道琼斯指数
道琼斯指数简介
道琼斯指数是一种算术平均股价指数。
道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均指数。通常人们所说的道琼斯指数有可能是指道琼斯指数四组中的第一组道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）。
道琼斯指数最早是在1884年由道琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其最初的道琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。其计算公式为：
股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数量
该指数目的在于反映美国股票市场的总体走势，涵盖金融、科技、娱乐、零售等多个行业。道琼斯工业平均指数目前由《华尔街日报》编辑部维护，其成份股的选择标准包括成份股公司持续发展，规模较大、声誉卓著，具有行业代表性，并且为大多数投资者所追捧。目前，道琼斯工业平均指数中的30种成份股是美国蓝筹股的代表。这个神秘的指数的细微变化，带给亿万人惊恐或狂喜，它已经不是一个普通的财务指标，而是世界金融文化的代号。而什么是道琼斯指数？查尔斯·亨利·道，仅仅读过小学的小农场主，依靠自学成为出色的财经记者。爱德华·戴维斯·琼斯，毕业于布朗大学，像他的红胡子显示的那样脾气暴躁。查尔斯·密尔福特·伯格斯特里瑟，因为姓氏过长失去了永留史册的机会。
道琼斯指数，即道琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成，分别是：
①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数；
②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数；
③以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数；
④以上述三种股价平均指数所涉及的56家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数。
在四种道琼斯股价指数中，以道琼斯工业股价平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道·琼斯指数的代表加以引用。道琼斯指数由美国报业集团——道琼斯公司负责编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报》上。历史上第一次公布道琼斯指数是在1884年7月3日，当时的指数样本包括11种股票，由道琼斯公司的创始人之一、《华尔街日报》首任编辑查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow l851-1902年）编制。1928年10月1日起其样本股增加到30种并保持至今，但作为样本股的公司已经历过多次调整。道琼斯指数是算术平均股价指数。
自1897年起，道琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票，并且开始在道琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在1929年，道琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。
现在的道琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就成为各期的投票价格指数，所以现在的股票指数普遍用点来做单位，而股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。
道琼斯股票价格平均指数最初的计算方法是用简单算术平均法求得，当遇到股票的除权除息时，股票指数将发生不连续的现象。1928年后，道琼斯股票价格平均数就改用新的计算方法，即在计点的股票除权或除息时采用连接技术，以保证股票指数的连续，从而使股票指数得到了完善，并逐渐推广到全世界。
基本概念
除了道·琼斯股票价格指数外，标准·普尔股票价格指数(Standard and Poor’s Gomposite Index) 在美国也很有影响，它是美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。标准·普尔公司每半小时计算并报道该公司编制的指数，发表在该公司主办的《展望》刊物上。许多报纸每天登载它的最高、最低及收盘价指数。美国著名的《商业周刊》杂志每期公布标准·普尔混合指数。
[编辑本段]标准普尔指数的计算
美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票，编制两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，分成95种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500种股票混合组。从1976年7月1日开始，改为400种工业股票，20种运输业股票，40种公用事业股票和40种金融业股票。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。标准·普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数。
[编辑本段]发展状况
标准·普尔公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票，编制两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，分成95种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500种股票混合组。从1976年7月1日开始，改为400种工业股票，20种运输业股票，40种公用事业股票和40种金融业股票。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。标准·普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数。
[编辑本段]信用评级机构
目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司。上述两家公司负责评级的债券很广泛，包括地方政府债券、公司债券、外国债券等，由于它们占有详尽的资料，采用先进科学的分析技术，又有丰富的实践经验和大量专门人才，因此它们所做出的信用评级具有很高的权威性。
标准·普尔公司信用等级标准从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB 级、B级、CCC级、CC级C级和D级。
国际上主要股票指数历史走势及成因分析
国际上主要股票指数历史走势及成因分析 一、道·琼斯股票价格指数 道·琼斯指数是迄今为止历史最悠久、影响范围最广的股票指数，从开始编制至今多年来从无间断。年月日，道·琼斯公司创始人查尔斯·道开始编制一种股票价格指数，并刊登在《每日通讯》上。今天的道·琼斯指数发表在《华尔街日报》上，共分四个分类指数：工业股票价格指数、运输业股票价格指数、公用事业股票价格指数和综合股票价格指数。其中，工业股票价格指数应用范围最广。在这四类指数下又有若干的细分指数，总量达到多种。 道·琼斯工业、运输业和公用事业股票指数都是平均系列指数，综合指数是由以上三个指数的只成份股组成的平均指数，可以综合反映纽约证券交易所所有上市股票的价格总体走势。道·琼斯平均指数采用算术平均法计算，遇到拆股、换牌等非交易情况时用除数修正法予以调整。 美国道琼斯指数历史走势 道琼斯种工业股票平均价格指数于年月日问世，百年来趋势分析如下： 、年一战后，商品泡沫破灭，通货紧缩开始，迎来了股市大牛市场。到年月日 , 道·琼斯股票指数达到年代的高峰。 年月至年月 , 美国经济危机，道·琼斯指数下跌了，年月日，美国股灾，日跌幅达。美国年经济危机的起因是房地产泡沫，按揭庞大，无力偿还，发生了银行金融危机。 、年月至年月，道·琼斯指数回升，整个这一时期的升幅为。当时，罗斯福新政，美国经济开始复苏。
年月至年月，该指数在二战后上升了。二战后商品及通胀泡沫破灭，年，制止通货膨胀跟至，艾森豪威尔股市牛市开始。 、从年至年年的时间里，美国股市出现了连创新低的调整，从年至年的年间，是美国经济的恢复期，股市出现了恢复性的上涨，但仍然处于年以来的大箱体之中。 年月日，美国股灾，暴跌点，日跌幅达到创纪录的，该日被人们称为“黑色星期一”。年，格林斯潘刚接任美国联储局局长一职后，美国逐渐结束低利率时代，开始步入加息周期。随着加息进程的推进，美国股市便因银行收紧信贷情形，于年月日出现大跌。经过月日、日暴跌后，全球股市危机并没有结束。月日，心慌意乱的投资者又开始在外汇市场上抛售美元，抢购硬通货，造成美元大幅贬值。月日，受美元贬值和周边市场股市暴跌不止的影响，道·琼斯指数再次暴跌．点，跌幅为．％ 年月日，东南亚金融危机爆发，狂泻点，日跌幅达 , 日跌点数创历史之最；并且，首次启用股市停盘的规定，由于跌幅过大，当天两度停盘并提前收市。 、年，高科技股泡沫破灭，道琼斯工业股票平均价格指数跌幅，这是该指数自年月日以来的最大跌幅。当时，原油价格收于每桶美元之上，且美元走软，加之公布的生产者价格指数 () 显示核心批发价格明显上升，所有这些都引发了人们对于通货膨胀的担心。 、受到国际油价回跌以及通用汽车股价上涨的激励，美股持续走高，道琼斯指数年月日收盘突破点大关，为四年多来首次逾越该点位。 二、香港恒生指数 恒生指数是由香港恒生银行于年月日开始编制的用以反映香港股市行情的一种股票指数。该指数的成份股由在香港上市的较有代表性的家公司的股票构成，其中金融业种、公用事业种、地产业种、其他行业种。恒生指数最初以年月日为基期，基期指数为，以成份股的发行股数为权数，采用加权平均法计算。后由于技术原因改为以年月日为基期，基期指数定为。恒生指数现已成为反映香港政治、经济和社会状况的主要风向标。 恒生指数历史走势图
道琼斯工业平均指数
道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average): 道琼斯工业平均指数乃记录在纽证券交易所上市的三十家美国大公司股票每日股价的指数。道琼斯指数能大致反映整体交易市况。而记录美国五百家公司股价的标准普尔五百指数(S&P 500)，则被视为更能代表美国整体市场。 红股或称为股息(Dividend): 当投资者选择投资于某一只股票时，其中一个考虑因素，是所投资的股票会否派发股息或红利。股息指公开发售股票的机构将赚得的盈利分发予各股东(亦即股票持有人)。通常，上市公司在派发股息前，都会预早公布向股东派息的实际日期，亦即所谓的「派息日」。而在派息的两至三个星期，一般被界定为「登记日」，任何在登记日当天或之前被登记为股票持有人的，均可在派息日获分发股息。所谓「前度派息日」，是指从当日开始购入该股票者将不会收到该期分发的股息，而前度派息日一般会安排在登记日之前。按一般以三个工作天(T+2)完成一般股票买卖手续计，登记日会定在前度派息日的两个工作天之后。因此，欲要在买入股票后赶及登记以便获取股息，必须在购入股票时预留足够时间办理股票买卖手续，以赶及在登记日当天或之前登记，亦即须在前度派息日之前购入股票。若然在前度派息日当天才买入股票，买卖手续往往要在登记日后一天才能办妥，故此，买入股票者将不能获得派息，反而己在当天沽出股票的人士，由于在之前一天即登记日曾拥有该股票，反而可获派股息。高科技股指数(Nasdaq) NASDAQ是美国多家高科技公司上市的主要交易市场，NASDAQ高科技股指数是反映该股票市场上市公司总体股价表现的指数。NASDAQ交易市场成立初期原是一个供新兴高科技创业公司(Venture company)挂牌筹集资金的场所，随着在此交易市场上市的高科技公司的成长以及科技股受投资者青睐，NASDAQ交易市场已成为北美科技公司争取挂牌上市的场所。优先股(Preferred shares): 优先股是介乎于债券与普通股之间的一种投资工具，这种股票的持有人一般可享受固定的红利，而且这种红利一般在分发普通股之股息或红利前先予人发出；一旦公司破产或清盘，优先股的持有人获偿次序则优先于普通股持有人，但居于持有有债券拥有人之后。不过，优先股持有人于获取固定红利之外，不再参与公司其它利润的分享，且一般对公司的发展方向不具表决权。优先股的股价通常较普通股为少，故较受保守的投资者欢迎。 每股盈利(Earning per share)： 是上市公司除税後利润除以该公司已发行普通股股数之商，即每一股普通股可摊分之公司除税後利润，例如该公司盈利一百万元，则其每股盈利为一元，而发行股票数目不变，则该公司之每股盈利上升。 微型股(micro cap ) 微型股英文全稱是Micro Capitalization﹐即微型市值﹐換言之﹐其市值規模較小﹐一般不超過五千萬元﹐其每股股價亦甚低﹐甚至相對於中型股﹑小型股(Small Cap.)也如是﹒另一方面﹐微型股通常屬於具有較高投資風險的創業資金類型股票﹒因為沒有往績或甚麼雄厚資產﹐端賴概念--- 能夠開發一些具商品化潛力的創新技術﹑對預計有極高開採價值的天然資源或礦藏進行勘探和開採計劃﹐投資風險較高﹒然而﹐概念一旦證實成功﹐股價便會隨著上升﹐而且上漲幅度甚大﹐每每是以倍數計﹐從而為它的投資者帶來豐厚回報﹒ 股票回购(Buy-Back) 股票回购是指由发行有关股票的上市公司以现金购回市面上流通的该公司股票。这等由自身公司购回的股票，一般而言，需进行注销，结果令该公司己发行总股数减少，换言之，每一股所摊分的资产净值将较未进行股票回购前为高。通常在股市下挫走低之际，或股票的市场价格远低于其每股资产净值时，有关公司才实行股票回购计划，而股价一般会在公布或已完成回购行动后上升。
股票市场走势的分析方法
股票市场走势的分析方法 股票市场走势是由多个因素共同决定的，包括整个经济的发展，目前的热门事件，监管决策和投资者的认知。但究竟是什么因素影响股票市场走势及个体公司是难以理清的。通过从上而下考察市场，你可以了解这些因素的相互关系。 宏观大局因素 1、通过查看经济这个总的大整体来了解全局。经济的发展趋势在很大程度上影响了股票市场。通过了解宏观经济的发展情况，你可以得到股票市场的发展趋势。首先着眼于国内生产总值增长速度，看看经济是如何快速增长的。 2、其次，看通货膨胀速率，主要看美元今天与明天的价值差异。通货膨胀与等指标的跟踪直接取决于消费者物价指数和商品物价指数。 3、研究其他经济数据，如就业增长数据和美联储的报告。其中，美国联邦储备委员会监管银行，主要控制通胀和利用宏观调控手段刺激经济增长。因为它在市场具有强大的调节作用，因此，密切关注美联储报告，他们经常会实现自我给出的预言。 4、阅读报纸，找出可能会影响股市的外部力量，如政治，世界事件和当前潮流。 股市的当前表现 1、查看股票市场目前的表现。市场指数如道琼斯工业平均指数或标准普尔500指
数是对股票市场目前表现的总结。 2、确定哪些行业是向上发展的，哪些是向下发展的。寻找那些与本行业发展趋势的的公司。这是独特的特征标志，它或将是整个行业变动的标志。 3、考虑每股发布的资料。你不能跨公司比较该公司的总数据，如总收入或总盈利。当然，如果你可以将其转换为每股信息，则会更加容易。值得注意的是，每股数据可以在很多网站申请查看该公司的财务报告获取，或者可以将自己获得的总数据除以已发行股数以获取转换数据。 4、按季比较股价增长的百分比。如果一个公司去年的销售额增加1美元，其股价增加为1.10美元，那么今年其股票价格将以超过0.10美元每股的速度向上增长。 5、检查公司的资产负债表。这些信息途径比比较两个或两个以上公司的财务实力更有效。 从技术面分析股价走势 1、分析股票的技术走向，包括技术分析与解读股价趋势、成交量，以决定何时买入或卖出股票。 2、收集在不同时间段显示的每股价格和成交量波动图表。当你的股票低于50或高于200时，检查日均线情况。 3、研究技术指标，这将有助于你了解你的公司股票的发展情况。一个有用的工具是股票的均线。 4、你的股票图表可以为你提供股价发展指标。
道琼斯商品指数的运行机制
道琼斯商品指数的运行机制 2010年年底，道琼斯商品指数网站公布了道琼斯-UBS商品指数中各商品的最新目标权重，新的权重从201 1年年初开始生效。指数上调了原油、黄金和糖的权重，其中黄金的调整幅度最大，从2009年的9.12%增加至10.45%；取暖油、白银和棉花的权重维持不变；其他13种商品的权重被普遍调低，其中调整幅度最大的铝从2009年的5.75%降至5.2%。从基本金属来看，2011年，铜、铝、锌、镍四个品种总的目标权重为17.84%，比2010年18.78%的设定权重要低，基本金属的权重有逐年下降的趋势。 本文通过介绍道琼斯商品指数基金的编制方法、基金价值影响因素（展期收益和合约价差结构）和年度调仓，为商品市场投资者提供交易参考，也为国内进行商品指数基金的产品设计提供一定的借鉴。 与商品有关的基金大体上可以分为三类，一是商品指数基金，如路透/Jefferies商品研究局指数(Reu ters Jefferies/CRB)、高盛商品指数（GSCI）等；二是商品投资顾问（CTA，Commodity Trading Adviso rs）；三是对冲基金，如商品ETF、ETP等等。 从这三大类的比较来看，CTA是主动管理型的基金，通过积极的资产配置和交易策略来进行商品组合投资，获得投资收益，CTA的运作模式有个人管理期货账户、私募基金和公募基金等。商品基金最早出现于20世纪70年代，此后市场规模不断壮大，至今已经有数百个，他们起源于商品公司（Commodities Co rporation）和海龟交易员（The Turtle Traders）这两家公司。 商品指数基金和商品ETF都是跟踪指数，采取被动管理策略进行投资，基金的交易成本和运营成本不高。两者的不同之处在于，首先，商品指数基金一般不上市交易，而ETF通常在交易所上市，所以其运作更加透明一些。其次，商品指数基金是通过持有在交易所上市的期货合约或其他衍生品的方式参与商品市场交易，操作以买入建仓为主，很少建立空头头寸；商品ETF和股票指数ETF一样，是要有商品现货支持的，商品ETF不持有高风险的期货期权等衍生产品。商品ETF和商品基金给养老金等机构投资者提供了一个投资商品的渠道。 目前商品指数基金在国际市场上十分活跃，有些品种特别是农产品的合约被指数基金大量持有。也有分析人员根据特定品种比如堪萨斯期货交易所（KCBT）上市的红麦期货的持仓量，再结合指数基金公布的权重，来推算商品指数基金的资金规模。美国市场大部分的商品指数投资资金跟踪参考的指数对象是高盛商品指数、道琼斯-UBS商品指数、CRB指数等几大指数。 商品ETF也是商品市场的一股重要力量。过去的一年多，在金属市场，实货支持的交易所交易产品（E xchange traded products，ETP）掀起新浪潮。首先是2010年年初，铂金、钯金等贵金属ETP产品发行上市，并取得成功，铂金和钯金ETP推出时实货持有量占全球需求的2%左右。然后是2010年12月，ETF Se curities开发的具有实货铜、镍和锡支持的ETP在伦敦证券交易所（LSE）上市。根据ETF Securities网站数据，截至2010年12月16日，铜ETP持铜量增至595.2吨。机构分析，铜ETP产品将会逐步吸收高达30万—40万吨的铜，相当于目前全球精炼铜需求的2.2%。摩根大通、BlackRock资产管理国际公司等多家国际机构也在积极计划推出金属ETP产品。当前市场的商品ETP产品70%集中于贵金属市场。世界上第一只黄金ETF是Gold Bullion Securities，2003年3月在澳大利亚交易所上市。
(2)从美国百年10次股灾看2014年历史重演
(2)从美国百年10次股灾看2014年历史重演 一、美国百年10次大股灾发生前后的时间规律。 历史画卷生动地再现了100年美国金融市场的百态。古人云：以铜为鉴，可以正衣冠；以人为鉴，可以明得失；以史为鉴，可以知兴替。回顾历史，能帮助我们更好地理解市场，洞察人心。 下面是美国股市1900年--2004年百年涨跌走势图，1、100年前的绞肉机 开始日：1901年6月17日，结束日：1903年11月9日。道琼斯指数顶点：57，低点：31，跌幅：46%，时间：29个月。 这是美国投资策略有限公司数据库中指数纪录最早的数据，在1900年前道琼斯指数没有记录，因此这次股灾堪称最古老的股市大崩盘。 2、旧金山地震成为恐慌的推手 开始日：1906年1月19日，结束日：1907年11月15日。道琼斯指数顶点：76，低点：39，跌幅：49%，时间：22个月。 （注意：从上次股灾结束的1903年11月9日到本次股市1906年1月19日的高点共运行了26个月）
这场股灾史称“1907年大恐慌”，当时“百年美股第一人”杰西.利弗摩尔整30岁，靠恐慌前空头部位大量做空“太平洋联合铁路”股赚到人生第一个100万美元，自此名扬资本市场30年。 3、第一次世界大战结束后的大熊市 开始日：1919年11月3日结束日：1921年8月24日道琼斯指数顶点：120，低点：64，跌幅：47%，熊市历经：21个月。 （注意：从上次股灾结束的1907年11月15日到本次股市1919年11月3日的高点共运行了12年） 这场熊市开始于第一次世界大战结束之后，美国国内企业盈利成长开始放慢、下滑，导致随后的2年熊市。从1921年第四季度开始，美国股市进入史无前例的8年大牛市。 4、1929大股灾。 开始日：1929年9月3日，结束日：1932年7月8日。道琼斯指数顶点：386，低点：40，跌幅：89%，历时：2年10个月共计34个月。 （注意：从上次股灾结束的1921年8月24日到本次股市1929年9月3日的高点共运行了8年）。 华尔街当时三位最成功的金融大亨均为独立操作的独行侠：利弗摩尔、巴鲁奇和老肯尼迪(肯尼迪总统父亲，也是美国第一届证监会主席和美国证券法制定者)，全是空头仓位的大熊。
在美国一览表
在美国一览表 Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】
中国美国上市公司一览表 一、纽约证券交易所（NYSE） 纽约证券交易所( New York Stock Exchange，NYSE)，是上市公司总市值第一，IPO数量及市值第一，交易量第二的交易所，有大约2,800间公司在此上市，全球市值15万亿美元。至2004年7月，三十间处于道琼斯工业平均指数中的公司除了英特尔和微软之外都在NYSE上市。2005年4月末，NYSE和全电子证券交易所（Archipelago）合并，成为一个盈利性机构。纽约证券交易所有限公司的总部位于美国纽约州纽约市百老汇大街11号，在华尔街的拐角南侧。纽约证券交易所有大约2,800间公司在此上市，全球市值15万亿美元。至2004年7月，三十间处于道琼斯工业平均指数中的公司除了英特尔和微软之外都在NYSE上市。2006年6月1日，纽约证券交易所宣布与泛欧证券交易所合并组成纽约泛欧证交所 (NYSE Euronext)。
按地域美国纽交所中国上市企业分布情况如下: 按行业美国纽交所中国上市企业分布情况如下: 二、美国纳斯达克证券交易所(NASDAQ) 纳斯达克始建于1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。纳斯达克（NASDAQ）股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场，而且它是首家电子化的股票市场。每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易在纳斯达克上进行的，将近有5400家公司的证券在这个市场上挂牌。 纳斯达克上市的条件要求: ?需有300名以上的股东。 ?满足下列条件的其中一条： 1)股东权益（公司净资产）不少于1500万美元，最近3年中至少有一年 税前营业收入不少于100万美元。 2)股东权益（公司净资产）不少于3000万美元。不少于2年的营业记 录。 3)在纳斯达克流通的股票市值不低于7500万美元，或者公司总资产、当 年总收入不低于7500万美元。 ?每年的年度财务报表必需提交给证管会与公司股东们参考。
由百年美股十大熊市分析看中国A股18年历次底部的构筑[2008-8]
由百年美股十大熊市分析看中国A股18年历次底部的构筑美国投资策略有限公司研发部总裁John Smith 联合撰写 2008 年8 月 在本轮上证指数由2007年10月16日的6,124点重挫到2008年8月19日的2,285点左右，跌幅深达63%以上，即便是众多的机极投资者也都一直困惑于Ａ股的这个市场底部到底在哪里或者将会是怎样形成。这里我们研发部的刜步观点是：如果这里有明显的事实显示中国Ａ股整体的盈利能力同比和环比从新步入增长期，那市场的终枀底部形成的趋势将早晚会明确成立。有一点可以肯定，如果A 股整体盈利没有步入新的上升通道，那不管中国的经济数据显示它是否是走Ｌ形或其它的指标在全流通完成乊前，对Ａ股都是基本上不会形成多少方向性的指导。 未杢的一段时间内，我们公司的研发部判断中国经济会是一个宽松式的慢升发展。资本市场会走一个较大的宽松形态的Ｕ型（情绪性恐慌结束，本能性底部形成）底部，再走出一个型（经济在振荡中好转恢复，从新向上扩展的事实，企业盈余利润恢复同比和环比成长）的base on top of base的形态。至于现在我们考虑指数跌到哪个位置具体的范围预测意义不大（这在仸何一次股灾中都意义不大），仸何点位都有可能。事实上多数时候预测的范围都是错误的，这点我们只能以市场小学生的心态杢耐心而恭敬地等候。为此，我们认为当前重要的是有必要对我们的机极客户迚行迚一步迚行“金融发展精加工的研究培训”工作，也
就是说很有必要让我们的机极客户对美股这个全球最大也是最流通化的市场乊过去100 年的发展历史和中国过去18 年Ａ股的发展中历次大熊市的底部极筑做系统化的客观分析训练，这样也有利于我们对Ａ股本轮熊市股灾所需的时间和结束的形态上有个较为充分的心里准备。 美国百年金融史之十大最恐怖股灾熊市如何结束(指数跌幅超过40%为基准)： 这里我们将精选实战对比美股过去十大熊市的底部形态和时间，以及与其对比的中国Ａ股已经发生过熊市的底部状冴。美股的熊市次序是按照其恐怖程度大小来排列： 美股最近一次大崩盘（图1）： 这是美股过去100 多年中仅次于1929年的大股灾。 开始日：2000 年3 月7日 结束日：2002 年10月8 日 熊市历经：950天左右（31 个月） 纳斯达兊指数终枀顶点：5,133 纳斯达兊指数终枀低点：1,108 百分比跌幅：-78%
(完整word版)全球主要指数简介
全球主要指数简介 A.亚太 一.日经指数 NIKKEI225指数是由《日本经济新闻社》推出的在东京证券交易所交易的225个品种的股价指数，1979年第一次发表。此种指数延续时间较长，具有很好的可比性，成为考察日本股票市场股价长期演变及最新变动最常用和最可靠的指标，传媒日常引用的日经指数就
是指这个指数。日经指数的采样股票分别来自制造业、建筑业、运输业、电力和煤气业、仓储业、水产业、矿业、不动产业、金融业及服务业等行业，覆盖面极广。而各行业中又是选择最有代表性的公司发行的股票作为样本股票。该指数也是反映日元价值的因素之一，因此会对日元在外汇市场上的汇率造成相关的影响。 图为日经225指数近五年的走势图。 B.北美 一．道琼斯指数 图为道琼斯指数近五年的走势图。 道琼斯指数是世界上历史最悠久的股价指数，也是纽约证券交易最权威，最具影响力的指数，它采用简单算术平均法计算，包括三十种工业股平均股价指数，基期为100。
图为Dow Jones官网首页 二．标准普尔指数 图为标准普尔指数近五年的走势图。 它由美国证券咨询机构--Standard&Poor公司编制和发布的股价指数，仅次于道琼斯指数，从1923年开始编制，采样股为纽约证交所上市的500种普通股股票，其中含工业股400种、运输股20种、公共事业股40种、金融股40种。 由于该指数根据纽交所上市的大多数普通股票加权计算而得，能
灵活地对认购新股权、股份分红和股票分割等引起的价格变动作出调整，指数数值较为精确，并且具有很好的连续性，所以往往比道琼斯具有更好的代表性，因此长期以来被认为是能全面的反映股市动态的指数。 三．纳斯达克指数 图为纳斯达克指数近五年的走势图。 纳斯达克综合指数是反映纳斯达克证券市场行情变化股票价格平均指数，基期为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。主要由美国的数百家发展最快的先进技术、电信和生物公司组成，包括微软、英特尔、美国在线、雅虎这些家喻户晓的高科技公司，因而成为美国“新经济”的代名词。 纳斯达克综合指数是代表各工业门类的市场价值变化的晴雨表。因此，纳斯达克综合指数相比标准普尔500指数、道·琼斯工业指数
国际商品指数及投资模式
商品期货价格指数，简称商品指数，是指以在期货市场上上市交易的商品期货为标的编制的价格指数。最早出现的商品指数是1957年由美国商品研究局，依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数，简称为CRB指数。经研究证明，商品指数无论在商品市场中还是在对宏观经济的分析指导中，都扮演了极其重要的角色。 目前很多著名的商品价格指数本身就已经成为期货市场的交易品种，例如CRB指数期货、标普高盛商品指数期货以及道琼斯瑞银商品指数期货等均在交易所上市交易，并且这类指数也已经成为各类商品投资基金的重要交易工具。自2002年至2010年，商品指数化投资管理的资产规模呈现快速增长，巴克莱银行的统计数据显示，2002年指数基金投资大宗商品的资金只有90亿美元，到2010年已高达2000亿美元。其中S&P GSCI和DJ-UBSCI是目前跟踪量最大的两个商品指数，占整个商品指数投资的85%以上。 国际著名商品指数 路透商品研究局指数 路透商品研究局指数（CRB指数）是最早创立的商品指数。2005年6月20日，路透集团(Reuters)与Jefferies集团旗下的 Jefferies金融产品公司进行合作，并对CRB指数进行重新调整，更名为路透/Jefferies商品研究局指数(RJ/CRB)。CRB指数是以一揽子的商品价格为组成成分，在此基础上计算而得到的商品指数，反映的是美国商品价格的总体波动，能使机构和个人投资者利用指数交易而获得商品价格综合变动带来的获利机会。CRB指数原来赋予了各构成商品同等权重，某一商品价格的反向变动不会导致CRB指数值出现异常巨大的变动，而新的商品指数将所有商品分成四个权重等级，最高的原油权重为23%，最低的桔子汁、镍、小麦权重只有1%。该指数每个月调整一次，选择的商品价格采用期货合约的近期月份，而不是以前采用的6个合约月份的平均价格。同时，在计算指数值时，CRB指数利用了合约延期和几何平均技术，这对指数价格的波动起到了平抑作用，从而创造了相对平滑的价格走势。 CRB指数由于能有效地反映出大宗商品的总体趋势，同时也为宏观经济景气的变化提供有效的预警信号，因此成为最为著名的商品指数。1986年，纽约期货交易所与CRB合作，推出以CRB指数为标的的期货合约，并于2005年7月12 日推出了基于RJ/CRB指数的期货交易，即RJ/CRB指数期货合约。与以前的Reuters/CRB指数期货合约相比，RJ/CRB指数期货合约最大的变化是合约规模由原来的每点500美元调低为200美元，降低了投资门槛。目前该指数在国内外市场中仍被广泛关注和应用。 标普高盛商品指数 高盛商品指数创立于1991年，高盛公司设计它的目的是为商品市场投资提供一个可靠的、公开可行的业绩基准。2007年2月，标准普尔公司从高盛公司手中购买了该指数，重新命名为标普高盛商品指数（S&P GSCI）。标普高盛商品指数在权重设计上采用世界生产加权法，其成分品种权重的赋予取决于指数中各商品现货产量的比例以及市场的流通性和交易量，指数中所有商品数据的选择均为最近5年该商品可获得数据的平均值计算。权重每年1月份重新设定。目前，标普高盛商品指数包括24个品种，其中有6种能源产品、5 种工业金属、8种农产品、3种畜牧产品、2种贵金属。按标普高盛商品指数的计算方法，大量权
150922美国加息周期历史数据统计总结
前四轮美国加息周期对资本市场影响统计： 道琼斯指数三次上涨，仅99-00年加息周期下跌4.08%。上证指数二次上涨，一次下跌，其中94-95跌幅28.76%，99-00涨幅12.14%，04-06涨幅19.51%。值得注意的是，在后两轮上证指数上涨的美国加息周期中，CRB平均涨幅远远超过前两轮；其对应的末次加息全球GDP均值约为5.2%，远高于前两轮的全球GDP均值3.68%；而1999年则是中国房地产市场化改革的初始点，99-06年对应的是中国GDP趋势性快速上升阶段；与之相反，CRB涨幅最高的04-06阶段，美国GDP趋势性下行，末次加息GDP增速仅为2.94%，显著低于其他三轮加息周期。 美国国债收益率均上升，其中对政策利率变化敏感的2年期国债收益率上升幅度显著高于10年期国债收益率，表现最为明显的是04-06年加息周期，对应的2年期和10年涨幅分别为92.96%和12.99%；值得注意的是，在美国加息周期中，首次加息时2年期国债收益率均明显低于10年期国债收益率，但末次加息时，2年期国债收益率均上升至与10年期国债收益率相当的水平。 CRB指数均实现上涨，但前两轮涨幅偏弱，平均涨幅为2.25%，其中94-95美元指数下跌，其对应的CRB涨幅为2.94%；后两轮涨幅较大，平均涨幅为23%，其中04-06美元指数下跌，其对应的CRB涨幅为30.25%。四轮加息周期中，美元指数有涨有跌，在前两轮加息周期中波动较大，其中88-89涨13.75%，94-95跌幅9.12%；后两轮加息周期中波动温和，其中99-00涨幅5.61%，04-06跌幅4.01%。 1988-2014年全球经济状态和结构性变化： 参考美国前四轮加息周期，首次加息时点之际，美国当季GDP同比增速均值约4.19%，当月CPI均值约2.9%，失业率均值约5.55%，全球GDP同比增速均值约4.255%；相比历史均值，目前美国加息条件明显偏弱，除失业率外，其余指标远逊于历史均值，其中15年二季度美国GDP增速2.66%，8月CPI仅0.2%，徘徊在通缩边缘，2014年全球GDP同比增速3.39%，而15年全球GDP增速大概率低于14年。 1988年-2014年，全球经济结构变化显著，发达经济体GDP占比由63.94%下降至43.12%，新兴市场和发展中国家GDP占比由36.06%下降至56.88%。从国际贸易角度看，四大进出口国家中，美、德、日进出口占比均收缩，其中日本降幅最大；中国进出口占比则显著上升，其中出口占比达到12.07%，超过美国成为世界第一，进口占比升至10.59%，仅次于美国的12.65%，而全球进口占比超过10%的国家只有中国和美国。 历史统计总结及对本轮加息参考性判断： 单从历史统计数据看，美国加息周期中CRB指数和国债收益率上涨概率100%；但新世纪以来，美国对CRB指数影响趋弱，中国因素趋强；09年之后，中国需求和美元流动性成为CRB指数波动的两大核心因素，其中中国需求于10年3月见顶（当季GDP为12.2%），美元指数则于2011年5月见底（5月4日72.696），CRB指数于11年4月见顶（4月29日
未来三五年内有望翻10到20倍的牛股(内部资料,请勿外传)
自从今年3月份中国完成新一轮政府的换届之后，有两个词被提的频率非常之高，一个是“中国梦”，一个是“经济转型”。而这两者又是相辅相成的，如果不是为了实现中国梦，那么就不需要实现经济的转型；同样没有经济转型的成功，就不可能实现中国梦。 而对于作为中国梦重要载体之一的中国股市而言，无疑更是一个不得不提的重要一环。首先目前中国的股民数已经达到了1.5亿之多，差不多占到中国总人口数量的10%了，而按照一户三口之家来计算的话，那么也就是说几乎全国每三户人家中，其中就有一户是股民。所以未来股市的走势不仅可以说是关系着亿万股民的利益，更是承载着全国三分之一家庭的幸福梦。 那么未来中国的经济转型到底要如何转？未来的中国梦是怎样的？经济转型又会对未来的中国股市产生怎样的影响呢？ 以史为鉴------美国日本台湾经济转型时期的股市表现 从美股看到，美股在1975年开始进入了新的牛市，但真正进入牛市的指数只有纳斯达克一家，而标普500指数和道琼斯指数在今后的长达4年中都是宽幅震荡的横盘走势，入股我们进一步研究当时的P/E，会发现一个事实，在1975-1980年的新牛市当中，一路领先的纳斯达克指数在随后的6年中大涨4倍，而如果一个投资者只愿意买所谓低估值和低P/E的道琼斯指数或标普500指数，那么从最低点的1974年三季度的新牛市开始之初，到1980年初的6年中，标普500指数的平均市盈率P/E就是在7倍到10倍间波动，道琼斯指数的平均市盈率P/E则在6倍到11倍之间。这就意味着，一旦你恐惧纳斯达克的高位，就完全跑输了市场的六年走势和回报率。 日本、台湾的历史经验显示，经济转型期GDP增速明显下降。日本GDP实际增速由1955－1970年的9.6%下滑至1971－1980年的4.4％。台湾GDP名义增速由1971－1990年的16.2%下滑至1991－2000年的8.6％。从日本、台湾经验看，经济转型过程中第三产业占比上升，第二产业占比下降，制造业内部钢铁、化工等劳动和资源密集型的传统工业比重逐步下滑，而信息设备等技术密集型的新兴工业比重不断上升，构成了产业结构的优化升级。行业间的盈利能力也出现了分化，新兴行业优于传统行业，技术密集行业优于劳动型密集型行业。股票市场上，新兴产业、先进制造业和消费服务业表现较优。
道琼斯指数的200年
道琼斯指数的200年 1792年，24名纽约经纪人在纽约华尔街的一棵梧桐树下订立协定，约定以后每天都在此进行股票等证券的交易。1817年，这一交易市场日渐活跃，于是参加者组成了纽约证券交易管理处。1863年，它正式更名为纽约证券交易所。这便是美国股市的起源 1882年，道（dow）与好友琼斯（jones）在华尔街15号创办了道琼斯公司，并紧靠纽约证券交易所。1884年，道最早开始尝试计算股票价格变动指数，当时采用样本均为铁路公司，这就是后来的道琼斯运输业平均数（djia）。1889年，道亲手创办了华尔街日报。1896年5月26日，道第一次计算并对外公布了道琼斯工业平均数（djia），当日指数为40.94。1929年，道琼斯公用事业平均数djua指数诞生。1992年，道琼斯综合平均数（djca）诞生。近年来，道琼斯公司又跨越全球创设了相对独立的3000多个股价指数，统称为道琼斯全球指数（djgi）。然而，在上述所有道琼斯股价指数中，唯有道琼斯工业平均数是最重要的，它不仅是当今美国最重要股价指数，而且也是世界上最有影响力的股价指数。因此，它既美国经济的晴雨表，也是世界经济的晴雨表。人们一般将道琼斯工业平均数简称为道琼斯指数（以下简称“道指”），而且将1896年5月26日这一天确定为道琼斯指数的“生日”。 一、30年代大萧条“吃掉”道指33年的“积累” 1896年5月26日，道指（djia）从40.94点艰难起步。经过30多年的风风雨雨，道指缓慢“成长”。1929年9月3日，道指收至历史最高点位381点。其间，美国股市经历了美国海外军事扩张、第一次世界大战、柯立芝繁荣三大“利好”阶段，这一时期也是美国走向世界霸主地位的重要转折时期。因此，在这一阶段，美国股市一路顺风，从40点到接近400点，道指走了33年时间。 否极泰来、乐极生悲。正当美国人民沉浸在繁荣与幸福之中不难自拔时，一场历史上罕见的大危机正在悄悄逼近美国人民。1929年10月28日，美国东部时间星期一，上午开市不久，道指狂跌不止，当日收于260点，日跌幅达12.82%。这便是美国人闻风丧胆的“黑色星期一”。以此为导火索拉开了30年代世界性大萧条序幕。 次日（10月29日），道指收盘再大跌11.73%，收于230点。随后，道指伴随1929——1933年的大萧条一路下跌不止，一直跌到1932年6月30日43点收盘。 从40点出发，33年涨至400点附近，接着只用两年半的时间便狂跌至“原点”。后人也称之为“大股灾”。大股灾、大萧条，让富有的美国人几乎在一夜之间沦为了“穷光蛋”。如今想来，依稀如梦。 二、重铸基石：40年后道指首破1000点 20世纪30年代大萧条后，美国人从“自由放任”的盲目自信中醒来，重新审视必要的法制与宏观调控。俗话说“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。大萧条永世难忘的“痛”让美国人走向了另一个极端：对金融业实行最严厉的管制，包括加强金融立法、分业管理、利率管制、存款保险等举措。这样做的好处：对高风险的金融业，尤其是对证券市场严加管制，有利于抑制金融投机，抑制金融泡沫，有利于整固金融秩序，从而有效控制金融风险。
道琼斯指数百年走势
道指百年走势 1910－1920 道指1910－1920十年走势图 交易所1914年停盘 在过去一百余年的时间当中，道琼斯工业平均指数几乎每个交易日都会发布其读数。唯一一次重大的例外是在第一次世界大战期间，当时纽约证券交易所足足关闭了四个半月的时间。 1914年7月战争甫一爆发，纽约证交所就追随欧陆交易所的脚步宣布停盘。这一举措非同小可，因为交易所历史上还鲜有停盘超过一天的时候。自一战之后直至九一一事件，虽然经历了多次战争、自然灾害和经济危机，但是纽约证交所再没有过停盘的时候。即便为在易变性较高的交易日中控制市场跌幅推出的跌停板(trading collars)措施，虽然受到许多交易者的白眼，但是也很少实行超过一个小时时间的。 历史学家认为，证交所之所以会在1914年作出这种非常的决定，主要是英国经济学家安杰尔(Norman Angell)的理论使然。此前一年，安杰尔曾经撰写“大幻景”(The Great Illusion)一书，预言一场世界大战将导致全球金融系统的崩溃。他的理论依据是：当这种情况出现的时候，企业和政
府必将清算所有投资，购买黄金以求保护自己的财产。 当年7月31日，管理层正式作出了关闭交易所的决定。证交所直到年底的12月15日才重新开盘，但是股票的最低价格还受到非常详尽的规定。至于完全自由的交易则是1915年4月才重新回到证交所。 停盘当然不会令股票交易者感到快活。在证交所关门的日子里，交易者和投机者就在交易所华尔街的总部外面进行他们自己的交易。虽然交易所方面以报复相威胁，但是这一公开黑市中的生意来往却从未停止。 当交易于十二月部分恢复之后，股票价格很快超越了七月下旬的水平。海外投资者确实在证交所进行了股票倾销，但是美国投资者却来者不拒，照单全收了。 世界大战的爆发和美国政府后来的参战固然对美国经济产生了戏剧性的影响，但是这种影响却并非悲观主义者的预期。虽然战争爆发的最初五个月间，黄金确实流向了国外，但是伴随战事的迅速扩大，愈来愈多的海外投资者开始认识到美国实在是一个安全的避风港，黄金又开始回流了。交战双方和其它国家对美国出口商品的需求出现了戏剧性的增长。一场战争推动的繁荣出现在美国的土地上，而繁荣的经济也最终赢得了股市的控制权。到纽约证交所于1915年完全恢复交易的时候，一个不惟稳定、而且还在飞速成长的股市出现在了投资者的面前。 1920-1929 声名鹊起的1920年代 进入二十世纪的第三个十年，备受战争、高税收和高通膨之苦的股市否极泰来。战争戏剧性地改变了华尔街游戏“玩家”的身份，战后新的投资者迅速涌现，并在此期间不断进入股市，明显提升了股市在整体经济中的重要性。 现在，如果在谈论股市时不提及道指，可能就像谈论天气时不提及温度一样不可思议。 但是事情并不是从一开始就是这样的，在问世后的约二十五年中，道指基本上与财经媒体的头号标题无缘。
道指百年走势及背景
道指百年走势 道指百年走势1910-1919 Source: Dow Jones Indexes交易所1914年停盘
在过去一百馀年的时间当中，道琼斯工业平均指数几乎每个交易日都会发佈其读数。唯一一次重大的例外是在第一次世界大战期间，当时纽约证券交易所足足关闭了四个半月的时间。 1914年7月战争甫一爆发，纽约证交所就追随欧陆交易所的脚步宣佈停盘。这一举措非同小可，因为交易所历史上还鲜有停盘超过一天的时候。自一战之后直迄九一一事件，虽然经历了多次战争、自然灾害和经济危机，但是纽约证交所再没有过停盘的时候。即便为在易变性较高的交易日中控制市场跌幅推出的跌停板(trading collars)措施，虽然受到许多交易者的白眼，但是也很少实行超过一个小时时间的。 历史学家认为，证交所之所以会在1914年作出这种非常的决定，主要是英国经济学家安杰尔(Norman Angell)的理论使然。此前一年，安杰尔曾经撰写“大幻景”(The Great Illusion)一书，预言一场世界大战将导致全球金融系统的崩溃。他的理论依据是：当这种情况出现的时候，企业和政府必将清算所有投资，购买黄金以求保护自己的财产。 当年7月31日，管理层正式作出了关闭交易所的决定。证交所直到年底的12月15日才重新开盘，但是股票的最低价格还受到非常详尽的规定。至于完全自由的交易则是1915年4月才重新回到证交所。 停盘当然不会令股票交易者感到快活。在证交所关门的日子里，交易者和投机者就在交易所华尔街的总部外面进行他们自己的交易。虽然交易所方面以报復相威胁，但是这一公开黑市中的生意来往却从未停止。 当交易于十二月部分恢復之后，股票价格很快超越了七月下旬的水平。海外投资者确实在证交所进行了股票倾销，但是美国投资者却来者不拒，照单全收了。 世界大战的爆发和美国政府后来的参战固然对美国经济产生了戏剧性的影响，但是这种影响却并非悲观主义者的预期。虽然战争爆发的最初五个月间，黄金确实流向了国外，但是伴随战事的迅速扩大，愈来愈多的海外投资者开始认识到美国实在是一个安全的避风港，黄金又开始回流了。交战双方和其它国家对美国出口商品的需求出现了戏剧性的增长。一场战争推动的繁荣出现在美国的土地上，而繁荣的经济也最终赢得了股市的控制权。到纽约证交所于1915年完全恢復交易的时候，一个不惟稳定、而且还在飞速成长的股市出现在了投资者的面前。 道指百年走势1920-1929
道琼斯工业平均指数
道琼斯工业平均指数 含义 道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average，DJIA，简称“道指”）是由华尔 街日报和道琼斯公司创建者查尔斯·道创造的几种股票市场指数之一。他把这个指数作为测量美国股票市场上工业构成的发展，是最悠久的美国市场指数之一。 时至今日，平均指数包括美国30间最大、最知名的上市公司。虽然名称中提及“工 业”这两个字，但实际其对历史上的意义可能比对实际上还来得多些——因为今日的 30间构成企业里，大部分都已与重工业不再有关。由于补偿股票分割和其它的调整 的效果，它当前只是加权平均数，并不代表成分股价值的平均数。 历史 道琼斯工业指数首次在1896年5月26日公布，它象征着美国工业中最重要的12种股票的平均数。至今为止，在这12种成份股中，只有通用电气仍然留在指数中。其余11种为（以下按公司英文名顺序排列）： * 美国棉花油制造公司，Bestfoods的前身，现为联合利华的一部份 * 美国糖类公司，现为Amstar Holdings * 美国烟草公司，在1911年破产 * 芝加哥燃气公司，在1897年被Peoples Gas Light & Coke Co.收购（现为人民能源公司） * Distilling & Cattle Feeding Company，现为Millennium Chemicals * Laclede Gas Light Company，仍以The Laclede Group之名运作 * National Lead Company，现为NL Industries * 北美公司，在1940年代破产 * 田纳西煤、铁与铁路公司，在1907年被美国钢铁收购 * 美国皮草公司，1952年解散 * 美国橡胶公司，1967年改名为Uniroyal，1990年被米其林收购 当它首次被公布时，指数是40.94点。它被当作平均指数来计算，首先加上所有成份股的价格，再除以股票的数目。1916年，道琼斯工业指数中的股票数目增加到20种，最后在1928年增加到30种。到了1972年11月14日，平均指数首次超过1000点（1003.16点）。 1980年代后，特别是1990年代，可以看到平均指数出现非常迅速的增长。1995年11月21日，它首次超过5000点（5023.55点）。到1999年3月29日，道琼斯工业指数收盘达到了10,006.78点，首次超过了10,000点大关。仅仅一个月后的5月3日，它收盘时达到11014.70点，首次超过11,000点。但到2002年中期，它回到1998年的8000点水平。在2002年10月9日，道琼斯工业指数掉到7286.27点的低点，它是自从1997年10月以来的收盘最低点。但是，在2003年底，道琼斯工业指数回到了10,000点水平。在2006年10月19日，即黑色星期一19周年的日子，道琼斯工业指数突破12,000点，随后在2007年4月25日首破13,000点，当日收 市点数为13,089.89点，最高曾见13,107.45点。 道琼斯工业指数最大单日百分比跌幅发生在1987年的“黑色星期一”，当时平均
道琼斯指数变化与美国经济走势关联性分析
你能看到多远的过去，就能看到多远的未来（一） 道琼斯指数变化与美国经济走势关联性分析 刘强 要进入股市，就要回顾和学习世界经济发展和资本市场的历史，这样才能掌握其中的规律，抓住机会，规避风险，并通过具体操作深刻体会其中的奥密。 如果说资本市场是人类在漫长的历史进程中创造的一支巨网，那么，这张金融之网在短短的几百年撒向了世界上每一个角落，而这张网强大又脆弱，光明右黑暗，它既能让经济加速，又能让经济窒息。在今天，以美国华尔街主导的金融危机的硝烟刚刚散去的时候，我们也应该回顾一下历史，想想我们新的起点又在哪里？ 在美国经济发展的历史上，几乎每一次大规模的经济热潮或技术进步都是依托资本市场发展起来的。从十九世纪早期大规模运河和铁路的修建带动经济的高速增长，到后来的钢铁和化工等行业的兴起推动美国重工业化的进程，美国经济起飞过程中的每一个阶段都与华尔街密切相关。 20世纪70年代以来，在世界范围内，几乎所有的高科技产业都无一例外地在美国兴起的。美国高效的资本市场以及与之相关的风险投资产业，是一个强大的创新机制，它创造出了“硅谷”神话；它不断地发现和推动一轮又一轮高科技浪潮，是美国经济和科技产业始终保持领先地位的根本原因。在被称为“咆哮的90年代”，道琼斯工业指数从1990年的2000多点起步，持续上涨到2000年的12000点左右，上涨接近6倍，市值占全球市值的一半以上。这是美国股市一日千里的时代，也是给美国经济带来革命性变化的时代。资本和科技高度有效地结合，实现了美国从传统经济向新型经济的转变，并使其保持在全球范围内领先的地位。 从世界经济发展的历史来看，一个高效的资本市场是实现经济可持续发展的重要机制；在我国经济发展的现阶段，资本市场也是帮助我们实现科学发展观的重要手段。我们应该从影响大国兴衰的高度来认识建设和发展资本市场的重要性。二次世界大战之后，美国、日本和欧洲等都经历了战后经济的高速增长，这是由于长期被压抑的民用需求得到恢复，拉动了经济增长所致。但是，在经历了一段粗犷式的发展之后，欧洲和日本都出现了停滞不前的情况，这是因为初级消费发展到一定阶段之后，经济的发展进入了一个饱和期。而美国则依靠资本市场的推动成功地实现了经济转型，在这一过程中，美国资本市场的功能得到了淋漓尽致的发挥。正如前面提到的，在近几十年，美国引导了全球高科技产业的发展，日本和欧洲国家只是依靠模仿在后面拼命地追赶。 中国的经济起飞将为一个潜在的巨大的本土资本市场的发展提供坚实的基础，而中国的崛起也期待着一个强大的资本市场的支持。 股票市场不仅仅是为实体经济发展进行融资的，更重要的也是为实体经济的发展提供先导作用的晴雨表。而这种先导性也逐步在增强。我们对西方股票市场和股票投资理论的研究，也以美国为主，基本也可以窥得西方现代股票投资和股票投资理论发展的全貌。