苏宁电器财务分析word版

苏宁2008到2010年度财务分析

(一) 营运能力分析

企业的营运能力的分析不仅能够发现资产使用效率上存在的问题，消除存在的经营风险，而且它在整个财务评价中起到承上启下的作用，与企业的偿债能力以及盈利能力都具有密切的联系。反映营运能力的指标主要有：应收账款周转率，存货周转率，营运资本周转率。1、1.存货周转率分析

其计算公式为：

存货周转率（周转次数）=主营业务成本/存货平均余额=主营业务成本/（期初存货+期末存货）÷2

存货平均周转天数=360／存货周转率

存货是在流动资产中占据比重较大的一部分资产，存活的流动性直接关系到企业资产的流动性，对于苏宁电器这家企业而言，存货更是起到至关重要的地位。因此要加强对于存货的分析与管理。苏宁电器08，09，10年存货周转率分别为8.42，7.62，6.55。一般来讲，存货周转速度越快（即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短），存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。苏宁电器的存货周转率逐年下降，一方面可能是苏宁电器的存货管理质量出现了一定的问题，更重要的是，公司近年来不断的增加连锁规模，开展积极开展备货工作，存货的需要量也在不断的增加，由此带来期末存货较多。在未来可以通过公司的物流平台的进一步的规划，以及公司供应链的进一步提高，来加速存货的运转，提升存货周转率。

2、应收账款周转率分析

其计算公式是：

应收账款周转率=主营业务收入／应收账款平均余额

应收账款周转天数=360／应收账款周转率

存货与应收账款一样具有举足轻重的地位，因此，也必须予以关注，而且苏宁电器的应收账款的流动性近几年的变化很大。苏宁电器08，09，10年应收账款周转率分别为214.17，117.25，35.71，一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。苏宁电器的应收账款周转率逐年下降，而且在2010年应收账款的周转率达到35.71的低水平，是比较明显的状况。主

要是从2007年国家开始的

“家电下乡”、“以旧换新”等一系列拉动内需政策的实施，在促进公司销售收入增长的同时，也带来了公司应收代垫财政补贴款的增加。应收账款周转率也是与企业对外实施的信用政策有一定的关系，苏宁为了加快销售，增加市场销售占有率，提高自身的竞争力，放松了自身的信用政策，虽然增加了销售收入，但是不可避免在同时也增加了资金流动的风险，可能会使企业也会面临偿还短期债务的压力。

3、营运资本周转率分析

其计算公式是：

营运资本周转率=主营业务收入/营运资本

苏宁电器08，09，10年营运资本周转率分别为32.38，36.32，14.26。一般而言，营运资本周转率越高，说明每1元营运资本所带来的销售收入越多，企业营运资本的运用效率也就越高；反之，营运资本周转率越低，说明企业营运资本的运用效率越低。实际经济活动中，其实不存在衡量营运资本周转率的通用标准，只有将这一指标与企业历史水平，其他企业或同行业平均水平相比才有意义。由上面的数据我们了解到，苏宁的营运资金周转率逐年下降，而且也是在2010年达到了14.26一个较低的水平。营运资本周转率过低，表明营运资本使用率太低，即相对营运资本来讲，销售不足，有潜力可挖，较低的营运资本周转率可能是企业所拥有的高额存货或高额应收款所导致的，也有可能是大额现金余额造成的，这个就从之前分析的企业的存货周转率变慢，期末存货增多以及由于宏观政策以及自身管理的因素，存在的高的应收账款找到了原因。营运资本周转率的影响因素是很复杂的，不能根据营运资本的高低直接得出相关结论，而要进行具体的分析。在以后年度，各个连锁店面建起来，销售加快后，营运资金周转率可能会慢慢增加。

(二)偿债能力分析

企业偿债能力是企业持续精英的基础，企业如果不能偿付到期的债务，就会面临被宣告破产的可能性。偿债能力有短期与长期之分，对于企业来说，短期负债的偿还构成企业的经常性的风险，而长期偿债能力的强弱又是反映企业财物安全与稳定程度的重要标志。

1、短期偿债能力分析

反映短期偿债能力的主要指标有：流动比率、速动比率以及现金比率

流动比率

表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。

公式：流动比率=流动资产合计/流动负债合计

苏宁电器08，09，10年流动比率分别为1.38，1.46，1.41。苏宁电器三年的流动比率都低于公认标准2，家电行业的流动比率一般是1.5，说明苏宁电器还是很符合标准。因为流动比率并不是越高越好，太高的话会造成资金的闲置，从而会影响企业的盈利能力。

速动比率

表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。

公式：速动比率＝(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计

速动比率分别为0.87，1.08，0.87，速动比率在1的左右，反映了企业短期偿债能力比较强，另外速动比率是刨除了存货等资产进行计算的，更能够反映企业的偿债能力。一般来说，家电行业的速动比率是0.9，而苏宁的速动比率在2010略微年低于均值，但是基本上是可以说明苏宁电器的偿债能力还是比较不错的，资金等方面也得到了合理的规划与运用。但是，我们在这里也要考虑，苏宁电器的速动比率可能存在着不可靠性，因为，苏宁2010年的应收账款特别多，而且周转率小，所以应收账款的回笼资金多少会影响到速动比率的质量。所以要关注一下其他的影响短期偿债能力并且更为严厉的指标。

现金比率

表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。

公式：现金比率＝(货币资金＋短期投资)÷流动负债合计

现金比率是将存货与应收账款排除在外的衡量比率，是三个流动性指标中最为保守的一个。08，09，10年的现金比率分别是0.85，1.06，0.79.现金比率先是上升，在2010年又下降为0.79.一般来说，现金比率高于0.2 最好，家电行业独有特点以及苏宁电器自身的零售性质，决定了它的现金比率一般都是比较高的，在2010年出现下降的原因可能是企业进军零售的选择致使连锁规模扩张，才会使得手中持有的现金有所下降，现金比率较以钱年度低。过高的现金比率也并不是可取的，可能会导致现金闲置，流动资产未能得到合理的利用，，盈利能力也受到限制。

2、长期偿债能力分析

长期偿债能力的指标主要包括：产权比率

产权比率

产权比率= 负债总额/股东权益

分别是1.37，1.44，1.43，产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力因此它又是衡量企业负债经营是否安全有利的重要指标。一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，一般认为这一比率为1﹕1，即100%以下时，应该是有偿债能力的，但结合苏宁电器的具体情况，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。

(三)盈利能力分析

任何企业经营的目标都是在风险一定的情况下获取尽可能多的利润，在企业的财务分析中，盈利能力的分析是较为核心的。

盈利能力分析主要指标有销售毛利率，销售净利率，总资产收益率

1.销售毛利率分析

其计算公式是：

毛利率= 销售毛利/销售收入

销售毛利率具有明显的行业特点，一般来说，营业周期短、固定费用低的行业要求的毛利率比较低，他们实现的是“薄利多销“模式，而苏宁电器作为家电销售行业就具有这样的特点。苏宁电器08，09，10年销售毛利率分别为17.2%，17.3%，17.8%，虽然不是特别的高，但是销售毛利率逐年稳步的升高，一方面是面临的宏观环境比较好，另外苏宁电器近年加快网络建设，店面的经营质量不断的增加，而且加上广告力度的增大，销售量有较明显的变化，同时加大了对于产品的管理，对于毛利率水平较高的产品加强销售。

2.销售净利率分析

其计算公式是：

销售净利率= 净利润/ 主营业务收入

销售净利率是用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力，通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。而且销售净利率是一个较为综合的指标，能够分解成为销售毛利率、销售成本率、销售期间费用率等。

苏宁电器08,09,10年的销售净利率分别是4.3%，5.0%，5.3%，由此可见销售净利率是呈现逐年增长的态势，说明苏宁电器销售量稳定增长，在扩大销售的同时，苏宁注意改进经营管理,它的期间费用是逐年降低的，尽管投入的广告费用，宣传费用增加，但是佛年公司通过合理规划，有效提高资金效益，加强银企合作，购买一定的银行固定收益产品，产生了相应的利息收入，使得公司的财务费用率下降，公司进一步践行零供采购合作模式简单化，通过信息平台的运用，不断完善供应链对接功能，提高合作效率，零供双方的合作关系更加和谐。品牌信誉不断在树立，企业的销售量也是不断在增加，销售净利率也随之稳步增长，发展前景较好。

3. 总资产报酬率分析

总资产报酬率=

销售收入

税后经营净利润

×

净资产

销售收入

苏宁电器2008年-2010年ROA分别为：35.9%、41.5%、27.4%，2009年该比率大幅下跌，主要是因为在2010年净资产几乎是2009年的2倍多，而两年的税后净经营利润变化很小。

总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使

用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原

因，提高销售利润率，加速资金周转，提高企业经营管理水平。通过对该指标的深入

分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。

一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，

则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。该指标越

高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。

(四)增长能力分析

增长能力又成为企业的成长能力，是指企业未来可能的前景，如销售增长，利润的提升等，通常是对于企业的未来的盈利能力进行分析，增长能力分析的主要指标有总资产增长率，主营业务收入增长率，净利润增长率等

1、总资产增长率分析

其计算公式为：

总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%

其中：本年总资产增长额＝年末资产总额-年初资产总额

苏宁电器08，09，10年总资产增长率分别为33.20%，65.78%，22.51%，苏宁电器的总资产一直呈增长趋势，该指标越高，说明企业一定经营周期内总资产经营规模扩张的速度越快。2009年苏宁电器总资产增长迅速大部分原因是由于外部因素造成。

2、主营业务收入增长率分析

主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100%

苏宁电器08，09，10主营业务增长率分别为24.26%，16.84%，29.51%。该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力，预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提，是企业生存的基础和发展的条件。从指标中可以看出，由于企业的战略选择的支持以及自身竞争力的不断提升，苏宁电器每年销售收入都有所增长，企业前景良好3 、净利润增长率分析

净利润增长率=(当期净利润/基期净利润)*100%-100%

苏宁电器09，10年净利润增长率分别为33.2%，38.8%。税后营业利润先下降后上升，但总体情况良好。

（五）综合能力分析

综上所述，苏宁电器各项指标比较健康，说明企业具有良好的发展能力。苏宁股份有限公司在各个方面表现都是很好的，各个指标都很符合标准，但是也存在一些和预期好的指标项背离的。由于财务政策激进，应收账款增长远超出营业收入增长；可能由于存货管理不完善导致存货增长远超出营业收入增长比，但整体而且苏宁电器的财务状况良好。在今后的发展中，要结合本公司的特点，比如苏宁电器股份有限公司的货币资金过多，不利于企业的发

展，要选择好的投资项目，选择最适合的资产结构来经营。

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