优先股与普通股估值方法

优先股和普通股的权利区别文档

优先股 1 。定义：优先股是相对于普通股 (ordinary share)而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。 2 .特征：一是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。三是如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。 3. 两种权利：a. 在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的，普通股的红利却不固定，视公司盈利情况而定，利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。 b. 在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配。优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权。优先股的种类很多，为了适应一些专门想获取某些优先好处的投资者的需要，优先股有各种各样的分类方式。 4.主要分类：累积优先股和非累积优先股累积优先股是指在某个营业年度内，如果公司所获的盈利不足以分派规定的股利，日后优先股的股东对往年来付给的股息，有权要求如数补给。对于非累积的优先股，虽然对于公司当年所获得的利润有优先于普通股获得分派股息的权利，但如该年公司所获得的盈利不足以按规定的股利分配时，非累积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补发。一般来讲，对投资者来说，累积优先股比非累积优先股具有更大的优越性。参与优先股与非参与优先股当企业利润增大，除享受既定比率的利息外，还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股，称为“参与优先股”。除了既定股息外，不再参与利润分配的优先股，称为“非参与优先股”。一般来讲，参与优先股较非参与优先股对投资者更为有利。可转换优先股与不可转换优先股

优先股的概念和特征

优先股的概念和特征优先股是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。优先股既像债券，又像股票，其“优先”主要体现在：一是通常具有固定的股息（类似债券），并须在派发普通股股息之前派发，二是在破产清算时，优先股股东对公司剩余资产的权利先于普通股股东，但在债权人之后。当然，优先股股东在享受上述两方面“优先”权利时，其他一些股东权利是受限的。一般来讲，优先股股东对公司日常经营管理事务没有表决权，仅在与之利益密切相关的特定事项上享有表决权，优先股股东对公司经营的影响力要小于普通股股东。优先股通常具有以下四个特征：固定收益、先派息、先清偿、权利小。具体而言：一是优先股收益相对固定。由于优先股股息率事先规定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不再参与公司普通股的分红。当然，公司经营情况复杂多变，如果公司当年没有足够利润可以向优先股股东支付股息，优先股股东的当年的固定收益也就落空了。二是优先股可以先于普通股获得股息。也就是说，公司可分配的利润先分给优先股东，剩余部分再分给普通股东。三是优先股的清偿顺序先于普通股，而次于债权人。也就是说，一旦公司破产清算，剩余财产先分给债权人，再分给优先股股东，最后分给普通股股东。但与公司债权人不同，优先股股东不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序，不能向人民法院提出企业重整、和解或者破产清算申请。

四是优先股的权利范围小。优先股股东对公司日常经营管理的一般事项没有表决权；仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，例如，修改公司章程中与优先股相关的条款，优先股股东才有投票权。同时，为了保护优先股股东利益，如果公司在约定的时间内未按规定支付股息，优先股股东按约定恢复表决权；如果公司支付了所欠股息，已恢复的优先股表决权终止。

普通股与优先股异同

普通股与优先股异同: （1）股息：优先股相对于普通股可优先获得股息。如果企业在年度内没有足够现金派发优先股股息，普通股相对于是不能分发股息的。股息数量由公司董事会决定，但当企业获得优厚利润时，优先股不会获得超额利润。（2）剩余财产优先分配权：当企业宣布破产时，在企业资产变卖后，在全面偿还优先股股东后，剩下的才由普通股股东分享。（3）投票权：普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东没有参与企业企业决策的投票权，但在企业长期无法派发优先股股息时，优先股股东有权派代表加入董事会，以协助企业改善企业财务状况。（4）优先购股权：普通股股东在企业发行新股时，可获优先购买与持股量相称的新股，以防止持股比例被稀释，但优先股股东无权获得优先发售。优先股与债券的区别: 1.优先股具有永久性，公司只需付息分红，无须还本；债券必须还本付息； 2.优先股股利高于债券的利息; 3、债券的分配优先于优先股； 4、债券的本或息未清偿前，优先股不得分红； 5、债券受合同约束，必须逐年偿付；优先股只要公司不分红就可以不付。普通股与优先股的主要区别（1）普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。（2）普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。（3）普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。（4）优先股票是特殊股票中最主要的一种，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。三者关系一、表决权普通股有投票权即股东大会时可投票表决，并参与公司的决策经营，你如果占大股还可控制这个企业；优先股、债券没有。二、解散破产清算时受偿顺序企业解散破产，第一受偿的是债券，第二是优先股、第三是普通股，三、性质不一样

优先股制度的国际经验和在我国的发展历程

优先股制度的国际经验和在我国的发展历程（一）优先股制度的国际经验（以美国为例）优先股起源于欧洲，于17世纪在英国、荷兰等地得到应用。当时英国铁路建设由于缺乏资金，原有股东不愿再投资，公司的融资能力薄弱，抗风险能力差，公司开始引入优先股。此后优先股在英国和荷兰市场发展，形成了一定的规模，早期的优先股发行主要用于公共事业。19世纪优先股传入美国，为美国的铁路建设募集资金，短短20年时间在美国得到蓬勃的发展。如今，优先股已有300年的发展历史，在国际融资的舞台上散发着巨大的活力。在此阐述优先股的国际经验——以美国为例。 1.优先股伴随美国铁路建设而产生 19世纪30年代-50年代，金融危机背景下，美国铁路公司发行的股票却无人问津，此时美国铁路建设急需用资金，铁路公司发行具有固定股息的优先股以吸引投资者。此后铁路公司大多采用发行优先股的形式进行募资，优先股在开始美国萌芽。到19世纪中时期，优先股广泛用于美国的公共事业，此时优先股具有很大的灵活性，如参与权和自由转换权，人们把优先股当做金融危机时期股票的替代选择。 2.优先股在并购浪潮中迅速发展第二次世界大战期间，优先股的用途主要是为公共事业集资，到20世纪80年代，创新革命在金融行业展开，这时开始出现多种形式的优先股以及对优先股股息不同的支付方式，随后优先股得到一定的发展并应用于工业企业中。在19世纪末20年代早起，在企业的并购的浪潮中优先股已成为并购的一种有效手段，优先股已经进入了发展的黄金时期，1928年总发行的证券中，优先股的发行占到了20%。以下是20世纪80年代美国不同种类优先股发行所占的百分比图。数据来源：NAARS数据库，以1981-1987年间发行的892只优先股为例

普通股与优先股的优缺点

普通股与优先股的优缺点普通股（C o m m o n s t o ck） ──股份公司最常见最基本的股票形式，权益资本筹集的基本方式。（一）普通股融资的优点与其他筹资方式相比，普通股筹措资本具有如下优点： 1、发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。 2、发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。 3、发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 4、由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响(通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值)，因此普通股筹资容易吸收资金。 (二)普通股融资的缺点但是，运用普通股筹措资本也有一些缺点： 1、普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具抵税作用。此外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。 2、以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权。此外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。优先股（P r e f e r r e d s t o ck） ──股份公司发行的、优于普通股股东分取公司收益和剩余财产的股票，是一种介于股票和债券之间的混合证券。

优先股在中国

优先股在中国在成熟的证券市场上，股份公司一般可以发行普通股和优先股两种类型的股票，其中优先股作为一种特殊的股票形式，是普通股的有力补充。它不仅为股份公司提供了有利的筹资方式，而且为投资者提供了风险小、收益高的一种投资方式。优先股具有悠久的历史，最早出现在16世纪的欧洲。经过几个世纪的发展，优先股这一股票形式已经被西方各个国家普遍采用，并且各个国家都在公司法中对优先股作出了明确规定。2008年金融危机爆发之后，优先股成为美国各个公司筹措资金，政府挽救企业的主要方式。而在我国的证券交易市场上，几乎是普通股独霸天下，优先股依旧存在盲点。 2008年9月，金融危机爆发全面之后，美国证券市场上股指全面下跌，投资者信心受到严重打击。在此情况下，美国政府宣布了一个救援计划，该救援计划包括花费2500亿购入包括美国花旗集团、摩根等9家大型银行的优先股。此消息公布后，美国股市出现了将近70年内最大幅度的上扬。可见美国政府采用优先股的方式对企业进行投资的做法，对恢复证券市场投资者的信心、维持金融市场的稳定起了很重要的作用。一中国优先股的发展历史 1 起步阶段（20世纪80年代）自1980年中国第一家股份制企业成都市工业展销信托股份公司成立之后，股份制在中国开始推进。早期的股份形式一般兼具股票和证券的特征，类似于今天的参与性优先股，表现为股份持有人既能按照当年银行定期存款的利息获得固定的投资回报，又能按照公司比例参与公司盈余收入的分红。但这种股份形式有区别于今天的优先股，表现为企业通常只发行这一种股票，而不像优先股那样区别于普通股的特殊股发行；企业向股东支付的固定股利是作为企业的成本在税前列支的，而不像优先股那样从公司的税后利润中支付的。这种股份形式的产生，究其原因是当时中国证券市场刚刚起步，社会对与股票界定不清，对于股票和证券的特征尚不能做出明显区分。 2 雏形阶段（20世纪90年代初期）进入20世纪90年代，股份制建设逐步规范化，就股份形式出台了一系列国家层次的法律规范，已明确区分普通股和优先股，并对优先股股东的股利分配、表决权、清算等方面的权利作出明确规定。这一时期出台的国家级法规诸如《股份有限公司法律规范》、《股份制试点企业会计制度》等。在这个时期的所有规范性文件中，《股份有限公司法律规范》可以说是一部立法层次最高、对优先股制度规定最为全面的制度。《股份有限公司法律规范》在效力等级上相当于部门规章。其中规定，设立公司的申请书和公司章程必须记载事项中应包括公司注册的各类股份总额及其权益、每股金额。在“股份”一章中规定，公司对优先股的股利需按照约定的股利息率来支付；优先股不享有公司公积金权益；当年可供分配股利的利润不足以按照约定的股利息率来支付优先股股利的，有以后年度的可供分配的股利的利润补足。《股份有限公司法律规范》的出台表明优先股制度在我国的发展已经形成雏形。 3 沉寂阶段（20世纪90年代初至2005年）尽管《股份有限公司法律规范》为优先股制度奠定了立法基础，但在1993年的《公司法》中却并未明确规定优先股制度，仅规定必须发行的的普通股之外的其他种类之外的股票加以规定。根据1993年的《公司法》规定，要确立优先股制度，只能通过行政法规或修改公司法的形式。随着1993年的《公司法》的实施，优先股制度在我国失去了法律依据。1993年的《公

优先股最详尽分析

一、关于优先股的概念、特征及种类 1.什么是优先股优先股是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。优先股既像债券，又像股票，其“优先”主要体现在：一是通常具有固定的股息（类似债券），并须在派发普通股股息之前派发，二是在破产清算时，优先股股东对公司剩余资产的权利先于普通股股东，但在债权人之后。当然，优先股股东在享受上述两方面“优先”权利时，其他一些股东权利是受限的。一般来讲，优先股股东对公司日常经营管理事务没有表决权，仅在与之利益密切相关的特定事项上享有表决权，优先股股东对公司经营的影响力要小于普通股股东。 2.优先股有哪些特点优先股通常具有以下四个特征：固定收益、先派息、先清偿、权利小。具体而言：一是优先股收益相对固定。由于优先股股息率事先规定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不再参与公司普通股的分红。当然，公司经营情况复杂多变，如果公司当年没有足够利润可以向优先股股东支付股息，优先股股东的当年的固定收益也就落空了。二是优先股可以先于普通股获得股息。也就是说，公司可分配的利润先分给优先股东，剩余部分再分给普通股东。三是优先股的清偿顺序先于普通股，而次于债权人。也就是说，一旦公司破产清算，剩余财产先分给债权人，再分给优先股股东，最后分给普通股股东。但与公司债权人不同，优先股股东不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序，不能向人民法院提出企业重整、和解或者破产清算申请。四是优先股的权利范围小。优先股股东对公司日常经营管理的一般事项没有表决权；仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，例如，修改公司章程中与优先股相关的条款，优先股股东才有投票权。同时，为了保护优先股股东利益，如果公司在约定的时间内未按规定支付股息，优先股股东按约定恢复表决权；如果公司支付了所欠股息，已恢复的优先股表决权终止。 3.一般来说，优先股与普通股有哪些区别优先股和普通股的区别如下：（1）普通股股东可以全面参与公司的经营管理，享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利，而优先股股东一般不参与公司的日常经营管理，一般情况下不参与股东大会投票，但在某些特殊情况下，例如，公司决定发行新的优先股，优先股股东才有投票权。同时，为了保护优先股股东利益，如果公司在约定的时间内未按规定支付股息，优先股股东按约定恢复表决权；如果公司支付了所欠股息，已恢复的优先股表决权终止。（2）相对于普通股股东，优先股股东在公司利润和剩余财产的分配上享有优先权。（3）普通股股东的股息收益并不固定，既取决于公司当年赢利状况，还要看当年具体的分配政策，很有可能公司决定当年不分配。而优先股的股息收益一般是固定的，尤其对于

简述普通股与优先股的基本特点

1.简述普通股与优先股的基本特点：普通股：经营参与权；优先认股权；剩余财产分配权。优先股：股息优先并且固定；优先清偿；有限表决权；优先股可由公司赎回。 2.简述企业现金流量分析：现金流量分析是根据现金流量表提供的有关数据来进行的。这里所指的现金是指库存现金、银行存款、、现金等价物和其他一些变现速度快的有价证券。所谓现金流量是指在某一时期内公司现金流出和现金流入的数量及其净差，公司的现金流量主要发生在经营活动领域、投资活动领域和筹资活动领域，这三大领域的现金流量净差反映了该公司的现金状况，它是分析公司经营状况是否良好，偿债能力是否充分的一个重要指标。 3.对并购目标公司的价格确定的几种方式进行阐述，并作简单比较：（1）净资产法。这种方法目前在我国应用的比较多，但这种方法的缺点是不能反映企业的未来盈利能力（2）市盈率法。在我国，市盈率法一般按照各部门、行业计算平均比率，市盈率基本反映一家企业的发展前景，是目前市场中对该上市公司的公允价格。（3）现金流量法。现金流量法包含的内容很多，即可以配股能力折现，也可以分得的红利或者税后利润折现计算现金流量，以确定购并价格。（4）竞价拍卖法。当对目标公司的资产净值存在争议时，尤其是对企业商誉、专利等无形资产定价存在异议时，竞价拍卖法是解决问题的较好办法。 4.简述股票与债权的区别：（1）从性质上看，股票体现了股东对公司部分财产的一种所有权，股东有权参与公司经营管理的权利，债券持有人有权参与公司的管理，与公司的关系是债权、债务关系（2）从发行目的看，公司发行股票是为了筹集自有资金，所筹集资金列入公司净资产，公司发债为了增加营运资金，所筹款项列入公司负债（3）从偿还时间上看，股票无期限，公司不须偿还，债券有期限，到期必须偿还（4）从收益形势看，股票的收益不稳定，债券的收益比较固定（5）从风险性看，债券投机性小，风险低，收益固定，股票价格变动频繁，风险大，投机性强，预期收益比债券高，收益稳定（6）从发行单位看股份公司即可发行股票也可发行债券，其他部门，包括政府部门只能发行各种债券，不得发行股票 5.我国证券法规出现什么情况上市公司要暂停上市？（1）公司股本总额、股权分布发生，不再具备上市条件（2）公司不按照规定公布其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载（3）公司有重大违法行为（4）公司最近3年连续亏损 6.证券欺诈行动中的内幕交易主要是指：内幕人员和以不正当手段获取内幕消息的其他人员违反法律、法规的规定，以获取利益或者减少损失为目的，泄露内幕消息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提供信息，买卖证券的行为，都是内幕交易。其中内幕信息是指为内幕人员所知悉，尚未公开的和可能影响证券价格的重要消息，内幕人员是指由于持有发行人的证券，或者在发行人或者与发行人有密切关系的公司中担任重要职务能够接触内幕信息的人。 7.优先股的基本特点及类型：特征：（1）股息优先并且固定（2）优先清偿（3）有限表决权（4）优先股可由公司赎回。类型：优先股通常可分为累积优先股、可调换优先股和参与优先股（1）按照公司经营发生亏损，无力支付股息时，是否累积于次年，或以后等待有盈余时再行发放，优先股可以分为累计优先股和非累计优先股。 2.按照优先股是否可以在一定期限内，按一定调换比例，可由投资者自行决定是否把优先股换成普通股，可以把优先股份为可调换优先股和不可调换优先股。 3.按照公司在盈利丰厚之时，规定优先股股东除了原有固定股息外，是否可与普通股股东共同分享公司剩余利润，可将优先股分为参与优先股和非参与优先股。 8.期货和约的主要内容包括哪些？从价格、期限、数量、期权费、交易目的和结算几个方面来回答。 9.证券市场的“八字”方针及相互关系。答：证券市场“八字”方针就是“法制、监管、字律、规范”。四个方面相辅相成，缺一不可，其中，法制是基础，监管和自律是手段，规范则是目的与核心。 10.开放式基金与封闭式基金的区别？答：从基金期限、基金规模、基金的销售、交易方式、基金单位交易价格、基金投资比例及投资方式、管理及信息披露几个方面回答。11.对购并目标公司的价格确定的几种方式进行阐述，并作简单比较。答：从净资产法、市盈率法、现金流量法、竟价拍卖法四个方面回答。 12.期权交易组合条件。答：1.价格：期权和约中确定的交易价格是双方约定的，被称为协定价格；2.期限：期权和约是有限期的，过期作废，一般不超过1年，以3

优先股和普通股的比较

1，优先股和普通股的比较：（1）定义不同：优先股股票是指有股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票；普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的权利不加以限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。（2）特征不同：优先股具有约定股息率，优先分配股息和清偿剩余资产，表决权受到一定限制，股票可由公司赎回等特征；但普通股股票的特征是：普通股股票是股份有限公司发行的最普通，最重要的也是发行量最大的股票种类。普通股股票也是公司发行的标准的股票，其有效性与股票有限公司的存续期间相一致。普通股股票同时也是风险最大的股票。但普通股股东有参与公司经营决策的权利，这与优先分配股息和剩余资产的优先股不同。 2开放式投资基金与封闭式投资基金的比较：（1）定义不同：封闭式投资基金是相对与开放式投资基金而言的，是经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证劵交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金，有时也称固定性投资基金。开放式投资基金是指基金份额总数不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。又称追加型投资基金。（2）发展历史不同：封闭式投资基金早于开放式投资基金，这已为各国基金发展历史所证实。（3）封闭式投资基金与开放式投资基金的主要区别在于基金所持份额是否能够赎回，或者基金资本规模是否可以变动。封闭式投资基金不可以，但开放式投资基金却可以。（4）两类基金的买卖方式不同。开放式投资基金可以随时直接向基金管理公司或通过经销商购买，封闭式基金的投资者必须根据这类基金的不同阶段采取不同的购买方式。因为可以随时赎回或申购，开放式投资基金的流动性要高于封闭式投资基金。 3有效市场假设：有效市场假定的形式 a)弱有效形式 b)半强有效形式 c)强有效形式（一）弱有效形式股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，这些信息包括股价史、交易量、空头的利益等。如果这样的数据曾经传达了未来业绩的可靠信号，那所有投资者肯定已经学会如何运用这些信号了。随着这些信号变得广为人知，它们最终会失去其价值。股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。 ?半强式有效 –与公司前景有关的全部公开的已知信息一定已经在股价中反映出来了。除了过去的价格信息外，这种信息还包括公司生产线的基本数据、管理质量、资产负债表组成、持有的专利、利润预测以及会计实务等。此外，如果任一投资者能从公开已知资源获取这些信息，我们可以认为它会被反映在股价中。 –市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。 ?强有效形式 –股价反映了全部与公司有关的信息，甚至包括仅为内幕人员所知的信息。这个假定是相当极端的。很少人会争论这样一个命题，即公司管理层早在关键信息被公布之前就据此在市场进行买卖以获取利润。

股票一般可分为普通股和优先股

一、单选题 1.按（）不同，股票一般可分为普通股和优先股。 A.票面是否记名 B.股东的权利和义务 C.发行的时间先后 D.投资主体 2.下列筹资方式中，资本成本最高的是（）。 A.银行借款 B.发行企业债券 C.发行普通股股票 D.发行可转换公司债券 3.下列筹资方式中，财务风险最大的是（）。 A.融资租赁 B.发行企业长期债券 C.发行普通股股票 D.发行优先股 4.债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为（）。 A.债券的发行量大 B.债券的利息固定 C.债券风险较低，且债券利息具有抵税效应 D.债券筹资费用低 5.不存在筹资费用的筹资方式是（）。 A.银行借款 B.融资租赁 C.发行债券 D.利用留存收益 6.在其他条件不变的情况下，借入资金的比例越大，财务风险（）。 A.越大 B.不变 C.越小 D.逐年上升 7.下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是（）。 A.商业信用 B.发行股票 C.发行债券 D.融资租赁 8.某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购入原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本为（）。 A.2% B.36.73% C.18% D.36% 9.在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（）。

A.赊购商品 B.预收货款 C.办理应收票据贴现 D.用商业汇票购货 10.某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的实际年利率为（）。 A.4.95% B.5% C.5.5% D.9.5% 11.某企业拟借入800万余，银行要求的补偿性余额为贷款数额的20%，则企业须向银行申请贷款（）万元。 A.800 B.900 C.960 D.1000 12.放弃现金折扣的成本大小与（）。 A.折扣率的大小呈反方向变化 B.信用期的长短呈反方向变化 C.折扣率的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D.折扣期的长短呈反方向变化二、多选题 1.自有资金的特点包括（）。 A.支付固定股利，财务风险较低 B.数额稳定、使用期长 C.无需还本付息 D.筹资风险较低 E.筹资成本较低 2.优先股的优先权主要表现在（）。 A.决策权优先 B.投票权优先 C.分配股利优先 D.剩余财产求偿权优先 3.关于税后利润留用筹资，正确的表述是（）。 A.税后利润留用会引起公司每股净资产增加，引起股价上升 B.公司通过税后利润留用筹资，不发生筹资费用

详解优先股

详解优先股一、优先股的概念和特征优先股是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。优先股既像债券，又像股票，其“优先”主要体现在：一是通常具有固定的股息（类似债券），并须在派发普通股股息之前派发，二是在破产清算时，优先股股东对公司剩余资产的权利先于普通股股东，但在债权人之后。当然，优先股股东在享受上述两方面“优先”权利时，其他一些股东权利是受限的。一般来讲，优先股股东对公司日常经营管理事务没有表决权，仅在与之利益密切相关的特定事项上享有表决权，优先股股东对公司经营的影响力要小于普通股股东。优先股通常具有以下四个特征：固定收益、先派息、先清偿、权利小。具体而言：一是优先股收益相对固定。由于优先股股息率事先规定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不再参与公司普通股的分红。当然，公司经营情况复杂多变，如果公司当年没有足够利润可以向优先股股东支付股息，优先股股东的当年的固定收益也就落空了。二是优先股可以先于普通股获得股息。也就是说，公司可分配的利润先分给优先股东，剩余部分再分给普通股东。三是优先股的清偿顺序先于普通股，而次于债权人。也就是说，一旦公司破产清算，剩余财产先分给债权人，再分给优先股股东，最后分给普通股股东。但与公司债权人不同，优先股股东不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序，不能向人民法院提出企业重整、和解或者破产清算申请。四是优先股的权利范围小。优先股股东对公司日常经营管理的一般事项没有表决权；仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，例如，修改公司章程中与优先股相关的条款，优先股股东才有投票权。同时，为了保护优先股股东利益，如果公司在约定的时间内未按规定支付股息，优先股股东按约定恢复表决权；如果公司支付了所欠股息，已恢复的优先股表决权终止。优先股和普通股的区别如下：（1）普通股股东可以全面参与公司的经营管理，享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利，而优先股股东一般不参与公司的日常经营管理，一般情况下不参与股东大会投票，但在某些特殊情况下，例如，公司决定发行新的优先股，优先股股东才有投票权。同时，为了保护优先股股东利益，如果公司在约定的时间内未按规定支付股息，优先股股东按约定恢复表决权；如果公司支付了所欠股息，已恢复的优先股表决权终止。（2）相对于普通股股东，优先股股东在公司利润和剩余财产的分配上享有优先权。（3）普通股股东的股息收益并不固定，既取决于公司当年赢利状况，还要看当年具体的分配政策，很有可能公司决定当年不分配。而优先股的股息收益一般是固定的，尤其对于具有强制分红条款的优先股而言，只要公司有利润可以分配，就应当按照约定的数额向优先股股东支付。（4）普通股股东除了获取股息收益外，收益来源二级市场价格上涨也是重要的；而优先股

优先股与普通股的区别新的排版

股票：股票是股份有限公司在筹集资金时向出资人或投资者发行的股份凭证，代表其持有人即股东对股份有限公司的所有权。债券：债券是一种金融契约，是政府，金融机构，工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。证券投资基金：证券投资基金是一种实行组合投资，专业管理，利益共享，风险共担的集合投资方式。股价指数：股价指数是指报告期的股价与某一基期相比较的相对变化指数。它的编制首先假定某一时点为基期，基期值为100（或10或为1000），然后再用报告期股价与基期股价相比较而得出。证券市场：证券市场是股票，债券，证券投资基金，金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。一级市场：一级市场是通过发行股票进行筹资活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资场所。二级市场：二级市场是有价证券的交易场所。二级市场是有价证券的流通市场，是发行的有价证券进行买卖交易的场所。成长型产业：成长型产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。三重顶（底）：三重顶（底）是头债券的特征： 1.偿还性。债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息 2.流通性。债券一般都可以在流通市场上自由转让。 3.安全性。与股票相比，债券通常规定有固定的利率。与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险比较小。 4.收益性。债券的收益性主要表现在两个方面：一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入，二是投资者可以利用债券价格的变动，通过买卖债券赚取差额。从股票概念来看，包含的内容： 1.股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司参股投资时，便可获得股票作为出资的凭证。 2.股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份，参加股份公司的股东大会，并对股份公司的经营发表意见。 3.股票持有者凭借股票参加股份发行企业的利润分配，并在企业破产清算时，可以享受剩余财产分配权。股票特征： 1.不可偿还性。股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。 2.参与性。股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。 3.收益性。股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利，获取投资的收益。优先股与普通股的区别根据优先股和普通股的不同特点，优先股和普通股有如下区别： 1、股息。优先股相对于普通股可优先获得股息。如果企业在年度内没有足够现金派发优先股股息，普通股是不能分发股息的股息数量由公司董事会决定，但当企业获得优厚利息时，优先股不会获得超额收益。 2、剩余财产优先分配权，当企业宣布破产时，在企业资产变卖后，在全面偿还优先股股东后，剩下的才由普通股股东分享 3、投票权，优先股股东没有参与企业决策的投票权，但在企业长期无法派发优先股股息的时候，优先股股东有权派代表加入董事会，以协助改善企业财务状况。 4、优先购股权，普通股股东在企业发行新股时候，可获优先购买与持股量想称的新股，以防止持股比例被稀释，但优先股股东无权获得优先发售。证券投资基金的特点 1、集合理财，专业管理 2、组合投资，分散风险3、利益共享，风险共担 4、严格监管，信息透明 5、独立托管，保障安全。证券市场的分类 1、按证券市场功能的不同，可分为一级市场和二级市场。 2、按上市条件的不同，可分为主板市场和二版市场 3、按交易对象的不同，可分为股票市场。债券市场，和基金市场。 4、按组织形式的不同，可分为场内市

股票的五种分类之优先股和普通股

股票的五种分类 1.按股东权利分类 1. 优先股优先股是“普通股”的对称。是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。优先股也是一种没有期限的有权凭证，优先股股东一般不能在中途向公司要求退股(少数可赎回的优先股例外)。优先股的主要特征有三：一是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人，优先股的优先权主要表现在两个方面： (1)股息领取优先权。股份公司分派股息的顺序是优先股在前，普通股在后。股份公司不论其盈利多少，只要股东大会决定分派股息，优先股就可按照事先确定的股息率领取股息，即使普遍减少或没有股息，优先股亦应照因分派股息。 (2)剩余资产分配优先权。股份公司在解散、破产清算时，优先股具有公司剩余资产的分配优先权，不过，优先股的优先分配权在债权人之后，而在普通股之前。只有还清公司债权人债务之后，有剩余资产时，优先股才具有剩余资产的分配权。只有在优先股索偿之后，普通股才参与分配。优先股的种类很多，为了适应一些专门想获取某些优先好处的投资者的需要，优先肌有各种各样的分类方式。主要分类有以下几种： (1) 累积优先股和非累积优先股。累积优先股是指在某个营业年度内，如果公司所获的盈利不足以分派规定的股利，日后优先股的股东对往年来付给的股息，有权要求如数补给。对于非累积的优先股，虽然对于公司当年所获得的利润有优先于普通股获得分派股息的权利，但如该年公司所获得的盈利不足以按规定的股利分配时，非累积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补发。一般来讲，对投资者来说，累积优先股比非累积优先股具有更大的优越性。 (2) 参与优先股与非参与优先股。当企业利润增大，除享受既定比率的利息外，还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股，称为“参与优先股＂。除了既定股息外，不再参与

整理10-可转换债券与优先股的异同

可转换债券与优先股的异同可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格，将公司发行的可转换债券转换成一定数量的公司发行的股票。三大特征：债权性——利率，期限，本息；股权性——股东，决策，红利；可转换性——按约定的条件将债券转换成股票，利率一般低于普通公司债券利率优先股是指一种股息固定而且在红利及剩余分配时享有优先分配权的股份。对于股份公司而言，优先股也代表着无期限的所有权凭证，除少数可赎回的优先股以外，优先股持有人不能中途提出退股请求。对于优先股而言，其“优先”的权利体现为：（1）股息领取优先权。对于股息的分配，优先股持有人的顺序在普通股持有人之前，因此不论公司经营状况如何，只要公司公布要派发股息，优先股持有人都可以优先享受分股派息。（2）剩余资产分配优先权。在股份公司经营不善需要进行破产清算时，优先股股东享有剩余资产的优先分配权，虽然此分配权在债券持有人后面，但是却先于普通股股东，故优先股在剩余资产分配时还是极具优势的。一、异同 1.对投资者 A.相同之处： (1). 都为保守稳健的投资者提供了低风险的投资工具，且收益率都稍高于普通股。可转换债券对投资者具有"上不封顶，下可保底"的特点，当股价上涨时，投资者可将债券转为股票，享受股价上涨带来的盈利；当股价下跌时，则可不实施转换而享受每年的固定利息收入，待期满时偿还本金。优先股对于投资偏好保守者，投资股市担心风险太大，而又想投资上市公司，优先股是其最佳选择，收益固定且收益率较高，不担心市场波动风险，一旦公司倒闭清算又可获得先于普通股的优先清偿权力。 (2). 两者在一定条件下均可转为流通股，并可由发行方赎回。可转换债券投资者选择行权，则将可转债转换为公司股票。优先股中的可转换优先股则可以转换为公司的普通股。 B. 不同之处 (1). 清偿顺序上，可转换债券比优先股有优先偿还的要求权。可转换债券属于次等信用债券，在清偿顺序上，同普通公司债券、长期负债(银行贷款)等具有同等追索权利，但排在一般公司债券之后，先于可转换优先股、优先股、普通股。(2). 股东权利范围不同。可转换债券在行权后，投资者则转变成发行公司的股东，较优先股相比，有选举权、参与公司决策等权利。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。

优先股为什么不“普通”

优先股为什么不“普通”？编者按：近期，陆续有多家上市公司发布优先股发行预案的公告，5月9日，上海证券交易所发布了《优先股业务试点管理办法》，规定了有关优先股上市、交易、转让、信息披露等事项。对于投资者而言，这也意味着投资又多了一种选择。在境外市场，优先股作为一种成熟的投资产品已存在多年。目前，我国市场上许多投资者对于优先股还不是十分熟悉，本期《投资者之声》，我们就来聊聊优先股。一、什么是优先股？投资者持有优先股享受哪些“优先”的权利？所谓优先股，是指依照《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份。优先股股东优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。投资者持有优先股，相比普通股，享有以下的“优先权”。一是优先分配公司利润。上市公司在发行优先股时，应当在公司章程中约定向优先股股东支付的股息率。优先股股东按照约定的票面股息率，优先于普通股股东分配公司利润。具体到优先股股息率的计算方式和利润分配相关事项，投资者可以查阅公司章程。二是优先分配公司剩余财产。优先股股东的另一项权利是优先清偿公司剩余财产的权利，也就是在公司因为解散或者破产等原因进行清算时，公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产，应当先向优先股股东支付未派发的股息和公司章程约定的清算金额，不足以支付的按照优先股股东持股比例分配。这也就是说，只有在优先股股东获得清偿之后，普通股才能参与公司剩余财产的分配。值得注意的是，通常情况下，优先股股东所持有的股份没有表决权。二、为什么优先股股东一般不享有表决权？在什么特殊情况下可以恢复表决权呢？

优先股的三大风险

优先股的三大风险来源：证券时报网在国务院和证监会、银监会等各部委的推动下，优先股的相关法律法规和配套规定相继推出。而作为分红稳定、ROE较高的上市银行，也先试先行，较早进入优先股准备工作。影响优先股股价的主要有两方面因素：一是公司基本面，二是市场资金变动状况。相比普通股投资者，优先股投资者更关注公司利润增长，因为他们更关注盈利的稳定性，特别是会造成强制转股的经营风险。优先股兼具股票和债券的属性。而银行发行的优先股，因其条款的设计，股性更强一些。但相比正股而言，优先股的债券属性，又使得其风险更低。优先股、普通股均属同一公司的股权，但偿付顺序不同。从海外经验看，优先股与其正股的股价具有较高的正相关性，但优先股的债性决定了其波动性往往要小于正股。在正常时期和危机期间，二者股价正相关性的强弱程度会发生变化。在银行经营稳健，资产质量向好时，正股股价波动性通常强于优先股，因其分享了股票的成长性，相对而言，优先股只是获得了稳定的资本利得；在资产质量恶化，银行遭遇重大经营风险或系统性风险时，优先股的安全性将会显现出来。优先股与普通股的各自特点，决定了对于不同类型投资者的吸引力不同。对于追求相对收益的投资者而言，优先股缺乏吸引力。但对于追求低风险较高收益的机构投资者而言，优先股的吸引力较大。投资银行优先股，我们认为有三大风险值得关注：一是信用风险。按照相关规定，银行优先股不强制分红，而且不分红并不构成违约。当净利润下降，银行被认为不足以或者不愿意支付股利时，优先股的信用风险会凸显。二是强制转股风险。根据相关规定，当银行遭遇重大危机，比如巨额核销不良资产、出现巨亏或者遭遇兑付危机等，导致“触发事件”发生，银行优先股将强制转为普通股，而转股价格是事先确定的。此时普通股的市场价必然大幅下挫，而事先确定的转股价格远高于普通股市场价格，对投资者较为不利。三是流动性风险。银行优先股在全国中小企业股份转让系统交易，转让范围限于200个合格投资者。从海外经验看，优先股的流动性要低于正股。而国内对于银行优先股交易和转让范围的安排，对优先股流动性也存在制约。

优先股发展历程及与股票

优先股发展历程及与股票、债券的比较分析一、定义及特征 1.定义优先股（preferred stock）是相对于普通股而言的又一种权益工具，其优先权主要体现在：在分配公司利润时可先于普通股且以约定的股息率进行分配，能享受稳定的分红；当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产。优先股股东在享受优先权同时，也要让渡出一些权力：一般不享有公司经营参与权，即优先股股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的经营管理，但在涉及到优先股股票所保障的股东权益时，优先股股东可发表意见并享有相应的表决权。不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回。 2.分类优先股可按其附有的权利和条款继续细分：累积优先股股票和非累积优先股股票。累积优先股股票是指在上一营业年度内未支付的股息可以累积起来，由以后财会年度的盈利一起付清。非累积优先股股票是指只能按当年盈利分取股息的优先股股票，如果当年公司经营不善而不能分取股

息，未分的股息不能予以累积，以后也不能补付。参加分配优先股股票和不参加分配优先股股票。参加分配优先股股票是指其股票持有人不仅可按规定分取当年的定额股息，还有权与普通股股东一同参加利润分配的优先股股票。不参加分配优先股股票，就是只能按规定分取定额股息而不再参加其它形式分红的优先股股票。可转换优先股股票和不可转换优先股股票。可转换优先股股票是指股票持有人可以在特定条件下按公司条款把优先股股票转换成普通股股票或公司债券的股票，而不可转换优先股股票是指不具有转换为其他金融工具功能的优先股股票。可赎回优先股股票和不可赎回优先股股票。可赎回优先股股票是指股份有限公司可以一定价格收回的优先股股票，又称可收回优先股股票，而不附加有赎回条件的优先股股票就是不可赎回优先股股票。股息可调整优先股股票。它是指股息率可以调整变化的优先股股票，其特点是优先股股票的股息率可随相应的条件进行变更而不再事先予以固定。 3.风险优先股拥有稳定的收益和优先权，但也不可避免地存在隐含的风险：违约风险：优先股的违约很少发生，在美国市场中，2004年到2006年的3年间，只发生过1次优先股的违约，但是当信用风险增大时，会增加优先股的违约概率。再投资风险：优先股附带的赎回条款会给投资者带来再投资风险。

证券投资学复习思考题及答案

证券投资学复习思考题一、单项选择题 1、证券投资分析的主要信息来源渠道不包括（ A ） A、到政府部门去实地了解情况 B、到上市公司去实地了解情况 C、道听途说的消息 D、查历史资料 2、证券投资分析的技术分析方法主要解决的问题是（ C ） A、购买何种证券 B、购买证券的数量 C、何时买卖证券 D、构造何种类型的证券组合 3、债券价格、到期收益率与息票利率之间存在以下的关系（ B ） A、息票利率小于到期收益率，债券价格高于票面价值 B、息票利率小于到期收益率，债券价格小于票面价值 C、息票利率大于到期收益率，债券价格小于票面价值 D、息票利率等于到期收益率，债券价格不等于票面价值 4、基本分析的理论基础是（ C ） A.博弈论 B.市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复 C.经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理 D.任何金融资产的真实价值等于这项资产的所有者的预期现金流的现值 5、“市场永远是对的”是哪一个投资分析流派的观点？（ B ） A.基本分析流派 B.技术分析流派 C.心理分析流派 D.学术分析流派 6、下面哪种分析不属于技术分析（ D ） A.切线理论 B.波浪理论 C.循环周期理论 D.财务指标理论

7、直接监督管理我国证券期货市场的政府部门是下列哪个部门，其主要负责制定证券期货市场的方针政策、发展规划，起草证券期货市场的有关法律、法规，制定证券期货市场的有关规章，依法对证券期货市场上的违法违规行为进行调查、处罚，对证券经营机构及证券市场进行监管事宜。（ B ） A.中国人民银行 B.中国证监会 C.中国保监会 D.中国期货业协会 8、购买平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率和票面利率的关系（C ） A．前者大于后者 B.后者大于前者 C.两者相等 D.两者无关 9、债券的收益率曲线为“正向”，表明当债券期限增加时，收益率（B ） A、下降 B、增加 C、不变 D、无序 10、下列关于封闭式基金的说法错误的是( D ) A．封闭式基金的价格和股票的价格一样，可以分为发行价格和交易价格 B．.确定基金价格最根本的依据是每基金单位资产净值及其变动情况 C．封闭式基金的交易价格主要受到基金资产净值等因素的影响 D．封闭式基金经常不断地按客户要求购回或者卖出基金单位。 11、表示利率期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。这种曲线称为( D ) A．正向曲线 B.反向曲线 C.直线型曲线 D.拱型曲线12、投资者在确定债券价格时，需要知道该债券的预期货币收入和要求的适当收益率，该收益率又被称为（ B ） A、内部收益率 B、必要收益率 C、市盈率 D、净资产收益率 13、进行证券投资分析的方法很多，这些方法大致可分为（ C ）