钢矿产业链分析

1.引言：

某一产业的上游产业以及下游产业对于一个行业的价格走势会产生较大影响，本文是基于此前提，从上游—中游—下游三个角度分析钢矿在过去的5月份的价格走势，从中找寻期货价格的一些规律，进而对于6月价格的整体趋势作预判。

2.行情回顾：

可以明显地看出，钢矿在5月的表现还是较为可观的，总体上呈现波动上升趋势。这主要还是因为巴西日益恶化的COVID-19危机，来自这个南美国家的铁矿石运输量减少，而各国的需求持平，导致全球铁矿石价格的飙升。铁矿石作为钢铁的上游原材料，具有较高的价格传导能力。由于钢铁行业在原材料采购成本上议价能力较弱，只能被动地接受成本的上升，为了维持利润，从而提高价格来向下游转移。也就如上图所示，螺纹的价格同铁矿一样有着向上的走势。

3.产业链分析：

3-1.铁矿石产业链分析

由于本文分析的是钢矿产业，所以钢铁行业的产业链中涉及到其他产业的将不再赘述。所以，从上游角度，我们可以从铁矿石的基本面作分析。

1）上游角度：

从铁矿山开工率来看，近四年同期数据相比，2020年5月的开工率处于高位，但是不敌2020年。但是在月末，开工率超过了65%，这正是由于铁矿石价格的上涨所带来的利益驱使。

2）中游角度：

从铁矿的港口库存角度来看，其库存与同期相比跌破了11000万吨，整体上库存大大减少，这也是价格上涨的信号，符合规律。

再从铁矿石的日均疏港量来看，也是同期的最大值。突破同期300万吨的关口，意味着铁矿石的流动性在增强。

3）下游角度：

分析铁矿的基本面，考虑其下游产品钢材产量。在过去的5月，钢厂日均铁水产量达到自2018年1月开始，突240万吨大关，达到了近三年来的最高点。钢材产量增幅与近4年同期相比是最高的，但是不同以往的是，其产量与2019年同期相比仍有差距。2020年不及去年钢材产量多由新冠疫情所致，其使得中国的经济增速放缓，基建进度也因此放缓。

4）综合铁矿表现作小结：

从图中可以看出，铁矿的价格上涨趋势可见，但是受全球疫情的影响导致的全球经济不景气，2020年铁矿石与过去4年的同期相比，处于高位，但是并非最高位。且期货价格接近现货价格，说明价格上涨的幅度空间较小。未来的交易中，需谨慎追涨，可在相对较低位买入。

3-2：钢铁产业链分析：

1）上游角度：

从上产端进行分析，高炉产能利用率2020年5月与同期相比，处于低位。再者，从电路产能利用率的角度来看，2020年5月的增幅在近3年中较高。但是值仍未突破0.7，但是上升趋势较好。意味着，从钢铁产业的上游来看，钢铁的生产意愿增长乏力，未来价格上升趋势有限。

2）中游角度：

综合螺纹周度表现需求，2020年5月突破了近5年同期400大关，直逼500线。是价格上涨的信号，需求端增长迅速，推动着价格的增长。

从库存角度来看，螺纹的社会库存在同期相比，突破了1000大关，社会库存众多，说明消费者众多，是一个利好趋势。钢铁厂螺纹的库存并非最低，这也是一个矛盾点，但是其下降趋势明显。热卷社会库存与螺纹类似，其钢厂库存在5月超过了100，说明其与螺纹的需求还是有差距。

从利润角度来看，螺纹的利润在过去5年来处于较地位，说明其自身角度来

看，价格增长的原始驱动力不足，其价格在短期的上涨是受外在因素影响。3）下游角度：

从螺纹的下游房地产来看，房地产开工三项面积和同期相比较低，也是受全国经济的影响。同时，房地产投资销售面积累计同比跌破0。但是这是由于2月是全国疫情最严重时期，全国的房地产销售业基本停滞，但是现阶段房地产已经回暖。

4）小结：从利润的角度看，螺纹等钢铁价格上涨的驱动力不足，其由铁矿石驱动的价格上涨难以为继，所以在未来6月的投资中，要顺势而为，不可主观臆断高位或低位。