中小企业股权融资问题研究
中小企业股权融资问题研究
我国拥有大量的中小企业,中小企业在经济发展、优化结构、促进就业等众多方面产生了积极影响,并已经成为我国经济发展的新增长极。同世界上大多数国家相似，我国中小企业在股权融资和债权融资两方面都面临困境，存在着股权融资缺口和债务融资缺口。融资难始终是困扰着中小企业成长与发展，特别是诸如新产品研制、新技术开发等企业创新方面的要求更是难以得到资金满足。多年来的理论和实践证明，对中小企业而言，股权融资是一种可以满足成长性和创新性的资金需求的融资方式。
鉴于此，本文采用采用文献研究法、SWOT分析法、统计分析法、实证分析法等多种方法对中小企业股权融资的必要性、环境、现状、瓶颈以及中小企业的资本结构与股权融资影响因素的相关性进行比较深入的研究分析，并提出了改善中小企业股权融资现状的建议。本文共分六部分。第一部分为绪论，开门见山地说明了本论文的研究背景和目的、研究方法和内容以及创新点与不足之处，同时还对国内外的研究进行了述评。第二部分对中小企业股权融资以及相关理论基础进行了界定和说明。
第三部分对中小企业股权融资的必要性进行了分析，然后运用SWOT分析法研究了中小企业股权融资的内外部环境。第四部分详解了中小企业股权融资的现状和瓶颈。第五部分选取资产负债率、规模、成长性、财务风险成本、资产担保价值、盈利能力、非债务税盾等进行了中小企业的资本结构与股权融资影响因素的实证分析。第六部分结合我国中小企业股权融资的现状及其瓶颈和实证分析的结果，提出了对改善中小企业股权融资的初步建议和对策。
企业如何进行私募股权融资试题及答案
考试得分 100 课程考试已完成，现在进入下一步制订改进计划！本次考试你获得3.0学分！ 单选题 正确 1.私募股权的特点不包括： 1. A 聚合资金 2. B 分散风险 3. C 三权分立 4. D 一股独大 正确 2.从商业模式的角度，可将投资者划分为三类，其中不包括： 1. A 企业投资者 2. B 金融投资者 3. C 证券投资者 4. D 风险投资者 正确 3.投资者的决策原则不包括： 1. A 风险和收益平衡
2. B 货币时间价值 3. C 超额利润均沾 4. D 现金为王 正确 4.进行私募股权融资时，投资者选择项目的主要标准不包括： 1. A 产业前景 2. B 现时心境 3. C 团队素质 4. D 市场远景 正确 5.在产业价值链中，（）是整条价值链的主导环节，决定整个行业的兴衰。 1. A 龙头价值链 2. B 普通价值链 3. C 核心价值链 4. D 短缺价值链 正确 6.商业计划书的核心内容不包括： 1. A 企业能为客户创造价值 2. B 纯技术术语
3. C 企业的利润如何得来 4. D 企业能给投资者能带来什么回报 正确 7.商业计划书的常见错误不包括： 1. A 未点名重点 2. B 没有针对性 3. C 商业术语太多 4. D 计划前后不一致 正确 8.一个好的商业计划书需包含十大要素，其中不包括： 1. A 中心思想和总体纲要 2. B 公司概要 3. C 市场分析 4. D 员工个性 正确 9.企业投资证券的三种主要投资形式不包括： 1. A 普通股形式 2. B 优先股形式 3. C 优绩股形式
4. D 可转债形式 正确 10.企业的融资要与企业的发展状况相匹配，企业在“孵化”阶段可以引进的资金是： 1. A 种子资金 2. B 风险资金 3. C 培育资金 4. D 成长资金 判断题 正确 11.选择财务投资者，企业就失去了独立经营权。此种说法： 1. A 正确 2. B 错误 正确 12.战略投资者的特点是不要求控股权，只是参股，让企业快速上市，最后获取增值部分的收益。此种说法： 1. A 正确 2. B 错误 正确 13.金融投资者控股的目的是把企业整合到其发展体系中。此种说法：
中小企业融资现状分析
摘要 资金是困扰世界各国小企业的老大难题。资金问题是创办新企业的主要困难,也是影响企业发展的主要问题。资金就像是一辆汽车的发动机,企业这辆车要进行改造和重组,那就要受到发动机的影响,只有发动机给力,这辆汽车才会更好的行驶。英国著名作家狄更斯曾在《双城记》中留下一句名言:"这是最好的时代,也是最坏的时代......"如今,这句话在国内中小企业身上,得到淋漓尽致的体现。一方面随着互联网+时代来临与经济发展模式转型,中小企业正迎来广阔的发展空间;另一方面在中国经济增长速度持续放缓,全球经济表现乏力的双重压力下,不少传统的中小企业正面临需求减少、竞争日益激烈、劳动力成本上升等因素导致的企业的转型与改革的巨大压力。而中小企业又在国家经济结构中占据着不容忽视的地位,解决中小企业经营发展中面临的问题和困难就上升到了国家经济战略的高度。 关键词:中小企业，融资现状，原因，解决对策
Abstract Money is the main obstacle of starting a new enterprise and is also the main problem of influencing the development of the enterprise. Money is like a car engine and the enterprise will be influenced by the engine in order to carry on the reform and reorganization since the car will be better if the engine is awesome. The famous English writer Charles Dicken had a famous saying in a tale of two cities :" this is the best time and is also the worst time …”Now, the sentence is proved perfectly in small and medium size enterprises of domestic nations. On the one hand, as the Internet+era and economic development model transformation, the small and medium size enterprises are facing broad space for development. On the other hand, under the double pressures of the continued slowdown in the speed of Chinese economic development and poor global economy, many traditional small and medium enterprises are facing the tremendous pressures of enterprises transformation and reform caused by reducing demand, increasing competition, rising labor costs and so on. And small and medium size enterprises play a key role in the national economic structure, and it will rise to the height of the national economic strategy that we solve the problems faced by small and medium enterprises in the process of operation and development. Key words: Small and medium enterprises，presentsituation of financing，reason，solutions
中小企业融资题库与答案
1／24 一、判断题（每小题 1 分，共 10 小题） 1．直接融资是指从银行及非银行金融机构借贷的信贷资金。（×） 2．国内外企业、团体、个人的资金不属于融资渠道。（×） 3．政府资金，包括财政预算内及预算外的资金，可能是无偿的。（√） 4．非银行金融机构，包括信托投资公司、投资基金公司、风险投资公司、保险公司、租赁公司。 （√） 5．外国政府资金可能以贷款或赠款方式提供。（√） 6．公司不承担债务偿还责任。（×） 7．中小企业不适宜在公开资本市场融资。（√） 8．非公开资本市场对中小企业融资具有重要作用。（√） 9．创业板市场对中小企业具有极重要的作用，因此，所有中小企业都要尽一切可能在创业板市场上市。（×） 10．产权交易市场是创业投资进入与退出的主要交易场 所。（√） 11．买壳上市融资中，只要壳公司具有上市资格即可。（×）12．商业票据融资就是应付账款融资。（×） 13．预收货款可以解决企业的融资问题，所以中小企业均可大量使 用。（×） 14．福费廷业务中出口商放弃对所出售债权凭证的一切权益，将收取债款的权利、风险和责任无追索权转嫁给包买商，包买商对出口商、背书人无追索权。（√） 15．融资租赁可以解决中小企业的临时性资金周转需要。（×） 16．融资租赁是中小企业解决技术设备更新的有效途径之 一。（√） 17．企业融资期限越长，采用融资租赁要比银行贷款划 算。（√） 18．典当是中小企业融资的重要补充，可以解决中小企业的各种资金需要。（×）
19．20．21．22． 2／24 典当融资成本高，只能作为中小企业解决临时性资金的方式之一。（√）典当行在当期内有权出租、使用当物。（×） 中小企业政策性融资以配合政策执行为目的，不用考虑经营效益。（×）政策性融资以商业性融资为载体。（√） 23．为推进特定目的而实施的财政援助政策属于一事一时的临时性措施，能比税收制度更直接、更鲜明的体现政府意图，是政府对中小企业的一种直接援助。（√） 24．除了税收政策、财政政策，政府采购也是支持中小企业发展的重要财税政策，在许多国家甚至是最重要的政策。（√） 25．内源融资没有成本，资金可以随意使用。（×） 26．内源融资也有成本，即机会成本。（√） 27．企业外源融资中债务融资的成本一般低于股权融资的成本。 28．企业债务融资中短期债务一般低于长期债务的融资成本。（√） 29．企业何时进行融资取决于投资的时机，过早、过迟均不 利。（√） 30．由于中小企业融资难，所以融资越早越主 动。（×） 31．MM 的无公司税模型证明在一定条件下，企业的价值与它们所采取的融资方式无关。 （√） 32．修正的 MM 理论认为，财务杠杆程度越高，其价值越 高。（√） 33．不对称信息理论认为企业债务比例上升是一个积极的信 号。（√） 34．信贷配给的主要原因在于银行对中小企业的歧 视。（×） 35．信贷配给的主要原因在于信息不对 称。（√） 36．中小企业融资难既有全世界中小企业共同的原因，又有国内的特殊原 因。（√） 37．中小企业失信的重要原因之一在于失信成本过低（√）
中小企业融资困境原因分析及对策
中小企业融资困境原因分析 外在的原因 1.复杂的经济环境。在全球经济一体化的带领下，我国经济体制始终保持国有经济为导向，多种所有制经济共同发展。全球金融危机爆发后，为了恢复经济稳定和就业，美国采取了量化宽松的货币政策。导致和美元相挂钩的国际大宗商品的价格飙涨，同时在中美贸易战的影响下，进出口中小企业受到波及，加工成本上升、成本优势减少、关税增加、利益受损等，全球经济都在面临着巨大危机。20世纪末21世纪，欧美的强弱格局逐渐形成。缺乏支持中小企业发展的政策体系。我国的金融机构一直以来都难以向中小企业提供所需的金融服务，为适应国有企业外部融资的需要，建立了现行的融资体系。从现有的银行组织体系中可了解到，政策性银行为中小企业提供融资服务还不多。除明确规定外，其他国有银行没有关于中小企业培养发展的严格标准规定。 2.缺乏健全的担保体系，由于银行对中小企业采用抵押贷款的方式，中小企业的资产结构决定了它们不能提供抵押资产。抗风险能力较低的企业更难找到合适的担保机构，但是对于资金的需求而必须采取民间自发形成的“彼此贷、保”的形式。但此形式存在巨大的信用风险、担保金额少且不能满足对资金的需求。政府政策在对扶植建设中小企业的贷款担保和保险制度的支持力度不够，缺少对中小企业的贷款优惠措施。 3.缺乏本身健全的融资担保体系，因银行对中小企业采用的融资方式是抵押贷款，中小企业的资产结构又决定了它们不能提供抵押资产。抗风险能力较低的企业更难找到合适的担保机构，然而，对于资金需求，有必要采取“互助贷款和保险”的形式。但这种形式存在巨大的信用风险，少数担保也并不能满足资金需求。政府政策对于贷款担保和保险制度的支持不足以支持中小企业的建设，中小企业缺乏优惠贷款。 4.信息不对称性阻碍中小企业融资，造成中小企业融资难的主要原因包括信息的不对称性，投资者对资金需求者的理解包括信用等级、经营能力、收益力等信息的状况把握是中小企业融资成功与否的主要关注点。因此，成功的关键在于双方达成的信息和对称性。 5.法律，法规和管理机构不够完美，法律规章的合理制定和管理机构的建立并不完善，有关部门很少关注中小企业的财政支持。有关如何有效融资的法律法规中存在空白，现有管理机构对中小企业政策的制定和实施不负完全责任。
中小型企业股权融资现状分析
中小型企业股权融资现状分析 摘要：中国的资本市场近年来处于一个历史性的发展机遇期。二级市场的持续繁荣带动了发行市场的发展，多层次资本市场的建立多年来终于从讨论实验阶段进入到实质操作阶段，中小板的大扩容、创业板的推出，都意味着新的融资机会在诞生。在中国，中小企业长期面临融资难的瓶颈，这制约了最具创造力的经济体的发展壮大，面对较少的融资选择往往不知所措，如何决策成为企业发展的关键。本文在研究融资理论知识的基础上，结合中国政策环境、金融体制的实际，具体分析了中国中小企业融资现状。 关键词：中小企业、融资、资本结构、股权融资 1.企业融资分类 企业融资是指企业获取资金的方式。根据不同的标准，可以对企业融资方式进行不同的分类。 1.1内部融资与外部融资 内部融资是来源子企业内部的融资，即公司将自己的储蓄(未分配利润和折旧等)转化为投资的融资方式。外部融资是来源于企业外部的融资，即公司吸取其他经济主体的储蓄，使之转化为自己的投资的融资方式，包括发行股票、发行债券、向银行借款，公司获取的商业信用、融资租赁也属于外部融资的范围。 1.1.1内部融资的特点 第一，自主性。内部融资来源于自有资金，企业在使用时具有很大的自主性，只要企业按内部制度批准即可，基本不受外界的制约和影响。 第二，有限性。内部融资受企业盈利能力的影响，融资规模受到较大限制。 第三，低成本性。内部融资不需要直接向外支付相关的资金使用费，同时也省去了发行股票和债券所花费的高昂的筹资费用。内部融资的成本主要是机会成 本，而不表现为直接的财务成本。 第四，低风险性。内部融资的低风险性，一方面与其低成本性有关，另一方面是它不存在支付危机，因而不会出现由支付危机引起的财务风险。 1.1.2外部融资的特点
时代光华-企业如何进行私募股权融资答案及内容
课程考试已完成，现在进入下一步制订改进计划！本次考试你获得3.0学分！单选题 正确 1.私募股权的特点不包括： 1. A 聚合资金 2. B 分散风险 3. C 三权分立 4. D 一股独大 正确 2.从商业模式的角度，可将投资者划分为三类，其中不包括： 1. A 企业投资者 2. B 金融投资者 3. C 证券投资者 4. D 风险投资者 正确 3.投资者的决策原则不包括： 1. A 风险和收益平衡 2. B 货币时间价值 3. C 超额利润均沾 4. D 现金为王 正确 4.进行私募股权融资时，投资者选择项目的主要标准不包括：
1. A 产业前景 2. B 现时心境 3. C 团队素质 4. D 市场远景 正确 5.在产业价值链中，（）是整条价值链的主导环节，决定整个行业的兴衰。 1. A 龙头价值链 2. B 普通价值链 3. C 核心价值链 4. D 短缺价值链 正确 6.商业计划书的核心内容不包括： 1. A 企业能为客户创造价值 2. B 纯技术术语 3. C 企业的利润如何得来 4. D 企业能给投资者能带来什么回报 正确 7.商业计划书的常见错误不包括： 1. A 未点名重点 2. B 没有针对性 3. C 商业术语太多
4. D 计划前后不一致 正确 8.一个好的商业计划书需包含十大要素，其中不包括： 1. A 中心思想和总体纲要 2. B 公司概要 3. C 市场分析 4. D 员工个性 正确 9.企业投资证券的三种主要投资形式不包括： 1. A 普通股形式 2. B 优先股形式 3. C 优绩股形式 4. D 可转债形式 正确 10.企业的融资要与企业的发展状况相匹配，企业在“孵化”阶段可以引进的资金是： 1. A 种子资金 2. B 风险资金 3. C 培育资金 4. D 成长资金 判断题 正确
国内中小企业融资现状分析
国内中小企业融资现状分析 在我国，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。中小企业是我国国民经济的重要组成部分。改革开放以来，我国中小企业实现总产值和利税分别占全国的60%和40%，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。我国经济增长离不开中小企业的发展，同时，中小企业的融资难成为其进一步发展的“瓶颈”。然而，由于目前我国银行金融机构针对中小企业融资存在着观念陈旧、专门机构缺失、融资品种单一、金融营销动力不足、过度夸大风险等问题，再加上我国中小企业自身存在企业信用过低等先天不足，使得中小企业相对于国有大型企业在信贷融资上更加困难。 中小企业融资现状 中小企业融资状况有所改善 1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2000年国务院发布《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7%，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6 558亿元，占全部企业新增贷款的56.8%，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。
中小企业融资方式呈现多元化趋势，但银行信贷仍然是主要渠道随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。目前，全国有１００多个城市建立了中小企业信用担保机构，在国家政策和有关部门的扶植下，信用担保贷款将成为中小企业一种有效的融资方式；起源于美国的风险投资，以资金与公司股权相交换方式尤其适合于科技含量高、具有广阔市场前景的中小型高科技企业，目前风险投资在我国得到了迅速的发展，风险投资机构已有２００多家；金融租赁是一种新型的融资方式，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式，采用金融租赁方式，通过融物的方式实现融资目的，从而缓解了固定投资的资金压力；典当融资以其特有的优势重新拥有了市场，典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式，可以帮助中小企业利用闲置资产筹措到流动资金，从而盘活企业存量资产；票据融资方式适应中小企业资金需求金额小、周期短、频率高的特点，近几年发展很快；合伙投资、互助基金、民间信用等各种非正规金融也是我国现有中小企业融资的一条渠道；2004年深交所中小企业板正式启动，为中小企业专设了一个新的融资平台。尽管我国中小企业融资渠道有多元化的趋势，但总体来看，我国中小企业融资渠道仍很狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，外部融资比重过低，银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷。 地区差异明显
中小企业怎么做股权融资
中小企业怎么做股权融资？这些融资技巧你GET到了吗？ 股权融资是企业获得资金来源的一种十分重要的手段，所谓股权融资，就是融资方出让一定比例的股权到投资方，投资方投入资金，双方之间形成一种利益的交换，而这就叫做股权融资。 股权融资有其独特的优势，尤其是在当今的资本时代，能否通过股权的运作的方式获取企业发展的资金，资源等，也是考研一个企业家能力的重要因素。 一，思维转变--从“赚钱”到“值钱” 为什么很多企业家不会做股权融资？最根本的原因就是思维出了问题，没有改变过去传统的思维模式。 计划经济时代，企业主要考虑的是用户的价值，赚的是商品的利润，改革开放以来，到了市场经济的环境下，企业想要赚钱，要考虑的是品牌的价值，要把企业做大做强，通过品牌溢价，进一步提高商品利润，随着市场经济的进一步发展，从2014年以来，商业环境已经发生重大变化，资本经济的时代已经到来，企业家赚钱已经不是单靠实体经济来赚钱，二十通过平台，获取巨大的现金流，赚资本的钱。 在中国的富豪榜上，98%的中国企业家都是上市公司的老板，而溢价企业从创业到上市，经历 的历程也变得越来越短。为什么这些企业能够轻松上市？为什么他们的身价能够随随便便几十，几百甚至过千亿？他们正是通过资本的力量，同过股权溢价，获得超乎想象的巨大财富。 所以说，市场经济的时代，企业赚钱是王道，而资本经济时代，企业值钱才是王道。
在资本的推动下，有些企业甚至把产品做成了“0”利润，甚至是免费模式，如果还不转百年思维， 你拿什么去竞争？所以企业家首先一定要在创业伊始就剧本有资本思维，学会运用股权，才能转到股权的钱。 二，那么创业者想要通过股权融资寻找风险投资，应该做好哪些准备呢？ 第一：准备一份科学完美的商业计划书（BP）。 计划书中包括对自己所做项目的市场前景，商业模式，未来的预期和规划等等，这个BP需要能够详细的介绍你的项目的商业模式和成长性，是你和VC沟通最重要的材料之一。 第二：准备各种提问。 投资人一定会问的几个问题：你靠什么赚钱，你的上游和下游是谁。在产业链中处于什么样的位置？你的股权结构是什么？如果我投资你亏了怎么办？在融资之前，一定要思考好如何应对投资人的提问。 第三：各种检验。 中小企业普遍具有资金流动性风险突出的问题，投资人为了降低投资风险，一般会从几个方面进行尽职调查：资产对外抵押情况，现金流量表，比较融资成本，短期内企业的融资集中到期情况等等。 第四：准备你的底线。
毕业论文中小企业融资困境及对策分析
毕业论文中小企业融资困 境及对策分析 Revised by Liu Jing on January 12, 2021
毕业论文（设计） 所在系会计系 专业会计 班级 姓名 学号 论文题目中小企业融资困境及对策分析 指导教师 2017年4月 线 订 装
论文提纲 内容摘要（关键词）：中小企业；融资；现状；原因；对策
中小企业融资困难及对策分析 一、引言 中小企业在解决社会就业、发展地方经济和聚拢一些特色优势产业等方面发挥着重要的作用，但融资问题却成为了制约这些中小企业发展的“瓶颈”。融资活动是企业资金管理中的重要一环，企业融资决策决定着企业的资本结构，而融资决策往往受制于其当时的金融环境。 如今中小企业融资难已成为当前我国理论界和实践领域所共同关注的一个重大问题。只有抓住问题从理论上正确认识造成中小企业融资问题的原因，才能从根本上解决我国现阶段存在的中小企业融资难这一制约经济持续增长的关键问题。中小企业由于负债较多，经营业绩恶化，大多数中小企业信用急剧下降，往往形成：“资金缺乏-----业绩恶化-----信用差-----资金缺乏”的恶性循环。因此我们对中小企业融资问题和对策的研究就显得尤为重要。 二、我国中小企业发展现状 （一）中小企业在我国经济发展中的作用 中小企业即使在当今世界上最发达的市场经济国家,也始终占有重要地位。以美国为例:在美国企业总数中,小型企业约占98%,所提供的产品和劳务的价值约占美国国民生产总值的45%,小企业的就业人数也占全国就业总数的50%以上。1997年,美国有2000多万个中小企业,占企业数量的95%,他们创造的增加值占GDP的50%以上,GNP 的39%以上,提供的就业机会占新创造就业机会的2/3,技术创新占全部技术创新的50%以上。中小企业在我国的经济生活中也占据着极其重要的地位,并发挥着重要的作用。 ①中小企业是我国经济持续增长的重要保障。②中小企业是我国市场经济的主导力量③中小企业是增加就业、稳定社会的重要力量。中小企业在解决就业及推进城镇化方
中小企业融资问题研究文献综述
中小企业融资问题研究文献综述 近几年来，关于中小企业融资方面的文献越来越多，这充分说明了关于中小企业融资问题正日益受到人们的关注。现有文献主要集中在以下几个方面： 一、企业融资的基本理论方面 融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。 1、企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 2、企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和
Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。 3、金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。 4、银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信贷过程中的博弈分析，来说明降低银企交易成本的重要性。徐洪水认为，企业与银行发生信贷关系，不是一次性的，实际是一种动态博弈的过程，通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统（担保抵押体系）或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢，反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口。 二、中小企业融资难的成因分析方面
股权融资的四种方式
在企业融资的多种手段中，股权质押融资、股权交易增值融资、股权增资扩股融资和股权的私募融资，逐渐成为中小企业利用股权实现融资的有效方式。随着市场体系和监管制度的完善，产权市场为投融资者搭建的交易平台日益成熟，越来越多的中小企业转向产权市场，通过股权融资缓解企业的资金饥渴，解决融资难题。 一、股权质押融资 股权质押融资，是指出质人以其所拥有的股权这一无形资产作为质押标的物，为自己或他人的债务提供担保的行为。把股权质押作为向企业提供信贷服务的保证条件，增加了中小企业的融资机会。 对于中小企业来说，以往债权融资的主要渠道是通过不动产抵押获取银行贷款。由于大多数中小企业没有过多的实物资产进行抵押，各地政府为帮助这些中小企业获得资金，提出利用企业股权质押进行融资。 据统计，武汉光谷联合产权交易所自开展股权托管以来，截至2008年9月，已为东湖高新区内的艾维通信集团、武汉安能集团等25家公司融资30笔，融资总金额超过5亿元。 江西省产权交易所至2010年12月，办理股权质押登记111宗，融资63.15亿元。 吉林长春产权交易中心截止2010年末，通过股权质押协
助企业融资74亿元。 股权质押融资，使“静态”股权资产转化为“动态”资产，帮助中小企业解决了融资困难。但也面临多种因素的制约，一是政策引导不足，没有权威性的指导文件做保障；二是非上市公司股权交易市场的缺失，导致无法依托市场形成有效的股权定价机制，对非上市公司股权价值评估造成一定困难。三是银行参与不足，发放银行贷款的积极性不高。 因此，以产权市场为基础，建立一个统一、规范、有序的非上市公司股权托管运行市场十分必要。一是有利于填补监管真空，维护股东权益；二是有利于实现股权有序流动，形成规范活跃的区域股权交易市场；三是有利于提高企业股权公信力，拓宽投融资渠道，吸引社会资本；四是有利于构筑、培育、发展基础性资本市场服务体系，促进资本运作；五是有利于扩大企业知名度，为股票公开发行、上市创造条件；六是有利于增强企业管理透明度，减少信息不对称，防止非法证券和非法集资活动，改善和净化金融环境。 股权质押融资的前提是托管。通过这一平台，设立一套由托管机构、企业、银行三方成功对接的有效机制，打造甄别企业信用情况和股权质地的评价体系，健全完善统一规范的股权交易市场，使出质人以其所持有的股权作为质押物，当债务人到期不能履行债务时，债权人可以依照约定，就股权折价受偿，以达到化解债权人风险和实现质押人融资的目
中小企业融资现状分析
中小企业融资现状分析 中小企业融资现状分析 论文格式论文范文毕业论文 我国中小企业作为国民经济发展的一支重要力量，处于较为突出的位置。在金融危机带来的重要影响下，我国的中小企业也受到了极大的挑战。一方面，一批中小企业因自身缺乏自主创新能力和核心信息技术，无法应对突如其来的风险，最终一点点没落下去甚至消亡。而另一批中小企业凭借着自身的知识产权和突出的管理能力，转危为安，化危险为力量，不断发展壮大。在此情况下，我国中小企业要实现自身的健康发展，必须以良好的外界条件为支撑，积累原始资本，抓住机遇，充分利用与政府和银行的关系，不断创新发展，从而很好地解决中小企业融资困难的问题。 二、国内外研究现状分析及评价 国外研究现状 由于中小企业融资问题受到国内外研究学者的广泛重视，所以关于此方面的研究十分深入。国外学者们从不同的理论视角进行了大量的专题研究，并形成了相关理论。国外对于中小企业融资方面的研究主要形成以下有关理论： 1.信贷供给理论BaitensPerger认为，在贷款合同中应该不仅有利率规定，还应包制定非价格条件，来推动信贷发展;Stights和Weiss通过建立信贷市场信息不对称的理论模型，促进信贷供给关系。 关系型借贷理论中小企业的信贷信息不公开透明，导致西方国家的融资渠道更多地通过关系信贷的方式进行。以下的研究分析均是基
于关系型信贷理论。Geenbaum和Thakor认为，银行可以作为监督企业的一个重要途径。Nakamura强调，银行在信贷关系的信息生产方面是存在突出地位的。Bergerh和Udell则认为，关系型信贷方式是通过信息的传递和交流，来最低限度地降低银行与企业的信息不对称程度，提高企业的信贷可得性和信用值，增强银行的放贷意愿。 3.银行结构理论Banergee等通过提出长期互动和共同监督两种假说，将中小金融机构定位为中小企业的可信长期合作伙伴，相较于组织结构复杂的大型银行来说，中小银行更容易解决信息不对称问题，更利于获取客户的软信息和发放关系型贷款。且相对而言，中小银行的贷款利率较低，更加吸引中小企业进行贷款。 国内研究现状 相较于国外的研究成果，我国的发展较为缓慢且落后。但是自改革开放以来，经济的高速发展也带动了中小企业的发展，而中小企业的融资问题也成为了国内学者研究的一个重点，得到广泛的关注。其研究主要集中在以下两个方面： 1.对于中小企业融资困境的原因分析北京大学中国经济研究中心主任林毅夫认为中小企业经营管理过程中的透明度低，信息不对称是导致融资难的根本原因;贾淑军则认为是信用能力，低中小企业家的声誉边际价值较低导致的融资能力不高;王智洁、陈莹则提出我国中小企业融资难的问题是由自身原因和外部原因两方面导致的，其中外部原因包括金融环境、金融法律法规及商业银行经营原则。而巴曙松重点归纳了中小企业自身因素的主要原因： 一是因中小企业负债率高、经济效益低的特点，一般银行不愿意进行受理;二是中小企业没有坚实的担保做后盾;三是中小企业的制度
中小企业融资问题分析研究文献综述资料
中小企业融资问题分析研究文献综述
中小企业融资问题研究文献综述 近几年来，关于中小企业融资方面的文献越来越多，这充分说明了关于中小企业融资问题正日益受到人们的关注。现有文献主要集中在以下几个方面： 一、企业融资的基本理论方面 融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。 1、企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 2、企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。 3、金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。 4、银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信
中小企业引入私募股权投资的风险分析——基于永乐电器案例分析
中小企业引入私募股权投资的风险分析 ———基于永乐电器案例分析 孙 茹，范 抒 （沈阳理工大学经济管理学院，辽宁沈阳110168） [摘要]中小企业在引入私募股权投资时存在着企业价值低估风险、对赌协议引起的控制权风险和品牌流失风险。通 过摩根士丹利注资永乐电器的私募案例，说明中小企业在引入私募股权投资的过程中，风险控制是非常必要的。中小企业在引入私募股权投资时应注意选择合理的价值评估方法、 合理评估企业价值以及增强核心竞争力等问题。[关键词]中小企业；私募股权投资；风险[中图分类号]F276.3 [文献标识码] A An Analysis of the Risks of Private Equity Investment in Small and Medium-sized Enterprises Based on the Case of Yongle Electrical Apparatus SUN Ru,FAN Shu Abstract:In attracting private equity investment,the small and medium-sized enterprises run the risks of undervaluation,control due to valuation adjustment mechanism,and brand loss.The case of Morgan Stanley injecting capital to Yongle Electrical Appara －tus shows that the small and medium-sized enterprises should control the risk when inviting private equity investment.The small and medium-sized enterprises should choose proper evaluation method to evaluate enterprise value and to increase core compe －tence when attracting private equity investment. Key words:small and medium-sized enterprises,private equity investment,risks [收稿日期]2010-06-24 [作者简介]孙茹 （1987-），女，河南汝南人，沈阳理工大学经济管理学院硕士研究生。研究方向：财务管理；范抒（1963-），女，吉林白城人，沈阳理工大学经济管理学院教授，硕士生导师。研究方向：财务管理。 [文章编号]1009-6043 （2010）08-0093-02第2010年第8期（总第356期） 商业经济 SHANGYE JINGJI No.8，2010Total No.356 自1946年美国第一家具有现代意义的私募股权投资基金(AR&D)诞生以来，私募股权投资行业在过去60年里不断发展、壮大，已经成为仅次于银行贷款和IPO 的重要融资手段。近几年来，中国内地诞生的明星企业与品牌，包括无锡尚德、新浪、蒙牛、聚众传媒等等也都是私募股权投资作为幕后推手培育起来的。私募投资金额和规模不断加大，投资区域由沿海向内地扩展，投资重点正由国有企业转向民营企业。利用私募股权投资加快中小企业的发展，对于处在产业升级阶段的中国有非常重要的战略意义。然而，私募股权投资既可以给中小企业带来充足的资金和现金的管理经验，同时也会带来相应的风险。这是其本性决定，一方面它有很强的投机性，另一方面私募股权投资的资金是分时段投入的，中途如果被投资企业发展不够理想，也会中途退出，另外还会与被投资企业签订某些限制性条款等等，所以，中小企业在引入私募股权投资的过程中，风险控制是非常必要的。笔者以永乐电器引入私募股权投资为例，通过案例分析，层层揭示这一融资过程的风险。 一、中小企业引入私募股权投资案例 1.背景介绍 创建于1996年的上海永乐家用电器有限公司，是一家净资产上亿元的民营股份制家电连锁零售企业，中国商业零售业及中国连锁行业十强企业之一。永乐家电经历了八年家电零售业巨大变革的洗礼，从成立初年销售额只有100万，到2003年实现销售突破100亿元，成为国内家电连锁业的领头羊之一。摩根士丹利是一家全球领先的国际性金融服务公司，业务范围涵盖投资银行、证券、投资管理以及财富管理。摩根士丹利是最早进入中国发展的国际投资银行之一，多年来业绩卓越。在中国以它为最成功。十余年来，历经沧桑，它在中国的脚步越来越坚实。在私募基金方面，摩根士丹利成功投资的项目包括平安保险、 蒙牛、南孚电池、恒安集团。尤其在平安保险项目中，摩根士丹利以3500万美元购入平安保险股份，13年所获回报累计是11亿美元；而蒙牛则令摩根士丹利获得近20倍的投资回报。 2.引入私募股权投资项目 93--
企业私募股权融资方式有哪些
一、企业私募股权融资方式有哪些 私募股权投资的运作是指私募股权投资机构对基金的成立和管理、项目选择、投资合作和项目退出的整体运作过程。每个投资机构都有其独特的运作模式和特点，其运作通常低调而且神秘，从某种程度上看，私募股权投资的不同运作模式直接影响了投资的回报水平，是属于不能外泄的独占机密。虽然我们可能无法知道各个投资机构在具体的投资运作中的许多细节，但通常私募股权投资具有一些共同的基本流程和基本方法。 私募股权投资基金的融资方式主要有以下几种： 1、政府 从私募股权基金在各国的发展来看，因政府资金具有资金稳定性及可信度较高的优点，使其已成为私募股权基金重要的资金来源之一。例如，美国小企业投资公司即是典型政府出资推动中小企业发展的例子。为了推动中小企业发展，美国通过立法设立小企业管理局，由政府提供部分资金，并以募集方式吸引个人、养老金和其他机构投资者等民间资本，设立中小企业投资公司。另外，日本亦为了促进该国风险投资行业的发展，亦由政府直接出资参与创业风险投资。 一般而言，政府出资组建或参与私募股权基金，其主要目的不单仅是在获利，更系为了配合其产业政策、积极引导市场、促进就业及经济发展之目的。尤其某些新兴产业或高科技产业处在种子期时，由于市场前景不明，不仅银行融资困难，甚至创业风险投资基金亦望而却步，此时政府资金所扮演之角色能有助于导引市场资金流向此等行业。
从国际现况来看，英国、日本、新加坡及以色列等国政府都系直接参与私募股权基金，并对基金的投资行为进行一定程度的干预。此外，政府部门亦可运用其准财政资金或储备资金投资私募股权基金。例如，成立于2007年9月29日的中国投资有限责任公司，是专门从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。中国财政部通过发行特别国债的方式，募集1兆5500亿元人民币，购买了相当于2000亿美元的外汇储备作为中投公司的注册资本。 2、机构投资者 机构投资者亦为私募股权基金的重要资金来源。所谓机构投资者系指使用自有资金或者从分散的大众募集资金专门进行投资活动的机构组织。一般而言，以投资公司、保险公司、养老基金、各种社会福利基金及银行等金融机构为比较常见的机构投资者。自1978年至2003年间，在美国创业风险投资资本的各项来源中，社会养老金所占的比例从15%逐渐上升，并曾在1998年达到60%，随后基本落在40%~45%间。而在英国，养老基金亦成为创业风险投资资金的重要来源，约占投资总额的44%。 3、大型企业 出于战略考量而希望将盈余资金投资于相关企业的大型企业往往亦为私募股权基金的重要资金来源，例如通用汽车、英特尔等。出于战略考量，许多大型企业会以合资或联营等方式将盈余资金投资于与自身战略利益相关的企业。而随着随着大型企业对创业投资参与程度的加深，此类投资以不再局限于相关行业，亦有为了实现资本增值和利润增长而转向其他行业。 4、个人
我国中小企业融资的现状分析
我国中小企业融资的现状分析 1.1“中小企业”的概念界定 中小企业是与所处行业的大企业相比人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。目前在中国，中小企业不仅仅是一个概念问题，而且是一个如何界定企业规模的实践问题；中小企业不是一个绝对的概念，而是一个相对大企业而言的概念。中小企业还是一个合成词，是中型企业与小型企业的合称，是近几年来才出现的词组。 中国针对不同行业的中小企业按照以下标准认定： 1.1.1工业中小型企业 须符合以下条件：职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数300 人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000 万元及以上；其余为小型企业。 1.1.2建筑业中小型企业 须符合以下条件：职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数600人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000 万元及以上；其余为小型企业。 1.1.3批发和零售业，零售业中小型企业 须符合以下条件：职工人500 人以下，或销售额15000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100 人及以上，销售额1000 万元及以上；其余为小型企业。 1.1.4批发业中小型企业 须符合以下条件：职工人数200 人以下，或销售额30000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100 人及以上，销售额3000 万元及以上；其余为小型企业。 1.1.5交通运输和邮政业，交通运输业中小型企业 须符合以下条件：职工人数3000 人以下，或销售额30000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数500 人及以上，销售额3000 万元及以上；其余为小型企业。 1.1.6邮政业中小型企业 须符合以下条件：职工人数1000 人以下，或销售额30000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400 人及以上，销售额3000 万元及以上；其余为小型企业。 1.1.7住宿和餐饮业，中小型企业 须符合以下条件：职工人数800 人以下，或销售额15000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400 人及以上，销售额3000 万元及以上；其余为