201511证券投资学作业(案例)-XXXX上市公司财务资料分析

XXXX上市公司财务及市场资料

[注2]2015年预计=2015年第三季度数。特殊情况如下：

2015年预计实收资本=第三季度实收资本*（1+送转股率）

2015年预计资本公积金=第三季度资本公积金-第三季度实收资本*（1+转股率）

2015年预计未分配利润=第三季度未分配利润-第三季度实收资本*（1+送股率+现金分红率）

2015年预计净利润=2014年净利润×（1+2015年预计增长率）

比率分析表：

回答下列问题：

1、对该公司偿债能力进行简要分析

（1）资产负债率、产权比率分析

第一种情况（本例）：该公司历年资产负债率均在20%左右徘徊，大幅低于50%，说明该公司举债经营能力一般，需要根据该公司行业地位、发展前景等方面分析，是管理层对公司未来发展信心不足，还是公司资金非常充裕，不需要借债。同样的，2015年预计产权比率为25.40%，也大幅低于50%，说明公司偿债有保证，长期债权人的借款很安全，按期收回本金和利息的风险不大。

第二种情况：该公司资产负债率由往年的50%以上，回落到本年度的50%以内，说明该公司由原来的激进经营转为平稳经营，需要根据该公司行业地位、发展前景等方面分析，是否因为该公司有高速成长期转入成熟期。这时，产权比率也在50%左右，说明公司偿债能力尚可，不出意外，长期债权人的借款比较安全，按期收回本金和利息的风险不大。

第三种情况：该公司历年资产负债率数据均在50%以上，可以认为该公司经营相对激进，对债权人来说遭受损失的概率偏大，对股东来说若公司经营状况向好，则能获得更大的利益。需要分析资产净利率指标，若该指标高于同期市场收益率（一般以中国人民银行一年期贷款利率为基准），则可以说公司经营良好，股东从公司高负债率获得了超额收益；若该指标低于同期市场收益率，则股东会因为公司高负债率遭受损失。.

其他情况：。。。。。。

（2）流动比率和速动比率分析

第一种情况（本例）：历年流动比率均大于2，2015年预计为4.44，历年速动比率均大于1，2015年预计为3.54，说明该公司短期偿债能力很强，公司举债经营方面偏保守，短期债权人不必担心按期收回本金和利息的风险。

第二种情况：该公司流动比率和速动比率均低于一般标准值，说明该公司能够尽快变现的资产不足以抵偿短期债务，公司短期偿债能力较弱，短期债权人存在遭受损失的概率。

其他情况：。。。。。。

2、对该公司营运能力进行简要分析

第一种情况（本例）：该公司应收账款周转率和存货周转率较低，且有逐年下降的趋势，说明该公司销货回收资金不力，存货中频临滞销品比例较大，营运能力不足。需要与同行业其他企业横向比较，看看是不是行业特点所致。

第二种情况：该公司应收账款周转率和存货周转率均较高，且呈逐年上升态势，说明公司营运能力较强，产品畅销，货款回收迅速，存货销路较好，对公司业绩的提高有很大帮助。

其他情况：。。。。。。

3、对该公司获利能力进行简要分析

第一种情况（本例）：该公司2015年预计资产净利率为11.13%，大幅高于市场收益率（一般以中国人民银行一年期贷款利率为基准，约5%），营业毛利率高达53.75%，且均呈现稳定态势，说明公司的获利能力很强。

第二种情况：该公司2015年预计资产净利率低于市场收益率（一般以中国人民银行一年期贷款利率为基准，约5%），营业毛利率低于同行业平均水平，说明公司的获利能力较差。

其他情况：。。。。。。

4、对该公司投资者获利能力进行简要分析

第一种情况（本例）：该公司2015年预计净资产收益率为12.04%，大幅高于市场平均收益率（一般以中国人民银行一年期贷款利率为基准，约5%），2015年预计净利润增长幅度为50%，每股收益为0.56元，处于绩优行列，说明投资该公司获得利润的能力有较强的保证。但是同期该公司实施了10转10的转增股本方案，股本增幅达100%。净利润增长幅度低于股本增长幅度，造成2015年预计每股收益低于往年同期指标，需观察该公司此后经营业绩变化情况。

第二种情况：该公司2015年预计净资产收益率低于市场平均收益率（一般以中国人民银行一年期贷款利率为基准，约5%），2015年公司预计净利润有下降趋势，每股收益下降，说明该公司股东获利能力下降，需观察。

第三种情况：该公司2015年预计净利润为亏损，净资产收益率和每股收益为负数，说明该公司经营出现重大问题，投资者投资行为遭受损失。如果该公司后续没有扭亏为盈的措施，或者该行业出现重大变故，该公司无力回天，投资者则需要考虑是否撤回投资。

其他情况：。。。。。。

5、对该公司利润分配能力及公积金增股能力进行简要分析（根据每股未分配利润和每股资本公积金来分析）

第一种情况（本例）：2015年预计每股资本公积金为2.01元，理论上有10转10

股的股本扩张能力（按规定每股资本公积金最低要保持1.00，高于1.00的才可能转增股本），但是由于该公司本年度已经实施了转增股本的方案，故一年内再次转增股本的概率较小；2015年预计每股未分配利润为1.47元，水平一般，需要结合该公

司往年利润分配方案和现金流量净额来确定公司的利润分配能力。

第二种情况：该公司每股资本公积金低于1，暂无转增股本的能力；每股未分配利润需要结合该公司往年利润分配方案和现金流量净额来确定公司的利润分配

能力。

其他情况：

6、结合动态市盈率变化分析该公司的成长性，并给出初步投资建议。

第一种情况（本例）：根据预增公告，公司2015年预计净利润为比上年同期增长50%以上，预计实现净利润0.81亿元，预计每股收益0.56元，2015年11月9日动态市盈率为79.64倍，高于市场和同行业平均水平。该公司近三年净利润由平稳转为高速成长，需观察后续经营情况。

由于股本扩张比率达100%，高于净利润增长率50%，造成每股收益大幅降低，市盈率大幅升高，结合市场和行业平均市盈率分析，可以认为该公司股票目前处于相对高估状态，需进一步观察。

第二种情况：根据公司发布的净利润预减公告，该公司净利润和每股收益大幅下滑，市盈率大幅升高，后市堪忧。

其他情况：