基于财务报表分析的企业价值分析

论文题目：基于财务报表分析的

企业价值分析

摘要

财务报表是能够反映企业有关重要的经济活动及其内容的报告，给企业的相关人员提供所需的财务信息。现如今，价值最大化已经成为企业追求的目标。因此，评价企业价值成为当今企业管理者看来的重中之重。财务状况和经营成果的是企业财务报表的重要反映，财务报表分析的目的是为了更好的反映企业价值，企业对外提供财务报表的主要母的是符合财务报表使用者的需要。对财务报表中的会计数据进行分析,能够对企业价值进行推算，推测企业未来前景，进而提出对的政策。本文主要研究利用财务报表来揭示企业价值的问题。

关键词

财务报表；企业价值；报表分析

目录

摘要 ............................................................................................................................................ I Abstract ................................................................................................................................... I I

前言 (1)

一、财务报表分析概况 (2)

（一）财务报表分析内容 (2)

（二）财务报表分析的基本方法 (2)

（三）财务报表分析的对象 (3)

二、现行财务报表分析的比较 (5)

（一）对现行财务核算模式的改进 (5)

（二）充分利用和分析现金流量表 (6)

（三）补充增设对非财务指标的分析评价 (6)

三、财务报表与企业价值的关系 (6)

四、财务报表反映企业价值 (7)

（一）财务报表是反映企业价值的载体 (7)

（二）财务报表分析是分析企业价值的工具 (8)

五、基于财务报表分析的企业价值分析的建议 (8)

（一）将单指标分析与多指标分析相结合 (8)

（二）最大限度发挥企业各项资源的效能 (8)

（三）将财务分析与企业战略联系起来 (8)

（四）做好企业风险评估 (9)

结论 (10)

参考文献 (11)

致谢 ............................................................................................................. 错误！未定义书签。

前言

分析财务报表，主要是利用资产负债表和利润表等相关财务报表对其财务状况、经营成果和现金流量等相关情况进行的探讨和分析。财务报表分析的意义在于：一是对资产负债表进行分析，可以了解公司的有关经济情况，对公司的相关状况作出判断。二是对损益表进行分析，可以知道公司的盈利状况，可以判断企业在本行业中的所处位置，维持企业健康发展。三是对企业的现金流量表进行分析，可以掌握企业的现金流向，并因此来推测企业的资金状况。不同的财务报表有着不同的作用，均希望从财务报表中得到对决策有用的信息。投资者分析担的重点在于企业的综合能力和资金使用效率，掌握投资收益情况和风险情况。从不同的要求考虑，财务报表有着广泛的分析内容，既要为报表使用者反映和评估企业财务情况和经营成果，又要为财务报表使用者将企业做大做强提供可靠的依据。只有这样才能更好的分析财务报表，充分利用财务报表的分析结果，从而更准确的去评估企业的价值。

一、财务报表分析概况

（一）财务报表分析内容

财务报表分析是指以已有的企业的财务报表为基础，对企业的财务状况和经营成果进行从个体到整体的分析。[1]每一个财务报表使用者对报表的使用有着自己不同的目的，有着其本身的侧重点，也有着基本的要求。从总体来看，财务报表分析的基本内容主要涉及以下三个方面：

1.分析企业的偿债能力、获利能力、综合能力，评估企业对资金的利用效率。

2.评价企业基本资产的营运能力，对企业资产的分布情况和相关使用情况进行分析。

3.评价企业利用相关资产的盈利能力，对企业不同年度的盈利状况和既定利润目标进行分析。

以上三个方面的内容相辅相成，缺一不可。可以从整体分析企业生产经营的财务状况、经营成果和现金流量情况等投资者关心的情况，以满足财务报表不同使用者对会计基本信息的需要。

（二）财务报表分析的基本方法

一般来说，财务报表分析的方法主要有如下三种（1）水平分析法（horizontal analysis；

(2)共同比报表分析法（commom-size financial statements）；（3）比率分析法（ratio analysis）。[1]

1.水平分析法

水平分析又称为趋势分析，具体分析方法为：将某企业在持续经营期间横向比较若干会计年度的财务报表资料，掌握不同会计年度的差异。水平分析法中具体有两种分析方法：比较分析法（comparative financial statements）；指数趋势分析法（index-number teries）。[6]

2.共同比报表分析法

共同比报表分析法又称垂直分析法（vertical analysis），与水平分析方法相比，垂直分析法更注重报表内部各项目的纵向比较，而水平分析法则关注不同年份之间的横

向比较。具体方法为：只对当期利润表或资产负债表的内在结构项目之间进行分析而不是对几个会计年度之间进行比较分析。无论财务报表的编制方法怎样，使用者都要对财务报表的组成结构的变化情况进行比较分析。

3.比率分析法

财务比率是分析财务报表的一种基本工具。运用一种特殊的数学方法，财务比率分析把财务报表中的一些项目通过其内在的结构联系起来。资产负债表和利润表是比率分析法分析的重点。它是通过对财务报表相关数据的进一步分析，得出一整套具有严密逻辑关系的财务数据，用这些来揭示企业的财务状况、经营成果和现金流量情况。对企业相关财务报表内在结构项目之间的仙湖关联关系进行分析，侧重于对企业财务业绩和相关政策进行测评，如运用比率分析来判断企业资金的流动性和偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力水平分析法注重关键项目不同年份的比较。[2]现金流量法能反应企业的现金及现金等价物的流向和质量水平。能够考察企业的流动方向以及企业对资金运用方法和目的现金流量的管理状况，对企业资金的流动性和资金财务弹性的分析具有重要作用。

目前在会计学领域内有很多财务比率的分析方法，但是通常可以分为两大类：一类是财务结构比率（financial structue ratios），另一类是获利能力比率（profitability ratios）。其中财务结构比率主要涉及资产负债表项目，涉及的主要比率是清偿能力比率（liquidity ratios），和杠杆比率（leverage ratios）；获利能力比率则主要用于评价企业各种资源与利润的关系或各种活动与利润的关系。[2]

（三）财务报表分析的对象

企业各项基本活动主要是财务报表分析的对象。财务报表分析的主要目的就是从财务报表中获得使用人需要的相关信息，了解企业活动的趋势，测评其业绩，解决其问题。

我们将报表笼统的分为三个方面：单独年度的财务比率分析、不同会计期间的比较分析、与同业其它公司之间的比较。这里我们将财务比率分析分为偿债能力分析、资本结构分析、经营效率分析、盈利能力分析、投资收益分析。[2]

1.偿债能力分析

流动比率 = 流动资产/流动负债[6]

流动比率是企业短期偿债能力的具体反映。一般认为企业可以接受的最低流动比率是2。应收账款周转率和存货周转率是影响流动比率的主要因素。

速动比率=（流动资产－存货）/流动负债

一般状况下存货的变现能力不是很好，因此将存货从流动资产中剔除计算出的速动比率的数据更加能够令人信服。一般认为企业的速动比率在1左右就是很合适的。比如，企业没有应收账款，比率就会不足于1。影响速度比率的最主要因素就是应收账款的变现能力。

2.资本结构分析

股东权益比率 = 股东权益总额/资产总额×100%

资本结构分析是股东所有者的出资总额在总资产中所占的比重，能够发映出企业资本情况是否稳健。一般情况比率高风险就低与此同时报酬率也低，反之，比率低高风险就高、报酬率也就高。

资产负债比率 = 负债总额/资产总额×100%

这个公式反映负债在资产总额中所占的比率。

资本负债比率= 负债合计/股东权益期末数×100%

较资产负债率，它更加能反映企业的偿债能力状况，200%是目前会计行业公认的资产负债率的警戒线，如果超过警戒线企业应该重点关注近期的情况。

3.经营效率分析

存货周转率 = 销货成本×2/（期初存货+期末存货）

存货周转天数 = 360天/存货周转率]

产品销售数量在生产数量所占的比重可以通过存货周转率来反映，如果存货的周转时间过长，那么我们就要重视考虑存货能否正常销售。

固定资产周转率= 销售收入/平均固定资产

该指标是检测固定资产利用效率的指标，指标越高则表示固定资产利用效率越高。

总资产周转率= 销售收入/平均资产总额

销售能力强则该指标就越高，反之则越低。

4.盈利能力分析

营业成本比率 = 营业成本/主营业务收入×100%

营业成本比率在相同的行业之间是比较具有可比性的指标，原因在于原材料、工资

等费用较为一致，这一指标反映出公司的资源优化配置情况。能够明显区别于其他的行业有着行业优势的企业往往都是营业成本率比较低的，同时这些优势也成就了最终利润的差异。显而易见，那些营业成本相对较高的企业，明显就会处于竞争中的劣势地位。

营业利润率 = 营业利润/主营业务收入×100%

销售毛利率 =（主营业务收入－主营业务成本）/主营业务收入×100%

资产的收益率反映的是企业资产所能获利的比率及相关能力。

5.投资收益分析

各种不同的数据和相关的财务情况都可以在财务报表中为相关的使用者提供，每一个报表使用者对报表的需要点是不一样的。大体来看，投资者大多都关注公司获得利润的相关状态，如公司的营业利润、收益等，对于国家而言主要关心企业的偿债能力但是普通的股东更加关心公司未来的发展前景和盈利能力。另外，投资的方向不同,投资者关心报表的方面不一样，短期投资者更加在意企业的盈利情况以及盈利能力，以谋取更高额的利益获得高额利润。对于长期的投资者而言，更多的关注企业的未来前景，他们甚至可以接受近期的不盈利，目的是运用当前资金可以扩大再生产谋求更大的利益。

恰当的分析财务报表的相关内容，能够正确的反映企业相关的经济情况和发展前景，评估也起未来可能获得的盈利和产生的风险；对企业的业务完成状况和管理人员的成绩可以给予鉴定，为建立健全合理的内部控制机制提供了应有的基础。

二、现行财务报表分析的比较

（一）对现行财务核算模式的改进

我们有意向在财务报告基础体系上增加一些相关的信息披露情况，为此满足企业评估价值的需要。首先，可以充分的将权责发生制与收付实现制在计算企业收益时将权责发生制和收付实现制结合起来计算收入与费用的发生。收付实现制可能不是十分准确的反映出当期的损益情况,，但是它以收到和支出为依据，排除了其中的风险问题，因此依据收付实现制来核算账务可以说是现实的。如果能将二者联系在一起，就可以确定当前收入和费用与未来的收入和费用之间的关系，能够确定出更加有价值的会计数据之间的关系 [3]。其次，在会计报表附注中涉及的非财务的有关信息。披露非财务信息的过程，可以预测出企业潜在的金融风险和营运风险，以便能更好的调整企业的相关财务信息，使得企业价值更加真实有效。

（二）充分利用和分析现金流量表

企业如果想要去的更加长远的发展，这需要既要保持现金方面的发展又要谋求长远利益的发展。在一些情况下，现金流量是十分重要的。当代的人们对现金流量的重视程度越来越高。

现金流量表的分析对企业当代的财务状况反映的有力工具。在计算企业价值的过程中，现金方面的信息是十分重要的，预测企业未来发展的工作现金流量的分析也是不可或缺的。正因为现金流量在企业的财务运营中是如此不可缺少的，出现现金流量表后，大家都对现金流量表都十分的重视。相关财务报表的信息也不断涌出，但综合来说，大多数人都觉得感觉不是很清楚，缺乏联系性、完整性。这从另一方面来说给现金流量表的分析带来了一定的麻烦。

（三）补充增设对非财务指标的分析评价

相关财务数据的分析主要是从价值方面反映企业的财政数据域信息，而一些无法以货币计量的信息，如人力资源等无法从财务报表中反映。虽然现在看来财务指标在企业中有着举足轻重的地位，但是伴随着企业的发展，非财务指标对企业的发展做出的贡献在与日俱增。因此，我们要更加重视非财务指标的披露，如人力资源、客户满意率等等，这些非财务指标在企业未来的发展过程中起着非常正要的作用。

三、财务报表与企业价值的关系

财务报表指通过高度浓缩的数据图表和文字说明，借以表达关于一个企业的财务信息的各种信息的报告形式。[4]其生成过程需要经过较为严格的会计程序；从原始凭证、记账凭证到分类账簿，再到最后我们看见的完整的一套财务报表。财务报表能更加直观的说明报表使用者所需要的相关财务信息，由于财务报表本身汇集了更多的财务数据，使用者用仅仅利用报表做出重要的决策是十分困难的，因此为了使他能够更加准确的提供素需要的数据，这就产生了对财务报表的分析。

企业价值是企业用未来可以自由支配的现金流量为折现率的现在价值，财务决策跟它密切相关，体现了资金相关价值的风险以及未来的风险程度。在现如今企业的管理体制下，企业价值是企业的基本遵循的规律，通过对价值核心的管理体制，使与企业利益的相关者都可以获得满意的回报 [5]。综述，企业的价值越高投资者得到的相关利益也就

越多。财务报表能够系统的反映财务状况、经营成果及现金流量等情况，利用对财务报表会计数据的分析能够初步了解企业的经营情况，了解企业的优势与劣势，评估企业的发展前景。同时对财务报表进一步的整体分析初步评估企业的价值，对企业未来的发展做出预测，设定企业未来的发展路线。

财务报表是投资人了解公司相关的情况对公司进行规模投资的依据。为报表的使用者进一步提供更加准确的信息是财务报表分析的责任，对评价曾经的业绩预测未来的发展具有重要的作用。运用财务报表分析的数据衡量企业的业绩，考察企业的可持续发展阐述了企业利用本身价值传造出更多利益的优劣程度。大部分资金被企业用于在生产，因此资产的能力尤其是生产能力最能够反映出企业的本质。财务报表作为企业相关利益人所需要信息的提供依据，财务报表的使用者利用财务报表给企业提供各种企业评估价值及预测企业整体资产所需要的会计数据。因此说财务报表的产生过程就是企业实质的运营过程。而在企业成长过程中财务方面的管理是管理中的重点内容，作为企业管理中的大脑中枢神经与各部分充分联系。因此财务管理是企业实现优势化管理的重点内容，而对企业财务报表的分析是进一步了解企业各方面的前提基础，由此可见，企业对财务报表的分析应该越来越被重视，对体现企业价值的作用不可忽视。

四、财务报表反映企业价值

财务报表能够系统的反映企业的当前价值。对财务报表的整体分析是财务报表的使用者对企业未来的预测、企业资源的优化配置以及企业未来发展前景的重要工作。因此,正确的掌握财务报表结构内容中所提到的相关信息，对企业的发展具有重大的作用。

（一）财务报表是反映企业价值的载体

在当前经济发展的大环境下，对财务报表信息的披露已经成为彼此联系的重要桥梁。公司之间通过财务报表对信息的披露及对报表的分析了解本公司在行业环境中的发展程度, 从而更好的利用现有资源充分发挥自己的优越行将市场的经济活动运作起来。财务报表一直作为企业过的信息的重要渠道，企业利用财务报表来揭示企业重要的信息数据，由此可以看出财务报表的产生过程就是企业价值产生的过程。

财务报表的综合反映情况是大家显而易见的，通过财务报表中的资产负债表我们可以看见资产、负债、所有者权益的相关内容，完成对企业的主体分析；损益表张中能够让投资者更加了解企业的盈利状况，完成企业的综合预测发展。

（二）财务报表分析是分析企业价值的工具

对于历史数据的分析与报表使用者关心问题之间建立关联是财务报表分析的主要特征。财务报表的深入分析可以充分探索权责发生制下的历史数据信息，更加深入的探索企业的过去、现在和未来的财务信息。想要充分了解这些指标的,了解过去公司资金的价值,测评企业收益的质量, 评估企业未来资金的风险水平, 比较其内在的信用水平, 可以进一步验证前期评价的正确性。

五、基于财务报表分析的企业价值分析的建议

（一）将单指标分析与多指标分析相结合

企业分析单项指标的同时要结合相关指标综合分析，加强对企业综合指标的整体分析，第一时间掌握企业整体的财务情况。要加强对分析中薄弱项目的重点分析，如人力资源的分析、投资项目的分析等潜在的项目，掌握这些指标的联系，对财务表表进行系统的全面的分析 [7]。

（二）最大限度发挥企业各项资源的效能

企业的经济项目是多方面的，综合利用各方面的优势资源，充分发挥企业的整体资源优势，有利于企业未来经济效益的发展。要充分发挥企业内人力资源的优化配置要重点加强人力资源的探索研究，努力开发人员的潜在能力。而分析政策方面的信息有利于研究企业未来的发展潜力。另外，经济管理层次对企业的管理的重点在于对于股票价值变动的分析，便于管理层对本企业价值的关注，提高企业的公信力，为企业的筹融资营造良好的氛围[8]。创新是企业发展的不竭动力，在对企业的财务分析是要着重关注科技方面的投入，提高公司管理层对科技创新的重视，营造科技创新的氛围。

（三）将财务分析与企业战略联系起来

在财务分析之前应该充分了解企业的相关信息，即使行业的本身特征可能限制企业发展的一些可能，但是如果想要保持本企业在行业中的地位，企业必须制定与自己发展相符合的战略要求。这就要企业管理层既了解本企业的自身状况有了解竞争对手的状

况，知己知彼方能百战不殆。

（四）做好企业风险评估

企业有着不同的风险但是大体来说企业的风险主要分为两大类主要有经营风险和财务风险。反映这两类风险的主要指标有经营杠杆、财务杠杆、经济效益率等 [9]。要强调的是通过对企业风险的分析只能够从浅层次预测出企业未来面对的风险，如果想要深度分析，要进一步了解除财务报表外更加明晰的账簿信息 [10]。在了解风险水平后企业还应该对盈利率进行深入分析，更加全面的了解企业面临的风险问题。如此的分析对企业更加了解自己本身所具有的各种财务能力、竞争能力以及公信力度具有重大意义 [12]。

结论

随着经济的进步，越来越堵的企业加强对企业财务报表分析的力度，原因在于他们真正的明白财务报表是企业价值反映的优良载体。当前，他们更加致力于为本企业更加系统的研究财务报表分析的过程而努力。其核心目的在于创造企业发展战略，测评企业价值，更加重视对非财务指标的研究与认识，而不是当财务指标与非财务指标发生分歧时以一味的重点倾向财务指标而忽视非财务指标在其中起到的作用。越来越多的企业决定将人力资源的非财务指标纳入财务报表分析的系统过程中 [13]。

参考文献

[1] 陈少华.财务报表分析方法[M].厦门大学出版设,2008,(2):2-35.

[2]刘传兴.透过财务报表认识企业价值的基本理论与方法法[J].深圳大学学报,2009:28-39.

[3] 徐泓,李树新.企业价值评估与财务会计报告改进[J],中国注册会计师,2007:178-182.

[4] 赵爱玲.运用比率分析法进行财务报表分析应注意的问题.财经研究,2009,(2):25-36.

[5] 楚奇梅.如何解读财务报表科技经济市场[J].科技经济市场,2009,(4):79-90.

[6] 唐文君.财务报表分析与企业价值研究[J].财会研究,2008:235-239.

[7] 沈春雨.财务报表分析方法及局限性浅谈[J].商场现代化,2010,(12):59-63.

[8] 吴义惠.浅析财务报表分析在企业财务管理中的作用[J].商业经济,2009,(12):276-283.

[9] 钱爱民,张新民.经济性资产概念界定与质量评价.会计研究,2009,(8):54-59.

[10] 玉廷.中国企业会计准则体系.会计研究,2007,(3):28-35.

[11] ebrin’E.Herzlinger.Harvard Businesson Nonprofits,中国人民大学出版社, 2010,(3):38-42.

[12] 刘云龙.基于企业价值视角的财务报表分析研究[D].南京师范大学,2011:210-225.

[13] 康幸福.议价值视角下的企业财务报表分析体系的发展策略[J].会计之友,2012,(01):32-36.