超赞的CFA复习笔记(三)——出自高顿财经CFA
IASB conceptual framework of financial report财报的概念性框架：提供关于财报主体的财务信息。这些信息对当前或潜在投资者、借贷人、债权人在作出对财报主体投资决定时非常有用。这些决定包括：购买、出售、或者持有权益和债务
the statement of comprehensive income综合收入表：报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes权益变动。
income statement利润表：报告一个公司在一定期限的financial performance财务表现。IFRS other comprehensive income可以作为comprehensive income的一部分独立报告也可以将income statement 和comprehensive income分开。
GAAP的公司可以类似处理，但他们可以将comprehensinve income 作为shareholders'equity 的一部分来报告。
footnotes附注：1.讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体（为什么是这个时间跨度）。2.给出accounting method会计方法、assumption假设estimates used by management管理的估计。3.给出一些额外的信息如：business acquisition业务收购、disposal 处置、legal action法律活动，雇员福利计划contigencies偶然性和commitments承诺，4.重要客户关联交易，segments of the firm公司的分布。
SEC要求managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify趋势和确认，这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。
MD&A必须讨论：
1.通胀和价格变动产生的效果if material
2.off balance sheet obligations表外义务、contractual obligations合同义务，如：购买协议
3.需要管理者作出重大调整的会计政策
4.forward-looking expenditures and divestitures前瞻的支出和资产剥离
auditor opinion审计意见。审计人员必须具有独立性。一个reasonable assurance合理的确认：财务报表没有材料错误。审计人员需要确认财务报表是否按照会计政策实施。如果有期间未按照连续的会计方法进行，则必须说明解释。
审计意见：unqualified无保留意见、qualified opinion保留意见、adverse opinion否定意见、disclaimer of opinion不发表意见。
如果发现有材料丢失，但不知道数量。审计员的opinion还应当包括解释章节。
proxy statements代表报告：当需要权益所有者投票时，发送给权益者。
财务报表分析步骤：
1.陈述目标和内容。
2.收集数据。
3.处理数据。
4.分析和解释数据。
5.报告结论或推荐。
6.更新分析。
assets=liabilities + owners’equity
=liabilities + contributed capital + ending retained earnings
" =liabilities + contributed capital + beginning retained earnings + revenue
- expenses +dividends"
standard-setting bodies标准制定组织：由会计师、审计师组成的制定财务标准的专业组织。regulatory authorities规范监控部门：拥有实行财务标准法律权利的govenment agencies政府代理部门
标准制定组织的特征：1.保持高度专业的标准。2.有足够的权利、资源和competencies竞争力完成这项任务。3.有明确、一致的标准制定程序。4.由合理的框架指导5.即使寻求权益所有者支持，仍然保持独立性。6.不被特殊利益折服。7.决策基于公众利益。
财务报告的2个基本要求：relevance相关性，faithful representation忠实代表。
4个保证上述要求的特点：comparability可比性，verifiability可验证性，timeliness时效性，understandability易读性。
使用从报告中获得的利益应当比付出的成本多。公司的非量化信息不能直接通过财务报表获得。
IAS要求必须的财务报表：balance sheet资产平衡表，statement of comprehensive income in owners’equity 所有者权益变动表，explanatory notes，including a summary of accounting policies解释附注，包括会计政策综述、综合收入报表、cash flow statement资金流量表、statement of changes变动表
报告假设：fair presentation公平描述，going concern basis存活考虑：假定公司将继续存活。Accrual basis应收应付制。Consistency with periods各期一致性
materiality重大性（实质性）不存在遗漏重要资料的情况。Aggregation归类，no offsetting 没有抵消资本和债务等。报告频率至少一年一次。
IASB将收入和费用列为与performance相关项。而FASB则将收入、费用、获得、损失和综合收入列入。
IASB 将asset作为未来利润的来源。而FASB则认为是未来的利润（非来源）
IASB允许upward valuation，FASB对于绝大多数资产不允许。
coherent financial reporting framework连贯的财务报告框架：transparency透明性，comrehensiveness综合性，consistency一致性。
principles-based基于原则：依赖于总框架。Rules-based基于条款：对于如何定义transaction 有明确的指导。Objectives-oriented目标导向混合两种
IFRS是principles-based的。GAAP比较rules-based，但概念性框架趋于objectives-oriednted Net revenues:收入减去调整项及allowances备减项
子公司不计入母公司收入部分作为noncontrolling interest(minority interest 或者minority owners' interest少数业主利益)
IASB对于收入：1.风险转移。2.无法再控制。3.收入可以可靠测量。4.很可能经济利益流入。
5.成本可以可靠测量。
FASB 收入实现或可以实现或已经取得时计入income statement
SEC 1.买卖双方有达成交易的迹象。2.产品或服务已经发出。3.价格可以确定。4.卖家有理由确信收入。
IFRS 如果项目产出无法可靠测量，则收入只能按照合同成本计入，成本在发生时就费用化，利润只能在完成时确认。
GAAP 收入、费用、利润只能在合同完成时确认。
比例完工法比完全完工法更加激进，因为成本是预计的。但是比例完工法更平滑。两者的总现金流是一样的。
"installment sales分期付款销售：公司将销售finance融资化，payments款项将延期收入。如果收入可靠，则当即确定收入。
如果收入不确定，则使用installment method。
如果收入高度不确定，则使用recovery method"
对于installment method分期法：现金取得时确认收入。按比例确认收入。
对于cost recovery method成本恢复法：仅当取得现金超过成本时确认收入。
bater transactions以物易物交易及round-trip transaction循环交易
IFRS 以物易物交易的收入只能按照与非关联方交易相同物品的公允价值计量。
GAAP 当公司历史上用现金买入过相同物品时，按照公允价值计量。否则按照carrying value 账面价值。
period costs周期成本：如administrative cost，周期性发生
specific identification卖出那个是多少就是多少。
straight-line depreciation直线摊销法：SL=（cost-residualvalue）/useful life
DDB双倍余额递减法：（2/useful life)(cost-accumulated depreciation)
intangible assets无形资产不折旧，而是每年进行tested for impairment减值测试
如果公司利用信用和担保卖东西给客户。Matching principle要求估计坏账/担保费。一旦这么做，就要在即期确认费用
费用和收入一样需要估计。如果delay则可能比较激进。比较公司的担保费用，如果比peer 同类公司担保费用低，要么是产品质量好，要么就是费用确认过于激进。
unusual or infrequent items非经常性项目：要么unusual，要么infrequent。如果即unusual又infrequent，就是extraordinary items
包括：资产出售的gains 和losses，减值、write-offs冲销、write-down计减，及重组成本等这些项目都是continuing operation持续经营中的，都在税前列明。
非正常性项目：如expropriation资产征收损失，early retirement of debt提早债务退出收入或损失，自然灾害等。
非正常性项目以net of tax，持续经营之后列明。
GAAP，如果公司从其他存货成本法转换到LIFO则不需要restrospective追溯，而是在LIFO first layer第一层级使用存货的carrying value
如果会计估计发生变化，一般不需要对之前进行改变，而是在之后的计算中改变。如寿命，残值等。
如果是因为从一个错误的会计方法更正到正确的会计方法，则需要prior-period adjustment 前期调整，并restating
金融公司与非金融公司对于证券买卖的处理：金融公司作为主营，而非金融公司作为非主营。share dividend股票分红和share split股票分割的影响：只影响之前的股票。如4月分红。1月发行的股票和在年初就在外的股票要受到影响，而之后回购的股票不影响
发行的股票从发行之日起计算，回购的股票从回购之日起计算。
diluted EPS=（净收入-优先股股利）+（可转换优先股股利）+（可转债）（1-t）/（平均加权股数）+ 可转换优先股股数+ 可转债股数+ 股票权益可发股票数
common-size income statement是以revenue收入为基准的。
comprehensive income=net income + other comprehensive income
other comprehensive income其他综合收入：外汇交易损益、最小养老金义务、对冲衍生工具的未实现损益，可出售证券未实现损益
available for sale securities可出售证券在资产负载表上按公允价值计入。Gains 或losses不在收入表中计入。而是直接在所有者权益中作为其他综合收入计入。
IFRS中有些长期资产可以以fair value而非历史成本计入。因此fair value的变动也计入综合收入。
收益表反应一段时期内的经济状况，而资产负载表反应的是一个时点的经济状况。
财务报表方式：current/nocurrent format流动/非流动格式。Liquidity-based format基于流动性格式（IFRS)。
working capital=current asset-current liability生产资本=流动资产-流动负债
net receivable=gross receivable-allowance
FIFO和平均价格在IFRS和GAAP中都可以。但是LIFO在IFRS中不允许，在GAAP中允许。
IFRS中inventory存货=min(net realizable净可实现价值,成本）。净可实现价值=selling price
卖出价格-completion costs完工成本（安装什么的）-selling cost销售成本
GAAP中存货=min(market value市场价值，成本）净可实现价值-normal profit margin 如果IFRS的净可实现价值或GAAP的市场价值比存货的carrying value账面值小，那么要write down，并在收益表中确认损失。 IFRS可以recovery,GAAP不可以。GAAP只能在卖出的时候计更多的profit other current asset其他流动资产：不重要的（amounts that maybe not material）。如预付费、递延纳税资产等。 IFRS中可以对PP&E(property,plant and equipment)使用cost model成本模型和revaluation model重估模型。GAAP只能用成本模型。 cost model:历史成本-折旧、摊销、消耗、减值等。其中历史成本包括：买入价格加上必要的cost for ready准备成本如：delivery and installation发货和安装成本（注意与存货估值的差别，存货中净可实现价值需要减去这些成本的） 如果使用成本法，则需要对PP&E进行impairment 减值测试。如果小于recoverable amount 可恢复价值则需要进行减值。 IFRS中recoverable value=max(公允价值-任何销售成本，asset in use资产使用价值）。资产使用价值=资产未来现金流的现值。 重估模型中，PP&E=公允价值-任何累计折旧。公允价值变动会在所有者权益中体现。investment property投资资产：IFRS中任何可能产生rental income租金收入或者value appreciation价值增值的。GAAP中没有定义。 IFRS中，投资资产可以使用已折旧成本或者公允价值。 IFRS中买入的无形资产可以使用cost model。如果存在活跃的市场，则还可以是用revalutaion model。在GAAP中，只能使用成本模型。 IFRS中研究阶段的成本计做费用，开发阶段可以计做capital资本。GAAP都计做费用。 在IFRS和GAAP中start-up开始和训练成本、管理费、广告、推广费、relocation搬迁、重组成本、termination cost终止清算成本等都在发生时计做费用。 goodwill商誉：收购净资产（资产-负债）中买入价格大于公允价值的部分。 Owners' equity所有者权益包括：contributed capital实收资本、preferred stock优先股、treasury stock库藏股、retained earnings留存收益、non-controlling interest不可控利息、accumulated other comprehensive income其他累计综合收入 不可控利息：不完全由母公司控制的子公司净资产的少数权益所有人按比例分配的权益。库藏股：发行者reacquired重新获得的股票，但是还未retired退出。它将减少所有者权益。它不代表对企业的投资，没有投票权，也不参与红利分配。 累计其他综合收入：除了收入表中确认的交易和股东之间的交易外的所有者权益增值。如：issuing stock、reacquiring stock、paying dividends current ratio包括所有流动资产。Quick ratio去除了存货。Cash ratio又再去除了receivable应收款。 除了debt ratio是除以total asset外，其他solvency ratio都除以total equity。 CFO经营活动现金流：由交易产生，影响企业净收入。 CFI投资活动现金流：获得或处置长期资产及某些投资而产生。 CFF融资活动现金流：由影响企业capital structure资本结构的交易产生。 acquisition debt债务获得，equity investment权益投资及loans made to others向外借贷都视为投资活动。而，由这些投资活动产生的收入（利息和红利）都记为经营活动。从外部获取的Principal amounts借贷本金视为融资活动，但支付的利息却算作经营活动。支付给企业股票 所有者的红利算作融资活动。 GAAP中将支付的红利记为CFF，支付的利息记为CFO。获取的红利和利息记为CFO。IFRS 则允许将这些活动记为CFO或CFF。 noncash investing and financing activities非现金投资及融资活动不被计入现金流量表，如：一家企业获取一项固定资产，同时向卖家融资。相当于企业同时做了投资和融资决策。但却不能将这些活动计入投资和融资活动（CFI、CFF）。 GAAP将所有税收都记为CFO。IFRS则可以将投资和融资活动中的税收直接从CFI或CFF 中扣除。如：企业出售土地投资1百万元，税收160,000元。GAAP记为CFI流入1百万CFO流出160,000元。而IFRS则可以记为CFI净流入840,000元。 直接法的好处在于它反映了CFO的receipts获取项和payment支出项。而间接法只反映其净值。 间接法的好处在于它关注于净收入和现金流之间的差异。 在GAAP中，如果使用直接法，则还需要披露将净收入调整为CFO的必要调整项。这些调整项和间接法的现金流量表是一致的。IFRS中不需要。 IFRS中利息和税收的支付必须在现金流量表中分开披露（不管是直接法还是间接法）。GAAP 则允许在附注中披露。 CFI和CFF在直接法和间接法中是一样的。 由于折旧是非现金流活动，因此直接法忽略折旧。但在间接法中需要加回折旧，因为间接法是从net income开始的，net income扣除了折旧这项非现金活动。 间接法计算CFO步骤：1.从net income开始。2.减去CFI或CFF的收益/加回损失。3.加回所有非现金活动费用/减去所有非现金活动收入。4.operating asset账户的增加量要减去（使用现金），operating liabilities的减少量要加回（现金来源）。若减少则反向操作。 直接法计算各项值： 客户处获得现金：1.从net sales开始（net sales=销售额-销售成本）。2.减去应收款的增加项/加上应收款的减少项。3.加上预收款的增加项/减少预收款的减少项。 支付供应商现金：1.从COGS开始。2.加回折旧项。3.减去应付款增加项/加上应付款减少项。 4.加上存货增加项/减去存货减少项。 5.减去存货计减项。 free cash flow to the firm（FCFF)自由现金流：企业可以支付给投资人、权益和债务所有者的现金流。 FCFF=NI+NCC+[Int(1-t)]-FCInv-WCInv即：净收入+非现金费用+[利息×(1-税率)]-固定资本投资-经营资本投资 NI=net income NCC=noncash charges Int=interest expense FCInv=fixed capital investment WCInv=working capital investment FCFF=CFO+[Int(1-t)]-FCInv free cash flow to equity权益自由现金流：FCFE=CFO-FCInv+net borrowing vertical commmon-size纵向标一资产负债表：total assets的比例 vertical commmon-size纵向标一收入表：sales的比例 horizontal common-size水平均一化：横向对比(不同时期)。 通常资产负债表中的数据需要平均一下。因为资产负债表只能反应某个时点。 receivable turnover=annual sales/average receivables days of sales outstanding=365/receivables turnover inventory turnover=COGS/average inventory days of inventory on hand=365/inventory turnover payables turnover=purchase/average trade payables purchase=ending inventory - beginning inventory +COGS number of days of payables=365/payables turnover ratio total asset turnover= revenue/average total assets debt to equity=total debt/total equity debt to capital=total debt/(total debt + total equity) financial leverage= average total assets/ average total equity DuPont杜邦分析法：return on equity=net income/equity = (net income / sales)(sales/assets)(assets/equity)=(net profit margin)(asset turnover)(leverage ratio) 拓展杜邦：(net income/EBT)(EBT/EBIT)(EBIT/revenue)(revenue/total assets)(total assets/total equity) =(tax burden)(interest burden)(EBIT margin)(asset turnover)(financial leverage)，其中net income/EBT=(1-tax rate) 增加税收负担和利息负担，会减小相应比例，从而减小ROE。增加杠杆可以增加ROE，但是因为增加了税收负担，因此可能并没有什么效果。 EPS不同公司之间没有比较性。因为公司发行在外的股数是不等的。 g=RR×ROE "RR（retention rate）=(net income available to common - dividends declared)/net income available to common =1-dividend payout ratio" dividend payout ratio = dividends declared/net income available to common coefficient of variation变动系数CV=statdard deviation/mean business segment业务分段：超过大公司10%收入或资产的业务。 geophysic segment 地域分段 ending inventory=beginning inventory + purchases - COGS即：期末存货=期初存货+ 采购- 卖出产品成本（卖出存货） 存货的成本（资本化）包括：1.购入成本- 商业折扣- 回扣(trade discountes and rebates) 2,转变成本(conversion cost）劳动力和开销(overhead)3.其他将存货搬至地点或达到当期状态的必要开支。 并不是所有的成本都资本化，一些成本被费用化，如：1.材料、人力、开销的非正常花费。 2.储藏成本。 3.管理开销。 4.出售成本。 periodic inventory system定期盘存制：COGS在期末进行计量（全都视为期末进行的交易）。如。1日买入2件，10日卖出，15日买入。则认为卖出时发生在30日（月底）。perpetual inventory system永续盘存制：COGS实时更新（在卖出时点计量）。 writedown时使用valuation allowance account估值备抵账户。它是contra-asset account资产冲销账户。 需要披露的存货信息（IFRS和GAAP相似）：1.成本计算方法(LIFO,FIFO…)。2.存货的总账面价值，如果可能的话分类列明（原材料、加工成本…）。3.“以公允价值- 销售成本”计的存货账面价值。4.GOGS。5.期间存货减值。6.减值恢复（仅IFRS，GAAP不允许）。7.存货抵押价值。 存货计量方法改变时，一般需要追述。变为LIFO时，不需要追溯。变化视为未来调整。变为其他的，则需要追述（之前几年）。IFRS下，需要说明新方法比就方法更可靠、更相关。 GAAP则需要解释原因。 如果一项expenditure费用在未来的数个计期里可以带来预期收益，那么该费用应该资本化，并在之后的计期进行摊销。如果预期的收益高度不确定，则应当在当期费用化。 资本化的费用，通常作为CFI，而费用化的费用则作为CFO。因此资本化费用CFI将更低，CFO将更高。但总的现金流是一致的。 资本化使得资产和权益更大。因此debt-to-asset和debt-to-equity比例更小。 如果一家企业construct构建一个自己使用的资产，或者在有限的环境下将回售，则在构建过程中应计的利息可以资本化。只有构建成本的利息可以资本化。并且超过构建成本的利息需要费用化。 资本化的利息在收入表中不作为利息费用，而是作为摊销费用（如果是自己使用）或者COGS （如果是出售） 有限寿命的无形资产需要进行amortization折旧。无限期的则每年进行impairment减值 出售目的开发软件，在软件技术可行性建立前的成本费用化，之后的成本资本化（IFRS和GAAP相同） 自用目的开发软件，IFRS处理同上，GAAP则将研究和开发都资本化。 无形资产具有可分离的特点，不可分离的是商誉。 carrying value账面价值，即指资产负载表中的价值。 会计估计如使用寿命、salvage value残值的更改，只在当期和未来计期反应，不影响之前的会计计期。 SG&A: Selling General and Administrative Expenses IFRS要求资产组件分别摊销。GAAP也可以分别摊销，但很少使用。 IFRS可以对资产使用revaluation重估模型。GAAP不允许。但是重估价值超过历史成本部分，不记为收益，而是作为revaluation surplus，增加所有者权益。资产一旦价值下降，则首先扣减surplus IFRS中使用recoverable amount 可恢复价值对资产进行减值。其中可恢复价值=公允价值减去销售成本和value in use使用价值的孰高数。使用价值等于未来现金流的现值。如果账面价值（成本-累计折旧）小于可恢复价值，则需要进行减值。 GAAP只在发生可能无法完全获得资产价值的时候使用。因此需要recoverablity test可恢复性测试：是否资产的账面价值小于资产未来非贴现现金流。因此比较慎重如果发生减值，则将资产价值记为公允价值，并将差额记为损失，反应在收入表中。 如果一项长期持有资产从held for use转变为held for sale。则需要对资产进行减值。即如果账面价值低于可实现价值，则对资产进行减值，并将损失反应在收入表中。 对于出售目的的长期资产，IFRS和GAAP都允许对减值进行恢复。但恢复值不能超过原先的减值。 IFRS需要披露：1.测量的基准（通常成本法）。2.使用寿命或摊销率。3.Gross毛账面价和累计摊销。4.从期初到期末的账面价值reconciliation对账 公司还当披露：1.title restrictions所有权限制和资产抵押。2.未来收购PP&E协议。 如果公司使用重估模型，则还需披露：1.重估日。2.公允价值如何决定。3.使用成本法的账面价值。 "IFRS对减值的披露雷同，除了对于减值资产还需披露： 1.以资产类别计的减值损失。 2.收入表中在何处确认了损失和损失恢复。 3.导致减值或恢复的circumastances环境。" "GAAP，PP&E需要披露： 1.期间摊销。 2.按自然分类或功能分类的资产balance资产平衡。 3.以分类计或总计的累计折 旧。4.摊销方法的详细描述。" "对于无形资产还应当披露： 1.减值资产描述。 2.导致减值的环境。 3.公允价值如何计量。 4.损失量。 5.收入表中何处确认了损失。" IFRS将处于租借目的的资产分类为investment property投资资产。GAAP不作细分。 投资资产如果使用重估模型，则有所区别：它将surplus记为收益。 taxable income应纳税收入，taxes payable应付税收，income tax paid已付所得税，tax loss carryforward税务亏损结转：当期或之前计期的损失，可以用来递减税收。 tax base税基：用于纳税申报的净资产或负债。 accounting porfit会计利润：税前收入，也叫income before tax 或earning before tax income tax expense所得税费。=taxes payable+ΔDTL-ΔDTA deferred tax liabilities递延所得税负债：资产负债表中超过所得税费用的部分，将来会导致现金流出。 deferred tax assets递延所得税资产：资产负债表中应付税超额部分，将来可以回转。valuation allowance备抵跌价损失：递延税资产无法收回部分。 递延所得税负债举例：由于不同折旧法导致的税负差异。 递延所得税资产举例：post-employment benefits离职后福利，warranty expenses保证金，tax loss carryforward税务亏损结转。 税率增加将会使递延所得税负债和资产都增加。税率减少将会使递延所得税负债和资产都减少。 permanent difference永久性差异将会导致effective tax rate有效税率和statutory tax rate法定税率产生差异。 当母公司对所投资公司计确认收入，但实际红利并未支付时，可以导致temporary difference 临时差异。但是，如果公司可以控制将来税收回转，并且有可能税收不会回转，则母公司可以不报告DTL。 临时差异只有在DTA预期可以恢复时，才确认DTA，并且预期存在足够的利润来回转DTA。如果没有未来应纳税收入，则DTA是worthless没有价值的。 GAAP中不允许将DTA和DTL相减取净值。 "对于临时差异的一些处理： 1.税收使用加速折旧，财报使用直线折旧。分析师应当考虑公司成长率和资本使用情况，以此决定差异是否会回转。 2.减值因为直接计减，因此会导致DTA，但是在税收申报中只有等到资产卖出或处理时才能减少税收。 3.重组将产生DTA，因为在宣布重组时，费用即在财务报表中确认，但只有到实际支付时才在税收中扣除。 4.在美国，用LIFO制作财报的公司也被要求用LIFO申报税收，因此没有差异。 5.离职后福利，递延补偿都在发生时即计入财报，但只有支付时才扣减税收。因此将导致DTA 6.可以交易证券的未实现收益或损失导致的税负影响，将用递延纳税对所有者权益进行调整。它们直接调整所有者权益，而不会再资产负债表中反映递延税。" "需要披露递延税的信息： 1.当期的递延税，跌价备抵，及跌价备抵的净变化。 2.子公司及合资公司未分配收入中未确认DTL的。 3.当年每种临时差异导致的税负效果。 4.所得税费用组成。 5.收入税费和法定税费reconciliation调整。 6.税收损失结转和credits" the effective rate of interest有效利率：使发行价格和未来现金流现值相等的利率。 interest expense利息费用：债券账面价值×market rate of interest利息市场利率（发行时？）。bond proceeds债券所得款，发行时称的所得款是指face value面值±折溢价 公司发行债券时，资产和负债同时增加。任何时候，债券负债的账面价值等于残余未来现金流的现值，贴现率为债券发行时的收益率。 折溢价债券，其折溢价随着债券到期而趋于0（到期按面值支付）. IFRS需要对债券使用有效利率法。GAAP推荐使用该方法，但也可以使用直线法。 IFRS将发行时债券负债减去发行成本，这样增加了有效利息率。GAAP则将成本资本化，在之后期限做费用处理。 债券提前redeem赎回：需要在收入表中确认收益或损失。 affirmative covenants正契约：做…做…,negative covenants负契约：不做…不做… finance lease金融租借：购买一项资产，并对其用债务进行融资：同时增加资产和负债。并在之后计期中确认资产的折旧费用和负债的利息费用。 operating lease经营租借：不计资产和负债，而计rental expense租借费。 租借的好处：1.更少的融资成本，通常租借不需要首付，节约了现金。2.减少过期风险。3.更少的约束条款。4.表外融资。5.税务报告利益：synthetic lease合成租借 在美国允许将其视为资产拥有，并可将折旧费、利息费减税。 IFRS下视为融资租借的条件：1.租借结束后，租借资产的所有权归于lessee承租方。2.承租方可以用远低于租借资产的公允价值购买租借资产。3.租借期限超过了租借资产大部分经济适用寿命。4.租借费的现值足够等于租借资产的公允价值。5.租借资产非常特别，只有承租人可以在不做调整的情况下正常适用。 GAAP:1.租借结束后，租借资产的所有权归于lessee承租方。2.在未来某时，承租方可以用远低于市场价的价格来购买租借资产（bargain purchase option）。3.租借期限包含了资产经济寿命的75%或以上。4.租金费用的现值为租借资产公允价值的90%或以上。 IFRS中对于lessor出租人，如果资产的所有权和风险转移给承租方，则视为金融出租。GAAP当任何金融租借条件满足，并且租金确认，出租方completed performance完成手续。视为金融租借。 对于金融租借，出租方将出租资产移除资产负债表，并用出租投资账户(lease receivable）替代。 对于经营租借，出租方确认收入，并继续报告资产及折旧。 出租人在金融租借确认的资产为：未来最小租金的现值和租借资产公允值的孰低数。 利息率等于lessee's incremental borrowing rate承租人增贷款利率和lessor's implicit rate出租人隐含利率的孰低数。 GAAP对于出租方，将融资出租分为sales-type卖出型出租或direct financing直接融资型出租。如果租金的现值超过了公允价值，则视为卖出型出租，否则视为直接融资型 IFRS没有这么区分。但是允许制造商和dealer零售商这么做。 sales-type的处理：租借发生时，确认租金的现值为sale（收入），资产的账面价值为COGS。资产从资产负债表中移除，同时增加lease receivable 租借应收。其值等于租金的现值。租金的本金部分将减少租借应收，租金的利息部分将作为利息收入。 direct financing lease直接融资租借：租借发生时将不确认收入。租借发生时，将资产移除，并建立租借应收科目。租金的本金部分减少租借应收。出租方在收入表中将租金利息记为利息收入。 出租方和租借方需要披露：1.租借合约的概要。2.未来5年内租金的nature特点、时间、数量。5年后的租金可以汇总。3.租借收入或费用在每个计期的收入表中体现。4.租借合约的 应收款何为确认收入。5.租借合约的约束。 租借中使用的利率不一定要披露 pension养老金：延期的职工福利，分为：defined contribution plan。定额支付计划。公司定期将一定量的金额存入养老保险计划（公司支付的钱一定）。 Defined benefit plan定额福利计划。每个员工过的钱一定。因此公司付出不定。 IFRS中养老金计划service cost和net interest/income计入收入表作为pension expense。Remeasurement作为其他综合收入计入资产负债表。 service cost是员工当年获得的额外福利的现值。Interest是pension liabilities乘以discount rate。remeasurement是指养老金资产的应计回报和养老金负债的应计利息之间的差。在IFRS中，该值不进行折旧。 GAAP中pension asset 或liabilities有3个component：service costs，net interest exnese/income，expected return 其他综合收入中有2个组成部分：past service costs和应计收入或损失。 对于制造业，IFRS和GAAP都将pension expense分配到存货和COGS。 management管理者高估net income净收入的动机：1.达到收入预期。2.符合借债约束。3.获得更高的激励补偿。 管理者低估净收入的动机：1.获得贸易relief救济如限额和关税保护。2.从债权人那里协商有利条款。3.与工会协商有利合约。 fraud triangle：1.incentive or preasure激励或压力。2.opportunity exisit有机可趁。3.attitudes or rationalization态度或关系。 激励和压力包括：1.经济、工业或公司条件的稳定性、获利性威胁。2.第三方对管理的压力。 3.个人管理的net worth净价值或董事会董事的威胁。 4. 有机可趁：1.公司行业或经营包括：重大关联交易，这些企业不被其它企业审计。2.无效的管理。3.复杂或不稳定的组织架构。4.deficient缺乏内部管理。 态度或关系：1.不恰当的道德标准或标准实施不了。2. cash flow index小于1有问题。 现金流shenanigans心计：1.通过应付操纵现金流。2.延长应付款。3.对应付进行融资。4.证券化应收：不能持续。因为应收会用完。5.回购opion。应当将其算为CFO 而非CFF。 3C：character特征，collateral抵押，capacity to repay偿付能力。 信用评级：1.规模和diversification多样性。2.经营效率。3.margin边际稳定性。4.杠杆。 C F A备考复习财务部份 利润表笔记 集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988） CFA今日笔记 财务报告与分析 第二章利润表 第一节利润表概述 一利润表的等式 利润表衡量企业在特定期间（a period of time）的财务绩效（financial performance），即盈利能力（profitability） 收入（income）-费用（expenses）=净利润（net income） （一）收入 收入是指企业在一定期间内资源的流入（inflow of resources），包括销售收入（revenue或sales）/其他收入(other income)/利得（gains）等。 （二）费用 费用是指企业在一定期间内资源的流出（outflow of resources），包括日常费用（expenses in the ordinary activities）/其他费用（other expenses）/损失（losses）等。 二权责发生制与收付实现制 因为业务发生和货币收支存在时间差（timing difference），所以报表编制存在权责发生制和收付实现制。 权责发生制（Accrual Basis）业务发生时记录收入和费用，比如出售商品，商品售出时确认收入，与货款收取时间无关，适用于利润表和资产负债表 收付实现制（Cash Basis）货币收付时记录收入和费用，比如出售商品，货款收取时确认收入，与售出时间无关 第二节收入 一收入确认的一般原则 （一）IFRS的收入确认原则（Principles of revenue recognition under IFRS） IFRS在销售商品（sale of goods）与提供劳务（rendering of service）方面有不同规定，详见下表 （二）US GAAP的收入确认原则（Principles of revenue recognition unde US GAAP） US GAAP对销售商品和提供劳务有统一规定： cfa一级十科笔记 CFA一级考试是金融行业中非常重要的职业资格认证，涵盖了 广泛的金融知识领域。下面是关于CFA一级考试十科的笔记，以帮 助你更好地准备考试。 1. 伦理与专业标准（Ethics and Professional Standards）： 了解职业道德和行业规范的重要性。 理解与客户、公司和市场参与者之间的关系。 掌握投资专业人士应遵循的道德准则。 2. 数量方法（Quantitative Methods）： 熟悉基本的数学和统计概念。 掌握概率论和假设检验的基本原理。 理解回归分析和时间序列分析的基本概念。 3. 经济学（Economics）： 理解宏观经济和微观经济的基本原理。 掌握货币政策、财政政策和国际贸易的影响。 理解经济指标和金融市场之间的关系。 4. 金融报表分析（Financial Reporting and Analysis）： 理解财务报表的结构和内容。 掌握财务比率分析和财务报表的解读。 熟悉资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系。 5. 公司金融（Corporate Finance）： 理解资本预算和资本结构的基本原理。 掌握投资决策和融资决策的方法。 熟悉公司治理和股权结构的影响。 6. 证券投资（Equity Investments）： 理解股票市场和股票投资的基本原理。 掌握股票估值和投资组合管理的方法。 熟悉股票投资的风险管理和绩效评估。 7. 固定收益投资（Fixed Income Investments）： 理解债券市场和债券投资的基本原理。 掌握债券估值和债券组合管理的方法。 熟悉利率风险和信用风险的评估和管理。 8. 衍生品投资（Derivative Investments）： 理解衍生品市场和衍生品投资的基本原理。 CFA备考经验23天复习指南 冲刺在CFA考试的最后关头，相信每一位考生都非常在意这段黄金备考期。如何在最短的时间内，将CFA知识消化在头脑里面，高顿网校cfa小编带领大家认识一下： 考前第三周（5.14-5.20）：巩固+教材+直播 1、巩固和总结知识积累，攻克考试重点 考前不到一个月的时间，首先要做的就是巩固和总结成果，系统地回顾之前的知识积累，掌握重点和难点，查缺补漏。 小编总结CFA一级考试重点： CFA一级考试注重工具及技术，包括资产估值入门及证券管理技巧等，课程和考试注重适用于投资评估和管理工具和概念。考生可望展示在财务报表分析、宏观和微观经济学和定量方法方面的运行知识。在该水平层次，考生还必须对投资分析和管理、金融市场和票据以及会计方面有基本了解。第一级水平课程还侧重证券法律和法规、分析师协会伦理与职业标准规定。 2、熟练掌握教材内容 一般来说，考CFA最基本的或者说必读的教材有CFA 协会官方教材（CFA Curriculum）、Schweser Study Notes、CFA 协会道德手册（Standards of Practice Handbook）。考生一般先看Schweser Study Notes，将每一个Session 都学习之后，如果有不理解的知识点，可以通过Curriculum 对相应的内容进行查看。 熟练掌握考试教材内容是非常重要的，可以全面掌握考试的重点和难点。而掌握教材内容不只是完成练习，还要对照答案发现问题和错误，经过反复练习，才能完全吃透教材内容。 3、考前冲刺直播，跟着老师学习 独自一人备考复习是孤独的，没有人指导也不知对与错，最好的办法就是能够与CFA老师直接互动，不仅能够了解最新的考点，还能答疑解惑，解决复习中积存的问题。考生们可以根据自己的复习情况，在高顿网校上选择合适的直播，与老师和其他考友互动。在此推荐5月CFA一级考试的直播：5月14日Economics+Corporate Finance-难点串讲；5月21日Fixed Income + Derivative-难点串讲；5月28日Equity+Alternative-难点串讲；5月29日答疑课程。 考前第二周（5.21-5.27）：模拟+真题 1.模拟考试 在完成了上一周知识巩固的基础上，每天还要去高顿CFA题库多做模拟题，并对照之前的复习成果，补缺拾遗，重点复习遗漏点和难点，同时记录完成题目所花的时间，记录错题和难题，重点掌握。 学霸的CFA笔记中，容易拿A的科目竟是这个！ 前几天，高顿君为大家分享了CFA一级中关于“固定收益证券”的重点知识。今天呢，高顿君将继续为大家带来CFA一级中关于“衍生品”的考试重点。 衍生品在CFA一级考试中占比5%，比重仅仅高于“另类投资”，在以往考试中属于比重较小的部分。 多数非金融背景考生，因为对衍生品这一资产类别相对陌生，故而心生畏惧，甚至“战略性”放弃，但这种做法是不可取的。 首先，衍生品虽然权重较低，但今年来考纲要求和考试难度均有逐年下降的趋势，在CFA 一级中，属于复习“性价比”较高的科目。只要投入一定时间，掌握该部分知识并获得高分实属相对容易。 其次，虽然衍生品在实务中大量使用复杂的量化工具与方法，但在CFA一级考试中，很多题目均采用定性考试的方式，而且考试题目也相对简单。 再次，基于衍生品在现代投资工具大类中的重要地位，在二级、三级考试中，衍生品的重要性和考查难度均会大幅上升，因此在一级打好基础也至关重要。 衍生品这块共分为2章：金融衍生品市场和工具，衍生品定价与估值基础。其知识体系如下： 下面，我们一起来看看衍生品这个科目，考试都有哪些重点。 金融衍生品市场和工具 衍生品的这一章节，重点介绍了衍生品的基本概念和衍生品市场的基础知识，其内容均为定性知识，难度较低。 同学门在复习这章节的时候，以理解为主即可。下面是章节重点： 衍生品的估值和定价基础 衍生品的这一章节，主要介绍了衍生品的估值和定价基础，虽有定量知识，但亦属于入门级难度，属于衍生品的重要章节。 对于这一块的内容，同学们要熟练掌握。下面是章节重点： 好啦！以上就是今天的分享内容——关于CFA一级中“衍生品”科目的重点知识，希望对同学们有所帮助。 接下来的几天，高顿君还会继续为大家带来一些干货分享，希望同学们能结合重点划分合理复习，提高效率~ 高顿君在这里预祝大家复习顺利！ 相关CFA内容推荐阅读 CFA一级各科重点 正在备考CFA考试的同学们，小编今天这里为大家详细说说每门科目的复习要点，希望能够对大家有所帮助。 关于每门的要点： 1.数理方法（比重12%，难度B） 一上来首先应该看这门，这章会详细说到计算器的用法，这样看后面几门也会方便些，这门注意下什么是MAD，CV，连续复利计算，critical value，p-value，两种假设检验的错误，4种抽样方法的不同，parametric tests 和unparametric tests，还有年金的计算就差不多了。不过要小心年金的计算，是不是先付年金等等，这边计算起来还是要格外小心的~~~我考试的时候感觉这部分是比较简单的，基本上1分钟1题，在刚刚结束道德的摧残后，做到这里感觉格外舒心。 2.经济学（比重10%，难度B-） 个人认为是CFA1级里最简单的一门，可能在第一轮准备的时候并不觉得，不过真到最后就会发现，其它科目知识点虽然简单但是庞杂得很，只有这门，只要抓住精髓，考试的时候简直是轻松的很。这门需要注意：什么是MC，MB，MP，MRP，等各种M的东西，所有者和消费者surplus部分要认真理解下，何为资源分配的有效，各种事情对surplus，MC，MB的影响，对于各种曲线，分清楚长期和短期，公司和行业，线移动的因素，何处交点为最佳，何处交点最有效，何处是surplus，各种效应，D，MB，MR的关系，wage rate的准确含义，还有一个很重要的就是LAS，SAS和AD的影响因素（这点几乎是这门后半部分的精髓）~~~~我考试的时候这门写的最轻松写意，平均半分钟一题就画过去了~~~ 3.财务报表分析（比重20%，难度E） 没悬念的，这部分是1级的重点也是难点，再怎么强调多多复习这部分也不为过 主要知识点有： 史上最全的CFA复习笔记，爱不释手 T-bill rates是 nominal risk-free rates nominal risk-free rate= real risk-free rate + expected inflation rate 风险种类：default risk违约风险 liquidity risk 流动性风险 maturity risk 久期风险（利率风险） EAR=e^t-1 贴现率=opportunity cost，required rate of return， cost of capital ordinary annuity在期末产生现金流 annuity due在期初产生现金流 永续年金perpetuity PV=PMT/(I/Y) 对于同一个项目IRR和NPV结论相同：IRR大于必要收益率则NPV为正，否则NPV为负 如果公司目标是权益所有人财富最大化，那么始终选择NPV（通常都是这样） HPR(持有期回报）=（期末值-期初值）/期末值或者（期末值-期初值+现金）/期末值 Time-weighted rate of return时间的加权平均值，（1+H PR1)(1+HPR2)…即几何平均数 如果组合处于高上涨期，时间加权平均会比金钱加权平均小，反之则大。因此更准确。如果组合刚经历了现金流入或流出，则金钱加权平均更合理。 T-bills和美国政府债不同，它以BDY计算 rBD=D/F*360/t即：以面值为基准价格，以360天为基准期限，按银行贴现率计算（即不含复利）的一年利率 rBD不代表投资者收益（看上面公式） HPY=(P1-P0+D1)/P0代表投资者在投资期间获得的所有回报 EAY=（1+HPY)^(365/t)-1代表按复利计算的年化收益率，期限为365天 money market yield（CD equivalent yield）360天折算的HPY Rmm=HPY*360/t 上述公式中另F=P1可以相互转换 Bond equivalent yield=一年复利2次 descriptive statistics 和 inferential statistics之间的区别：前者是直接数据计算得到，后者是推断nominal scale名义尺度：把某个数直接归类到某类，无顺序：1到类别1,3到类别2 ordinal scales 有顺序归类1~50类别1 ，50~150类别2 interval scale 在ordinal scale基础上使得间隔相同 ratio scales 最严格的的排序，有0点 frequency distribution：分布频率（不是概率分布）表格化展示各区间分布 上述表格中包含观察值最多的区间叫做modal interval relative frequency，将上述表格中观察值的数量用相对比例表示 cumulative frequency 将上述比例或者绝对值累计 frequency polygon（折线图）取每个区间的中点 观察值与均值之间的离散deviation程度的和为0 unimodal:单峰，众数只有一个，bimodal众数有2个，trimodal harmonic mean调和平均数可以用于购入股票平均值的计算（每隔一段时间购入相同价值股票，如：1000，每期固数1000/P，则总共1000/P1+1000/P2+…股，平均价格就是调和） 一般harmonic《geometirc《arithmetic quantile分位数小于或等于某数量的值 Ly=（n+1）y/100：（10+1）*75%/100% 中心趋势描述回报，离散程度描述风险 MAD平均绝对偏差。算偏差绝对值的平均值 整合cfa知识点总结 CFA是全球金融专业人士的国际认证，具有高度的专业性和权威性。CFA考试是对金融专业知识和技能的考核，包括了金融、投资管理、财务和会计等领域的知识。通过CFA考试，可以提升专业素养，增加职业竞争力，获得更多的工作机会和发展空间。 CFA考试包括三个等级，分别是CFA一级、CFA二级和CFA三级，通过这三个等级的考试，可以获得CFA证书。在考试过程中，考生需要掌握大量的金融相关知识和技能，才能顺利通过考试。 本文将针对CFA考试涉及的知识点进行总结，帮助考生更好地备考。主要包括以下几个方面的内容： 一、金融市场与投资 1. 金融市场的基本原理 2. 金融市场的分类与特点 3. 投资的基本原理 4. 投资组合理论 5. 风险管理与投资组合的构建 6. 资本市场的运行机制 7. 金融市场的监管与规范 二、公司财务 1. 财务报表分析 2. 公司价值评估 3. 资本预算决策 4. 财务杠杆与成本 5. 公司财务管理 6. 公司风险管理 7. 公司治理与内部控制 三、金融产品 2. 固定收益证券 3. 股票和权益类证券 4. 衍生品市场与金融工程 5. 外汇市场与外汇交易 6. 金融产品创新与监管 四、道德与职业道德 1. 道德与职业操守 2. 职业操守的规范 3. 道德决策和职业道德模型 4. 道德与职业操守在金融行业的应用 五、宏观经济与金融 1. 宏观经济学原理 2. 政策与市场 3. 国际货币与金融体系 4. 宏观政策与金融政策 5. 宏观经济政策的制定与实施 六、投资组合管理 1. 投资组合理论 2. 投资组合构建 3. 投资组合的风险管理 4. 投资组合的绩效评价 5. 投资组合管理的实践 七、衍生品市场 1. 期权市场的基本原理 2024 cfa notes 三级 2024 CFA级考试笔记：三级 第一部分：伦理与专业准则 伦理与专业准则是金融行业从业人员必须遵循的基本原则。CFA三级考试中，伦理与专业准则是重要的考点之一。本部分主要讲述了金融行业从业人员在职业生涯中应该如何处理各种伦理问题，并遵循相关专业准则。 第二部分：量化方法 量化方法是CFA三级考试中的另一个重要部分。在这一部分中，我们将学习如何运用数学和统计学的工具来解决金融领域中的问题。这包括投资组合理论、资本市场理论、回归分析等。 第三部分：财务报表分析 财务报表分析是评估公司财务状况和业绩的重要方法。在CFA三级考试中，我们将学习如何正确地分析财务报表，包括利润表、资产负债表和现金流量表。通过对财务报表的分析，我们可以评估公司的盈利能力、偿债能力和现金流状况。 第四部分：公司金融 公司金融是关于公司如何融资和投资的学科。在CFA三级考试中， 我们将学习各种融资工具和交易策略，以及如何评估公司的价值和风险。 第五部分：资产估值 资产估值是金融领域中的关键概念。在CFA三级考试中，我们将学习各种资产估值方法，包括股票、债券、衍生品和房地产等。 第六部分：市场组织与监管 市场组织与监管是金融市场中的重要环节。在CFA三级考试中，我们将学习金融市场的组织结构、交易所的功能以及监管机构的职责和作用。 第七部分：全球投资综合案例 全球投资综合案例是CFA三级考试的最后一部分。在这一部分中，我们将运用所学的知识来解决一个综合性的投资案例。这个案例将考察我们在投资分析、风险管理和资产配置等方面的能力。 总结： CFA三级考试涵盖了金融领域的各个方面，包括伦理与专业准则、量化方法、财务报表分析、公司金融、资产估值、市场组织与监管以及全球投资综合案例。通过系统地学习和理解这些内容，我们可以提升自己的专业能力，并为未来的金融职业生涯做好充分准备。 CFA 三级 2023 GIPS 笔记 随着全球金融市场的不断发展，CFA（注册金融分析师）考试已成为许多金融从业者追求的资格认证。GIPS（全球投资绩效标准）是CFA 考试中十分重要的一部分，涉及投资管理领域的众多规定和准则。在CFA三级考试中，对GIPS的理解和掌握也是至关重要的一个环节。为了帮助大家更好地备考CFA三级考试，本文将围绕CFA三级2023 GIPS的相关知识点，提供一份全面的笔记，希望能够对大家的备考工作起到一定的帮助作用。 一、GIPS 简介 GIPS是全球投资绩效标准（Global Investment Performance Standards）的缩写，是一套旨在规范投资绩效报告的全球性标准。各国的投资机构都可以自愿地采用GIPS，以确保其绩效报告的真实、可比和具有权威性。GIPS的核心理念是提供投资绩效报告的一致性和透明度，促进市场的公平竞争和投资者的权益保护。 二、GIPS 的历史与发展 1. GIPS 的历史 GIPS的历史可以追溯到1987年，当时由美国CFA协会（CFA Institute）发起成立，并首次发布了GIPS的第一版。随着全球金融市场的不断发展和国际投资活动的增加，GIPS也逐渐得到了全球范围内的认可和应用。目前，GIPS已经成为了全球范围内投资绩效报告的行业标准。 2. GIPS 的发展 自GIPS成立以来，其标准体系也经历了多次修订和更新。而最新的一次修订是在2020年，进一步强调了对投资绩效报告的透明度和一致性要求。GIPS的适用范围也逐渐扩大，不仅适用于传统的投资管理机构，也适用于私募基金、ETF和其他投资产品。 三、GIPS 的核心原则 GIPS的核心原则包括以下几个方面： 1. 定义投资管理机构 投资管理机构应明确其受GIPS适用的业务范围和组织结构，以确保其绩效报告的一致性和透明度。投资管理机构应明确其业务实体的规模、组织架构和法律地位等信息，并明确投资组合绩效报告的责任方和审 核程序。 cfa esg 中英文笔记 CFA协会提供的ESG（环境、社会和治理）中英文笔记如下： 中文笔记： ESG投资是一种关注企业环境、社会和治理状况的投资策略，旨在实现可持续的长期回报。ESG因素可以帮助投资者评估企业的潜在风险和机会，从而做出更明智的投资决策。在投资决策中考虑ESG因素，有助于投资者更好地理解企业的运营模式、战略方向和社会责任等方面的信息。通过投资于重视ESG因素的企业，投资者可以获得更好的投资回报，同时为可持续发展做出贡献。 英文笔记： ESG investing is an investment strategy that focuses on the environmental, social, and governance factors of a company. It aims to achieve sustainable long-term returns. ESG factors can help investors assess potential risks and opportunities of a company, enabling them to make more informed investment decisions. Taking ESG factors into consideration in investment decisions helps investors better understand a company's operating model, strategic direction, and social responsibilities. By investing in companies that prioritize ESG factors, investors can achieve better investment returns while contributing to sustainable development. CFA一级考试各科目介绍及重点解析 在CFA考试过程当中，许多考生都在自学的过程中走过些许弯路。对往年的重点着重观望，对教材中仅有十几页的科目内容可能只是扫视几遍便匆匆翻篇。为那些常年标着五角星的CFA重点刻苦钻研。这样的备考方法并没有错，然而随着这几年CFA考试协会的出题更新，越来越多的考生反映，在实际考试当中会出现作为边角边料的小细节知识点出现。 偶偶考生们会此类题目打住考试的节奏，满脑袋转悠也只有稍许浅薄的印象。针对历年变化的CFA考试，高顿财经CFA研究中心为考生们整理了在CFA一级考试中，经常会考到的一些重难点。希望考生可以通过此类难点的归纳，调整自己的备考计划。 CFA一级考试中十大科目考试重点介绍： 职业伦理： 提高从业人员的职业和道德素养，特别是国际上对受托人的责任的要求，降低了公司内部人员职业违规方面的风险，同时提升公司内部的整体职业素养，由此提高公司整体的管治。 数量分析： 定量分析就是以数量工具测算投资组合关联性，概率统计，为设定合理理性的投资规划提供技术支撑。在一级二级考试中是考试占比比较大的考试科目，考察金融分析中的一些常用的计算方法。 经济学： 经济学课程以经典宏观、微观经济学内容讲解弹性、价格曲线、生产者剩余、消费者剩余、垄断和市场形态，宏观金融政策和中央银行等知识，让考生了解经济运行的宏观和微观经济知识。 财务报表分析： 财务报表是一级二级的考试重点，内容涉及三大会计报表，现金流量测控，养老会计、管理会计、税收规避FACC等会计术语，考试难度不大，并且现在的考核方式更加灵活。一级二级中财务报表是重点科目，占比考试20%左右的权重，权重较大。 公司理财： 公司理财详细的介绍了资本的成本，使公司规划出最合适的资本结构，来获得资本的最优收益。在制定资本预算时，可做出正确的现金流量估计和风险分析，从而作出正确的决定。在决定股利政策时，充分了解其中的资讯和意义。深入地了解如何实现公司融资结构与投资结构的最优化。 CFA 1级2023三色笔记：打造高效学习技巧 在CFA 1级考试备考过程中，一份高质量的笔记是至关重要的。在这 篇文章中，我将共享我对CFA 1级2023三色笔记的理解和个人观点，帮助你更好地理解这一学习方法并提高学习效率。 一、三色笔记的概念 三色笔记是一种高效的学习方法，它通过使用不同颜色的笔记录重要 知识点、关键概念和需要重点记忆的内容，帮助学生更好地理解和记忆。在CFA 1级考试备考中，采用三色笔记可以帮助考生整理复杂的 知识点，提高复习效率。 二、三色笔记的制作方法 1. 黑色笔：用于记录主要内容和关键知识点，例如定义、公式和重要 概念。黑色笔记录的内容应该是整篇笔记的核心，重点突出。 2. 红色笔：用于标记重点和难点部分，帮助考生在复习时更快地找到 需要重点记忆的内容。标记的内容可以是重要公式、易错知识点等。 3. 蓝色笔：用于记录个人理解、补充说明和重要提示。蓝色笔的内容 可以是对某个知识点的个人理解、与其他知识点的联系等。 三、三色笔记的优势 1. 帮助记忆：通过不同颜色的标记，可以帮助大脑更好地记忆和理解 知识点，提高复习效果。 2. 突出重点：通过红色标记，可以帮助考生更快地找到重点和难点内容，有针对性地进行复习和强化记忆。 3. 个性化学习：通过蓝色笔的使用，可以帮助考生记录个人理解和补 充说明，使笔记更贴近个人学习情况。 四、个人观点和理解 在我个人的学习过程中，我发现三色笔记是一种非常有效的学习方法。通过不同颜色的标记，我可以更清晰地把握重点和难点内容，也更好 地理解和记忆知识点。在CFA 1级考试备考中，三色笔记帮助我更好 地整理复杂的知识，提高了复习效率，也增强了自信心。 总结回顾 CFA 1级2023三色笔记是一种非常有效的学习方法，它通过不同颜 色的标记帮助考生更好地理解和记忆知识点，提高复习效率。在制作 笔记时，考生可以根据自己的学习情况灵活运用三种颜色的笔，使笔 记更加个性化。通过三色笔记的使用，考生可以更有效地备考，取得 更好的成绩。 在CFA 1级考试备考过程中，我强烈建议采用三色笔记这一高效学习 IASB conceptual framework of financial report财报的概念性框架：提供关于财报主体的财务信息。这些信息对当前或潜在投资者、借贷人、债权人在作出对财报主体投资决定时非常有用。这些决定包括：购买、出售、或者持有权益和债务 the statement of comprehensive income综合收入表：报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes权益变动。 income statement利润表：报告一个公司在一定期限的financial performance财务表现。IFRS other comprehensive income可以作为comprehensive income的一部分独立报告也可以将income statement 和comprehensive income分开。 GAAP的公司可以类似处理，但他们可以将comprehensinve income 作为shareholders'equity 的一部分来报告。 footnotes附注：1.讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体（为什么是这个时间跨度）。2.给出accounting method会计方法、assumption假设estimates used by management管理的估计。3.给出一些额外的信息如：business acquisition业务收购、disposal 处置、legal action法律活动，雇员福利计划contigencies偶然性和commitments承诺，4.重要客户关联交易，segments of the firm公司的分布。 SEC要求managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告讨论重大事项和不确定因素的trends and identify趋势和确认，这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。 MD&A必须讨论： 1.通胀和价格变动产生的效果if material 2.off balance sheet obligations表外义务、contractual obligations合同义务，如：购买协议 3.需要管理者作出重大调整的会计政策 4.forward-looking expenditures and divestitures前瞻的支出和资产剥离 auditor opinion审计意见。审计人员必须具有独立性。一个reasonable assurance合理的确认：财务报表没有材料错误。审计人员需要确认财务报表是否按照会计政策实施。如果有期间未按照连续的会计方法进行，则必须说明解释。 审计意见：unqualified无保留意见、qualified opinion保留意见、adverse opinion否定意见、disclaimer of opinion不发表意见。 如果发现有材料丢失，但不知道数量。审计员的opinion还应当包括解释章节。 proxy statements代表报告：当需要权益所有者投票时，发送给权益者。 财务报表分析步骤： 1.陈述目标和内容。 2.收集数据。 3.处理数据。 4.分析和解释数据。 5.报告结论或推荐。 6.更新分析。 assets=liabilities + owners’equity =liabilities + contributed capital + ending retained earnings " =liabilities + contributed capital + beginning retained earnings + revenue - expenses +dividends" standard-setting bodies标准制定组织：由会计师、审计师组成的制定财务标准的专业组织。regulatory authorities规范监控部门：拥有实行财务标准法律权利的govenment agencies政府代理部门 标准制定组织的特征：1.保持高度专业的标准。2.有足够的权利、资源和competencies竞争力完成这项任务。3.有明确、一致的标准制定程序。4.由合理的框架指导5.即使寻求权益所有者支持，仍然保持独立性。6.不被特殊利益折服。7.决策基于公众利益。 财务报告的2个基本要求：relevance相关性，faithful representation忠实代表。 CFA二级笔记3-derivatives（金融衍生品）-外汇远期和利率远期 currency forwards and forward rate agreement（外汇远期和利率远期） 一、外汇远期的定价和估值 （一）外汇远期的定价 外汇远期的定价原理：covered interest rate parity（有抵补的利率平价公式） 啥是有抵补的利率平价公式呢？ covered interest rate parity 的核心逻辑： 拿着本国货币在本国投资的收益（投资方案一）和在外国投资的收益（投资方案二）是一样的 投资方案一：拿着本国货币在本国投资 投资方案二：将本国货币换成外国货币做投资 1、将本国货币根据当前汇率换成外国货币，拿着外国货币在外国投资 2、签订一份远期合约，约定一个远期汇率，到期卖外国货币（将外国货币换成本国货币） 3、合约到期，将在外国的投资所得以约定的远期汇率换成本国货币 covered interest rete parity 和 UNcovered interest rete parity的区别： covered的特点在于签订远期合约（通过远期合约hedge掉汇率风险） 根据covered interest rate parity推导出最终定价公式： 连续复利的定价公式： 手稿笔记： 引申结论： 利率平价公式可得出的一个结论：哪个国家的利率高，哪个国家的货币就贬值；跟实务的现象相反；因为这个利率平价公式是基于无套利的前提（如果利率高，大批资本涌入，短暂性汇率升高，最终还是会回落到汇率低的情况） （二）外汇远期的估值 非连续复利的估值公式： 连续复利的估值公式： 货币远期合约的估值，可以类比于股指远期合约的估值 外币利率相当于dividend yield，本币利率相当于无风险利率 1、即期汇率抵减外币收益 2、远期汇率折现到t时刻 错题： 这道题的坑点： 1.一年复利一次，即非连续复利，需要用非复利的公式 2.估值时，用的0时刻远期汇率，而非t时刻的远期汇率 cfa学神笔记 一、CFA考试介绍 CFA（Chartered Financial Analyst）是国际上公认的金融领域最高资格之一，也是投资业最具权威性的资格认证之一。获得CFA资格意味 着具备了全球金融从业者所需的专业知识和技能，对职业发展具有重 要意义。 二、备考指南 1.学习计划的制定 备考CFA需要制定合理的学习计划，根据自己的时间和情况列出 详细的备考进度表。合理的计划可以帮助你分阶段分任务地完成复习，确保知识点的全面掌握。 2.重点知识点的掌握 CFA考试覆盖的知识点广泛而深入，因此要有选择性地掌握重点知 识点。可以通过查看历年考试纲要和试题，了解常考的重点知识领域，将它们作为备考重点。 3.题库的合理利用 CFA考试的题库非常重要，可以帮助你熟悉考试题型和解题技巧。 在备考过程中，合理利用题库进行模拟练习和针对性的巩固复习，提 高解题速度和正确率。 4.参加培训课程 CFA的备考过程中，参加专业的培训课程是非常有效的学习方式。培训课程可以帮助你系统地理解和掌握知识点，同时提供一对一的辅导和答疑服务。 三、备考技巧与经验分享 1.刷题技巧 在备考阶段，大量的刷题是必不可少的环节。刷题可以帮助你熟悉考试题型和解题思路，提高解题速度和准确率。同时，要注意整理错题本，及时反思自己的错误，弥补知识漏洞。 2.阅读理解的应对策略 阅读理解是CFA考试中的一大难点，需要培养快速阅读和准确理解的能力。建议在备考过程中多阅读金融相关的文章和报刊杂志，提高阅读理解能力。 3.时间管理的重要性 CFA考试的时间紧张，每个题型都需要合理控制答题时间。在备考过程中，要进行时间模拟训练，提高对时间的把控能力，并制定答题时的时间分配策略。 四、考试经验与心得 1.注意健康规律 cfa三级笔记 Monte Carlo simulation（专题） 定义：Monte Carlo simulation allows asset manager to model the uncertainty of several key variables. Generates random outcomes according to assumed probability distribution for these key variables. It is flexible approach for exploring different market or investment scenario. 蒙特卡洛模拟是将变量（事先定义好分布）的值随机发射，生成了结果，可灵活的探索不同市场、投资环境下的状态。 较MVO的优势： 1, Rebalancing and taxes, Monte carlo simulation allow to analyze different rebalancing policies and their cost over time（in multi-period situation）. 蒙特卡洛模拟可以用于分析执行不同的再平衡策略、税收时的影响。 2, Path dependent. As there are cash out flow each year, terminal wealth（the portfolio’s value at a given point）will be path-dependent because of the interaction of cash flows and returns. 如果每年都有资金流出，指定时间的组合价值会受这些资金流出和收益的影响Cash flows in and out of a portfolio and the sequence of returns will have a material effect on terminal wealth, this is termed path-dependent. 3, Monte Carlo can incorporate statistical properties outside the normal distribution, such as skewness and excess kurtosis.蒙特卡洛模拟可用于建模非正态分布。 4, Monte Carlo simulation is able to incorporate the effect of changes to variable over time, it is a multi-period framework. MVO is a single-period framework, it can not be used to evaluate the likelihood of the foundation dropping below 5 m desired spending lever in the future.蒙特卡洛模拟可包含不同变量长时间变化的影响。 Monte Carlo Simulation结果显示成功率低，如何解决？ 1, increasing the amount of contribution for the goal. 2, reducing the goal amount, reduce the size of their investment portfolio needed when retire by accepting a lower standard of living. 3, delaying the time of goal. 4, adopting an investment strategy with higher expected return, within the client's acceptable risk tolerance and risk capacity. Monte Carlo Simulation的优缺点 Advantage: 1,applicability to the client's actual asset allocation; cfa 复习资料 CFA 复习资料 CFA（Chartered Financial Analyst）是全球金融行业最具权威性的认证之一，通过CFA考试可以获得国际认可的金融分析师资格。考试内容广泛涵盖金融、投资、财务等领域，因此备考CFA考试需要有一套全面而高质量的复习资料。一、选择合适的复习资料 在备考CFA考试时，选择合适的复习资料是至关重要的。首先，要选择与考试大纲相符合的资料，确保学习的内容与考试要求相一致。其次，要选择权威性和专业性强的资料，这样才能够获得高质量的知识和理解。最后，要根据自己的学习习惯和时间安排，选择适合自己的复习资料。有的人喜欢读书学习，可以选择相关的教材；有的人喜欢通过视频教学，可以选择相应的在线课程。二、教材与参考书 CFA考试的教材是备考的基础，它们详细而全面地介绍了考试的各个知识点。CFA官方出版的教材是备考的首选，因为它们与考试大纲完全一致，内容权威可靠。此外，还有一些知名的出版社出版的参考书，它们通常更加简洁明了，适合对某个知识点进行深入理解和巩固。 三、在线课程和视频教学 对于一些比较难以理解的知识点，通过在线课程和视频教学可以更加直观地学习和掌握。这些课程通常由经验丰富的金融专家讲授，讲解深入浅出，有助于学生更好地理解和应用知识。此外，一些在线教育平台还提供了模拟考试和答疑服务，有助于学生进行自我评估和问题解答。 四、题库和模拟考试 CFA考试是一项理论与实践相结合的考试，通过做题可以更好地检验和巩固所 学知识。因此，备考CFA考试时，做题是必不可少的环节。可以选择购买CFA 官方出版的题库，也可以通过一些在线平台或培训机构提供的模拟考试进行练习。通过做题，可以熟悉考试的题型和难度，提高解题的速度和准确性。 五、总结与复习 在备考CFA考试的过程中，及时总结和复习是非常重要的。可以通过制作笔记、整理思维导图等方式对所学知识进行梳理和总结，帮助记忆和理解。此外，可 以参加一些复习班或讨论小组，与其他考生一起交流和分享经验，相互督促和 提高。 六、时间规划和坚持 备考CFA考试需要时间和耐心，因此要合理规划时间并保持坚持。可以根据考 试的时间表和自己的实际情况，制定每天的学习计划和目标。同时，要保持积 极的学习态度和良好的学习习惯，坚持每天学习一定的时间，不断积累和提高。总之，备考CFA考试需要有一套全面而高质量的复习资料。选择合适的教材和 参考书，通过在线课程和视频教学加深理解，做题和模拟考试检验和巩固知识，及时总结和复习，制定时间规划并坚持学习，这些都是备考CFA考试的重要环节。希望每一位考生都能够通过努力和准备，成功获得CFA资格认证，开启金 融行业的新篇章。 CFA经验分享全攻略 CFA，作为金融届第一大证，相信小伙伴们都有所耳闻，甚至正蠢蠢欲动想要将之拿下。那么，作为金融类非必须的Qualification（必须的例如CPA，SFC license），其价值几何，又如何考取呢？ 本文首先将从一些基础的信息说起，即怎么考，考什么。 关于考试流程 CFA考试共分三级，从Level 1到Level 3。要Pass三级考试，并取得四年的相关工作经验，经CFA Institute 验证后才能取得CFA的证书。不过在那之后，你就可以在自己名字后面加个“CFA”的Designation。 这三级考试除了Level 1每年六月和十二月初各举办一次，Level 2&3每年都只有六月初一场。所以时间上来说，最快一年半就可以考完（即第一年12月，第二年6月，第三年6月），最慢理论上说没有限制，因为CFA Institute 不设置考试成绩的Expiry Date，也不限制你Re-take的次数。 关于考试时间 对于还在上学的小伙伴们，Early Birds们大部分都会在自己Final Year毕业前的六月份考Level 1。这样子正好利用了最后一学期不太忙的时间来充分复习。 也有比较心急的小伙伴在Year 3的六月份或者Final Year的十二月份就考了Level 1，来年六月考Level 2。但是提醒大家，按官方规定，CFA Institute是不允许在校本科大学生考Level 2的，你会发现报名level 2的时候要先Confirm自己已经毕业才能继续报名。虽然你可以填写已经毕业，但是有一定的风险，万一将来申请证书的时候被调查了就会比较麻烦。So far没遇到过这样的情况所以也不知道会不会又什么严重后果。 在读研究生的话就没有限制，可以放心考Level 2。总之Level 1一年有两个时间可以选，但Level 2&3一年一次，所以时间上大家要策划好啦。毕竟CFA考试还是涵盖内容很多，需要些时间和付出的。 关于报名考试 过来人都知道，CFA是一个很贵的考试。不过如果报名及时就可以省不少钱，因为报的越早越便宜。基本上正式考试日期前一年就可以开始报名，然后Exam Fee分三个Deadline。 早报名和晚报名可以相差600刀之多，所以计划考试要趁早。值得注意的事，首次报名需要付450刀的Enrollment Fee，之后（无论重考还是考下一级）就不用再付了。讲多一句，CFA考试费是不给退的，无论你Cancel 你的考试与否，所以还是早点报名比较划算。CFA备考复习财务部份利润表笔记优选稿
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