金融工程概论学习笔记

金融工程概论课程学习笔记

一、学习内容（30分）

1. 学习目标

通过本课程的学习，了解金融工具、衍生金融市场、金融资产定价理论、利率利率的基本概念，其中，金融资产定价理论和利率理论要清楚掌握。掌握各种金融衍生工具的任荣、功能、交易、定价及风险管理。掌握各种金融工具合约嫩荣、交易制度及功能，了解各种交易策略并能分析比较。

2．章节重点及关键词

金融工程：金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。

货币市场：存续期在一年以下的金融资产组成的金融市场。包括同业拆借市场、票据贴现市场、短期政府债券市场、证券回购市场等。

债券市场：根据市场组织形式，债券流通市场又可进一步分为场内交易市场和场外交易市场。

衍生金融工具：是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融工具。根据产品形态。可以分为远期、期货、期权和互换（swaps）四大类

远期合约：交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。远期价格＝即期或现金价格＋持有成本。

期货合约：期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

期权：一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。

利率互换：指两笔货币相同、债务额相同(本金相同)、期限相同的资金，作固定利率与浮动利率的调换。这个调换是双方的，如甲方以固定利率换取乙方的浮动利率，乙方则以浮动利率换取甲方的固定汇率，故称互换。 互换的目的在于降低资金成本和利率风险。

货币互换：指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。货币互换的目的在于降低筹资成本及防止汇率变动风险造成的损失。

开仓、平仓：在交易中通常有两种操作，一种是看涨行情昨多头，一种是看跌行情做空头。无论是做多或做空，下单买卖称为开仓。平仓是指期货交易者买入或卖出与其所持有期货合约的品种、数量级交割月份相同但方向相反的期货合约，了解期货交易的行为。

结算制度：期货和期权交易实施两级结算制度。

期货交割：期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期末平仓合约的过程。

期权执行：合约约定日期或约定日期前，期权买方行驶以规定价格向买方购买或出售一定数量的特定标的物的权利。

限价指令：指限定价格的买卖申报指令。限价指令为买进申报的，只能以其限价或限价以下的价格成交；为卖出申报的，只能以其限价或限价以上的价格成交。限价指令当日有效。

市价指令也称随行就市：指按照市场当时最好的价格立即(尽快)买(卖)某一特定交割月份期货合约的交易指令。

保证金交易制度：指在股指期货交易中，为了确保履约，维护交易双方的合法权益，实行保证金交易制度。

风险溢价：金融资产未来现金流的期望值-确定性等值。

期望效用：)()(w p i i i

u l u *=∑ 确定性与等值价格：())~(1w

u E P u ρ-=，其中ρ为效用的贴现值。 对待风险的态度与效用函数：1、)~(w u E <)(w u E 严格风险规避，效用函数为严

格凹函数。2、)~(w u E >)(w u E 风险喜好，效用函数为凸函数。3、)~(w u E =)(w u E 风

险中性，效用函数为放射函数

金融资产定价的一般公式：金融资产未来现金流分为T 期，效用具有时间上的加法可分。得到第i 期现金流贴现。

套利机会与一价法则：通过向量乘法，判断是否存在某种金融资产组合式的未来现金流为零。如果现金流不为零，即存在套利机会。（一价法则：金融市场要实现无套利机会，未来现金流相同的金融资产组合必须有相同的价格，或者未来现金流为零的组合。

套利机会与正定价法则：如果存在某种金融资产组合使得未来现金流大于等于零，而且当前现金流也大于等于零，则出现套利机会。头寸可以通过向量乘法计算。（正定价法则：金融市场要实现无套利机会，未来现金流大于等于零，当前现金流必须小于零）

无套利定价与期权二叉树定价：t r Be S h C ?=-~~ 且 B hS C =-

未来上涨和下跌两种状态，期权和股票组合风险实现对冲

t r u u Be S h C ?=- t r d d Be S h C ?=- 通过计算得到t r d

u e C q qC C ?-+=)1( 状态价格定价法：A 是有风险证券，其目前的价格是P A ，一年后其价格要么上升到uP A ，要么下降到dP A 。 这就是市场的两种状态：上升状态（概率是q ）和下降状态（概率是1-q ）。

基本证券1在证券市场上升时价值为1，下跌时价值为0；基本证券2恰好相反，在市场上升时价值为0，在下跌时价值为1。基本证券1现在的市场价格是πu ，基本证券2的价格是πd 。

购买uP A 份基本证券1和dP A 份基本证券2组成一个假想的证券组合。该组合在T 时刻无论发生什么情况，都能够产生和证券A 一样的现金流

P A = πu uP A + πd dP A 或1 = πu u + πd d

由单位基本证券组成的组合在T 时刻无论出现什么状态，其回报都是1元。这是无风险的投资组合，其收益率应该是无风险收益率r

πu + πd = e?r(T?t)

所以;

只要有具备上述性质的一对基本证券存在，我们就能够通过复制技术，为金融市场上的任何有价证券定价。

利率衍生品:一种损益以某种方式依赖于利率水平的金融创新工具，具体包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换等最基本、最常见的标准产品。

利率期货市场: 利率期货合约按时间分为短期利率期货、长期利率期货。短期利率期货或称货币市场利率期货，为1年期以内的货币市场工具为标的的利率期货，如短期国库券期货合约，欧洲美元期货合约，商业票据期货合约，大额可转让存单期货合约。长期利率期货或称资本市场利率期货，期限1年以上的资本市场金融工具为标的的利率期货合约。中期国债期货合约，长期国债期货合约，市政债券和MBS。

债券的计息方法：一次性计息和分期计息两种。

长期债券计息方式：实际天数/两个计息日之间的天数。

公司债券和市政债券：（30×月份+月内天数）/360

货币市场固定收益权计息天数：实际天数/360

短期利率期货的合约内容: 合约标的，交易规模，交易月份，交割方式，最小变动价位和波动限制

差期组合：是由两份相同协议价格、不同期限的同种期权的不同头寸组成的组合。它有四种类型：一份看涨期权多头与一份期限较短的看涨期权空头的组合，称看涨期权的正向差期组合。一份看涨期权多头与一份期限较长的看涨期权空头的组合，称看涨期权的反向差期组合。一份看跌期权多头与一份期限较短的看跌期权空头的组合，称看跌期权的正向差期组合。一份看跌期权多头与一份期限较长的看跌期权空头的组合，称看跌期权的反向差期组合。

对角策略：对角策略（Diagonal Spreads）是指由两份协议价格不同（X1和X2，且X1

短期利率期货：又称货币市场期货，即凡是以期限不超过1年的货币市场金融工具作为交易标的的利率期货均为短期市场利率期货，如短期国库券期货、欧洲美元期货、商业票据期货合约、大额可转让存单期货合约等

长期利率期货：又叫资本市场类利率期货，即凡以期限超过一年的资本市场金融工具作为交易标的的利率期货均为长期利率期货，如各种中期国债期货合约、长期国债期货合约、市政债券和MBS等

最小变动单位：是指期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅度，每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍。

全价交易：是指债券价格中把应计利息包含在债券报价中的债券交易

竞价交易：是指在现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式，即将债券的报价与应计利息分解，价格只反映本金市值的变化，利息按票面利率以天计算，债券持有人享有持有其的利息收入。净价=全家-应计利息

IMM指数：短期国库券的报价方式，是100与贴现率分子的差。采用这种报价方式，一是为了使期货报价与交易者习惯的都买高卖相一致；二是为了使IMM指数的变动方向与短期金融证券的价格变动方向相一致

交易标准券：长期国债期货合约的标的为交易标准券，包括交割赎回期在15年以上或不可赎回以及15年以上到期的国债。

转换因子：由于各种债券息票率、期限不同，因此CBOT规定交割的标准券为期限15年、息票率为6%的国债，其他券种均得按一定的比例折算成标准券，这个比例就是转换因子。转换因子在数值上等于面值为100美元的可交割债券在有效期内的现金流按标准券的息票率铁先导交割月第一天的价值，再扣除掉该债券的累计利息，将所得的余额除以100

最便宜交割债券：就是购买交割债券的成本与空方收到的现金之差最小的那个债券利率期权：是以各种利息率产品作为标的物的期权

利率期货期权：以利率期货为交易对象的期权

内蕴利率期权：大量的利率期权是在内蕴在其他证券之中的，这些利率期权一般是内蕴在可赎回的公司息票债券和抵押债务中

利率保障：是与FRA想对一个的场外市场利率期权，标的的是一定期限的利率，伯家最小间距是基点。

条件累计互换：只有当浮动参照利率处于某个确定范围时，互换一方收取的利息才可以累计，有时在互换整个有效期内这个范围保持不变，有时这个范围需要重新设定。远期外汇综合协议：是双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定的名义金额原货币出售给买房的协议

外汇期权：指合约买方在向出售方支付一定期权费用后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或卖出一定数量外汇资产的选择权。

利率互换：是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。

二、知识掌握程度（30分）

交易员的种类与避险方式

交易员可以分为三大类，对冲者、投机者和套利者。对冲者采用衍生产品合约来减少自身面临的由于市场变化而产生的风险，投机者利用这些产品对今后市场变量的走向下赌注，套利者采用两个或者多个相互抵消的交易来锁定收益。

市场有效性

“有效市场假说”包含以下几个要点：第一，在市场上的每个人都是理性的经济人，第二，股票的价格反映了这些理性人的供求的平衡，第三，股票的价格也能充分反映该资产的所有可获得的信息，即"信息有效"，当信息变动时，股票的价格就一定会随之变动。

一、弱式有效市场假说（weak Form efficiency）

该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额，融资金融等；

推论一：如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。

二、半强式有效市场假说(Semi—Strong Form Efficiency)

该假说认为价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值，公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。推论二：如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。

三、强式有效市场假说(Strong Form Efficiency)

强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。

推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。

三种有效假说的检验就是建立在三个推论之上

强式有效假说成立时，半强式有效必须成立；

半强式有效成立时，弱式有效亦必须成立。

所以，先检验弱式有效是否成立；若成立，再检验半强式有效；再成立，最后检验强式有效是否成立。顺序不可颠倒。

远期与期货价格：

期货价格：在期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。 原则：价格优先，时间优先

期货价格的基本构成要素：商品价格=生产成本+流通费用+合理收益

影响期货价格的其他因素：商品的供给和需求、经济周期的变化、金融市场变动、宏观政策调控、交易心理和行为

交易部位头寸：中市场约定，承诺买卖期货合约的最初部分，建仓时买入和月后所持有的头寸交多头头寸，处于盼涨部位，卖出期货合约后所持有的头寸交空头头寸，处于盘跌地位。

远期价格：远期合约的远期价格是指舍得该合约价值为零的交割价格。

无收益证券的远期合约：由于没有套利机会，对无收益证券而言，该证券远期价格F 与现价S 之间关系t r Se F ?=*

支付一直现金收益证券的远期合约t r e I S F ?-=*)(

支付一直红利证券的远期合约0(*q r t

r Se F -?=

远期和期货的定价模型

1.持有成本模型

（一）完全市场假设下的期货定价

①投资性资产期货合约的定价

期货合约和远期合约都是在交易双方约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量的某种标的资产的合约。因此，一般来说，在未来的T 时刻要获得一单位标的资产的方法可以有以下两种：一是在当前时刻（即t 时刻）买入一份期货合约，期货价格为F ，待合约到期时（即T 时刻）再进行交割，获得一单位标的资产；二是在当前时

刻（即t时刻）以无风险利率r借入一笔资金买入一单位标的资产现货，现货价格为S，持有至T时刻（假设该期间内，除借款利率外无其他收益或成本支出）。可见，以上两种策略在T时刻的价值应该相等，均等于T时刻一单位标的资产的价值。故：

如果实际价格高于或低于上述理论价格F，市场上就存在着套利机会，可以通过前文介绍的正向或反向套利来获取无风险收益。而众多套利者进行套利的结果，就会使得实际价格逐渐趋近理论价格，直至套利机会消失。

因此，我们可以用持有成本（cost-of-carry）的概念来概括远期和期货价格与现货价格的关系。持有成本的基本构成如下：

持有成本＝保存成本＋利息成本－标的资产在合约期限内提供的收益

对黄金、白银等投资性商品而言，若其存储成本与现货价格的比例为u，则其持有成

本就为r＋u；对于不支付红利的股票，没有保存成本和收益，所以持有成本就是利息成本；股票指数的资产收益率为q，所以其持有成本为；货币的收益率为，所以其持有成本是；依此类推。所以，如果我们用表示持有成本，那么，投资

性资产的期货价格就为：

②消费性资产期货合约的定价

对于那些为消费目的所持有的商品来说，投资者持有该商品库存的目的是因为其有消费价值，而非投资价值。因为毕竟期货合约不能消费，只有实实在在地持有该类商品的库存才能维持生产和消费的顺利进行，或从暂时的当地商品短缺中获利。因此，即便，他们也可能仍然持有该商品库存，而不会出售该商品现货、购买该商品期货来进行反向套利。

如果我们将投资者持有此类商品比持有期货合约所获得的好处定义为商品的便利收益（convenience yield），用符号z表示，则：

或

显然，对于投资性资产，便利收益必为0，否则就会有套利机会。

总之，便利收益反映了市场对未来商品可获得性的期望。在期货合约有效期内，商品短缺的可能性越大，则便利收益就越高。若商品使用者拥有大量的库存，则在不久的将来出现商品短缺的可能性就很小，从而便利收益会比较低。反之，较低的库存则

会导致较高的便利收益。因此，同样用c表示持有成本，那么，对消费性资产，其期货价格就为：

（二）非完全市场情况下的期货定价

以上结论都是建立在完全市场的假设下的。实际运用中，由于市场的不完全性，定价公式会受到一定影响。存在交易成本的时候，假定每一笔交易的费率为Y，那么不存在套利机会的远期价格就不再是确定的值，而是一个区间：

借贷存在利差的时候，如果用表示借入利率，用表示借出利率，对非银行的机构和个人，一般是。这时远期和期货的价格区间为：

存在卖空限制的时候，因为卖空会给经纪人带来很大风险，所以几乎所有的经纪人都扣留卖空客户的部分所得作为保证金。假设这一比例为X，那么均衡的远期和期货价格区间应该是：

如果上述三种情况同时存在，远期和期货价格区间应该是：

完全市场可以看成是的特殊情况。

2.风险收益模型

对于那些标的资产为不易保存的商品或根本不存在可交割的标的资产的期货合约，持有成本模型显然就不适用了，正向套利与反向套利的策略也没法运用。此时，理论上的期货价格应等于市场预期的未来现货的价格，即，否则，有利可图的投机行为就会产生。

利率的期限结构

利率期限结构（Term Structure of Interest Rates）是指在在某一时点上，不同期限资金的收益率（Yield）与到期期限（Maturity）之间的关系。利率的期限结构反映了不同期限的资金供求关系，揭示了市场利率的总体水平和变化方向，为投资者从事债券投资和政府有关部门加强债券管理提供可参考的依据。

预期假说：预期理论认为，长期债券的现期利率是短期债券的预期利率的函数，长期利率与短期利率之间的关系取决于现期短期利率与未来预期短期利率之间的关系。因此，如果预期的未来短期债券利率与现期短期债券利率相等，那么长期债券的利率就与短期债券的利率相等，收益率曲线是一条水平线；如果预期的未来短期债券利率上升，那么长期债券的利率必然高于现期短期债券的利率，收益率曲线是向上倾斜的曲线；如果预期的短期债券利率下降，则债券的期限越长，利率越低，收益率曲线就向下倾斜。

市场分割理论：市场分割理论认为，债券市场可分为期限不同的互不相关的市场，各有自己独立的市场均衡，长期借贷活动决定了长期债券利率，而短期交易决定了独立于长期债券的短期利率。根据这种理论，利率的期限结构是由不同市场的均衡利率决定的。市场分割理论最大的缺陷正是在于它旗帜鲜明地宣称，不同期限的债券市场是互不相关的。因为它无法解释不同期限债券的利率所体现的同步波动现象，也无法解释长期债券市场的利率随着短期债券市场利率波动呈现的明显有规律性的变化。流动偏好假说：这一理论假定，大多数投资者偏好持有短期证券。为了吸引投资者持有期限较长的债券，必须向他们支付流动性补偿，而且流动性补偿随着时间的延长而增加，因此，实际观察到的收益率曲线总是要比预期假说所预计的高。这一理论还假定投资者是风险厌恶者，他只有在获得补偿后才会进行风险投资，即使投资者预期短期利率保持不变，收益曲线也是向上倾斜的。

债券定价理论：

债券价格是指债券发行时的价格。理论上，债券的面值就是它的价格。但实际上，由于发行者的种种考虑或资金市场上供求关系、利息率的变化，债券的市场价格常常脱离它的面值，有时高于面值，有时低于面值。也就是说，债券的面值是固定的，但它的价格却是经常变化的。发行者计息还本，是以债券的面值为依据，而不是以其价格为依据的。债券价格主要分为发行价格和交易价格。

一：债券的市场价格与到期收益率呈反向变动关系。到期收益率上升时，债券价格会下降；反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。这一定理对债券投资分析的价值在于，当投资者预测市场利率将要下降时，应及时买入债券，因为利率下降债券价格必然上涨；反之，当预测利率将要上升时，应卖出手中持有

的债券，待价格下跌后再买回。Pv为债券当前市场价格F=债券面值C为按票面利率每年支付的利息y为到期收益率，到期收

益率 (Yield To Maturity，简称YTM)，又称“满期收益率”、“到期殖利率”

（简称为殖利率）n为待偿期，也叫剩余到期年限

二、当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，

债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正向变动关系。即到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。图中B线到期时间长于A线的到期时间，收益率不变时x固定，B线的价格变动y的绝度值大于A的价格变动y。对投资者而言，如果预测市场利率将下降，在其他条件相同的前提下，应选择离到期日较远的债券投资。

三、长期债券比短期债券具有更强的利率敏感性。

四、债券收益率变化引起的价格变化具有不对称性。

五、对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反向变动关系

六、零息债券定价

七、付息债权定价

八、每年派息n次债券定价

短期利率期货

1、报价采用IMM 90天国库券期货采用IMM指数报价。IMM指数为100与贴现率的分子的差

2、交割和发票价格期货交割方式：实物交割和现金交割。实物交割，通过期货合约标的物所有权转移实现。现金交割：计算未平仓合约的盈亏，现金了解期货合约。国库券期货合约采用实物交割，欧洲美元期货用现金交割方式。

期货的发票价格与期货最后交易日、交割日有关，短期国库券期货发行价格：p=合约规模×（1-0.01×DYLT×n/360)

DYLT:最后交易日的报价（折现率），90，91，92天。

中期国债期货和市政债券期货

有2，5，10年期的。10，5年期最小规模为10万美元，最小变动价位：0.5/32点，计15.625美元。2年期的合约规模为20万美元，最小变动价位：0.25/32，计15.625美元

市政债券指数和期货的报价唯一一个利用债券购买公司的市政公债指数MBI为定价基础，计算公式：

长期国债期货

合约内容。长期债券期货合约的标的为交易标准券。交割赎回期15年以上和不可赎回交割期15年以上的国债。CBOT的债券期货合约的标的为100万美元等值美国长期政府债券，多头必须实物交割，空头可以现金交割。

报价和转换因子。空方交割100美元债券获得金额=期货报价交割债券转换因子+交割债券累计利息。掌握书本的例子。

交割差距=债券报价+债券计息-[期货报价×转换因子+累计利息]=债券报价-期货报价×转换因子

关于利率期货的比较策略

1.投机策略

单笔投机策略：若投机者预测未来利率水平下降，从而利率期货的价格将上升，便可先行买入期货合约，做多，反之做空。

价差投机策略：商品内价差策略是利用利率的期限结构来进行投机，如近期-远期国库券期货价差；商品间价差策略是利用收益率曲线形状的变化或不同金融工具之间风险水平的差异来进行投机，如短期-长期国库券期货价差、短期国库券期货-欧洲美元期货价差、中期国债期货-长期国债期货价差策略。

2.避险策略

多头套期保值：对将来需要买入资产，为防止资产价格上涨，可以现在买入期货以锁定价格。

空头套期保值：对于将来需要卖出资产变现，为防止资产价格下跌，可以现在卖出期货锁定价格。

交叉套期保值：只要用于保值和被保值的金融工具的风险水平、息票率、到期日不同，亦或被保值的金融工具和可用于交割的期货合约标的物所跨越的时间不同，都可以成为交叉套期保值。

三、思考题（40分）

证券代码：000157 证券简称：中联重科公告编号：2014－031号

为满足中联重科股份有限公司（以下简称“公司”）及其控股子公司进行套期保值业务的需要，建立有效的风险防范机制、实现稳健经营，公司拟以业务名义本金不超过人民币20亿元持续开展货币、利率互换及期权业务，在该额度内可循环操作。本事项不构成关联交易，并已经公司第四届董事会第九次会议审议通过，无需提交公司股东大会审议。

业务目的：此次拟开展的互换及期权业务以分散公司外汇风险为目的，通过调整负债结构减少人民币对美元汇率波动及美元负债利率上涨对公司的影响。

风险分析

1、市场风险：集团及成员企业开展的互换、期权业务，主要为与公司外汇负债相关的套期保值类业务，存在因标的利率、汇率等市场价格波动导致金融衍生品价格变动而造成亏损的市场风险；

2、流动性风险：因开展的衍生品业务均为通过金融机构操作的场外交易，存在因各种原因平仓斩仓损失而须向银行支付价差的风险；

3、其他风险：在具体开展业务时，如发生操作人员未按规定程序报备及审批，或未准确、及时、完整地记录金融衍生品业务信息，将可能导致衍生品业务损失或丧失交易机会。同时，如交易人员未能充分理解交易合同条款和产品信息，将面临因此带来的法律风险及交易损失。

风险控制措施

1、选择结构简单、流动性强、风险可控的互换及期权权交易开展套期保值业务。

2、严格执行前、中、后台职责和人员分离原则，交易人员与会计人员不得相互兼任。

3、交易对手管理：从事业务交易时，慎重选择代理机构和交易人员。

4、加强对银行账户和资金的管理，严格遵守资金划拨和使用的审批程序。

5、当市场发生重大变化或出现重大浮亏时要成立专门工作小组，及时建立应急机制，积极应对，妥善处理。

6、选择恰当的风险评估模型和监控系统，持续监控和报告各类风险，在市场波动剧烈或风险增大情况下，增加报告频度，并及时制订应对预案。