第三章 债券-债券与股票的比较
2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券市场基础知识
第三章 债券
知识点：债券与股票的比较
● 定义：
债券与股票有相同点也有不同点
● 详细描述：
（一）债券与股票的相同点
1、债券与股票都属于有价证券。
2、债券与股票都是筹措资金的手段
3、债券与股票收益率相互影响
（二）债券与股票的区别
1、权利不同。债券是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间的经济
关系是债权债务关系，债券持有者只可按期获取利息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策。股票是所有权凭证，股票所有者是发行股票公司的股东，股东一般拥有表决权。
2、目的不同。发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债
，不是资本金；发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。发行债券的经济主体很多，中央政府、地方政府、金融机构、公司企业等一般都可以发行债券，但能发行股票的经济主体只有股份有限公司。
3、期限不同。债券一般有规定的偿还期，股票是一种无期证券，但是
，股票持有者可以通过市场转让收回投资资金。
4、收益不同。债券通常有规定的票面利率，可获得固定的利息。股票
的股息红利不固定，一般视公司经营情况而定。
5、风险不同。股票风险较大，债券风险相对小。债券利息是公司的固
定支出，属于费用范围；股票的股息红利是公司利润的一部分，公司有盈利才能支付，而且支付顺序列在债券利息支付和纳税之后。
例题：
1.下列关于债券的表述不正确的有[ ]。
A.债券和股票两者的收益率相互影响
B.公司破产时,债券清偿顺序在股票之前
C.债券持有者可参与发行公司重大事项的事议和表决
D.在二级市场上,由于债券利率固定,期限固定,市场价格也相对稳定
正确答案：C
解析：不是所有债券持有者都可参与发行公司重大事项的事议和表决。
2.债券和股票的主要区别是（）。
A.权利不同
B.目的不同
C.期限不同
D.收益不同
正确答案：A,B,C,D
解析：债券和股票的主要区别在于权利不同、目的不同、期限不同、收益不同和风险不同。
3.关于股票与债券，以下说法正确的是（）。
A.债券与股票都属于有价证券
B.债券与股票都是筹措资金的手段
C.债券与股票的收益率相互影响
D.股票和债券的目的相同
正确答案：A,B,C
解析：股票和债券的目的不同。发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金。发行股票是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。
4.如果市场是有效的，则债券的平均收益率和股票的平均收益率（ ）。
A.大体保持相等的关系
B.保持相反的关系
C.大体保持相对稳定的关系
D.两者没有任何关系
正确答案：C
解析：这是因为，在市场规律作用下，证券市场上一种融资手段收益率的变动，会引起另一种融资手段收益率发生同向变动
5.以下几种金融资产的风险按从低到高的顺序为（ ）。
A.公司债券、国债、股票
B.国债、公司债券、股票
C.股票、公司债券、国债
D.国债、股票、公司债券
正确答案：B
解析：债券由于有固定利息，所以风险比股票小，而国债由于信用最高，因此风险最低
6.股票是一种（ ）凭证。
A.所有权
B.债权
C.财产直接支配处置权
D.法人产权
正确答案：A
解析：股票代表的是出资人对股份公司的所有权，因此不是债权债务凭证；具有财产直接支配权的是物权；法人产权表现为对公司财产的实际控制权，保证公司资产不论由谁投资，一旦形成公司资产投入运营，其产权就归公司，而原来的投资者就与现实资产的运营脱离了关系
7.债券持有者可以参与公司经营管理。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：债券是债权凭证，持有者只可按期获取利息及到期收回本金，无权参与公司经营决策
8.公司发行债券所筹措的资金是公司的资本金。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：债券它属于公司的负债，股票属于资本金
9.股份有限公司可以通过发行股票筹措资金，所筹集的资本属于借入资本。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：股份有限公司可以通过发行股票所筹集的资本属于公司自有资本，不是借入资本，借入资本是债券
10.作为有价证券，公开发行的公司债券与股票具有以下相同点（ ）。
A.都是虚拟资本
B.都是真实资本的代表
C.都能获得固定的收益
D.一般都能在证券市场上流通转让
正确答案：A,B,D
解析：P84债券和股票的相同点，1、都是虚拟资本，但又是真实资本的代表2、都是筹资手段 3、收益率相互影响，据此选出ABDP85债券和股票区别
，权利、目的、期限、收益、风险均不同，股票利息不确定，因此C错误
11.债券和股票的主要区别是（ ）。
A.权利不同
B.期限不同
C.风险不同
D.收益不同
正确答案：A,B,C,D
解析：P85债券与股票区别，1、权利不同，股票是所有权，债券是债权 2、目的不同，发债券是为了筹集资金，发股票是为了增加资本 3、期限不同，债券一般有期限，股票是无期证券 4、收益不同，债券固定股票不固定5、风险不同，债券风险小于股票
12.债券投资风险相对于股票投资风险小，是因为（）。
A.债券市场价格波动性大,收益高
B.债券利息支付限于股息红利分配
C.债券市场价格相对稳定
D.倘若公司破产,债券偿付在前,股票偿付在后
正确答案：C,D
解析：在二级市场上，债券因其利率固定、期限固定，市场价格也较稳定；债券利息是公司的固定支出，属于费用范围；股票的股息红利是公司利润的一部分，公司有盈利才能支付，而且支付顺序列在债券利息支付和纳税之后。
13.公司债券利息支出属于公司的( )。
A.营销经费
B.利润
C.费用范围
D.直接成本
正确答案：C
解析：债券利息是公司的固定支出，属于费用范围。
14.公司发行债券所筹措的资金是公司的资本金。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金。
15.债券是债权凭证,为保证债权实现,其持有者可以行使对公司的经营决策权和监督权。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：债券代表债券投资者的权利，这种权利不是直接支配财产权，也不以资产所有权表现，而是一种债权。拥有债券的人是债权人，债权人不同于公司股东，是公司的外部利益相关者，无权参与公司的经营决策。
16.股票风险的内涵是指（）。
A.投资损失
B.投资收益的不确定性
C.投资收益的确定性
D.股票容易变现
正确答案：B
解析：股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性，或者说实际收益与预期
收益之间的偏离。
公司债券与股票的区别和定义
公司债券与股票的区别和定义 公司股票与债券都是金融工具。它们之间有着怎样的区别呢？怎么定义股票与债券呢？下面由为你分享公司债券与股票的区别的相关内容，希望对大家有所帮助。 (1) 发行主体不同：作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券;而股票则只能是股份制企业才可以发行。 (2) 收益稳定性不同：从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不用管发行债券的公司经营获利与否;股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的赢利情况变动而变动，赢利多就多得，赢利少就少得，无赢利不得。 (3) 保本能力不同：从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样;股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽。 (4) 经济利益关系不同：上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券，二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。
(5) 风险性不同：债券只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票低;股票不仅是一般的投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低、风险性大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投入股票交易中来。 另外，在公司交纳所得税时，公司债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支;而公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。这一点对公司的筹资决策影响较大，在决定要发行股票或发行债券时，常以此作为选择的决定性因素。 股票与债券的定义股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。从资产负债表上看，公司净资产(所有者权益)除以总股份数，即为每股净资产。经常接触到的市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市盈率是某公司股票每股市价与每股盈利的比率，即需要多少年盈利积累才能达到当前股价。市净率和市盈率通常作为价值投资的重要评判指标。 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。债券所规定的资金借贷双方的权责关系主要有：第一，所借贷货币资金的数额;第二，借贷的时间;第三，在借贷时间内的资金成本或应有的补偿(即债券的利息)。作为债务凭证可以像股票一样在市场流通买卖。
第三章--价值评估基础-2017年最新
第三章价值评估基础 一、单项选择题 1.债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿是（）。 A.纯粹利率 B.通货膨胀溢价 C.违约风险溢价 D.期限风险溢价 2.下列关于财务估值的基础概念中，理解不正确的是（）。 A.财务估值是财务管理的核心问题 B.财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值 C.财务估值的主流方法是现金流量折现法 D.货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 3.一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5%，如每半年复利一次，则下列说法中不正确的是（）。 A.报价利率是5% B.名义利率是5% C.计息期利率是2.5% D.有效年利率是5% 4.甲公司拟于5年后一次还清所欠债务200000元，假定银行利息率为10%，已知（F/A,10%,5）=6.1051,（P/A，10%，5）=3.7908,则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。 A.32759.50 B.26379.66 C.37908 D.61051 5.某人出国n年，请你代付房租，每年租金1万元，于每年年末支付，假设银行年存款利率为i，他现在应在银行存入［1-（1+i）-n］/i万元。如果租金改为每年年初支付，存款期数不变，则他现在应在银行存入（）万元。 A.［1-（1+i）-n］/i B.［1-（1+i）-n+1］/i-1 C.［1-（1+i）-n+1］/i+1 D.［1-（1+i）-n-1］/i+1 6.某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是（）。 A.11.3% B.16.19% C.10% D.18.17%
债券和股票估价计算题
一、多项选择题 1、下列关于债券的概念说法中，正确的有（）。 A.债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率 B.债券面值代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额 C.债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金 D.债券可能使用单利或复利计息 2、甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%，市场平均风险收益率为2%，则下列价格中适合购买的有（）。 A.1020 B.1000 C.2204 D.1071 3、影响债券价值的因素包括（）。 A.折现率 B.利息率 C.计息期 D.到期时间 4、某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有（）。 A.该债券的实际周期利率为4% B.该债券的年实际必要报酬率是8.16% C.该债券的名义利率是8% D.该债券的名义必要报酬率为8% 5、下列因素中，与固定增长股票内在价值呈同方向变化的有（）。 A.股利年增长率 B.最近一次发放的股利 C.投资的必要报酬率 D.β系数 6、下列说法正确的有（）。 A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值 B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值 C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值 D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高 7、下列关于股票的有关概念说法中，正确的有（）。 A.股票本身没有价值 B.投资者心理会影响股票价格 C.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价 D.股利是股东所有权在分配上的体现 8、下列关于股票估价在实际应用时股利的取决因素包括（）。 A.销售收入 B.每股盈利 C.股票市价 D.股利支付率 9、下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有（）。 A.名义利率除以年内复利次数得出实际的周期利率 B.如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值 C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率 D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率
用图表方式比较分析股票、债券、证券投资基金三者的异同
◆问题一：用图表方式比较分析股票、债券、证券投资基金三者的异同 ●股票、债券、基金基本概念比较
一、美国证券市场总体结构： ?本图表为美国证券市场的总体结构 ?其中柜台交易市场OTC按市场质量从高到低排列顺序为：纳斯达克（NASDAQ）、柜台公示 板交易市场（OTCBB）、粉单市场（PINK SHEETS）.
二、中国企业进入美国资本市场有以下四种途径： 1.普通股的首次公开发行（Initial Public Offerings，IPOs） 通过IPO在美国上市分为两种情况： （1）IPO之前不需要融资，前期准备工作完成后，直接进行首次公开募股的方式； （2）IPO前进行私募融资，即Pre-IPO。
2.反向兼并（Reverse Merger） 通过RM在美国上市分为三种情况： （1）APO（Alternative Public Offering，即融资型反向收购）（2）FTO( Funding Takeover 即先私募再反向并购上市) （3）反向并购RTO ( Reverse Takeover)三种方式。
3.美国存托股证挂牌（American Depositary Receipts，ADRs ） 通过ADRs在美国上市分为三个等级：（从监管程度轻到严排序） （1）一级ADR：一级ADR 可以在代理商和批发商的粉红单上报价，但不能在证券交易市场交易或纳斯达克上报价。主要是为美国投资人提供对现成的境外公司的股票的通道，但是，不能用于筹集资金。 成本较小，平均为25000 美元，境外公司的获益是很大的，通常股价会上升4 －6 ％。 （2）二级ADR：二级ADR 可以在美国证券市场交易，但不能作为筹集资金的手段。 成本巨大，平均超过100 万美元。成效也巨大，其为境外发行公司所铺设的通向美国投资人的通道 且以美国一般会计准则为标准的披露，通常会促使公司股价上升10－15％。 （3）三级ADR：三级ADR 是唯一的允许境外公司在美国融资的ADR 形式。境外发行公司将自己的证券向美国投资人作公开发行。 成本更巨大，一般超过150 万美元。因为必须按类似普通股首次公开发行的程序进行。 流程图3：ADRs上市流程示意图
债券和股票估价习题
第五章债券和股票估价 一、单项选择题 1、某投资者于2005年7月1日购买A公司于2003年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购入债券时该债券的价值为（）元。 A.95.67 B.100 C.97.27 D.98.98 2、某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1. 0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，则该股票价值为（）元。 A.17.42 B.19 C.22.64 D.27.2 3、永久债券价值的计算与下列哪项价值的计算类似（）。 A.纯贴现债券的价值 B.零增长股票的价值 C.固定增长股票的价值 D.典型债券的价值 4、某公司股票预计本年要发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，股票的期望收益率为15%，假设资本市场完全有效，则该股票目前的市价为（）元。 A.40 B.44 C.30 D.35 5、A股票目前的市价为20元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以10%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为（）。 A.10% B.15% C.20% D.无法计算
6、下列关于股票的说法中不正确的是（）。 A.我国目前各公司发行的都是记名的普通股票 B.股利的资本化价值决定了股票价格 C.股票本身是没有价值的，仅是一种凭证 D.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价 7、ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（）。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 8、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为12%并保持不变，以下说法正确的是（）。 A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日债券价值等于债券面值 C.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动 9、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。已知票面利率均小于市场利率。下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。（为便于分析，假定两债券利息连续支付） A.债券A的价值较高 B.债券B的价值较高 C.两只债券的价值相同 D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低 10、投资者王某计划购进DL公司股票，已知目前的市价为50元/股，经了解，今年该公司已发放股利1元/股，公司近五年股利平均增长率为20%，预计一年后其市场价格将达到8 0元时售出，王某购进了2000股。该投资者预计的股利收益率为（）。 A.22.4% B.21% C.2.4% D.62.4%
第四讲下 债券和股票估价 习题解答
第四讲下 债券和股票估价 习题解答 1.资料：2011年7月1日发行的某债券，面值为100元，期限为3年，票面年利率为8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。 要求回答下列互不相关的问题： (1)假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的有效年利率和全部利息在2011年7月1日的现值。 (2)假设等风险证券的市场利率为10%，计算2011年7月1日该债券的价值。 (3)假设等风险证券的市场利率为12%，2012年7月1日该债券的市价是85元，该债券当时是否值得购买? (4)假设某投资者2013年7月1日以97元购入，那么该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少? 1.【答案】 (1)该债券的有效年利率： -1=8.16% 该债券全部利息的现值： 4×(P/A ，4%，6)=4×5.2421=20.97(元) (2)2007年7月1日该债券的价值： 4×(P/A ，5%，6)+100×(P/F ，5%，6)=4×5.0757+100×0.7462=94.92(元) (3)2008年7月1日该债券的价值为： 4×(P/A ，6%，4)+100×(P/F ，6%，4)=4×3.4651+100×0.7921=93.07(元) 该债券价值高于市价85元，故值得购买。 (4)该债券的到期收益率： 先用5%试算： 4×(P/A ，5%，2)+100×(P/F ，5%，2)=4×1.8594+100×0.9070=98.14(元) 再用6%试算： 4×(P/A ，6%，2)+100×(P/F ，6%，2)=4×1.8334+100×0.8900=96.33(元) 用插补法计算： i =5.63% 即该债券的到期收益率为5.63%×2=11.26%。 2.某公司在2008年1月1日平价发行新债券，每张面值为1000元，票面利率为10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果保留小数点后2位) 要求： (1)持有至2013年1月1日的到期收益率是多少? (2)假定2012年1月1日的市场利率下降到5%，那么此时债券的价值是多少? (3)假定2012年1月1日的市价为800元，此时购买该债券的到期收益率是多少? (4)假定2010年1月1日的市场利率为9%，债券市价为1200元，你是否购买该债券? 2.【答案】 (1)债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。平价购入，到期收益率与票面利率相同，即为10%。 (2)PV= =1100×（P/F ，5%，1）=1100×0.9524=1047.64(元) 228%1）（+））（（15%11001000++） （i 11100 +
最新第3章--《债券价值评估》练习题
第三章《债券价值评估》练习题 一、名词解释 贴现模型利率期限结构凸度久期 可转换债券自由边界内部收益率 二、简答题 1．如何分析公司债券的还本付息能力？ 2．影响债券价格的主要因素有哪些？ 3．债券信用评级的意义是什么?可将债券分为哪些等级？ 4．债券收益率曲线的类型有哪几种？ 5．论述利率的期限结构的三个理论。在论述中要包括这三个理论之间的差异，以及各自的优缺点。 6．利率期限结构讲述的是哪两个变量之间的关系?其他的变量被认为是怎样的?并用图来描述利率的期限结构？ 7．虽然对未来利率上升的预测能够导致一条斜率向上的收益率曲线；一条向上倾斜的曲线本身却并不暗示对更高利率的预期。请解释。 三、单项选择题 1 以下各种债券中，通常可以认为没有信用风险的是_____。 A．中央政府债券 B．公司债券 C．金融债券 D．垃圾债券 2 投资于政府债券要面对的风险是_____。 A．信用风险 B．经营风险 C．利率风险 D．财务风险
3 以下不属于决定债券价格的因素是_____。 A．预期的现金流量 B．必要的到期收益率 C．债券的发行量 D．债券的期限 4 关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响，说法不正 确的是。 A．债券票面利率等于市场利率时，债券采取平价发行的方式发行 B．债券票面利率高于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行 C．债券票面利率低于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行 D．债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行 5 债券价值评估中所使用的折现率指的是： A．债券的息票利率 B．经过通货膨胀预期调整的债券息票利率. C．经过风险溢价（如果有的话）调整的国债收益率 D．具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率 6债券的当前收益率应等于。 A．内部收益率 B．到期收益率 C．年利除以票面价值 D．年利除以市场价格 E．上述各项均不准确 7下面五种投资中，最安全的是。 A．商业票据 B．公司债券 C．短期国库券 D．长期国库券 E．美国政府机构发行的证券 8某公司的债券被穆迪公司评为“D”级，则它属于哪一债券级别。
注册会计师-债券和股票估价(二)
债券和股票估价(二) (总分：44.00，做题时间：90分钟) 一、单项选择题(总题数：14，分数：14.00) 1.发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的是{{U}} {{/U}}。 ? A.股票 ? B.债券 ? C.银行汇票 ? D.银行本票 A. B. √ C. D. 债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券，故B项正确。 2.在到期日一次还本付息的债券属于{{U}} {{/U}}。 ? A.平息债券 ? B.纯贴现债券 ? C.永久债券 ? D.基本债券 A. B. √ C. D. 在到期日一次还本付息的债券，实际上也是一种纯贴现债券，只不过到期日不是按票面额支付而是按本利和做单笔支付。 3.下列各项关于债券价值的说法错误的是{{U}} {{/U}}。 ? A.纯贴现债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付 ? B.如果公司的股利支付没有问题，优先股实际上也是一种永久债券 ? C.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值 ? D.债券只能使用复利计息 A. B. C. D. √ 债券的计息和付息方式有多种，可能使用单利或复利计息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次总付，这就使得票面利率可能不等于有效年利率。 4.某企业持有一张一年期债券，每半年付息一次，票面利率是。10%，面值2000元。假设年折现率是10%，折现周期为半年，则债券的价值是{{U}} {{/U}}。 ? A.1000 ? B.2000
? C.2245.28 ? D.2084.39 A. B. √ C. D. 由于债券在一年内复利两次，给出的年折现率也是以一年为计息期的报价利率，实际的折现周期折现率为10%的一半即5%。由于票面利率与折现率相同，该债券的价值应当等于其面值2000元。 5.下列选项中，不属于折现利率的是{{U}} {{/U}}。 ? A.报价折现率 ? B.有效年折现率 ? C.折现周期折现率 ? D.名义利率 A. B. C. D. √ 折现率有报价折现率、折现周期折现率和有效年折现率之分，则名义利率不属于折现利率，故选D。 6.下列各项关于债券折现率的说法中，错误的是{{U}} {{/U}}。 ? A.凡是利率都可以分为报价利率和有效年利率 ? B.在发债时，票面利率是根据等风险投资的折现率(即要求的报酬率)确定的 ? C.如果债券印制或公告后市场利率发生了变动，应修改票面利率 ? D.如果折现率高于债券利率，债券的价值就低于面值 A. B. C. √ D. 如果债券印制或公告后市场利率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率，故选项C不正确。 7.甲公司2011年6月1日以15000元购入面值为15000元的新发行债券，票面利率为8%，5年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其2011年6月1日到期收益率为{{U}} {{/U}}。 ? A.6% ? B.8% ? C.10% ? D.12% A. B. √ C. D. 到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，平价购买的每年付息一次的债券的到期收益率等于票面利率，故B项正确。
《财管》课后习题及答案(5) 第五章 债券和股票估价-2013
2011注册会计师《财管》课后习题及答案(5) 第五章债券和股票估价 第五章债券和股票估价 一、单项选择题 1.某零增长股票的当前市价为20元，股票的价值为30元，则下列说法中正确的是( )。 A.股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率 B.股票的预期报酬率等于投资人要求的必要报酬率 C.股票的预期报酬率低于投资人要求的必要报酬率 D.不能确定 2.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率( )投资人要求的最低报酬率。 A.高于 B.低于 C.等于 D.可能高于也可能低于 3.债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率(必要报酬率)，以下说法中正确的有( )。 A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低 B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高 C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高 D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高 4.某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元，预期报酬率为10%。该股票的价值为( )元。 A.2150.24 B.3078.57 C.2552.84 D.3257.68 5.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为( )。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 6.下列不属于影响债券价值的因素的是( )。 A.付息频率 B.票面利率
债券及股票估价练习题解析
债券及股票估价练习题及参考答案 1、有一债券面值为1000元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,5年到期。假设必要报酬率为10%。计算该债券的价值。 解析1:债券的价值 =1000×4%×(P/A,5%,10+1000×(P/F,5%,10=40×7.7217+1000×0.6139=922.77(元2、有一5年期国库券,面值1000元,票面利率12%,单利计息,到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%(复利、按年计息,其价值为多少? 解析2:国库券价值 =(1000+1000×12%×5×(P/F,10%,5=1600×0.6209=993.449(元 3、有一面值为1000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2000年5月1日发行, 2005年4月30日到期。现在是2003年4月1日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少? 解析3:2003年5月1日的价值 =80+80×(P/A,10%,2+1000×(P/F,10%,2 =80+80×1.7355+1000×0.8264 =1045.24(元 4、王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期限为3年,每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为多少时,可以进行购买。 解析4:债券价值=100×8%×(P/A,12%,3+100×(P/F,12%,3=90.42元 即债券价格低于90.42元可以购买
5、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元/股, 无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为1.3,则该股票的内在价值为多少元? 解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3×(16%- 10%=17.8%, 股票的内在价值=8/(17.8%-6%=67.8(元 6、某债券面值1000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。 解析6:债券价格=1000×(P/F,8%,3=1000×0.794=794元 7、A公司股票的贝他系数为2.0,无风险利率为6%,平均股票的必要报酬率为10%。要求: (1若该股票为固定成长股票,投资人要求的必要报酬率一直不变,股利成长率为4%,预计一年后的股利为1.5元,则该股票的价值为多少? (2若股票未来三年股利为零成长,每年股利额为1.5元,预计从第4年起转为正 常增长,增长率为6%,同时贝他系数变为1.5,其他条件不变,则该股票的价值为多少? (3若目前的股价为25元,预计股票未来两年股利每年增长10%,预计第1年股 利额为1.5元,从第4年起转为稳定增长,增长率为6%,则该股票的投资收益率为多少? 解析7:(1A公司股票必要报酬率=6%+2.0×(10%-6%=14% 股票价值=1.5/(14%-4%=15元 (2A公司股票必要报酬率=6%+1.5×(10%-6%=12% 股票价值=1.5×(P/A,12%,3+1.5×(1+6%/(12%-6%×(P/F,12%,3 =1.5×2.402+26.5×0.712=22.47元
债券和股票估价--注册会计师考试辅导《财务管理》第五章练习
注册会计师考试辅导《财务成本管理》第五章练习 债券和股票估价 一、单项选择题 1、某投资者于2005年7月1日购买A公司于2003年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购入债券时该债券的价值为（）元。 A.95.67 B.100 C.97.27 D.98.98 2、某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1.0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：（P/F，1 0%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，则该股票价值为（）元。 A.17.42 B.19 C.22.64 D.27.2 3、永久债券价值的计算与下列哪项价值的计算类似（）。 A.纯贴现债券的价值 B.零增长股票的价值 C.固定增长股票的价值 D.典型债券的价值 4、某公司股票预计本年要发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，股票的期望收益率为15%，假设资本市场完全有效，则该股票目前的市价为（）元。 A.40 B.44 C.30 D.35 5、A股票目前的市价为20元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以10%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为（）。 A.10% B.15% C.20% D.无法计算
6、下列关于股票的说法中不正确的是（）。 A.我国目前各公司发行的都是记名的普通股票 B.股利的资本化价值决定了股票价格 C.股票本身是没有价值的，仅是一种凭证 D.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价 7、ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（）。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 8、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为12%并保持不变，以下说法正确的是（）。 A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日债券价值等于债券面值 C.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动 9、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。已知票面利率均小于市场利率。下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。（为便于分析，假定两债券利息连续支付） A.债券A的价值较高 B.债券B的价值较高 C.两只债券的价值相同 D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低 10、投资者王某计划购进DL公司股票，已知目前的市价为50元/股，经了解，今年该公司已发放股利1元/股，公司近五年股利平均增长率为20%，预计一年后其市场价格将达到80元时售出，王某购进了2000股。该投资者预计的股利收益率为（）。 A.22.4% B.21% C.2.4% D.62.4% 二、多项选择题 1、影响债券价值的因素包括（）。 A.折现率 B.票面利率
股票、债券与基金的联系与区别
股票、债券与基金的联系与区别 基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。 股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证，是公司股份的形式。投资者通过购买股票成为发行公司的所有者，按持股份额获得经营收益和参与重大决策表决。 债券是指依法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。其特点是收益固定，风险较小。 基金与股票相比，存在以下的区别： 基金是一种投资受益凭证。股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。两者是有区别的。 1、反映的关系不同。股票反映的是所有权关系，而证券投资基金反映的是信托关系。 2、在操作上投向不同。股票是融资工具，其集资主要投向实业，是一种直接投资方式。而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种间接投资方式。 3、风险与收益状况不同。股票的收益是不确定的，其收益取决于发行公司的经营效益，投资股票有较大风险。证券投资基金采取组合投资，能够在一定程度上分散风险，风险小于股票，收益也较股票稳定。 4、投资回收方式不同。股票没有到期日，股票投资者不能要求退股，投资者如果想变现的话，只能在二级市场出售。开放式基金的投资者可以按资产净值赎回基金单位，封闭式基金的投资者在基金存续期内不得赎回基金单位，如果想
变现，只能在交易所或者柜台市场上出售，但存续期满投资者可以得到投资本金的退让。 债券和股票的区别 发行的公司、政府、金融机构为追加资金而借债，募集资金做自有资本，用于公司的经营发展。投资人的权限有权取得利息，到期索回本金，无权参与公司的经营管理；有权按股分红，要取回本金只能靠转让股票，有权参与公司的管理决策（优先股除外）；发行人可以是国家、金融机构、地方公共团体、企业等；只能是股份公司收回本金的方式到期偿还时可以向发行者索回本金，也可以通过流通转让的方式；一般不能退股，只能通过市场上交易转让；风险与收益企业对债券负无限责任，收益与企业的经营好坏无关，风险小，收益相对固定且少，企业对股票负有限责任，股息高低与企业的经营好坏挂钩，风险大，相对来说收益期望值大；偿还程度是一种债权凭证，还款是铁板钉钉，就算公司破产倒闭也不能少一个子儿，要求偿还的权限优于股票；是一种所有权凭证，公司破产倒闭时，股票投资人只有最后的要求偿还权或剩余清偿权；税收负担一般来说是免税的；要征收所得税； 债券和基金的区别 发行人无论是国家，地方公共团体，还是企业，都可以发行债券；基金的发行主体只能是基金经理公司；发行目的债券的发行目的是公司，政府，金融机构为追加资金而进行的举债；基金的股份或受益凭证的发行是为了集中零散资金进行组合投资来共同获取最大的利益；主体的经营权限债券发行的主体有权经营募集来的资金；基金经理公司则只能将基金财产交由另外的信托投资机构持有，保管，和经营，基金经理公司只有对基金财产的运用进行监督的权力；收回本金的方式债券可流通转让，也可以在到期时向发行者索回本金；开放式
第3章 债券价值评估练习题
精品文档 第三章《债券价值评估》练习题 一、名词解释 贴现模型利率期限结构凸度久期 可转换债券自由边界内部收益率 二、简答题 1．如何分析公司债券的还本付息能力？ 2．影响债券价格的主要因素有哪些？ 3．债券信用评级的意义是什么?可将债券分为哪些等级？ 4．债券收益率曲线的类型有哪几种？ 5．论述利率的期限结构的三个理论。在论述中要包括这三个理论之间的差异，以及各自的优缺点。 6．利率期限结构讲述的是哪两个变量之间的关系?其他的变量被认为是怎样的?并用图来描述利率的期限结构？ 7．虽然对未来利率上升的预测能够导致一条斜率向上的收益率曲线；一条向上倾斜的曲线本身却并不暗示对更高利率的预期。请解释。 三、单项选择题 1 以下各种债券中，通常可以认为没有信用风险的是_____。 A．中央政府债券 B．公司债券 C．金融债券 D．垃圾债券 2 投资于政府债券要面对的风险是_____。 A．信用风险 B．经营风险 C．利率风险 D．财务风险 精品文档． 精品文档 3 以下不属于决定债券价格的因素是_____。 A．预期的现金流量 B．必要的到期收益率 C．债券的发行量 D．债券的期限 4 关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响，说法不正确的是。 A．债券票面利率等于市场利率时，债券采取平价发行的方式发行 B．债券票面利率高于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行 C．债券票面利率低于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行
D．债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行 5 债券价值评估中所使用的折现率指的是： A．债券的息票利率 B．经过通货膨胀预期调整的债券息票利率. C．经过风险溢价（如果有的话）调整的国债收益率 D．具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率 6债券的当前收益率应等于。 A．内部收益率 B．到期收益率 C．年利除以票面价值 D．年利除以市场价格 E．上述各项均不准确 7下面五种投资中，最安全的是。 A．商业票据 B．公司债券 C．短期国库券 D．长期国库券 E．美国政府机构发行的证券 8某公司的债券被穆迪公司评为“D”级，则它属于哪一债券级别。精品文档． 精品文档 A．债券是被担保的 B．债券是垃圾债券 C．债券被认为是高收益债券 D．A和B E．B和C 9为了从债券信誉评级机构获得高信誉等级，企业应具有。 A．较低倍数的获利额对利息比 B．低债务产权比 C．高速动比率 D．A和C E．B和C 10息票债券的发行通常都。 A．高于票面价值 B．接近或等于票面价值 C．低于票面价值 D．与票面价值无关 E．上述各项均不准确 11债券市场。 A．可以非常“清淡”的 B．主要由一个场外市场的债券交易商网络所构成 C．在任何时间都包括许多投资者 D．A和B E．B和C
债券和股票估价习题
《第五章债券和股票估价》习题 一、单项选择题 1、甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为（）元。 A、1000 B、 C、 D、 2、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利分别为元、元、1元。在此以后转为正常增长，增长率为8%。则该公司股票的内在价值为（）元。 A、B、C、D、 3、某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8%，2年期，每年支付一次利息，则2011年6月1日该债券到期收益率为（）。 A、16% B、8% C、10% D、12% 4、某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（）元。 A、11%和21% B、10%和20% C、14%和21% D、12%和20% 5、下列有关债券的说法中，正确的是（）。 A、当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值 B、在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值 C、当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值 D、溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低 6、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。已知票面利率均小于市场利率。下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。（为便于分析，假定两债券利息连续支付） A、债券A的价值较高 B、债券B的价值较高 C、两只债券的价值相同 D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低 7、某股票目前的股价为20元，去年股价为元，当前年份的股利为2元。假定股利和股价的增长率固定为g，则下一年该股票的收益率为（）。 A、% B、% C、% D、% 8、对于分期付息债券而言，下列说法不正确的是（）。 A、随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低 B、随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高 C、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变 D、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高 9、某5年期债券，面值1000元，发行价1100元，票面利率4%，到期一次还本付息，发行日购入，准备持有至到期日，则下列说法不正确的是（）。 A、单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为1200元 B、复利计息的情况下，到期的本利和为1200元 C、单利计息的情况下，复利折现下的债券的到期收益率为% D、如果该债券是单利计息，投资者要求的最低收益率是%（复利按年折现），则可以购买 10、下列有关股票概念的表述中，正确的是（）。
第三章--价值评估基础-2017年最新
第三章--价值评估基础-2017年最新
第三章价值评估基础 一、单项选择题 1.债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿是（）。 A.纯粹利率 B.通货膨胀溢价 C.违约风险溢价 D.期限风险溢价 2.下列关于财务估值的基础概念中，理解不正确的是（）。 A.财务估值是财务管理的核心问题 B.财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值 C.财务估值的主流方法是现金流量折现法 D.货币时间价值是货币经历一定时间的投资和 再投资所增加的价值 3.一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5%，如每半年复利一次，则下列说法中不正确的是（）。
A.报价利率是5% B.名义利率是5% C.计息期利率是2.5% D.有效年利率是5% 4.甲公司拟于5年后一次还清所欠债务200000元，假定银行利息率为10%，已知（F/A,10%,5）=6.1051,（P/A，10%，5）=3.7908,则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。 A.32759.50 B.26379.66 C.37908 D.61051 5.某人出国n年，请你代付房租，每年租金1万元，于每年年末支付，假设银行年存款利率为i，他现在应在银行存入［1-（1+i）-n］/i万元。如果租金改为每年年初支付，存款期数不变，则他现在应在银行存入（）万元。 A.［1-（1+i）-n］/i B.［1-（1+i）-n+1］/i-1 C.［1-（1+i）-n+1］/i+1 D.［1-（1+i）-n-1］/i+1
6.某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是（）。 A.11.3% B.16.19% C.10% D.18.17% 7.某企业现有甲、乙两个投资项目。经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（）。 A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬 8.下列关于资本市场线的理解，不正确的是（）。 A.如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无
债券与股票的区别
债券与股票的区别 1.持有人权利不同债券是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间的经济关系是债权、债务关系，债券持有者可按期获取利息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策。股票是所有权凭证，股票所有者是发行股票公司的股东，股东一般拥有表决权，可以通过参加股东大会选举董事，参与公司重大事项的审议和表决，行使对公司的经营决策权和监督权。 2.发行主体不同发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金。发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。而且，发行债券的经济主体很多，中央政府、地方政府、金融机构、公司企业等一般都可以发行债券，但能发行股票的经济主体只有股份有限公司。 3，期限不同债券一般有规定的偿还期，期满时债务人必须按时偿还本金，因此债券是一种有期投资。股票通常是不能偿还的，一旦投资入股，股东便不能从股份公司抽回本金，因此股票是一种无期投资，或称永久投资。但是，股票持有者可以通过市场转让收回投资资金。
4.收益不同债券通常有规定的利率，债券持有者可获得固定的利息。股票的股息红利不固定.一般视公司经营情况而定。 5.风险不同股票风险较大，债券风险相对较小。首先，债券利息是公司的固定支出，属于费用范围，列入公司的财务费用:股票的股息红利是公司利润的一部分，公司有盈利才能支付，而且支付的序列在债券利息支付和纳税之后。其次，倘若公司破产，清理资产用余额偿付时，债券偿付在前，股票偿付在后。最后，在二级市场上债券因其利率固定，期限固定，市场价格也较稳定;而股票无固定期限和利率，受各种宏观因素和微观因素的影响，市场价格波动频繁，涨跌幅度较大。
第三章 证券估价
第3章债券与股票估价 一.简答题 1.请解释债券估价基本模型的各个项目。 2.请说明资本资产定价模型（CAPM）的各项目含义，阐述该模型的主要结论。 二.单项选择题 1.投资者在购买债券时，可以接受的最高价格是( C )。 A.市场的平均价格 B.债券的风险收益 C.债券的内在价值 D.债券的票面价格 2.某企业于2008年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为( A )。 A.高于12% B.小于12% C.等于12% D.难以确定 3.由于市场利率变动而使投资者遭受损失的风险是指( C )。 A.违约风险 B.再投资风险 C.利率风险 D.变现力风险 4.如某投资组合由收益完全负相关的两只股票构成，则( A )。 A.如果两只股票各占50％，该组合的非系统性风险能完全抵销 B.该组合的风险收益为零 C.该组合的投资收益大于其中任一股票的收益 D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差 5.企业同时进行两项或两项以上的投资时，总投资风险是指（C ）。 A.各个投资项目的风险累加 B.各个投资项目的风险抵消 C.通过方差和相关系数来衡量 D.各个投资项目的风险加权平均数 6.债券按已发行时间分类，可分为( D )。 A.短期债券、中期债券和长期债券 B.政府债券、金融债券和公司债券 C.固定利率债券和浮动利率债券 D.新上市债券和已流通在外的债券 7.某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价值为( C )元。 A.20 B.24 C.22 D.18 8.某公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为( C )元。 A.5 B.10 C.15 D.20 9.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应( D )。 A.大于1 B.等于1 C.小于1 D.等于0 10.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率( A )投资人要求的最低报酬率。 A.高于 B.低于 C.等于 D.可能高于也可能低于 11.有一纯贴现债券，面值1000 元，期限为10 年，假设折现率为5%，则它的购买价格应为（ B ）。 A.920.85 B.613.9 C.1000 D.999.98 12.企业把资金投资于国库券，可不必考虑的风险是( B )。 A.再投资风险 B.违约风险 C.购买力风险 D.利率风险 13.有一债券面值为1000 元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2 年期。假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券的价值为（ C ）元。 A.991.44 B.922.768 C.996.76 D.1021.376