财务管理计算和分析题
财务管理计算和分析题
1、某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；
（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；
（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？
解：方案一：
P0＝20×（P/A ，10%，10）×（1+10%）＝20×6.145 ×（1+10%） ＝135.18 （万元）
或＝20+20×（P/A ，10%，9）＝20+20×5.759 ＝135.18（万元） 方案二：
P ＝25×【（P ／A ，10％，14）－（P ／A ，10％，4）】＝25×【7.367－3.170】＝104.93（万元）
P4＝25×（P/A ，10%，10）＝25×6.145＝153.63（万元）
P0＝153.63×（P/F ，10%，4）＝153.63×0.683＝104.93（万元）
P ＝24×［（P/A ，10%，13）－（P/A ，10%，3）］ ＝24×（7.103－2.487）＝110.78 （万元）
方案三：
P3＝24×（P/A ，10%，10）＝24×6.145＝147.48（万元）
P0＝147.48×（P/F ，10%，3）＝147.48×0.751＝110.76（万元）（注：计算误差，结果应一样）
该公司应该选择第二方案。
2、某企业有 A 、B 两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益的概率分布如下表；
（l ）分别计算A 、B 两个项目的预期值 。
（2）分别计算A 、B 两个项目预期值的标准差。
（3）判断A 、B 两个投资项目的优劣。
解：（l ）计算两个项目的预期值 A 项目：200×0.2+100×0.6+50×0.2＝110（万元）
B 项目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2＝110（万元）
A 项目： 市场状况 概率 A 项目预期收益率
B 项目预期收益
率 好 一般 差 0.2 0.6 0.2 200 100 50 300 100 －50 ∑==n i i i P R R 1()
∑=-=n i i i P R R 1
2δ
B 项目：
（2） 判断 A 、B 两个投资项目的优劣：
由于 A 、B 两个项目投资额相同，预期收益亦相同，而 A 项目风险相对较小（其标准离差小于B 项目），故A 项目优于B 项目。
A 、
B 两个项目的风险收益率 ;（3）若当前短期国债的利息率为3%,分别计算A 、B 两个项目投资人要求的投资收益率 （4）判断两个方案的优劣。
①计算两个项目的期望值
RA=2000×0.2十1000×0.5十500×0.3=1050(万元)
RB=3000×0.2十1000×0.5-500×0.3=950(万元)
②计算两个项目的标准离差
③计算两个项目的标准离差率
V A=522.02/1050=0.497 VB=1213.47/950=1.277
（2）计算两个项目的风险收益率
A 项目的风险收益率=8%×0.497=3.98%
B 项目的风险收益率=8%×1.277=10.22%
（3）计算两个项目投资人要求的投资收益率
A 项目的投资收益率=3%+3.98%=6.98%
B 项目的投资收益率=3%+10.22%=13.22%
（4）判断两个方案的优劣。
因为A 的期望收益大于B 项目，A 项目的标准离差率小于B 项目的标准离差率，因此，A 项目比B 项目好。
4、某公司拟进行股票投资，计划购买A 、B 、C 三种股票，并分别设计了甲、乙元））－＋）－（(99.482.011050(6.0)110100(2.0110200222=??-+?=δ元））－－＋）－（(36.1112.011050(6.0)110100(2.0110300222=??-+?=δ
两种资产组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。
要求：（1）根据A 、B 、C 股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场组合而言的投资风险大小。（2）按照资本资产定价模型计算A 股票的必要收益率。（3）计算甲种组合的β系数和风险收益率。（4）计算乙种组合的β系数和必要收益率。（5）比较甲、乙两种组合的β系数，评价它们的投资风险大小。 解：（1）评价这三种股票相对于市场组合而言的投资风险大小。
A 股票的β＞1，说明该股票所承担的系统风险大于市场组合的风险（或A 股票所承担的系统风险等于市场组合风险的1.5倍）；
B 股票的β=1，说明该股票所承担的系统风险与市场组合的风险一致（或B 股票所承担的系统风险等于市场组合的风险）；
C 股票的β＜1，说明该股票所承担的系统风险小于市场组合的风险（或C 股票所承担的系统风险等于市场组合风险的0.5倍）。
2）计算A 股票的必要收益率。
A 股票的必要收益率=8%+1.5×（12%-8%）=14%
（3）计算甲种组合的β系数和风险收益率
甲种组合的β系数 =1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲种组合的风险收益率=1.15×（12%-8%）=4.6%
（4）计算乙种组合的β系数和必要收益率
乙种组合的β系数=3.4%÷（12%-8%）=0.85
乙种组合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%
（5）比较甲、乙两种组合的β系数，评价它们的投资风险大小
甲种组合的β系数（1.15）大于乙种组合的β系数（0.85），说明甲组合的系统风险大于乙组合的系统风险
5、某公司拥有长期资本400万元，其中长期借款100万元，普通股300万元，这一资本结构是公司的理想资本结构。公司需筹集新资本200万元，且保持现有资本结构。要求计算筹集资本后企业的边际资本成本（该公司筹资资料如下表）。 解：（1）确定目标资本结构
长期借款占资本总额比重=100/400=25%
权益资本占资本总额比重=300／400＝75%
筹资方式
目标资本结构 新筹资的数量范围（万元） 资本成本 长期负债 25% 0-40
4% 40万以上 8%
普通股 75% 0-75 10%
75万以上
12%
均成本等于11% 。
6、某公司目前拥有资本2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资本100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：
方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。
要求：（1）计算该公司筹资前加权平均资本成本。（2）用比较资本成本法确定该公司最佳的资本结构。
解：（1）计算该公司筹资前加权平均资本成本
目前资本结构为：长期借款40%，普通股60%
借款成本=10%×（1-33%）=6.7%
普通股成本=2×（1+5%）÷20+5%=15.5%
加权平均资本成本=6.7%×40%+15.5%×60% =11.98%
（2）确定该公司最佳的资本结构
方案1：
原借款成本=10%×（1-33%）=6.7%
新借款成本=12%×（1-33%）=8.04%
普通股成本=2×（1+5%）÷20+5%=15.5%
增加借款筹资方案的加权平均资本成本=6.7%×（800/2100）+8.04%×（100/2100+15.5%×（1200/2100）=11.8%
方案2：
原借款成本=10%×（1-33%）=6.7%
普通股资本成本=[2×（1+5%）]/25+5%=13.4%
增加普通股筹资方案的加权平均资本成本=6.7%×（800/2100）+13.4%×（1200+100/2100=10.85%
从计算结果可以看出，方案2的加权平均资本成本最低，所以该公司应选择普通股筹资。
（1）某投资者准备购买一套办公用房，有三个付款方案可供选择：?甲方案：从现在起每年年初付款10万元，连续支付5年；
?乙方案：从第3年起，每年年初付款12万元，连续支付5年；
?丙方案：从现在起每年年末付款11.5万元，连续支付5年。
假设该公司要求的投资收益率为10%，通过计算说明应选择哪个方案。
解（1）
?甲方案：
付款现值=10[（P/A,10%,5-1）+1]
=10(P/A,10%,5-1）(1+10%)
=10*3.791*(1+10%)
=41.7
?乙方案：
付款现值=12* (P/A,10%,5）* (P/F,10%,1）
=12*3.791*0.909
=41.4
?丙方案：
付款现值=11.5* (P/A,10%,5）
=11.5*3.791
=43.6
通过计算可知，该公司应选择乙方案。
（2）A公司准备购买发行面值为1000元，票面利率为10%的3年期债券。购买时市场利率为12%。
①该债券是一次还本付息单利计息的。
②该债券是每年末支付利息，到期还本的。
要求：若市价均为930元，针对以上①②两种付息方式，分别对该债券进行估价，并判断两种情况下企业是否应该购买此债券。
（1）①一次还本付息债券的价值
=1000*（1+3*10%）* (PVIF,12%,3)
=1300*0.7118
=925.34
②分期付息到期还本债券价值
=1000*10%* (PVIFA,12%,3）+1000* (PVIF,12%,3）
=100*2.4018+1000*0.7118
=951.98
判断：
? ①一次还本付息债券： 市场价格930>估计价格925.34元，不应
购买即不投资。
? ②分期付息到期还本债券： 市场价格930元<估价951.98元，应当投资。
（3）某公司2002年1月1日发行面值为1000元，票面利率为10%的5年期债券。
? ①2004年1月1日投资者准备购买，市场利率为12%，价格为1180元，一次还本付息单利计息。
? ②其他条件同上，每年年末付一次利息，到期还本。
针对以上① ②两种付息方式，分别考虑如何计算2004年1月1日该债券的价值？
? ③假设某投资者2005年1月1日以1010元价格购买，一次还本付
息，计算债券的收益率？
? ④其他条件同③，分期付息，到期还本债券，计算债券的收益率？ 解（2）
? ①一次还本付息债券的价值
=1000*（1+5*10%）* (P/F,12%,3）
=1500*0.7118
=1067.7
低于价格1180元，不应购买。
? ②分期付息到期还本债券价值
=1000*10%* (P/A,12%,3）+1000* (P/F,12%,3）
=100*2.4018+1000*0.7118
=951.98
低于价格1180元，不应购买。
? ③一次还本付息
根据1010=1000*（1+5*10%）*（P/F,i,2)
得（P/F,i,2)=1010/1500=0.6733
20%(/,20%,2)0.6944?(/,,2)0.6733
24%(/,24%,2)0.650420%0.69440.673320%24%0.69440.650421.92%i P F i P F i i P F i i ==????==????????==??
??--=--=
? ④分期付息到期还本
根据1010=1000*10%*（P/A,i,2)+1000*(P/F,i,2)
i=10%,右边 =100*1.7355+1000*0.8264
=999.95
i=8%,右边=100*1.7833+1000*0.8573
=1035.63
长期筹资概述
（1）某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为（B ）
A 、4.95%
B 、5%
C 、5.5%
D 、9.5%
(2)相对权益资金的筹资方式而言，长期借筹资的缺点主要有（AC ）
A 、财务风险较大
B 、筹资成本较高
C 、筹资数额有限
D 、筹资速度较慢
（3）下列不属于融资租赁租金构成项目的是（D ）
A 、租赁设备的借款
B 、租赁期间的利息
C 、租赁手续费用
D 、租赁设备的维护费
（4）某公司发行面值为1 000元、不计复利、5年后一次还本付息、票面利率为10%的债券。已知发行时资金市场年利率为12%，(/F,10%,5)=0.6209, (P/F,12%,5)=0.5674则公司债券的发行价格为（A ）元。
A 、851.10
B 、907.84
C 、931.35
D 、993.44
(5)出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（B ）
A 、经营租赁
B 、杠杆租赁
C 、直接租赁
D 、售后租回
（6）影响融资租赁每期租金的因素是（ABCD ）
A 、设备买价
B 、租赁期限
C 、租赁手续费
D 、租赁期间的利息
（7）企业与银行商定的周转信贷额度为1 000万元，承诺费率为0.4%，利率为5%，年度内使用了800万元，企业应向银行付（D ）
A 、4万
B 、3.2万
C 、0.8万
D 、40.8万
(8)权益筹资与负债筹资相比，有如下特点（ABC ）
A 、有利于增强企业实力
B 、资金成本高
C 、容易分散企业的控制权
D 、资金风险大
（9）被少数股东控制的企业，为保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先股或负债方式筹资，而尽量避免普通股。正确
8%1035.63?101010%999.9510%999.95101010%8%999.951035.639.44%i i i i i =????=????????=??
??--=--=
(10)相对借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（B）
A、筹资速度较慢
B、融资成本较高
C、到期还本负担重
D、设备淘汰风险大
(11)在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（AC）
A、降低企业资金成本
B、降低企业财务风险
C、加大企业财务风险
D、提高企业经营能力
（12）下列属于“吸收直接投资”和“发行股票”筹资方式所共有缺点的有（CD）。
A、限制条件多
B、财务风险大
C、控制权分散
D、资金成本高
（13）相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（C）
A、有利于降低资金成本
B、有利于集中企业控制权
C、有利于降低财务风险
D、有利于发挥财务杠杆作用
（14）相对于普通股股东而言，优先股股东可以优先行使的权利有（CD）A、优先认股权B、优先表决权
C、优先分配股利权
D、优先分配剩余财产权
（15）下列权利中，不属于普通股股东权利的是（D）
A、公司管理权
B、分享盈余权
C、优先认股权
D、优先分配剩余财产权
资金成本
（1）债券资金成本一般应包括下列哪些内容（）？
A．债券利息B．发行印刷费
C．发行注册费D．上市费以及推销费用
答案ABCD
解析：资金成本包括筹资费用和用资费用。债券利息是用资费用；发行印刷费（2）某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资金成本为（）？。
A．8.46% B．7.05%
C．10.58% D．9.38%
答案B
解析：债券的资金成本＝[500×12%×(1-33%)]/[600×(1-5%)]=7.05%
、上市费以及推销费用为筹资费用。
（3）某企业发行新股，筹资费率为股票市价的10%，已知每股市价为30元，本年每股股利3元，股利的固定年增长率为4%，则发行新股的资本成本为（D）。
A.10%
B.14%
C.10.56%
D.15.56%
答案D
解析：根据公式计算
={3×（1+4%）/[30×（1-10%）]}+4%
=15.56%。
（4）已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0-10000元范围内，其利率维持5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为（ ）元。
A ．5000
B ．20000
C ．50000
D ．200000
答案C
解析：筹资总额分界点＝10000/20%＝50000
（5）无需考虑筹资费用的筹资方式是（D ）
A 、银行借款
B 、发行债券
C 、发行股票
D 、留存收益
（1）某公司经营杠杆系数为2，预计息税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（D ）。
A.15%
B.10%
C.25%
D.5%
（2）下列关于经营杠杆系数的说法，正确的有（B ）。
A.在产销量的相关范围内，提高经营杠杆系数，能够降低企业的经营风险
B.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动
C.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大
D.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的
解析：在固定成本不变的情况下，产销量越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，产销量越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。 (3)某公司全部资本为100万元，负债比率（负债总额/资产总额）为40%，负债利率10%，税息前利润为14万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。
A.1.4
B.1
C.1.2
D.1.2
答案：A
解析：财务杠杆=EBIT/（EBIT-I ）=14/[14-100×40%×10%]=14/10=1.4 （4）某企业借入资本和权益资本的比例为1∶1，则该企业（ ）。
A.既有经营风险又有财务风险
B.只有经营风险
C.只有财务风险
D.没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消
答案：A
解析：经营风险是由于企业的经营活动形成的，有无负债，负债比率多大，只要企业经营活动存在，并有一定比重的固定成本，就有经营风险；而财务风险是由于借债形成的。此时的财务风险会加剧经营风险。
（5）当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（ ）。
A 降低产品销售单价
B 提高资产负债比率
110(1)c c D D K G G P F P =+=+-
C节约固定成本支出
D减少产品销售量
答案：C
解析：复合杠杆是经营杠杆与财务杠杆的连锁作用，因此使经营杠杆与财务杠杆作用降低的措施，也会使复合杠杆系数降低。提高销量、提高单价、降低变动成本、降低固定成本会使经营杠杆系数下降；降低负债比重，会使财务杠杆系数降低，因此B、D会使复合风险加大。
（6）融资决策中的复合杠杆具有如下性质（）。
A复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B当不存在优先股时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率
C复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响
D复合杠杆系数越大，企业经营风险越大
E复合杠杆系数越大，企业财务风险越大
答案：ABC
解析：本题的考点是复合杠杆系数的含义与确定。根据复合杠杆系数的相关计算公式，ABC是正确的。复合杠杆系数越大，企业风险越大，但复合杠杆可以体现财务杠杆和经营杠杆的多种配合，所以选项D、E不一定。
（7）下列有关杠杆的表述正确的是（）。
A经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响
B财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响
C复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响
D经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1
答案：ABC
解析：当固定成本为零时，经营杠杆系数等于1；当利息、优先股息为零时，财务杠杆系数等于1。
（8）影响总杠杆系数变动的因素有（ABCD）
A、固定经营成本
B、单位边际贡献
C、产销量
D、固定利息
（9）不影响经营杠杆系数的因素是（D）
A、产品销售数量
B、产品销售价格
C、固定成本
D、利息费用
（10）当财务杠杆系数为1数，下列表述正确的是（C）
A、息税前利润增长率为零
B、息税前利润为零
C、利息与优先股股利为零
D、固定成本为零
（11）如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（B）
A、等于零
B、等于1
C、大于1
D、小于1
（12）不会加大财务杠杆作用的筹资活动是（A）
A、增发普通股
B、增发优先股
C、增发公司债券
D、增加银行借款
（13）企业的固定成本和固定财务费用均不为零，则导致的杠杆效应属于（C ）
A 、经营杠杆效应
B 、财务杠杆效应
C 、复合杠杆效应
D 、风险杠杆效应
（14）在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数越小，经营风险越大（错）
（15）无论是经营杠杆系数变大还是财务杠杆系数变大，都可能导致复合杠杆变大。（正确）
（18）某公司基期实现销售收入300万元，变动成本150万元，固定成本80万元，利息费用10万元（排除在固定、变动成本外），求经营杠杆系数。
300150 2.1430015080S VC DOL S VC F --===---- （19）某企业只生产一种产品，2002年产销量为5000件，每件售价为240元，成本总额为850000元，在成本总额中，固定成本为235000元，变动成本为495000元，混合成本为120000元（混合成本的分解公式为y=40000+16x ）。2002年度预计固定成本可降低5000元，其余成本和单价不变，计划产销量为5600件。
要求： ① 计算计划年度的息税前利润；
② 计算产销量为5600件下的经营杠杆系数。
答案：
①单位变动成本
＝（495000/5000）+16＝115（元）
固定成本总额
＝235000+40000-5000＝270000（元）
边际贡献
＝5600×（240-115）＝700000（元）
息税前利润
＝700000-270000＝430000（元）
② 经营杠杆系数＝700000/430000＝1.63
（20）华光公司资金总额600万元，负债比率（负债总额/资产总额）40%，负债利率10%，该公司年实现息税前利润为70万元，每年支付4万元优先股股利，所得税率33%，求DFL 。
1EBIT DFL PD EBIT I T =---
1.75=
7047060040%10%133%=-??--
（21）B 企业2005年销售额为1 000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。 要求（1）计算B 企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；
（2）如果预测期2006B 企业的销售额将增长10%，计算息税前利润及每股收益的增长幅度。
息税前利润增长幅度=1.6*10%=16%
每股收益增长幅度=1.7392*10%=17.39%
（6）A 公司2002年初的负债及所有者权益总额为9 000万元，其中：公司债务为1 000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本4 000万元（面值1元，4 000万股）；资本公积2 000万元；其余为留存收益。
2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1 000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：
方案（一）：增发普通股，预计每股发行价格为5元；
方案（二）：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%； 预计2002年可实现息税前利润2 000万元，适用企业所得税为33%。 要求：
（1）计算增发股票方案的下列指标：
① 2002年增发普通股股份数
② 2002年全年债券利息
（2）计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息；
（3）计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。
（1）增发股票方式下：
①2002年增发股份数=1000/5=200万股
②2002年全年债务利息=1 000*8%=80万元
（2）增发公司债券方案下：
2002年全年债券利息=2 000*8%=160万元
（3）计算每股利润无差别点：
1.61.0871.6 1.087 1.7392
?==??=?=1000-100060%经营杠杆系数=250
250财务杠杆系数=250-50040%10%复合杠杆系数112212()(1)()(1)(80)(133%)(160)(133%)(4000200)40001760P P EBIT I T D EBIT I T D N N EBIT EBIT EBIT ------=----=+=万元
2002年企业可实现息税前利润为2 000万元，大于 ，所以选择方案（二）即发行债券。
（7）已知某公司当前资本结构如下：
筹资方式 金额（万元） 长期债券（年利率8%） 1 000
普通股（4500万股） 4 500
留存收益 2 000
合计 7 500
因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元。有两个筹资方案可供选择：
方案（一）增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元
方案（二）按面值发行每年年末付息，票面利率为10%的公司债券2500万元，假定股票和债券的发行费用均可忽略不计，适用企业所得税为33%
要求：
（1）计算两种筹资方式下每股利润无差别点的息税前利润；
（2）计算处于每股利润无差别点时方案（二）的财务杠杆系数；
（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案；
（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案；
（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%，计算采用方案（二）时该公司每股利润的增长幅度。
（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润：
（2）方案（二）的在每股利润无差别点时的财务杠杆系数：
（3）因为预计EBIT （1200）< （1455），所以应采用方案（一）即增发普通股。
因为预计EBIT （1600）> （1455），所以应采用方案（二）即发行公司债券。
（5）
EBIT
112212()(1)()(1)(10008%)(133%){(10008%250010%)}(133%)4500100045001455P P EBIT I T D EBIT I T D N N EBIT EBIT EBIT ------=-?-??=+=万元
1455 1.291455(10008%250010%)
EBIT DFL EBIT I ===--??EBIT 1.29 1.2910%12.9%DFL DFL ==?=?=每股利润增长率息税前利润增长率
每股利润增长率=息税前利润增长率EBIT
8、某企业筹资建立一分公司，投资总额为500万元，有三个方案可供选
择。其资金结构分别是：
?甲方案：长期借款50万元、债券100万元、普通股350万元；
?乙方案：长期借款100万元、债券150万元、普通股250万元；
?丙方案：长期借款150万元、债券200万元、普通股150万元。
三种筹资方式所对应的资金成本分别为：6%、10%、15%。
要求：运用综合资金成本法分析企业应采用何种方案进行筹资。
（1）计算各方案的综合资金成本：
?甲方案综合资金成本=50/500*6%+100/500*10%+350/500*15%=13.1%
?乙方案综合资金成本=100/500*6%+150/500*10%+250/500*15%=11.7%
?丙方案综合资金成本=150/500*6%+200/500*10%+150/500*15%=10.3% （2）根据计算结果，最佳筹资方案为丙方案，其综合资金成本最低。内部长期投资
2、某企业计划期用新设备替换旧设备，已知新旧设备原始投资的差额为200 000元，经营期均为5年，新设备投入使用后，与使用旧设备相比，每年增加营业收入100 000元，每年增加经营成本35 000元，预期残值相同，无建设期。直线法折旧，所得税率为33%，预定折现率分别为10%和14%时，要求用差额NPV法确定是否该以旧换新。
（1）投资期差额净现金流量：
=200 000
（2）经营期差额净现金流量：
差额营业收入=100 000
差额经营成本=35 000
差额折旧额=200 000/5=40 000
差额净现金流量=（100 000-35 000-40 000）（1-33%)+40 000=56 750
（3）终结期净现金流量：
差额净现金流量=（100 000-35 000-40 000）（1-33%)+40 000=56 750
差额NPV=56 750（PVIFA，10%，5）
-200 000
=15 128
差额NPV=56 750（PVIFA，14%，5）
-200 000
=-5 172
判断：若为10%则应更新，若为14%，则不应更新。
《财务管理》练习题(答案)
《财务管理》练习题 一、填空题： 1、财务管理原则除了有收益风险均衡原则、利益关系协调原则以外，还有资金合理配置原则、 收支积极平衡原则、成本效益原则、（分级分权管理）原则。 2、资产净利率率是企业在一定时期内（净利润）与（平均资产总额）的比率。 3、股票是股份公司为筹集（自有资金）而发行的有价证券，是股东按其持有（股份）享有权 利和承担义务的（凭证）。 4、资金成本是指企业（筹集）和（使用）资金而发生的费用，通常用（相对）数表示。 5、财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，其作用有：（导向作用）、 （激励作用）、（凝聚作用）、（考核作用）四个方面。 6、股东财富最大化的评价指标主要有（股票市价或每股市价）和（权益资本增值率）两种。 7、资金时间价值通常被认为是没有（风险）和没有（通货膨胀）条件下的社会平均利润率。 8、根据对未来情况的掌握程度，投资决策可分为（确定性投资决策）、（风险性投资决策）和 （不确定性投资决策）三种类型。 9、风险价值有两种表示方法：（风险收益额）和（风险收益率）。 10、资金成本指的是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。包括（用资费用）和（筹资费用）。 11、会计报表体系由（资产负债表）、（损益表）、（现金流量表）等三张主要报表和（利 润分配表）、（主营业务收支明细表）等两张附表构成。 12、“资产净利率＝销售净利率×总资产周转率”这一等式被称为杜邦等式。 13、从杜邦系统图可以看出：（权益报酬率）是杜邦财务分析体系的核心，是一个综合性最强的指标， 反映着企业财务管理的目标。 14、企业筹集资金的动机包括：（新建筹资）动机、（扩张筹资）动机、（偿债筹资）动机、 （混合筹资）动机。 15、债券发行价格的高低，取决于（债券票面价值）、（债券利率）、（市场利率）和（债券期 限）等四项因素。 16、评价企业资本结构最佳状态的标准应该是（股权收益最大化）或（资本成本最小化）。 17、财务管理中涉及的杠杆主要有（营业杠杆）、（财务杠杆）和（联合杠杆）。 18、财务管理中的杠杆作用产生于（固定费用）的存在。 19、财务杠杆系数是指企业（税后利润的变动率）相当于（息税前利润变动率）的倍数。它反映 着财务杠杆的（作用程度）。 20、联合杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合，它反映企业的总风险程度，并受（经营风险）和 （财务风险）的影响。 21、现金流量指的是投资项目在其计算期内的（现金流出量）与（现金流入量）的统称。 22、投资项目净现金流量包括：（投资）现金流量、（营业）现金流量和（项目终止） 现金流量。 23、现金的成本通常由以下四个部分组成：（管理成本）、（机会成本）、（转换成本） 和（短缺成本）。 24、抵押债券按其抵押品的不同，分为（不动产抵押）债券、（动产抵押）债券和（证券抵押）债券。 25、财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要有（实物股利）和（证券股利）。
财务管理重点计算题汇总
财务管理重点计算题汇总 一、资金时间价值的计算书P47-61 1、某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式 答：A付款方式：P =80000×[(PVIFA，14%，8-1)+ 1 ] =80000×[ + 1 ]=423056(元) B付款方式：P = 132000×[(PVIFA，14% ，7)— (PVIFA，14%，2)] =132000×[–]=348678(元) C付款方式：P =100000 + 90000×(PVIFA，14%，6) =100000 + 90000×=449983 (元) 应选择B付款方式。 2、某公司准备购买一套设备，现有两个方案可供选择：方案一是购买甲公司产品，可分5年付款，每年年初付5万元；方案二是购买乙公司产品，需一次付清购货款23万元。复利年率为8%。要求：分析哪个方案较优。（计算结果请保留小数点后两位）现值系数表n 1 2 3 4 5 复利现值系数（8%）年金现值系数（8%） 公式书普通年金终值和现值、预付年金终值和现值的计算P44-47 方案1的付款的现值=5×PVIFA（8%，5）×（1+8%）=5××= 方案2需付款23元，应选择方案 二、投资风险价值计算P75-77 假设华丰公司准备投资开发一件新产品，可能获得的报酬和概率资料如下：
市场状况预计报酬(万元) 概率 繁荣600 一般300 衰退0 若已知产品所在行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%，计算华丰公司此项业务的风险报酬率和风险报酬。 解答：期望报酬额＝600×+300×+0×＝330 万元 标准离差＝＝210 标准离差率＝210/330×100%=% 风险报酬率＝风险报酬系数×标准离差率＝8%×%＝% 投资收益率＝无风险报酬率+风险报酬率＝6%+%＝% 风险报酬额＝330×（% / %)＝万元 三、、筹资数量预测P98-103 1、销售百分比法 已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表） 2002年12月31日单位：万元
财务管理学试题及参考答案
财务管理学试题及参考答案 一、单项选择题(每小题1分，共20分) 1、财务管理是人们利用价值形式对企业的()进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 A、劳动过程 B、使用价值运动 C、物质运物 D、资金运动 2、影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是 A、政治环境 B、经济环境 C、国际环境 D、技术环境 3、企业资金中资本与负债的比例关系称为 A、财务结构 B、资本结构 C、成本结构 D、利润结构 4、按时价或中间价格发行股票，股票的价格低于其面额，称为 A、等价发行 B、折价发行 C、溢价发行 D、平价发行 5、债券发行时，当票面利率与市场利率一致 A、等价发行债券 B、溢价发行债券 C、折价发行债券 D、平价发行债券 6、企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准，称为 A、信用条件 B、信用额度 C、信用标准 D、信用期限 7、企业库存现金限额一般为()的零星开支量。
A、3天 B、5天 C、3－5天 D、15天 8、企业应收货款10万元，其信用条件为“3/10，n/30”本企业在第十七天内收回货款，其实际收到货款额应为： A、9，700元 B、7，000元 C、9，300元 D、1000，000元 9、由于劳动生产率提高和社会科学技术的进步而引起的固定资产的原始价值贬值，称为 A、自然损耗 B、无形损耗 C、有形损耗 D、效能损耗 10、生产中耗费的机器设备、房屋、建筑物的价值，以()计入产品成本。 A、物料消耗 B、管理费用 C、折旧费 D、直接材料 11、企业对外销售产品时，由于产品经营和品种不符合规定要求，而适当降价，称作 A、销售退回 B、价格折扣 C、销售折让 D、销售折扣 12、某企业准备上马一个固定资产投资项目，有效使用期为4年，无残值，总共投资120万元。其中一个方案在使用期内每年净利为20万元，年折旧额30万元，该项目的投资回收期为 A、4年 B、6年 C、2.4年 D、3年 13、某企业1995年末的资产负债表反映，流动负债为219，600元，长期负债为175，000元，流动资产为617，500元，长期投资为52，500元，固定资产净额为538，650元。该企业的资产负债率应为 A、35.56％ B、32.65％ C、34.13％ D、32.49％ 14、销售成本对平均存货的比率，称为 A、营业周期 B、应收帐款周转率 C、资金周转率 D、存货周转率 15、资金占用费与产品产销数量之间的依存在系，称为
财务管理计算题及其答案
财务管理计算题及其答案 （一）某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金 （二）某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式（三）某公司根据历史资料统计的经营业务量与资金需求量的有关情况如下： 经营业务量（万件） 10 8 12 11 15 14 资金需求量（万元） 20 21 22 23 30 28 要求用回归直线法预测公司在经营业务量为13万件时的资金需求量。 （四）某公司持有Ａ、Ｂ、Ｃ三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为２．１、１．5、０．５，它们在证券组合中所占的比例分别为５０％、４０％、１０％，股票的市场收益率为１４％，无风险收益率为１０％。 要求： （１）计算投资组合的风险收益率，若投资总额为5０万元，风险收益额是多少 （２）计算投资组合的必要收益率。 （五）某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目 （六）某公司1999年的资金结构如下：债务资金200万元，年利率为10%；优先股200万元，年股利率为12%；普通股600万元，每股面值10元。公司计划增资200万元。如果发行债券年利率为8%,如果发行股票每股市价为20元,企业所得税率为30%,进行增资是发行债券还是发行股票的决策。 （七）某投资项目有建设期2年，在建设期初设备资金100万元，在第二年初投入设备资金50万元，在建设期末投入流动资金周转50万。项目投产后，经营期8年，每年可增加销售产品32000件，每件单价120元，每件经营成本60元。设备采用直线折旧法，期末有8%的净残值。企业所得税率为33%，资金成本率为18%。要求计算该投资项目的净现值并决策该投资项目是否可行。 （八）练习应收账款机会成本的计算 某公司预测的年度赊销收入净额为２４００万元，应收账款周转期为３０天，变动成本率为７５％，资金成本为８％。 要求：试计算该企业应收账款的机会成本。 （九）某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采购费用为800元，每千克的材料保管费为元。要求计算：1，每次采购材料6，000千克，则储存成本、进货费用及存货总成本为多少元2，经济批量为多少千克全年进货次数为多少次进货间隔时间为多少天3，最低的存货成本为多少元其中储存成本、进货费用为
财务管理学计算题公式汇总(分)
先付年金现值 P=A×PVIFAi,n-1 +A 先付年金终值 F=A× FVIFAi,n×(1+i) 股票发行价 ⑴分析法: P=[(总资产-总负债) ÷投入总额]×面值 ⑵综合法: P=[(净利÷资本利润率) ÷投入总额]×面值 实际利率 (n代表年数) ⑴每年记息一次 k=[(1+i)n -1] ÷n ⑵每年记息m次 k=[(1+I÷m)m×n -1] ÷n ⑶贴现利率 k=I÷(1-i) ⑷补偿性余额 k=I÷(1-r) r补偿性余额比例 债券发行价 P=A×PVIFK,N+(A×i)PVIFAK,N A面值; k市场利率; I债券利率 资金成本率 ⑴长期债券 k = [I (1-T)]÷[Q(1-f)] =i (1-T) ÷(1-f) ⑵普通股 k=I÷[Q(1-f)] +G ⑶留用利润 k=I/Q+G ⑷优先股 k=I / [Q(1-f)] ⑸银行借款 k=I (1-T); I下一年股利; Q发行总额; G普通股股利每年增长率 相对节约额 周转次数=周转额÷流动资金平均占用额 相对节约额=本年周转额÷上年次数—本年周转额÷本年次数 资金周转加速率=(本年次数—上年次数) ÷上年次数 最佳持有量 QM=(2FC×DM÷HC)1/2 ; FC转换成本; DM资金需用量; HC利率 总成本TC =1/2QM×HC+(DM/QM) ×FC ; DM/QM 转换次数 机会成本 每日信用销售额=销售总额-现金销售 应收账款余额=每日信用销售额×收款平均间隔时间 机会成本=应收账款余额×有价证券年利率(即:应收账款机会成本率) 改变信用标准的结果： 增减的利润-机会成本(被影响的销售额×应收账款机会成本率×收款平均间隔时间)-坏账成本 最佳采购批量 Q=(2NP÷M)1/2 N年度采购总量; P一次所需采购费用(订货成本); M单位储存成本 存货总费用Y=1/2Q×M[存]+(N/Q) ×P[购] 第四章 固定资产折旧 期内应计提折旧固定资产平均总值=期初的+期内增加的-期内减少的期内增加/减少的=某月增加/减少的应计提折旧的固定资产总值×应计提折旧月数[12-某月]/12 固定资产年折旧额=本期应计提折旧固定资产平均总值×年折旧率 净现值 投资利润率=平均投资收益(即利润总额)÷投资总额 投资回收期=投资总额÷每年现金流入量 ①每年现金流入量每年相等时,固定NCF+折旧 ②每年现金流入量每年不等时,复利现值+残值 固定资产年折旧额=(原始价值+清理费用-残余价值)/折旧年限 此时的投资总额=[一次性投资-(不同的NCF + 折旧)] + 年(即减去的次数) 净现值=未来报酬总现值-投资额现值＞0 现值指数＞1 债券收益率⑴票面价值 k=[(到期值-面值)/年限]÷面值 ⑵最终实际收益率 k=[(到期值-买价)/年限]÷买价 ⑶持有期间收益率 k=[(卖价-买价)/持有年限]÷买价 ⑷到期收益率k=[(到期值-买价)/剩余年限] ÷买价 到期值=面值+利息(面值×票面收益率×期限) 股票投资收益 ⑴零增长 V=D/ k ; k预期收益率 ⑵长期持有,股利固定 V=D0(1+g)/(k-g) ; D0基年每股股利; g股利增 长率 ⑶短期持有,准备出售 V=持有期间现值(年金现值)+转让时转让价格的现值(复利现值)股票 收益 每股盈利=(税后利润-优先股股息)÷普通股发行股数 每股盈利增长率=(本年每股盈利-上年每股盈利)÷上年每股盈利 ×100% 每股股利收益=(税后利润-计提盈余公积金、公益金-优先股股利) 每股资本增值幅度=[净资产÷(实发股数×每股面值)-1]×100% 产品出厂价 (不计增值税率) 产品出厂价=单位产品计划成本+单位产品计划利润+单位产品销售税 金 产品出厂价=[单位产品计划成本×(1+计划成本利润率)]÷(1--消费税率) 产品出厂价=同类产品基准零售价×(1--批零差率)×(1--进销差率) 产品出厂价=单位产品成本+(商业批发价--商业费用--工业费用)×工业 利润分配率 销售收入 保本点销售量=固定成本总额÷[单位售价--单位税金(价内税)--单位变 动成本] 单位边际利润=单位售价-单位税金(价内税)--单位变动成本 保本点销售额=单位售价×保本点销售量=保本点销售收入 保本点销售收入=固定成本总额÷边际利润率 边际利润率=1-单位税率-单位变动成本率 单位变动成本率=单位变动成本÷单位售价 实现目标利润销售量=[固定总成本+目标利润额(所得税前)] ÷[单位售 价×(1-消费税率)-单位变动成本] 实现目标利润销售额=单位售价×实现目标利润销售量=实现目标利润 销售收入 实现目标利润销售收入=[固定总成本+目标利润额(所得税前)] ÷边际 利润率 利润预测 ⑴本量利分析法 产品销售利润=产品销售数量×单位边际利润-固定成本总额 =预测销售收入×各种产品的加权平均边际利润率-固定成本总额 =∑{预测销售数量×[单位售价×(1-消费税率)-单位变动成本]}-预测期 间费用总额 单位边际利润=单位售价-单位税金(价内税)-单位变动成本 ⑵相关比率法 ⑶因素测算法 计划年度产品销售利润=上年产品销售利润+/-计划年度由于各项因素 变动而增加或减少的利润 上年销售利润=上年1---3季度实际销售利润+上年第4季度预计销售 利润 上年销售成本=上年1---3季度实际销售成本+上年第4季度预计销售 成本 计划年度由于各项因素变动而增加或减少的利润 ①+/-因销售量变动而影响的销售利润=[(本年计划销售量—上年销售 量)×上年单位成本]×上年成本利润率 上年成本利润率 =上年销售利润总额÷上年销售成本总额×100% ②+/-因产品结构变动而影响的销售利润=(本年计划销售量×上年单位 成本)×(本年计划平均利润率—上年平均利润率) 本年计划平均利润率=(各产品上年成本利润率×该产品本年计划销售 比重) P.S.上年成本利润率和上年平均利润率应该是一样的。 ③+ 因成本降低变动而影响的销售利润=(本年计划销售量×上年单位 成本)×计划成本降低率 计划成本降低率 =[本年计划销售量×(上年单位成本—本年计划单位成本)]÷(本年计划 销售量×上年单位成本) ④+ 因期间费用降低变动而影响的销售利润=上年期间费用总额× [(本 年计划销售量×上年单位成本)÷(上年销售量×上年单位成本)] ⑤+/-因价格变动而影响的销售利润=[本年计划销售量×(本年计划销售 单价—上年单价)]×(1-上年税率) ⑥+/-因税率变动而影响的销售利润=本年计划销售收入×(上年税率— 本年税率) 偿债能力的指标 ⑴流动比率. >2 流动比率=流动资产÷流动负债 ⑵速动比率. >1 速动比率=速动资产÷流动负债 速动资产=流动资产-存货(=货币+短投+应收) ⑶即付比率. >20% 即付比率=立即可动用的资金÷流动负债 ⑷资产负债率. <1(最好<50%) 资产负债率=负债总额÷资产总额×100% PS.用全部资产偿还全部负债 ⑸资本金负债率. <50% 资本金负债率=负债总额÷资本金×100% 营运能力的指标 ⑴应收账款周转率 ○分析企业资产流动情况的指标. ①应收账款周转次数 应收账款周转次数=赊销收入净额÷应收账款平均金额 赊销收入净额=销售收入-现销收入-折让等 应收账款平均金额=(期初应收账款+期末应收账款) ÷2 ②应收账款周转天数 应收账款周转天数=360÷应收账款周转次数 应收账款周转天数=应收账款平均金额×360÷赊销收入净额 ⑵存货周转率 ①存货周转次数 存货周转次数=销售成本÷平均存货 平均存货=(期初存货+期末存货) ÷2 ②存货周转天数 周转天数=360÷存货周转次数 周转天数=平均存货×360÷赊销成本 ⑶营运资金存货率 (75%---100%) 营运资金存货率=存货÷净营运资金×100% 营运资金=流动资产-流动负债 ⑷流动资产周转率 流动资产周转次数=销售收入净额÷流动资产平均余额 销售收入净额=销售收入-销售退回、折让、折扣 ⑸固定资产周转率 固定资产周转次数=销售收入净额÷固定资产平均净值 ⑹总资产周转率 总资产周转率=销售收入净额÷固定资产平均总额 盈利能力的指标 ⑴资本金利润率. ○衡量资本金获利能力 资本金利润率=利润总额÷资本金总额×100% ⑵营业收入利润率 ○衡量营业收入获利能力 营业收入利润率=营业利润÷营业收入净额×100% ⑶成本费用利润率 成本费用利润率=营业利润÷营业成本费用总额×100% 47、机会成本=现金持有量x有价证券利率（或报酬率） 48、现金管理相关总成本+持有机会成本+固定性转换成本 49、最佳现金持有量：N=（2TF/K）^1/2 式中：N为最佳现金持有量；T为一个周期内现金总需求量；F为每 次转换有价证券的固定成本；K为有价证券利息率（固定成本） 50、经济存货下总成本：（TC）=（2TFK）^1/2 51、应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金x资金成本率 52、应收账款平均余额=年赊销额/360x平均收账天数 53、维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额x变动成本/销售 收入 54、应收账款收现保证率=（当期必要现金支出总额-当期其它稳定可 靠的现金流入总额）/当期应收账款总计金额 55、存货相关总成本=相关进货费用+相关存储成本=存货全年计划进 货总量/每次进货批量x每次进货费用+每次进货批量/2 x 单位存货年 存储成本 56、经济进货批量：Q=（2AB/C）^1/2 式中：Q为经济进货批量；A为某种存货年度计划进货总量；B为平 均每次进货费用；C为单位存货年度单位储存成本 57、经济进货批量的存货相关总成本：（TC）=（2ABC）^1/2 58、经济进货批量平均占用资金：W=PQ/2=P（AB/2C）^1/2 59、年度最佳进货批次：N=A/Q=（AC/2B）^1/2 60、允许缺货时的经济进货批量：Q=[（2AB/C）（C+R）/R]^1/2 式中：S为缺货量；R为单位缺货成本 61、缺货量：S=QC/（C+R） 62、存货本量利的平衡关系：利润=毛利-固定存储费-销售税金及附加 -每日变动存储费x储存天数 63、每日变动存储费=购进批量x购进单价x日变动储存费率或：每 日变动存储费=购进批量x购进单价x每日利率+每日保管费用 64、保本储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加）/每日变动存 储费 65、目标利润=投资额x投资利润率 66、保利储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加-目标利润）/ 每日变动存储费 67、批进批出该商品实际获利额=每日变动储存费x（保本天数-实际 储存天数） 68、实际储存天数=保本储存天数-该批存货获利额/每日变动存储费 69、批进零售经销某批存货预计可获利或亏损额=该批存货的每日变 动存储费x[平均保本储存天数-（实际零售完天数+1）/2]=购进批量x 购进单价x变动储存费率x[平均保本储存天数-（购进批量/日均销量 +1）/2]=购进批量x单位存货的变动存储费x[平均保本储存天数-（购 进批量/日均销量+1）/2] 70、利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心可 控成本总额（或：变动成本总额） 71、利润中心负责人可控成本总额=该利润中心边际贡献总额-该利润 中心负责人可控固定成本 72、利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控利润总额-该利润 中心负责人不可控固定成本 73、公司利润总额=各利润中心可控利润总额之和-公司不可分摊的各 种管理费用、财务费用等 74、定基动态比率=分析期数值/固定基期数值 75、环比动态比率=分析期数值/前期数值 76、流动比率=流动资产/流动负债 77、速动比率=速动资产/流动负债 78、现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100% 79、资产负债率=负债总额/资产总额 80、产权比率=负债总额/所有者权益 81、已获利息倍数=息税前利润/利息支出 82、长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）/（固定资产+长期投 资）
财务管理学习题计算题
某公司股票的β系数为1.5，市场无风险利率为5％，市场上所有股票的平均报酬率为12％，那么该公司股票的报酬率为多少？ 该公司股票的报酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5% 1、某公司欲投资一个项目，需要投资100000元，项目期六年，估计投资后从第二年起开始盈利，可连续5年每年年末获得利润24000元，若资本成本为12％，该项目是否合 算？ 各年利润的现值总和 =24000*（PVIFA，12%，5）（PVIF，12%，1） 【或=24000*[（PVIFA,12%,6）-(PVIFA,12%,1)]】 =77262.32（元）<100000元，该项目不合算。 2、某公司拟发行一债券，债券面值为500元，5年到期，票面利率8％，发行时债券市场利率为5％。（1）若到期一次还本付息，该债券价格应为多少才值得购买？（2）若该 债券2007年发行，到期还本，每年付息一次，则2008年该债券价格应为多少才值得购买？ （1）（500+500*8%*5）*（PVIF，5%，5）=548.8（元） 债券价格应低于548.8元才值得购买 （2）500（PVIF，5%，4）+500*8%（PVIFA，5%，4）=553.34（元） 债券价格应低于553.34元才值得购买 3、某企业准备投资购买股票，现有A、B公司股票可供选择，A公司股票市价是每股12元，上年每股股利0.2元，预计以后以5%的增度率增长。B公司股票市价每股8元，上 年每股股利0.5元，将继续坚持固定股利政策。该企业经分析认为投资报酬率要达到10%（或该企业的资本成本为10%）才能购买这两种股票。计算A、B公司的股票价值并作出投资决策。 A公司股票价值=0.215 10% ?+ （％） －5％ ＝4.2（元）<12元，不值得购买； B公司股票价值= 0.5 10％ ＝50（元）>8元，值得购买。 4、某企业需用一间库房，买价为40万元，可用20年。如果租用，有两种付款方式：一、每年年初需付租金3万元；二、首付10万元，以后每年末付2万元。年利率5%，试 比较该库房应采取哪种方式取得合算？ 方式一的租金现值=3（1+5%）（PVIFA,5%,20）=39.26（万元） 方式二的租金现值=10+2（PVIFA,5%,19）(PVIF,5%,1)=33.01（万元） 两种租用方式的租金现值都低于买价，而方式二的租金现值更低，所以应该采用方式二租用。 6、某项投资的报酬率及其概率分布情况为： 市场状况发生的概率预计报酬（万元） 良好0.3 40 一般0.5 20 较差0.2 5 假定市场风险报酬系数为10%，无风险报酬率为3%，试计算该项投资的风险报酬率及总报酬率。 期望报酬=40*0.3+20*0.5+5*0.2=23（万元） （万元）
{财务管理财务知识}财务管理计算题答案
{财务管理财务知识}财务管理计算题答案
财务管理答案 1．一项合约中，你可以有两种选择： 一是从现在起的6年后收到25000元；二是从现在起的12年后收到50000元。 在年利率为多少时，两种选择对你而言是没有区别的？ 答案：50000＝25000（1＋i）6,i＝12.24% 2．现借入年利率为14％的四年期贷款10000元。此项贷款在四年内等额还清，偿还时间是每年年末。 ⑴在四年内分期还清此项贷款，每年应偿付多少？（结果可以近似到整数） ⑵在每一笔等额偿付中，利息额是多少？本金额是多少？ （结果可以近似到整数） 答案：⑴1000＝A（P／A，i,n）,A＝3432（元）； ⑵单位：元 3.你的父亲答应你，在接下来的20年内，每隔一年的年末都给你1000元。每一笔现金流量发生在两年后的年未。在年利率为10%时，这种不规则现金流模式的现值是多少？
答案：⑴i＝(1＋10%)2—1＝21%; ⑵P＝1000×(P／A,21%,10)＝4054(元) 4．某公司有一台铣床需要在第5年末更新。估计到那时的残值为２００元，清理费用为３２８.５元，新铣床的买价、运杂费和安装费为２００００元，银行存款利率为７％。问在这五年内,每年年末存入银行的折旧基金存款应为多少,才能恰好保证第五年末更新铣床之需? 答案：第五年末需要的年金终值S＝２００００＋３２８.５－２００ ＝２０１２８.５元 ２０１２８.５ 每年年末存入的折旧基金存款Ａ＝──────── （Ａ／S，7%，5） ＝３５００元 5．某公司欲购置一台设备，设备供应商有三种销售方式： ⑴从现在起，每年年初支付20000元，连续支付10年。 ⑵从第5年开始，每年年末支付25000，连续支付10年。 ⑶一次付清设备款150000元。 假定贴现率为10%，问该公司应如何选择付款方式？ 答案：⑴P＝2×[（P／A，10%，9）＋1]＝13.518（万元） ⑵P＝2.5×[（P／A，10%，14）]—（P／A，10%，4）＝10.492（万元） ⑶P＝15（万元） 选第二种方式付款。 6．某房地产公司正在出售一批房屋。顾客当即付款的话，每套价格为300000元。采用
《财务管理》王玉春-课后计算题答案
《财务管理》王玉春-课后计算题答案
《财务管理》计算习题参考答案 第一章《财务管理总论》 无计算习题 第二章《货币时间价值与风险价值》参考答案 1. 解题：
期望报酬率：甲>乙>丙 风险报酬率：甲<乙<丙 综上计算分析,选择甲方案。第三章《资产估价》参考答案
1. 解题： （l）V b= （1000+3×1000×10%）×P/F，8%,3)=1032.2元大于1020元, 购买此债券是合算的 （2）IRR=（1130—1020）/1020=10.78% 2. 解题： (1)V b= 100×8%×(P/A，10%,3)＋100×(P/F，10%,3)=94.996元 .... (2)因债券投资价值94.996元大于债券市价94元，对投资者有吸引力。按此价格投资预期报酬假设为IRR，则：100×8%×(P/A，IRR,3)＋100×(P/F，IRR,3)=94 以折现率为12%代入上式等式左边得出：90.416元 以折现率为10%代入上式等式左边得出：94.996元 （94.996-94）÷（94.996-90.416）=（IRR-10%）÷（12%-10%） IRR=10.43% 3．解题： 由已知条件：D0=3，g1=15%，g2=10%，N=3，Ks=12%。 （1）计算超速增长时期收到的股利现值： V1= 3×（1 +15% ）×（1 +12% ）-1+ 3×（1 +15% ）2×（1 +12% ）-2 + 3×（1 +15% ）3×（1 +12% ）-3 =9.491元 （2）计算正常增长时期的预期股利的现值： V2= 3×（1 +15% ）3×(1＋10%)/ (12%－10%) ×P/F12%,3 =178.68元 （3）计算股票的价值： V = V1+ V2 =9.491+178.68 =188.171元 4．解题：
财务管理复习题(计算题)..
计算题 1．【资料】假设利民工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，希望在 7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利 10%，7年后预计该设备的价格为240 000元。 【要求】试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。 解：根据复利终值的计算公式： FVN=PV×FVIFIi，n=123600×FVIF10%，7 =123600×1.949=240896.4元 由以上计算可知，7年后这笔存款的本利和为240896.4元，比设备价格高896.4元，故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。 2．【资料】某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开 始还款，每年还教一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。 【要求】试计算每年应还款多少。 解：根据普通年金的计算公式： PVAN=A·PVIFAi，n 500000=A·PVIFA12%,5 A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138696元 由以上计算可知，每年应还款138696元。 3．【资料】小王现在准备存人一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到 3 000元，设银行存款利率为10%。 【要求】计算：小王目前应存人多少钱？ 解：根据普通年金现值的计算公式： PVAN=A·PVIFAi，n=3000×PVIFA10%，20=3000×8.514=25542元 4．【资料】小李每年年初存人银行50元，银行存款利息率为9%。 【要求】计算：第10年年末的本利和为多少？ 1．解：根据先付年金终值的计算公式： XFVAN=A·FVIFAi，n·（1+i）=50×FVIFA9%,10×（1+9%） =50×15.193×1.09=828元 5．【资料】时代公司需用一台设备，买价为1 600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。 【要求】用数据说明购买与租用何者为优。 解：先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值。 XFVAN=A·FVIFAi，n·（1+i）=200×FVIFA6%,10×（1+6%） =200×7.360×1.06=1560.32元 由以上计算结果可知，10年租金现值低于买家，因此租用较优。 6.A公司是近年来高速崛起的一家生物制药公司，目前的资本结构如表 5一l所示。2008年底，A公司准备上马一项新的药品开发项目，目前估计需要 前期资金900万元，后续的资金将从本药品的盈利中获取。咨询公司综合考虑了 A公司的相关情况，并结合当地的实际状况，向A公司提供了两套具备可行性 的方案。方案一：向商业银行贷款。贷款费用为贷款总金额的1%，同时，商业银行要求维持10%的补偿性余额，2009年的贷款利率为7%。
[经济学]财务管理典型例题-期末备考
财务管理典型例题 一、单项选择题（下列各题中，只有一个是符合题意的正确答案，将你选定的答案编号用 英文大写字母填入下表中。多答、不答、错答、本题均不得分。每题1分, 共15分。）1．经营和资信状况良好的大公司发行的普通股股票是（ A ）。 A. 蓝筹股股票 B. 成长性股票 C.周期性股票 D.防守性股票 2.下列各项中，不会对内部收益率有影响的是（A ）。 A、资金成本率 B、投资项目有效年限 C、原始投资额 D、投资项目的现金流量 3.下列经济活动中，体现企业与投资者之间财务关系的是（B ）。 A、企业向职工支付工资 B、企业向股东支付股利 C、企业向债权人支付货款 D、企业向国家税务机关缴纳税款 4. 根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（C）。 A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.坏账成本（损失） 5企业由于应收账款占用了资金而放弃的其他投资收益是（C） A．应收账款的管理成本 B．应收账款的坏账成本 C．应收账款的机会成本 D．应收账款的短缺成本 6..以现值指数判断投资项目可行性，可以采用的标准是( ) A. 现值指数大于1 B.现值指数大于零 C. 现值指数小于零 D. 现值指数小于1 7.一项资产组合的β系数为1.8，如果无风险收益率为10%，证券市场平均收益率为15%，那么该项资产组合的必要收益率为（）。 A、15% B、19% C、17% D、20% ⒏.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（C）。 A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险 C. 同时存在经营风险和财务风险 D. 经营风险小于财务风险 ⒐年金的收付款方式有多种，其中每期期末收付款的年金是( A ) A. 普通年金 B. 预付年金 C. 延期年金 D. 永续年金 ⒑在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（D）。 A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长股利政策 C. 低正常股利加额外股利政策 D. 固定股利支付率政策 11．某公司普通股每年股利额为2 元/ 股，假设投资者准备长期持有该公司股票，并要求得到10 ％的必要收益率，则该普通股的内在价值应是( B ) A. 18元 B. 20元 C. 16元 D.22 元 12．在EXCEL中，用来计算现值的函数是（C ）。 A.NPV函数 B. FV函数 C. PV函数 D.IRR函数 13．影响经营杠杆系数变动的因素不包括（D）。 A、销售价格 B、销售量 C、固定成本 D、固定利息 14．在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（A. ）。 A. 留存利润成本B．债券成本C. 优先股成本 D.普通股成本 15. 某企业按年利率8%向银行借款100万元，银行要求维持贷款限额10%的补偿性余额， 该项贷款的实际年利率是（）
(完整版)财务管理复习题(计算题)汇总
计算题 1. 【资料】假设利民工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，希望在 7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利 10% 7年后预计该设备的价格为240 000元。 【要求】试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。 解：根据复利终值的计算公式： FVN=PV X FVIFli , n=123600 X FVIF10% 7 =123600 X 1.949=240896.4 元 由以上计算可知，7年后这笔存款的本利和为240896.4元，比设备价格高896.4元， 故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。 2. 【资料】某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开 始还款，每年还教一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12% 【要求】试计算每年应还款多少。 解：根据普通年金的计算公式： PVAN=A PVIFAi , n 500000=A - PVIFA12%,5 A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138696 元 由以上计算可知，每年应还款138696元。 3. ［资料】小王现在准备存人一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到 3 000元，设银行存款利率为10% 【要求】计算：小王目前应存人多少钱？ 解：根据普通年金现值的计算公式： PVAN=A PVIFAi , n=3000X PVIFA10% 20=3000 X 8.514=25542 元 4. ［资料】小李每年年初存人银行50元，银行存款利息率为9% 【要求】计算：第10年年末的本 利和为多少？ 1.解：根据先付年金终值的计算公式： XFVAN=A FVIFAi , n ? (1+i) =50X FVIFA9%,10X( 1+9% =50X 15.193 X 1.09=828 元 5. ［资料】时代公司需用一台设备，买价为1 600元，可用10年。如果租 用，则每年年初需付租金200元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6% ［要求】用数据说明购买与租用何者为优。 解：先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值。 XFVAN=A FVIFAi , n ?( 1+i) =200X FVIFA6%,10X( 1+6% =200 X 7.360 X 1.06=1560.32 元 由以上计算结果可知，10年租金现值低于买家，因此租用较优。 6. A公司是近年来高速崛起的一家生物制药公司，目前的资本结构如表 5 一l所示。2008年底，A公司准备上马一项新的药品开发项目，目前估计需要前期资金900万元，
财务管理学计算题总结及答案
财务管理学（计算题总结及答案） 2005-6-110:0 页面功能【字体：大中小】【打印】【关闭】 Chapter 1 1.某公司准备购买一设备，买价2000万。可用10年。若租用则每年年初付租金250万，除外，买与租的其他情况相同。复利年利率10%，要求说明买与租何者为优。P=A×PVI**i，n-1 +A=250×PVI**10%，9+250=1689.75<2000 所以，租为优。 2.某企业现存入银行30000元，准备在3年后购买一台价值为40000元的设备，若复利12%，问此方案是否可行。 F=P×FVIFi，n=30000×FVIF12%，3=42150 >40000 所以，可行。 3.若要使复利终值经2年后成为现在价值的16倍，在每半年计算一次利息的情况下，其年利率应为多少A×（1+i/2）4=16A所以，i=200% 4.某投资项目于1991年动工，施工延期5年，于1996年年初投产，从投产之日起每年得到收益40000元，按年利率6%计算，则10年收益于1991年年初现值是多少（书上例题） 两种算法： ⑴40000×PVI**6%，15 -40000×PVI**6%，5=220000元 ⑵40000×PVI**6%，10×PVIF6%，5=219917元 Chapter 2 1.某企业资产总额为780万，负债总额300万，年市场利润为60万，资本总额400万，资本利润率为12%，每股股价100元。 要求：分析法和综合法计算每股股价。 ⑴分析法：P=（780-300）÷400×100=120元 ⑵综合法：P=（60÷12%）÷400×100=125元 2.某企业从银行介入资金300万，借款期限2年，复利年利率12%. 要求：⑴若每年记息一次，借款实际利率是多少 ⑵若每半年记息一次，借款实际利率是多少 ⑶若银行要求留存60万在银行，借款实际利率是多少 ⑴K=[（1+12%）2-1]÷2=12.72% ⑵K=[（1+6%）4-1]÷2=13.12% ⑶60÷300×100%=20% K=12%÷（1-12%）=15% 3.某企业发行面值10000元，利率10%，期限10年的长期债券。 要求：计算债券发行价格，当 ⑴市场利率10% ⑵市场利率15% ⑶市场利率5% ⑴当市场利率等于票面利率时，等价发行。所以债券发行价格为其面值100000元。 ⑵10000×PVIF15%，10 +1000×PVI**15%，10=7459元 ⑶10000×PVIF5%，10 +1000×PVI**5%，10=13862元 4.某企业拟筹资2000万，为此，采取发行债券、普通股、银行借款、投资者投资四种筹资方式。 ⑴发行债券300万，筹资费率3%，利率10%，所得税33% ⑵发行普通股800万，筹资费率4%，第一年股利率12%，以后年增长率5% ⑶银行借款500万，年利率8%，所得税33% ⑷吸收投资者投资400万，第一年投资收益60万，预计年增长率4%
财务管理练习题及答案(计算题)
财务管理练习题及答案 简答题 1．为什么将企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理的最优目标 财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动。财务管理的整体目标：总产值最大化利润最大化股东财富最大化企业价值最大化４种观点，企业价值最大化普遍认可． 企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。 相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的投资价值。 企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。 股东财富最大化与利润最大化目标相比，有着积极的方面。这是因为：一是利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期末对管理者的业绩考核; 二是考虑了资金的时间价值和风险因素；三是在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现金流量的现值。 2．简述吸取直接投资的优缺点。 答：吸收直接投资的优点主要是： 1)、能够增强企业信誉。吸收投入资本所筹的资金属于企业自有资金，与借入资金相比较，能够提高企业的资信和借款能力； 2）、能够早日形成生产经营能力。吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金相比较，能够尽快地形成生产经营能力； 3）、财务风险低。吸收投入资本可以根据企业经营状况的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，比较灵活，不像发行普通股有支付相对稳定股利的压力。 吸收投入资本的缺点主要是： 1）、资本成本高。当企业经营好，盈利较多时，税后利润分配缺乏必要的规范，投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配； 2）、产权清晰度程度差。吸收投入资本由于没有证券为媒介，产权关系有时不够清晰，也不便于产权的交易。 3．简述企业的财务关系 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系，企业的筹资活动、投资活动、经营活动、利润及其分配活动与企业上下左右各方面有着广泛的联系。企业的财务关系可概括为以下几个方面。