保险利益，保

险合同无效。

A．保险人 B．投保人C．被保险人D．受益人

29．从学术角度探讨，（ C ）是衍生工具的

两个基本构件。

A．远期和互换B．远期和期货C．远期和期权

D．期货和期权

30．利率期货的基础资产为价格随市场利率波

动的（ B ）。

A．股票产品 B．债券产品C．基金产品 D．外

汇产品

31．（ C ）的市场功能使供求机制、价格机

制、效率机制及风险机制的调节功能得到进一

步的体现和发挥。

A．金融远期B．金融互换C．金融期货 D．金

融期权

32．金融期权交易最早始于（A ）。

A．股票期权B．利率期权C．外汇期权D．股

票价格指数期权

33．（ B ）是经济学的核心命题。

A．民主 B．效率 C．公平 D．正义

34．下列哪项是有效市场的充分条件（D ）。

A．股票价格随机行走 B．不可能存在持续获

得超额利润的交易规则 C．价格迅速准确反映

信息 D．股票市场没有交易成本

35．投资者对风险和收益的偏好状况与该投资

者风险资产组合的最优构成是（C ）。

A．正相关 B．负相关C．无关的 D．皆有可

能

36．同其它货币市场信用工具相比，（ C ）

不是政府短期债券的市场特征

A．违约风险小 B．流动性强 C．面额较大

D．收入免税

37．财产保险是以财产及其有关利益为

（ D ）的保险。

A．保险价值B．保险责任C．保险风险 D．保

险标的

38．从股票的本质上讲，形成股票价格的基础

是（A ）。

A．所有者权益 B．供求关系 C．市场利率

D．股息收益

39．决定债券内在价值(现值)的主要变量不包

括（ D ）。

A．债券的期值B．债券的待偿期C．市场收益

率D．债券的面值

40．（ B ）指那些规模庞大、经营良好、收

益丰厚的大公司发行的股票。

A．资产股B．蓝筹股C．成长股 D．收入股

金融市场学补课复习重点4

1．金融市场的微观经济功能包括（ABCE）

A．聚敛功能B．财富功能 C. 流动性功能 D.

分配功能 E．交易功能

2．保险公司的业务按保障范围可分为（ ABCD）

A．财产保险 B．人身保险 C．责任保险 D．保

证保险

3．股票一般具有以下特点（ABC）

A．无偿还期限 B．代表股东权利 C．风险性较

强 D．流动性差

4．回购利率的决定因素有（ABCD）

A．用于回购的证券的质地B．回购期限的长短

C. 交割的条件

D. 货币市场其它子市场的

利率水平

5．证券投资基金根据其组织形式不同，可以分

为（CD ）。

A．开放型基金 B．封闭型基金C. 契约型基

金 D.公司型基金

6．对一个国家或地区来讲，其外汇供给主要形

成于（ ACD ）。

A．商品和劳务的出口收入B．对国外投资

C．国外单方面转移收入D．国际资本的流入

7．影响汇率变动的因素有（ABCDE）。

A．国际收支状况 B．通货膨胀率差异 C．利

率差异 D．政府干预E．心理预期

8．财产保险通常包括（ ABD ）

A．财产损失保险 B．责任保险C．年金保险D．信

用保证保险

9．远期合约的缺点主要有（ ABD ）。

A．市场效率较低 B．流动性较差C．灵活性较

小 D．违约风险相对较高

10．在现实中，为方便起见，人们常将（AD ）

当作无风险资产。

A．1年期的国库券 B．长期国债 C．证

券投资基 D．货币市场基金

11．金融市场某些因素的作用使各个子市场紧

密联结在一起，这些因素主要是（ ABCD ）

A．信贷 B．投机与套利 C．完美而有效地

市场 D．不完美与不对称的市场

12．票据具有如下特征（ BCD ）

A．有因债权证券 B．设权证券 C．要式证

券 D．返还证券

13．基金证券同股票、债券相比，存在如下区

别（ABCDE ）

A．投资地位不同 B．风险程度不同 C. 收

益情况不同 D. 投资方式不同 E．投资回收

方式不同

14．债券的实际收益率水平主要决定于（ ABC）。

A．债券偿还期限 B．债券票面利率 C．债券

的发行价格 D．债券的发行发式

15．影响股票价格的宏观经济因素主要包括

（ABDE）。

A．经济增长 B．利率 C. 股息、红利 D. 物

价 E．汇率

16．投资基金的特点包括（ACD）。

A．规模经营 B．集中投资 C．专家管理

D．服务专业化

17．开放型基金与封闭型基金的主要区别

（ABCD ）。

A．基金规模的可变性不同B．基金单位的买卖

方式不同 C．基金单位的买卖价格形成方式不

同 D．基金的投资策略不同 E．基金的融资

渠道不同

18．从主客观上讲，进行套汇交易必须具备的

条件包括（ABCD）。

A．存在着不同的外汇市场和汇率差异

B．从事套汇者必须拥有一定数额的资金

C．套汇者必须具备一定的技术和经验

D．信息传递及时、准确

19．有效市场的假设条件有（ ABCDE ）。

A．完全竞争市场 B．理性投资者主导市场

C．投资者可以无成本地得到信息

D．交易无费用 E．资金可以在资本市场中自

由流动

20．外汇期货的投机交易，主要是通过（ CD ）

等方式进行的。

A．空头交易 B．多头交易 C．买空

卖空交易 D．套利交易

21．在证券交易中，经纪人同客户之间形成下

列哪些关系（ ABCD）

A．委托代理关系B．债权债务关系

C．信任关系 D．买卖关系

22．债券按筹集资金的方法可分为（ DE ）

A．政府债券 B．公司债券 C．金融债券

D．公募债券 E．私募债券

23．股票投资的系统风险包括那些（ BCD ）

A．企业风险 B．货币市场风险 C. 市场价格

风险 D. 购买力风险

24．第四市场这种交易形式的优点在于（ABCD）。

A．信息灵敏，成交迅速B．交易成本低 C．可

以保守交易秘密 D．不冲击股票行市

25．影响利率的风险结构的主要因素（ABD）A．违约风险 B．流动性风险 C．发行规模D．税收因素

26．根据《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇是指（ABCDE）

A．外国货币 B．外币支付凭证 C．外币有价证券D．特别提款权 E．其他外汇资产27．按保险保障范围划分，人身保险可以分为（ABCD）A．人寿保险B．年金保险C. 意外伤害保险 D. 健康保险

28．按敲定价格与标的资产市场价格的关系不同，期权可分（ABD ）。A．价内期权 B．平价期权 C．溢价期权 D．价外期权

29．利率与远期汇率和升、贴水之间的关系是（AD ）。

A．利率高的货币，其远期汇率表现为贴水B．利率高的货币，其远期汇率表现为升水C．利率低的货币，其远期汇率表现为贴水 D．利率低的货币，其远期汇率表现为升水

30．金融期货市场的规则主要包括以下几个方面：（ABCDE）。

A．规范的期货合约 B．保证金制度 C．期货价格制度 D．交割期制度 E．期货交易时间制度和佣金制度

31．在经济体系中运作的市场基本类型有（ACD）。

A．要素市场 B．服务市场 C．产品市场 D．金融市场

32．金融市场按交易与定价方式可以分为（ABCD）。

A．公开市场B．议价市场 C．店头市场 D．第四市场

33．同家庭部门相比，机构投资者具有以下特点（ABD）。

A．投资管理专业化B．投资结构组合化C投资金额不定化 D．投资行为规范化34．一般来说，在金融市场上，主要的机构投资者为（BCD）。

A．商业银行B．保险公司C．投资信托公司D．养老金基金

35．证券公司具有以下职能（ACD）。

A．充当证券市场中介人 B．充当证券市场资金供给者 C．充当证券市场重要的投资人 D．提高证券市场运行效率

36．债券因筹资主体的不同而有许多品种，它们都包含以下（ACD）基本要素。

A．债券面值B．债券价格C．债券利率D．债券偿还期限

金融市场学补课复习重点5

1．金融市场按交易方式分为现货市场、期货市场和期权市场。（Χ）（交割）

2．议价市场、店头市场和第四市场，都是需要经纪人的市场。（Χ）（不需要）

3．政府除了是金融市场上最大的资金需求者和交易的主体之外，还是重要的监管者和调节者，因而在金融市场上的身份是双重的。（√）4．美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据则属汇票性质。（√）

5．货币市场共同基金一般属封闭型基金，即其基金份额不可以随时购买和赎回。（Χ）（开放型可以）

6．以发起方式设立公司，可以采用公募发行方式发行股票。（Χ）（私募方式）

7．一般而言，买卖封闭型基金的费用要低于开放式基金。（Χ）（高于）

8．新兴成长基金与积极成长基金一样，追求的是资本的长期利润，而不是当前收入。（√）9．购买力平价理论揭示了汇率变动的短期原因。（Χ）（长期原因）

10．按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中的场内交易。（Χ）（场外交易）11．金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是供求机制。（Χ）（价格机制）12．在对公司增资扩股方面，优先股股东享有优先认股权和新股转让权。（Χ）

（普通股）13．按照对风险的分类，企业风险既属于外部

风险也属于个别风险。（√）

14．利率预期假说不能解释不同期限债券的利

率往往是共同变动的这一经验事实。（Χ）（市

场分离假说）

15．债券等价收益率低于真实年收益率，但高

于银行贴现收益率。（√）

16．收入型基金持有较少量现金，资金大部分

投入市场。（Χ）（成长型基金）

17．保险代理人以自己独立的名义进行中介活

动，其行为后果由自己承担。（Χ）（保险经纪

人）

18．外汇掉期交易改变的不是交易者手中持有

的外汇数额，而是交易者所持货币的期限。

（√）

19．金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经

纪商、交易商三部分组成。（Χ）（四部分，还

包括结算公司）

20．一般远期利率协议以当地的市场利率作为

参照利率。（Χ）

（伦敦银行间同业拆放利率（LIBOR）

21．金融中介性媒体不仅包括存款性金融机构、

非存款性金融机构以及作为金融市场监管者的

中央银行，而且包括金融市场经纪人。（√）

22．商业银行与专业银行及非银行金融机构的

根本区别，是它接受活期存款，具有创造存款

货币的职能。（√）

23．按照票据发票人或付款人的不同，票据可

分为汇票、本票和支票。（Χ）

（商业票据和银行票据）

24．债券的价格与债券的收益率之间有着极为

密切的关系，当债券价格下跌时，收益率也同

时下降。（Χ）（收益率上升）

25．场外交易是股票流通的主要组织方式。（Χ）

（场内交易）

26．外汇市场的效率机制主要体现在：外汇市

场的远期汇率能够准确地反映未来即期汇率的

变化，为外汇交易者提供准确的信息作为其交

易的参考。（√）

27．外汇的成交，是指购买外汇者支付某种货

币资金，出售外汇者交付指定的外汇的行为。

（Χ）（交割）

28．在最大诚信原则中，弃权和禁止反言是对

投保人的约束。（Χ）（保险人）

29．互换的一大特点是：它是一种按需定制的

交易方式。互换的双方既可以选择交易额的大

小，也可以选择期限的长短。（Χ）（现货期权

和期货期权）

30．按基础资产的性质划分，期权可以分为欧

式期权和美式期权。（Χ）

(按期权到期日划分)

31．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这

实际上指的就是金融市场调节功能。（Χ）（反

映功能）

32．资本市场是指以期限在一年以内的金融工

具为交易对象的短期金融市场。（Χ）

（一年以上、长期金融市场）

33．政府部门是一国金融市场上主要的资金需

求者，为了弥补财政赤字，一般是在次级市场

上活动。（Χ）（初级市场）

34．机构投资者和家庭部门一样，是主要的资

金供给者，两部门在资本市场的地位是互为促

进。（Χ）（互为消长）

35．商业银行与专业银行及非银行金融机构的

根本区别，是它接受活期存款，具有创造存款

货币的职能。（√）

36．佣金经纪人不属于任何会员行号，而仅以

个人名义在交易厅取得席位，是我们通常所说

的自由经纪人，这类经纪人在美国最为流行。

（Χ）（居间经纪人）

37．汇票、本票和支票都是需要承兑后方为有

效的票据。（Χ）（本票无需承兑）

38．任何金融产品的收益性与流动性都是成反

比例变动，即收益性越强，流动性越差。（Χ）

（股票除外）

39．一般来说，银行可用于贷款和投资的资金

数额可以大于负债额减法定存款准备金余额。

（Χ）（只能小于或等于）

40．一般而言，债权私募发行多采用直接发行

方式，而公募发行则多采用间接发行方式。

（√）

金融市场学补课复习重点7

案例分析题

案例一、投资基金起源于英国，盛行于美国。

美国是当今全球投资基金发展最发达、规模最

大、基金运作最规范、法律监管制度最完善的

国家。目前全球基金的市场规模已经超过 7 万

亿美元，其中美国共同基金投资总额超过了 6

万亿美元。截至 2000 年 7 月底，美国拥有投

资基金 7929 种，其中封闭式基金不足 500

只、投资总额只有 1500 多亿元。

中国的证券投资基金初创于20世纪90年

代初期，规范于90年代末期，在短短的十余年

里，中国证券投资基金从无到有，经历了初创

到规范、规范与发展并重的历程。经过十多年

的发展，我国证券投资基金取得了长足的进步。

截至2004年，我国共有基金管理公司38家，

其中合资基金管理公司10家，管理规模合计

2512.73亿（其中封闭式基金817亿，开放式

基金1695.73亿）。证券投资基金在稳定市场、

倡导理性投资等方面发挥着越来越重要的作

用。

根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问

题：

1．证券投资基金价格的主要决定因素？

2．开放型基金和封闭型基金的主要区别？

3．当前我国发展证券投资基金的主要政策？

1．（1）基金资产净值（2）基金市场供求关系

（3）股票市场走势（4）封闭期长短（5）政府

有关基金政策

2．（1）基金规模的可变性不同。（2）基金单

位的买卖方式不同。（3）基金单位的买卖价格

形成方式不同。（4）基金的投资策略不同。

3．我国对基金的扶持，主要体现在税收和费

用上。

从国内基金税收情况看，我国现行税收政

策只对基金管理公司征收所得税和营业税，不

对基金和基金投资人征税，不存在重复征税的

问题。在印花税上，投资者买卖基金是免征印

花税的。从未来发展情况看，基金的税收政策

发展方向是，使基金投资者通过基金管理公司

买卖证券的实际税负不高于投资者直接投资于

证券的税负。

从国内基金的有关费用方面看，对基金实行

优惠政策，原则是尽量减少基金和基金管理公

司的负担。（要求理论联系实际。）

案例二、中国金融期货交易所于2006年9

月8日在上海宣告成立，成为中国内地首家金

融衍生品交易所，及首家采用公司制为组织形

式的交易所。中国金融期货交易所是经国务院

同意，由上海期货交易所、郑州商品交易所、

大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券

交易所共同发起设立的金融期货交易所。

中国金融期货交易所成立后，将对期货合

约、业务规则进行充分论证，并开展技术系统

测试和仿真交易，在充分做好各项准备工作后，

适时推出股指期货产品。在开发股指期货、期

权的同时，中国金融期货交易所还将加强对国

债期货和外汇期货等衍生品的研究开发力度，

不断进行产品创新、制度创新和技术创新，推

动中国金融衍生品市场的发展。

根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问

题：

1．什么是股票指数期货？

2. 股票指数套期保值的原则？

3．简述金融期货市场的功能？

答案参考：

1．股票价格指数期货（又称股指期货）是以反

映股票价格水平的股票指数为基础资产的期货

交易合约。

2. 股票指数套期保值的原则是：股票持有者若要避免或减少股价下跌造成的损失，应在期货市场上卖出指数期货，即做空头，假使股价如预期那样下跌，空头所获利润可用于弥补持有的股票资产因行市下跌而引起的损失。如果投资者想购买某种股票，却又因一时资金不足无法购买，那么他可以先用较少的资金在期货市场买人指数期货，即做多头，若股价指数上涨，则多头所获利润可用于抵补当时未购买股票所发生的损失。 3．（1）套期保值，转移风险。

（2）投机牟利，承担风险，润滑市场。 （3）使供求机制、价格机制、效率机制及风险机制的调节功能得到进一步的体现和发挥。 （具体展开论述）

案例三、2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。购买力平价理论是关于汇率决定的主要理论。从购买力评价看，自1994年以来，人民币就一直钉住美元，兑美元汇率在8.3人民币元/美元上下小幅波动。十一年中，中国经济增长速度约为9%，是美国的3倍，通货膨胀率和美国基本一致，工资和生产率增长率大大高于美国，这意味着和美元相比，人民币的购买力已大大提高，中美之间的相对购买力需要调整，目前的人民币汇率水平的确被低估。

2006年，汇率政策的调整要在综合考虑我国经济承受能力的基础上，加强外汇市场建设，着重完善汇率形成机制，稳定汇率升值预期。仅仅依靠汇率机制的调整难以根本缓解人民币升值的压力，必须通过扩大内需，增加进口，维持国际收支的基本平衡，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题：

1．简述购买力平价理论的基本思想？ 2．影响汇率变动的主要因素有哪些？ 答案参考：

1． 购买力平价理论(theory of purchasing power parity, PPP)是西方国家汇率理论中最具有影响力的一个理论。

该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各自发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力。因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。因此，购买力平价体现为一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。由于购买力体现为物价水平的倒数，因此购买力平价可表示为：

e

=

b

a p p 其中，e

为汇率，是1单位B 货币以1单位A 货币表示的比价。Pa 为A 国的一般物价水平；Pb 为B 国的一般物价水平。（共5分） 2． （1）国际收支状况（2）通货膨胀率差异（3）利率差异（4）政府干预（5）重大国际事件（6）心理预期

（具体展开论述） 案例四

某日香港外汇市场USD1＝HKD7.7474，伦敦外汇市场GBP1=HKD14.4395，纽约外汇市场GBP1＝USD1.8726，请判断是否存在套汇机会，如有，单位套汇利润是多少。

案例五假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是十年到期。第一种是零息债券，到期支付1000美元；第二种是息票率为8%，每年付80美元的债券；第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。 1) 如果三种债券都有８%的到期收益率，它们的价格各应是多少？

2)如果投资者预期在下年年初时到期收益率为8%，那时的价格各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等级

为：普通收入税率30%，资本收益税率20%，则每种债券的税后收益率为多少？ 金融市场补课复习重点6

1．金融工具的特征及其相互关系？

金融工具具有的一些重要的特性，即期限性、收益性、流动性和安全性。

期限性是指债务人在特定期限之内必须清偿特定金融工具的债务余额的约定。

收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性。

流动性是指金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。

安全性或风险性是指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不遭受损失的可能性。

任何金融工具都是以上四种特性的组合，也是四种特性相互之间矛盾的平衡体。一般来说，期限性与收益性正向相关，即期限越长，收益越高，反之亦然。

流动性、安全性则与收益性成反向相关，安全性、流动性越高的金融工具其收益性越低。反过来也一样，收益性高的金融工具其流动性和安全性就相对要差一些。

正是期限性、流动性、安全性和收益性相互间的不同组合导致了金融工具的丰富性和多样性，使之能够满足多元化的资金需求和对“四性”的不同偏好。 2．利率偏好停留假说的基本命题和前提假设？

偏好停留假说的基本命题是：长期债券的利率水平等于在整个期限内预计出现的所有短期利率的平均数，再加上由债券供给与需求决定的时间溢价(Term premium)。

该假说中隐含着这样几个前提假定： （1）期限不同的债券之间是互相替代的，一种债券的预期收益率确实会影响其他不同期限债券的利率水平。

（2）投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。如果某个投资者对某种期限的债券具有特殊偏好，那么，该投资者可能更愿意停留在该债券的市场上，表明他对这种债券具有偏好停留(Preferred Habitat)。

（3）投资者的决策依据是债券的预期收益率，而不是他偏好的某种债券的期限。

（4）不同期限债券的预期收益率不会相差太多。因此在大多数情况下，投资人存在喜短厌长的倾向。

（5）投资人只有能获得一个正的时间溢价，才愿意转而持有长期债券。 3．股票与债券的区别与联系？

从股票与债券的相互联系看：

首先，不管是股票还是债券，对于发行者来说，都是筹集资金的手段。其次，股票和债券(主要是中长期债券)共处于证券市场这一资本市场当中，并成为证券市场的两大支柱，同在证券市场上发行和交易。

最后，股票的收益率和价格同债券的利率和价格之间是互相影响的。

从股票与债券的相互区别看，主要有以下不同：

(一)性质不同

股票表示的是一种股权或所有权关系；债券则代表债权债务关系。

(二)发行者范围不同

股票只有股份公司才能发行；债券则任何有预期收益的机构和单位都能发行。债券的适用范围显然要比股票广泛得多。

(三)期限性不同

股票一般只能转让和买卖，不能退股，因而是无期的；债券则有固定的期限，到期必须归还。

(四)风险和收益不同

股票的风险一般高于债券，但收益也可能大大高于后者。股票之所以存在较高风险，是由其不能退股及价格波动的特点决定的。

(五)责任和权利不同

股票持有人作为公司的股东，有权参与公司的经营管理和决策，并享有监管权；债券的持有者虽是发行单位的债权人，但没有任何参

与决策和监督的权利，只能定期收取利息和到期收回本金。当企业发生亏损或者破产时，股票投资者将得不到任何股息，甚至连本金都不能收回；但在企业景气时，投资者可以获得高额收益。债券的利息是固定的，公司盈利再多，债权人也不能分享。

4、远期外汇交易的特点？

相对于即期外汇交易而言，外汇远期交易有以下几个特点：

一是买卖双方签订合同时，无须立即支

付外汇或本国货币，而是按合同约定延至将来某个时间交割。

二是买卖外汇的主要目的，不是为了取

得国际支付手段和流通手段，而是为了保值和规避外汇汇率变动带来的风险。

三是买卖的数额较大，一般都为整数交

易，有比较规范的合同。

四是外汇银行与客户签订的合同必须由外汇经纪人担保，客户需缴存一定数额的押金或抵押品。

5． 债券发行利率的影响因素？

（1）债券的期限。一般来讲，债券的期限越长，发行利率就越高；反之，期限越短，发行利率就越低。

（2）债券的信用等级。债券信用等级的高低，在一定程度上反映债券发行人到期支付本息的能力。如果等级高，就可相应降低债券的利率；反之，就要相应提高债券的利率。

（3）有无可靠的抵押或担保。在其他情况一定的条件下，有抵押或担保，债券的利率就可低一些；如果没有抵押或担保，债券的利率就要高一些。

（4）当前市场银根的松紧、市场利律水平及变动趋势，同类证券及其他金融工具的利率水平等。如果当前市场银根很紧，市场利率可能会逐步升高，银行存款、贷款利率及其他债券的利率水平比较高，由此，债券发行人就应考虑确定较高的债券发行利率。

（5）债券利息的支付方式。一般来讲，单利计息的债券，其票面利率应高于复利计息和贴现计息债券的票面利率。

（6）金融管理当局对利率的管制结构。 6． 有效市场的三种形式？

弱式有效市场(weak-form market efficiency)：如果市场价格充分反映了市场中的一切历史信息，或者说一切历史信息都已经反映到了当前的价格之中，那么这个市场就称为弱式有效市场。

半强式有效市场(semi-strong-form market efficiency)：如果市场价格除了充分地反映了市场中一切历史信息，同时还充分地反映了除了历史信息之外的其它一切公开信息，如市场宏观信息、企业微观信息等，则这个市场就称为半强式有效市场。

强式有效市场(strong form market efficiency)：如果市场价格除了充分地反映了市场中的一切公开信息，还充分地反映了一切内幕信息，则这个市场就是达到了强式有效。 7．什么是金融市场，其具体内涵如何？

金融市场通常是指以市场方式买卖金融工具的场所。

这里包括四层含义：

其一，它是金融工具进行交易的有形市场和无形市场的总和。在通讯网络技术日益发展和普及的情况下，金融市场不受固定场所、固定时间的限制。

其二，它表现金融工具供应者和需求者之间的供求关系，反映资金盈余者与资金短缺者之间的资金融通的过程。

其三，金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是价格机制，金融工具的价格成为金融市场的要素。

其四，由于金融工具的种类繁多，不同的金融工具交易形成不同的市场，如债券交易形成债券市场，股票交易形成股票市场等等，故金融市场又是一个由许多具体的市场组成的庞大的市场体系，这是金融市场的外延。

8．外汇在世界经济中发挥哪些重要作用？（1）作为国际购买手段进行国际间货物、服务等产出的买卖；

（2）作为国际支付手段进行国际商品、国际金融、国际劳务、国际资金等方面债权债务关系的清偿；

（3）作为国际储备手段用于偿还债务，维持本币汇率的稳定，促进国内经济发展；

（4）作为国际财富的代表，持有国外债权，并可转化为其他资产。

《金融市场学》作业参考答案

作业一

一、解释下列名词

1．金融衍生工具是基于或衍生于金融基础产品(如货币、汇率、利率、股票指数等)

的金融工具。

2．货币经纪人：货币经纪人又称货币市场经纪人，即在货币市场上充当交易双方中介并收取佣金的中间商人。所用教材35页

3．票据---票据是指出票人自己承诺或委托付款人在指定日期或见票时，无条件支付一定金额、并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的结算和信用工具，是货币市场的交易工具。所用教材56页

4债券---债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。所用教材60页5．基金证券：基金证券又称投资基金证券，是指由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证券。由此可看出，基金证券是投资基金发起人发行的一种投资工具。

所用教材72页

二、单项选择题

1．按（ D ）划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。A．交易范围 B．交易方

式 C．定价方

式 D．交易对象2．（ B ）是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。

A．市场交易频繁 B．市场交易量

大 C．市场交易灵

活 D．市场交易对象固定

3．金融市场的宏观经济功能不包括

（ B ）。

A．分配功能 B．财富功

能 C．调节功

能 D．反映功能4．（ C ）一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。

A．货币市场 B．资本市

场 C．外汇市

场 D．保险市场5．（ C ）金融市场上最重要的主体。A．政府B．家庭C．企业 D．机构投资者

6．家庭在金融市场中的主要活动领域

（ B ）

A．货币市场 B．资本市场C．外汇市场 D．黄金市场7．（ B ）成为经济中最主要的非银行金融机构。

A．投资银行B．保险公司C．投资信托公

司 D．养老金基金

8．商业银行在投资过程当中，多将

（ D ）放在首位。A．期限性B．盈利性C．流动

性 D．安全性

9．（ A）是证券市场上数量最多、最

为活跃的经纪人。

A．佣金经纪人B．居间经纪人C．专家经纪

人 D．证券自营商

10．（ C ）货币市场上最敏感的“晴

雨表”。

A．官方利率 B．市场利

率 C．拆借利

率 D．再贴现率

11．一般来说，（ C ）出票人就是付

款人。

A．商业汇票 B．银行汇

票 C．本

票 D．支票

12．（ B ）指那些规模庞大、经营良

好、收益丰厚的大公司发行的股票。

A．资产股B．蓝筹股C．成长股D．收入

股

13．下列哪种有价证券的风险性最高

（ A ）

A．普通股B．优先股C．企业债券D．基金证

券

14．基金证券体现当事人之间的（ C ）

A．产权关系 B．债权关

系 C．信托关

系 D．保证关系

15．下列哪种金融衍生工具赋予持有人的实质

是一种权利（ B ）

A．金融期货 B．金融期

权 C．金融互

换 D．金融远期

三、多项选择题

1.金融市场的微观经济功能包括

（ABCE ）

A．聚敛功能B．财富功

能 C. 流动性功

能 D. 分配功能 E．交易

功能

2．金融市场按交易与定价方式分为

（BCDE ）

A．货币市场 B．议价市

场 C．店头市

场 D．第四市场 E.

公开市场

3．同家庭部门相比，机构投资者具有以下特点

（ADE ）

A．投资管理专业化 B．投资

管理自由化 C．投资金额

不定化 D．投

资行为规范化 E. 投资

结构组合化

4．在证券交易中，经纪人同客户之间形成下列

关系（ABDE ）

A．委托代理关系 B．债权债务关

系 C．管理关

系 D．买卖关系

E. 信任关系

5．证券公司具有以下职能（ACD ）

A．充当证券市场中介人 B．充当证券

市场资金供给者 C．充当证券市场重

要的投资人 D．提高证券市场运行效

率 E.管理金融工具交易价格

6．保险公司的业务按保障范围可分为

（ABCD ）

A．财产保险 B．人身保

险 C．责任保

险 D．保证保险E.再保险

7．债券因筹资主体的不同而有许多品种，它们

都包含（ACD）基本要素

A．债券面值 B．债券价

格 C．债券利

率 D．债券偿还期限

E.债券信用等级

8．股票通常具有以下特点（ABC ）

A．无偿还期限 B．代表股东权

利 C．风险性较

强 D．流动性较差

E.可转化为债权

9．基金证券同股票、债券相比，存在如下区别

（ABCDE ）

A．投资地位不同B．风险程度不

同 C. 收益情况不

同 D. 投资方式不

同 E．投资回收方式不同

10．下列影响汇率变动的因素有

（ ABCDE ）

A．国民经济发展状况B．国际收支状

况 C. 通货状况 D.

外汇投机及人们心理预期的影

响 E．各国汇率政策的影响

四、判断正确与错误

1．金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机

制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中

最核心的是供求机制。（×）

2．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这

实际上指的就是金融市场调节功能。

（×）

3．金融中介性媒体不仅包括存款性金融机构、

非存款性金融机构以及作为金融市场监管者的

中央银行，而且包括金融市场经纪人。

（√）

4．资本市场是指以期限在一年以内的金融工具

为交易对象的短期金融市场。（×）

5．金融市场按交易方式分为现货市场、期货市

场和期权市场。（×）

6．议价市场、店头市场和第四市场，都是需要

经纪人的市场。（×）

7．政府部门是一国金融市场上主要的资金需求

者，为了弥补财政赤字，一般是在次级市场上

活动。（×）

8．政府除了是金融市场上最大的资金需求者和

交易的主体之外，还是重要的监管者和调节者，

因而在金融市场上的身份是双重的。

（√）

9．机构投资者和家庭部门一样，是主要的资金

供给者，两部门在资本市场的地位是互为促进。

（×）

10．商业银行与专业银行及非银行金融机构的

根本区别，是它接受活期存款，具有创造存款

货币的职能。（√）

11．佣金经纪人不属于任何会员行号，而仅以

个人名义在交易厅取得席位，是我们通常所说

的自由经纪人，这类经纪人在美国最为流行。

（×）

12．按照票据发票人或付款人的不同，票据可

分为汇票、本票和支票。（×）

13．汇票、本票和支票都是需要承兑后方为有

效的票据。（×）

14．任何金融产品的收益性与流动性都是成反

比例变动，即收益性越强，流动性越差。

（×）

15．在对公司增资扩股方面，优先股股东享有

优先认股权和新股转让权。（×）

五、简答题

1．什么是金融市场，其具体内涵如何？（参

见教材第2页，一个定义加4层涵义）

要给金融市场下一个简明的定义就是“以市场

方式买卖金融工具的场所”。对此可从四个方

面理解。其一，是有形市场和无形市场的总和。

其二，是资金盈余者与资金短缺者之间的资金

融通的过程。其三，金融工具交易或买卖过程

中所产生的运行机制，核心是价格机制。其四，

是一个由许多具体市场组成的庞大的体系。

2．金融工具的特征及其相互关系？（特征：

参见教材第14页，相互联系：参见教材第

15页第2段）金融工具通常具有4个重要特性，

即期限性、收益性、流动性和安全性。

期限性是指债务人在特定期限之内必须清偿特

定金融工具的债务余额的约定。如政府发行的

国债就有半年、一年、三年、五年之分。

收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性。金融工具的收益有两种形式，一种直接表现为利息或者是股息、红利等；另一种形式则是金融工具买卖的差价收益。

流动性是指金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。它解决了投资者市场退出的问题。安全性又称风险性，是指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不遭受损失的可能性。金融工具通常存在着两类风险：一类是债务人不能按期还本付息的履约风险，或称信用风险或违约风险。另一类是市场风险，即因市场利率上升而导致金融工具市场价格下跌的风险。

3．比较本票、汇票、支票之间的异同？（参见教材第59页）

（1）汇票、本票主要是信用证券；而支票是支付证券。

（2）汇票、支票的当事人有三个，即出票人、付款人和收款人；而本票则只有两个，即出票人和收款人。

（3）汇票有承兑必要；本票与支票则没有。（4）支票的发行，必须先以出票人同付款人之间的资金关系为前提；汇票、本票的出票人同付款人或收款人之间则不必先有资金关系。（5）支票的付款人是银行；本票的付款人为出票人；汇票的付款人不特定，一般承兑人是主债务人。

（6）支票有保付、划线制度；汇票、本票均没有。

（7）支票的出票人应担保支票的支付；汇票的出票人应担保承兑和担保付款；本票的出票人则是自己承担付款责任。

（8）本票、支票的背书人负有追偿义务；汇票的背书人有担保承兑及付款的义务。

（9）支票只能见票即付，没有到期日记载；汇票和本票均有到期日记载，不限于见票即付。（10）汇票有预备付款人、融通付款人；本票只有融通付款人；支票则都没有。

4．股票与债券的区别与联系？（参见教材第71页）

答：从股票与债券的相互联系看，主要表现在：（1）都是筹集资金的手段。（2）都是资本市场的主要交易对象。

（3）股票的收益率和价格同债券的利率和价格之间互相影响。

从二者的相互区别看，主要表现在：

（1）二者的性质不同。股票表示所有权关系，债券表示债权债务关系。

（2）发行者不同。只有股份公司才能发行股票，任何有预期收益的机构和单位都能发行债券。（3）期限不同。股票一经发行只能流通转让而不能退股，债券则有固定期限，到期还本付息。（4）风险和收益不同。股票的风险通常高于债券，收益也大多高于后者。

（5）责任和权利不同。股票持有人有权参与公司经营与决策，并享有监管权；债券的持有人到期可收回本金和利息，但没有任何参与决策和监督的权利。

六、案例分析

请将下列金融交易进行分类，判断它们是否属于①货币或资本市场；②初级或次级市场；③公开或协议市场。注意下列交易适合于上述市场分类中1种以上的类别，答案要选出每一种交易适合的所有的适当的市场类型。这些金融交易包括：

(1)今天你访问了一家当地银行，为购买一辆小汽车和一些家俱融资而获得了三年期贷款；(2)你在附近银行购买了9800元的国库券，今天交割；

(3) 某A股普通股票价格上涨，为此你电话指示经纪人买入100股该股票；

(4) 你获得了一笔收入，和当地一家基金公司联系，买入15000元证券投资基金。（参见教材第15--18页）

作业二

一、解释下列名词

1．同业拆借市场（参见所用教材84页）2．回购协议（参见所用教材87页）

3．利率预期假说（参见所用教材132页）4．市场利率分割假说（参见所用教材134页）5．股票行市（参见所用教169页）股票行市：即股票流通价，是指股票在流通市场上买卖的价格。股票行市并非直接取决于股票价值，而是取决于预期股息收益和市场利率，因此：

股票行市＝预期股息收益÷市场利率

二、单项选择题

1．回购协议中所交易的证券主要是

（ C ）。

A．银行债券 B．企业债

券 C．政府债

券 D．金融债券2．（ A ）是四种存单中最重要、也是

历史最悠久的一种，它由美国国内银行发行。

A．国内存单 B．欧洲美元存

单 C．扬基存

单 D．储蓄机构存单

3．最早开发大额可转让定期存单的银行是

（ B ）。

A．美洲银行 B．花旗银

行 C．汇丰银

行 D．摩根银行

4．下列存单中，利率较高的是（ C）。

A．国内存单 B．欧洲美元存

单 C．扬基存

单 D．储蓄机构存单

5．目前，在国际市场上较多采用的债券全额包

销方式为（ C ）。

A．协议包销 B．俱乐部包

销 C．银团包

销 D．委托包销

6．决定债券内在价值（现值）的主要变量不包

括（ D ）。

A．债券的期值 B．债券的待偿

期 C．市场收益

率 D．债券的面值

7．利率预期假说与市场利率分割假说的根本分

歧在（ C ）。

A．市场是否是完全竞争的

B．投资者是否是理性

C．期限不同的证券是否可以完全替

代

D．参与者是否具有完全相同的预期

8．债券投资者投资风险中的非系统性风险是

（C ）。

A．利率风险 B．购买力风

险 C．信用风

险 D．税收风险

9．按（ B ）的方式不同，股票流通市

场分为议价买卖和竟价买卖。

B．买卖双方决定价格

10．股票的买卖双方直接达成交易的市场称为

（ B ）。B．柜台市场

11．我国上海证券交易所目前采用的股票价格

指数的计算方法是（ C ）。

A．算术平均法 B．加权平均

法 C．除数修正

法 D．基数修正法

12．从股票的本质上讲，形成股票价格的基础

是（ D ）。

A．所有者权益 B．供求关

系 C．市场利

率D．股息收益

13．下列哪项不是戈登模型的假定条件

（ D ）：

A．股息的支付在时间上是永久性的

B．股息的增长速度是一个常数

C．模型中的贴现率大于股息增长

率

D．模型中的贴现率小于股息增长率

14．（ A ）对股价变动影响最大，也

最直接。

A．利率 B．汇率C．股息、红

利D．物价

15．下列哪项不是市场风险的特征

（ C ）。

A．由共同因素引起 B．影响所有股票

的收益C．可以通过分散投资来化

解 D．与股票投资收

益相关

三、多项选择题

1.回购利率的决定因素有（ABCD ）。

A．用于回购的证券的质地B．回购期限的长

短 C. 交割的条件 D. 货

币市场其它子市场的利率水平 E．资本市场利

率水平

2．同其它货币市场信用工具相比，政府短期债

券的市场特征表现在（ADE ）。

A．违约风险小 B．流动性

弱

C．面额较大D．收入免税 E．流动性强

3．债券的实际收益率水平主要决定于

（BCE ）。

A．债券的供求关系 B．债券的票面利

率

C．债券的偿还期限D．债券的发行发式

E．债券的发行价格

4．在证券交易所内的交易中，成交阶段所要经

历的环节有（ABC ）。

A．传递指令 B．买卖成

交

C．确认公布D．支付佣金 E．债券交割

5．影响债券转让价格的主要因素有

（BCDE ）。

A．法定利率 B．经济发展情况

C．物价水平D．中央银行的公开市场操作

E．汇率

6．债券投资者的投资风险主要由

（ABCDE ）形式构成。

A．利率风险 B．购买力风

险

C．信用风险D．税收风险 E．政策

风险

7．能够规避债券投资风险的投资策略包括

（BCD ）。

A．投资规模大型化B．投资种类分散

化

C．投资期限短期化D．投资

期限梯型化 E．投资品种相对集中

8．影响股票价格的宏观经济因素主要包括

（ABDE ）。

A．经济增长 B．利

率

C．股息、红利 D．物价

E．汇率

9．从风险产生的根源来看，股票投资风险可以

区分为（ABCD ）。

A．企业风险 B．货币市场风

险

C．市场价格风险D．购买

力风险 E．道德风险

10．下列属于股票投资系统风险的是

（BCD ）。

A．企业风险 B．货币市场风

险

C．市场价格风险D．购买

力风险 E．道德风险

四、判断正确与错误

1．一般来说，任何银行可用于贷款和投资的资

金数额可以大于负债额减去法定存款准备金余

额。（×）

2．债券等价收益率低于真实年收益率，但高于

银行贴现收益率。（√）

3．货币市场共同基金一般属封闭型基金，即其

基金份额不可以随时购买和赎回。（×）

4．债券的发行利率或票面利率等于投资债券的

实际收益率。（×）

5．债券的价格和债券的实际收益率之间的关系

密切，当债券价格下跌时，收益率也同时下降。

（×）

6．利率预期假说不能解释不同期限债券的利率

往往是共同变动的这一经验事实。（×）

7．为了规避债券投资风险，应该使得投资期限

长期化。（×）

8．以发起方式设立公司，可以采用公募发行方

式发行股票。（√）

9．第四市场的股票交易主要发生在证券商和机

构投资者之间。（×）

10．股票行市与预期股息收益和市场利率成正

比。（×）

五、简答题

1．什么是货币市场共同基金的含义及其特征。

（参见所用教材103、104页）

2．债券发行利率的影响因素。（参见所用教材

120页）

3．利率偏好停留假说的基本命题和前提假设是什么？（参见所用教材134、135页）

4．影响股票价格的不正当投机操作有哪些类型？（参见所用教材94页）

六、案例分析题

假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是十年到期。第一种是零息债券，到期支付1000美元；第二种是债券息票

率为8%，每年付80美元的债券；第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。

1) 如果三种债券都有８%的到期收益率，它们的价格各应是多少？

2)如果投资者预期在下年年初时到期收益率为8%，那时的价格各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等级为：普通收入税率30%，资本收益税率20%，则每种债券的税后收益率为多少（参见所用教材126页）

作业三

一、解释下列名词

1．投资基金（参见所用教材191页）

2．远期外汇交易（参见所用教材222页）3．外汇套利交易（参见所用教材228页）4．保险（参见所用教材241页）

5．生命表（参见所用教材248页）

二、单项选择题

1．投资基金的特点不包括（ B ）。A．规模经营 B．集中投资C．专家管理 D．服务专业化2．按照（ C ）不同，投资基金可以分为成长型基金和收入型基金。

A．是否可以赎回 B．组织形

式 C．经营目

标 D．投资对象3．下列哪项不属于成长型基金与收入型基金的差异：（ D ）。

A．投资目标不同 B．投资工具不同 C．资金分布不同D．投资者地位不同

4．下列哪项不是影响债券基金价格波动的主要因素：（ C ）。

A．利率变动 B．汇率变

动 C．股价变

动 D．债信变动5．在我国，封闭型基金在规定的发行时间里，发行总额未被认购到基金总额的

（D ），则该基金不能成立。A．50％ B．60％

C．70％D．80％

6．一般而言，开放型基金按计划完成了预定的工作程序，正式成立（ B ）后，才允许投资者赎回。

A．1个月B．3个月C．6个月D．12个月

7．影响证券投资基金价格波动的最基本因素是（ A ）。

A．基金资产净值B．基金市场供求关

系

C．股票市场走势D．政府有关基金政策8．目前，全球主要外汇市场中，日均交易量最大的金融中心城市是（ A ）。

A．纽约 B．伦

敦 C．东京D．新加坡9．以（ B ）为主体形成的外汇供求，已成为决定市场汇率的主要力量。

A．各国中央银行 B．外汇银

行 C．外汇经纪

商 D．跨国公司10．从宏观上分析，外汇市场交易风险有

（ D ）。

A．外国货币购买力的变化 B．本国货币购买力的变化C．国际收支状

况D．外汇投机活动的干扰11．按承保风险性质不同，保险可以分为

（ C ）。

A．财产保险和人身保险B．个人保险和团体保险

C．原保险和再保险D．自愿保险和法定保险12．按承保方式不同，保险可以分为

（ D ）。

A．财产保险和人身保险 B．个人保险和团体保险

C．原保险和再保险D．自愿保险和法定保险13．（ C ）对保险标的不具有保险利益，保险合同无效。A．保险人B．投保人C．被保险人D．受益

人

14．年金保险属于（ B ）。

A．死亡保险B．生存保险C．生死两全保

险D．健康保险

15．财产保险是以财产及其有关利益为

（ D ）的保险。

A．保险价值 B．保险责任C．保险

风险 D．保险标的

三、多项选择题

1．投资基金的特点包括（AGD E ）。

A．规模经营B．集中投资C．专家管理D．服

务专业化 E．分散投资

2．证券投资基金根据其组织形式不同，可以分

为（ CD）。

A．开放型基金B．封闭型基金C．契

约型基金D．公司型基金 E．收入型投资基金

3．开放型基金与封闭型基金的主要区别为

（ABCD ）：

A．基金规模的可变性不同B．基金单位的

买卖方式不同C．基金单位的买卖价格形成方

式不同D．基金的投资策略不同 E．基金的

融资渠道不同

7．对一个国家或地区来讲，其外汇供给主要形

成于（ACDE ）。

A．商品和劳务的出口收入B．对国外投

资

C．国外单方面转移收入D．国

际资本的流入 E．侨民汇款

8．从客观上分析，外汇市场交易风险主要来自

（ABC ）。

A．外国货币购买力的变化B．本国货

币购买力的变化C．国际收支状

况 D．政府的人为干预E．外汇投

机活动的干扰

9．利率与远期汇率和升、贴水之间的关系是

（ A D ）。

A．利率高的货币，其远期汇率表现为贴

水

B．利率高的货币，其远期汇率表现为升

水

C．利率低的货币，其远期汇率表现为贴

水

D．利率低的货币，其远期汇率表现为升水

E．利率与远期汇率和升、贴水之间没有直接联

系

10．从主客观上讲，进行套汇交易必须具备的

条件包括（ABCD ）。

A．存在着不同的外汇市场和汇率差

异

B．从事套汇者必须拥有一定数额的资

金

C．套汇者必须具备一定的技术和经

验

D．信息传递及时、准确

E．必须掌握高超的套汇技术

11．影响汇率变动的因素有（ ABCDE）。

A．国际收支状况 B．通货膨胀率

差异

C．利率差异 D．政

府干预

E．心理预期

12．在保险理赔中，赔偿金额的确定原则是

（ABD ）。

A．以市场价值为限B．以保险金额

为限

C．以保险价值为限 D．若三者不一

致时，以最小者为限

E．若三者不——致时，以最大者为限

13．财产保险通常包括（ABD ）。

A．财产损失保险B．责任保险C．年

金保险D．信用保证保险 E．货币保险

四、判断正确与错误

1．一般而言，买卖封闭型基金的费用要低于开

放式基金。（×）

2．新兴成长基金与积极成长基金一样，追求的

是资本的长期利润，而不是当前收入。

（√）

3．收入型基金持有较少量现金，资金大部分投

入市场。（×）

4．我国现行税收政策只对基金管理公司征收所

得税和营业税，不对基金和基金投资人征税。

（×）

9．外汇市场的效率机制主要体现在：外汇市场

的远期汇率能够准确地反映未来即期汇率的变

化，为外汇交易者提供准确的信息作为其交易

的参考。（√）

10．外汇的成交，是指购买外汇者支付某种货

币资金，出售外汇者交付指定的外汇的行为。

（√）

、11．外汇掉期交易改变的不是交易者手中持

有的外汇数额，而是交易者所持货币的期限。

（√）

12．购买力平价理论揭示了汇率变动的短期原

因。（×）

13．保险代理人以自己独立的名义进行中介活

动，其行为后果由自己承担。（√）

15．人身保障和人寿保险是相同业务的两种不

同说法。（×）

五、简答题

1．契约型投资基金与公司型投资基金有哪些主

要区别？（参见所用教材193页）

2．简述外汇市场上的汇率机制。（参见所用教

材215页）

3．远期外汇交易有哪些特点？（参见所用教材

222页）

4．简述保险代位原则。（参见所用教材245

页）

六、案例分析

某日香港外汇市场USD1=HKD7．7474，伦

敦外汇市场GBP1=HKD14．4395，纽约外汇市场

GBP1=USD1．8726，请判断是否存在套利机会？

如有，单位套利利润是多少？（参见所用教材

227-228页）

作业四

一、名词解释

1．远期利率协议（参见所用教材261页）

2．金融互换（参见所用教材256页）

3．金融期货即以金融工具为商品的期货。如外

汇期货、利率期货、股票指数期货、黄金期货

等。（参见所用教材256页）

4．金融期权（参见所用教材256页）

5．市场组合（参见所用教材304页）

二、单项选择题

1．从学术角度探讨，（）是衍生工具的两个

基本构件。 A．远期和互换 B．远期和期货C．远

期和期权 D．期货和期权

2．金融互换市场中，下列哪一个交易主体进入

市场的目的是为了进行投机性交易（）。

A．直接用户 B．互换经纪商 C．互换交易商

D．互换代理商

3．根据国际清算银行（BIS）的统计，2005年

末，在全球场外衍生产品交易市场上，（）是

交易最活跃的衍生工具。 A．外汇远期B．利

率互换 C．远期利率协议 D．利率期权

4．根据国际清算银行（BIS）的统计，2005年

末，在全球交易所衍生产品交易市场上，（）

是交易最活跃的衍生工具。 A．利率期货 B．股

指期权 C．外汇期权D．利率期权

5．利率期货的基础资产为价格随市场利率波动

的（）。

A．股票产品B．债券产品C．基金产品 D．外

汇产品

6．（）的市场功能使供求机制、价格机制、

效率机制及风险机制的调节功能得到进一步的

体现和发挥。 A．金融远期 B．金融互换C．金

融期货D．金融期权

7．金融期权交易最早始于（）。

A．股票期权 B．利率期权 C．外汇期权 D．股

票价格指数期权

8．（）期权合约的价值取决于敲定价格（或

执行价格）与基础资产价格在一段时间内的平

均值的比较。A．亚式期权 B．回溯期权 C．挡板期权 D．数字期权

9．（）最大的特点是期权的收益水平是预先确定的，但收益可能性则不确定。

A．亚式期权 B．回溯期权 C．挡板期权 D．数字期权